Analisis de Ratios - Volcan Minera S.A.A

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Analisis de Ratios - Volcan Minera S.A.A

  1. 1. ANALISIS DE RATIOS COMPAÑÍA MINERA VOLCAN MINERA S.A.A. DATOS TOMADOS DESDE CUARTO TRIMESTRE DEL AÑO 2000 AL SEGUNDO TRIMESTRE DEL 2008 1. ANALISIS DE LIQUIDEZ 1) Liquidez General: Entre el último trimestre del 2000 al primer trimestre del año 2006 se ubico por debajo de 1.00 veces, lo cual significa que la empresa no tubo en activo suficiente para pagar sus deudas; sin embargo, luego de este periodo, debido a la coyuntura favorable de los altos precios internacionales de los metales, se lograron revertir las tendencias mostradas por estos indicadores alcanzando al segundo trimestre del 2007 ratios de liquidez general 2.33 veces de lo cual concluimos que la compañía pudo solventar sus deudas más fácilmente en el 2do trimestre del 2007 a comparación de los trimestres anteriores, también podemos observar una reducción en este ratio para el primer trimestre del 2008 a 1.43 lo cuál no es favorable para la compañía. 2) Prueba ácida: Entre el último trimestre del 2000 al primer trimestre del 2006 se mantuvo debajo del 0.5; lo cual también significa que la empresa no tubo en activo suficiente para pagar sus deudas; debemos entender que este ratio reduce del activo corriente el inventario final ya que son activos menos líquidos y más sujetos a pérdidas en caso de quiebra; del cuál obtenemos así un ratio mas exigente. Luego de este periodo, debido a la coyuntura favorable de los altos precios internacionales de los metales, se lograron revertir las tendencias mostradas por estos indicadores alcanzando al segundo trimestre del 2007 1.95 veces, respectivamente; de lo cual concluimos que la compañía pudo solventar sus deudas más fácilmente en el 2do trimestre 2007, también podemos recalcar que disminuyo para el segundo trimestre del año presente 2008 a 1.06, lo cuál no es favorable para la compañía. 3) Prueba Defensiva: Según este ratio la capacidad efectiva de la compañía en corto plazo hasta el año 2006 fue menor al 20% el cuál nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta, podemos concluir que hasta el primer trimestre del 2006 se tuvo una razón normal no mayor al 20% (razón normal entre 15% y 20%), la cuál fue aumentando hasta el primer trimestre del
  2. 2. 2007 a 110% como valor máximo; debido a las causas ya dichas en liquidez general y prueba ácida. Este ratio se fue normalizando hacia el segundo trimestre del presente año 2008 a un valor de 17%, valor normal del cuál concluimos que la compañía actualmente si puede pagar sus deudas corrientes. LIQUIDEZ GENERAL, PRUEBA ÁCIDA Y PRUEBA DEFENSIVA 2,50 2,00 Liquidez General Porcentajes 1,50 Prueba ácida 1,00 Prueba 0,50 defensiva 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por Años 4) Liquidez de caja efectiva: Según éste ratios podemos medir la capacidad de pago de la compañía en el corto plazo comparándolo con los recursos de inmediata disponibilidad o fácil realización con obligaciones de pronto vencimiento. Del cuál observamos que del último trimestre del 2000 al cuarto trimestre del 2005 se tiene un valor menor al 2.00 con un aumento en liquidez de caja hasta un 5.8 para el primer trimestre del 2004. Para el primer trimestre del año 2007 observamos un valor de 258000, el cual aparece por que se hizo un sobregiro bancario muy pequeño para solventar deudas; siendo este el valor máximo en este periodo. Siguiendo a este valor vemos que no se hicieron más sobregiros bancarios en la compañía del cuál se obtiene 0 en ratio para estos trimestres 5) Liquidez de Caja: Según este ratio se evalúa el importe de las cuentas por cobrar comerciales acorto plazo sobre las que hay que pagar; en el análisis de este ratio del 4to trimestre del
