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La Crisis Financiera Inernacional
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La Crisis Financiera Inernacional

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Conferencia dictada por el Dr. Miguel Reyes Sanchez en el CILA 2008, Bavaro, Rep. Dominicana

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  • 1. "La crisis financiera internacional Por Miguel Reyes Sánchez Conferencia Internacional de las Américas - CILA 2008 17 de octubre de 2008
  • 2. Burbuja financiera norteamericana La crisis en la economía norteamericana son una consecuencia del estallido de la burbuja financiera que comenzó a inflarse desde el 2003
  • 3. Burbuja financiera norteamericana <ul><li>Crecimiento del gasto de los hogares por la disponibilidad de crédito en la banca. </li></ul><ul><li>Bajas tasas de interés </li></ul><ul><li>Deudas para consumo de productos importados o para comprar bienes raíces. </li></ul>
  • 4. Burbuja financiera norteamericana <ul><li>Este fenómeno llevó a que en EEUU creciera el desbalance entre importaciones y exportaciones. </li></ul><ul><li>Hoy EEUU importa el doble de lo que exporta (Déficit en la balanza de pagos) </li></ul><ul><li>Un aumento sobre los precios de los bienes raíces en medio de una bonanza crediticia. </li></ul><ul><li>Caída del dólar </li></ul>
  • 5. La crisis inmobiliaria <ul><li>Hipotecas de “alto riesgo” (subprime): </li></ul><ul><ul><li>Préstamos hipotecarios concedidos a prestatarios con baja calificación crediticia </li></ul></ul><ul><li>En 2006, el mercado hipotecario subprime alcanzó $600 mil millones. </li></ul><ul><li>En 2007 se estimaba su saldo en $1.3 trillones (casi como la economía de California). </li></ul><ul><li>La mora alcanzaba 12.6% a comienzos de 2007. </li></ul>
  • 6. Crisis Inmobiliaria <ul><li>El mercado subprime entró en auge en el 2004: </li></ul><ul><li>- Bajas tasas de interés; y </li></ul><ul><li>- El alza de los precios de los bienes raíces </li></ul><ul><li>* Estimulo a prestatarios y prestamistas a tomar más riesgos. </li></ul><ul><li>Los mercados financieros estimularon ese comportamiento al titularizar las carteras hipotecarias y vender los títulos a fondos de pensiones y otros inversionistas institucionales que buscaban retornos más altos. </li></ul>
  • 7. Déficit Balanza de Pagos EEUU <ul><li>Por el déficit fiscal provocado por la guerra en Medio Oriente. </li></ul><ul><li>Reducciones de impuestos </li></ul>
  • 8. Cambio política de tasas de interés <ul><li>Entre el 2004 y el 2006 la Reserva Federal aumentó 17 veces la tasa. </li></ul><ul><li>Estos incrementos en tasa de interés : </li></ul><ul><li>- Para evitar la inflación; y </li></ul><ul><li>- Estimular la entrada de capitales </li></ul>
  • 9. Consecuencias nueva política tasas <ul><li>Como la mayoría de los compradores de viviendas toman el dinero prestado: </li></ul><ul><li>Causo disminucion en la demanda </li></ul><ul><li>Estancamiento precios de vivienda </li></ul><ul><li>En el 2007 empezaron a bajar precios viviendas </li></ul><ul><li>Los prestatarios &quot;subprime&quot; vieron sus tasas variables de interés subir, sin poder refinanciar. </li></ul>
  • 10. Consecuencias nueva política tasas <ul><li>Reducción del valor de sus viviendas. </li></ul><ul><li>Imposibilidad de pago. </li></ul><ul><li>Ejecución de las hipotecas. </li></ul><ul><li>Al vender las viviendas ejecutadas, no se recuperaba el valor prestado. </li></ul>
