Trabajo Monetaria Final

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Trabajo Monetaria Final

  1. 1. Universidad Andrés BelloFacultad de Economía y Negocios Escuela Ingeniería Comercial Viña del Mar TIG Nº 1 Jumbo ´ Integrantes: - Roxana Brondi - María Paz Burgos - Katherine Cancino - Marjorie Moore - Francisca Simaldone - María Alejandra Valderrama - María de los Angeles Valencia - Evelyn Vargas Asignatura: Teoría Monetaria Profesor: Cesar Benavente Sección: 300 Fecha: 27 de septiembre del 2011
  2. 2. Consumo 1 Restricción presupuestaria intertemporal:De acuerdo a lo previsto para el próximo periodo se sabe que hay incertidumbre, de la cual seprevé una recesión económica, por lo cual las personas van a destinar mayor parte de suingreso al ahorro, después de haber pagado sus impuestos.Los ingresos totales se denotan por:Yt = Yi,t + rAtEn el caso de la empresa Jumbo la recesión le afectará de tal manera que los consumidoresrestringirán más sus compras, por lo que tenderán a recibir una menor cantidad de ingresostotales, lo que generará una posible reducción de personal, para equilibrar sus ingresos enrelación a sus gastos.La restricción presupuestaria es:VP (consumo) = Riqueza Humana + Riqueza FísicaQue vendría siendo los ingresos netos del trabajo, es decir, el retorno del capital humano. Ennuestra empresa son todos los ingresos que perciben de su giro, más sus activos fijos, queserían los locales que posee en todo Chile y el extranjero. 2 Modelo de consumo y ahorro en dos periodos:Bajo el supuesto que el individuo vive dos períodos, después de los cuales muere. Sus ingresosen los períodos 1 y 2, respectivamente, son Y1 e Y2. Donde asumimos que no hay gobierno yque habrá mayor riqueza, lo que induce a un aumento en el consumo. Primer periodo la restricción presupuestaria es:Y1 = C1 + SSi S > 0 el individuo ahorra, y si S < 0 se endeuda.De acuerdo a lo previsto para el próximo semestre, el primer período se destinarámayoritariamente al ahorro, para después tener recursos para el período dos, al cual el ingresofinanciero se le debe agregar la tasa de interés. Segundo periodo la restricción presupuestaria es:C2 = Y2 + (1 + r)SEl individuo intenta suavizar el consumo sobre su horizonte de planificación, mirando el futuro.Si se sabe que en periodo dos (de acuerdo a los economistas) habrá una recesión, por lo queno tendrá ingresos, el individuo optará por ahorrar en el periodo uno, para tener ingresos en elperiodo dos. 3 Restricción de Liquidez:Si el individuo no puede endeudarse en el periodo 1, aunque si puede ahorrar, y se trata de unindividuo al que le gusta endeudarse, no le quedara otra opción que consumir en el periodo 1
  3. 3. todo su ingreso. Dado que en una economía con restricciones de liquidez la gente que quieretener ahorro negativo no lo puede hacer, el ahorro agregado en la economía con másrestricciones de liquidez será mayor.En el caso de Jumbo, este ofrece sistema de tarjeta de crédito para la persona que no tengaefectivo para comprar se endeude. Lo que para la empresa consiste en un ingreso Y2asumiendo que viene con una tasa de interés (1 + r), por lo que ganara un margen adicionalpor el préstamo efectuado. Ayudando así al individuo que le gusta endeudarse con el servicioque entrega jumbo. 4 Teoría del Ciclo de la vidaSe comienza el ciclo de vida de un individuo desde el momento en que comienza a percibiringresos.Las personas intentan suavizar su consumo ahorrando y desahorrando para tener un consumoparejo.A + C = B (todo lo que se ahorra)La trayectoria de ingresos del trabajo es creciente hasta alcanzar un máximo, luego desciendehasta el momento de la jubilación. A = Acumulación de deuda. B = comienza a pagar la deuda. C = intenta tener un consumoparejo a lo largo de la vida. (Jubilación).Lo importante de la teoría es que al decidir su trayectoria de consumo, el individuo planificatomando en cuanta toda su trayectoria de ingresos futuros.En la actualidad, lo que está ocurriendo