UDES UNIVERSIDAD DE SANTANDER  ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA MERCADO DE CAPITALES Y ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS...
<ul><li>OBJETIVOS </li></ul><ul><li>METODOLOGIA </li></ul><ul><li>MERCADO DE CAPITALES </li></ul><ul><li>CONCEPTO DE RIESG...
 
OBJETIVOS GENERALES <ul><li>CONOCER LA ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES COLOMBIANO </li></ul><ul><li>CONOCER EL MERCADO...
OBJETIVOS ESPECIFICOS <ul><li>CONOCER LA ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES DE COLOMBIA </li></ul><ul><li>CONOCER CONCEPT...
OBJETIVOS ESPECIFICOS <ul><li>CONOCER E IDENTIFICAR LAS DIFERENTES OPCIONES DE INVERSION DEL MERCADO DE CAPITALES </li></u...
 
METODOLOGIA <ul><li>Se conocerán  cada uno de los temas expuestos en el contenido y cada semana se dejara una trabajo de i...
 
MERCADO DE CAPITALES
MERCADO DE CAPITALES <ul><li>El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía, que cumpl...
MERCADO INTERMEDIADO <ul><li>La transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermediarios como bancos, c...
MERCADO NO INTERMEDIADO <ul><li>La transferencia del ahorro a la inversión se hace directamente a través de instrumentos. ...
MERCADO PUBLICO DE VALORES <ul><li>Funciones </li></ul><ul><li>El mercado público de valores es el segmento del mercado fi...
MERCADO PUBLICO DE VALORES <ul><li>Estructura </li></ul><ul><li>En el mercado público de valores se pueden realizar transa...
CLASIFICACION DE LOS MERCADOS <ul><li>POR EL ORIGINADOR Y RECEPTOR </li></ul><ul><li>Primario  </li></ul><ul><li>Secundari...
MERCADO PRIMARIO <ul><li>El mercado primario es aquel en el que la entidad emisora vende los títulos por primera vez a per...
MERCADO SECUNDARIO <ul><li>El mercado secundario es aquel en el que se compran y venden títulos que ya han sido colocados ...
MERCADO SECUNDARIO <ul><li>Permite la transferencia la propiedad de  los títulos ya colocados en el mercado primario </li>...
MERCADO BURSATIL <ul><li>La rueda es el lugar y momento en que se transan los títulos valores en bolsa. Es el lugar al que...
MERCADO OTC <ul><li>Aquel que se desarrolla por fuera de los escenarios bursátiles, sobre valores inscritos en los registr...
MERCADO PRIMARIO <ul><li>Aquel en el que se negocian valores inscritos ordinariamente en los registros de la Superintenden...
SEGUNDO MERCADO <ul><li>Aquel que se desarrolla sobre valores no inscritos ordinariamente en los registros de la Superinte...
MERCADO MONETARIO <ul><li>Hace referencia a los flujos de dinero en la economía. </li></ul><ul><li>•  Los flujos se mueven...
MERCADO MONETARIO <ul><li>-Velar por el crecimiento y estabilidad de l La economía. </li></ul><ul><li>-Definir tasas de In...
MERCADO DE DIVISAS <ul><li>En este mercado se negocian dólares a cambio de pesos (mercado Spot) </li></ul><ul><li>  Partic...
MERCADO DE DIVISAS <ul><li>Existe el Mercado de futuros (OPCF) y el mercado de Forwards. (Derivados) </li></ul>
MERCADO DE CAPITALES NO BANCARIO <ul><li>En el mercado de capitales no bancario se negocian los diferentes valores disponi...
MERCADO DE RENTA FIJA <ul><li>En este se negocian títulos de deuda bonos) ya sea de emisores privados (deuda  privada) o d...
MERCADO DE DEUDA PUBLICA <ul><li>TES: </li></ul><ul><li>–  Emitidos y administrados por el ministerio de Hacienda. – Usado...
TIPOS DE TES <ul><li>Clase B a TASA FIJA (En Pesos) </li></ul><ul><li>Clase B a TASA VARIABLE (Indexados al IPC) </li></ul...
MERCADO DE DEUDA PUBLICA <ul><li>–  El comportamientos de las tasas sirve para predecir las expectativas de tasas, inflaci...
MERCADO DE DERIVADOS <ul><li>Son operaciones que se “derivan” de un subyacente – son de cumplimiento y márgenes. </li></ul...
MERCADO DE DERIVADOS <ul><li>Petróleo, monedas, índices, clima y commodities. </li></ul><ul><li>Opciones :  Permite la com...
MERCADO DE ACCIONES <ul><li>En este se negocian acciones de empresas inscritas en la Bolsa de Valores de COLOMBIA (BVC). <...
MERCADO DE ACCIONES <ul><li>Las personas ofertan y demandan acciones todos los días, haciendo que los precios cambien diar...
INSTITUCIONES <ul><li>Bancos :  Operan en el mercado Monetario, el mercado de divisas,  Forwards y mercado de deuda públic...
INSTITUCIONES <ul><li>Firmas Comisionistas : Son intermediarios del mercado accionario, de deuda pública y de divisas. </l...
FIRMAS COMISIONISTAS <ul><li>Afiliadas y socias de la Bolsa de Valores de Colombia, son las únicas autorizadas para hacer ...
FIRMAS COMISIONISTAS <ul><li>Sus operaciones son diferentes a las de Corretaje, donde solo se acercan las partes pero no s...
ENTES REGULADORES <ul><li>Superintendencia Financiera.  </li></ul><ul><li>•  Bolsa de Valores de Colombia  </li></ul><ul><...
TITULOS NEGOCIADOS <ul><li>Títulos de renta variable </li></ul><ul><li>–  Acciones </li></ul><ul><li>–  Bonos Obligatoriam...
ALTERNATIVAS DE INVERSION EN COLOMBIA <ul><li>Cuenta de ahorros </li></ul><ul><li>•  CDT’s </li></ul><ul><li>•  Fondo de I...
CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>SEGÚN LA LEY DE CIRCULACION </li></ul><ul><li>Nominativos   </li></ul><ul><li...
CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>Nominativos:  Cuando en él o en la norma que rige su creación se exija la ins...
CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>A la orden:  Se expide a favor de determinada persona agregando la cláusula a...
CLASIFICACION DE LSO TITULOS VALORES <ul><li>SEGÚN RENTABILIDAD </li></ul><ul><li>RENTA FIJA  </li></ul><ul><li>RENTA VARI...
DEPOSITOS DE VALORES <ul><li>Es una institución especializada que tiene como función recibir en depósito valores para su c...
DCV <ul><li>Es un sistema computarizado diseñado para el manejo, mediante registros electrónicos, de los títulos valores q...
DECEVAL <ul><li>Es una Sociedad Anónima constituida con capital aportado por los sectores financiero y bursátil del país p...
DECEVAL <ul><li>El Depósito Centralizado de Valores de Colombia DECEVAL S.A., es una entidad que recibe en depósito valore...
CLASIFICACION DE TITULOS VALORES <ul><li>Títulos de Renta Fija:  La rentabilidad de su inversión está dada por una tasa fi...
CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>Títulos de Renta Variable: La rentabilidad de su inversión está ligada a las ...
 
SISTEMA DE ADMINISTRACION DE RIESGOS <ul><li>La teoría de la Gestión de Riesgos </li></ul><ul><ul><li>Generalidades </li><...
RIESGO- GENERALIDADES <ul><li>Riesgo   </li></ul><ul><li>Es una amenaza, peligro o incertidumbre a que se ve enfrentado un...
RIESGO - GENERALIDADES <ul><li>Administración de riesgos </li></ul><ul><li>Proceso mediante el cual se identifican, miden,...
CLASIFICACION DE LOS RIESGOS <ul><li>Riesgo No cuantificable </li></ul><ul><li>Es una amenaza, peligro o incertidumbre, a ...
CLASIFICACION DE LOS RIESGOS <ul><li>Riesgo Cuantificable </li></ul><ul><li>Es una amenaza, peligro o incertidumbre, a que...
CLASIFICACION DE LOS RIESGOS ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
RIESGO OPERACIONAL <ul><li>Aquel que genera o puede generar,  la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistem...
RIESGO REPUTACIONAL <ul><li>Es la posibilidad de pérdida en que incurre una entidad por desprestigio, mala imagen, publici...
RIESGO ESTRATEGICO <ul><li>Es la posibilidad de pérdida causada por la posición estratégica de la compañía, que destruyan ...
RIESGO LEGAL <ul><li>Es la posibilidad de pérdida en que incurre una entidad al ser sancionada u obligada a indemnizar dañ...
RIESGO DE CREDITO <ul><li>Aquel asociado al incumplimiento del acreditado respecto a las obligaciones adquiridas al contra...
RIESGO DE CONTRAPARTE <ul><ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por incumplimiento de la contrapa...
RIESGO EMISOR <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por incumplimiento de la empresa, banco o ins...
RIESGO DE LIQUIDEZ <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por no poder cumplir con las obligacione...
RIESGO DE MERCADO <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial en el valor de las posiciones activas, pa...
MERCADO <ul><li>Tasas de Interés </li></ul><ul><li>Tasas de Cambio </li></ul><ul><li>IPC </li></ul><ul><li>IGBC </li></ul>...
EMISOR CONTRAPARTE <ul><li>Iliquidez </li></ul><ul><li>Insolvencia </li></ul><ul><li>Riesgo Moral </li></ul><ul><li>Entorn...
OPERATIVO <ul><li>Recurso humano </li></ul><ul><li>Procesos </li></ul><ul><li>Tecnología </li></ul><ul><li>Infraestructura...
MERCADO <ul><li>Pérdidas financieras </li></ul><ul><li>Desvalorización de activos </li></ul>LIQUIDEZ <ul><li>Pérdidas fina...
EMISOR CONTRAPARTE <ul><li>Pérdidas financieras </li></ul><ul><li>Pérdidas financieras </li></ul>Riesgo de crédito ESCUELA...
OPERATIVO <ul><li>Fraudes </li></ul><ul><li>Demandas laborales </li></ul><ul><li>Fallas en sistemas </li></ul><ul><li>Daño...
SISTEMA DE ADMINSITRACION DE RIESGO <ul><li>SARM:  </li></ul><ul><ul><li>Sistema de administración de riesgo de mercado. <...
MEDIDA DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Duración:  </li></ul><ul><ul><li>“ Es una medida del tiempo promedio (ponderado ...
MEDIDA DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Duración de Macaulay:  </li></ul><ul><ul><ul><li>La sumatoria de los productos d...
MEDIDA DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Precio V.S. Tasa de Interés </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
MEDIDAS DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Duración Modificada:  </li></ul><ul><ul><ul><li>Este indicador es utilizado en ...
MEDIDAS DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Variables que afectan la duración:  </li></ul><ul><ul><li>Tasa Cupón : A mayor ...
MEDIDAS DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Convexidad:  </li></ul><ul><ul><li>Cuando los cambios en la tasa de interés son...
VALOR EN RIESGO. (VaR) <ul><li>Volatilidad:  </li></ul><ul><ul><li>La volatilidad  es una medida de la intensidad de los c...
VALOR EN RIESGO (VaR) <ul><li>Modelos de estimación de la Volatilidad:  </li></ul><ul><ul><li>La volatilidad de los instru...
VALOR EN RIESGO. (VaR ) <ul><li>Modelos de estimación de la Volatilidad:  </li></ul><ul><ul><li>Para estimar la volatilida...
VALOR EN RIESGO. (VaR) <ul><li>Medidas de Confiabilidad:  </li></ul><ul><ul><li>La confiabilidad o confianza con la que se...
VALOR EN RIESGO VaR) <ul><li>Correlación:  </li></ul><ul><ul><li>La Correlación mide el grado de relación lineal entre los...
VALOR EN RIESGO(VaR ) <ul><li>VaR:  </li></ul><ul><ul><li>El valor en riesgo es una medida estadística de riesgo de mercad...
 
MERCADO RENTA VARIABLE <ul><li>El mercado de renta variable es aquel en donde la rentabilidad de la inversión, esta ligada...
QUE ES UNA ACCION <ul><li>Es un título de renta variable </li></ul><ul><li>Le permite a cualquier persona ser propietario ...
DERECHOS QUE OTORGAN LAS ACCIONES <ul><li>Dividendos </li></ul><ul><li>Publicidad de la información </li></ul><ul><li>Part...
DIVIDENDOS <ul><li>Es la retribución a la inversión </li></ul><ul><li>Se otorga en proporción a la cantidad de acciones po...
CLASES DE ACCIONES <ul><li>Acción Ordinaria:   Plenos derechos políticos y económicos </li></ul><ul><li>Acción Preferencia...
