VALORACIÓNTÍTULOS RENTA FIJA<br />Julio 30 de 2009<br />
Valoración<br />Títulos Renta Fija<br />Objetivo<br />Características<br />Clasificación y<br />Contabilización<br />Proce...
Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />	Infoval <br />	Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Caracterí...
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Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infoval <br />	Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Caracterís...
Moneda: Peso Código 1
Tasa: IPC Código 3.
Calificación: 70 “AAA”
Rango de días a vencimiento: 8 “de 2191 a 2555 días”</li></li></ul><li>Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infov...
Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infoval <br />	Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Caracterís...
El filtro de tasa realiza una depuración general por TIR de las distintas operaciones. La idea básica es eliminar operacio...
El filtro de medianas ponderadas agrupa las operaciones por los criterios de precio, rentabilidad o margen, en los distint...
Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infoval <br />	Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Caracterís...
 Curva Cero Cupón TES Pesos (CEC): para títulos a tasa fija denominados en pesos
 Curva Cero Cupón TES UVR (CECUVR): para títulos a tasa fija denominados en UVR
 Curva de Rentabilidad de CDTs (CRCDT): para títulos a tasa fija en pesos con días al vencimiento menores o iguales a 365 ...
Indicadorpactado (DTF, IPC, etc.): para títulos a tasa variable
Índice como tasa de referencia y margen cero: Para títulos a tasa fija en moneda diferente de pesos y UVR</li></li></ul><l...
De un mismo emisor
Con idénticas características faciales
De una misma emisión
Que le falten los mismos días al vencimiento</li></ul>	El precio promedio se calcula con mínimo tres operaciones de título...
Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infoval <br />	Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Caracterís...
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Margen histórico no vigente: su fecha de cálculo es mayor a un año
Margen Interpolado</li></ul>	El margen interpolado se asigna a las categorías que nunca han presentado las condiciones par...
Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infoval <br />	Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Caracterís...
Categoría: Deuda pública ≠ TES de orden no nacional, peso, IPC, calificación AAA, RDV 8
Margen promedio calculado: 6.3493</li></li></ul><li>Valoración<br />	Objetivo <br />	Proceso<br />Infoval <br />	Observaci...
No se presentan marcaciones frecuentes en la categoría.
El periodo de vigencia de un margen como histórico es un año.
Las tasas de referencia no reflejan los cambios en las condiciones.</li></ul>ACTUALIZACIÓN DE MÁRGENES<br /><ul><li>Encont...
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PresentacióN ValoracióN 20090730 Nelson Tinoco

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PresentacióN ValoracióN 20090730 Nelson Tinoco

  1. 1. VALORACIÓNTÍTULOS RENTA FIJA<br />Julio 30 de 2009<br />
  2. 2. Valoración<br />Títulos Renta Fija<br />Objetivo<br />Características<br />Clasificación y<br />Contabilización<br />Proceso<br />Infoval<br />Observaciones finales<br />
  3. 3. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />Título Renta Fija<br />Es un instrumento de deuda en el cual se intercambia un monto de dinero hoy por un flujo de dinero en el tiempo, al cual debe reconocérsele el valor del dinero en el tiempo.<br />Título renta fija a tasa fija<br />La TIR del título es la tasa de interés con la cual el valor presente de los flujos del título es igual a su precio<br />Proyección<br />1,100<br />100<br />100<br />100<br />100<br />100<br />100<br />2<br />3<br />5<br />6<br />1<br />4<br />7<br />0<br />Descuento<br />-1,000<br /> 100 <br />(1 + i)1<br /> 100 <br />(1 + i)3<br /> 100 <br />(1 + i)4<br /> 100 <br />(1 + i)5<br /> 100 <br />(1 + i)6<br /> 1,100 <br />(1 + i)7<br /> 100 <br />(1 + i)2<br />Valor Presente =<br />+<br />+<br />+<br />+<br />+<br />+<br />