con las personas, es que están ahorrando para poderconsumir más en el próximo periodo y volver a endeudarse. De acuerdo a las proyeccioneseconómicas, los trabajadores que pretendían jubilarse terminando su ciclo de vida deberánpostergarlo, ya que viene un período de recesión y no habrá dinero suficiente para pagar lasjubilaciones lo que impedirá también la contratación de personas nuevas que están reciéniniciando su ciclo de vida. 5 Seguridad Social:Una de las principales aplicaciones de la teoría del ciclo de vida es la seguridad social. Dentrode los muchos componentes que tienen el más importante es el sistema de pensiones, el cualpermite que la gente que se jubila pueda tener ingresos.Existen dos sistemas de seguridad social:
  4. 4. 1. Sistema de reparto: Se reparte la recaudación de los trabajadores entre los jubilados. Realizando un fondo común. 2. Sistema de capitalización individual: Quienes están trabajando y recibiendo ingresos deben ahorrar en una cuenta individual que se invierte en el mercado financiero y cuyos fondos acumulados, incluidos los intereses, se entregan durante la jubilación. Siendo este el sistema que se utiliza en Chile.La empresa Jumbo de cada trabajador descuenta un 7% de su sueldo para su fondo propio depensiones, el cual le será retribuido cuando se jubile.De acuerdo a la recesión proyectada para el próximo año, las jubilaciones tenderán a versepostergadas en las personas que llevan tiempo considerado trabajando en la empresa, ya que,el pago de las indemnizaciones les costara mucho, por lo que si la empresa tuviera que hacerun recorte de personal, optarían por las personas que tienen contrato de corto plazo. Inversión1. Demanda de capital:La asociación de empresas con las que se encuentra jumbo es: Paris, Néctar, Shopping center,Santa Isabel, Costanera Center, Retail financiero, Aventura center. las acciones de Cencosudhan sido unas de las tranzadas en la actualidad, sin embargo, existe incertidumbre en elmundo respecto de la coyuntura económica actual golpeada por la desaceleración de EEUU y elriesgo de default de Grecia, con los consiguientes coletazos sobre el resto de los países de lazona euro , además de la caída de la tasa de interés no hay respaldo fiscal y el crecimiento esprácticamente nulo, a pesar de eso, la buena noticia para Chile es que todavía hay espacio paraoperar, hay crecimiento y espacio tanto para la política fiscal, como para la monetaria. La malanoticia, la caída del cobre, en el supuesto que chile se encuentre bien económicamente, lademanda de capital será optima donde el costo del capital será igual a la productividadmarginal de (K). Finalmente, el precio del bien de capital al final del período podría pasarde Pk,t a Pk; t+1 pudiendo subir o bajar.Si el bien sube, la empresa tiene una ganancia por unidad de capital de ∆ Pk = Pk; t+1 - Pk,t.El precio de arriendo de capital es la tasa de interés (r).Las empresas deben arrendar capital siempre y cuando su costo real sea igual al productomarginal de K (capital), la empresa reducirá contratación de capital (K) de tal modo que sucosto se iguale a la productividad.r/p = dF(K,L)/DK = PMGk
  5. 5. 2. El Precio de Arriendo de Capital (costo de uso)Se plantea de acuerdo a la teoría, si el arriendo de bienes de capital existan en un mercadocompetitivo el precio al que se arrienda debería ser igual al costo por usarlo, en el caso de queel bien suba la empresa tendrá una ganancia por unidad de capital. Refiriéndose al cambio deprecios relativos, se plantea una estrecha relación con los efectos de inflación, es por esto quesi la inflación aumenta aún más que los precios de bienes de capital, la empresa tiene un costoadicional, y así recíprocamente en el caso contrario.JUMBO como empresa si participa en un mercado por arriendo de bienes de capitales, por lotanto el precio al que se arrienda debería ser igual al costo por usarlo. Si de acuerdo a la teoríapropuesta de incertidumbre mundial, aumenta la