BENEFICIOS TRIBUTARIOS <ul><li>Dividendos exentos del impuesto de renta. </li></ul><ul><li>Las utilidades por la compra o ...
ADR y ADS  <ul><li>ADR: (American Despository Receipt) Recibos emitidos por un  banco autorizado, que amparan el depósito ...
ADR Y ADS <ul><li>Un ADR es una forma segura y fácil de invertir en una compañía que no es Norteamérica </li></ul><ul><li>...
EJEMPLOS DE ADR <ul><li>ECOPETROL  (EC) </li></ul><ul><li>BANCOLOMBIA (CIB) </li></ul><ul><li>PETROBRAS (PBR) </li></ul><u...
ETF <ul><li>Es un fondo negociable en el mercado de valores que </li></ul><ul><li>refleja el comportamiento del precio de ...
ETF <ul><li>Permite mayor diversificación. </li></ul><ul><li>•  Tiene menores costos. Las comisiones de gestión son muy ba...
ETF <ul><li>Permite tomar posiciones inmediatas al precio de mercado del activo subyacente. A diferencia de los fondos mut...
EJEMPLOS DE ETF <ul><li>COL 20 COLOMBIA (GXG) </li></ul><ul><li>PETROLEO (USO) </li></ul><ul><li>GAS (UNG) </li></ul><ul><...
QUE ES UN INDICE ACCIONARIO <ul><li>Indicador de la evolución de un mercado </li></ul><ul><li>Es una medida de rendimiento...
USOS Y APLICACIONES <ul><li>Constituyen una base para identificar la percepción del  mercado frente al comportamiento de l...
CONSTRUCCION DE UN INDICE <ul><li>1ro: Selección de la canasta. </li></ul><ul><li>2do: Selección del criterio de ponderaci...
INDICES DE COLOMBIA <ul><li>IGBC </li></ul><ul><li>Pondera  las acciones más liquidas y de mayor capitalización </li></ul>...
INDICES DEL MUNDO <ul><li>Estados Unidos </li></ul><ul><li>–  Dow Jones: 30 es de las diferentes industrias. </li></ul><ul...
INDICES ACCIONARIOS DEL MUNDO <ul><li>•  Europa </li></ul><ul><li>CAC: Holanda </li></ul><ul><li>DAX: Alemania </li></ul><...
INVERSION VS ESPECULACION <ul><li>Inversión – Creación de riqueza </li></ul><ul><li>–  Largo plazo. </li></ul><ul><li>–  L...
INVERSION VS ESPECULACION <ul><li>Especulación – Generación de Ingresos </li></ul><ul><li>–  Posiciones de corto plazo </l...
INVERSION <ul><li>Determinada por logros empresariales o sectores con una muy buena perspectiva de crecimiento. </li></ul>...
ESPECULACION <ul><li>Se deben contemplar posibles pérdidas. </li></ul><ul><li>El Stop Loss debe ser definido con cuidado y...
ANALISIS FUNDAMENTAL <ul><li>El Mercado recoge las expectativas que los inversores tienen sobre la evolución de los precio...
RIESGO <ul><li>El riesgo en los mercados internacionales se incrementa por: </li></ul><ul><li>–  Incrementos en las expect...
TASAS DE INTERES <ul><li>Todo movimiento al alza en la tasa de interés implica una caída en el precio de las acciones. </l...
ESPECTATIVAS DE CRECIMIENTO <ul><li>•  Mayor crecimiento – precios al alza. </li></ul><ul><li>–  Mayor consumo </li></ul><...
PRECIO DE UNA ACCION <ul><li>Refleja las condiciones futuras y expectativas de la </li></ul><ul><li>empresa </li></ul><ul>...
LO QUE PUEDE AFECTAR EL MERCADO ACCIONARIO <ul><li>Fundamentales generales </li></ul><ul><li>–  Crecimiento Económico </li...
LO QUE PUEDE AFECTAR EL MERCADO ACCIONARIO <ul><li>Fundamentales del sector </li></ul><ul><li>–  Competencia nacional e in...
DATOS FUNDAMENTALES <ul><li>Los gobiernos publican con cierta periodicidad los principales datos macroeconómicos de la eco...
LA INFLACION Y SU COMPORTAMIENTO <ul><li>La Canasta familiar impacta el poder de compra de os de menores ingresos </li></u...
EFECTOS DE LAS TASAS DE INTERES SOBRE LA INFLACION Y LAS ACCIONES <ul><li>Un ascenso en la Inflación obligara al Banco cen...
DESEMPLEO <ul><li>Una menor tasa de desempleo muestra una economía en crecimiento y un mayor consumo que se traduce en may...
FLUJOS DE CAPITAL <ul><li>Representados en: </li></ul><ul><li>–  Inversión Extranjera Directa </li></ul><ul><li>–  Inversi...
EXPORTACIONES E IMPORTACIONES <ul><li>El ritmo de exportaciones e importaciones muestra la dinámica económica de un país y...
AVERSION AL RIESGO <ul><li>Nace de los Flujos de capital representados en: </li></ul><ul><li>–  Hedge Funds o Fondos de Co...
ANALISIS DE LAS VENTAS O INGRESOS <ul><li>Son el pilar fundamental de las empresas </li></ul><ul><li>Su dinámica define el...
ANALISIS DE LAS VENTAS O INGRESOS <ul><li>La acción descontara de manera anticipada la expectativa sobre un alza o una ca ...
 
<ul><li>•  Títulos de renta fija </li></ul><ul><li>–  Bonos  </li></ul><ul><li>–  CDT  </li></ul><ul><li>–  CERT  – TES </...
CDT <ul><li>Instrumento de captación de ahorro nominal, de libre negociación. Los CDT pueden ser emitidos por las Compañía...
ACEPTACIONES BANCARIAS <ul><li>Letra de cambio girada por un comprador de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor...
BONOS <ul><li>Es un instrumento de financiación  a largo plazo que tienen a disposición todas las empresas del país y el e...
CARACTERISTICAS DE BONOS <ul><li>TASAS DE INTERES </li></ul><ul><li>IPC + PUNTOS  (IPC +7 ) AV, SV, TV </li></ul><ul><li>D...
EJEMPLO DE BONOS <ul><li>BONO INDEXADO IPC </li></ul><ul><li>EMISOR COMCEL </li></ul><ul><li>CALIFICACION. AAA </li></ul><...
EJEMPLO DE BONO <ul><li>BONO INDEXADO A LA DTF </li></ul><ul><li>EMISOR: COLMENA </li></ul><ul><li>CALIFICACION: AA+ </li>...
EJEMPLO DE BONO <ul><li>BONO TASA FIJA </li></ul><ul><li>EMISOR: GENRAL MOTORS </li></ul><ul><li>CALIFICACION AAA </li></u...
BONO CERO CUPON <ul><li>EMISOR: COMPAÑÍA ABC </li></ul><ul><li>CALIFICACION: AA- </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL: $300’000.00...
TITULOS TRIBUTARIOS <ul><li>CERTS </li></ul><ul><li>TIDIS </li></ul>
CERTS <ul><li>Certificados de reembolso tributario: El Gobierno paga a  cada exportador un % por cada peso exportado. Si e...
TIDIS <ul><li>Títulos de Devolución de Impuestos: Nacen de la devolución de impuestos que hace la DIAN, ya que no lo puede...
TITULOS DEUDA INTERNA <ul><li>La deuda que tiene el Estado con personas naturales o jurídicas en el ámbito nacional, la cu...
TES <ul><li>Son títulos emitidos por el Gobierno Nacional creados por la Ley 51 de 1990 y administrados por el Banco de la...
TES TASA FIJA <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $300’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMIS...
TES IPC <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $300’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 8...
TES USD <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL USD 100.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 15...
TES UVR <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL 1’000.000 UNS UVR </li></ul><ul><li>FECHA EMISI...
BONOS DE DEUDA PUBLICA <ul><li>BONO DE PAZ </li></ul><ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $3...
DEUDA PUBLICA EXTERNA <ul><li>Son los títulos que emite el gobierno en el mercado externo, actualmente  existen en dólares...
OPERACIONES SIMULTANEAS O FONDEOS <ul><li>SON OPERACIONES QUE PROPORCIONAN LIQUIDEZ </li></ul><ul><li>Se entiende como ope...
REPOS  PASIVO  EN ACCIONES <ul><li>En esta operación un agente compró una cantidad de acciones mayor a la que podía con su...
REPOS ACTIVOS EN ACCIONES <ul><li>En esta operación un agente con exceso de recursos le presta a aquel que se ha apalancad...
OPERACIONES CARRUSEL <ul><li>Consiste en el compromiso de varios inversionistas de turnarse la posesión de un título de re...
INVERSION EN RENTA FIJA <ul><li>VARIABLES DE INVERSION </li></ul><ul><li>1. RENTABILIDAD </li></ul><ul><li>2. SEGURIDAD  <...
INVERSION EN RENTA FIJA <ul><li>RENTABILIDAD:  se refiere al interés a ganar en la inversión  TIR </li></ul><ul><li>SEGURI...
INVERSION DE RENTA FIJA <ul><li>LIQUIDEZ:Se refiere a que tan fácil es de  convertirse un activo en efectivo, esto va de l...
INVERSION EN RENTA FIJA <ul><li>ACTUALIZACION </li></ul><ul><li>se refiere a que todo inversionista debe estar informado d...
PRINCIPIO BASICOS RENTA FIJA <ul><li>El precio de la inversión es inversa a las tasas de interés, es decir: </li></ul><ul>...
PRINCIPIO BASICOS DE INVERSION RF <ul><li>Para el Vendedor de un titulo de renta fija </li></ul><ul><li>a mayor tasa de ve...
PRINCIPIO BASICOS DE INVERSION RF <ul><li>2.  Mientras más lejano se encuentre el vencimiento del titulo de renta fija, má...
FORMULA <ul><li>VP: VF/((1+ TMKDO)^(DIAS VTO/365)) </li></ul><ul><li>VP BONO: SUMATORIA VP DE SUS FLUJOS TRAIDOS AL MOMENT...
EJEMPLO <ul><li>TES COMPLETO </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $100’000.000 </li></ul><ul><li>VTO: 3 AÑOS </li></ul><ul><li>TAS...
EJEMPLO <ul><li>TES COMPLETO </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $100’000.000 </li></ul><ul><li>VTO: 10 AÑOS </li></ul><ul><li>TA...
GUIA PARA EL INVERSIONISTA DE RENTA FIJA <ul><li>Conocer las variables de Inversión </li></ul><ul><li>Rentabilidad </li></...
GUIA PARA EL INVERSIONISTA DE RENTA FIJA <ul><li>6. Informarse del mercado  de renta fija </li></ul><ul><li>7. Conocer el ...
SELECCIÓN DE ACCIONES A INVERTIR <ul><li>.  Seleccionar  Sector  </li></ul><ul><li>2. Hacer lista compañías mas importante...
 
<ul><li>Un conjunto de activos financieros de una persona natural o inversionista institucional </li></ul><ul><li>Contiene...
PARA QUE SE CONSTRUYEN PORTAFOLIOS DE INVERSION ? <ul><li>Diversificación </li></ul><ul><li>Eficiencia en inversión </li><...
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Aumentar el Rendimiento Disminuir el Riesgo EL RETO
<ul><li>RENTABILIDAD   </li></ul><ul><ul><li>Ganancia en el valor del dinero en el tiempo. </li></ul></ul><ul><ul><li>Bene...
Rentabilidad esperada: Rp = P1R1+ P2R2 + . . . . + PnRn Escenario  Retorno posible   Probabilidad 1  50 %  0.1 2  40  0.2 ...
<ul><li>JURÍDICO   </li></ul><ul><li>Pérdida derivada de  situaciones de orden legal  que puedan afectar la  titularidad  ...
<ul><li>CONTRAPARTE </li></ul><ul><li>Incumplimiento  por parte de la entidad con quien se efectúa un negocio. </li></ul><...
<ul><li>OPERATIVO </li></ul><ul><li>Posibilidad de  errores  durante la gestión operativa. </li></ul><ul><li>LIQUIDEZ </li...
<ul><li>DE MERCADO </li></ul><ul><ul><li>DURACIÓN </li></ul></ul><ul><li>Exposición a la  tasa de interés .  Mide los camb...
<ul><li>“ No poner todos los huevos en la misma canasta” </li></ul><ul><li>Objetivo principal:  Alcanzar la máxima rentabi...
  Cómo diversificar Cédulas TES TIPO DE PAPEL Bonos Acciones CDT Titularización PLAZO Más de 7  años 1 - 3 años 3 - 5 años...
  La frontera eficiente <ul><li>Está compuesta por las combinaciones de inversiones que ofrecen la mayor rentabilidad para...
