2. Inteligencia de mercados- EE UU 2010-2011
EE UU 2009-2010/Inteligencia de mercados
La recuperación económica será continua pero lenta, con un 2,3% de crecimiento
Por: Legiscomex.com
Enero 12 del 2011
El estímulo de la política macroeconómica ha dado buenos resultados en la mejoría de la
economía estadounidense. Medidas de emergencia para la estabilización financiera y un
modelo de repunte del ciclo económico, son entre otras las disposiciones adoptadas por el
país.
El crecimiento ha sido lento, principalmente, por la pérdida del consumo personal, que es uno de
los mayores componentes del Producto Interno Bruto (PIB). Se destaca, la fuerte caída del
patrimonio de los hogares, la disminución del precio de las viviendas, el alto índice de desempleo
y la mediana duración del mismo.
De igual forma, el escepticismo de los bancos en otorgar préstamos a los consumidores, que se
esfuerzan por reducir el apalancamiento y equilibrar sus balances.
No obstante, según un informe realizado por expertos del Scotiabank, la mejora de las
perspectivas económicas en EE UU se debe a la contribución del crecimiento de los gatos de
consumo y la inversión empresarial, ya que se cree que el consumo creció en un 3%, en el 2010,
y se espera que para el 2011 alcance el doble de la ganancia del año previo.
De igual forma, la confianza y el poder adquisitivo se han reforzado por el compromiso de la FED,
en cuanto a bajar los tipos de interés y en sostener una mayor reducción de los impuestos. Así
mismo, se han mejorado los mercados laborales y una baja fuerte en los servicios de deuda.
Según la firma Goldman Sachs Global, especialista en análisis económicos, las perspectivas para
el país norteamericano ya han venido mejorando, especialmente por la promulgación del pacto
fiscal y por la tendencia positiva de los últimos datos revelados.
De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), la economía de EE UU presentará una
recuperación continua pero lenta y su crecimiento será más demorado, que el registrado en otras
crisis, principalmente por lo profunda que fue la recesión.
No obstante, se espera que el PIB crezca alrededor del 2,6%, en el 2010, y del 2,3%, en el 2011,
por lo tanto, la brecha entre el PIB real y el potencial seguirá siendo amplia.
Así mismo, se prevé que la tasa de desempleo siga siendo alta, mientras que la inflación se
mantendría baja, a una tasa del 1,4%, en el 2010, y del 1%, en el 2011.
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Producto Interno Bruto (PIB)
En el tercer trimestre del 2010, el PIB de EE UU, se incrementó en un 2,6%, en relación al
segundo trimestre de este mismo año.
El crecimiento del PIB se debe, principalmente, a las contribuciones positivas de los gastos de
consumo personal, la inversión en inventarios privados, la inversión fija no residencial, las
exportaciones y el gasto del Gobierno federal, lo que fue contrarrestado en parte por una
contribución negativa de la inversión fija residencial y la caída de las importaciones, según cifras
de la Oficina de Estadísticas de EE UU.
Así mismo, la salida de vehículos de motor agregó 0,49 puntos porcentuales a la variación del PIB
en el tercer trimestre, después de restar 0,06 puntos porcentuales en el segundo trimestre, y las
ventas finales de computadores sumaron 0,29 puntos porcentuales, en los nueve primeros meses
del 2010.
En los nueve primeros meses del 2010, el PIB registró un aumento del 3,2%, en relación a igual
periodo del 2009, al pasar de USD12.861 billones a USD13.279 billones.
Gráfica 1: Evolución del PIB a precios constantes del 2005
Para el 2009, de acuerdo con los últimos datos publicados por la Oficina de Estadísticas de EE UU,
Grates Lakes fue la región que experimentó un mayor caída en el PIB, en relación con el 2008,
con un 3,4%. Le siguieron Medio Oriente, con un 2,5%; Suroeste y Nueva Inglaterra, con un
2,5%, cada uno; Lejano Oeste, con un 2,1%, y Plaints y Suroeste, con un 1,2%, cada uno.
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Ilustración 1: PIB por regiones, 2009
Fuente: Oficina de Estadísticas de EE UU.
