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Gep2009 Eq9 Lec10 Pre Gabriel Baca Uribe Parte4 Estudio Economico
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Gep2009 Eq9 Lec10 Pre Gabriel Baca Uribe Parte4 Estudio Economico

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  • 1. Parte 4. Estudio Económico.
  • 2. Objetivos Generales y Estructuración del Estudio Económico. > La parte del análisis económico pretende determinar el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto.  Costo total de operación. Funciones de producción, administración y ventas.  Evaluación económica. Indicadores base para la parte final del proyecto. 2
  • 3. Estructuración General del análisis Económico: •Las flechas indican dónde ese utiliza la información obtenida. •La información que no tiene flecha antecedente indica que esa información hay que investigarla. •Hay cuadros de información que son síntesis o agrupamientos de 3 información de otros recuadros.
  • 4. DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS 4
  • 5. Administración Costos Producción Venta Financieros 5
  • 6. >Costo es un desembolso en efectivo o especie hecho en el pasado, presente o futuro o de manera virtual. Costo pasado = costo hundido.  Costo presenta = inversión.  Costo futuro = costo de oportunidad.  >La evaluación de proyectos es una técnica de planeación y la forma de tratar el aspecto contable no es tan rigurosa. >No hay forma de predecir con tanta exactitud el futuro, por lo tanto el redondeo de las cifras a miles no afecta la evaluación económica y no se viola ningún principio contable. 6
  • 7. Costos de Producción. > No son más que un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico. > Es una actividad de Ingeniería, más que de contabilidad. > El método que se utiliza se llama Costeo Absorbente. > Se anotan y determinan con las siguientes bases: 1. Costo de Materia Prima 7. Control de Calidad. 2. Costo de mano de obra. 8. Mantenimiento. 3. Envases, 9. Cargos de depreciación 4. Costos de energía eléctrica. 10. Otros Costos 5. Costos de agua. 7 11. Costos para combatir la 6. Combustibles. Contaminación.
  • 8. Mano de obra Materia Envases prima Energía Agua eléctrica Costos de Para combatir Producción Otros la Costos contami nación Deprecia Combust ibles ción Manteni Calidad miento 8
  • 9. Costos de Administración. Son los que provienen de realizar la función de administración en la empresa. > Sueldos de gerentes, director general, contadores, secretarias. > Gastos de oficina en general. > Todos los demás departamentos que pudieran existir en la empresa. > Cargos correspondientes por depreciación y amortización. 9
  • 10. Costos de Venta. > Vender no sólo significa hacer llega el producto al consumidor, sino abarca la Mercadotecnia. > La magnitud del costo de venta dependerá tanto del tamaño de la empresa como del tipo de actividades que se desarrollen en el departamento de Mercadotecnia. > Algunas actividades son : investigación de mercado, desarrollo de nuevos mercados, estudio de la estratificación de mercado, cuotas y porcentaje de participación de la competencia, adecuación de la publicidad, los sueldos de los gerentes, vendedores, choferes, secretarias y personal especializado. 10
  • 11. La agrupación de costos de producción, administración y venta, es arbitraria. Hay diferentes formas de agruparlo y esto no influye en la evaluación general del proyecto, pero es de gran utilidad. 11
  • 12. Costos Financieros. > Son los intereses que se deben pagar en relación con los capitales obtenidos en préstamo. > Algunas veces se incluyen en los generales y de administración pero lo correcto es registrarlos por separado. > La ley tributaria permite cargarlos como gastos deducibles de impuestos. 12
  • 13. INVERSIÓN TOTAL INICIAL: FIJA Y DIFERIDA. 13
  • 14. La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles y diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, con excepción del capital de trabajo.  Activo tangible: Bienes propiedad de la empresa que se pueden tocar y no se pueden desprender de ellos sin que causen problemas en las actividades productivas.  Activo intangible: Bienes propiedad de la empresa necesarios para su funcionamiento. En la evaluación de proyectos se acostumbra a presentar la lista de todos los activos tangibles e intangibles, anotando qué se incluye en cada uno de ellos. 14