inflación más rápido que el precio de capitalde la empresa, ésta adquirirá un costo adicional, ya que el bien se vuelve más barato.3. Del stock de capital deseado a la inversión.Las empresas no se ajustan de inmediato a su nivel deseado de inversión, sino que por logeneral están invirtiendo, por lo que las economías no se ubican instantáneamente en su nivelde capital óptimo. La razón detrás de este fenómeno es que las empresas enfrentan costoscada vez que desean ajustar su capital. En el caso de Jumbo, la empresa siempre se quieremodernizar, ya sea, con nuevas platas, capacitando a los trabajadores, construyendo nuevasplantas para generar más productividad y por ende más ingresos, pero eso tiene costosadicionales. Con los costos existentes, las empresas ajustan su stock de capital gradualmente alstock de capital deseado K*. En este caso, Jumbo está sometido a un período económico deincertidumbre, lo que le traería más costos al querer expandirse, de modo que consideraría elmejor momento para poder invertir. En este período de incertidumbre de la economía, se va aconsumir menos, por ende, los consumidores compraran menos y los ingresos de la empresabajarán, por lo que tendrán que reducir personal, capacitaciones, construcciones, etc., de modoque no hayan costos adicionales de los cuales preocuparse.Una empresa tendrá dos costos asociados en su decisión de capital: 1. Costo de estar fuera del óptimo: al no tener un capital al nivel de K* las empresas dejan de obtener mayores utilidades. Aumenta más linealmente mientras más lejos se esté del óptimo. 2. Costo de ajustar el capital: dependerá de la cantidad que se invierte. Mientras mayor sea la inversión mayor será el costo. Aumenta más linealmente mientras más se invierte. Función de costo: Costo = ε(Kt+1 – K*)²+ (Kt+1 – Kt)² El primer término es el costo de estar fuera del óptimo y el segundo el costo de ajuste. La empresa parte con Kt y conoce K*. Entonces debe decidir Kt para minimizar costos.4. Evaluación de proyectos y teoría “q” de TobinLas empresas deben analizar los proyectos para decidir si invertir. Se puede suponer que unaempresa decide comprar un bien de capital (invertir en un proyecto) a principios del período porun precio de Pk.
  6. 6. Este bien (proyecto) le producirá un flujo de utilidades de zj para todo j desde t + 1 enadelante. La decisión dependerá del costo del proyecto, comparando con el valor presente de susutilidades. VP = zt+1 + zt+2 + --------- 1+rt (1+rt)(1+rt+1) Este proyecto se realiza solo si su valor presente actual neto es mayor que el precio del capital,es decir si la utilidad esperada de la inversión es mayor que el costo de adquirir el capital.También se puede explicar de la siguiente manera: si el VAN (valor actualizado neto delproyecto) es mayor o igual a O.La teoría de q de Tobin formaliza la condición que se debe cumplir para que una empresainvierta. Esto nos dice que q debe ser mayor o igual a 1, donde q es el valor presente divididopor el precio del capital.Jumbo debe analizar los proyectos para decidir si invertir, esta empresa decide invertiresperando que se produzca una utilidad desde el momento en que comienza a funcionar enadelante (t+1). Este proyecto se realiza solo si su valor presente actual neto es mayor que elprecio del capital. La teoría de q de Tobin formaliza la condición que se debe cumplir para queuna empresa invierta. Esto nos dice que q debe ser mayor o igual a 1, donde q es el valorpresente dividido por el precio del capital, y jumbo realizará todos los proyectos posibles parallegar a 1 ya que mientras más cerca este del 1 mayor es la incertidumbre y por ende mayor esla inversión, ya que, ésta tiene las posibilidades de recibir utilidades. Como se presume que laeconomía está inestable esto podrá contraer ciclos de recesión de ventas la cual produciría unresentimiento en el valor de sus acciones. De todas maneras la empresa Jumbo considerara queeste es el mejor momento para invertir.q = VP/Pk >= 1 (q es la q de Tobin)5. Restricción de liquidez y la teoría del aceleradorEn el supuesto de que el nivel de actividad económica mundial para el próximo año seainestable, consideramos que la empresa en estudio tendrá que tomar decisiones importantes entemas de inversión, de acuerdo a la decadencia económica que se postula habrá menores flujosde caja y se realizarán menos proyectos rentables, aumentaría la restricción de liquidez. Por loque se convendría esperar los proyectos, ya que no se podría obtiene excedente de caja en laempresa. Entonces, no se cumpliría en este caso la teoría del acelerador, la actividadeconómica no iría en crecimiento por inestabilidad mundial, por consiguiente la empresa noacumularía inventario.PIB PIB pot tmpo
  7. 7. Gasto FiscalDefiniciones y EvidenciaEl gasto fiscal del gobierno está determinado por tres componentes básicos: • El fisco consume • Transferencias • Inversión públicaEl consumo del Fisco y la inversión se ven desde el punto de la demanda agregada, mientrasque las transferencias son gastadas por los consumidores.Los objetivos finales del gasto fiscal son: • Acelerar el crecimiento económico • Pleno empleo de todos los recursos productivos • Plena estabilidad de los preciosSi el gobierno obtiene una deuda neta a comienzos de un periodo t, y paga una tasa de interési, so obtiene el déficit fiscal global: DFt = Gt + i Bt – Tt • Superávit  DF < 0 ; T > G + pago deuda • Déficit  G + Y > T ; siempre es (+) y es pagado porque consumimos.En el caso de las familias, si alguien gasta más o menos de lo que recibe en ingresos, entoncesdeberá endeudarse o presar dinero por la diferencia de lo consumido. Por ende, el déficit fiscaldel gobierno corresponde al endeudamiento de las personas (financiamiento).La restricción presupuestaria entonces es: DFt = Bt+1 – Bt = Gt + iBt – BtB  representa deuda neta (pasivos netos)Se asume que la inflación es 0  i = rImportante es el déficit primario o déficit operacional (D) que excluye el pago de intereses: Dt = Gt – TtRestricción presupuestaria intertemporalDe acuerdo al supuesto de que no hay inflación, el gobierno paga un interés r, por ende larestricción presupuestaria de cada periodo queda expresado de la siguiente manera: DFt = Bt + 1 – Bt = Gt + i Bt – Tt
  8. 8. No obstante, si consideramos la restricción presupuestaria para el siguiente periodo queda: (1 + r)Bt = Tt - Gt + Tt+1 - Gt+1+ Bt+2 1+r 1+rEcuación final  ∞ (1+r) Bt = Σ Tt+s - Gt+s + lím B t+N+1 s=o (1+r)s N ∞ (1 + r)NNota: Si la deuda final es 0 mi superávit es igual a mi deuda, por lo tanto es solvente.Siendo solvente elimina que el gobierno entre en un esquema Ponzi, es decir que tenga undéficit primario permanente y para cubrirlo en conjunto con los intereses se endeudeindefinidamente.Solvencia requiere que la deuda no explote en VP (llegará un momento en que no me prestaránmás dinero).Si el gobierno decide bajar los impuestos sin afectar el gasto fiscal, si o si en un futuro deberásubir los impuestos o bajar el gasto. Ahora bien, si decide subir el gasto sin elevar losimpuestos, en un futuro deberá bajar los impuesto o postergar el alza de éstos.Solvencia  en un periodo de tiempo (normalmente 1 año) se es capaz de generar flujos decaja.Liquidez  es tener excedentes primarios para pagar los compromisos de deuda (se puedenpedir préstamos). Si siempre ocurre problema de liquidez, será insolvente.Si un estado tiene problemas de insolvencia, el gobierno deberá tomar ciertos ajustes como:disminuir las remuneraciones de trabajadores públicos, aumentar los impuestos, disminuir losgastos, etc.El problema de liquidez dice que a pesar de que el gobierno presente características desolvencia, puede que no tenga el financiamiento necesario para terminar con la deuda paraacabar con el déficit.