Rescate financiero EEUU PLAN PAULSON-BUSH Isabel Guillén Covadonga Estrada Juan Muñoz

PLAN BUSH-PAULSON Introducción Origen  hipotecas subprime ¿cómo ha llegado a tener un impacto global? Efectos en la economía Objetivos del plan Paralelismo Nórdico-Estados Unidos Características Plan Reestructuración sistema financiero mundial Ventajas e inconvenientes del Plan Críticas Conclusiones

Introducción

Origen  hipotecas subprime

¿cómo ha llegado a tener un impacto global?

Efectos en la economía

Objetivos del plan

Paralelismo Nórdico-Estados Unidos

Características Plan

Reestructuración sistema financiero mundial

Ventajas e inconvenientes del Plan

Críticas

Conclusiones

ORIGEN  HIPOTECAS SUBPIRME Son hipotecas que se conceden a personas que no alcanzan el estándar crediticio normal. Escala de calificación : > 850: CREDITOS PRIME 850 – 650 < 650 CREDITOS SUBPRIME ALTO RIESGO Características: Adquisición de vivienda Tipo de interés alto Comisiones bancarias mas gravosas

Son hipotecas que se conceden a personas que no

alcanzan el estándar crediticio normal.

Escala de calificación :

> 850: CREDITOS PRIME

850 – 650

< 650 CREDITOS SUBPRIME

Características:

Adquisición de vivienda

Tipo de interés alto

Comisiones bancarias mas gravosas

¿Cómo ha llegado a tener un impacto global? TITULIZACIÓN Número de Hipotecas sub. estaba limitado Riesgo Reservas Traspaso a otros de “ paquetes de Hipotecas” SE VENDIAN COMO: “ instrumentos teóricamente de alta calidad crediticia, diversificados y respaldados por garantías inmobiliarias” CUANDO EN REALIDAD ERAN: “ un montón de hipotecas de mala calidad en un pésimo momento del ciclo inmobiliario” PROBLEMA!! El inversor desconoce el verdadero riesgo que asume

TITULIZACIÓN

Número de

Hipotecas sub.

estaba limitado

Riesgo

Reservas

Nadie quiere comprar ya “paquetes”. Los bancos dejan de prestarse dinero. Los ahorradores dejan de confiar en los bancos. CRISIS SUBPRIME CRISIS DE LIQUIDEZ CRISIS DE CONFIANZA

Nadie quiere comprar ya “paquetes”.

Los bancos dejan de prestarse dinero.

Los ahorradores dejan de confiar en los bancos.

EFECTOS Intervenciones en los rescates de: Freddie Mac, Fannie Mae: 50% industria hipotecaria AIG: aseguradora Quiebras sin rescate: Bearn Sterns Lehman Brothers SEPTIEMBRE 2008 EE UU anuncia un plan de rescate multimillonario

Intervenciones en los rescates de:

Freddie Mac, Fannie Mae: 50% industria hipotecaria

AIG: aseguradora

Quiebras sin rescate:

Bearn Sterns

Lehman Brothers

OBJETIVOS DEL PLAN DE RESCATE 700.000 millones $ Salvar bancos de inversión Facilitar liquidez al sistema financiero Comprar activos tóxicos para eliminarlos de los balances de las entidades afectadas Generar confianza en el sistema Vuelta a la normalidad en préstamos y créditos Evitar recesión duradera Prevenir una expansión mayor al resto de países Salvar los mercados financieros de nuevas quiebras y parar la tendencia bajista

Paralelismo plan de rescate Nórdico - EEUU El caso nórdico (1990) es el paralelismo mas cercano a la situación actual de EEUU. Aunque acabo con la crisis financiera, dejo recesión y desempleo. A finales de los 80, desregulación precio vivienda (80%) tipos de interés bolsa (164%) Morosidad 10% del PIB de la región

El caso nórdico (1990) es el paralelismo mas cercano a la situación actual de EEUU.

Aunque acabo con la crisis financiera,

dejo recesión y desempleo.

A finales de los 80,

desregulación precio vivienda (80%)

tipos de interés bolsa (164%)

Morosidad 10% del PIB de la región

Paralelismo plan de rescate Nórdico - EEUU MEDIDAS Suecia, proporciono capital a cambio de acciones y compró los activos problemáticos. Noruega, tomo el control de los 3 mayores bancos. Finlandia, fusionó mas de 40 bancos en una entidad, gestionada por el gobierno. CONSECUENCIAS Bancos concedían menos créditos. Empresas y consumidores gastan menos. (% descensos) FINLANDIA SUECIA NORUEGA PRODUCCIÓN 12% 6% 4% DESEMPLEO 20% 10% 6%

MEDIDAS

Suecia, proporciono capital a cambio de acciones y compró los activos problemáticos.

Noruega, tomo el control de los 3 mayores bancos.

Finlandia, fusionó mas de 40 bancos en una entidad, gestionada por el gobierno.

CONSECUENCIAS

Bancos concedían menos créditos.

Empresas y consumidores gastan menos.

Paralelismo plan de rescate Nórdico - EEUU COMPARACIÓN A pesar de las fuertes medidas tomadas, hubo una profunda recesión. EEUU ha tomado medidas mas rápido que los países nórdicos.

COMPARACIÓN

A pesar de las fuertes medidas tomadas, hubo una profunda recesión.

EEUU ha tomado medidas mas rápido que los países nórdicos.

TARP TROUBLED ASSETS RELIEF PROGRAM 700.000 millones $ compra directa activos Fannie Mae y Freddie Mac, serán utilizados para comprar activos hipotecarios tóxicos de los balances de los bancos, se comprarán con fuertes descuentos Un programa para garantizar los fondos de inversión monetarios Prohibir las ventas a corto sobre acciones de entidades financieras.