  • 15. Cronograma de inversiones > Capitalizar el costo de un activo significa registrarle en los libros contables como activo. > No existen normas del tiempo en que debe registrarse un activo a modo de correlacionar los fines fiscales con los contables, lo que provoca diferencias. > Para controlar esto es necesario construir un cronograma de inversiones o un programa de instalación de equipo. > Esto es un diagrama de Gantt con:  Plazos de entrega ofrecidos por los proveedores.  Tiempo en que se tarde en poner marcha los equipos  Capitalizar o registrar activos. 15
  • 16. DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES 16
  • 17. Depreciación Amortización Activos Activos diferidos fijos > Los cargos de Depreciación y Amortización se basan en la Ley Tributaria. > El objetivo del gobierno y el beneficio del contribuyente es que toda la inversión sea recuperada vía fiscal. > Hacer el cargo no significa que se este desembolsando, sino que se esta recuperando. Se aumentan los costos totales, lo que causa pago menor de impuestos y es dinero en efectivo disponible. 17
  • 18. > El gobierno asigna el valor porcentual del bien con base en el promedio de su vida útil, según su tipo, y en México solo se permite el método en Línea Recta. > Este método consiste en depreciar una cantidad igual cada año, por determinado número de años, los cuales están dados por el propio porcentaje aplicado. > El gobierno pretende que toda la inversión privada sea recuperable vía fiscal, independientemente de las ganancias. > Si las empresas reemplazaran equipos al término de la vida fiscal, la planta productiva se activaría. 18
  • 19. Ejemplo Primer año 200 x El efecto fiscal es 35% = 70 Se adquiere un que después de los tres años en que se bien por $200 recupera todo el como parte de la Segundo año 200 x valor del bien, el inversión de una 35% = 70 empresa. Es un cuarto año ya no se puede realizar troquel por lo que Tercer año 200 x ningún el porcentaje 30% = 60 autorizado es 35% cargo, aunque la empresa mantenga anual. el bien en uso. 100% = 200 19
  • 20. > La depreciación acelerada significa que es más rápida. > El método consiste en aplicar tasas más altas en los primeros años. > Se pagan menos impuestos porque se aumentan los costos y se recupera más rápido el capital. > Valor de rescate fiscal o de salvamento se calcula restando al valor de adquisición, la depreciación acumulada hasta ese período. Valor de adquisición = $200 Depreciación anual= 10% 20 Menos depreciación acumulada hasta el año 5 = 20 x 5 = 100
  • 21. CAPITAL DE TRABAJO 21
  • 22. Capital de Trabajo > Desde el punto de vista contable, es la diferencia aritmética entre el activo circulante y pasivo circulante. > Desde el punto de vista práctico es el capital adicional con que hay que contar para que empiece a funcionar la empresa. > Mientras la inversión fija y diferida pueden recuperarse por la vía fiscal, el capital de trabajo no, ya que su naturaleza es circulante y cambia a corto plazo. 22
  • 23. Es el efectivo que siempre Valores e debe tener la empresa para Modelo Baumol afrontar gastos cotidianos e inversiones imprevistos. El modelo que se presenta es: lote económico, el cual se basa en la consideración Activo Inventario de ciertos costos que circulante aumentan proporcionalmente al inventario. Calcula cuál es la inversión necesaria como consecuencia de vender a Cuentas por CxC = crédito, lo cual depende del $ventas/ cobrar 365xPPR período promedio de tiempo en que la empresa recupera 23 el capital.
  • 24. PUNTO DE EQUILIBRIO 24
  • 25. Análisis del punto de equilibrio > Técnica útil para estudiar las relaciones entre costos fijos, variables e ingresos. > Es el nivel de producción en que los ingresos por ventas son iguales a los costos. Desventajas Ventajas No se considera la inversión Es posible calcular con inicial. facilidad el punto mínimo de No es una herramienta de la producción al que debe operarse. evaluación económica. Es difícil delimitar con exactitud si Sirve a empresas que los costos son fijos o variables. elaboran muchos productos y pueden fabricar otros sin 25 Es inflexible en el tiempo. Cambia inversión adicional. conforme cambian los costos.