  4. 4. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />Título renta fija a tasa variable<br />A diferencia de los TES, la mayoría de los títulos se agrupan en categorías teniendo en cuenta su emisor, moneda, tasa, calificación y plazo; por lo que no se calcula precio, sino que se elaboran diferentes márgenes dependiendo de la categoría en que se encuentre el título valor.<br />La TIR del título es la tasa de interés con la cual el valor presente de los flujos del título es igual a su precio<br />Proyección<br />Capital<br />TR + Ptos<br />TR + Ptos<br />TR + Ptos<br />2<br />3<br />1<br />0<br />Descuento<br />-1,000<br /> TR + Ptos<br />{(1 + TR)(1+Margen)-1}2<br /> TR + Ptos<br />{(1 + TR)(1+Margen)-1}1<br /> Capital y TR + Ptos<br />{(1 + TR)(1+Margen)-1}3<br />Valor Presente =<br />+<br />+<br />
  5. 5. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />Contabilización.<br />Clasificación<br />Inversiones negociables.<br />Títulos y/o valores adquiridos con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. <br />Valoran a mercado y la diferencia entre un día y el anterior se debe registrar como un mayor o menor valor de la inversión.<br />Inversiones para mantener hasta el vencimiento<br />Valoran a tir de compra actualizada y la actualización del valor presente de esta clase de inversiones se debe registrar como un mayor valor de la inversión.<br />Los títulos y/o valores cuyo propósito serio es mantenerlos hasta el vencimiento. Hay capacidad legal, contractual, financiera y operativa. <br />Inversiones disponibles para la venta<br />Valoran en PyG a tir de compra actualizada y la actualización del valor presente se debe registrar como un mayor valor de la inversión.<br />La diferencia que exista entre el valor de mercado y el valor presente, se debe registrar como una ganancia o pérdida acumulada no realizada, dentro del patrimonio.<br />Los títulos y/o valores cuyo propósito serio es mantenerlos cuando menos 1 año a partir del primer día en que fueron clasificados, o en que fueron reclasificados. Hay capacidad legal, contractual, financiera y operativa.<br />
  6. 6. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el cálculo, el registro contable y la revelación al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor o título, podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha.<br />Criterios<br />Objetividad: La determinación y asignación del valor o precio justo de intercambio de un valor o título se debe efectuar con base en criterios técnicos y profesionales.<br />Transparencia y representatividad: se debe determinar y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral, verificable y representativo.<br />Evaluación y análisis permanentes: se debe fundamentar en la evaluación y el análisis permanentes de las condiciones del mercado, de los emisores y de la respectiva emisión.<br />Profesionalismo: se debe basar en las conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y diligente<br />
  7. 7. Valoración<br /> Objetivo <br />Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO DE VALORACIÓN<br />1o . PRECIO <br />2o. MARGEN <br />TITULOS DE DEUDA NEGOCIABLES O DISPONIBLES PARA LA VENTA<br />3o. OTROS<br /> METODOS <br />4o. MARGEN PROPIO <br />Y TASA DE <br />REFERENCIA<br /> ACTUALIZADA<br />TITULOS HASTA EL VENCIMIENTO<br />TIR<br />Se realiza al interior de la empresa<br />
