indicadores financincieros

1. Indicadores Financieros
Son relaciones entre magnitudes que forman
parte de los estados financieros a fin de
determinar tanto la situación financiera de la
empresa como la calidad de las partidas que
lo interrelacionan.
Los valores siempre son relativos ya que deben
efectuarse comparaciones muchas veces
subjetivas.

2. Clasificación
Cuantitativos: Solo indican cantidades
Cualitativos: Indican además la calidad de
las partidas
Corto plazo: Partidas del circulante
Mediano y LP: Partidas no circulantes
Rendimiento: Gan y pérdidas/Balance Gen

3. ¿Cómo se pueden agrupar?
Existen muchos indicadores financieros, el
analista debe saber cuales de ellos escoger
para su informe.
Los indicadores a estudiar se pueden clasificar
en cinco grupos:
Indicadores de solvencia, liquidez y gestión
Indicadores de endeudamiento o apalancamiento
Indicadores de productividad y rentabilidad
Indicadores de situación económica
Indicadores de capacidad de pago

4. Indices de solvencia , liquidez y gestión.
1.Razón Circulante o solvencia
2. Liquidez
3.Días a mano (o promedio) Ctas x cobrar
4.Días a mano (o promedio) de inventarios
5. CTN
6. Ventas/Activo Total
7. Razón del propietario
8. Capital de Trabajo Neto /Activo Total

5. Indices de Endeudamiento
o Apalancamiento
1. Endeudamiento Circulante
2. Endeudamiento Bancario
3. Endeudamiento Total
4.-Relación Deuda Total/Activo Total
5.-Días a mano Ctas por pagar

6. Indices de rentabilidad y productividad
1. Razón del Capital neto al activo fijo
2. Productividad de la empresa
3. Rentabilidad del Capital (ROE).
4. Rotación de activos fijos
5. Ventas/Activo Total
6. Beneficio Operativo /Ventas

7. Indices de situación económica
1. % costo de ventas
2. % gastos de administración y ventas
3. % gastos Financieros
4. Márgen de utilidad
5. Cobertura de intereses

8. Indices de capacidad de pago
1. Ventas/Pasivo Circulante
2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio
3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda
4. Flujo de caja antes de financiamiento
Total Pasivo Promedio

9. Indices de solvencia, liquidez y gestión
Permiten evaluar la capacidad de respuesta de
la empresa ante eventos a corto plazo.
Habilidad Gerencial de convertir en efectivo
determinados activos corrientes
Permiten detectar ineficiencias en diversas
etapas del proceso operativo de una empresa

10. Indicadores de solvencia y liquidez
SOLVENCIA GENERAL = activo circulante
(1,60-1,80) pasivo total
Capacidad para hacer frente a todas sus obligaciones.
SOLVENCIA O RAZON= activo circulante
CIRCULANTE [Mayor 1 (0,80)] pasivo circulante
Capacidad para hacer frente a las obligaciones
circulantes con su activo corriente

11. Indicadores de solvencia y liquidez
La solvencia puede ser buena pero si no viene
acompañada de una buena rotación de las
cuentas por cobrar y de inventario,
cualitativamente deja mucho que desear.

12. Indicadores de solvencia y liquidez
LIQUIDEZ =
efectivo + ctas x cob netas+Inv temp
pasivo circulante
[Mayor 0,50]
Capacidad para hacer frente a las obligaciones
circulantes con sus activos más líquidos.
Capacidad de pago inmediata de la empresa

13. Inversiones temporales:
Son existencias en efectivo que no se
necesitan para las operaciones normales del
negocio.
Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclo
normal de operaciones

14. Deben representar una inversión a corto plazo
con la idea de venderse cuando se requiera
Fácilmente negociables
DPF, bonos, obligaciones del gobierno, CERT´s

15. ¿Cuándo se adquieren inv. temporales?
Negocios con operaciones estacionales que
tienen flujo de efectivo excesivos durante una
parte del año y déficit durante el resto del
año. Tales empresas los compran cuando
tienen exceso de efectivo para liquidarlos
cuando tienen déficit de caja.

16. ¿Cuándo se adquieren inv temporales?
Para pago posterior de I.S.L.R (Cert´s).
Se compran cuando hay un período de
recesión (el descuento es mayor) y se venden
cuando la economía se recupere (siempre que
el horizonte sea a corto plazo.)
Se valoran al costo.

