Unmsm fisi-12-ingeniería económica -capitulo 12-reemplazo retiro y analisis de equilibrio
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Unmsm fisi-12-ingeniería económica -capitulo 12-reemplazo retiro y analisis de equilibrio Unmsm fisi-12-ingeniería económica -capitulo 12-reemplazo retiro y analisis de equilibrio Presentation Transcript

  • Prof. E con. José Pinto Castro
  •  En el proceso de comparación de activos, ahora se pretende reemplazar un activo que se posee por otro activo.  El proceso de comparación implicara suponer que no se posee ninguno de los activos, por lo que se debe comparar el activo que se posee con el activo que se pretende comprar. Entonces: ◦ Se considera el precio actual del activo, por lo que tiene un costo inicial (P), ◦ Tiene un valor de salvamento (VS), ◦ Tiene una vida económica (n) y ◦ Tiene un costo anual de operación (CAO) La información inicial del activo que ya se posee puede diferir de la información actual por lo que NO se considerará la información inicial.
  •  En este tipo de análisis es importante entender y tratar correctamente el “Costo Amortizado”  El costo amortizado es igual al valor actual en libros menos el valor de salvamento lograble.  Si se hacen estimaciones incorrectas sobre la utilidad o valor comercial del activo, existe un costo amortizado positivo que no se puede recuperar. Sin embargo, algunos analistas intentan recuperar este costo sumándolo al costo del activo reemplazante.  Este costo debería ser cargado a una cuenta denominada Capital No recuperado, que finalmente se reflejaría en el Estado de Perdidas y Ganancias de la empresa en el año que se causó el costo amortizado.  Desde el punto de vista tributario este costo amortizado involucra una perdida o ganancia de capital.
  •  Por lo tanto, en el análisis de reemplazo, el costo de amortización no debe incluirse en la comparación económica.
  •  Ejemplo: Hace 3 años, se compró una impresora laser a color, marca HP por US$ 12,000 con una vida útil estimada de 8 años, un valor de salvamento de US$ 1,600 y un costo anual de operación de US$ 3,000. Este activo se deprecio en línea recta. Después de transcurrido unos años, Se ofrece un nueva impresora marca EPSON por US$ 11,000, y un valor de canje de US$ 7,500 por la impresora vieja. La Cía. estima que la impresora nueva tendrá una vida útil de 10 años, un valor de salvamento de US$ 2,000 y costos anuales de operación de US$ 1,800. La Gerencia de Informática hacen nuevos cálculos de la Impresora HP y determina que el verdadero valor de salvamento realizable de la impresora HP es de US$ 2,000 y que su vida útil restante es de 3 años, manteniendo los mismos costos de operación. ¿Qué valores se deben utilizar para P, n, SV y CAO de cada activo?
  •   Solución: D= P-VS = 12,000-1,600 = US$ 1,300 n 8  VL= 12,000-3(1,300) = US$ 8100  Costo Amortizado = VL- VS = 8,100-7,500 = US$ 600 Los US$ 600 no se suman al costo inicial de la nueva impresora puesto que: 1.- Se cubriría el error de calculo del valor comercial del activo, y 2.- Se castigaría al activo nuevo, puesto que el capital que se debería recuperar cada año sería mayor debido al aumento del costo inicial. Impresora HP Impresora Epson P= US$ 7,500 P = US$ 11,000 CAO = US$ 3,000 CAO = 1,800 VS= US$ 2,000 VS= 2,000 n = 3 n = 10
  •  El horizonte de planificación es el número de años que se va utilizar en el futuro para el activo antiguo y el nuevo.  Se presentan dos situaciones: 1.- La vida útil anticipada restante del activo antiguo es igual a la vida útil del activo nuevo 2.- La vida útil del activo nuevo es mayor que la del activo antiguo  Si ambos tienen igual vida útil, se puede usar cualquier método de evaluación con la información mas actual.
  •  Ejemplo: La Compañía posee dos impresoras pero siempre ha alquilado impresoras adicionales en base anual según sus necesidades. Las dos impresoras se compraron hace dos años por US$60,000 cada una. La Cia. piensa retener las impresoras por diez años más. El Valor comercial equitativo de una impresora con dos años de uso es US$ 42,000 y con 12 años de uso US$ 8,000. Los costos de mantenimiento son US$ 12,000 al año, incluido impuestos. El costo de alquiler es de US$ 9,000 al año con costos anuales de operación de US$ 14,000. Si se requiere una tasa de retorno de 12 % ¿Debe la Cia. alquilar todas sus impresoras?
  •  Solución: Se debe seleccionar la longitud del horizonte de planificación, de la alternativa con la vida útil más larga. Se supone que el CAUE del activo de menor vida es el mismo durante el horizonte de planificación.  CAUEp= P(A/P, i%, n) – VS (A/F, i%, n) + CAO = 42,000 (A/P, 12%, 10) – 8000 (A/F, 12%, 10) + 12000 =42,000. 0.17698 – 8000 . 0.05698 + 12,000 = 18,977  CAUEA = 9,000 + 14,000  CAUEA = 23,000 Impresora Propia Impresora Alquilada P= US$ 42,000 Costo de alquiler= US$ 9,000 al año CAO = US$ 12,000 CAO = 14,000 VS= US$ 2,000 n = 3 n = 10
  •  Ejemplo: Una empresa ha sido propietaria de una máquina determinada durante 3 años. Basándose en el valor comercial actual, ésta tiene un CAUE de $5,210 al año y una vida útil anticipada restante de 5 años debido al rápido avance tecnológico. El posible reemplazo del activo tiene un costo inicial de US$ 25,000, un valor de salvamento de US$ 3,800, una vida útil de 12 años y un costo anual de operación de US$ 720 al año. Si la empresa utiliza una tasa de retorno mínima del 10 %, ¿debe ser reemplazado el activo?