Por estado, Oklahoma presentó el mayor crecimiento con un 26,6%, seguido por Wyoming, con
un 5,4; North Dakota, con un 3,9%; Lousiana, con un 2,5%; South Dakota, con 2,2%, y
Nebraska, con un 0,3%.
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Gráfica 2: PIB por estados, 2009
Fuente: Oficina de Estadísticas de EE UU.
En los tres primeros trimestres del 2010, el PIB a precios corrientes de EE UU totalizó USD14.745
billones. En igual periodo del 2009, alcanzó USD14.115 billones, según cifras del Departamento de
Estadísticas de EE UU.
En el 2009, el PIB fue de USD14.119 billones, para el 2008 este fue de USD14.441 billones.
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Gráfica 3: Evolución del PIB a precios corrientes
PIB per cápita
De acuerdo con El FMI, el PIB per cápita a precios constantes se espera que en el 2010 alcance
USD42.608. En el 2005 fue de USD42.681 y cayó a USD41.905 en el 2009, lo que representó un
crecimiento promedio anual durante estos últimos cinco años del 0,1%. En relación al 2008, se
desplomó en un 3,5%, al totalizar USD43.413.
Gráfica 4: Evolución del PIB per cápita a precios constantes de mercado (dólares 2000)
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Inflación
En noviembre del 2010, el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por su sigla en inglés)
tuvo un incremento del 0,1%, tras registrar un incremento acumulado en los últimos 12 mes del
1,1%, según cifras del Departamento de Trabajo de EE UU.
La alimentación se elevó hasta el 0,2%, después del 0,1% que creció en octubre. De igual modo,
la comida en casa alcanzó el 0,3%, mientras que la adquirida fuera del hogar, un 0,1%.
Entre los seis grupos de bienes comestibles adquiridos en tiendas, que componen el indicador
para los alimentos del hogar, las bebidas alcohólicas registraron el mayor aumento, con el 0,8%;
seguidas de la carne, el pollo, el pescado y los huevos, con el 0,5%, debido principalmente al
aumento de los huevos en un 6,6%; los cereales y productos de panadería, con el 0,4%, y otra
comida para la casa, con el 0,1%. El CPI para los lácteos y relacionados, que se incrementaron en
un 1,1% en octubre, se mantuvo sin cambios en noviembre.
El único grupo de alimentos que decreció en noviembre fue el de las frutas y vegetales, con el
0,2%, no obstante, en octubre había caído un 0,7.
El CPI para la energía se incrementó en un 0,2%, después del 2,6% de octubre. La gasolina
aumentó un 0,7%, mientras que en octubre alcanzó un 4,6%, este fue el quinto aumento mensual
consecutivo, pero el menor de los cinco. Por su parte, el gas natural se redujo, en un 5,7% y la
energía del hogar, en un 0,4%, lo que compensó el aumento del combustible.
En este mes, para todos los ítems, excepto alimentos y energía, la inflación alcanzó el 0,1%, su
primer incremento desde julio.
Entre los productos y servicios que contribuyeron al alza se destacan las tarifas aéreas, que se
elevaron hasta el 3%, el mayor en los últimos 3 años.
La vivienda alcanzó el 0,1%, el mismo aumento del mes de octubre; el alquiler rozó el 0,2%, su
mayor crecimiento desde el mes de marzo, mientras que el índice equivalente para renta de los
propietarios subió un 0,1%, y el índice de alojamiento fuera de la casa se redujo el 1,2%.
Por su parte, el cuidado médico en los 11 primeros meses del 2010 sobrepasó el 0,1%, el mismo
comportamiento de octubre; los productos básicos de atención médica, un 0,2%, y el de servicios
de salud, un 0,1%.
La inflación para los bienes del cuidado personal subió un 0,5%, después de una disminución del
0,3% en octubre, y las prendas de vestir, un 0,2%. Para compensar estos aumentos, el CPI para
vehículos nuevos cayó un 0,4% y los autos usados y camiones, un 0,5%.
Igualmente, el índice de muebles del hogar y sus operaciones también se redujeron, en un 0,2%.
