Ratios Financieros

Análisis de Información Financiera
Profesor:
Semana 3 : Ratios - Método Dupont
2010

Análisis de Información Financiera
Ratios Financieros
Liquidez
Solvencia
Gestión
Bursátiles
Rentabilidad

Ratios Financieros
Estructura:

Ratios Financieros
No son substitutos de una bola de cristal. Son únicamente una forma de recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de las empresas.
Están basados en los estados financieros y sus correspondientes limitaciones.
No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situación general. El análisis puede tener significados diferentes para diferentes personas.
No indican problemas ni sus causas, solamente indican áreas que podrían ser problemáticas o que pueden requerir mayores investigaciones.
No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada caso.
LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
RARAMENTE LAS RESPONDEN

Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Liquidez
Indican la capacidad del negocio de satisfacer sus obligaciones a corto plazo.
El efectivo es clave en tiempos de crisis.
Importante: complementar el análisis con el flujo de caja proyectado (presupuesto de caja)

Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
LIQUIDEZ GENERAL = Activo Corriente
Pasivo Corriente
Una razón mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes están siendo financiados con pasivos a largo plazo y/o patrimonio.
Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos corrientes.
Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las cuentas por cobrar.
El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas generales.
En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios que se caracterizan por tener mercados con elevadas dosis de incertidumbre.
Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del activo corriente.

Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
Prueba Ácida = Activo Corriente – Inventarios – Gastos pagados por Anticipado
Pasivo Corriente
Prueba Defensiva = Caja y Bancos + Valores Negociables
Pasivo Corriente
Prueba acida:
Descarta los activos de más difícil realización.
Es usualmente menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el ciclo normal del negocio.
Prueba defensiva:
Es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata, descartando la incertidumbre del exigible y el realizable.
Es usualmente 0.10 a 0.20.

Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
Días Disponible para Enfrentar los Pagos = Caja y Valores Negociables Pasivo Corriente / 365
Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente
Días Disponible para Enfrentar Pagos:
Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.
Indica el número de días en los que se podrán atener los pagos con el disponible existente.
Capital de Trabajo:
Indica con cuanto dispone la empresa luego de hacer frente a todos sus obligaciones de corto plazo

Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Solvencia
Indican hasta qué punto la empresa está endeudada
Evalúan el respaldo que tienen frente a las deudas totales.
Permiten monitorear la relacion deuda/patrimonio

Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Grado de Endeudamiento = Pasivos Totales Activos Totales
Indica el apalancamiento financiero de una empresa. El % de deuda de una empresa en relación a sus activos totales
Una razón alta indica mayor apalancamiento financiero y por lo tanto mayor riesgo financiero. Incrementa el riesgo por el uso de financiamiento.
Una razón baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se hace un menor uso de deudas.
La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.

Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Grado de Propiedad = Patrimonio Total Activo Total
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo Total
Patrimonio Total
Cobertura del Activo Fijo = Deuda a largo plazo + Patrimonio Activo Fijo
La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.
Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para pagar sus deudas.
Cobertura del activo fijo, indica las veces en las que el activo es financiado con recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia financiera.

Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Cobertura de intereses = Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
Gastos financieros
Mide la Capacidad para Pagar los Cargos Provenientes del
Financiamiento
Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los requerimientos de intereses. El número de veces que el interés está cubierto por las utilidades indica la capacidad de la empresa para manejar los pasivos o atender sus obligaciones.
Se usa antes de impuestos porque los intereses son crédito fiscal.
Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el futuro. (Convenants)

Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Costo de la Deuda = Gastos Financieros Pasivos con Costo Financiero
Mide el costo del financiamiento
Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.
Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los gastos financieros.
Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si el financiamiento tiene un costo razonable.

Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de los flujos de caja de la empresa.
Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene pérdidas antes de intereses e impuestos, aún perderá más con los gastos financieros de la deuda.
Un buen complemento al análisis es un cuadro de las deudas, vencimientos, costos financieros y garantías.

Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Gestión
Permiten evaluar los efectos de las decisiones y políticas seguidas por la empresa en la utilización de sus recursos respecto a: cobros, pagos, inventarios, activos.
Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos disponibles a partir del cálculo de rotaciones de determinadas partidas del balance general, la estructura de las inversiones y el peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos.

Ratios Financieros
Ratios de Gestión
Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas al Crédito Promedio de Cuentas por Cobrar
Días promedio de cobro = 365
Rotación de cuentas por cobrar
Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.
Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta y la cobranza en efectivo.
Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas crediticias. Si se acerca a la política de créditos, la eficiencia en la cobranza es buena.
Un incremento constante en los días de cobranza puede indicar una situación que se está saliendo de control.

Ratios Financieros
Ratios de Gestión
Rotación de Cuentas por Pagar = Compras (Costo de Ventas) Promedio de Cuentas por Pagar
Días promedio de pago = 365
Rotación de cuentas por pagar
Indica los días promedio de pago de las cuentas.
En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los costos financieros asociados sean convenientes.
Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es considerada como de alto riesgo.
Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 días puede ser una ventaja competitiva importante.

Ratios Financieros
Ratios de Gestión
Rotación de Inventarios (veces) = Costo de Ventas Promedio de Inventario
Rotación de Inventarios (días) = 365
Rotación de Inventarios
Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se
convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
Puede revelar una sobreinversión o sub-inversión en inventarios.
Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para satisfacer el volumen actual de ventas (política, fondos).
Si aumenta constantemente, puede indicar una inversión excesiva.
Depende de la industria: joyas rotan menos que artículos de consumo masivo.
Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.

Ratios Financieros
Ratios de Gestión
Rotación del Activo (veces) = Ventas Activos Total
Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.
Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la rentabilidad.
Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores de la economía.

Ratios Financieros
Ratios Financieros: Bursátiles
Se usan cuando se analiza una empresa que cotiza en bolsa
Muestran cuan alta es la valoración de la empresa para sus inversionistas.

Ratios Financieros
Ratios Bursátiles
PER (Price Earnings Ratio) = Precio de mercado de la acción
Utilidades por acción
Dividendos por Acción (DPS) = Dividendos
Número de acciones
Utilidades por Acción (EPS) = Utilidades
Número de acciones
Rentabilidad por Dividendo (DYield) = Dividendos por Acción
Precio de mercado de la acción

Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Rentabilidad
Analizan la eficiencia de la empresa en el uso de sus activos.
ROTACIÓN
Activo
Ventas
APALANCAMIENTO
MARGEN NETO
Patrimonio
Utilidad
RENTABILIDAD

Ratios Financieros
Ratios de Rentabilidad
Rendimiento sobre los Activos (ROA) = Utilidad Neta Total Activos
Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE) = Utilidad Neta
Total Patrimonio
Margen Neto, Margen Operativo y Margen Bruto
Reflejan el poder de generación de utilidades de la empresa.
Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes necesarios.

Método Dupont
Enfoque Dupont
El modelo Dupont analiza el rendimiento de la empresa utilizando las herramientas tradicionales de medición.
Su simplicidad permite su implementación y medición, sin embargo no incluye el costo de capital, debido a que se elabora a un fecha determinada.
Relaciona el ROA de la empresa con su retorno sobre el patrimonio ROE, usando el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF).
La ventaja es que permite a la empresa dividir su retorno sobre el patrimonio (ROE) en un componente de utilidad sobre las ventas (Margen de Utilidad Neta), un componente de eficiencia en el uso de activos (Rotación de Activos Totales) y un componente de uso de apalancamiento financiero (MAF).

Método Dupont
Enfoque Dupont
Rentabilidad sobre Activos (ROA) = Margen de Utilidad Neta * Rotación de Activos Totales
ROA = Utilidad Neta x Ventas
Ventas Total Activos
ROE = Utlidad Neta x Ventas x Total Activos
Ventas Total Activos Total Patrimonio
Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) = ROA x MAF

Método Dupont
Enfoque Dupont

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by loc3578

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