700.000 millones $ compra directa activos

Fannie Mae y Freddie Mac, serán utilizados para comprar activos hipotecarios tóxicos de los balances de los bancos, se comprarán con fuertes descuentos

Un programa para garantizar los fondos de inversión monetarios

Prohibir las ventas a corto sobre acciones de entidades financieras.

RESUMEN PLAN PAULSON El Tesoro comprará hasta 250 bn$ de acciones preferentes senior. El plan estará disponible para bancos, cajas de ahorro y otras entidades de ahorro y depósitos que cumplan ciertos requisitos. La suscripción mínima será del 1% de los activos ajustados por riesgo. La suscripción máxima será la menor de: el 3% de los activos ajustados por riesgo ó 25 bn$. La operación se materializará a finales de 2008. El Tesoro recibirá warrants para comprar acciones ordinarias por importe del 15% de la inversión en acciones preferentes. Las entidades que se adhieran al programa deben seguir una serie de normas sobre la remuneración a directivos.

El Tesoro comprará hasta 250 bn$ de acciones preferentes senior.

El plan estará disponible para bancos, cajas de ahorro y otras entidades de ahorro y depósitos que cumplan ciertos requisitos.

La suscripción mínima será del 1% de los activos ajustados por riesgo.

La suscripción máxima será la menor de: el 3% de los activos ajustados por riesgo ó 25 bn$.

La operación se materializará a finales de 2008.

El Tesoro recibirá warrants para comprar acciones ordinarias por importe del 15% de la inversión en acciones preferentes.

Las entidades que se adhieran al programa deben seguir una serie de normas sobre la remuneración a directivos.

Reestructuración banca mundial

CRASH BURSATIL OCTUBRE 2008

VENTAJAS E INCONVENIENTES VENTAJAS Inyecciones de liquidez Bancos de inversión con capacidad de reactivar los préstamos Mercado interbancario Saneamiento Balances Eliminación activos tóxicos Reactivación economía Control de la expansión de la crisis Generación de confianza Recuperación mercados financieros Actuación coordinada gobiernos INCONVENIENTES Socialismo de pérdidas Pseudo Capitalismo Precio activos tóxicos Cómo financiar Pagan los ciudadanos Incentivos a correr riesgos con la garantía del Estado (tío Sam) Necesidad de haber tomado medidas antes Regulación de los mercados Control de riesgos Golden parachutes

VENTAJAS

Inyecciones de liquidez

Bancos de inversión con capacidad de reactivar los préstamos

Mercado interbancario

Saneamiento Balances

Eliminación activos tóxicos

Reactivación economía

Control de la expansión de la crisis

Generación de confianza

Recuperación mercados financieros

Actuación coordinada gobiernos

INCONVENIENTES

Socialismo de pérdidas

Pseudo Capitalismo

Precio activos tóxicos

Cómo financiar

Pagan los ciudadanos

Incentivos a correr riesgos con la garantía del Estado (tío Sam)

Necesidad de haber tomado medidas antes

Regulación de los mercados

Control de riesgos

Golden parachutes

CRÍTICAS STIGLITZ Uso del miedo por Bush Culpables: Casa Blanca Reserva Federal Alan Greenspan Agencias calificación Wall Street: incentivos al riesgo Soluciones: Mayor transparencia Cambios en estructura de incentivos Reducir conflicto de intereses Comisión de estabilidad financiera Consecuencias: Contracción económica: recesión duradera Ahogados en una gran deuda PAUL KRUGMAN El plan no es bueno, pero es lo único que se puede hacer ahora Vive por el ciclo de económico, muere por el ciclo económico Multiplicador internacional en finanzas

STIGLITZ

Uso del miedo por Bush

Culpables:

Casa Blanca

Reserva Federal

Alan Greenspan

Agencias calificación

Wall Street: incentivos al riesgo

Soluciones:

Mayor transparencia

Cambios en estructura de incentivos

Reducir conflicto de intereses

Comisión de estabilidad financiera

Consecuencias:

Contracción económica: recesión duradera

Ahogados en una gran deuda

PAUL KRUGMAN

El plan no es bueno, pero es lo único que se puede hacer ahora

Vive por el ciclo de económico, muere por el ciclo económico

Multiplicador internacional en finanzas

CONSECUENCIAS El plan ha tardado demasiado y parte del daño está hecho. Entramos en una recesión que puede extenderse 2 años Los tipos de intervención seguirán bajando, pero los interbancarios se resistirán Quiebra Lehman “coste mayor de lo esperado” Coordinación imprescindible Recortes tipos interés Transparencia Inflación controlada

El plan ha tardado demasiado y parte del daño está hecho.

Entramos en una recesión que puede extenderse 2 años

Los tipos de intervención seguirán bajando, pero los interbancarios se resistirán

Quiebra Lehman “coste mayor de lo esperado”

Coordinación imprescindible

Recortes tipos interés

Transparencia

Inflación controlada

CONCLUSIONES Crecimiento mundial nulo: recesión Evitar depresiones como: Japón, países Nórdicos… Bolsas fuerte tendencia bajista Cambio tendencias divisas: USD y JEN fuertes, EURO débil. Crisis 3 oleadas: EEUU, Europa, Emergentes Reestructuración sistema financiero mundial

Crecimiento mundial nulo: recesión

Evitar depresiones como: Japón, países Nórdicos…

Bolsas fuerte tendencia bajista

Cambio tendencias divisas: USD y JEN fuertes, EURO débil.

Crisis 3 oleadas: EEUU, Europa, Emergentes

Reestructuración sistema financiero mundial