Teoria y Politica Monetaria

1. Modelo Monetario de Fondos Prestables
CURSO:
TEORÍA Y POLÍTICA MONETARIA
PROFESOR:
TAXA AZABACHE, JORGE ALFREDO
APELLIDOS Y NOMBRES:
HUERTAS HUAMAN, JOEL
CRISTIAN
CICLO:
NOVENO
SECCIÓN:
907
UCSS-2011

2. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
INDICE
II. Desarrollo
1. Modelo de Fondos Prestables Pág. 3
.2. Sistema Financiero o Mercado de Fondos Prestables Pág. 6
31. Clasificación de los mercados financieros Pág. 7
2. Los Intermediarios financieros Pág. 8
4. Los Activos Financieros Pág. 9
5. La Oferta Monetaria Pág. 10
5.1. La Curva IS y el Modelo de Fondos Prestables Pág. 11
6. La demanda de dinero Pág. 13
II. Conclusión:
7. El Sistema Financiero y la Política Monetaria Pág. 15
8. Aplicación de la Política Monetaria Pág. 16
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3. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
Modelo Monetario de Fondos Prestables
El mercado de fondos prestables es un modelo económico que pretende recoger el
proceso a través del cual interactúan ahorradores e inversores formando como resultado un
precio, que se denomina, tipo de interés. Como ya sabe todos los modelos son una abstracción
de la realidad y realizan unos supuestos simplificadores.
Los supuestos de este modelo son los siguientes:
• La economía tiene un único mercado financiero, que denominamos mercado de fondos
prestables.
• Todos los ahorradores acuden a este mercado.
• Todos los prestatarios acuden a este mercado.
• Hay un único tipo de interés que es el rendimiento para los ahorradores y el coste de
los préstamos.
• La oferta de fondos prestables: proviene de aquellos que ahorran. Es igual al total del
ahorro nacional (ahorro público + ahorro privado).
• La demanda de fondos prestables: proviene de los hogares y empresas que desean
préstamos para invertir.
• Cuando aumenta el tipo de interés aumenta la cantidad que se está dispuesto a
prestar. Por tanto, la curva de oferta de fondos prestables tiene pendiente positiva.
• Cuando disminuye el tipo de interés disminuye la cantidad que se está dispuesto a
pedir prestada (disminuye, por tanto, la inversión). Por tanto, la curva de demanda de
fondos prestables tiene pendiente negativa.
El mercado de fondos prestables:
En este modelo, ¿es relevante el tipo de interés real o el nominal?
• Dado que la inflación erosiona el valor del dinero con el paso del tiempo, el tipo de
interés real (igual al nominal menos la tasa de inflación) es una mejor medida del
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4. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
rendimiento real del dinero que uno ahorra, o del coste real del dinero que recibe
prestado.
• En nuestro modelo, pues, la demanda y la oferta de fondos prestables dependen del
tipo de interés real. En el gráfico anterior, el equilibrio de oferta y demanda determina
el tipo de interés real.
Nota: de ahora en adelante, con el término tipo de interés nos referiremos al tipo de interés
real.
Analizaremos a continuación el efecto de:
1. Incentivos al ahorro. Ej. reforma de la legislación tributaria que no grave los intereses
procedentes del ahorro.
2. Incentivos a la inversión. Ej. una deducción fiscal por inversión.
3. El déficit y los superávit públicos.
1.- Incentivos al ahorro: el grafico que muestra un aumento de la oferta de fondos prestables
2.- Incentivos a la inversión: el grafico muestra un incremento de la demanda de fondos
prestables
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5. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
3.- Déficit y Superávit Públicos
3.1.- Déficit Público. Efectos:
• Un déficit presupuestario es el exceso de gasto público sobre los ingresos fiscales.
• El Estado financia este exceso emitiendo bonos, y la acumulación de endeudamiento
público se llama deuda pública.
• Un superávit es un exceso de ingresos sobre gastos, que puede utilizarse para reducir
parte de la deuda pública acumulada en el pasado.
• Consideremos que el Estado parte de una situación de equilibrio presupuestario
(gastos igual a ingresos) y comienza a experimentar déficit.
1º ¿qué curva se desplaza en el mercado de fondos prestables? La de oferta, pues estamos
hablando del ahorro público, que es parte del total del ahorro nacional (compuesto por ahorro
privado + ahorro público).
2º ¿en qué sentido se desplaza la curva? Hacia la izquierda, pues ha disminuido el ahorro.
3º ¿qué efecto tiene esto sobre el tipo de interés? Veremos que el tipo de interés
aumenta.
Efecto de un déficit presupuestario publico en los fondos prestables:
Análisis de los efectos del déficit presupuestario público
 Como ya sabe el estado recauda fondos de la economía (impuestos, etc.) y realiza
gastos para satisfacer las demandas sociales.