Riesgo en % Rend. Riesgo +  -  100% Bonos EE.UU. Bonos 10.7 % 10.8 % 21.5 % -0.1 % Acciones 12.5 % 14.7 % 27.2 % -2.2 % ...
La frontera eficiente <ul><li>Todos los portafolios ubicados en la línea son eficientes. </li></ul><ul><li>Los portafolios...
Riesgo de una inversión: Retorno posible  Probabilidad prob*(Xi-X) 2 50 %  0.1 0.0032 40  0.2 0.0013 35  0.4  0.0004  30  ...
BIBLIOGRAFIA <ul><li>Bolsa de valores de Colombia  www.bvc.com.co </li></ul><ul><li>www.superfinanciera.gov.co </li></ul><...
DOCENTE <ul><li>SERGIO PALENCIA SANDOVAL </li></ul><ul><li>CORREDOR BOLSA </li></ul><ul><li>INTERBOLSA SA </li></ul><ul><l...
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MERCADO DE CAPITALES

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  • MERCADO DE CAPITALES

    1. 1. UDES UNIVERSIDAD DE SANTANDER ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA MERCADO DE CAPITALES Y ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS SERGIO PALENCIA SANDOVAL 2011
    2. 2. <ul><li>OBJETIVOS </li></ul><ul><li>METODOLOGIA </li></ul><ul><li>MERCADO DE CAPITALES </li></ul><ul><li>CONCEPTO DE RIESGO EN EL MERCADO E INVERSIONES </li></ul><ul><li>RENTA VARIABLE </li></ul><ul><li>RENTA FIJA </li></ul><ul><li>ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS </li></ul><ul><li>BIBLIOGRAFIA </li></ul><ul><li>PRESENTACION DOCENTE </li></ul>
    3. 4. OBJETIVOS GENERALES <ul><li>CONOCER LA ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES COLOMBIANO </li></ul><ul><li>CONOCER EL MERCADO DE ACCIONES EN GENERAL </li></ul><ul><li>CONOCER EL MERCADO DE RENTA FIJA </li></ul><ul><li>CONOCER MERCADO DE DERIVADOS </li></ul>
    4. 5. OBJETIVOS ESPECIFICOS <ul><li>CONOCER LA ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES DE COLOMBIA </li></ul><ul><li>CONOCER CONCEPTO DE RIESGO EN INVERSIONES </li></ul><ul><li>CONOCER CADA UNO DE LOS INSTRUMENTOS DE INVERSION DEL MERCADO DE CAPITALES </li></ul><ul><li>MANEJAR Y CONOCER LAS VARIABLES DE INVERSION </li></ul><ul><li>DIFERENCIAR ENTRE RENTABILIDAD FIJA Y VARIABLE </li></ul>
    5. 6. OBJETIVOS ESPECIFICOS <ul><li>CONOCER E IDENTIFICAR LAS DIFERENTES OPCIONES DE INVERSION DEL MERCADO DE CAPITALES </li></ul><ul><li>CONOCERLOS TIPOS DE RIESGO DE LOS INSTRUMENTOS DE INVERSION </li></ul><ul><li>DESARROLLAR UN CRITERIO OBJETIVO PARA EL ANALISIS DE LAS INVERSIONES </li></ul><ul><li>APRENDER A ESTRUCTURAR PORTAFOLIOS DE INVERSION </li></ul>
    6. 8. METODOLOGIA <ul><li>Se conocerán cada uno de los temas expuestos en el contenido y cada semana se dejara una trabajo de investigación </li></ul><ul><li>Al iniciarla segunda semana se hará una pequeña evaluación sobre el tema expuesto en la semana anterior y sobre el trabajo de investigación realizado </li></ul><ul><li>Se dejara un gran trabajo final después de terminado el modulo </li></ul>
    7. 10. MERCADO DE CAPITALES
    8. 11. MERCADO DE CAPITALES <ul><li>El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía, que cumplen con la función de asignación y distribución, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos y la información, asociados con el proceso de transferencia del ahorro a la inversión: </li></ul><ul><li>De acuerdo con el tipo de instrumentos e instituciones que se utilicen, el mercado de capitales se divide en: mercado intermediado y mercado no intermediado. </li></ul>FUENTE:BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    9. 12. MERCADO INTERMEDIADO <ul><li>La transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermediarios como bancos, corporaciones financieras, fondos mutuos, corporaciones de ahorro y vivienda, etc. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    10. 13. MERCADO NO INTERMEDIADO <ul><li>La transferencia del ahorro a la inversión se hace directamente a través de instrumentos. Actualmente, existen cuatro grandes grupos de instrumentos: instrumentos de renta fija, de renta variable (acciones), derivados y otros instrumentos de contacto directo entre oferentes y demandantes de recursos </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    11. 14. MERCADO PUBLICO DE VALORES <ul><li>Funciones </li></ul><ul><li>El mercado público de valores es el segmento del mercado financiero que moviliza recursos estables desde el sector de los ahorradores hacia las actividades productivas mediante la compraventa de documentos especiales, denominados títulos valores. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    12. 15. MERCADO PUBLICO DE VALORES <ul><li>Estructura </li></ul><ul><li>En el mercado público de valores se pueden realizar transacciones de compra y venta de títulos a través del mercado bursátil que tiene como epicentro una Bolsa de Valores, o del mercado mostrador – OTC (Over The Counter) que se desarrolla fuera de las Bolsas de Valores sobre títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Sin embargo están vigilados y reglamentados por la Superintendencia de Valores. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    13. 16. CLASIFICACION DE LOS MERCADOS <ul><li>POR EL ORIGINADOR Y RECEPTOR </li></ul><ul><li>Primario </li></ul><ul><li>Secundario </li></ul><ul><li>POR LA PLAZA </li></ul><ul><ul><li>Bursatil </li></ul></ul><ul><ul><li>Mostrador (OTC) </li></ul></ul><ul><li>POR LA ESPECIALIZACION </li></ul><ul><li>Principal </li></ul><ul><li>Segundo </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    14. 17. MERCADO PRIMARIO <ul><li>El mercado primario es aquel en el que la entidad emisora vende los títulos por primera vez a personas naturales o jurídicas a cambio de dinero, esto se llama colocación de los títulos. </li></ul><ul><li>Emisión de acciones como Ecopetrol, Isagen, Isa </li></ul><ul><li>Emisión de Bonos </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    15. 18. MERCADO SECUNDARIO <ul><li>El mercado secundario es aquel en el que se compran y venden títulos que ya han sido colocados y se encuentran en circulación, es decir, permite que los tenedores de títulos puedan obtener su dinero en el momento en que lo necesiten incluso antes de su vencimiento. Proporciona liquidez (facilidad de compra y venta) a los títulos y a los propietarios de los mismos. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    16. 19. MERCADO SECUNDARIO <ul><li>Permite la transferencia la propiedad de los títulos ya colocados en el mercado primario </li></ul><ul><li>Otorga Liquidez a los valores ya emitidos y a los inversionistas que los compran </li></ul><ul><li>A este acudo si deseo vender los títulos valores adquiridos </li></ul><ul><li>Los precios de venta o de compra por lo general no son iguales al precio primario </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    17. 20. MERCADO BURSATIL <ul><li>La rueda es el lugar y momento en que se transan los títulos valores en bolsa. Es el lugar al que confluyen los Comisionistas de Bolsa para dar curso a las órdenes impartidas por sus clientes </li></ul><ul><li>Se caracteriza por que, en su interior, se desarrolla el principio de autorregulación bursátil. </li></ul><ul><li>– Los productos que se negocian son productos estandarizados </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    18. 21. MERCADO OTC <ul><li>Aquel que se desarrolla por fuera de los escenarios bursátiles, sobre valores inscritos en los registros de la Superintendencia Financiera de Colombia </li></ul><ul><li>Los productos que se negocian no son estandarizados como si lo son en los mercados Bursátiles </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    19. 22. MERCADO PRIMARIO <ul><li>Aquel en el que se negocian valores inscritos ordinariamente en los registros de la Superintendencia Financiera de Colombia, conforme al Título Primero de la Parte Primera de la Resolución 400 de 1995 y las normas que la modifiquen, adicionen o sustituyan Mercado </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    20. 23. SEGUNDO MERCADO <ul><li>Aquel que se desarrolla sobre valores no inscritos ordinariamente en los registros de la Superintendencia Financiera de Colombia, porque los emisores no cumplen los requisitos exigidos para los primeros. </li></ul><ul><li>• Tienen características especiales como, por ejemplo, los inversionistas </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    21. 24. MERCADO MONETARIO <ul><li>Hace referencia a los flujos de dinero en la economía. </li></ul><ul><li>• Los flujos se mueven entre el Banco de la República, los Bancos y los demás agentes. </li></ul><ul><li>• La Máxima entidad monetaria en Colombia es el Banco de la República de Colombia. </li></ul><ul><li>-Controlar la Inflación. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    22. 25. MERCADO MONETARIO <ul><li>-Velar por el crecimiento y estabilidad de l La economía. </li></ul><ul><li>-Definir tasas de Interés. </li></ul><ul><li>-Operaciones de Expansión y Contracción. </li></ul><ul><li>-Las tasas depende de la abundancia o escases de efectivo en la economía </li></ul><ul><li>Base monetaria </li></ul><ul><li>Colocaciones de crédito – Multiplicador Bancario </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    23. 26. MERCADO DE DIVISAS <ul><li>En este mercado se negocian dólares a cambio de pesos (mercado Spot) </li></ul><ul><li> Participan: </li></ul><ul><li>– Exportadores e Importadores </li></ul><ul><li>– Bancos </li></ul><ul><li>– Especuladores </li></ul><ul><li>– Banco de la República y Ministerio de </li></ul><ul><li> Hacienda (Dirección del Tesoro Nacional </li></ul>
    24. 27. MERCADO DE DIVISAS <ul><li>Existe el Mercado de futuros (OPCF) y el mercado de Forwards. (Derivados) </li></ul>
    25. 28. MERCADO DE CAPITALES NO BANCARIO <ul><li>En el mercado de capitales no bancario se negocian los diferentes valores disponibles en el mercado y se agrupan por tipos de valores. </li></ul><ul><li> Los mas representativos son: </li></ul><ul><li>– Títulos de Renta Fija </li></ul><ul><li>– Acciones </li></ul><ul><li>– Derivados </li></ul><ul><li>– OTC </li></ul>
    26. 29. MERCADO DE RENTA FIJA <ul><li>En este se negocian títulos de deuda bonos) ya sea de emisores privados (deuda privada) o de emitidos por entidades públicas (deuda pública). </li></ul><ul><li>• Deuda Privada: – Bonos Comcel, ISA </li></ul><ul><li>• Deuda Pública: – Emitidos por el gobierno, son conocidos como TES </li></ul>
    27. 30. MERCADO DE DEUDA PUBLICA <ul><li>TES: </li></ul><ul><li>– Emitidos y administrados por el ministerio de Hacienda. – Usados para financiar los gastos y el Déficit de la Nación. </li></ul><ul><li>– Considerados como las tasas cero riesgo de la economía Colombiana. La referencia Mundial son los títulos del tesoro de Estados Unidos (títulos cero Riesgo) </li></ul>
    28. 31. TIPOS DE TES <ul><li>Clase B a TASA FIJA (En Pesos) </li></ul><ul><li>Clase B a TASA VARIABLE (Indexados al IPC) </li></ul><ul><li>Clase B a TASA FIJA (En Dólares) </li></ul><ul><li>Clase B a TASA FIJA (En Unidades de Valor Real Constante - UVR </li></ul>
    29. 32. MERCADO DE DEUDA PUBLICA <ul><li>– El comportamientos de las tasas sirve para predecir las expectativas de tasas, inflación y crecimiento de una economía </li></ul>
    30. 33. MERCADO DE DERIVADOS <ul><li>Son operaciones que se “derivan” de un subyacente – son de cumplimiento y márgenes. </li></ul><ul><li>Forwards: Obligación de compra o venta a futuro – no estandarizado </li></ul><ul><li>Futuros: Obligación de compra o venta a futuro – Estandarizado, negociado en las grandes bolsas CBOT. </li></ul>
    31. 34. MERCADO DE DERIVADOS <ul><li>Petróleo, monedas, índices, clima y commodities. </li></ul><ul><li>Opciones : Permite la compra y venta de derechos opcionales de compra y venta </li></ul>
    32. 35. MERCADO DE ACCIONES <ul><li>En este se negocian acciones de empresas inscritas en la Bolsa de Valores de COLOMBIA (BVC). </li></ul><ul><li>La bolsa no es más que el lugar de negociación. </li></ul><ul><li>Antes era a viva voz como en Estados Unidos. Hoy es por el sistema de negociación electrónico MEC. </li></ul>
    33. 36. MERCADO DE ACCIONES <ul><li>Las personas ofertan y demandan acciones todos los días, haciendo que los precios cambien diariamente </li></ul>
    34. 37. INSTITUCIONES <ul><li>Bancos : Operan en el mercado Monetario, el mercado de divisas, Forwards y mercado de deuda pública. </li></ul><ul><li>Fondos de Pensiones: – Invierten los recursos en los mercados colombianos, así como en activos del exterior. </li></ul>