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Gráfica 5: Variación porcentual del CPI
Fuente: Departamento de Trabajo de EE UU.
Tasa de empleo y desempleo
En diciembre del 2010, la tasa de desempleo cayó en 0,4 puntos porcentuales, para totalizar un
9,4% y el empleo no agrícola se incrementó en 103.000, de acuerdo el Departamento de Trabajo
de EE UU. La ocupación aumentó principalmente en los sectores del ocio, hotelería y en el cuidado
de la salud.
El número de personas desempleadas decreció en 556.000 hasta 14,5 millones en diciembre
(9,9%). Entre los principales grupos de trabajadores, la tasa de desocupación fue mayor para los
adolescentes, en un 25,4%, para los hombres adultos fue del 9,4%, y las mujeres adultas, del
8,1%.
En cuanto a etnias, los mayores desempleados se agruparon en las personas de color, en un
15,8%; los hispanos, en un 13%, los blancos, en un 8,5%, y los asiáticos, en un 7,2%.
El empleo no agrícola creció en 103.000 nuevas plazas, desde diciembre del 2009 aumentó en 1,1
millones y se concentró en el ocio y la hotelería, con 47.000.
Los trabajos se agruparon en el cuidado de la salud, con una ganancia de 36.000 puestos
laborales, en donde los servicios ambulatorios aportaron 21.000; los hospitales, 8.000, y la
enfermería e instalaciones de cuidado residencial, 7.000.
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Los servicios de comidas y el expendio de bebidas, con un aumento de 25.000 plazas, pese a la
baja de diciembre del 2009, la industria de servicios de alimentación añadió 188.000 puestos de
trabajo.
Por su parte, entre los servicios profesionales y empresariales, el índice del desempleo disminuyó
para los servicios de ayuda temporal, con 16.000 vacantes.
El comercio al por menor, el aumento de la ocupación se registró en las ventas de vehículos y sus
partes, con 8.000 plazas laborales y compensó las tiendas de salud y cuidado personal que
tuvieron una caída de 8.000.
En el sector productor de bienes, la minería obtuvo un alza en diciembre, lo que refleja un mayor
dinamismo en las actividades de apoyo de esta industria, con 5.000 puestos de trabajo.
El empleo manufacturero cambio poco en los últimos meses, puesto que alcanzó 10.000, mientras
que en la construcción se perdieron 16.000 plazas.
Gráfica 6: Tasa de desempleo en EE UU
Fuente: Departamento de Trabajo de EE UU.
Balanza de pagos
En el tercer trimestres del 2010, la cuenta corriente arrojó un déficit de USD127,2 billones, en
comparación el segundo trimestre cuando en USD123,2 millones, el aumento fue el quinto
consecutivo trimestral desde el segundo del 2009, cuando alcanzó USD84,4 billones.
El incremento fue el resultado de una reducción en el superávit de los ingresos y un aumento en
el déficit de los bienes. De igual forma, un crecimiento en las transferencias netas unilaterales
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contribuyó al comportamiento. Estos cambios, en parte, fueron compensados por aumentos de los
exedentes sobre servicios.
Gráfica 7: Cuenta corriente, 2010
Fuente: Oficina de Estadísticas de EE UU.
La cuenta de capital se mantuvo cercana a cero, por tecer trimestre consecutivo. En la cuenta
financiera, las entradas netas a EE UU alcanzaron USD181,6 billones en los primeros nueve meses
del 2010. El crecimiento tanto de los activos de propiedad estadounidense en el extranjero y los
de propiedad extranjera en EE UU aumentaron considerablemente, pero el reapunte de activos
extanjeros en el territorio norteamericano fueron mayores.
Por su pare, la discrepancia estadística de errores y omisiones en las operaciones registradas, fue
de USD54,4 billones en el tercer trimestre, en comparación con USD92,2 billones, en el segundo
trimestre.
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Gráfica 8: Cuenta de capital, 2009
Fuente: Oficina de Estadísticas de EE UU.