 El estado incurre en un déficit presupuestario cuando gasta más de los que obtiene a
través de los ingresos fiscales y otros medios.
 Se plantea la cuestión de cuál es el efecto económico de ese déficit presupuestario. El
modelo de Fondos Prestables le permite estudiar estos efectos.
 Un déficit presupuestario tiene el siguiente efecto:
-Desplaza la curva de oferta de fondos prestables hacia la izquierda.
-Aumenta el tipo de interés.
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-Reduce la inversión: Hay un desplazamiento a la izquierda en la curva de
demanda.
Este efecto se denomina en economía efecto expulsión (efecto expulsión del déficit
presupuestario es el descenso en la inversión que se produce como consecuencia de que un
mayor déficit público aumenta el tipo de interés).
• Importante: la subida del tipo de interés desanima a muchos demandantes de fondos
prestables (desplazamiento a lo largo de la curva de demanda de fondos prestables).
Esto es, disminuye la inversión.
A la disminución que experimenta la inversión como consecuencia del aumento de los tipos
de interés derivado de un déficit público se le llama efecto-expulsión.
• Por tanto: cuando el Estado reduce el ahorro nacional incurriendo en un déficit
presupuestario, el tipo de interés sube y la inversión disminuye. Y el efecto de un
superávit seria la inversa de esta situación de fondos prestables.
EL SISTEMA FINANCIERO O MERCADO DE FONDOS PRESTABLES
En toda economía existen una serie de agentes que son ahorrantes y otros, que por el
contrario, son deficitarios y por lo tanto demandan financiación. Esto es lo que da origen al
sistema financiero, pues nace como respuesta a esa demanda de recursos.
Ahora bien, no siempre los agentes están tan comunicados entre sí, y generalmente no
lo están, para que los ahorrantes sepan dónde se encuentran los individuos deficitarios y
puedan entonces financiar sus actividades. Como consecuencia de esto surgen los
intermediarios financieros, los cuales se encuentran entre los oferentes y los demandantes de
recursos, facilitándose así el traslado de recursos a quienes los requieren. De este modo estos
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7. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
agentes captan fondos de parte de las unidades superavitarias y prestan a los agentes
deficitarios.
Se tiene entonces, que el sistema financiero está constituido por una serie de
demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se
encuentran entre éstos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los
demandantes la financiación que requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los
mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.
De ese modo participan en los mercados financieros una serie de agentes e
instituciones, entre los cuales puede mencionarse como los más importantes a los siguientes:
* Empresas emisoras: son aquellas que emiten títulos con el objeto de financiar sus
actividades.
* Inversionistas: son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, además de
seguridad, por sus recursos.
* Intermediarios financieros: son todas aquellas instituciones que actúan entre los
demandantes y oferentes de activos financieros. Están representadas por bancos,
puestos de bolsa, etc.
* Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados
de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de éste.
* La Bolsa de valores: entre sus diversas funciones tiene la de suplir un lugar adecuado
para llevar a cabo las transacciones.
CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Generalmente se habla de diferentes clases de mercados financieros, según el tipo de
activos que en ellos se negocian. La clasificación más común es la siguiente:
Mercado crediticio En el mercado crediticio se encuentran básicamente los agentes
y mercado de tales como los bancos comerciales y otros agentes cuya
valores actividad es la de captar recursos para luego brindar créditos.
Dentro de la idea de mercado de valores se tienen las
transacciones de activos emitidos por empresas o por el Estado,
como lo son las acciones, títulos de deuda pública y divisas.
Mercado El mercado monetario no es más que el mercado de dinero e
monetario y incluso dentro de él se incluyen activos financieros de corto
mercado de plazo. Generalmente los activos cuyo vencimiento es a más de
capitales un año (que ya no se consideran de corto plazo), conforman el
mercado de capitales.
Mercado primario Comúnmente se considera como mercado primario a aquellos
y mercado activos de primera mano, es decir, nuevos pues acaban de ser
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8. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
secundario creados, y por lo tanto representan una nueva financiación,
mientras que por mercado secundario se entiende al conjunto
de transacciones de activos en las que simplemente el activo
cambia de poseedor, y por lo tanto no existe esa nueva
financiación.
LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Los intermediarios financieros pueden ser monetarios o no monetarios, según sea su
capacidad de participar en el proceso de creación de dinero antes mencionado.
Monetarios  Banco Central
 Bancos comerciales
No monetarios  Mutuales
 Compañías financieras
 Aseguradoras
 Empresas de leasing
 Cooperativas de ahorro y crédito
 Etc.
EL SISTEMA BANCARIO:
• LOS BANCOS COMERCIALES
Funciones de los bancos comerciales:
Función Descripción
Media entre ahorradores y prestatarios, contribuyen así a
Intermediación
financiar a la economía.