  8. 8. Valoración<br /> Objetivo <br />Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />MARGEN PROPIO<br />Es el margen que cada entidad calcula en ausencia de un indicador de valoración vigente y basándose en la información obtenida de sus propias operaciones de compra o venta, el cual resulta de despejar “MP” de la siguiente fórmula:<br />Debe actualizarse el margen de valoración para el conjunto de títulos de la misma categoría que queden en el portafolio: <br />MPV = [(MPrC*C)+(MPrV*V)+(MDA*SI)]/(SI+C+V)<br />VC = F1 __+ F2 +....... + Fn __<br /> [(1+TR1)*(1+MP)]d1/365 [(1+TR2)*(1+MP)]d2/365 [(1+TRn)*(1+MP)]dn/365 <br />VC: Valor de compra del título.<br />Fn: Flujo futuro para el periodo n.<br />TRn: Tasa de Referencia de que trata el literal b. de este numeral para cada flujo, en términos efectivos anuales, calculadas para el día de la valoración.<br />dk: Número de días que hay entre la fecha de valoración y la del vencimiento del flujo k, calculados sobre la base de un año de 365 días, donde k=1...n.<br />MP: Margen propio.<br />MPV: Margen propio de valoración<br />MPrC: Margen propio promedio ponderado por el valor nominal de las compras del día de la valoración<br />C: Valor nominal de las compras del día de la valoración<br />MPrV: Margen propio promedio ponderado por el valor nominal de las ventas del día de la valoración<br />V: Valor nominal de las ventas del día de la valoración<br />MDA : Margen utilizado en la valoración del día anterior<br />SI: Valor nominal de los títulos de la misma categoría que se encuentren en el portafolio al inicio del día de la valoración, es decir, al cierre del día anterior <br />
  9. 9. Valoración<br /> Objetivo <br />Proceso<br /> Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />TIR DE COMPRA ACTUALIZADA<br />Cuando en las condiciones de la emisión se hubiere establecido el empleo del valor del indicador de la fecha de inicio del período a remunerar, la tasa interna de retorno se debe re calcular cada vez que cambie el valor del indicador facial con el que se pague el flujo más próximo. En estos casos, el valor presente a la fecha de reprecio del indicador, excluidos los rendimientos exigibles pendientes de recaudo, se debe tomar como el valor de compra.<br />Cuando en las condiciones de la emisión se hubiere establecido el empleo del valor del indicador de la fecha de vencimiento del período a remunerar, la tasa interna de retorno se debe re calcular cada vez que el valor del indicador facial cambie.<br />En el caso de los títulos que incorporen opción de prepagos la tasa interna de retorno se debe recalcular cada vez que cambien los flujos futuros y las fechas de pago para efecto de valoración. En estos casos el valor presente a la fecha de re cálculo de los flujos futuros se debe tomar como valor de compra. <br />Es la tasa que hace que los flujos descontados sumen el valor de mercado o precio justo de intercambio.<br />La TIR de compra actualizada mantiene el margen y modifica la tasa de referencia.<br />
  10. 10. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />SISTEMA PROVEEDOR DE INFORMACIÓN<br />La Bolsa de Valores de Colombia conformó INFOVAL – para la implementación del marco regulatorio sobre valoración de portafolios de las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera.<br />INFORMACIÓN<br />Precios de emisiones especificas cuando se dan las condiciones para su cálculo (Títulos de Deuda y Acciones)<br />Márgenes de los títulos (calculados, históricos, referidos)<br />Tasas de Referencia, Monedas, Índices, etc.<br />Información de las Metodologías<br />OPERACIONES<br />TES: Operaciones de mercado secundario del MEC (BVC), SEN (Banco Republica) y las operaciones de subasta primaria del Banco de la Republica. <br />Títulos diferentes de TES: Operaciones de mercado primario y secundario del MEC y el SEN y las operaciones de mercado primario registradas.<br />Solo se tienen en cuenta las operaciones de compraventa definitiva celebradas de contado. <br />Se excluyen las operaciones de cupones y principales<br />
  11. 11. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN<br />Clase: Sector del emisor y tipo de título<br />Grupo Moneda<br />Grupo Tasa<br />Grupo Calificación<br />Grupo Días al Vencimiento / Emisión<br />Categorización<br />Operaciones<br />Filtros<br />Filtro por monto<br />Filtro de tasa<br />Filtro de medianas ponderadas<br />Muestra<br />Cálculos <br />Ajuste Márgenes<br />Publicación<br />Verificación<br />
  12. 12. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />Categorización.<br /><ul><li>Clase: 12 “Títulos del sector real”
  13. 13. Moneda: Peso Código 1
  14. 14. Tasa: IPC Código 3.