De acuerdo con la Oficina de Estadísticas de EE UU y el Departamento de Comercio, en octubre
del 2010, la balanza comercial de bienes y servicios presentó un saldo negativo de USD38,7
billones, que procedió de las importaciones por 197,4 billones y las exportaciones por USD158,7
billones. Para este mes, el déficit se redujo en USD5,7 billones, en comparación con octubre,
cuando alcanzó USD44,6 billones.
En relación con igual mes del 2008, el déficit en bienes y servicios registraron una aumento en
USD6,4 billones, en donde las exportaciones aumentaron, en un 14,9% (USD20,6 billones) y las
importaciones, en un 15,9% (USD27 billones).
De igual forma, entre octubre del 2009 y octubre del 2010, la balanza de pagos de bienes y
servicios incrementó su déficit en USD6,4 billones, ya que las exportaciones aumentaron USD20,6
billones y las importaciones, USD27 billones.
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Gráfica 9: Balanza de pagos en octubre, 2010
Fuente: Departamento de Comercio de EE UU.
Las ventas internacionales de bienes aumentaron a USD112,3 billones y se refleja en el
crecimiento de los suministros industriales y materiales (USD2,6 billones), alimentos y bebidas
(USD0,7 billones), vehículos automotores, partes y motores (USD0,4 billones), bienes de capital
(USD0,4 billones) y otros bienes de consumo (USD0,1 billones).
Por su parte, las importaciones fueron de USD163,7 billones y cayeron respecto a septiembre.
Este comportamiento se deriva principalmente de la reducción de compras externas de los
suministros industriales y materiales (USD1,7 billones), bienes de capital (USD0,9 billones),
alimentos y bebidas (USD0,1 billones), mientras que los aumentos se dieron en los bienes de
consumo (USD1,3 billones) y otros bienes (USD0,3 billones).
El déficit comercial con China tuvo una reducción respecto a septiembre, al pasar de USD27,8
billones a USD25,5 billones. Las exportaciones tuvieron un crecimiento de USD2,1 billones,
particularmente en la soya, hasta totalizar USD9,3 billones. Por su parte, las importaciones
decrecieron en USD0,2 billones, básicamente en productos para el hogar, accesorios de
computador y ropa, para alcanzar USD34,8 billones.
La balanza con la Unión Europea (UE) incrementó el saldo negativo en USD7,1 billones, en
comparación con los USD6,1 billones del mes de septiembre, las ventas externas fueron de
USD21,8 billones y las compras internacionales de USD29 billones.
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De igual forma, el déficit con México se redujo considerablemente, las exportaciones llegaron a
USD15,4 billones, un crecimiento en USD1,3 billones, y las importaciones, a USD21,1 billones,
con un aumento también de USD1,3 billones.
Inversión Extranjera Directa (IED)
Al cierre del tercer trimestre del 2010, la IED de EE UU en el exterior se incrementó en un
0,2%, al pasar de USD102,8 billones, en el segundo trimestre, a USD103 billones, en el tercero,
según cifras del Departamento de Comercio de EE UU.
Europa fue el principal destino de la inversión norteamericana, con el 48% del total, equivalente a
USD50,1 billones. Los principales destinos fueron Países Bajos, con el 12,3%; Irlanda, con el
7,4%; Reino Unido, con el 7,1%; Luxemburgo, con el 5,8%, y Suiza, con el 5,3%.
Le siguió Latinoamérica y países del hemisferio occidental, con el 21,1% (USD21,7 billones), en
donde los receptores más importantes fueron Bermudas, con el USD5,3 billones; Islas del Reino
Unido, con USD4,3 billones; México, con USD2,9 billones; Brasil, con USD2,5 billones, y Chile, con
USD1,5 billones.
Asia y El Pacífico agrupó el 18,4%, lo que representó USD18,9 billones. Esta IED se vio reflejada
en Singapur, con el 4,3%; Japón, con el 2,9%; China, con el 2,5%; Australia, con el 2,4%, y
Hong Kong, con el 1,6%. Por su parte, Canadá recibió el 7% y África representó tan solo el 1,9%
del total.
Según el Sistema de Clasificación Industrial de Norteamérica (Naics), las compañías financieras,
recibieron el 43,5% de la inversión, lo que equivale a USD44,8 billones. Le siguieron seguros y
finanzas (excepto instituciones financieras), con el 11,8%; manufacturas, con el 17,7%, y
minería, con el 7,4%.
