Ég get sungið líka mín altrödd yndisleg... Már Wolfgang Mixa 16.3.2006
Sögulegar staðreyndir <ul><li>Úrvalsvísitala Kauphallar Íslands hækkaði eftirfarandi síðustu ár: </li></ul><ul><li>2003 54...
Krossapróf <ul><li>Bestu 3 ár á hlutabréfamörkuðum Bandaríkjanna á síðustu öld veittu eftirfarandi ávöxtun? </li></ul><ul>...
Er þessi hækkun réttlætanleg? <ul><li>Hlutabréf höfðu lækkað mikið áður en þau hækkuðu aftur </li></ul><ul><li>Ytri skilyr...
Lánshæfismat <ul><li>Hvað er lánshæfismat? </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Líkur á því að skuldari geti staðið við skuld...
Lánshæfismat - Ísland <ul><li>Er í dag á hæsta grunni hjá Fitch matsfyrirtækinu hvað innlendar skuldbindingar varðar, eða ...
Lánshæfismat - framhald <ul><li>Easy money hefur aðallega birst í auðveldu aðgengi einstaklinga í gegnum húsnæðislán (þrát...
Lántökur <ul><li>Auka hagnað og velsæld þegar að vel gengur </li></ul><ul><li>Verða dragbítur þegar að á móti blæs </li></...
Ég er miklu bestur, mín bók er dásamleg <ul><li>Kaup á fyrirtækjum og lántökur til að stækka þau hafa gengið vonum framar ...
Hvað ef sama þróun heldur áfram <ul><li>Skuldir aukast sem leiðir að lokum til þess að lánshæfismat Íslands lækkar </li></...
Hvað þarf að gera? <ul><li>Í stuttu máli þarf að ná tökum á skuldsetningu einstaklinga og fyrirtækja </li></ul><ul><li>Hve...
Hætta á ferð? <ul><li>Þegar að sjónir beinast að hagnaði vegna fjárfestinga er hætta á ferð – verðmætasköpunin sjálf gleym...
Hlutabréf – hætta á ferð? <ul><li>Öðruvísi farið með margar íslenskar fjárfestingar – fjárfest og rekstur endurskipulagður...
Eru allir að gera það gott? <ul><li>Það er kaldhæðni að sjaldan hafa jafn fáir einstaklingar verið að fjárfesta í íslensku...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

éG Get Sungið LíKa 2006 03 16

790 views
722 views

Published on

Rótary Straumur, fyrirlestur í mars 2006

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
790
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
4
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

