2. Zastrzeżenia
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu
nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie
stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim
wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie
ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może
zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło
niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji
inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu
spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z
ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego
rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A.
2
3. Dane rynkowe
Spółka: MAGELLAN S.A.
Liczba akcji 6 514 088 sztuk
Kapitalizacja 309,4 mln PLN (kurs 47,50 PLN za akcję na dzień 22.08.2012)
Free float: 18%
Index WIG
Rynek: Podstawowy
Ticker: MAG
Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny
Zarząd Spółki: Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy
Urban Kielichowski – Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny
Strona internetowa: www.magellan.pl
Kontakt IR:
3
4. Podsumowanie 1 półrocza 2012 roku
• wzrost przewagi nad konkurencją - silna pozycja lidera rynkowego;
• rekordowe 18,2 mln zł zysku netto w 1H 2012 r. (wzrost o 30% r/r) – przekroczenie średniej dynamiki wzrostu z lat
poprzednich (5Y CAGR zysku netto na poziomie 23%);
• wynik netto 2Q’12 na poziomie 9,7 mln zł (wzrost o 38% r/r) powyżej oczekiwań rynkowych (szacunki domów maklerskich na
poziomach 8,8 mln zł oraz 8,5 mln zł);
• kontraktacja bilansowa na poziomie 471 mln zł – wzrost o 26% r/r;
• 797 mln zł portfela aktywów finansowych – wzrost o 35% r/r i 11% w stosunku do stanu na 31.12.2011;
• przychody ze sprzedaży na poziomie 55,9 mln zł – wzrost o 37% r/r;
• 463 mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 68% r/r) przy wpływach w 2Q’12 na poziomie 273 mln zł –
wysoki poziom wpływów przy 797 mln PLN wartości portfela na dzień 30.06.2012 odzwierciedleniem utrzymania szybkiej
rotacji posiadanych aktywów;
• dostęp do 792 mln zł finansowania zewnętrznego (450 mln zł w ramach 3 programów emisji obligacji oraz 342 mln zł limitów
kredytów i pożyczek w 13 instytucjach finansowych) - 2,91 dźwignia finansowa (dług odsetkowy / kapitał własny) – stan na
30.06.2012;
• systematyczne zwiększanie skali działalności przy wykorzystaniu przygotowanych struktur wewnętrznych – utrzymanie
nominalnego poziomu kosztów SG&A przy jednoczesnym ich spadku w relacji do przychodów o 6 p.p. r/r.
4
5. Agenda
Sprzedaż I półrocze 2012
Wyniki finansowe I półrocze 2012
Finansowanie zewnętrzne
MEDFinance
Spółki zagraniczne
5
7. Sprzedaż w 1 półroczu 2012 roku
Liczba kontrahentów biznesowych z kontraktacji bilansowej Liczba podpisanych umów w okresie
3043
654
456 1906
1705
330
259 1153
227 919
168
442
1Q 2011 1-2Q 2011 1-3Q 2011 1-4Q 2011 1Q 2012 1-2Q 2012 1Q 2011 1-2Q 2011 1-3Q 2011 1-4Q 2011 1Q 2012 1-2Q 2012
kontraktacja bilansowa na poziomie 471 mln PLN – wzrost o 26% r/r