  3. 3. 2000 al 4to trimestre del 2005 observamos que hasta el 4to trimestre del 2003 se tiene un valor menor a 1.00 lo cuál es de saberse el valor está bajo lo recomendable ya que hay mas dinero que pagar que las que hay que cobrar. A partir del 2004 este ratio alcanza un valor de 1.47 como máximo en este periodo, valor favorable ya que las cuentas por cobrar de la compañía son mayores a las que hay que cobrar. Del año 2006 al 2008 observamos como valor máximo de 36106; lo cuál es favorable ya que significa ganancias en la compañía ya que el importe por cobrar es 36106 veces más grande que el que hay que pagar. Liquidez de Caja Efectiva y Liquidez de Caja 7,00 6,00 5,00 Ratios 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 2000 Trimestres por años Liquidez de Caja efectiva Liquidez de Caja Liquidez de Caja Efectiva y Liquidez de Caja 300000,00 250000,00 200000,00 Ratios 150000,00 100000,00 50000,00 0,00 I II III IV I II III IV I II AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2008 Trimestres por años Liquidez de caja efectiva Liquidez de caja 6) Capital de Trabajo:
  4. 4. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la compañía después de pagar sus deudas inmediatas, algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día. Podemos observar claramente que el capital de trabajo fue negativo con valores mayores a S/. -250000 (en miles de soles) entre el último trimestre del 2000 al primer trimestre del 2006; tomando como valor máximo S/.-363586 en el tercer trimestre del 2003; del cual concluimos que la empresa tuvo demasiados problemas con el capital de trabajo y esto fue debido a que la Compañía, para asegurar que los precios de venta de las transacciones no sean inferiores a los ingresos presupuestados, realiza operaciones de cobertura (hedging) en el London Metal Exchange Las ventas de sus productos son realizadas bajo condiciones competitivas. Productos similares a los de la Compañía, están disponibles en el mercado por competidores locales y del exterior. Sumado a ello, en el 2001 y 2002, debido a la recesión mundial y a los elevados inventarios de minerales, la cotización internacional de sus productos, a base del London Metal Exchange, ha tenido una fuerte declinación. Estos factores más la demora en la reestructuración de las acreencias mantenidas con el sindicato de bancos, así como en la liberación de fondos en poder de dicho banco, entre enero y setiembre del año 2003, ocasionó a la Compañía severas deficiencias de capital de trabajo para atender sus actividades de operación, cumplir con el pago oportuno de sus obligaciones con proveedores y otros; y con el cumplimiento de los convenios colectivos de sus trabajadores, ocasionando las paralizaciones de sus operaciones en las unidades económicas administrativas de Yauli (3 días) y Cerro de Pasco (15 días) por paralizaciones de labores. La Gerencia considera que la situación de pérdidas acumuladas y del capital de trabajo negativo no afectarán la continuidad de las operaciones de la Compañía, debido al volumen de sus reservas de mineral probadas y probables; y, al plan de acción que le permitirá obtener los recursos financieros necesarios para cumplir con el pago de las obligaciones a sus acreedores, lograr los volúmenes de producción planificados para los próximos años aunados a una política de reducción de costos operativos por toneladas métricas. Luego observamos que para el tercer trimestre del 2007 el capital de trabajo asciende a S/. 207371 (en miles de soles); y esto es dado a que se tuvieron más ganancias en las ventas de los minerales, junto con el auge de la minería en el Perú y con el dinero ganado de los nuevos centros mineros que Volcán Minera esta haciendo. Para el año 2008 observamos una disminución en el capital de trabajo en un 100% a comparación del valor máximo obtenido en el 2007; y esto fue dado a que la demanda de los minerales se ha ido reduciendo notoriamente ya que hubo menor extracción de mineral en sus yacimientos.