éG Get Sungið LíKa 2006 03 16

  1. 1. Ég get sungið líka mín altrödd yndisleg... Már Wolfgang Mixa 16.3.2006
  2. 2. Sögulegar staðreyndir <ul><li>Úrvalsvísitala Kauphallar Íslands hækkaði eftirfarandi síðustu ár: </li></ul><ul><li>2003 54% </li></ul><ul><li>2004 57% </li></ul><ul><li>2005 60% </li></ul><ul><li>Fyrstu tvo mánuði 2006 17% </li></ul><ul><li>Ávöxtun ársins enn jákvæð þrátt fyrir neikvæða umfjöllun undanfarið </li></ul>
  3. 3. Krossapróf <ul><li>Bestu 3 ár á hlutabréfamörkuðum Bandaríkjanna á síðustu öld veittu eftirfarandi ávöxtun? </li></ul><ul><li>A. 54% - 53% - 51% </li></ul><ul><li>B. 60% - 57% - 54% </li></ul><ul><li>C. 75% - 74% - 64% </li></ul><ul><li>D. 81% - 74% - 73% </li></ul><ul><li>E. Ekkert af ofangreindu </li></ul>
  4. 4. Er þessi hækkun réttlætanleg? <ul><li>Hlutabréf höfðu lækkað mikið áður en þau hækkuðu aftur </li></ul><ul><li>Ytri skilyrði hafa verið afar hagstæð – helst slíkt öllu lengur? </li></ul><ul><li>Mikil þennsla ríkjandi </li></ul><ul><li>Búið að gera marga góða hluti </li></ul><ul><li>Auðvelt aðgengi að fjármagni – “easy money” </li></ul>
  5. 5. Lánshæfismat <ul><li>Hvað er lánshæfismat? </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Líkur á því að skuldari geti staðið við skuldbindingar sínar </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Stöndugri skuldari – betra lánshæfismat & því lægri ávöxtunarkrafa gerð til viðkomandi </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>3 fyrirtæki eru langmest áberandi við að meta lánshæfismöt </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Eru flokkuð eftir stöfum, AAA er best, AA næst best, A svo á eftir, síðan kemur BBB (mörg fjárfestingarfyrirtæki kaupa ekki skuldabréf með lægra mati en BBB) og síðan koll af kolli. Það þarf djarfhuga að fjárfesta í B eða CCC skuldabréfum. </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Bandarísk ríkisskuldabréf eru sögulega stöndugust </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  6. 6. Lánshæfismat - Ísland <ul><li>Er í dag á hæsta grunni hjá Fitch matsfyrirtækinu hvað innlendar skuldbindingar varðar, eða AAA. </li></ul><ul><li>Mati var ekki breytt í um daginn, en horfur eru orðnar neikvæðar. </li></ul><ul><li>Ríki hefur greitt niður skuldir. </li></ul><ul><li>Skuldsetning einkageirans og einstaklinga er aftur á móti orðið með því hæsta sem þekkist </li></ul>
  7. 7. Lánshæfismat - framhald <ul><li>Easy money hefur aðallega birst í auðveldu aðgengi einstaklinga í gegnum húsnæðislán (þrátt fyrir hækkandi vaxtastig) </li></ul><ul><li>Yfirdráttarheimildir voru greiddar niður með nýjum & hagstæðum húsnæðislánum </li></ul><ul><li>Þær heimildir voru komnar á sama stig aðeins um 9-12 mánuðum síðar.... </li></ul><ul><li>Erlend lán fyrirtækja einnig meiri, miklu meiri </li></ul>
  8. 8. Lántökur <ul><li>Auka hagnað og velsæld þegar að vel gengur </li></ul><ul><li>Verða dragbítur þegar að á móti blæs </li></ul><ul><li>Eru Íslendingar að taka áhættu vegna lántaka? </li></ul><ul><li>Fitch bendir á ævintýrið í Asíu sem endaði með hörmungum árin 1997-1999 </li></ul>
  9. 9. Ég er miklu bestur, mín bók er dásamleg <ul><li>Kaup á fyrirtækjum og lántökur til að stækka þau hafa gengið vonum framar hingað til </li></ul><ul><li>Einstaklingar eru þó margir búnir að spenna bogan afar mikið – fasteignakaup, flottir bílar, o.s.frv. </li></ul><ul><li>Hækkandi vaxtastig hefur hingað til aðeins aukið viðskiptahallann og styrkt íslensku krónuna (sem gerir innflutar vörur ódýrari og eykur þar með enn á neyslu). </li></ul>
  10. 10. Hvað ef sama þróun heldur áfram <ul><li>Skuldir aukast sem leiðir að lokum til þess að lánshæfismat Íslands lækkar </li></ul><ul><li>Lánskjör versna </li></ul><ul><li>Íslenska krónan veikist </li></ul><ul><li>Erfiðra verður að fjármagna útrásarverkefni </li></ul><ul><li>Trú almennings þverrar </li></ul><ul><li>Getur myndað hringrás sem verður verri en flestum órar fyrir (sbr. netbólan um árið) </li></ul>
  11. 11. Hvað þarf að gera? <ul><li>Í stuttu máli þarf að ná tökum á skuldsetningu einstaklinga og fyrirtækja </li></ul><ul><li>Hvernig? </li></ul><ul><ul><li>Hjá einstaklingum þarf að endurskoða húsnæðislánastefnuna sem stigmagnaðist árið 2004 í stríði ríkis og fjármálastofnanna </li></ul></ul><ul><ul><li>Erfiðra er að meta slíkt hjá fyrirtækjum (lántökur geta oft aukið virði fyrirtækja, spurning frekar hvenær slíkt fari að vinna á móti þeim) </li></ul></ul>
  12. 12. Hætta á ferð? <ul><li>Þegar að sjónir beinast að hagnaði vegna fjárfestinga er hætta á ferð – verðmætasköpunin sjálf gleymist </li></ul><ul><li>Hætta felst í því að spilaborg sé að myndast svipað því og gerðist í Japan árin 1985-1990. Á þeim árum “græddu” fyrirtæki mest á því að fjárfesta í hvor öðrum. Þessu er stýrt mestmegnis af fjárfestingarfyrirtækjunum sjálfum. </li></ul>
  13. 13. Hlutabréf – hætta á ferð? <ul><li>Öðruvísi farið með margar íslenskar fjárfestingar – fjárfest og rekstur endurskipulagður (Straumur, Baugur, Bakkavör) </li></ul><ul><li>Litið er mikið til fræða og ekki síst hugmyndafræða varðandi fjárfestinga (Buffett) og rekstur (Jack Welch) </li></ul>
  14. 14. Eru allir að gera það gott? <ul><li>Það er kaldhæðni að sjaldan hafa jafn fáir einstaklingar verið að fjárfesta í íslenskum hlutabréfum og nú, þegar að mestar hækkanir eru. </li></ul><ul><li>Allir eru þó óbeint að gera það gott, skatttekjur, viðbótarsparnaður & lífeyrir. </li></ul><ul><li>Ég vinn alla daga, en allt á sama veg.... </li></ul>

×