uSINA HIDRELÉTRICA DE estreito | MA / toQuadro MAcroeconômico
Quadro MacroeconômicoDesde o seu lançamento, em janeiro de 2007, o         Superporto de Açu, no Rio de Janeiro, o maiorPr...
consolidando a política de valorização de longo        fomentando os investimentos, a expansão eprazo e reforçando o cresc...
Brasil, seu mercado doméstico tem sido peça            No início de 2012, o Governo deu mais umchave de tal dinamismo.    ...
exportações. Contribuiu para esse resultado           A relação dívida externa total/reservas caiua eficiência e produtivi...
QUADRO MACROECONÔMICO                                                                    RESULTADOS 2011                  ...
2012:	  MENOR	  CRESCIMENTO DA	  ECONOMIA	  MUNDIAL,	  MODESTA	         2012: MENOR CRESCIMENTO	   DA ECONOMIA MUNDIAL, MO...
TAXA	  DE	  INVESTIMENTO	  EACELERAÇÃO                     TAXA DE INVESTIMENTO EM M	  ACELERAÇÃO	         Taxa	  de	  inv...
BRASIL DISPÕE DE AMPLO MERCADO CONSUMIDOR       BRASIL	  DISPÕE	  DE	  AMPLO	  MERCADO	  CONSUMIDOR	         Crescimento	 ...
DESEMPREGO	  ATINGE	  NÍVEIS	  MAIS	  BAIXOS	  DA	  SÉRIE           DESEMPREGO ATINGE NÍVEIS MAIS BAIXOS DA SÉRIE         ...
CRÉDITO	  ATINGE	  VVALORESCOMPATÍVEIS	  COM	  O	                            CRÉDITO ATINGE ALORES	   COMPATÍVEIS COM O   ...
PERMANÊNCIA	  DA	  POLÍTICA	  DSOLIDEZ FISCAL 	                   PERMANÊNCIA DA POLÍTICA DE E	  SOLIDEZ	  FISCAL       Re...
INFLAÇÃO	  DENTRO	  DA	  META                                             INFLAÇÃO DENTRO DA META    	         IPCA,	  em	...
RESERVAS	  INTERNACIONAIS	  ELEVADAS                           RESERVAS INTERNACIONAIS ELEVADAS  	         No	  final	  de	...
INSTABILIDADE	  EXTERNA	  E	  GUERRA	  CAMBIAL	            INSTABILIDADE EXTERNA E GUERRA CAMBIAL PREJUDICAM           	  ...
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PAC 2 ano 1

  1. 1. uSINA HIDRELÉTRICA DE estreito | MA / toQuadro MAcroeconômico
  2. 2. Quadro MacroeconômicoDesde o seu lançamento, em janeiro de 2007, o Superporto de Açu, no Rio de Janeiro, o maiorPrograma de Aceleração do Crescimento (PAC) empreendimento portuário da América Latina.tem-se constituído em importante pilar para ocrescimento sustentável da economia brasileira O setor energético também é prioridade para oe, ao mesmo tempo, para o enfrentamento da Governo brasileiro. Entre os 15 maiores projetosfragilidade da conjuntura econômica mundial. do setor no mundo, seis estão localizados no Brasil, com destaque para a construção daEm 2011, o PAC continuou a desempenhar esse Usina de Belo Monte. Os investimentos dapapel, sobretudo em virtude do agravamento Petrobrás na construção de plataformas eda crise financeira iniciada em 2008. Nesse navios-plataformas de petróleo também sãoambiente desfavorável, o PAC tem contribuído destaques no Setor de Petróleo e Gás. Juntospara que os investimentos continuem a eles somam US$ 40 bilhões.crescer mais rapidamente que o PIB, fatordeterminante para o desenvolvimento de longo Na área da habitação, desde 2009, osprazo do País. desembolsos para o Programa Minha Casa, Minha Vida apresentaram crescimento de 431%,O PAC busca garantir que o investimento alcançando R$ 37,2 bilhões em 2011,se constitua em uma das principais forças o equivalente a 480 mil novas moradias sóimpulsionadoras do desenvolvimento. Assim, em 2011. No período de 2011-2014, espera-se aas oportunidades da economia brasileira, construção de 2 milhões de novas moradias,em conjunto com as medidas tomadas a fim com cerca de R$ 140 bilhões investidos.de encorajar o investimento de longo prazo,aumentarão para 24% a participação do Essa difusão dos investimentos constituiinvestimento no PIB, em 2014. Desse