  15. 15. Calificación: 70 “AAA”
  16. 16. Rango de días a vencimiento: 8 “de 2191 a 2555 días”</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN<br />Clase: Sector del emisor y tipo de título<br />Grupo Moneda<br />Grupo Tasa<br />Grupo Calificación<br />Grupo Días al Vencimiento / Emisión<br />Categorización<br />Operaciones<br />Filtros<br />Filtro por monto<br />Filtro de tasa<br />Filtro de medianas ponderadas<br />Muestra<br />Cálculos <br />Ajuste Márgenes<br />Publicación<br />Verificación<br />
  17. 17. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO DE FILTROS<br /><ul><li>El filtro por monto (valor de giro) consiste en establecer un mínimo para las operaciones a ser tenidas en cuenta en los cálculos de valoración.
  18. 18. El filtro de tasa realiza una depuración general por TIR de las distintas operaciones. La idea básica es eliminar operaciones fuera de mercado.
  19. 19. El filtro de medianas ponderadas agrupa las operaciones por los criterios de precio, rentabilidad o margen, en los distintos grupos de categorías o de emisión.</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN<br />Clase: Sector del emisor y tipo de título<br />Grupo Moneda<br />Grupo Tasa<br />Grupo Calificación<br />Grupo Días al Vencimiento / Emisión<br />Categorización<br />Operaciones<br />Filtros<br />Filtro por monto<br />Filtro de tasa<br />Filtro de medianas ponderadas<br />Muestra<br />Cálculos <br />Ajuste Márgenes<br />Publicación<br />Verificación<br />
  20. 20. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />TASAS DE REFERENCIA <br />PRECIOS<br />MÁRGENES<br /><ul><li>Tasas de Referencia
  21. 21. Curva Cero Cupón TES Pesos (CEC): para títulos a tasa fija denominados en pesos
  22. 22. Curva Cero Cupón TES UVR (CECUVR): para títulos a tasa fija denominados en UVR
  23. 23. Curva de Rentabilidad de CDTs (CRCDT): para títulos a tasa fija en pesos con días al vencimiento menores o iguales a 365 emitidos por el sector financiero
  24. 24. Indicadorpactado (DTF, IPC, etc.): para títulos a tasa variable
  25. 25. Índice como tasa de referencia y margen cero: Para títulos a tasa fija en moneda diferente de pesos y UVR</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />TASAS DE REFERENCIA <br />PRECIOS<br />MÁRGENES<br /><ul><li>Precio Promedio</li></ul> Se calcula con operaciones celebradas sobre:<br /><ul><li>Un mismo título
  26. 26. De un mismo emisor
  27. 27. Con idénticas características faciales
  28. 28. De una misma emisión
  29. 29. Que le falten los mismos días al vencimiento</li></ul> El precio promedio se calcula con mínimo tres operaciones de títulos que hayan superado los filtros y que se hayan realizado el mismo día.<br /> El precio promedio es un promedio aritmético ponderado por cantidad.<br /><ul><li>Precio Estimado</li></ul> Se calcula con base en el margen correspondiente del título, y el valor de la tasa de referencia correspondiente, siguiendo la expresión:<br />
  30. 30. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />
  31. 31. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />TASAS DE REFERENCIA <br />PRECIOS<br />MÁRGENES<br /><ul><li>Margen Promedio</li></ul> Se calcula con mínimo tres operaciones de títulos de la misma categoría que hayan superado los filtros y que se hayan realizado el mismo día.<br /> Es un promedio aritmético ponderado por la cantidad nominal de la operación <br /><ul><li>Margen Histórico </li></ul> Es el ultimo margen promedio calculado en una fecha anterior que se mantiene vigente cuando no se vuelven a presentar las condiciones para el cálculo de margen promedio. Se puede ubicar así:<br /><ul><li>Margen histórico vigente: su fecha de cálculo es menor o igual a un año.