  • 11. Extensión Crisis Inmobiliaria <ul><li>Ha afectado a: </li></ul><ul><ul><li>Los 30 mayores prestamistas: </li></ul></ul><ul><ul><li>muchos bancos comerciales han ido a quiebra. </li></ul></ul><ul><ul><li>Instituciones del mercado de capitales, ejemplo, a bancos de inversión. </li></ul></ul><ul><ul><li>Fondos de cobertura también quebraron al no poder repagar sus deudas. </li></ul></ul><ul><li>Se ha contagiado también a los mercados de Europa y, en menor medida, del Asia. </li></ul>
  • 12. Canales transmisión de la crisis <ul><li>Remesas </li></ul><ul><li>Impacto de corto plazo debido a la “recesión” </li></ul><ul><ul><li>Aumento del desempleo en EEUU en el sector de servicios (no sólo construcción) </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumento del desempleo hispano </li></ul></ul><ul><li>Probable impacto de largo plazo de mantenerse las restricciones migratorias (potencialmente más grave). </li></ul><ul><li>Ambos impactos se superponen </li></ul>
  • 13. Desaceleración de las Remesas
  • 14. Remesas Familiares e Inversión Extranjera Directa (IED) 2000-2007 (Millones de US$ Dólares)
  • 15. Aumento del desempleo en EEUU Fuente: U.S. Department of Labor.
  • 16. Canales transmisión de la crisis <ul><li>2. Exportaciones : </li></ul><ul><li>La desaceleración de EUA impacta directa e indirectamente: </li></ul><ul><ul><li>Directamente: República Dominicana es un país dependiente del comercio de EEUU (72%). </li></ul></ul><ul><ul><li>Indirectamente: a través del impacto sobre nuestros otros socios comerciales. </li></ul></ul>
  • 17. Inestabilidad: depreciación del dólar (Euro/$) Fuente: Board of Governors of the Federal Reserve System
  • 18. Repercusión Mundial de la Crisis <ul><li>Los sistemas bancarios </li></ul><ul><li>hasta de las naciones industrializadas </li></ul><ul><li>han tambaleado, haciendo su aparición el temido “efecto dominó”. </li></ul>
  • 19. Caídas Recientes en EEUU <ul><li>La caída de Lehman Brothers, el rescate de la aseguradora AIG por la Reserva Federal (FED), la adquisición de Merrill Lynch por el Bank of America han sido los últimos efectos de la crisis en EEUU. </li></ul><ul><li>. </li></ul>
  • 20. Acciones del Gobierno de EEUU <ul><li>El gobierno de EE.UU. aprobó un plan de ayuda bancaria por US$700,000 millones para intercambiar deuda “contaminada” por recursos frescos, y frenar las turbulencias en los mercados financieros. </li></ul>
  • 21. Acciones del Gobierno Británico <ul><li>Facilitó US$90,000 millones para compra de acciones de siete bancos: </li></ul><ul><li>1.HBOS, 2. HSBC, 3. Lloyds 4. Abbey, 5. Nationwide, </li></ul><ul><li>6. Royal Bank of Scotland </li></ul><ul><li>7.Estandar Chartered. </li></ul>
  • 22. Acciones del Gobierno Británico <ul><li>Puso a la disposición de los bancos US$350,000 millones </li></ul><ul><li>para préstamos con su garantía. </li></ul><ul><li>Estableció préstamos a corto plazo </li></ul><ul><li>para reactivar la liquidez </li></ul><ul><li>de su sistema bancario </li></ul><ul><li>ascendente a US$400,000 millones. </li></ul><ul><li>. </li></ul>
  • 23. Acontecimientos en Bélgica, Luxemburgo y Holanda <ul><li>En Bélgica y Luxemburgo </li></ul><ul><li>el banco francés Paribas adquirió </li></ul><ul><li>el 76% de las acciones de la empresa Fortis por US$32,000 millones </li></ul><ul><li>en una transacción de carácter privado. </li></ul><ul><li>El gobierno holandés nacionalizó </li></ul><ul><li>a la Fortis con sede en Amsterdam </li></ul><ul><li>con compra total de acciones - US$23,000 millones. </li></ul><ul><li>. </li></ul><ul><li>. </li></ul>