modo, importante atributo para o País manter ritmogarante-se elevação sustentada na taxa de sustentado de atividade econômica, geraçãocrescimento da economia brasileira, que já de emprego e crescimento da renda.aumentou para 4,6% ao ano no período de A expansão dos investimentos tambémPAC 1, mesmo com uma forte crise internacional. reforça a solidez do mercado interno, que segue como principal determinante para oEsses investimentos estão direcionados a crescimento econômico.diversos setores da economia brasileira.Por exemplo, um total de R$ 33 bilhões será Nesse sentido, deve-se notar que odestinado à realização da infraestrutura da crescimento da massa salarial, sempre acimaCopa do Mundo em 2014. A maior parte será do crescimento do PIB, ocorre tanto peladirecionada para projetos de transporte, ampliação das pessoas ocupadas quantosendo R$ 11,6 bilhões para mobilidade urbana pelos ganhos reais nos rendimentos dose R$ 5,5 bilhões para portos e aeroportos. trabalhadores. Não apenas o número de postos de trabalho tem aumentado, como também aEntre os 16 maiores projetos de investimentos qualidade do emprego vem sendo melhorada.relacionados a transportes do mundo, o Brasil Evidência disso é o crescimento contínuo dapossui quatro: dois relacionados à ampliação taxa de formalização da economia, que revelada malha ferroviária, um ao sistema metroviário as melhores condições dos trabalhadores e ae outro à construção de rodovias pelo País. diminuição do trabalho informal e precário.Já entre os maiores projetos de investimentosem portos do mundo, o Brasil conta com a O salário mínimo foi reajustado de R$ 545expansão do Porto de Santos e a construção do para R$ 622 a partir 1º de janeiro de 2012, 8
  3. 3. consolidando a política de valorização de longo fomentando os investimentos, a expansão eprazo e reforçando o crescimento com inclusão o emprego no setor da construção civil e emsocial. Ademais, o Governo lançou o Plano outros segmentos da economia. Somente emBrasil Sem Miséria, que visa elevar a renda e 2011, o montante alocado para financiamentoas condições de bem-estar de 16,2 milhões de habitacional cresceu R$ 61,7 bilhões, aumentopessoas com renda familiar per capita mensal bem superior ao das demais modalidades.de até R$ 70 em todo o território nacional,agregando os seguintes eixos de atuação: Ainda sobre o crédito bancário, é essencialgarantia de renda, acesso a serviços públicos e destacar o Programa Crescer de microcréditoinclusão produtiva. Em 2011, foram incluídas produtivo orientado, lançado no fim de407 mil famílias no Cadastro Único, sendo que agosto de 2011 com intuito de estimular325 mil destas, cerca de 80%, já estão recebendo a criação de trabalho e renda entre osos benefícios pagos pelo Bolsa Família. microempreendedores. Em apenas quatro meses, foram contratadas mais de 600 milPara incrementar o processo de expansão operações, com valor médio de R$ 1,2 mil,do mercado interno, as micro e pequenas gerando desembolso total de R$ 745 milhões.empresas foram valorizadas, sobretudo a partirda ampliação do Simples Nacional. Também Nesse contexto, o PAC contribui de maneirahouve correção de 4,5% na tabela do imposto determinante para a maior resiliência dade renda para pessoas físicas e mudanças no economia brasileira frente à fraqueza doMicroempreendedor Individual (MEI). cenário internacional. Nos Estados Unidos, marco inicial da crise, apesar da melhoraNessa estratégia de fortalecer o mercado recente nas perspectivas de crescimento,interno, também é essencial a continuidade da permanecem significativos obstáculos aampliação do acesso ao crédito. Iniciativas do uma aceleração sustentada da atividadeGoverno devem ser direcionadas a reduzir o econômica, tais