  5. 5. Capital de Trabajo 300000 200000 100000 Valores de ratios 0 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II -100000 AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 -200000 -300000 -400000 Trimestres por años 2. ANALISIS DE SOLVENCIA: 1) Endeudamiento Patrimonial: El pasivo total se ha mantenido relativamente estable encontrándose alrededor de los US$ 300 millones desde fines de 2003. A inicios de 2004, se concretó la reestructuración financiera mediante un crédito sindicado liderado por el WestLB y un préstamo de Glencore por un total de US$ 140.29 millones. Luego de la reestructuración financiera realizada en el 2004, los pasivos totales se encontraron compuestos en su mayoría por pasivos no corrientes, los cuales representaron entre el 50%-60% de los pasivos totales en el periodo 2003-2005. Durante el 2005, los mayores préstamos y los cercanos vencimientos de la deuda de largo plazo ajustaron nuevamente la liquidez de la compañía, por lo que a mediados del 2006, la compañía suscribió un préstamo sindicado liderado por el Credit Suisse con el cual sé prepagaron las deudas con WestLB y con Glencore; asimismo, se reestructuró otros pasivos de la compañía. El nuevo préstamo sindicado se efectuó el 27 de junio del 2006 a través de la suscripción del “Facility Agreement” donde se hizo efectivo el préstamo sindicado por US$ 120.0 millones con una tasa de LIBOR + 2.6% a un plazo de 5 años y 3 meses, constituyéndose como garantía la cesión de flujos provenientes de contratos de exportación. Con el pago de la deuda al WestLB y a Glencore se liberaron todas las garantías reales que se tenían constituidas, se eliminó la restricción absoluta al pago de dividendos y se dio por terminado el fideicomiso que se tenía a favor de La Fiduciaria S.A. (por la garantía del íntegro de las acciones de la subsidiaria Compañía Administradora Chungar S.A.C.). Entre los meses de agosto y noviembre del 2006, debido a los mayores ingresos obtenidos por
  6. 6. la compañía, se precanceló al Credit Suisse la suma de US$ 14.0 millones y US$ 31.8 millones, respectivamente, por el préstamo sindicado obtenido. Al tercer trimestre del 2007, los pasivos totales ascendieron a US$ 251.99 millones, disminuyendo US$ 32.00 millones ( 11.27%) respecto al cierre del 2006, debido a: i) las menores cuentas por pagar comerciales, que disminuyeron a US$ 36.93 millones (-13.89% respecto al 2006) por las menores facturas pendientes; ii) los menores pagos a realizar por conceptos de tributos, así como retenciones diversas y judiciales; y iii) por la contracción de la deuda financiera a US$ 57.11 millones (US$ 68.93 millones en el 2006) por los mayores pagos de obligaciones financieras realizadas en el periodo. Por su parte, el patrimonio ascendió a US$ 697.72 millones al tercer trimestre de 2007 y estuvo compuesto principalmente por el capita lsocial y las utilidades acumuladas en 40.90% y 54.84%, respectivamente. Respecto al 2006, el patrimonio se incrementó en 42.56% (+US$ 208.29 millones) sustentado por las mayores utilidades del ejercicio. De esta manera, como consecuencia de un menor pasivo y un patrimonio mayor, la solvencia de la compañía mostró una importante mejora al tercer trimestre de 2007 (al igual que en el 2006), reduciéndose el apalancamiento patrimonial de 1.19 veces en el 2005 a 0.36 veces al tercer trimestre del 2007. Aumentando considerablemente en el primer trimestre del 2008 a 0.47 pero mejoró la solvencia a 0.33 en el segundo trimestre del 2008. Endeudamiento Patrimonial 1,60 1,40 1,20 Valores de ratios 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años Endeudamiento patrimonial 2) Endeudamiento Patrimonial a largo plazo:
  7. 7. Evalúa la relación entre los recursos totales aportados por los acreedores y los aportados por los propietarios de la empresa, además este coeficiente se utiliza para estimar el nivel de palanqueo financiero. La compañía a sufrido endeudamientos a largo plazo patrimoniales generalmente en el tercer trimestre de cada año y se a recuperado de manera notoria antes de finalizar los años financieros; podemos ver claramente según el gráfico obtenido que las deudas a largo plazo no exceden al 80%, observamos que en 3er trimestre del año 2001 se mejora ésta deuda y se reduce a un valor de 33%; aumentando considerablemente del 3er trimestre al 4to del 2001 a 42%; observamos que de nuevo se reduce al 2do trimestre del 2002 hasta un valor de 36% volviendo a aumentar en el tercer trimestre del mismo año a 60%; reduciéndose de igual manera hasta el tercer trimestre del 2003 alcanzando un valor de 44% volviendo a aumentar y llegando al valor máximo dentro de este periodo a un 72%, valor muy alto con relación al patrimonio, reduciéndose continuamente hasta el 4to trimestre del 2007 en donde no se llega a tener ninguna deuda a largo plazo; aumentando de nuevo en el 2008 a un valor de 31% para el primer trimestre y 22% para el 2do trimestre. Es de saberse que a valores menores a 50% la compañía no tiene ningún riesgo a comparación con valores más altos a 50% o más esto ya representaría problemas muy grandes dentro de la compañía. ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL A LARGO PLAZO 0,80 0,70 0,60 Valores de ratios 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trim estres por años Endeudamiento patrimonial a largo plazo 3) Endeudamiento del activo:
  8. 8. Mide el nivel del activo total de la empresa, financiado con recursos aportados a corto y largo plazo por los acreedores. Evalúa la relación entre los recursos totales aportados por los acreedores y los aportados por los propietarios de la empresa, además este coeficiente se utiliza para estimar el nivel de palanqueo financiero. Observamos notoriamente que el valor de este ratio se mantiene constante dentro del 50% y 60% desde el 4to trimestre del año 2000 al 1er trimestre del 2006, a partir del cual se ve que el nivel de protección frente a los acreedores disminuye hasta el valor mínimo alcanzando en el 2do trimestre del año actual 2008 con un valor de 25%. ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO 0,70 0,60 0,50 Valores de ratios 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trim estres por años Endeudamiento del activo 4) Endeudamiento patrimonial a largo plazo:
  9. 9. Mide el nivel del activo total de la empresa, financiado con recursos aportados a corto y largo plazo por los acreedores, mide el riesgo a corto plazo del endeudamiento. Desde el 4to trimestre del año 2000 al 2do trimestre del 2002 se vio que el riesgo aumentó a 67% disminuyendo al siguiente trimestre hasta 49%, observándose que el riego aumentaba constantemente hasta el 3er trimestre del 2003 a un valor máximo dentro del periodo a 77% disminuyendo al 1er trimestre del 2004 a un valor de 40%, volviendo a aumentar el riesgo en el 4to trimestre del 2005 a un valor de 56%, disminuyendo a 33% en el 2do trimestre del 2006, aumentando para el 4to trimestre del 2006 a 45% valor que fue reduciéndose hasta llegar al valor obtenido en el 2do trimestre del 2007 con 21% valor mínimo dentro del periodo, aumentando a 31% en el 1er trimestre del 2008 y volviéndose a reducir en el 2do trimestre del 2008 que es de 22%. Del cuál concluimos que el riesgo de deuda a corto plazo fue reduciéndose poco a poco de un valor de 39% a un valor de 22% dentro periodo. ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL A CORTO PLAZO 0,90 0,80 0,70 0,60 Valores de ratios 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trim estres por años Endeudamiento patrimonial a corto plazo 3. ANALISIS DE GESTION:
  10. 10. 1) Periodo promedio de Caja y Bancos: Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta. Podemos observar que el valor más mínimo lo encontramos en el 1er trimestre del 2001 con 3 días para cubrir las ventas netas, concluyendo que en año 2001 se obtuvo como máximo valor 18 días. Para el año 2002 el valor máximo lo encontramos en el 2do trimestre con 106 días y un valor mínimo de 10 días. Para el año 2003 se tiene un valor mínimo de 13 días para el 1er trimestre y como un valor máximo al siguiente trimestre dentro del periodo de análisis con 404 días y esto fue dado a que la cuenta de Caja y Bancos aumento considerablemente. Para el año 2004 y 2005 se mantuvo un promedio de 48 días con un valor máximo de 108 días en el 4to trimestre del 2004. Para el año 2006 los días fueron aumentando de 37 a 158 desde el 1er al 4to trimestre. Para el año 2007 se obtuvo más días en el 1er trimestre con 376 y con un valor mínimo en 2do trimestre de 176 días. En el 2008 se obtuvo un valor de 151 días y 57 para el 1er y segundo trimestre respectivamente. Estos datos dependen mucho del dinero que está dentro de la cuenta de Caja y Bancos PERIODO PROMEDIO DE CAJA Y BANCOS 450,00 400,00 350,00 300,00 Días 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años Periodo promedio de caja y bancos 2) Rotación por cuentas por cobrar:
  11. 11. Este ratio nos permite analizar el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar en razón a las ventas netas realizadas por cada trimestre. Como valor promedio de rotación para la compañía observamos un valor de 2.66. Para el año 2001 observamos que se tiene el valor de 1,72 veces durante el 1er trimestre aumentando a un valor máximo de 2,56 veces, valor que se reduce al 1er trimestre del 2002 hasta un valor de 1,79 volviendo a aumentar a 3,05 veces. El valor se vuelve a reducir al 1er trimestre del 2003 con un valor de 2,53 veces y vuelve a aumentar a 3,08; el mismo hecho vuelve a pasar párale 3er y 4to trimestre. Para el año 2004 los valores aumentan constantemente hasta un valor máximo obtenido en el 4to trimestre del 2005 llegando a un valor máximo de 4, 62 veces reduciéndose de manera muy exagerada hacia el siguiente trimestre con un valor de 2.55 veces volviendo a aumentar al siguiente trimestre a un valor de 3.92, el cual a su vez aumenta a un valor de 2,9 veces, a partir del cuál el número de veces se fue reduciendo hasta llegar a 1,66 como valor mínimo en el 1er trimestre del año 2008 Del cuál concluimos que la rotación de cuentas por cobrar está en un nivel estable, nivel un poco reducido y aproximado a 3 veces observando que la compañía va a cobrar como promedio 2,66 veces más de lo que vendió, cifra con la que se puede concluir que la compañía está obteniendo ganancias no muy exageradas pero suficientes para solventar los costos en la producción. ROTACION POR CUENTAS POR COBRAR 5,00 4,50 4,00 3,50 Valores del ratio 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años 3) Periodo promedio de cobranza: Este ratio nos indica que las cuentas por cobrar están circulando “n” días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
  12. 12. Mediante el gráfico podemos observar que el promedio de la compaña Volcán tomando todos los valores desde el año 2000 al 2008 obtenemos un valor promedio de 144 días de cobranza. Tomando en cuenta este valor es que se observa en cada trimestre si el periodo es bueno o malo. El periodo que se obtuvo del año 2000 fue de 187 días, aumentando para el 1er trimestre del 2001 a un valor máximo de 209 valor muy alejado al promedio de la compañía en el 1er trimestre y como valor mínimo 141 en el 2do trimestre. Para el año 2002 observamos un valor máximo de 201 días en el primer trimestre reduciéndose hasta llegar a un valor mínimo en el 118 en el 2do y tercer trimestre; valor no muy alejado del promedio. Para el año 2003 llega a un valor máximo de 142 días y un valor mínimo de 117 en el 1er y segundo trimestre respectivamente; valores alejados del promedio. Para el año 2004 desde el 1er trimestre con un valor máximo de 148 días se reduce hasta el 4to trimestre del año 2005 hasta un valor de 78 días; valores que se alejan cada vez mas del promedio. En el año 2006 aumenta a 141 días como valor máximo en el 1er trimestre reduciéndose a un valor mínimo de 92 días en el 2do trimestre; los cuales continúan siendo valores muy pequeños. A partir de este valor los días promedio de cobranza fueron aumentando hasta llegar a un valor de 216 días en el 1er trimestre del año 2008 volviéndose a reducir en el siguiente trimestre a un valor de 182 días. Podemos observar que se pudo recuperar el periodo promedio, aunque el valor último haya sobrepasado el promedio. Observamos que la variación respecto a la media no es mucha por ende la compañía Volcán Minera S.A.A. no está perdiendo utilidades excesivamente. PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA 250,00 200,00 150,00 Días 100,00 50,00 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑOAÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años 4) Rotación del activo total: Este ratio nos permite medir la productividad de la compañía en proporción a la inversión efectuada en bienes y derechos del activo.