  •  Solución: El horizonte de planificación es de 12 años CAUE Maq. Antig.= US$ 5,210 CAUE Maq. Nueva = P(A/P, i%, n) – VS (A/F, i%, n) + CAO CAUE Maq. Nueva = 25,000(A/P, 10%, 12) – 3,800 (A/F, 10%, 12) + 720 CAUE Maq. Nueva = US$ 4,211  La compra del activo nuevo es menos costosa que la de seguir con el activo que posee la empresa.
  •  Si se va utilizar el valor presente, para decidir por una de las alternativas, el horizonte de planificación a incluir en los cálculos debe ser de 12 años, considerando que al final de la vida útil del activo de menor vida se va comprar el mismo activo, hasta completar el horizonte de planificación. Por lo tanto, los cálculos del valor presente son los siguientes:  VP Maq. Antig.= 5,200 (P/A, 10%, 12) = US$ 35,500 VP Maq. Nueva = 4,211(P/A, 10%, 12) = US$ 28,693  Los cálculos siguen favoreciendo la compra de una maquina nueva
  •  Si el tiempo que se tiene para recuperar el capital invertido es mas corto, debido a los avances tecnológicos, entonces el horizonte de planificación debe ser menor.  Ejemplo: Consideremos los mismos datos del problema anterior pero ahora el horizonte de planificación es de 5 años.  Solución: CAUE Maq. Antig.= US$ 5,210 CAUE Maq. Nueva = 25,000(A/P, 10%, 5) – 3,800 (A/F, 10%, 5) + 720 = US$ 6,693  La maquina antigua es mas conveniente pues es menos costosa esa decisión. Pero, es necesario advertir que la máquina antigua se seguirá usando por cinco años mas, con las implicancias técnicas que conlleva.  Por otro lado, se debería reformular el CAUE de la Maq. Nueva, pues su valor de salvamento debería ser mas alto, pues no se deja usar toda su vida útil.
  •  Una vez decidido el activo nuevo, el valor comercial del activo antiguo es de importancia crítica para el análisis de reemplazo. Se sugiere calcular el valor comercial equilibrado del activo antiguo, en función del activo nuevo. Es decir:  0 = CAUE Activo Antiguo - CAUE Activo. Nuevo  Si CAUE Activo Antiguo > CAUE Activo. Nuevo , el activo debe ser reemplazado.
  •  Ejemplo: Un activo comprado hace 3 años tiene un CAO de US$ 9,500 , un VS de US$ 3,500 y una vida útil de 7 años más. El activo nuevo que puede reemplazarlo costará US$ 28,000, tiene una vida útil de 14 años, un VS de US$ 2,000 y un CAO de US$ 5,000- ¿Cuál es el pacto comercial mínimo que el propietario puede aceptar y además comprar el nuevo activo, si esta clase de activo tiene un 15% de tasa de retorno?
  •  Solución: Para calcular el valor de reemplazo (VR) del activo antiguo, se necesita el CAUE. CAUE Activo Antig.= VR(A/P, 15%, 7) – 3500 (A/F, 15%, 7) + 9500 = 0.24036 (VR) + 9,184 CAUE Activo Nuevo = 28000(A/P,15%,14) – 2000(A/F,15%,14) + 5500 CAUE Activo Nuevo = US$ 10,342 0.24036 (VR) + 9,184= 10,342 VR = US$ 4,818  Si se puede obtener por el activo antiguo US$ 4,818, o un valor superior, se debe comprar el activo nuevo.
  •  Existen situaciones en las que un analista debe saber cuanto tiempo debe permanecer un activo en servicio antes de ser retirado.  Este valor se debe encontrar para calcular el número de años (n) que darán un mínimo valor presente o CAUE.  Si es un activo antiguo a ser reemplazado por un activo nuevo, el valor n, se conoce como vida útil restante del activo antiguo.  Si se va descontinuar o va ser asumida por otro activo de la empresa, el valor n se conoce como vida de retiro.  Si se va comprar anticipadamente un activo, el valor n se conoce como vida útil esperada.
  •  Para encontrar el Costo mínimo de vida útil, n, se aumenta de cero a la vida máxima esperada y el CAUE encontrado para cada valor de n. Cada CAUE encontrado es el equivalente del costo anual del activo si se utiliza en n años. El número de años correspondiente al CAUE mínimo indica el costo mínimo de vida útil.  Los valores de CAUE y n son los que se deben utilizar en un análisis de reemplazo o en una evaluación de compra proyectada.  Dado que n varia, los valores del CAUE y el valor de salvamento se deben calcular para cada n posible.
  • Año n (1) VS después de n años (2) CAO (3) Recuperación y Retorno de Capital (4) Costo Equivalente de Operación (5) Total (6) = (4) + (5) 1 $ 9,000 $ 2,500 $ 5,300 $ 2,500 $$ 7,800 2 8,000 2,700 3,681 2,595 6,276 3 6,000 3,000 3.415 2,717 6,132 4 2,000 3,500 3.670 2,886 6,556 5 0 4,500 3.429 3,150 6,579 Activo Propio CAUE para n años
  •  Si la vida anticipada de este activo al compararlo con el nuevo es de 3 años, el CAUE mínimo de este activo antiguo debería ser: CAUE total=13000(A/P,10%, 3) – 6000(A/F,10%, 3) + [2500 (P/F),10%,1) + 2700 (P/F),10%,2) + 3000 (P/F),10%,3)] + (A/P, 10%,3)  CAUE total=US$ 6,132