como a fragilidade do setorcusto financeiro, bem como o spread bancário. imobiliário e, principalmente, os elevadosO Governo também busca alongar o crédito e níveis de desemprego.elevar as fontes privadas de financiamentode longo prazo, bem como ampliar os Contudo, a situação mais sensível continua nafundos garantidores. economia europeia. O ajuste à crise financeira internacional teve severas implicações sobreO saldo das operações de crédito atingiu cerca as dívidas soberanas e, dadas as fracasde 50% do PIB em 2011. O crédito no segmento perspectivas para o desempenho da atividadelivre alcançou R$ 1,3 trilhão, com crescimento econômica nos próximos anos, a situaçãode 16,8% em 2011. A modalidade de crédito deve continuar frágil, com volatilidade nosdirecionado, por sua vez, apresentou mercados financeiros. A atuação decisivacrescimento ainda mais robusto, atingindo um do Banco Central Europeu em operações detotal de R$ 727 bilhões, elevação de 23,2% em refinanciamento de longo prazo, no final dorelação ao ano anterior. ano passado e em fevereiro de 2012, reduziu o risco iminente de um problema bancário maisOs bancos públicos continuaram apoiando grave. Entretanto, o setor real continua dandoa atividade econômica. No ano de 2011, o sinais de estagnação, não se verificando oBNDES manteve sua participação no crédito retorno dos canais de circulação do crédito etotal da economia em 20,8%, em linha com a dos investimentos.média histórica dos desembolsos do bancode 20,6% do estoque de crédito do País, entre Por outro lado, os países emergentes2000 e 2011. demonstram maior dinamismo, particularmente China, Brasil e Índia. Essas nações têm sidoO crédito habitacional tem apresentado responsáveis pela sustentação de taxas médiasexcelente desempenho nos últimos anos, de crescimento mundial. No caso particular do 9
  4. 4. Brasil, seu mercado doméstico tem sido peça No início de 2012, o Governo deu mais umchave de tal dinamismo. passo na direção de reforçar a política fiscal. Aprimorando as relações entre aA redução da demanda das economias política fiscal e monetária, foi anunciadoavançadas, contudo, tende a afetar o contingenciamento de R$ 55 bilhões dacrescimento das economias emergentes, Lei Orçamentária Anual, montante necessárioparticularmente da China, uma vez que suas para viabilizar o cumprimento da meta deexportações correspondem a cerca de ¼ superávit primário neste ano.(um quarto) do PIB e seus principais parceiroscomerciais são os países desenvolvidos. Com essa política fiscal responsável, aMesmo assim, o crescimento econômico dívida do setor público deverá seguirchinês não tem demonstrado perspectivas trajetória de queda, como proporção dode forte desacelaração, mas sim de PIB, diferentemente do verificado em outrosalguma acomodação. países. Ademais, a aprovação do Fundo de Previdência Complementar para ServidoresNesse ambiente internacional de grandes Públicos reforçará o equilíbrio de longo prazoincertezas, o Brasil está muito bem preparado e das contas públicas.em melhor situação relativa aos países centraise ao próprio evento da crise em 2008 e 2009. Em relação à dinâmica da inflação, o ano que passou foi marcado pelo impacto dosAs reservas internacionais do País passaram preços das commodities em âmbito mundial,de US$ 206,5 bilhões, em setembro de 2008, fenômeno que levou ao descumprimento daspara US$ 352 bilhões, em dezembro de 2011, metas de inflação por diversos países queaumento de aproximadamente 70%, atingindo as adotam. Frente à ameaça inflacionária, ocerca de 15% do PIB. O total de depósitos Governo brasileiro agiu tempestivamente ecompulsórios das instituições financeiras reprimiu a aceleração dos preços e sua difusão,(mais de R$ 