    35. 38. INSTITUCIONES <ul><li>Firmas Comisionistas : Son intermediarios del mercado accionario, de deuda pública y de divisas. </li></ul><ul><li>– Realizan operaciones de especulación. </li></ul><ul><li>– Los especuladores son los que le dan liquidez a los mercados de capitales </li></ul>
    36. 39. FIRMAS COMISIONISTAS <ul><li>Afiliadas y socias de la Bolsa de Valores de Colombia, son las únicas autorizadas para hacer operaciones en acciones a través de </li></ul><ul><li>la BVC. </li></ul><ul><li>• Actúan en nombre propio y por cuenta de terceros (Contrato de Comisión). De este modo no podrán actuar sin orden del cliente y responderán frente a quien se negocie. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    37. 40. FIRMAS COMISIONISTAS <ul><li>Sus operaciones son diferentes a las de Corretaje, donde solo se acercan las partes pero no se participa en el negocio. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    38. 41. ENTES REGULADORES <ul><li>Superintendencia Financiera. </li></ul><ul><li>• Bolsa de Valores de Colombia </li></ul><ul><li>• Autorregulador del Mercado de Valores (AMV). </li></ul>
    39. 42. TITULOS NEGOCIADOS <ul><li>Títulos de renta variable </li></ul><ul><li>– Acciones </li></ul><ul><li>– Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones (BOCEAS) } </li></ul><ul><li>• Títulos de renta fija </li></ul><ul><li>– Bonos – Papeles comerciales </li></ul><ul><li>– CDT – Aceptaciones Bancarias </li></ul><ul><li>– CERT – CEV </li></ul><ul><li>– TIDIS – TES </li></ul><ul><li>– Títulos de Desarrollo Agropecuario </li></ul><ul><li>– Títulos emitidos en procesos de titularización </li></ul><ul><li>• Derivados </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    40. 43. ALTERNATIVAS DE INVERSION EN COLOMBIA <ul><li>Cuenta de ahorros </li></ul><ul><li>• CDT’s </li></ul><ul><li>• Fondo de Inversión </li></ul><ul><li>• Fondos de Pensiones Obligatorias </li></ul><ul><li>y Voluntarias </li></ul><ul><li>• Fondos de empleados </li></ul><ul><li>• Propiedad Raiz </li></ul><ul><li>• Moneda Extranjera </li></ul><ul><li>• Sector Real </li></ul><ul><li>• Acciones </li></ul><ul><li>• Repos Activos </li></ul>
    41. 44. CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>SEGÚN LA LEY DE CIRCULACION </li></ul><ul><li>Nominativos </li></ul><ul><li>A la orden </li></ul><ul><li>Al portador </li></ul>
    42. 45. CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>Nominativos: Cuando en él o en la norma que rige su creación se exija la inscripción del tenedor o dueño del titulo en el registro que lleva su emisor o creador. Solo se reconoce como dueño del titulo quien figure en dicho registro. La transferencia de estos títulos, se realiza por endoso y da derecho al nuevo dueño a ser inscrito en el registro del creador o emisor del titulo. </li></ul>
    43. 46. CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>A la orden: Se expide a favor de determinada persona agregando la cláusula a la orden expresando que es negociable o transferible por endoso. Para la transferencia de la propiedad sólo requiere el endoso y la entrega física del titulo. Al portador : No se expiden a nombre de persona determinada y su traspaso se efectúa mediante la entrega física del titulo. </li></ul>
    44. 47. CLASIFICACION DE LSO TITULOS VALORES <ul><li>SEGÚN RENTABILIDAD </li></ul><ul><li>RENTA FIJA </li></ul><ul><li>RENTA VARIABLE </li></ul>
    45. 48. DEPOSITOS DE VALORES <ul><li>Es una institución especializada que tiene como función recibir en depósito valores para su custodia, administración, compensación y liquidación mediante el sistema de registros contables automatizados denominados </li></ul><ul><li>1.DCV </li></ul><ul><li>2. DECEVAL </li></ul>
    46. 49. DCV <ul><li>Es un sistema computarizado diseñado para el manejo, mediante registros electrónicos, de los títulos valores que emite o administra el Banco de la República (Banco Central de Colombia); tiene como objetivos eliminar el riesgo que para los tenedores representa el manejo de títulos físicos, agilizar las transacciones en el mercado secundario y facilitar el cobro de rendimientos de capital e intereses. </li></ul><ul><li>Títulos como Tes, Bonos de Paz </li></ul>
    47. 50. DECEVAL <ul><li>Es una Sociedad Anónima constituida con capital aportado por los sectores financiero y bursátil del país para administrar un Depósito Centralizado de Valores. </li></ul><ul><li>Alli se custodian tittulos como </li></ul><ul><li>Acciones </li></ul><ul><li>CDT </li></ul><ul><li>Bonos Deuda Privada </li></ul><ul><li>Papeles Comerciales </li></ul><ul><li>Tidis </li></ul>
    48. 51. DECEVAL <ul><li>El Depósito Centralizado de Valores de Colombia DECEVAL S.A., es una entidad que recibe en depósito valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, (CDT, TES, ACCIONES, etc) computarizado de alta tecnología y seguridad, administrarlos mitigando el riesgo de su manejo físico en transferencias, registros, ejercicio de derechos patrimoniales etc. </li></ul>
    49. 52. CLASIFICACION DE TITULOS VALORES <ul><li>Títulos de Renta Fija: La rentabilidad de su inversión está dada por una tasa fija de interés que se pacta para todo el periodo de la inversión. Algunos de estos títulos son: CDT, bonos (público y privados), aceptaciones bancarias y financieras, papeles comerciales y demás títulos emitidos por el Gobierno. Todas las transacciones realizadas por compra y venta (oferta y demanda) de estos títulos es lo que se conoce como mercado de renta fija. </li></ul>
    50. 53. CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES <ul><li>Títulos de Renta Variable: La rentabilidad de su inversión está ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la que usted invirtió, así como en las posibles variaciones en los precios de los títulos por la oferta y demanda que de ellos exista en el mercado. Estos títulos son las acciones ordinarias, privilegiadas o con dividendo preferencial. Todas las transacciones realizadas por compra y venta (oferta y demanda) de estos títulos es lo que se conoce como mercado de Renta Variable </li></ul>
    51. 55. SISTEMA DE ADMINISTRACION DE RIESGOS <ul><li>La teoría de la Gestión de Riesgos </li></ul><ul><ul><li>Generalidades </li></ul></ul><ul><ul><li>Proceso estándar de gestión de riesgos </li></ul></ul><ul><ul><li>Clasificación y definiciones de riesgo. </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Riesgos no Cuantificables. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo Operacional. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo Estratégico. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo Reputacional. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo Legal. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Riesgos Cuantificables. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo de Crédito. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo Emisor y Contraparte. </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo de Liquidez. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Riesgo de mercado. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><li>Factores de riesgo y su materialización </li></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    52. 56. RIESGO- GENERALIDADES <ul><li>Riesgo </li></ul><ul><li>Es una amenaza, peligro o incertidumbre a que se ve enfrentado un INVERSIONISTA, por un evento o acción relacionada con sus objetivo, líneas de negocio, operaciones o actividades y que pudiera afectar su situación financiera . </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    53. 57. RIESGO - GENERALIDADES <ul><li>Administración de riesgos </li></ul><ul><li>Proceso mediante el cual se identifican, miden, monitorean, limitan, controlan, informan y revelan los distintos tipos de riesgos a que se encuentran expuestas las empresas . </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    54. 58. CLASIFICACION DE LOS RIESGOS <ul><li>Riesgo No cuantificable </li></ul><ul><li>Es una amenaza, peligro o incertidumbre, a que se ve enfrentada un INVERSIONISTA y no es fácilmente cuantificable a través de herramientas o modelos cuantitativos, que permitan determinar sus consecuencias en términos monetarios. </li></ul>ESCUELA FORMACION DE INTERBOLSA
    55. 59. CLASIFICACION DE LOS RIESGOS <ul><li>Riesgo Cuantificable </li></ul><ul><li>Es una amenaza, peligro o incertidumbre, a que se ve enfrentada un INVERSIONISTA y puede anticiparse, simularse y cuantificarse, con base en herramientas cuantitativas, que permiten tanto identificar la exposición al riesgo, como cuantificar sus posibles consecuencias en términos monetarios, con el propósito de proteger el patrimonio y prevenir insolvencias . </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    56. 60. CLASIFICACION DE LOS RIESGOS ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    57. 61. RIESGO OPERACIONAL <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas de información, o por errores en el procesamiento de las operaciones . </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    58. 62. RIESGO REPUTACIONAL <ul><li>Es la posibilidad de pérdida en que incurre una entidad por desprestigio, mala imagen, publicidad negativa, cierta o no, respecto de la institución y sus prácticas de negocios, que cause pérdida de clientes, disminución de ingresos o procesos judiciales </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    59. 63. RIESGO ESTRATEGICO <ul><li>Es la posibilidad de pérdida causada por la posición estratégica de la compañía, que destruyan valor para la misma. Aplica al entorno competitivo de la empresa, con lo cual se ve afectado por el entorno económico , político social, implementación de nuevos proyectos etc. </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    60. 64. RIESGO LEGAL <ul><li>Es la posibilidad de pérdida en que incurre una entidad al ser sancionada u obligada a indemnizar daños como resultado del incumplimiento de normas o regulaciones y obligaciones contractuales. </li></ul><ul><li>El riesgo legal surge también como consecuencia de fallas en los contratos y transacciones, derivadas de actuaciones malintencionadas, negligencia o actos involuntarios que afectan la formalización o ejecución de contratos o transacciones. </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    61. 65. RIESGO DE CREDITO <ul><li>Aquel asociado al incumplimiento del acreditado respecto a las obligaciones adquiridas al contratar un crédito </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    62. 66. RIESGO DE CONTRAPARTE <ul><ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por incumplimiento de la contraparte debido a: </li></ul></ul><ul><ul><li>Una situación de iliquidez o insolvencia. </li></ul></ul><ul><ul><li>Ó actuaciones impropias, ilegales o Deshonestas (riesgo moral </li></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    63. 67. RIESGO EMISOR <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por incumplimiento de la empresa, banco o institución que emite el instrumento financiero, en el cual mantenemos una inversión. </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    64. 68. RIESGO DE LIQUIDEZ <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por no poder cumplir con las obligaciones inicialmente pactadas o incurrir en costos excesivos para su cumplimiento (venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales). </li></ul><ul><li>Aquel que genera o puede generar, una pérdida potencial por no poder realizar una transacción a precios de mercado, debido a una baja operatividad en el mismo (frecuencia de negociación </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    65. 69. RIESGO DE MERCADO <ul><li>Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial en el valor de las posiciones activas, pasivas o contingentes de una entidad, por cambios en variables tales como tasa de interés, tasa de cambio y precios. </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    66. 70. MERCADO <ul><li>Tasas de Interés </li></ul><ul><li>Tasas de Cambio </li></ul><ul><li>IPC </li></ul><ul><li>IGBC </li></ul><ul><li>Precio de las acciones </li></ul>LIQUIDEZ <ul><li>Frecuencia de negociación </li></ul><ul><li>Flujo de caja </li></ul><ul><li>Sistémico </li></ul><ul><li>Activos improductivos </li></ul><ul><li>Concentración </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    67. 