A través de la captación de dinero en depósitos en cuenta
Creación de dinero
corriente, y luego prestando ese dinero.
Protege a los agentes económicos, a los cuales les protege su
Seguridad
dinero de pérdidas y sustracciones.
El problema bancario:
• EL BANCO CENTRAL
Funciones del banco central:
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9. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
Función Descripción
Banco de emisión La emisión de la moneda nacional es monopolio del Banco Central,
vigila así la cantidad de dinero en circulación en la economía.
Cajero del Gobierno El Banco Central tiene la facultad de servir como recaudador y pagador
del Gobierno.
Prestamista o banquero El Banco Central puede realizar préstamos y anticipos al Gobierno, así
del Gobierno como a algunas instituciones públicas.
Agente financiero Generalmente el Banco Central realiza funciones como la colocación de
bonos, el servicio de la deuda pública, venta de especies fiscales, y
operaciones gubernamentales con el extranjero.
Consejero del Estado El Banco Central aconseja al Gobierno en operaciones de crédito que
éste emprende, asesora en materia de política económica, entre otros.
Guardián de los encajes El Banco Central tiene la potestad de mantener los recursos de los
legales encajes de los bancos comerciales, así como la posibilidad de emplear
dichas reservas para el control monetario y crediticio.
Guardián de las El Banco Central busca mantener un adecuado nivel de Reservas
Reservas Monetarias Monetarias Internacionales para lograr así la estabilidad externa de la
Internacionales moneda.
Banco de Redescuento El Banco Central ofrece préstamos de redescuento y de última instancia
y prestamista de última a los intermediarios financieros, a fin de mantener la confianza y
instancia seguridad del sistema financiero.
Contralor del crédito El Banco Central influye sobre la estabilidad de la moneda y también
promueve el desarrollo económico del país.
LOS ACTIVOS FINANCIEROS
Un activo es un derecho de su poseedor. Existen los activos reales, los cuales son
bienes físicos, como terrenos, edificios, bienes de capital, etc. Pero también existen los activos
financieros. Con respecto a estos últimos se destacan ciertas características, como la liquidez,
el rendimiento y la solvencia, entre otras.
Liquidez: Facilidad con la que un activo financiero puede ser
transformado en un medio de pago sin pérdida de valor.
Rendimiento (rentabilidad): Es el interés que un activo devenga, como compensación a su
poseedor.
Solvencia: Mide el riesgo del poseedor de un activo de no poder
transformar su título en medios de pago.
El siguiente esquema muestra una forma en la cual se pueden clasificar los activos financieros:
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10. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
LA OFERTA MONETARIA
Se denomina Numerario en poder del público (NPP) a los billetes y monedas en
circulación. Los depósitos en cuenta corriente (DCC) es lo que se denomina dinero secundario
o dinero bancario.
Descripción
M1 Numerario en poder del público (NPP) + Depósitos en cuenta corriente (DCC)
M2 M1 + Depósitos de ahorro + Bonos con pacto del Gobierno + Depósito a plazo
M3 M2 + Otros tipos de cuasidinero
La oferta monetaria, también llamada medio circulante (MC), es la cantidad total de
dinero en circulación en la economía. Es decir, es el numerario en poder del público más los
depósitos en cuenta corriente en los bancos comerciales:
MC = NPP + DCC
Con frecuencia se habla de la Liquidez Total (LT), que es la suma del medio circulante
(MC) más el cuasidinero (CD):
LT = MC + CD
Multiplicador del medio circulante:
Tal como se mencionó anteriormente, cuando un banco comercial capta dinero a
través de depósitos en cuenta corriente, y luego presta dinero, el cual es depositado y
prestado nuevamente, se realiza un proceso de multiplicación del medio circulante. Ese
proceso es limitado por la magnitud del encaje mínimo legal, y también por los deseos del
público de mantener efectivo en sus manos.
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11. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
La curva IS y el Modelo de Fondos Prestables
La curva IS también puede derivarse a partir del modelo (esperemos que familiar) de
fondos prestables. Una caída en la renta de Y1 a Y2 provoca una caída en los ahorros nacionales
(recuerde S=Y – C - G). La caída en los ahorros provoca una reducción en la oferta de fondos
prestables. La tasa de interés debe aumentar para restablecer el equilibrio en el mercado de
fondos prestables.
Ahora podemos ver de donde procede el nombre de la curva IS: cuando el mercado de
fondos prestables está en equilibrio Inversión = Ahorro (Savings). La curva IS representa todas
las combinaciones de r e Y tal que la inversión (I) es igual al ahorro (S), y de ahí la curva IS.
¿Por qué la curva IS tiene pendiente negativa?
 Una caída en el tipo de interés induce a las empresas a aumentar su gasto en
inversión, lo cual conduce a un aumento en el gasto planeado.