  • 24. Acciones del Gobierno Alemán <ul><li>US$68,000 millones para salvar </li></ul><ul><li>la hipotecaria “Hypo Real State” </li></ul><ul><li>. </li></ul>
  • 25. Acciones del Gobierno Español <ul><li>Como medida preventiva </li></ul><ul><li>creó un fondo de US$70,000 millones </li></ul><ul><li>para acceso de los bancos españoles </li></ul><ul><li>con el fin de mantener </li></ul><ul><li>la liquidez del mercado. </li></ul>
  • 26. Acciones del Gobierno de Islandia <ul><li>Nacionalizó los dos bancos más grandes. </li></ul><ul><li>Pidió un préstamo por US$5 millones a Rusia para cubrir las deudas bancarias. </li></ul>
  • 27. Acciones del Gobierno de Rusia <ul><li>Ha ofrecido de US$36,400 millones en préstamos a largo plazo a las instituciones bancarias. </li></ul>
  • 28. Otras Acciones Coordinadas <ul><li>En una acción global coordinada </li></ul><ul><li>la Fed, el Banco Central Europeo </li></ul><ul><li>y los bancos centrales de </li></ul><ul><li>Inglaterra, Suiza, Canadá y Suecia </li></ul><ul><li>redujeron las tasas de interés </li></ul><ul><li>a 1.5% en EE.UU., 4.5% en Inglaterra </li></ul><ul><li>y 3.75% para el BC Europeo. </li></ul>
  • 29. Repercusión en Latinoamérica <ul><li>Latinoamérica es que menos ha sentido el impacto de la crisis, </li></ul><ul><li>aunque Brasil, México y Argentina </li></ul><ul><li>han empezado a dar notaciones de mermas en la liquidez en sus mercados </li></ul><ul><li>y disminución de las remesas nuestros países. </li></ul>
  • 30. Repercusión en Latinoamérica <ul><ul><li>Hay una caída significativa de los precios de las materias primas de exportación </li></ul></ul><ul><ul><li>Hay una reducción de sus exportaciones de manufacturas al mercado americano. </li></ul></ul><ul><ul><li>Hay una reducción de las remesas de emigrantes </li></ul></ul>
  • 31. Panorama de América Latina <ul><li>En general, los países de América Latina han aumentado sus resistencias a choques externos. </li></ul><ul><li>Han aprovechado bien la excepcional coyuntura externa de los años recientes y tienen ahora: </li></ul><ul><li>Niveles muy altos de reservas internacionales </li></ul><ul><li>Superávit fiscales o déficit fiscales muy bajos. </li></ul><ul><li>Mejores estructuras de deuda pública, que está más en moneda nacional y a más largo plazo. </li></ul><ul><li>Mejores instituciones de supervisión bancaria. </li></ul><ul><li>Más credibilidad de su política monetaria. </li></ul>
  • 32. Conclusiones
  • 33. Escenario Macroeconomico Latinoamerica <ul><li>Presión en finanzas públicas (menores </li></ul><ul><li>ingresos, subsidios a combustibles y alimentos) </li></ul><ul><li>Posición de la política monetaria ante presiones inflacionarias: qué tan restrictiva => efectos en pobreza </li></ul><ul><li>Se pueden revertir ganancias de los últimos años en combate a pobreza </li></ul>
  • 34. Opciones enfrentar crisis <ul><li>Mantener crecimiento económico </li></ul><ul><li>• Oportunidad para fortalecer integración </li></ul><ul><li>Heterodoxia vs posturas monetarias </li></ul><ul><li>Restrictivas </li></ul><ul><li>Mantener subsidios a energéticos y </li></ul><ul><li>alimentos de canasta básica </li></ul><ul><li>Eliminación o disminución de aranceles </li></ul><ul><li>Pactos sociales </li></ul>
  • 35. Muchas Gracias

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