17. Indicadores de solvencia y liquidez
ROTACION CTAS X COBRAR
= Ventas a crédito
Ctas y efectos x cobrar promedio
Número de veces que rota la cartera de cobranzas en
un ejercicio contable.
Las veces que se hace efectivo las cuentas por cobrar
en el período de un año con respecto a las ventas

18. Indicadores de solvencia y liquidez
DIAS A MANO CTAS POR COBRAR
= Ctas y efectos por cobrar comerciales
Ventas a crédito diarias
Número de días que la empresa emplea en hacer
efectivas sus cuentas por cobrar.
Determina la efectividad de la política de cobro y la
calidad de la cartera crediticia. Se compara con el
plazo teórico. Comprueba la calidad de la solvencia.

19. Indicadores de solvencia y liquidez
Cuentas por cobrar
El período de cobranza se ajusta a una política
de cobro establecida por la empresa
dependiendo de las condiciones económicas
del entorno.

20. Indicadores de solvencia y liquidez
Cuentas por cobrar
La política de cobranza puede determinarse
por un porcentaje de las ventas netas o por un
análisis de antigüedad de saldos de las
cuentas por cobrar, información que muchas
veces no está al alcance del analista
financiero.

21. ROTACION DE INVENTARIOS
= Costo de ventas
Inventario final (promedio)
Número de veces que rota el inventario en el ejercicio
contable.
Una rotación baja de los inventarios puede reflejar
un negocio flojo o una sobreinversión en inventario,
acumulación de mercancías al final del período
previendo aumento de precios.

22. DIAS A MANO DE INVENTARIOS
= Inventario final (promedio)
Costo de ventas diario
Días en que la empresa realiza sus inventarios. Se
compara con la información que se tenga de la
industria y con la rotación de inventarios anterior
reflejada por la empresa.
Puede verse afectado por el tipo de método utilizado
en los inventarios.

23. Indicadores de solvencia y liquidez
Inventarios
Los métodos de valuación de inventarios que
aplique la empresa analizada puede afectarla
de forma diferente ante un aumento o
disminución de precios.
Método Peps o Fifo o Ueps o Lifo

24. UEPS (LIFO) PEPS (FIFO)
INVENTARIOS A PRECIOS INVENTARIOS VALUADOS A
MAS ANTIGUOS PRECIOS MAS ACTUALES
COSTOS RECIBEN CARGOS COSTOS RECIBEN CARGOS A
A PRECIOS MAS ACTUALES PRECIOS MAS ANTIGUOS
UTILIDADES ACTUALES UTILIDADES ACTUALES
MENORES MAYORES
ISLR MENOR ISLR MAYOR
PRECIOS
UTILIDADES ACTUALES UTILIDADES ACTUALES
MAYORES MENORES
ISLR MAYOR ISLR MENOR

25. CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante

26. VENTAS/ACTIVO TOTAL =
ventas totales
activos totales
Eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para
generar ventas. A mayor rotación, mayor eficiencia.
Debido a la inflación y a los valores contables
históricos las empresa con activos más recientes
tendrán rotaciones menores que la empresa con
activos más antiguos

27. CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTAL
Este ratio mide la composición del activo.
Cuanto más alto, más líquidos son los activos

28. RAZON DEL PROPIETARIO =
capital neto
activos totales
Total del capital neto que ha sido invertido
en los activos de la empresa.
Una razón alta indica una menor
probabilidad de dificultades financieras.

29. CASO A
2002 2003 2004
SOLVENCIA 1,02 0,85 0,88
LIQUIDEZ 0,59 0,57 0,64
DIAS A MANO CTA X COB 65 62 56
DIAS A MANO INVENTARIO 199 109 92
CAPITAL DE TRABAJO NETO 5.126 (58.990) (54.796)

30. Análisis de los indicadores de solvencia
y liquidez
La empresa posee una solvencia aceptable,
con una buena cartera crediticia, haciendo
efectivo sus cobros dentro de un lapso
acorde a lo estipulado (comparar con el
plazo teórico y/o con la industria).
La liquidez se encuentra dentro de términos
aceptables.

31. Análisis de los indicadores de solvencia
y liquidez
La empresa experimenta una disminución de
los días a mano de inventario al pasar de
199 días a 92 días y se considera acorde a la
actividad desarrollada. (sería importante
relacionar este resultado con el reflejado
por la industria). También se puede hacer un
comentario sobre el inventario, si predomina
la materia prima importada, vtas estacionales
etc.

