Futuros Finanzas 1 Q08

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  • interesante presentacion sobre finanzas, me fue de mucha utilidad en mis estudios, tambien comparto con ustedes la noticia sobre emilio botin http://www.publico.es/agencias/efe/51705/emilio-botin-el-directivo-espanol-mejor-valorado-segun-encuesta
    saludos.
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Futuros Finanzas 1 Q08

  1. 1. Derivados - Futuros Universidad Católica Argentina Octubre 2008 Finanzas II
  2. 2. INTRODUCTION TO FUTURES AND OPTIONS MARKETS . John C. Hull. Chapter 5: Risk and Risk Aversion, (page 142). Chapter 6: Capital Allocation between the Risky Asset and the Risk-free Asset, (page 170). Chapter 7: Optimal Risky Portfolios, (page 192). Chapter 8: The Capital Asset Pricing Model, (page 236). Bibliografía Ref. Biblioteca UCA: 332.6 H913
  3. 3. <ul><li>00 Noticias </li></ul><ul><li>01 Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones </li></ul><ul><li>02 Futuros y Forwards </li></ul><ul><li>03 Utilidades y valuación </li></ul><ul><li>04 Ejemplos </li></ul>Índice
  4. 4. 00 Noticias
  5. 5. <ul><li>00 Noticias </li></ul><ul><li>01 Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones </li></ul><ul><li>02 Futuros y Forwards </li></ul><ul><li>03 Utilidades y valuación </li></ul><ul><li>04 Ejemplos </li></ul>Índice
  6. 6. 01 Conceptos Generales Derivados
  7. 7. 01 Conceptos Generales Derivados Futuros Opciones Swaps ETF’s
  8. 8. 02 Futuros & Forwards Key issues Especulación con alto apalancamiento Cobertura de riesgos Modificación de perfil de riesgo de una posición ya existente Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo
  9. 9. 01 Conceptos Generales Futuros Tomador Lanzador Obligación y derecho Obligación y derecho
  10. 10. 01 Conceptos Generales Futuros Empresa / Inversor Inversor / Empresa OPERACIÓN AL CONTADO Activo $ Empresa / Inversor Inversor / Empresa COMPROMISO FUTURO Empresa / Inversor Inversor / Empresa OPERACIÓN FUTURA Activo $
  11. 11. 01 Futuros & Forwards Quienes… Hedger <ul><li>Una empresa debe pagar €1 millón en 3 meses, por sus importaciones de maquinarias desde Alemania, y decide cubrirse con un contrato forward </li></ul>Especulador <ul><li>Un inversor posee un millón de pesos para invertir y tiene el pálpito que el tipo de cambio en 90 días subirá a $3,50. Hoy es $2,90; y el tipo de cambio futuro a 3 meses es $3,20 </li></ul>Arbitraje <ul><li>La TNA en pesos para 90 días es el 20%, el tipo de cambio spot es $2,90, el tipo de cambio futuro a 3 meses es $3,20 </li></ul>
  12. 12. 01 Conceptos Generales Payoff de un futuro Payoff Strike Long Short Mercado a la baja , gana la posición corta Mercado al alza , gana la posición larga
  13. 13. 01 Conceptos Generales Opciones Tomador Lanzador Derecho Obligación
  14. 14. 01 Conceptos Generales Opciones CALL OPTION Derecho de compra
  15. 15. 01 Conceptos Generales Payoff de un call option Strike Long Short Payoff Mercado a la baja , gana la posición corta Mercado al alza , gana la posición larga
  16. 16. 01 Conceptos Generales Opciones PUT OPTION Derecho de venta
  17. 17. 01 Conceptos Generales Payoff de un put option Strike Payoff Long Short Mercado a l alza , gana la posición corta Mercado a la baja , gana la posición larga
  18. 18. <ul><li>00 Noticias </li></ul><ul><li>01 Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones </li></ul><ul><li>02 Futuros y Forwards </li></ul><ul><li>03 Utilidades y valuación </li></ul><ul><li>04 Ejemplos </li></ul>Índice
  19. 19. 02 Futuros & Forwards Key issues Fijar precio de una transacción futura Se comercian: commodities agrícolas, metales, recursos naturales, instrumentos financieros www.futuresource.com
  20. 20. 02 Futuros & Forwards Leverage Leverage O sobre como con 5.000 manejar 50.000
  21. 21. 02 Futuros & Forwards Futures vs. Forwards Futures Forwards <ul><li>Estandarizados </li></ul><ul><li>Cotizan en mercados regulados </li></ul><ul><li>Se compensan mediante un clearing house </li></ul><ul><li>Posibilidad de abandonar posición antes del vencimiento </li></ul><ul><li>Tienen mercado secundario regulado </li></ul><ul><li>Generalmente no hay delivery del subyacente </li></ul><ul><li>Se corre riesgo mercado </li></ul><ul><li>Hay margen de garantía y de reposición </li></ul><ul><li>No estandarizados </li></ul><ul><li>Cotizan en mercados OTC </li></ul><ul><li>No se compensan </li></ul><ul><li>Solo se puede abandonar con autorización de contraparte </li></ul><ul><li>No hay mercado secundario </li></ul><ul><li>El delivery es importante (cash settlement) </li></ul><ul><li>Se corre riesgo de contraparte </li></ul><ul><li>Los pagos se realizan solo al vencimiento </li></ul>
  22. 22. <ul><li>Un especulador cree que el precio del oro va a subir, por lo que decide comprar 2 contratos de futuros de oro a uss 400 la onza ( precio del futuro al momento de la transaccion “K” ) </li></ul><ul><li>Cada contrato es por 100 oz y requiere una garantia inicial de uss 2.000 y una de mantenimiento de uss 1.500 </li></ul>02 Futuros & Forwards Mark-To-Market y Margin Call. Ejemplo Day Futures Price Daily Gain(loss) Cumulative Gain Margin Account Margin Call 400.00 4,000 3-Jun 397.00 (600) (600) 3,400 0 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11-Jun 393.30 (420) (1,340) 2,660 1,340 . . . . . . . . . . . . . . . . . 17-Jun 387.00 (1,140) (2,600) 2,740 1,260 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24-Jun 392.30 260 (1,540) 5,060 0 + = 4,000 3,000 + = 4,000 <
  23. 23. 02 Futuros & Forwards Ventajas <ul><li>Contratos estandarizados que dan liquidez al mercado </li></ul><ul><li>No hay riesgo de default </li></ul><ul><li>Comparativamente se pagan menos comisiones </li></ul><ul><li>Se puede ganar a la suba o a la baja </li></ul><ul><li>Seguro de precio para traders y oportunidad de ganancia para especuladores </li></ul>+
  24. 24. <ul><li>00 Noticias </li></ul><ul><li>01 Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones </li></ul><ul><li>02 Futuros y Forwards </li></ul><ul><li>03 Utilidades y valuación </li></ul><ul><li>04 Ejemplos </li></ul>Índice
  25. 25. 03 Valuación Teoría de las expectativas vs. teoría de arbitraje Teoría de las expectativas <ul><li>Los precios de los contratos a termino reflejan las expectativas de los participantes del mercado (consumidores, empresas, especuladores, etc.) Con respecto al precio que al vencimiento tendrá el activo en el mercado de contado (spot) </li></ul>Teoría del arbitraje <ul><li>El modelo del “cost of carry” establece que el precio de un contrato a termino (forward o futuro) es aquel que impide la realizacion de ganancias por arbitraje. </li></ul>VS
  26. 26. 03 CASO Jugando con futuros Spot ARS 3.1 4.4 BEP

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