450 bilhões) também é bem que poderiam comprimir o poder de comprasuperior ao verificado em setembro de 2008 dos salários e prejudicar as expectativas e os(R$ 253 bilhões), quando a crise financeira investimentos do setor privado.foi deflagrada. Com isso, o País tem amplacapacidade de resistir a eventuais alterações Assim, a inflação medida pelo IPCA fechounos fluxos de capitais e, também, permitir o ano em 6,5%, no teto do intervalo deprovisão de liquidez ao sistema tolerância estabelecido pelo regime de metasbancário doméstico. de inflação. Desde maio de 2011, a inflação tem permanecido, em média, abaixo de 0,4% aoVale destacar que o Brasil conta, ainda, com mês. No início de 2012, a inflação prosseguiuum amplo conjunto de instrumentos de a trajetória de desaceleração, mesmo com aspolítica econômica, na forma de medidas pressões sazonais nos alimentos e nos itensconvencionais de taxa de juros, ou medidas de educação. Dessa forma, há significativomacroprudenciais, a ser usado em caso de recuo das taxas acumuladas em 12 meses e,intensificação do contágio da desaceleração de acordo com o último Relatório de Inflaçãoeconômica advinda das economias centrais. do Banco Central do Brasil, a inflação esperada para 2012 no cenário de referênciaNo plano fiscal, a situação brasileira é digna deve ficar em 4,7%.de registro. O endividamento líquido dosetor público continua em trajetória As contas externas encerraram o ano passadodecrescente, tendo encerrado o ano de 2011 com significativa expansão do saldo comercial,com valores inferiores a 37% do PIB. que atingiu US$ 29,8 bilhões, o maior resultadoTambém vem melhorando a qualidade da desde 2007, com alta de mais de 45% antedívida pública, medida pela sua denominação o saldo de 2010. Conseguimos ultrapassare maturidade. a marca inédita de US$ 250 bilhões de 10
  5. 5. exportações. Contribuiu para esse resultado A relação dívida externa total/reservas caiua eficiência e produtividade do setor de de 89%, em 2010, para 84,5%, em 2011, e acommodities, que compensou as dificuldades razão dívida líquida/PIB, de -2,4% para -3,2%.de exportações de manufaturados, fortemente Acompanhando a queda, houve aumentoatingidas pela crise internacional. da participação da dívida de longo prazo em relação à dívida total, de 77,7% paraO déficit em transações correntes assumiu 86,9%, respectivamente.trajetória levemente declinante ao longodo ano, chegando a 2,1% do PIB, mais do A economia brasileira, portanto, apresentaque compensado pela conta financeira. fundamentos sólidos e, diferentemente deOs empréstimos, créditos comerciais, vários países, possui instrumentos para manterinvestimentos em ações cresceram uma trajetória de crescimento sustentável, comsubstancialmente, principalmente, responsabilidade fiscal, e sem desequilíbriosos investimentos diretos (IED), que inflacionários ou externos.foram recordes em 2011, ultrapassandoUS$ 65 bilhões, mesmo com o agravamento Após a forte recuperação de 2010, quandoda crise mundial. foi registrada a taxa excepcional de 7,5% de crescimento do PIB, a economia brasileiraPara os próximos anos, a atuação externa caminhou naturalmente para uma acomodação,deve buscar a ampliação da participação do inclusive pela ação prudente do Governo, queBrasil no comércio internacional, mantendo procurou arrefecer as pressões inflacionáriasa diversificação dos parceiros e aumentando então presentes.a competitividade da economia brasileira,sobretudo do setor de manufaturados. Como Mesmo assim, o Brasil se tornou a 6ª maiorum amplo programa de desenvolvimento economia do mundo e consolidou-se como umda infraestrutura, o PAC é decisivo neste dos países que mantêm sólidos indicadoresreforço da promoção da competitividade