  32. 32. Margen histórico no vigente: su fecha de cálculo es mayor a un año
  33. 33. Margen Interpolado</li></ul> El margen interpolado se asigna a las categorías que nunca han presentado las condiciones para el cálculo de un margen promedio. Solamente se calcula entre rangos de días a vencimiento y entre márgenes vigentes.<br />
  34. 34. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br /><ul><li>Fecha de cálculo: Agosto 08 de 2006
  35. 35. Categoría: Deuda pública ≠ TES de orden no nacional, peso, IPC, calificación AAA, RDV 8
  36. 36. Margen promedio calculado: 6.3493</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />DESACTUALIZACIÓN DE MÁRGENES<br />Algunas categorías presentan márgenes con valores lejanos a las condiciones del mercado en la fecha de valoración<br /><ul><li>Se conservan como históricos vigentes márgenes calculados en condiciones diferentes a las actuales.
  37. 37. No se presentan marcaciones frecuentes en la categoría.
  38. 38. El periodo de vigencia de un margen como histórico es un año.
  39. 39. Las tasas de referencia no reflejan los cambios en las condiciones.</li></ul>ACTUALIZACIÓN DE MÁRGENES<br /><ul><li>Encontrar referencias de información de mercado adicionales a los márgenes calculados por categoría. No depender sólo de marcaciones para obtener información de márgenes.
  40. 40. Determinar un mecanismo para finalizar las vigencias de los márgenes que se han calculado en condiciones de mercado diferente a las actuales. Si no existe un margen histórico en la categoría, se calcula como interpolado.</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />2. Cálculo de variaciones<br />1. Agrupación<br />3. Evaluación<br />4. Actualización<br />No pide actualización<br />No Actualizar<br />Márgenes<br />Indicador<br />Márgenes<br />Calculados<br />Indicador<br />de Evaluación<br />Agrupar <br />Información<br />Indicador<br />Margen CEC y <br />Tasas de Referencia<br />Actualización<br />Márgenes<br />Si pide actualización<br />
  41. 41. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />AGRUPACIÓN<br />Conjunto de categorías, determinadas según parámetros por clase, grupo moneda, grupo tasa, grupo calificación y rango de días al vencimiento<br />Se conforman con el objetivo de recoger información de mercado tendiente a la actualización de los márgenes desactualizados, a través del cálculo de indicadores. <br />
  42. 42. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />2. Cálculo de variaciones<br />1. Agrupación<br />3. Evaluación<br />4. Actualización<br />No pide actualización<br />No Actualizar<br />Márgenes<br />Indicador<br />Márgenes<br />Calculados<br />Indicador<br />de Evaluación<br />Agrupar <br />Información<br />Indicador<br />Margen CEC y <br />Tasas de Referencia<br />Actualización<br />Márgenes<br />Si pide actualización<br />
  43. 43. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />IMC<br />ICECTR<br />Indicadores definidos sobre la información de márgenes calculados recientemente: Es el promedio de los márgenes calculados en los últimos cinco días hábiles en categorías que pertenezcan a la agrupación.<br />Donde:<br />A: es el conjunto de las categorías con la calificación más alta de la agrupación que tienen un margen calculado en el periodo de n últimos días hábiles incluyendo la fecha de evaluación.<br />N: número de categorías en el conjunto A.<br />CЄA: son todas las categorías en el conjunto A.<br />MC: Margen calculado más reciente de la categoría C.<br />
  44. 44. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />IMC<br />ICECTR<br />Indicadores definidos sobre la información de curvas Cero Cupón y tasas de referencia: Es igual al margen sobre las tasas de referencia de la rentabilidad correspondiente a la curva Cero Cupón. Es el margen calculado a partir de las tasas de referencia como la DTF o el IPC, y de las curvas para plazos específicos.<br />
  45. 45. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />2. Cálculo de variaciones<br />1. Agrupación<br />3. Evaluación<br />4. Actualización<br />No pide actualización<br />No Actualizar<br />Márgenes<br />Indicador<br />Márgenes<br />Calculados<br />Indicador<br />de Evaluación<br />Agrupar <br />Información<br />Indicador<br />Margen CEC y <br />Tasas de Referencia<br />Actualización<br />Márgenes<br />Si pide actualización<br />