71. EMISOR CONTRAPARTE <ul><li>Iliquidez </li></ul><ul><li>Insolvencia </li></ul><ul><li>Riesgo Moral </li></ul><ul><li>Entorno económico </li></ul><ul><li>Iliquidez </li></ul><ul><li>Insolvencia </li></ul><ul><li>Riesgo moral </li></ul><ul><li>Entorno económico </li></ul>Riesgo de crédito ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    68. 72. OPERATIVO <ul><li>Recurso humano </li></ul><ul><li>Procesos </li></ul><ul><li>Tecnología </li></ul><ul><li>Infraestructura </li></ul><ul><li>Eventos externos </li></ul>REPUTACIÓN <ul><li>Prácticas indebidas </li></ul>LEGAL <ul><li>Incumplimiento de Regulación </li></ul><ul><li>Contratos </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    69. 73. MERCADO <ul><li>Pérdidas financieras </li></ul><ul><li>Desvalorización de activos </li></ul>LIQUIDEZ <ul><li>Pérdidas financieras </li></ul><ul><li>Sobrecostos </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    70. 74. EMISOR CONTRAPARTE <ul><li>Pérdidas financieras </li></ul><ul><li>Pérdidas financieras </li></ul>Riesgo de crédito ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    71. 75. OPERATIVO <ul><li>Fraudes </li></ul><ul><li>Demandas laborales </li></ul><ul><li>Fallas en sistemas </li></ul><ul><li>Daños en activos </li></ul><ul><li>Clientes insatisfechos </li></ul>REPUTACIÓN <ul><li>Prácticas indebidas </li></ul>LEGAL <ul><li>Incumplimiento de Regulación </li></ul><ul><li>Contratos </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    72. 76. SISTEMA DE ADMINSITRACION DE RIESGO <ul><li>SARM: </li></ul><ul><ul><li>Sistema de administración de riesgo de mercado. </li></ul></ul><ul><li>SARO: </li></ul><ul><ul><li>Sistema de administración de riesgo Operacional. </li></ul></ul><ul><li>SARC: </li></ul><ul><ul><li>Sistema de administración de riesgo de Crédito. </li></ul></ul><ul><li>SARL: </li></ul><ul><ul><li>Sistema de administración de riesgo de Liquidéz. </li></ul></ul><ul><li>SARLAFT: </li></ul><ul><ul><li>Sistema de administración de riesgo de lavado de activos y financiamiento al terrorismo. </li></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    73. 77. MEDIDA DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Duración: </li></ul><ul><ul><li>“ Es una medida del tiempo promedio (ponderado por volumen de caja) de maduración de un bono”. </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Sumatoria de los flujos de caja ponderados por el periodo, sobre la sumatoria de los flujos de caja. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Problema: Desconoce el principio elemental del valor del dinero en el tiempo </li></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    74. 78. MEDIDA DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Duración de Macaulay: </li></ul><ul><ul><ul><li>La sumatoria de los productos de los flujos de caja traídos a valor presente y los periodos que hay desde el día de la estimación hasta el pago del flujo. Esto sobre el VP del título. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Medida de tiempo durante el cual el inversionista estará incurriendo en el riesgo de que le sea devuelto lo que desembolsó por el título. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Minimización Riesgo = Menor Duración </li></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    75. 79. MEDIDA DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Precio V.S. Tasa de Interés </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    76. 80. MEDIDAS DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Duración Modificada: </li></ul><ul><ul><ul><li>Este indicador es utilizado en el mercado como medición de Riesgo. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Cambio en el valor de un bono o instrumento de mercado cuando se registra un cambio en las tasas de interés del mercado. </li></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    77. 81. MEDIDAS DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Variables que afectan la duración: </li></ul><ul><ul><li>Tasa Cupón : A mayor Cupón menor Duración. </li></ul></ul><ul><ul><li>Tasa de Descuento : A mayor TIR menor duración (prima el efecto de disminución del valor actual de los cupones y del principal) </li></ul></ul><ul><ul><li>Plazo de Vencimiento : A mayor vencimiento mayor duración </li></ul></ul><ul><ul><li>Frecuencia del Pago del Cupón: Al tener pagos más frecuentes (Pagos TV en vez de SV) se recupera la inversión en un menor plazo por lo que hay un menor riesgo (duración). </li></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    78. 82. MEDIDAS DE SENSIBILIDAD DEL RIESGO <ul><li>Convexidad: </li></ul><ul><ul><li>Cuando los cambios en la tasa de interés son muy pronunciados (alta volatilidad), la duración de un activo no es suficiente para cuantificar la pérdida potencial derivada de dicha posición; por lo tanto se calcula la segunda derivada de la función de VP, con respecto a la tasa de interés del mercado. </li></ul></ul><ul><ul><li>Esta medida es una segunda aproximación al cambio del valor del título; es decir el cambio aproximado que no puede ser explicado por la duración. </li></ul></ul><ul><ul><li>La convexidad siempre es positiva, y sirve como un “amortiguador” de la pérdida en el precio de un título, causada por cambios en la tasa de interés. A mayor convexidad en mi función (P vs. i) tendré un menor cambio negativo de mi precio ante cambios en la tasa de interés. </li></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    79. 83. VALOR EN RIESGO. (VaR) <ul><li>Volatilidad: </li></ul><ul><ul><li>La volatilidad es una medida de la intensidad de los cambios en la rentabilidad o en el precio de un activo; se puede asociar la volatilidad con la amplitud de las fluctuaciones del rendimiento, considerandola como las desviaciones alrededor de un valor medio. (Desviación estándar de los rendimientos) </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Rendimiento: El rendimiento de un activo financiero es el cambio que registra el valor del instrumento en un periodo de tiempo. </li></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA Riesgo Rendimiento Rendimiento Exigido Tasa libre de riesgo Nivel de Riesgo Deseado
    80. 84. VALOR EN RIESGO (VaR) <ul><li>Modelos de estimación de la Volatilidad: </li></ul><ul><ul><li>La volatilidad de los instrumentos financieros se puede calcular de diferentes formas y corresponde al administrador del portafolio establecer la mejor metodología a utilizar </li></ul></ul>Observe como la volatilidad cambia en el tiempo. La pregunta es: Cuál período de tiempo usar para las estimaciones? Qué metodología se debe usar para los cálculos? ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    81. 85. VALOR EN RIESGO. (VaR ) <ul><li>Modelos de estimación de la Volatilidad: </li></ul><ul><ul><li>Para estimar la volatilidad podemos optar por diferentes metodologías: </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Histórica: Toma la serie de datos de los rendimientos para un tiempo determinado y calcula de volatilidad promedio. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Le da la misma importancia tanto a los datos más viejos como a los más recientes. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Es un modelo con una capacidad de reacción baja ante cambios fuertes en la volatilidad. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>EWMA: Toma la serie de datos de los rendimientos para un tiempo determinado y calcula de volatilidad promedio, con un factor de decaimiento exponencial o ponderador de los rendimientos en el tiempo. (Lambda) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Le da más importancia a los cambios recientes de la volatilidad. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Reacciona rapidamente ante los cambios en la volatilidad. </li></ul></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    82. 86. VALOR EN RIESGO. (VaR) <ul><li>Medidas de Confiabilidad: </li></ul><ul><ul><li>La confiabilidad o confianza con la que se calcula una serie estadística que generará la volatilidad de un instrumento financiero determina que tan preciso o no es el calculo del riesgo que se hará sobre el mismo. </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Por lo general se utiliza un nivel de confianza del </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>95,0% </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>99,0% </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>99.9% </li></ul></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    83. 87. VALOR EN RIESGO VaR) <ul><li>Correlación: </li></ul><ul><ul><li>La Correlación mide el grado de relación lineal entre los rendimientos de dos activos en un periodo de tiempo. Permite el principio de diversificación. </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Oscila entre -1 y +1. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Correlación +1 significa que las variables siempre se mueven en la misma dirección y en la misma proporción. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Correlación = -1 significa que las variables siempre se mueven en dirección opuesta y en la misma proporción. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Correlación cero significa que no existe relación entre las variables. </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>En este caso, conocer el valor de una de las variables no nos dice nada sobre el valor probable de la otra </li></ul></ul></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    84. 88. VALOR EN RIESGO(VaR ) <ul><li>VaR: </li></ul><ul><ul><li>El valor en riesgo es una medida estadística de riesgo de mercado que estima la pérdida máxima que podría registrar un portafolio en un intervalo de tiempo y con cierto nivel de probabilidad o confianza . </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>VaR = VPN * ∆i% * Z * DURMOD </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>EJEMPLO </li></ul></ul></ul><ul><li>Un inversionista tiene un activo con un valor de $10.000.000, se podría establecer que el VaR de un día es de $250.000 con 95% de nivel de confianza - significa que 1 día de cada 20 días de operación del mercado (1/20=5%), en condiciones normales, la pérdida que ocurrirá puede ser igual o mayor a $250.000. </li></ul>ESCUELA FORMACION INTERBOLSA
    85. 90. MERCADO RENTA VARIABLE <ul><li>El mercado de renta variable es aquel en donde la rentabilidad de la inversión, esta ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la cual se invirtió y por las ganancias de capital obtenidas por la diferencia entre el precio de compra y venta. Este mercado esta compuesto por acciones, bonos convertibles en acciones-Boceas, derechos de suscripción y títulos provenientes de procesos de titularización donde la rentabilidad no esta asociada a una tasa de interés específica. </li></ul>
    86. 91. QUE ES UNA ACCION <ul><li>Es un título de renta variable </li></ul><ul><li>Le permite a cualquier persona ser propietario de una parte de la empresa convirtiéndolo en accionista de ésta </li></ul><ul><li>• Otorga derechos políticos y económicos. </li></ul><ul><li>• Las acciones se negocian en bolsa </li></ul><ul><li>• Se pueden transferir acciones por un valor menor a 66.000 UVRs en un periodo de 6 meses. </li></ul><ul><li>• Son títulos nominativos. </li></ul><ul><li>• El que compra acciones es dueño de una parte de la compañía y por lo tanto de una parte de sus utilidades (dividendos </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    87. 92. DERECHOS QUE OTORGAN LAS ACCIONES <ul><li>Dividendos </li></ul><ul><li>Publicidad de la información </li></ul><ul><li>Participación en las asambleas anuales y extraordinarias. </li></ul><ul><li>Derechos de inspección sobre los balances. </li></ul><ul><li>Derechos de enajenación </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    88. 93. DIVIDENDOS <ul><li>Es la retribución a la inversión </li></ul><ul><li>Se otorga en proporción a la cantidad de acciones poseídas </li></ul><ul><li>SE originan de las utilidades de la empresa. </li></ul><ul><li>Podrá ser entregado en dinero o en acciones. </li></ul><ul><li>La decisión de pagar dividendos a los accionistas es adoptada por la Asamblea General la que a su vez indica la periodicidad y forma de pago de los mismos. </li></ul><ul><li>CUANDO? COMO? DONDE? </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    89. 94. CLASES DE ACCIONES <ul><li>Acción Ordinaria: Plenos derechos políticos y económicos </li></ul><ul><li>Acción Preferencial: Enajena derechos políticos a cambio de mejores derechos económicos. </li></ul><ul><li>Acción Privilegiada: Plenos derechos políticos y económicos con privilegios económicos frente a los accionistas ordinarios. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    90. 95. BENEFICIOS TRIBUTARIOS <ul><li>Dividendos exentos del impuesto de renta. </li></ul><ul><li>Las utilidades por la compra o venta de acciones clasificadas como de alta y media bursatilidad no constituyen ni renta, ni ganancia ocasional para quienes las reciben. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    91. 96. ADR y ADS <ul><li>ADR: (American Despository Receipt) Recibos emitidos por un banco autorizado, que amparan el depósito de acciones de emisoras extranjeras, facultadas por la Bolsa local para cotizar en mercados foráneos. </li></ul><ul><li>ADS: (American Depositary Share) El ADS es el título individual emitido bajo un certificado de ADR que se opera en el mercado. </li></ul><ul><li>El ADR representa una cantidad especifica de acciones o ADSs. </li></ul>