  13. 13. Observamos que el promedio de veces que se rota es de 0,15 valor que significa que la compañía en promedio no está generando suficiente volumen de negocios en proporción con su inversión total en activos; las ventas deberían ser mayores al activo total. La compañía obtuvo valores menores al promedio deducido desde el 2000 al 3er trimestre del 2005, a partir de este trimestre la rotación del activo fue aumentando hasta llegar a un valor máximo de 0,32 en el segundo trimestre del 2007; valores exageradamente bajos en relación a las ventas netas. Hacia el año 2008 se puede ver que el valor va reduciéndose hasta un valor de 0,18 en el segundo trimestre. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL 0,35 0,30 0,25 Veces 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años 5) Costo de ventas: Este ratio nos va a permitir analizar la proporción de las ventas que son absorbidas por su costo.
  14. 14. Como promedio de costo de ventas en la compañía desde el 2000 al 2008 tenemos un 55% como factor normal que se fue dando en este periodo; ahora analizaremos que desde el 4to trimestre del año 2000 con un valor de 62% alejado del promedio se fue reduciendo considerablemente hasta el 2do trimestre del año 2007 con un valor de 27% como mínimo y con un valor máximo de 75% en el tercer trimestre del año 2003; observamos también que al finalizar el año 2007 en el 4to trimestre esta proporción aumento a un valor de 40%; aumentando a 53% en el 2do trimestre del actual año 2008; del cuál podemos concluir que actualmente entre el costo de ventas y las ventas netas existe una relación de un 50% aproximadamente es decir que lo que a la compañía le cuesta vender lo vuelve a recuperar en un 50% más aproximadamente cifra que fue reduciéndose hacia el año 2008 ya que en los años anteriores la cifra era muy alta aproximándose al 70%, lo cuál nos dice que años anteriores el costo de ventas era superior al costo de ventas, este echo era benéfico para la compañía, actualmente el valor se aproxima al 50% lo cuál no es tan benéfico para la compañía por ende ésta debe de reducir el costo de ventas para poder así alcanzar un nivel mayor a 50% y obtener más ganancias. COSTO DE VENTAS 0,80 0,70 Valores de ratios 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Trimestres por años 6) Gastos operacionales:
  15. 15. Los costos operativos fueron reducidos en el año 2000 con una cifra de 22% en el último trimestre del año, posteriormente fueron ascendiendo manteniéndose en un promedio de 26% a 35% desde el año 2001 al tercer trimestre del año 2005 cifras que nos muestran que los gastos no fueron tan excesivos. También reobtuvo un 40% de gastos como máximo en 4to trimestre del 2002; luego los gastos fueron disminuyendo hasta un 9% como mínimo en el análisis en el 4to trimestre del año 2006. Los ingresos de la compañía al tercer trimestre del 2007 fueron de US$ 807.97 millones y sus costos operativos ascendieron a US$ 218.72 millones, superior en 16% Los mayores costos operativos en el periodo se explicaron por los mayores inventarios de minerales terminados y en proceso, mayores suministros utilizados, mayores gastos de personal, alquileres, energía, entre otros. Los gastos operativos del 2007 ascendieron a US$ 77.93 millones, respecto a similar periodo del 2006, debido a las mayores participaciones y remuneración asignada al directorio, mayores gastos en la preparación del Tajo Raúl Rojas, mayores pagos por fletes, seguros, gastos de embarque y regalías mineras. La compañía tiene un promedio de gastos de 25% lo cuál es favorable a la compañía ya que no excede el 50%. GASTOS OPERACIONALES 0,45 0,40 Valores de ratios 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑOAÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años 7) Gastos financieros sobre ventas netas:
  16. 16. Mide la participación relativa de los gastos financieros en la cifra de ventas. Es la cantidad de unidades monetarias destinada a cubrir los intereses por cada unidad procedente de ventas netas en este caso: por cada sol (moneda). Podemos observar que nuestros valores obtenidos en nuestro análisis no sobrepasan el 15% echo que es favorable a la compañía; con un promedio de 6% cifra que favorece a la empresa ya que no es recomendable que los gastos financieros tengan valores más altos que las ventas netas. En el 4to trimestre del año 2000 se tubo un 7% disminuyendo en el 2001 a 0% en el 2do y tercer trimestre; en el 2002 observamos que se tiene un promedio en valores de 9% cifra que sobrepasa el promedio, el cuál ocurrid gracias a que se hizo un mayor gasto financiero en el 2002. En el 2003 volvió a reducirse a un 0% como mínimo y como máximo a 8%; en el año 2004 también se hizo mayores gastos financieros sobre las ventas netas con un 8% al igual que en el 2002; y en el 2005 se obtuvo un máximo de 13% cifra que está muy lejos del promedio. Se fue reduciendo echo que favoreció a la empresa en el 2006 ya que en éste año las empresas mineras obtuvieron un auge por ende los gastos financieros fueron reducidos hasta el4to trimestre del 2006; posteriormente volvieron a aumentar en el 2do trimestre del 2007; aumentando exageradamente hacia el 1er trimestre del 2008 alcanzando el valor máximo de 14% cifra exagerada dado que se hicieron mas gastos. Para el año 2008 la cifra se redujo a 10% la cuál sigue muy alejada de la media o promedio que requiere la compañía. GASTOS FINANCIEROS SOBRE VENTAS NETAS 0,16 0,14 0,12 Valores de ratios 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años 4. ANALISIS DE RENTABILIDAD:
  17. 17. 1) Rentabilidad neta del capital: Mide el rendimiento de los recursos propios y de los trabajadores mediante la utilidad que han generado las inversiones de la empresa. Esto nos dice cuánto de efectivo ha sido nuestro capital y las participaciones de los trabajadores para generar la utilidad neta. En conclusión terminando el 4to trimestre del año 2000 al finalizar el 4to trimestre del año 2005 se tiene una rentabilidad menor a 5% valores que son muy bajos, con un promedio de 2%. Se ve que aumenta hasta un 37,19% en el 2do trimestre del 2007 valores buenos y beneficiosos para la compañía minera ya que se a sabido aprovechar el capital y las participaciones para poder generar más utilidades a la empresa, a la vez que observamos una reducción hacia el 1er y 2do trimestre del 2008 reduciéndose a 14,83%. 2) Rentabilidad bruta del capital: Es el rendimiento que genera la compañía a los trabajadores y propietarios antes de deducciones de impuestos. Podemos observar que desde el 4to trimestre del año 2000 al 4to trimestre del 2005 se observa que se genera un 5% valor similar al capital neto, con la diferencia que el promedio en este periodo es de 3% es decir la diferencia antes de los impuestos es de 1% a comparación de la rentabilidad neta del capital. Observamos que va aumentando hasta un nivel de 57% valor que favoreció a los trabajadores en el 3er trimestre del 2007, observando ala vez su reducción en el año 2008 a un valor de 26,06 y 24,43% para el 1er y 2do trimestre del año 2008. Esta muy claro concluir que la rentabilidad bruta generada antes de impuestos es muy alta a comparación de la rentabilidad neta; pero similar su crecimiento en el año 2007.