econômicos, inspirando confiança, fatodo País. Também são necessárias iniciativas demonstrado pela melhoria da nota dascom vistas a aprimorar os mecanismos de maiores agências de classificação de risco, numdefesa contra as guerras comercial e cambial, cenário em que a maioria dos países e bancosdefinindo prioridades e estrangeiros sofreu rebaixamentos.mecanismos regionais. Para 2012, a economia brasileira volta aA diversificação de mercados compradores acelerar e o PAC é um componente centraltem sido crucial para o aumento das para seguirmos crescendo e, principalmente,exportações do Brasil. A participação melhorando as condições de vida da populaçãopercentual das exportações para a China e brasileira. O Governo considera o momentopara o Mercosul tem crescido em importância adequado para estimular investimentosnos anos recentes. A participação chinesa, nos públicos e privados em infraestrutura e naúltimos 20 anos, passou de 1,2% do total para indústria, aumentar a qualificação profissional,17,3%, ao passo que parceiros do Mercosul reduzir de modo substancial a população empassaram de 4,2% para 10,9%. extrema pobreza e ampliar a classe média e o bem-estar da população. Com esse esforço, aDessa forma, o Brasil manteve, em 2011, as economia brasileira vai crescer mais do que nocondições de baixa vulnerabilidade externa. ano passado, destoando-se de um mundoO volume de reservas internacionais superou em desaceleração.consideravelmente a dívida externa. E, ainda,o déficit em transações correntes permaneceestável em patamar que pode ser financiadocom segurança, ou seja, com investimentos delonga maturação. 11
  6. 6. QUADRO MACROECONÔMICO RESULTADOS 2011 A  CRISE  MUNDIAL  CONTINUA A CRISE MUNDIAL CONTINUA   Crescimento  do  PIB  mundial,  em  %  a.a.           Fonte:  Economist  Intelligence  Unit   *  Es@ma@vas  da  Economist  Intelligence  Unit     Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   12
  7. 7. 2012:  MENOR  CRESCIMENTO DA  ECONOMIA  MUNDIAL,  MODESTA   2012: MENOR CRESCIMENTO   DA ECONOMIA MUNDIAL, MODESTA RECUPERAÇÃO DOS EUA E BAIXO CRESCIMENTO EUROPEU RECUPERAÇÃO  DOS  EUA  E  BAIXO  CRESCIMENTO  EUROPEU   Es@ma@vas  do  crescimento  do  PIB  para  2012,  em  %  a.a.           Fonte:  The  Economist,  25  de  fevereiro  de  2012   *  Para  Brasil:  projeção  do  Ministério  da  Fazenda   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   BRASIL: CRESCIMENTO ECONÔMICO SUSTENTÁVEL BRASIL:  CRESCIMENTO  ECONÔMICO  SUSTENTÁVEL   Crescimento  do  PIB,  em  %  a.a.         *  Para  2012,  2013  e  2014:  Projeções  do  Ministério  da  Fazenda   Fonte:  IBGE  e  Ministério  da  Fazenda   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   13
  8. 8. TAXA  DE  INVESTIMENTO  EACELERAÇÃO TAXA DE INVESTIMENTO EM M  ACELERAÇÃO   Taxa  de  inves@mento  (formação  bruta  de  capital  fixo),  em  %  do  PIB       *  Projeções  do  Ministério  da  Fazenda   Fonte:  IBGE  e  Ministério  da  Fazenda   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   INVESTIMENTOS  CCOMCRESCIMENTO  MAIOR  QUE  DO PIBPIB INVESTIMENTOS OM   CRESCIMENTO MAIOR QUE O O  DO     Em  %  a.a.           *  Projeções  do  Ministério  da  Fazenda   Fonte:  IBGE  e  Ministério  da  Fazenda   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   14
  9. 9. BRASIL DISPÕE DE AMPLO MERCADO CONSUMIDOR BRASIL  DISPÕE  DE  AMPLO  MERCADO  CONSUMIDOR   Crescimento  do  comércio  varejista     Pesquisa  Mensal  de  Comércio  (PMC)  Ampliado,  em  %  a.a.       Fonte:  IBGE   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   FORTALECIMENTO DO MERCADO INTERNO POR MEIO FORTALECIMENTO  DO  MERCADO  INTERNO  POR  MEIO  DA   DA ELEVAÇÃO DO EMPREGO FORMAL ELEVAÇÃO  DO  EMPREGO  FORMAL   Variação  anual  de  novos  postos  de  trabalho,  em  milhões       Fonte:  RAIS/MTE   *  Projeção  do  Ministério  da  Fazenda   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   15