Ésta restricción presupuestaria se refiere a su vez a las barreras que se encuentran presentesen la económica y que impiden que los individuos puedan consumir con normalidad, en el casode la empresa Cencosud (Jumbo), un alza o baja de los impuestos afectaría directamente en laempresa, ya que es el gobierno quien puede modificar el impuesto y si estos subenautomáticamente deben subir los precios de los productos para así poder cubrir los excedentesy por ende los individuos dejarían de consumir.Otra barrera que se puede presentar es el caso de un sobre endeudamiento por parte delgobierno ya que en este caso aumenta el gasto y se ve afectado en la empresa, porque segenerará incertidumbre entre la población debido a un aumento en el desempleo y así elgobierno deberá pedir un préstamo para pagar la deuda y los consumidores dejarán decomprar.Ciclo económico y Balance estructuralEl PIB fluctúa en el tiempo alrededor de su tendencia de largo plazo, el PIB de tendencia seconoce como PIB potencial.Estabilizadores automáticos  son aquellos componentes de las finanzas públicas que seajustan automáticamente a los cambios de la actividad económica, generando uncomportamiento contra cíclico.Balance Estructural  medidas que se adoptan para poder volver al nivel normal de laeconomía. Para ello se utilizan las variables de largo plazo para medir los componentes delgasto y los impuestos.
  9. 9. Cuando hay caída en la actividad económica el estado debe intervenir para impedir queaumente el desempleo. Entonces en la medida que el PIB cae disminuyen los impuestos, pero siestamos en desarrollo o auge indudablemente el impuesto tiende a aumentar.Entonces, se tiene que el ingreso del fisco depende del PIB, y si los gastos fueran constantes nohabría problema con los impuestos, sin embargo lamentablemente la recaudación tributariadisminuye cuando hay recesión y el fisco no puede decir que se acabó el dinero para ayudar alas personas que lo necesitan, entonces ahí el fisco tiene que revisar lo que se llama losestabilizadores automáticos que son las famosas medidas contra cíclicas. En la actualidad,tratan de evitar este concepto porque significaría que estamos reconociendo que la actividadeconómica está decayendo.Los impuestos están relacionados con el nivel de actividad.Si hay baja actividad económica: Empresas  bajas utilidades, pagan menos impuestos Personas  reciben menos ingresos, pagan menos impuestoa la rentaDe acuerdo a la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) del Banco Central laproyección de crecimiento para el 2012 bajaría a un 4.7%, por ende si nos encontramos enrecesión, el gasto va a aumentar, por lo que se produce un aumento en el desempleo, el PIBdisminuye, baja la rentabilidad de las empresas, por lo tanto aumenta el gasto para así generarobras públicas (generar empleo) y subsidiar empresas para contrarrestar el bajo crecimiento yel país no se vea tan perjudicado.De acuerdo a la recesión que se presentaría para el año 2012, nosotros los consumidores nosencontraremos en un periodo de incertidumbre, por ende vamos a preferir ahorrar y noconsumir ya que no sabremos cómo nos encontraremos en un futuro. La empresa (en este casoJumbo) generará menos ingreso, por lo que pagará menos impuesto, el gobierno ganará menosy el balance estructural se ocupará de ver qué medida adoptar para este caso; como ya lomencionamos una de las medidas podría ser generar nuevos empleos en obras públicas, o biencreando nuevas y mejores leyes sobre seguros de cesantía y apaleando así el aumento deldesempleo, generando nuevos ingresos y un aumento en el consumo por parte de losindividuos, volviendo así a generar rentabilidad por parte de la empresa.Los ingresos del gobierno pertenecen a un desestabilizador.
  10. 10. Análisis FODAFortalezas: prestigio, capacidad de planta, calidad producto / personal, exclusivosproductos, capacitación interna.Oportunidades: buena ubicación (lugar estratégico), pocos entrantes.Debilidades: altos precios en sus productos, remuneración baja.Amenazas: competencias como Líder y Tottus, ciclo económico, eventos naturales.

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