    92. 97. ADR Y ADS <ul><li>Un ADR es una forma segura y fácil de invertir en una compañía que no es Norteamérica </li></ul><ul><li>• Pueden listarse en Nueva York (NYSE) y la bolsa de valores americana (AMEX), y Nasdaq </li></ul><ul><li>• Otros mercados: </li></ul><ul><li>– Depositario globales (GDRs </li></ul><ul><li>– Depositario internacionales (IDRs) </li></ul><ul><li>– Depositario europeos (EDRs </li></ul>
    93. 98. EJEMPLOS DE ADR <ul><li>ECOPETROL (EC) </li></ul><ul><li>BANCOLOMBIA (CIB) </li></ul><ul><li>PETROBRAS (PBR) </li></ul><ul><li>CEMEX (CX) </li></ul>
    94. 99. ETF <ul><li>Es un fondo negociable en el mercado de valores que </li></ul><ul><li>refleja el comportamiento del precio de un activo o un </li></ul><ul><li>de índice. Estos representan la propiedad proporcional </li></ul><ul><li>sobre un portafolio de inversiones subyacentes de </li></ul><ul><li>valores. </li></ul><ul><li>Los inversionistas compran y venden ETF´s de la misma forma como compran acciones en un mercado o bolsa determinada. De este modo, un ETF combina la diversificación ofrecida por un fondo mutuo de inversión con la flexibilidad ofrecida por una acción. </li></ul>
    95. 100. ETF <ul><li>Permite mayor diversificación. </li></ul><ul><li>• Tiene menores costos. Las comisiones de gestión son muy bajas, entre un 0.15% y un 0.90% anual. Comparado con un fondo mutuo de inversión, el cual cobra en promedio un 1.5%. </li></ul><ul><li>• Mayor liquidez. </li></ul><ul><li>• Permite la posibilidad de tomar posiciones en activos o en índices que directamente no se podrían tener. </li></ul>
    96. 101. ETF <ul><li>Permite tomar posiciones inmediatas al precio de mercado del activo subyacente. A diferencia de los fondos mutuos, los cuales realizan las transacciones con los precios de cierre de mercado. </li></ul><ul><li>Algunos ETF permiten la posibilidad de tomar posiciones cortas en el activo subyacente. </li></ul><ul><li>• Algunos ETF permiten tomar posiciones apalancadas en el activo subyacente </li></ul>
    97. 102. EJEMPLOS DE ETF <ul><li>COL 20 COLOMBIA (GXG) </li></ul><ul><li>PETROLEO (USO) </li></ul><ul><li>GAS (UNG) </li></ul><ul><li>BANCOS AMERICANOS (XLF) </li></ul><ul><li>SECTOR ENERGETICO (XLE) </li></ul><ul><li>ORO (GLD) </li></ul><ul><li>AMERICA LATINA (GML) </li></ul><ul><li>BRASIL (EW) </li></ul>
    98. 103. QUE ES UN INDICE ACCIONARIO <ul><li>Indicador de la evolución de un mercado </li></ul><ul><li>Es una medida de rendimiento </li></ul><ul><li>Se compone de un conjunto de instrumentos, acciones o deuda </li></ul><ul><li>Busca capturar las características y los movimientos de valor de los activos que lo componen. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    99. 104. USOS Y APLICACIONES <ul><li>Constituyen una base para identificar la percepción del mercado frente al comportamiento de las empresas y de la economía. </li></ul><ul><li>Gestionar profesionalmente los portafolios </li></ul><ul><li>Realizar una gestión de riesgos de mercado eficiente. </li></ul><ul><li>Ofrecer nuevos productos </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    100. 105. CONSTRUCCION DE UN INDICE <ul><li>1ro: Selección de la canasta. </li></ul><ul><li>2do: Selección del criterio de ponderación. </li></ul><ul><li>Selección de la canasta </li></ul><ul><li>– Por Liquidez (Bursatilidad) </li></ul><ul><li>– Capitalización Bursátil </li></ul><ul><li>– Mixta </li></ul><ul><li>• Criterio de ponderación </li></ul><ul><li>– (i) Capitalización bursátil </li></ul><ul><li>– (ii) Liquidez o rentabilidad. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    101. 106. INDICES DE COLOMBIA <ul><li>IGBC </li></ul><ul><li>Pondera las acciones más liquidas y de mayor capitalización </li></ul><ul><li>Colcap </li></ul><ul><li> Refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones más liquidas ponderadas por el valor de la Capitalización Bursátil </li></ul><ul><li>• Col20 </li></ul><ul><li> Refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones más liquidas ponderadas por su nivel de liquidez </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    102. 107. INDICES DEL MUNDO <ul><li>Estados Unidos </li></ul><ul><li>– Dow Jones: 30 es de las diferentes industrias. </li></ul><ul><li>– S&P 500: 500 acciones ponderadas por capitalización y son las principales representantes de los sectores económicos de los Estados Unidos. </li></ul><ul><li>– Nasdaq: Índice Tecnológico </li></ul><ul><li>• Asia </li></ul><ul><li>– Nikkei: Japón </li></ul><ul><li>Hang Seng: Honk Kong </li></ul><ul><li>Topix: Corea </li></ul>
    103. 108. INDICES ACCIONARIOS DEL MUNDO <ul><li>• Europa </li></ul><ul><li>CAC: Holanda </li></ul><ul><li>DAX: Alemania </li></ul><ul><li>IBEX: España </li></ul><ul><li>• Latinoamérica </li></ul><ul><li>IBOV: Brasil </li></ul><ul><li>MEXBOL: México </li></ul>
    104. 109. INVERSION VS ESPECULACION <ul><li>Inversión – Creación de riqueza </li></ul><ul><li>– Largo plazo. </li></ul><ul><li>– Los dividendos son importantes . </li></ul><ul><li>– La empresa y el sector son los principales factores al momento de invertir. </li></ul><ul><li>– La volatilidad no es una buena aliada de la inversión. </li></ul><ul><li>– Se deben buscar tendencias de largo plazo. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    105. 110. INVERSION VS ESPECULACION <ul><li>Especulación – Generación de Ingresos </li></ul><ul><li>– Posiciones de corto plazo </li></ul><ul><li>– Lo más importante es el precio y la estrategia </li></ul><ul><li>– La volatilidad puede permitir recibir mayores ingresos. </li></ul><ul><li>– Se buscan tendencias de corto plazo. (intraday – swing trading) </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    106. 111. INVERSION <ul><li>Determinada por logros empresariales o sectores con una muy buena perspectiva de crecimiento. </li></ul><ul><li>El periodo de inversión suele ser de 1 año en adelante. </li></ul><ul><li>No debe expresar preocupación por movimientos fuertes de corto plazo. </li></ul><ul><li>Los dividendos contribuyen al incremento del valor de la inversión. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    107. 112. ESPECULACION <ul><li>Se deben contemplar posibles pérdidas. </li></ul><ul><li>El Stop Loss debe ser definido con cuidado y respetado. </li></ul><ul><li>La especulación incluye 3 factores principales </li></ul><ul><li> Manejo del dinero </li></ul><ul><li> Estrategia técnica </li></ul><ul><li> Estrategia Fundamental </li></ul><ul><li>Las noticias y movimientos de corto plazo son factores fundamentales al momento de decidir la inversión. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    108. 113. ANALISIS FUNDAMENTAL <ul><li>El Mercado recoge las expectativas que los inversores tienen sobre la evolución de los precios. </li></ul><ul><li>Factores macroeconómicos </li></ul><ul><li>Las noticias respecto a los activos </li></ul><ul><li>Pistas en los datos macroeconómicos. </li></ul><ul><li>El mercado descuenta las noticias </li></ul><ul><li>Compra con el rumor y vende con la noticia </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    109. 114. RIESGO <ul><li>El riesgo en los mercados internacionales se incrementa por: </li></ul><ul><li>– Incrementos en las expectativas de inflación </li></ul><ul><li>– Posibles movimientos al alza en las tasas de interés </li></ul><ul><li>– Posibilidades de una recesión u estanflación. </li></ul><ul><li>– Temor por burbujas en los mercados. </li></ul><ul><li>• Alza constante e insostenible del precio de un activo </li></ul><ul><li>– Vivienda </li></ul><ul><li>– Tecnológicas </li></ul><ul><li>– Problemas de Liquidez o presiones en el sector financiero de una economía. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    110. 115. TASAS DE INTERES <ul><li>Todo movimiento al alza en la tasa de interés implica una caída en el precio de las acciones. </li></ul><ul><li>• Todo movimiento a la baja en la tasa de interés permitirá un mayor crecimiento en el precio de las acciones. </li></ul><ul><li>– Por que? </li></ul><ul><li>• Tasas más altas desestimulan el consumo, crecimiento económico y la inversión. </li></ul><ul><li>• Tasas de interés bajas estimula en consumo y la inversión. </li></ul><ul><li>• El consumo y el crédito son el motor de crecimiento de las economías. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    111. 116. ESPECTATIVAS DE CRECIMIENTO <ul><li>• Mayor crecimiento – precios al alza. </li></ul><ul><li>– Mayor consumo </li></ul><ul><li>– Mayores Ventas </li></ul><ul><li>– Mayores utilidades </li></ul><ul><li>– Mayores dividendos </li></ul><ul><li>• Menor crecimiento – precios a la baja </li></ul><ul><li>– Menor consumo </li></ul><ul><li>– Menores Ventas </li></ul><ul><li>– Menores Utilidades </li></ul><ul><li>– Menores dividendos </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    112. 117. PRECIO DE UNA ACCION <ul><li>Refleja las condiciones futuras y expectativas de la </li></ul><ul><li>empresa </li></ul><ul><li>Resume las variables de crecimiento. </li></ul><ul><li>• COMPRAR EL RUMOR VENDER EL DATO </li></ul><ul><li>• Ej Recesión: </li></ul><ul><li>– Cuando se espera la recesión las acciones caen </li></ul><ul><li>– Cuando se entra en recesión inicia el alza en los precios. </li></ul><ul><li>– Luego de recesión ya solo queda salir de ella. </li></ul><ul><li>– Las economías son ciclícas . </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    113. 118. LO QUE PUEDE AFECTAR EL MERCADO ACCIONARIO <ul><li>Fundamentales generales </li></ul><ul><li>– Crecimiento Económico </li></ul><ul><li>– Tasas de Interés </li></ul><ul><li>• Fundamentales de las Empresas </li></ul><ul><li>– Producto </li></ul><ul><li>– Ingresos </li></ul><ul><li>– Utilidades </li></ul><ul><li>– Perspectivas futuras </li></ul><ul><li>– Compras, fusiones y adquisiciones </li></ul><ul><li>– Competencia y posicionamiento </li></ul>
    114. 119. LO QUE PUEDE AFECTAR EL MERCADO ACCIONARIO <ul><li>Fundamentales del sector </li></ul><ul><li>– Competencia nacional e internacional </li></ul><ul><li>– DOFA (debilidades, oportunidades, Fortalezas y amenazas) </li></ul><ul><li>Fundamentales externos </li></ul><ul><li>– Riesgo internacional </li></ul><ul><li>– Interdependencia de las economías (Exportaciones e importaciones) </li></ul><ul><li>– Tasas de cambio </li></ul>
    115. 120. DATOS FUNDAMENTALES <ul><li>Los gobiernos publican con cierta periodicidad los principales datos macroeconómicos de la economía. </li></ul><ul><li>– 1. Crecimiento de la economía </li></ul><ul><li>– 2. Evolución de los precios: Inflación </li></ul><ul><li>– 3. Desempleo </li></ul><ul><li>– 4. Flujo de capital </li></ul><ul><li>– 5. Flujo de Comercio: Medición de Exportaciones vs. Importaciones </li></ul><ul><li>– 6. Aversión al Riesgo </li></ul>
    116. 121. LA INFLACION Y SU COMPORTAMIENTO <ul><li>La Canasta familiar impacta el poder de compra de os de menores ingresos </li></ul><ul><li>La inflación puede ser generada por oferta o por demanda </li></ul><ul><li>A mayor inflación menor poder de compra </li></ul><ul><li>La inflación de demanda debe ser combatida con alza en las tasas de intéres </li></ul><ul><li>La inflación núcleo refleja la demanda, esta excluye alimentos y combustibles </li></ul>