  10. 10. DESEMPREGO  ATINGE  NÍVEIS  MAIS  BAIXOS  DA  SÉRIE DESEMPREGO ATINGE NÍVEIS MAIS BAIXOS DA SÉRIE   Taxa  de  desocupação,  em  %  da  PEA         Fonte:  IBGE   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   NOVO  SALÁRIO  MÍNIMO  INJETARÁ  ATÉ  R$  47  BILHÕES  NA   NOVO SALÁRIO MÍNIMO INJETARÁ ATÉ R$ 47 BILHÕES NA ECONOMIAM  2012 ECONOMIA  E EM 2012   Salário  mínimo,  em  R$  e  taxa  de  variação  nominal  e  real         Fonte:  Dieese   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   16
  11. 11. CRÉDITO  ATINGE  VVALORESCOMPATÍVEIS  COM  O   CRÉDITO ATINGE ALORES   COMPATÍVEIS COM O DESENVOLVIMENTO  DA ECONOMIA BRASILEIRA   DESENVOLVIMENTO DA  ECONOMIA  BRASILEIRA Saldo  total  das  operações  de  crédito,  em  %  do  PIB  e  R$  bilhões       Fonte:  Banco  Central  do  Brasil   *  Em  janeiro  de  2012.   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   MERCADO  DE  CAPITAIS  MAIS DINÂMICO MERCADO DE CAPITAIS MAIS  DINÂMICO   Movimento  financeiro  da  BM&F  Bovespa,  em  R$  trilhões           Fonte:  BM&F  Bovespa   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   17
  12. 12. PERMANÊNCIA  DA  POLÍTICA  DSOLIDEZ FISCAL   PERMANÊNCIA DA POLÍTICA DE E  SOLIDEZ  FISCAL Resultado  fiscal  do  setor  público  consolidado,  em  %  do  PIB       *  Projeção  do  Relatório  de  Inflação  de  dezembro  de  2011   Fonte:    Banco  Central  do  Brasil  e  Ministério  da  Fazenda   (Banco  Central  do  Brasil)   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   DÍVIDA  DO  DO SETORPÚBLICO  EM  DECLÍNIO DÍVIDA SETOR   PÚBLICO EM DECLÍNIO   Dívida  líquida  do  setor  público,  em  %  do  PIB       Fonte:    Banco  Central  do  Brasil  e  Ministério  da  Fazenda   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   18
  13. 13. INFLAÇÃO  DENTRO  DA  META INFLAÇÃO DENTRO DA META   IPCA,  em  %  a.a.       *  Para  2012:  Relatório  de  Inflação  do  Banco  Central  do  Brasil.   Fonte:  Banco  Central  do  Brasil   Para  2013  e  2014:  Projeções  do  Ministério  da  Fazenda.   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   TENDÊNCIA  DE  DEUEDA  NAS TAXAS DE JUROSJUROS TENDÊNCIA Q QUEDA NAS  TAXAS  DE     Taxa  Selic  e  taxa  de  juros  real  ex-­‐post,  em  %  a.a.       Fonte:  Banco  Central  do  Brasil  e  Ministério  da  Fazenda   • A  taxa  de  juros  real  ex-­‐post  é  a  taxa  SELIC  descontada  pelo  IPCA.     Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   19
  14. 14. RESERVAS  INTERNACIONAIS  ELEVADAS RESERVAS INTERNACIONAIS ELEVADAS   No  final  de  cada  período,  em  US$  bilhões       Fonte:  Banco  Central  do  Brasil   *  Em  27  de  fevereiro  de  2012.   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   BRASIL  E  A  A GUERRA CAMBIAL   BRASIL E GUERRA  CAMBIAL Em  R$/US$       Fonte:  Banco  Central  do  Brasil   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   20
  15. 15. INSTABILIDADE  EXTERNA  E  GUERRA  CAMBIAL   INSTABILIDADE EXTERNA E GUERRA CAMBIAL PREJUDICAM   PREJUDICAM  A  INDÚSTRIA  BRASILEIRA  DE  MANUFATURADOS A INDÚSTRIA BRASILEIRA DE MANUFATURADOS   Em  US$  bilhões       Fonte:  MDIC   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   BRASIL  MELHOROU  CLASSIFICAÇÃO  DE  RISCO  DE RISCODE  CRISE BRASIL MELHOROU CLASSIFICAÇÃO EM  ANO     EM ANO DE CRISE Classificação  de  risco  pela  agência  Standard  &  Poor’s       Fonte:  S&P   Elaboração:  Ministério  da  Fazenda   21

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