kontraktacja pozabilansowa o wartości 292 mln PLN – wzrost o 29% r/r
1705 umów zawartych w ramach kontraktacji bilansowej (wzrost o 48% r/r)
średnia wartość umowy na poziomie 276 tys. zł - spadek o 15% r/r ze względu na zmiany w strukturze
produktowej Grupy
654 kontrahentów biznesowych z którymi w IH 2012 zawarto umowy – głównie podmiotów świadczących
dostawy towarów i usług dla szpitali;
ponad 470 współpracujących szpitali, innych podmiotów rynku medycznego oraz samorządów;
7
11. Skonsolidowane wyniki za 1H 2012 rok
zmiana zmiana
(tys. PLN) 1H 2012 1H 2011 Zmiana 2Q 2012 2Q 2011 Zmiana
r/r r/r
wpływy, prowizje i zrównane z nimi 274 023 202 418 +71 605 +35% 150 436 96 609 +53 827 +56%
koszt własny odp. zrealizowanym wpływom 218 478 161 771 +56 707 +35% 122 132 75 250 +46 882 +62%
przychody ze sprzedaży towarów 341 - +341 - 113 - +113 -
przychody ze sprzedaży 55 886 40 647 +15 239 +37% 28 417 21 359 +7 058 +33%
koszty finansowania portfela 23 792 13 621 +10 171 +75% 12 306 7 434 +4 872 +66%
wartość sprzedanych towarów 335 - +335 - 112 - +112 -
Wynik brutto na sprzedaży 31 759 27 026 +4 733 +18% 15 999 13 925 +2 074 +15%
koszty SG&A 9 142 9 082 +60 +1% 4 200 4 740 -540 -11%
EBIT 22 315 17 708 +4 607 +26% 11 399 8 944 +2 455 +27%
zysk netto 18 220 14 053 +4 167 +30% 9 663 7 014 +2 649 +38%
rentowność brutto na sprzedaży 56,8% 66,5% -9,7 p.p. - 56,3% 65,2% -8,9 p.p. -
rentowność EBIT 39,9% 43,6% -3,6 p.p. - 40,1% 41,9% -1,8 p.p. -
rentowność netto 32,6% 34,6% -2,0 p.p. - 34,0% 32,8% 1,2 p.p. -
Wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek 463 041 275 427 +187 614 +68% 272 837 129 712 +143 125 +110%
• 30% (r/r) wzrost zysku netto w 1H 2012 r.;
• systematyczny wzrost skali działalności (wzrost przychodów ze sprzedaży o 37%) przy zachowanym poziomie kosztów operacyjnych efektem
wysokiej dbałości zarządu o efektywność struktur wewnętrznych;
• spadek poziomu marży brutto na sprzedaży na skutek wzrostu skali działalności i konkurencji w obszarze usług finansowych dla sektora ochrony
zdrowia. 11
12. Wyniki kwartalne 2Q 2010 - 2Q 2012
(w mln PLN)
26,7 27,5 28,4
23,2
21,3 21,4
19,3
15,3 15,9 15,9 16,4 15,8 16,0
13,1 13,9 14,3
11,0 11,1 9,9 11,1 10,9 11,4
8,8 8,8 8,9 8,1 8,3 8,6 9,7
7,1 7,5 6,9 7,0 7,0
5,6 6,0
2Q'10 3Q'10 4Q'10 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12
przychody ze sprzedaży wynik brutto ze sprzedaży* EBIT zysk netto
• 2Q 2012 r. kolejnym rekordowym kwartałem pod względem wyników finansowych;
• poszerzanie grona kontrahentów biznesowych oraz wzrost liczby podpisanych umów w ramach kontraktacji bilansowej
podstawą wzrostu wyników Grupy;
• wysoka aktywność i kreatywność Grupy w zakresie poszukiwania nowych obszarów inwestycyjnych – rozwój finansowania
sprzętu medycznego, finansowanie samorządów, inwestycje na rynkach zagranicznych – driverem wyników Grupy w
perspektywie średnioterminowej;
• wysokiej jakości portfel aktywów o wartości 797 mln zł bazą pod przyszłe wyniki.