  46. 46. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />INDICADOR DE EVALUACIÓN<br />La variación entre dos indicadores del mismo tipo, calculados en una fecha inicial F1 y una Final F2, se determina de la siguiente forma:<br />Donde:<br />IF1: Indicador calculado en la fecha inicial F1<br />IF2: Indicador calculado en la fecha final F2 <br />La variación total para la evaluación corresponde a:<br />Entonces, el criterio empleado para realizar el ajuste es el siguiente:<br /><ul><li>Si el valor absoluto de la variación para evaluación es mayor que ellímite para actualización, entonces se aplica la actualización para los márgenes de las categorías pertenecientes a la agrupación k
  47. 47. Si el valor absoluto de la variación para evaluación es menor o igual que el límite para actualización, las categorías de la agrupación k conservan su información actual y no se realiza ningún tipo de actualización en sus márgenes</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />2. Cálculo de variaciones<br />1. Agrupación<br />3. Evaluación<br />4. Actualización<br />No pide actualización<br />No Actualizar<br />Márgenes<br />Indicador<br />Márgenes<br />Calculados<br />Indicador<br />de Evaluación<br />Agrupar <br />Información<br />Indicador<br />Margen CEC y <br />Tasas de Referencia<br />Actualización<br />Márgenes<br />Si pide actualización<br />
  48. 48. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />ACTUALIZACIÓN DE MÁRGENES<br />Aquellos márgenes vigentes que no hayan sido conservados y que correspondan a los rangos de días a vencimiento extremos de una agrupación serán actualizados al componer el último margen calculado ó actualizado en la categoría con la variación total obtenida de los indicadores, entre la última fecha de cálculo ó actualización, y la fecha de evaluación.<br />Adicionalmente, se tiene en cuenta un parámetro de corrección por grupo de calificación para ajustar el valor de los márgenes de categorías en grupos de calificación inferiores<br />La metodología de actualización consiste en:<br /><ul><li> Evaluación diaria del cambio en los márgenes respecto a la información histórica
  49. 49. Actualización:
  50. 50. Conservar los márgenes históricos recientes y calculados del día de ajuste.
  51. 51. finalización de la vigencia de márgenes que no se hayan calculado recientemente
  52. 52. asignación de un nuevo valor del margen para determinadas categorías.</li></li></ul><li>Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />Aquellos márgenes históricos vigentes de la agrupación que hayan sido calculados antes del periodo definido por la fecha de evaluación y el parámetro de conservación de márgenes, perderán su condición de vigencia<br />Según lo establecido en la metodología vigente, los demás márgenes son interpolados, por lo tanto se actualizan gracias a la información de los calculados recientemente y de los actualizados.<br />
  53. 53. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN<br />Clase: Sector del emisor y tipo de título<br />Grupo Moneda<br />Grupo Tasa<br />Grupo Calificación<br />Grupo Días al Vencimiento / Emisión<br />Categorización<br />Operaciones<br />Filtros<br />Filtro por monto<br />Filtro de tasa<br />Filtro de medianas ponderadas<br />Muestra<br />Cálculos <br />Ajuste Márgenes<br />Publicación<br />Verificación<br />
  54. 54. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />
  55. 55. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN<br />Clase: Sector del emisor y tipo de título<br />Grupo Moneda<br />Grupo Tasa<br />Grupo Calificación<br />Grupo Días al Vencimiento / Emisión<br />Categorización<br />Operaciones<br />Filtros<br />Filtro por monto<br />Filtro de tasa<br />Filtro de medianas ponderadas<br />Muestra<br />Cálculos <br />Ajuste Márgenes<br />Publicación<br />Verificación<br />
  56. 56. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br />Infoval <br /> Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />
  57. 57. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br />Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />OBSERVACIONES FINALES<br />
  58. 58. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br />Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />
  59. 59. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br />Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />
  60. 60. Valoración<br /> Objetivo <br /> Proceso<br /> Infoval <br />Observaciones finales<br />Títulos Renta Fija<br />Características <br />Clasificación y Contabilización<br />Gracias!<br />
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