    117. 122. EFECTOS DE LAS TASAS DE INTERES SOBRE LA INFLACION Y LAS ACCIONES <ul><li>Un ascenso en la Inflación obligara al Banco central a subir su tasa de interés de referencia </li></ul><ul><li>La Inflación depende del del empleo y la capacidad de compra </li></ul><ul><li>Durante alzas en la inflación las acciones se golpean por mayores costos de operación para las empresas y políticas contraccionistas </li></ul><ul><li>Bajo un escenario de baja de la inflación las acciones reaccionan la alza </li></ul><ul><li>Alzas en el precio del crudo y estacionalidades en los alimentos afecta la inflación </li></ul>
    118. 123. DESEMPLEO <ul><li>Una menor tasa de desempleo muestra una economía en crecimiento y un mayor consumo que se traduce en mayores utilidades para las empresas. </li></ul><ul><li>Bajo este escenario las acciones deben subir. </li></ul><ul><li>Un aumento del desempleo presionará los precios de las acciones a la baja. </li></ul><ul><li>Lo anterior deja de cumplirse cuando existen presiones inflacionarias, ya que un alza en el empleo implica un alza en las tasas de interés y viceversa </li></ul>
    119. 124. FLUJOS DE CAPITAL <ul><li>Representados en: </li></ul><ul><li>– Inversión Extranjera Directa </li></ul><ul><li>– Inversión de Portafolio </li></ul><ul><li>– Carry Trade </li></ul><ul><li>La dirección de los flujos de capital puede ayudar o perjudicar una economía. </li></ul><ul><li>– Volatilidad de la divisa </li></ul><ul><li>– Movimientos de los mercados de capitales </li></ul><ul><li>– Combustible para el crecimiento económico </li></ul>
    120. 125. EXPORTACIONES E IMPORTACIONES <ul><li>El ritmo de exportaciones e importaciones muestra la dinámica económica de un país y sus principales socios comerciales. </li></ul><ul><li>• La dependencia de una empresa a estos dos factores son relevantes a la hora de proyectar sus ingresos y utilidades. </li></ul><ul><li>– Ej. Textileras que dependen de EE.UU. Y Venezuela. </li></ul><ul><li> Estas también tienen afectan las moneda de un país. </li></ul><ul><li>Balanza comercial </li></ul><ul><li>Cuenta Corriente. </li></ul>
    121. 126. AVERSION AL RIESGO <ul><li>Nace de los Flujos de capital representados en: </li></ul><ul><li>– Hedge Funds o Fondos de Cobertura. </li></ul><ul><li>– Y capitales Especulativos que se sustentan en la libre movilidad de los Capitales. </li></ul><ul><li>Cuando se prevé una Crisis estos capitales abandonan sus inversiones y regresan a su país afectando el precio de los activos financieros. </li></ul><ul><li>– Crisis Rusa </li></ul><ul><li>– Crisis de los Tigre Asiáticos </li></ul><ul><li>– Crisis de Deuda de América Latina </li></ul>
    122. 127. ANALISIS DE LAS VENTAS O INGRESOS <ul><li>Son el pilar fundamental de las empresas </li></ul><ul><li>Su dinámica define el desempeño general de la empresa </li></ul><ul><li>La tendencia de las ventas puede definir la tendencia del precio de la acción </li></ul><ul><li>Este resultado se suele mirar con una frecuencia trimestral </li></ul><ul><li>El comportamiento de la ventas debe ser sometido a un análisis horizontal </li></ul><ul><li>Los Ingresos trimestrales se deben comparar con los ingresos del mismo trimestre del año inmediatamente anterior </li></ul>
    123. 128. ANALISIS DE LAS VENTAS O INGRESOS <ul><li>La acción descontara de manera anticipada la expectativa sobre un alza o una ca ٕ ida de los ingresos </li></ul><ul><li>Una empresa con posibilidad de incrementar sus ventas es una acción con potencial de crecimiento </li></ul><ul><li>Si la empresa o el entorno económico debilita la posibilidad de incremento en las ventas la acción pasara a una calificación de HOLD </li></ul><ul><li>Una señal de desaceleración en las ventas generara una señal de venta de acciones </li></ul>
    124. 130. <ul><li>• Títulos de renta fija </li></ul><ul><li>– Bonos </li></ul><ul><li>– CDT </li></ul><ul><li>– CERT – TES </li></ul><ul><li>– Papeles comerciales </li></ul><ul><li>– Aceptaciones Bancarias </li></ul><ul><li>– CEV </li></ul><ul><li>– TIDIS </li></ul><ul><li>– Títulos de Desarrollo Agropecuario </li></ul><ul><li>– Títulos emitidos en procesos de titularización </li></ul>
    125. 131. CDT <ul><li>Instrumento de captación de ahorro nominal, de libre negociación. Los CDT pueden ser emitidos por las Compañías de Financiamiento Comercial, Bancos Comerciales y por las Corporaciones Financieras y su plazo de vencimiento puede ir desde 30 días hasta más de 540 días </li></ul>
    126. 132. ACEPTACIONES BANCARIAS <ul><li>Letra de cambio girada por un comprador de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor de los mismos. Ella se convierte en aceptación bancaria o financiera cuando el girador de la letra (comprador o importador) solicita al banco, corporación financiera, corporación de ahorro y vivienda o compañía de financiamiento comercial que acepte la responsabilidad principal por el pago oportuno de la misma en un plazo máximo de 360 días. </li></ul>
    127. 133. BONOS <ul><li>Es un instrumento de financiación a largo plazo que tienen a disposición todas las empresas del país y el estado. </li></ul><ul><li>Activo de Renta Fija pagadero al portador, en el cual va estipulado el valor que debería pagar quien emitió el título, al cumplirse la fecha de su vencimiento. Genera intereses sobre el valor nominal, que se pagan de la forma en que se ha definido en el contrato. </li></ul>
    128. 134. CARACTERISTICAS DE BONOS <ul><li>TASAS DE INTERES </li></ul><ul><li>IPC + PUNTOS (IPC +7 ) AV, SV, TV </li></ul><ul><li>DTF + PUNTOS ( DTF + 3) AV, SV, TV </li></ul><ul><li>TASA FIJA 15% AV, SV, TV </li></ul><ul><li>BONO CERO CUPON </li></ul>
    129. 135. EJEMPLO DE BONOS <ul><li>BONO INDEXADO IPC </li></ul><ul><li>EMISOR COMCEL </li></ul><ul><li>CALIFICACION. AAA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL: $100’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 20/10/2003 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIENTO: 20/10/2014 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: (IPC + 7) AV </li></ul>
    130. 136. EJEMPLO DE BONO <ul><li>BONO INDEXADO A LA DTF </li></ul><ul><li>EMISOR: COLMENA </li></ul><ul><li>CALIFICACION: AA+ </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL : $500’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 15/01/2004 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIENTO: 15/01/2014 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: (DTF +3 ) SV </li></ul>
    131. 137. EJEMPLO DE BONO <ul><li>BONO TASA FIJA </li></ul><ul><li>EMISOR: GENRAL MOTORS </li></ul><ul><li>CALIFICACION AAA </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 02/07/2000 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIENTO:07/02/2015 </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL: USD 100.000 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: 6% SV </li></ul>
    132. 138. BONO CERO CUPON <ul><li>EMISOR: COMPAÑÍA ABC </li></ul><ul><li>CALIFICACION: AA- </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL: $300’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 10/10/2000 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIENTO: 10/10/2012 </li></ul>
    133. 139. TITULOS TRIBUTARIOS <ul><li>CERTS </li></ul><ul><li>TIDIS </li></ul>
    134. 140. CERTS <ul><li>Certificados de reembolso tributario: El Gobierno paga a cada exportador un % por cada peso exportado. Si el exportador no decide usarlos, puede venderlos a quien quiera hacer uso de ellos para pagar el impuesto que mejor estime. </li></ul>
    135. 141. TIDIS <ul><li>Títulos de Devolución de Impuestos: Nacen de la devolución de impuestos que hace la DIAN, ya que no lo puede hacer mediante giro de dinero. Este titulo el portador lo puede negociar en el mercado secundario sino va a ser el uso de el para pagar impuestos. </li></ul>
    136. 142. TITULOS DEUDA INTERNA <ul><li>La deuda que tiene el Estado con personas naturales o jurídicas en el ámbito nacional, la cual ha sido contraída principalmente mediante la emisión de títulos valor en el Mercado Público de Valores, es lo que se denomina Deuda Pública Interna. A la compra-venta de estos títulos ya sea en el mercado primario o secundario o a través de una bolsa de valores o el mercado mostrador, es lo que se conoce como el Mercado de Deuda Pública </li></ul>
    137. 143. TES <ul><li>Son títulos emitidos por el Gobierno Nacional creados por la Ley 51 de 1990 y administrados por el Banco de la República. Son títulos a la orden y son libremente negociables en el mercado secundario. Fluctúan entre 1 y 10 años.. Dichos títulos pueden ser emitidos a una tasa fija, indexados al IPC, emitidos en unidades de valor real (UVR), o en dólares </li></ul>
    138. 144. TES TASA FIJA <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $300’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION. 24/07/2005 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIETO: 24/07/2024 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: 11% AV </li></ul>
    139. 145. TES IPC <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $300’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 8/06/2005 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIETO: 8/06/2015 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: (IPC + 7.8) AV </li></ul>
    140. 146. TES USD <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL USD 100.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 15/03/2011 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIETO: 05/03/2016 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: 5% AV </li></ul>
    141. 147. TES UVR <ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL 1’000.000 UNS UVR </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 22/09/2002 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIETO: 22/09/2012 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: 7% AV </li></ul>
    142. 148. BONOS DE DEUDA PUBLICA <ul><li>BONO DE PAZ </li></ul><ul><li>EMISOR: BANCO DE LA REPUBLICA </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $300’000.000 </li></ul><ul><li>FECHA EMISION: 22/10/2004 </li></ul><ul><li>FECHA VENCIMIETO: 22/10/2011 </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: IPC4 AV </li></ul>
    143. 149. DEUDA PUBLICA EXTERNA <ul><li>Son los títulos que emite el gobierno en el mercado externo, actualmente existen en dólares (Yanquis), Euros, Yenes y Libras Esterlinas </li></ul>
    144. 150. OPERACIONES SIMULTANEAS O FONDEOS <ul><li>SON OPERACIONES QUE PROPORCIONAN LIQUIDEZ </li></ul><ul><li>Se entiende como operaciones simultaneas aquellas compuestas por dos operaciones de compraventa, la primera denominada operación de salida y la segunda operación de regreso, celebradas en un mismo momento, sobre el mismo valor nominal y titulo de la misma clase y especie, y por los mismos agentes, quienes asumen en la operación de regreso la posición contraria que han asumido en la operación de salida y las respectivas obligaciones de comprar y vender según corresponda. </li></ul>
    145. 151. REPOS PASIVO EN ACCIONES <ul><li>En esta operación un agente compró una cantidad de acciones mayor a la que podía con su dinero disponible en la sociedad comisionista </li></ul><ul><li>Con la operación REPO o apalancada se incrementa la exposición de riesgo según el grado de apalancamiento </li></ul><ul><li>El mercado le presta al inversionista máximo el 70% del valor total de las acciones que deja en garantía. </li></ul><ul><li>El costo de los recursos esta en términos de tasas efectivas según las condiciones de liquidez del mercado. </li></ul><ul><li>La tasa puede variar y va muy atada la tasa de referencia del Banco de la República. </li></ul><ul><li>El plazo de estas operaciones van de 1 a 365 días </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    146. 152. REPOS ACTIVOS EN ACCIONES <ul><li>En esta operación un agente con exceso de recursos le presta a aquel que se ha apalancado en acciones y necesita recursos para cumplir esta operación. </li></ul><ul><li>En garantía, el prestamista recibe acciones con un cubrimiento del 143%. </li></ul><ul><li>– Garantías: Como la garantía tiene un precio variable, si las acciones dadas en garantía caen de precio el deudor deberá colocar más acciones o colocar efectivo para mantener la relación de cobertura. </li></ul><ul><li>– La rentabilidad de los repos activos esta en términos de tasas efectivas y depende de la liquidez del mercado. </li></ul><ul><li>– La tasa puede variar y va muy atada la tasa de referencia del Banco de la República. </li></ul><ul><li>– El plazo de estas operaciones van de 1 a 365 días. </li></ul>FUENTE: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA BVC