12
* wynik brutto ze sprzedaży = przychody ze sprzedaży – koszt finansowania portfela – wartość sprzedanych towarów
14. Finansowanie zewnętrzne
Kredyty i pożyczki
• współpraca z 13 instytucjami finansowymi (w tym 12 bankami) zapewniająca dostęp do 342 mln PLN limitów kredytów bankowych i
pożyczek – wykorzystanie przyznanych limitów na dzień 30.06.2012 na poziomie 226 mln PLN;
• zwiększenie w 2012 r. przyznanych limitów finansowych o ok. 115 mln zł poprzez podpisanie z wiodącą polską instytucją finansową
długoterminowych umów pożyczki na łączną kwotę 45 mln zł oraz zwiększenie wartości dostępnych limitów kredytowych o 70 mln PLN, w
tym w szczególności w ramach współpracy z:
- Polski Bank Przedsiębiorczości – pozyskanie kredytu w rachunku bieżącym, limit 20 mln PLN na okres 2 lat
- BZ WBK – podwyższenie limitu o 15 mln PLN
- BPH – zwiększenie dostępnego limitu o 12 mln PLN
- BRE – zwiększenie dostępnego limitu o 10 mln PLN
• wydłużenie dostępnych limitów kredytów bankowych:
- BZ WBK – limity kredytów w rachunku bieżącym i obrotowy o łącznej wartości 90 mln PLN przedłużone do czerwca 2013 (75 mln) i do czerwca 2014 (15 mln)
- Alior Bank – limit 20 mln PLN przedłużony do marca 2013 (10 mln) i do marca 2014 (10 mln)
• pozyskanie finansowania dla zagranicznych spółek zależnych na rynkach lokalnych (2 mln EUR, 20 mln CZK)
Obligacje własne
• programy emisji obligacji o wartości 450 mln PLN (150 mln PLN w dwóch programach emisji obligacji krótkoterminowych oraz 300 mln PLN
w programie emisji obligacji średnioterminowych) – wykorzystanie programów na dzień 30.06.2012 na poziomie 352 mln PLN;
• 116 mln PLN obligacji własnych wyemitowanych i 133 mln PLN obligacji spłaconych w 1H 2012 r.
14
17. MEDFinance w 1H 2012 roku
Portfel aktywów finansowych bez pożyczek dla
Kontraktacja bilansowa w ujęciu kwartalnym podmiotów powiązanych (na koniec okresu)
(w mln PLN) 62,5
58,1 56,2
29,5
20,5 38,7
16,2 31,5
12,3 11,9
9,0 18,2
1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 31.03.2011 30.06.2011 30.09.2011 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012
- 4,7 mln zł w 1H’12 r/r
• zakończenie etapu start up – powtarzalność kwartalnych
Wynik netto - kwartalnie wyników finansowych netto począwszy od IVQ 2011
0,7 • spadek wartości kontraktacji bilansowej wynikiem
0,6
0,6 zakończenia programów unijnych oraz pogorszenia sytuacji
płynnościowej i związanego z tym odsuwania decyzji
inwestycyjnych w czasie;;
0,1 • pozyskanie średnioterminowego finansowania w formie
0,0 0,0 pożyczki udzielonej przez podmioty inne niż powiązane (45
mln PLN, okres finansowania 3 lata)
1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12
+ 1,4 mln zł w 1H’12 r/r
17
19. Rozwój rynków zagranicznych*
Kontraktacja bilansowa - kwartalnie Portfel aktywów finansowych (na koniec okresu)
(w mln PLN)
oddłużenie szpitali 47,4 49,7 49,1
20,1 19,7 17,7 na Słowacji
35,0 35,7 35,1
12,8
8,3
6,4
1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12
Wynik netto
• stopniowa odbudowa kontraktacji i portfela na rynkach
0,9
zagranicznych po dofinansowaniu systemu szpitalnego na
0,6
Słowacji w 4Q’11;
• powrót wzrostowej tendencji portfela aktywów spodziewany
0,4
od przyszłego kwartału;
0,2 • pozyskanie taniego finansowania w walutach lokalnych o
0,0 0,1 równowartości ok. 11,5 mln zł czynnikiem zwiększającym
rentowność biznesu w kolejnych okresach.
1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12
19
* dane spółek zagranicznych na Słowacji i w Republice Czech