Por su parte, la IED que EE UU recibió fue de USD38,2 billones y registró un incremento del
14,4%, en relación al segundo trimestre, cuando fue de USD33,3 billones.
La principal origen de la inversión en EE UU provino de Europa, con el 75,8% del total, lo que
equivale a USD28,9 billones. En donde Francia destinó el 16,43% (USD6,2 billones), seguido por
Reino Unido, con el 15,2% (USD5,7 billones); Países Bajos, con el 11,51% (USD4,3 billones);
Alemania, con el 10,35% (USD3,9 billones), y Suiza, con el 8,8% (USD3,4 billones).
El 14,98% provino de Asia y El Pacífico, equivalente a USD5,7 billones. De esta región, la
inversión destinada al país norteamericano se originó principalmente de Japón, con el 10,46%
(USD3,9 billones), seguido por Australia, con el 2,8%; Corea, con el 1,37%, y Taiwán e India, con
el 0,19% cada uno.
Mientas tanto, la IED proveniente de Latinoamérica fue del 1,82%, en donde Bermudas fue el
principal origen, con el 1,26%, y la de África, el 0,04%, e Israel el proveedor más representativo,
con el 0,17%.
Según el Naics, la industria manufacturera absorbió el 40,04% de la IED, lo que equivale a
USD15,2 billones, y fue impulsada principalmente por la química, con USD6,1 billones y equipo de
transporte, con USD1,5 billones.
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Le siguieron, otras industrias, con el 18,4%; comercio al por mayor, con el 13,42%; seguros y
finanzas (excepto instituciones financieras), con el 12,49%; instituciones de depósito, con el
6,04%; información, con el 5,05%, y las ventas al por menor, con el 2,17%.
Perspectivas
Según el Fondo Monetario Internacional, la economía de EE UU presentará una recuperación
continua pero lenta y su crecimiento será más lento, que el registrado en crisis anteriores,
básicamente por lo compleja que fue la recesión.
Se espera que el PIB crezca alrededor del 2,6%, en el 2010, y del 2,3%, en el 2011, por lo tanto,
la brecha entre el PIB real y el potencial seguirá siendo amplia.
Así mismo, se prevé que la tasa de desempleo siga siendo alta, mientras que la inflación se
mantendría baja, a una tasa del 1,4%, en el 2010, y del 1%, en el 2011.
De igual forma, la tasa de ahorro de los hogares se estima que no mejore, puesto que los bancos
siguen restringiendo el crédito y renuentes a prestar a los consumidores, sobre todo para las
compras más grandes, lo que pronostica que el ahorro personal se mantenga entre el 4% y el
6%, hasta el 2015.
Se prevé que a corto plazo la inversión fija será el motor de jalonamiento de la demanda interna,
a medida que se desacelere la acumulación de existencias. Por su parte, el déficit en cuenta
corriente se conservará en un 3,3% del PIB, un nivel mucho menor que lo registrado
anteriormente, básicamente porque la recuperación de la inversión estará soportada en el fuerte
ahorro privado y la mejora del saldo fiscal.
Los mercados de los inmuebles residenciales y comerciales seguirán siendo frágiles, ya que
posibles nuevas pérdidas del valor de los préstamos sufridas por los bancos pequeños y medianos
podrían impedir la recuperación de las condiciones crediticias.
En cuanto a las políticas vigentes, se vaticina un déficit del Gobierno en general, en un 10% del
PIB, tanto en el 2010, como en el 2011. La deuda bruta podría aumentar un 110% del PIB hasta
el 2015.
Pese a la leve estabilidad financiera, el sistema bancario continúa siendo vulnerable. La Ley Dodd-
Frank de reforma de Wall Street y Protección al Consumidor amplía la vigilancia de las empresas
financieras, facilita los procedimientos para una intervención ordenada de las intervenciones
financieras no bancarias, aumenta la regulación de los mercados extrabursátiles de derivados y
crea la oficina de protección financiera al consumidor. De igual forma, la ley faculta el
funcionamiento del Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera.
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