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12. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
 Para restablecer el equilibrio en el mercado de bienes, la producción (igual al gasto
efectivo, Y)
debe aumentar.
LA DEMANDA DE DINERO
En términos simples, la demanda de dinero es la cantidad de dinero que los distintos
agentes económicos desean mantener en un momento dado. En general la sociedad demanda
dinero con tres motivos distintos:
1. Realizar transacciones
2. Precaución
3. Especulación
Así se podría expresar a la demanda de dinero (Md) como función de ciertos elementos:
Md = f(Y, P, Ct, It, l, r)
En donde:
• Y es el nivel de ingreso real, el cual es el principal determinante de la necesidad de
saldos líquidos.
• P es el nivel general de precios.
• Ct hace referencia al costo de las transacciones (comisiones, etc.)
• It es en relación a las instituciones económicas (por ejemplo el uso de tarjetas de
crédito, la periodicidad de los pagos, etc.)
• Estos cuatro primeros factores (Y, P, Ct, It) se refieren todos la demanda de dinero con
motivo de transacciones.
• l se refiere a la incertidumbre en la que los agentes económicos deciden y actúan. Esto
determina la demanda de dinero con motivo de precaución.
• r es la tasa de interés, es decir el costo de oportunidad de mantener dinero en vez de
activos financieros rentables. Si r disminuye, entonces el precio de los bonos se
incrementa y disminuye la demanda de dinero.
De los factores anteriores los más importantes son: el ingreso real (Y), el nivel de precios
(P) y la tasa de interés (r), por lo que se puede resumir la función de demanda de dinero de la
manera siguiente:
Md = f(Y, P, r)
Gráficamente:
Si aumentara el ingreso real (Y) se tendría:
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13. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
Relación entre los activos de dinero y en tipo de interés:
Un activo financiero posee un cierto rendimiento o rentabilidad nominal, pero es
importante tomar en cuenta que su verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la cual es la
rentabilidad nominal menos la tasa de inflación esperada.
En el caso de los bonos, la tasa de interés de un bono será su renta neta anual entre su
precio. Si por ejemplo, aumentara la demanda por bonos, entonces su precio se elevaría, y en
consecuencia habría una disminución de las tasas de interés. Esta relación inversa entre el
precio de los bonos y la tasa de interés la muestra la gráfica siguiente:
En general, el precio de los bonos se afecta por:
1. su valor nominal,
2. cantidad de colones de intereses que devenga por periodo,
3. número de periodos remanentes a la fecha,
4. la tasas de interés de mercado o rendimiento de bonos de riesgo similar.
CONCLUCIÓN:
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14. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA
El siguiente esquema muestra la relación entre el sistema financiero y la política
monetaria, y la forma en la que la política monetaria es aplicada a través del sistema
financiero.
Este esquema fue tomado de O´Kean, José María, ANALISIS DEL ENTORNO
ECONOMICO DE LOS NEGOCIOS.
APLICACION DE LA POLITICA MONETARIA
La política monetaria es una segunda alternativa que tiene el gobierno para afectar la
demanda agregada, con el fin de alcanzar sus objetivos. Existe una fuerte correlación entre la
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15. Teoría y Política Monetaria Teoría de Fondos Prestables
oferta monetaria y el desempeño normal de la demanda y la oferta agregadas. Ya se ha visto la
forma en la que los incrementos o disminuciones de la oferta monetaria (Ms) afectan a las
tasas de interés, y de esa manera afecta las decisiones de inversión y consumo. Así las
contracciones en la oferta monetaria provocan efectos negativos sobre la demanda agregada,
pero las expansiones pueden llevar a crecimientos excesivos de la demanda generando
inflación. Es por eso necesario mantener un adecuado control de los agregados monetarios, a
fin de evitar las brechas inflacionarias y las brechas recesivas.
En general se puede señalar lo siguiente con respecto a los instrumentos que emplea
el Banco Central para aplicar la política monetaria:
* El monto de dinero primario se afecta por las operaciones de mercado abierto.
* El monto de dinero secundario o capacidad crediticia de los bancos comerciales se
afecta por los encajes legales.
* El costo del dinero y del crédito quedan determinados por las tasas de interés.
* Si el gasto total (gasto agregado) de la economía resulta mayor que su capacidad
productiva (DA > OA, es decir una brecha inflacionaria), se debe reducir la disponibilidad
de dinero y encarecer el crédito para contraer la demanda agregada y evitar posibles
presiones al alza de los precios (política monetaria restrictiva).
* Si existe en la economía capacidad ociosa por falta de demanda (OA > DA, es decir una
brecha recesiva), entonces se deberá estimular el gasto, aumentando la cantidad de
dinero y abaratando el crédito (política monetaria expansiva).
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