  • 26. > El punto de equilibrio se puede calcular de forma gráfica o matemática. P x Q = CF + CV PE = CF… 1- CV PxQ Forma matemática Forma gráfica 26
  • 27. ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA 27
  • 28. Análisis de estado de resultados > Su finalidad es calcular la utilidad neta y flujos netos de efectivo del proyecto, que son en general el beneficio real de la operación de la planta. > Se obtiene restando a los ingresos, todos los costos en que incurra la planta y los impuestos que hay que pagar. > Se le llama pro-forma porque se proyectan los resultados económicos que supuestamente tendrá la empresa. > En la evaluación de proyectos se están planeando y pronosticando los resultados probables que tendrá una entidad productiva. 28
  • 29. > Los ingresos se calculan como el producto del precio unitario de venta por la cantidad vendida. > Se debe sumar la utilidad después de impuestos y depreciación. > Mientras mayores En la columna izquierda se indica el sentido sean los flujos netos del flujo de efectivo. La columna central de efectivo (FNE) indica el concepto y la columna derecha es de mejor será la observaciones. rentabilidad 29 económica del proyecto.
  • 30. COSTO DE CAPITAL O TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO 30
  • 31. > El capital de la inversión inicial puede provenir de varias fuentes: personas físicas, personas morales, inversionistas, instituciones de crédito o una mezcla. > Antes de invertir, se debe tener una tasa mínima de ganancia (TMAR) sobre la inversión propuesta. > Si se gana el rendimiento igual al índice inflacionario, el capital invertido mantendrá su poder adquisitivo. > TMAR debe sumar los efectos inflacionarios y tener una sobretasa por arriesgar el dinero. TMAR = i + f + if 31 i = premio al riesgo if = inflación
  • 32. > La tasa de crecimiento real del dinero invertido, habiendo compensado los efectos inflacionarios, debe ser entre 10 y 15%. > Una referencia para darse una idea de la relación riesgo- rendimiento es el mercado de valores. > Otra referencia es el propio estudio de mercado. > Cuando el capital proviene de diferentes fuentes o capital mixto, debe calcularse la TMAR de la empresa como el promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y TMAR exigidas en forma individual. 32
  • 33. Ejemplo Inversionistas TMAR = 60% inflación + 10% % Accionista TMAR Ponderación premio al riesgo aportación + 0.6 x 0.1 = 0.76 Inversionista 0.50 x 0.76 = 0.38 privado Otras empresas TMAR = 60% Otras inflación + 12% 0.25 x 0.702 = 0.198 empresas premio al riesgo + 0.6 x 0.12 = Institución 0.25 x 0.35 = 0.0875 0.792 Financiera TMAR global mixta 0.6655 Banco TMAR = 35% 33
  • 34. FINANCIAMIENTO. TABLA DE PAGO DE LA DEUDA. 34
  • 35. > Una empresa esta financiada cuando ha pedido capital en préstamo para cubrir cualquiera de sus necesidades económicas. > Las leyes tributarias permiten deducir de impuestos los intereses pagados por deudas adquiridas. > Cuando se pide un préstamo, existen cuatro formas generales de pagarlo: 1. Pago de capital e intereses al final de los cinco años. 2. Pago de interés al final de cada año, y de interés y todo el capital al final de 5 años. 3. Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los cinco años. 4. Pago de intereses y una parte proporcional de capital (20% cada año) 35 al final de cada uno de los cinco años.