    147. 153. OPERACIONES CARRUSEL <ul><li>Consiste en el compromiso de varios inversionistas de turnarse la posesión de un título de renta fija de manera que la suma de los períodos para cada uno de los participantes coincide con el total del plazo de maduración del título. El comisionista es el encargado de conseguir la cadena de inversionistas. </li></ul>
    148. 154. INVERSION EN RENTA FIJA <ul><li>VARIABLES DE INVERSION </li></ul><ul><li>1. RENTABILIDAD </li></ul><ul><li>2. SEGURIDAD </li></ul><ul><li>3. LIQUIDEZ </li></ul><ul><li>4. ACTUALIZACION </li></ul>
    149. 155. INVERSION EN RENTA FIJA <ul><li>RENTABILIDAD: se refiere al interés a ganar en la inversión TIR </li></ul><ul><li>SEGURIDAD: Se refiere a la calidad de la inversión, es decir, que el emisor que seleccionemos nos de la garantía de pagar el capital y los intereses respectivos a que se tiene derecho. Normalmente nos fijamos en la calificación de riesgo que tenga la entidad en la cual invertimos. </li></ul>
    150. 156. INVERSION DE RENTA FIJA <ul><li>LIQUIDEZ:Se refiere a que tan fácil es de convertirse un activo en efectivo, esto va de la mano de la calificación, es decir a mejor calificación mayor liquidez del papel o la inversión. </li></ul>
    151. 157. INVERSION EN RENTA FIJA <ul><li>ACTUALIZACION </li></ul><ul><li>se refiere a que todo inversionista debe estar informado del estado actual de la inversión, de la calidad o calificación que tiene cada uno de los emisores que existen actualmente en el mercado de valores de renta fija, por que si no lo hace estaría cometiendo algún error en la toma de decisión. </li></ul>
    152. 158. PRINCIPIO BASICOS RENTA FIJA <ul><li>El precio de la inversión es inversa a las tasas de interés, es decir: </li></ul><ul><li>Para el inversionista o comprador de un titulo de renta fija </li></ul><ul><li>a mayor tasa a ganar, menor precio a girar </li></ul><ul><li>a Menor tasa a ganar, mayor precio a girar </li></ul>
    153. 159. PRINCIPIO BASICOS DE INVERSION RF <ul><li>Para el Vendedor de un titulo de renta fija </li></ul><ul><li>a mayor tasa de venta, menor precio a recibir </li></ul><ul><li>a Menor tasa de venta, mayor precio a recibir </li></ul>
    154. 160. PRINCIPIO BASICOS DE INVERSION RF <ul><li>2. Mientras más lejano se encuentre el vencimiento del titulo de renta fija, más sensible es su precio a un cambio en las tasas de interés. </li></ul>
    155. 161. FORMULA <ul><li>VP: VF/((1+ TMKDO)^(DIAS VTO/365)) </li></ul><ul><li>VP BONO: SUMATORIA VP DE SUS FLUJOS TRAIDOS AL MOMENTO NEGOCIACION </li></ul><ul><li>VP: VALOR PRESENTE </li></ul><ul><li>TMKDO: TASA MERCADO O NEGOCIACION </li></ul><ul><li>DIAS VTO. DIAS AL VENCIMIENTO QUE LE FALTA LA TIULO AL MOMENTO NEGOCIACION </li></ul>
    156. 162. EJEMPLO <ul><li>TES COMPLETO </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $100’000.000 </li></ul><ul><li>VTO: 3 AÑOS </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: 13% AV </li></ul><ul><li>TASA MERCADO: 14% VP: 97.67% </li></ul><ul><li>TASA MERCADO: 13% EA VP:100% </li></ul><ul><li>TASA MERCADO: 12% EA VP: 102.40% </li></ul>
    157. 163. EJEMPLO <ul><li>TES COMPLETO </li></ul><ul><li>Vr NOMINAL $100’000.000 </li></ul><ul><li>VTO: 10 AÑOS </li></ul><ul><li>TASA NOMINAL: 13% AV </li></ul><ul><li>TASA MERCADO: 14% VP: 94.78% </li></ul><ul><li>TASA MERCADO: 13% EA VP:100% </li></ul><ul><li>TASA MERCADO: 12% EA VP: 105.65% </li></ul>
    158. 164. GUIA PARA EL INVERSIONISTA DE RENTA FIJA <ul><li>Conocer las variables de Inversión </li></ul><ul><li>Rentabilidad </li></ul><ul><li>Seguridad </li></ul><ul><li>Liquidez </li></ul><ul><li>Actualización </li></ul><ul><li>2. Determinar Políticas de Inversión </li></ul><ul><li>3. Determinar el Dinero a Invertir </li></ul><ul><li>4. Determinar el Horizonte de la inversión o inversiones </li></ul><ul><li>5. Conocer todos los instrumentos de inversión adecuados según la polí1tica de inversion </li></ul>
    159. 165. GUIA PARA EL INVERSIONISTA DE RENTA FIJA <ul><li>6. Informarse del mercado de renta fija </li></ul><ul><li>7. Conocer el riesgo de cada una de las opciones a considerar para invertir </li></ul><ul><li>8. Seleccionar la mejor opción o asesorarse </li></ul><ul><li>9. Hacer la inversión </li></ul>
    160. 166. SELECCIÓN DE ACCIONES A INVERTIR <ul><li>. Seleccionar Sector </li></ul><ul><li>2. Hacer lista compañías mas importantes inscritas en Bolsa Alta, Media Bursatilidad </li></ul><ul><li>3. Listar compañías por CM o CB </li></ul><ul><li>4. Descabezar el 75% de las empresas </li></ul><ul><li>con menor CM </li></ul><ul><li>5. Descabezar la empresa con menor ventas </li></ul><ul><li>6 . Descabezar la empresa con menor crecimiento en ventas </li></ul><ul><li>7. Descabezar la empresa con menor YIELD </li></ul><ul><li>8. Descabezar la empresa con peor recurso humano </li></ul>
    161. 168. <ul><li>Un conjunto de activos financieros de una persona natural o inversionista institucional </li></ul><ul><li>Contiene una combinación de bonos, acciones, commodities, bienes raices y equivalentes de caja </li></ul><ul><li>El proposito es reducir el riesgo mediante diversificación </li></ul><ul><li>Objetivo: La mejor rentabilidad con un adecuado riesgo </li></ul>
    162. 169. PARA QUE SE CONSTRUYEN PORTAFOLIOS DE INVERSION ? <ul><li>Diversificación </li></ul><ul><li>Eficiencia en inversión </li></ul><ul><li>Poder de negociación </li></ul><ul><li>Cumplir con unos objetivos de inversión </li></ul>
    163. 170. RETORNOS Y VARIACIÓN ACTIVOS OBJETIVOS INVERSIONISTA MEZCLA ACTIVOS ACCIONES RENTA FIJA OTROS ACTIVA PASIVA MEDICIÓN AJUSTES FILTRO Y SELECCIÓN
    164. 171. META: Maximizar la rentabilidad para un nivel de riesgo dado. 1. Determinar necesidadesdel pasivo. 2. Construcción del portafolio. 4. Monitoreo continuo 3. Administración del portafolio.
    165. 172. Determinar las necesidades del cliente 1. Objetivos de inversión. 2. Tolerancia al riesgo. 3. Restricciones de inversión. 4. Horizonte de tiempo. 1 Desarrollo de las Etapas
    166. 173. Construcción del portafolio 1. Asignación del gerente de portafolio. 2. Metas de riesgo y rentabilidad. 3. Estructura de portafolio (Selección tipo de activos). 2 Desarrollo de las Etapas
    167. 174. Administración del portafolio 1. Filtro y selección de las inversiones 2. Administración del riesgo. 3. Excelencia en la ejecución de compras y ventas. 3 Desarrollo de las Etapas
    168. 175. Monitoreo continuo 1. Información directa del mercado. 2. Seguimiento a las políticas de riesgo y metas de rentabilidad. 4 Desarrollo de las Etapas
    169. 176. Aumentar el Rendimiento Disminuir el Riesgo EL RETO
    170. 177. <ul><li>RENTABILIDAD </li></ul><ul><ul><li>Ganancia en el valor del dinero en el tiempo. </li></ul></ul><ul><ul><li>Beneficio financiero asociado a una inversión. </li></ul></ul><ul><ul><li>Incluye valorización y rendimientos </li></ul></ul><ul><li>RIESGO </li></ul><ul><ul><li>Medida de la posibilidad de perder en una inversión. </li></ul></ul><ul><ul><li>De que una inversión no sea tan rentable como se espera. </li></ul></ul><ul><ul><li>Se diferencia de la incertidumbre en que es medible. </li></ul></ul><ul><ul><li>Se mide con la desviación estándar de la rentabilidad. </li></ul></ul>RIESGO RENTABILIDAD
    171. 178. Rentabilidad esperada: Rp = P1R1+ P2R2 + . . . . + PnRn Escenario Retorno posible Probabilidad 1 50 % 0.1 2 40 0.2 3 35 0.4 4 30 0.2 5 -10 0.1 1.0 32 %
    172. 179. <ul><li>JURÍDICO </li></ul><ul><li>Pérdida derivada de situaciones de orden legal que puedan afectar la titularidad de las inversiones o la efectiva recuperación de su valor. </li></ul><ul><li>SOLVENCIA </li></ul><ul><li>Posibilidad de pérdida o de no recuperación de la inversión, causada por el deterioro en la estructura financiera del emisor o garante de un título. </li></ul>Clases de riesgo :
    173. 180. <ul><li>CONTRAPARTE </li></ul><ul><li>Incumplimiento por parte de la entidad con quien se efectúa un negocio. </li></ul><ul><li>MADURACIÓN </li></ul><ul><li>Riesgo representado en el plazo de las inversiones efectuadas, entendiendose como el tiempo restante entre la fecha actual y el vencimiento del título, que da mayor oportunidad para que cualquier otro riesgo se presente. </li></ul>Clases de riesgo :
    174. 181. <ul><li>OPERATIVO </li></ul><ul><li>Posibilidad de errores durante la gestión operativa. </li></ul><ul><li>LIQUIDEZ </li></ul><ul><li>Negociabilidad del título en el mercado. Capacidad de un activo de ser convertido en efectivo sin perder </li></ul>Clases de riesgo :
    175. 182. <ul><li>DE MERCADO </li></ul><ul><ul><li>DURACIÓN </li></ul></ul><ul><li>Exposición a la tasa de interés . Mide los cambios en el VPN de los títulos debidos a cambios en la tasa de interés. </li></ul><ul><ul><li>ACCIONES </li></ul></ul><ul><li>Volatilidad en el precio. Se mide con la varianza, la desviación estandar o el coeficiente de variación del precio de cada acción. </li></ul>Clases de riesgo :
    176. 183. <ul><li>“ No poner todos los huevos en la misma canasta” </li></ul><ul><li>Objetivo principal: Alcanzar la máxima rentabilidad con el menor riesgo posible. </li></ul><ul><li>Beneficios de la diversificación : </li></ul><ul><li>Reduce la volatilidad del portafolio. </li></ul><ul><li>Reduce la vulnerabilidad del portafolio ante variaciones severas del mercado. </li></ul><ul><li>Ayuda a resolver los problemas de Market Timing </li></ul>
    177. 184. Cómo diversificar Cédulas TES TIPO DE PAPEL Bonos Acciones CDT Titularización PLAZO Más de 7 años 1 - 3 años 3 - 5 años < 1 año 5 - 7 años REGIONES Europa oriental Europa occidental Latinoamérica USA Japón Sudeste asiático MONEDAS Peso Rupias Dólar Libra Marco Franco Lira TIPO DE EMISOR Sector Real Sector Real Leasing Leasing Bancos Bancos C.F. C.F. CAVs CAVs Ent Ent . Territoriales . Territoriales
    178. 185. La frontera eficiente <ul><li>Está compuesta por las combinaciones de inversiones que ofrecen la mayor rentabilidad para un nivel de riesgo dado. </li></ul>Riesgo (desv. stand %) Rendimiento ( %) Port. de minima varianza Port. ineficientes
    179. 186. Riesgo en % Rend. Riesgo +  -  100% Bonos EE.UU. Bonos 10.7 % 10.8 % 21.5 % -0.1 % Acciones 12.5 % 14.7 % 27.2 % -2.2 % 10 / 90 20 / 80 10.0 10.5 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 Rendimiento en % 30 / 70 40 / 60 40/60 11.5 % 10.3 % 21.8 % 1.2 % 90 / 10 80 / 20 80/20 12.3 % 12.8 % 25.1 % -0.5 % 70 / 30 60 / 40 50 / 50 Incluyendo a Acciones Internacionales Un ejemplo: 1976-1995 100% Acciones EE.UU. 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0
    180. 187. La frontera eficiente <ul><li>Todos los portafolios ubicados en la línea son eficientes. </li></ul><ul><li>Los portafolios ubicados por debajo son ineficientes. </li></ul><ul><li>Por definición, no puede haber portafolios ubicados por encima. </li></ul><ul><li>La composición de los portafolios varía entre 100% bonos y 100% acciones. </li></ul><ul><li>Puede construirse solamente para acciones. </li></ul><ul><li>Mejora al diversificar por activos e internacionalmente </li></ul>
    181. 188. Riesgo de una inversión: Retorno posible Probabilidad prob*(Xi-X) 2 50 % 0.1 0.0032 40 0.2 0.0013 35 0.4 0.0004 30 0.2 0.0001 -10 0.1 0.0176 prom a=32 % varianza = 0.0226 prom g=27.1 % D.S = 0.1503
    182. 189. BIBLIOGRAFIA <ul><li>Bolsa de valores de Colombia www.bvc.com.co </li></ul><ul><li>www.superfinanciera.gov.co </li></ul><ul><li>www.interbolsa.com </li></ul>
    183. 190. DOCENTE <ul><li>SERGIO PALENCIA SANDOVAL </li></ul><ul><li>CORREDOR BOLSA </li></ul><ul><li>INTERBOLSA SA </li></ul><ul><li>[email_address] </li></ul><ul><li>INGENIERO INDUSTRIAL UIS </li></ul><ul><li>DIPLOMADO FINANZAS UNIVERSIDAD MONTEREY –UNAB </li></ul><ul><li>POSGRADO ALTA GERENCIA UIS </li></ul><ul><li>CURSO BURSATIL CESA </li></ul><ul><li>CORREDOR BOLSA Y ASESOR FINANCIERO 16 AÑOS </li></ul><ul><li>INTERBOLSA, VALORES DE OCCIDENTE, VALORES BANCOLOMBIA, HELM SECURITIES </li></ul><ul><li>DOCENTE EN PREGRADO Y POSGRADO 10 AÑOS </li></ul><ul><li>UDES. UNAB, ICC, PONTIFICIA BOLIVARIANA, BVC </li></ul>
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