32. Análisis de los indicadores de solvencia
y liquidez
El CTN es negativo por lo que carece de un
colchón de seguridad a corto plazo
caracterizado por ....... (por ejemplo un alto
endeudamiento bancario. Como CTN es
negativo se hace un comentario de la partida
más significativa del pasivo circulante, si CTN
fuera positivo se haría un comentario de la
partida más significativa del activo circulante)

33. Análisis de los indicadores de solvencia
y liquidez
Conclusión:
La solvencia se ubica dentro de parámetros
acordes con una muy buena liquidez.
(representada en su mayoría por valores
negociables, por ejemplo).
La calidad de la solvencia se encuentra
amparada por una calidad crediticia acorde

34. CASO B
2002 2003 2004
SOLVENCIA 1,98 1,55 1,40
LIQUIDEZ 0,79 0,77 0,84
DIAS A MANO CTA X COB 110 100 95
DIAS A MANO INVENTARIO 199 109 92
CAPITAL DE TRABAJO NETO 5.126 (58.990) (54.796)
¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a mano
en los índices?

35. CASO C
2002 2003 2004
SOLVENCIA 1,98 1,55 1,40
LIQUIDEZ 0,79 0,77 0,84
DIAS A MANO CTA X COB 65 62 56
DIAS A MANO INVENTARIO 299 179 111
CAPITAL DE TRABAJO NETO 5.126 (58.990) (54.796)
¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a mano
en los índices?

36. Razones Simples y Razones Estándar
Un indicador o razón es significativo cuando
se compara con algún estándar.
Estándares mentales (experiencia analista)
Indices de la competencia
Indices de la industria

37. Razones Estándar (industria)
Empresas dedicadas a suministrar esa
información.
Elaboración por el analista de sus propios
estándares
Mediante los siguientes pasos:

38. Razones Estándar (industria)
Reunir los estados financieros de negocios
comparables.
Calcular las razones para cada negocio.
Eliminar las razones más elevadas y más
bajas.
Calcular la media aritmética o mediana.

39. Tienda por Activo Pasivo Razón
Departamentos Circulante Circulante Circulante
Bs. Bs. Ac/Pc
A 52.582 21.123 2,49
B 72.791 31.428 2,32
C 43.654 41.183 1,06
D 32.694 11.044 2,96
E 53.423 21.444 2,49
F 712.475 84.650 8,42
G 26.911 8.497 3,17
H 27.842 9.894 2,81
I 10.419 1.391 7,49
J 7.826 2.831 2,76
K 1.189.473 377.610 3,15
L 6.924 1.505 4,60
M 997.153 415.480 2,40
N 113.990 42.218 2,70
O 220.121 198.307 1,11
P 1.019.822 886.801 1,15
Q 24.168 16.783 1,44
R 1.311.515 230.090 5,70 Media
aritmet
S 1.224.628 275.360 4,45
T 9.133 1.310 6,97
Promedio de 20 3,48

40. Tienda por Activo Pasivo Razón
Departamentos Circulante Circulante
Circulante
Bs. Bs. Ac/Pc
F 712.475 84.650 8,42
I 10.419 1.391 7,49
T 9.133 1.310 6,97
R 1.311.515 230.090 5,70
25%
L 6.924 1.505 4,60 cuarto sup
S 1.224.628 275.360 4,45
G 26.911 8.497 3,17
K 1.189.473 377.610 3,15
75% D 32.694 11.044 2,96
H 27.842 9.894 2,81 mediana
J 7.826 2.831 2,76
N 113.990 42.218 2,70
E 53.423 21.444 2,49
A 52.582 21.123 2,49
M 997.153 415.480 2,40 cuarto inf
B 72.791 31.428 2,32
Q 24.168 16.783 1,44
P 1.019.822 886.801 1,15
O 220.121 198.307 1,11
C 43.654 41.183 1,06

41. Si el indicador de la empresa se ubica en el
cuarto superior la razón del circulante es
sólida.
Si se ubica desde la mediana al cuarto superior
la razón del circulante es buena.
Desde la mediana al cuarto inferior es
aceptable y por debajo del cuarto inferior
es un indicador débil

42. Indices de Endeudamiento o Apalancamiento
1. Endeudamiento Circulante
2. Endeudamiento Bancario
3. Endeudamiento Total
4. Relación Deuda Total/Activo total
5. Días a mano ctas por pagar

43. Indices de rentabilidad y productividad
1. Razón del Capital neto al activo fijo
2. Productividad de la empresa
3. Rentabilidad del Capital (ROE).
4. Rotación de activos fijos
5. Ventas/activo total
6. Beneficio operativo/Ventas

44. Indices de situación económica
1. % costo de ventas
2. % gastos de administración y ventas
3. % gastos Financieros
4. Márgen de utilidad
5. Cobertura de intereses

45. Indices de capacidad de pago
1. Ventas/Pasivo Circulante
2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio
3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda
4. Flujo de caja antes de financiamiento
Total Pasivo Promedio