  • 36. Pago de interés Pago de Pago de al final de cada Pago de capital e cantidades intereses y una año, y de interés intereses al final iguales al final parte y todo el capital de los 5 años. de cada uno de proporcional del a l final del los cinco años. capital quinto año. • En la columna • Sólo aparecerá • Se debe hacer • Es necesario de pago hecho al final de ese una tabla de dominar el principal período el pago pago de la monto de la aparecerá el de una suma deuda donde se cantidad igual 20% de la total, que es: muestre el que se pagará. deuda total. pago año con año, tanto del • Pago de fin de capital como de • Los intereses año = Pago interés. serán pagados principal + sobre saldos intereses. insolutos. A = p [ i (1 + i)” ] (1 + i)” + 1 F = P(1 + i)” 36
  • 37. BALANCE GENERAL 37
  • 38. Balance general. Activo Pasivo Capital Loa activos = + representados en dinero o en cualquier obligación o cualquier pertenencia títulos, que son deuda que se tenga material o inmaterial. propiedad de los con terceros. accionistas o propietarios. Todo lo que tiene de valor la empresa le pertenece a alguien. Pueden ser terceros, dueños o accionistas. Cuando se realiza el análisis económico de un proyecto se debe presentar el balance general. 38
  • 39. > Los balances tienen como objetivo principal determinar anualmente cual se considera que es el valor real de la empresa en ese momento. > Es un aspecto contable muy dinámico. > El balance inicial presentado en la evaluación de un proyecto, si revela el valor real de la empresa. 39
  • 40. CASO PRÁCTICO ESTUDIO ECONÓMICO
  • 41. Costos de Producción > La planta productora de mermelada de fresa está planeada para laborar 1 turno, por lo que hay la posibilidad que trabaje 2 o 3 turnos diarios. > Tomando en cuenta el estudio de mercado y que una parte de los productos son nuevos, se planea laborar 1 turno por los primeros 3 años. 41
  • 42. Presupuesto de costos de producción Se toma el 5% de mermelada dietética y el 95% de mermelada normal. 42
  • 43. Mano de obra Consumo de agua Costo total anual = 12.35 pesos/m3 x 2615 m3/año = 32295 pesos/año Costo total mano de obra directa= 399600 pesos/año x 1.35 = 539460 pesos/año 43
  • 44. Mantenimiento El costo de Mantenimiento implica una revisión periódica de todas las máquinas. > Lavadora > Pre esterilizadora El costo de mantenimiento interno se calcula como el 2% del costo total del inmueble, sin > Envasadora incluir los activos que recibirán mantenimiento > Tapadora externo. > Etiquetadora > Esterilizadora > Caldera > Montacargas Combustibles 44
  • 45. Costo de control de Cargos por depreciación calidad > Las leyes consideran a la > Presupuesto de pruebas de depreciación como cargo control de calidad sobre el deducible de impuestos. producto y periodicidad que Estrictamente hablando las leyes sanitarias exigen. debería hacerse un cargo de depreciación para > Microbiológicas. 1 prueba por producción, administración y semana. ventas, pero se atribuye todo > Contenido proteico. 1 prueba a producción. cada seis meses. > Este cargo es $443 490 para > Costo anual = $32 800 la inversión total. 45
  • 46. Presupuesto total de Costos de Producción 46
  • 47. Presupuesto de gastos de administración 47
  • 48. Presupuesto de gastos de venta 48
  • 49. Costos totales de producción. 49
  • 50. Costos totales de operación de la empresa. 50
  • 51. 51
  • 52. 52
  • 53. Inversión Inicial en Activo Fijo y Diferido 53
  • 54. Activo fijo (Terreno y obra civil ) Activo Diferido 54
  • 55. Inversión total en activos 55
  • 56. Depreciación y amortización 56
  • 57. Determinación de TMAR La TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento)es la tasa de crecimiento de la empresa por arriba de la inflación. El valor depende de 3 parámetros:  Estabilidad de venta de productos similares.  Estabilidad o inestabilidad de las condiciones macroeconómicas del país.  Condiciones de competencia en el mercado. Como la competencia en mermeladas tiene el 70% de las ventas, se considera que una empresa tiene un riesgo intermedio y 15% premio al riesgo, que es la TMAR sin inflación. 57
  • 58. Determinación del capital de trabajo > Valores e inversiones: Dinero invertido a corto plazo en alguna institución bancaria. > Inventarios: Cantidad de dinero que se asigne para este rubro. > Cuentas por cobrar: El crédito que se extiende a los compradores. > Pasivo circulante: sueldos y salarios, proveedores, materias primas y servicios y los impuestos. 58
  • 59. Financiamiento de la inversión. 59
  • 60. Determinación del punto de equilibrio 60
  • 61. Balance General Estado de Resultados Inicial Pro-forma > Base para calcular los > Aportación neta que flujos netos de efectivo con deberán realizar los los cuales se realiza la inversionistas del proyecto. evaluación económica- 61
  • 62. 62
  • 63. 63
  • 64. Posición financiera inicial de la empresa > Tasas de Liquidez: Tasa circulante y tasa rápida. > Tasas de solvencia o apalancamiento. 64
  • 65. Cronograma de inversiones 65
  • 66. Evaluación de Proyectos. Quinta Edición. Gabriel Baca Urbina. McGraw-Hill. 2007. 66