  18. 18. RENTABILIDAD NETA Y BRUTA DEL CAPITAL 60,00% 50,00% Rendimiento 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años Rentabilidad neta del Capital Rentabilidad bruta del Capital 3) Rentabilidad neta del patrimonio: Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene genera un rendimiento del “x”% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la compañía para generar utilidad a favor del propietario. Mediante el cuadro podemos observar que del final del 4to trimestre del 2000 al final del 4to trimestre del año 2005 se tiene una capacidad de generación de utilidades menores al 5%, cifra muy buena y favorable para el inversionista ya que genera utilidades en un 5%, valor normal y eficiente. Estas cifras comenzaron a crecer a partir del 1er trimestre del 2006 alcanzando su auge en el 4to trimestre del 2006 con un rendimiento de 18,15% cifra muy favorable para generar utilidades para el propietario; pero vemos una clara educción en el año 2008 ya sea en el 1er y segundo trimestre a un porcentaje de 7,91 y 7,64% respectivamente y esto es debido a que la compañía no está generando utilidades es decir no está invirtiendo como lo hizo entre el año 2006 y 2007. 4) Rentabilidad bruta del patrimonio:
  19. 19. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista; antes de deducciones de impuestos. Podemos observar que desde el 4to trimestre del año 2000 al 4to trimestre del 2005 se observa que se genera un 6% valor similar al patrimonio neto, con la diferencia que el promedio en este periodo es de 6% es decir la diferencia antes de los impuestos es de 1% a comparación de la rentabilidad neta del patrimonio. Observamos que va aumentando hasta un nivel de 28,93% valor que favoreció a los trabajadores en el 4to trimestre del 2006, observando a la vez su reducción en el año 2008 a un valor de 12,17% para el 2do trimestre del 2008. Esta muy claro concluir que la rentabilidad bruta generada antes de impuestos es muy alta a comparación de la rentabilidad neta; a la vez vemos que la diferencia en entre la rentabilidad neta y bruta desde el 2do trimestre del 2001 al 2do trimestre del 2002 no fue demasiada y fue casi similar; aumentando ya en el año 2006 y 2007. RENTABILIDAD NETA Y BRUTA DEL PATRIMONIO 35,00% 30,00% Rendimiento 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años Rentabilidad bruta del Patrimonio Rentabilidad neta del Patrimonio 5) Rentabilidad bruta del activo:
  20. 20. Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis DUPONT. Este ratio relaciona los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la interacción de ello en la rentabilidad del activo. La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, así como las principales cuentas del estado de resultados. Así mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad. Podemos observar en el gráfico que desde el 4to trimestre del 2000 al 4to trimestre del año 2005 se obtiene que por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 2% en promedio, sobre los capitales invertidos. Esto nos dice que la compañía no supo utilizar o generar ganancias de sus inversiones generadas en ese periodo; caso contrario en el año 2006 y 2007 inversiones que generaron un crecimiento hasta de 19% en el 2do trimestre del año 2007. Lo cuál deja verse reducido en el año 2008 a un valor mínimo en el 1er trimestre de 8,61%, valor que no genera muchas utilidades y que la compañía debe de mejorar cada vez más y adecuándose al mercado de minerales. RENTABILIDAD BRUTA DEL ACTIVO 20,00% 18,00% 16,00% Rendimiento 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años 6) Rentabilidad antes de deducciones de impuestos de Ventas Netas:
  21. 21. Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos. Podemos concluir que desde el 4to trimestre del año 2000 al 4to trimestre del 2005 observamos una rentabilidad no mayor a 25% y con un promedio de 15% es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad un 13%, lo cuál significa beneficioso para la compañía. A partir del 4to trimestre del 2005 al 1er trimestre del 2007 observamos una gran elevación en ésta utilidad aumentando como nivel máximo en tercer trimestre del año 2007 con un 61% de utilidad, hecho que resulta importante y muy beneficioso para la compañía. Lamentablemente este porcentaje fue reduciéndose hacia el 1er trimestre del año 2008 con rentabilidad de 46,1% pero valor muy bueno y eficiente para que la empresa sea rentable respecto a sus ventas. 7) Rentabilidad de Ventas Netas: Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor. Podemos concluir que desde el 4to trimestre del año 2000 al 4to trimestre del 2005 observamos una rentabilidad no mayor a 20% y con un promedio de 11% es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad un 11%, lo cuál significa beneficioso para la compañía. A partir del 4to trimestre del 2005 al 1er trimestre del 2007 observamos una gran elevación en ésta utilidad aumentando como nivel máximo en 2do trimestre del año 2007 con un 39,76% de utilidad, hecho que resulta importante y muy beneficioso para la compañía. Lamentablemente este porcentaje fue reduciéndose hacia el 1er trimestre del año 2008 con rentabilidad de 29,72% pero valor muy bueno y eficiente para que la empresa sea rentable respecto a sus ventas. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario y es así que concluimos que la compañía minera si genera una buena retribución para el empresario mayor a 13%
  22. 22. RENTABILIDAD ANTES DE D. DE IMP. DE VENTAS NETAS / RENTABILIDAD DE VENTAS 70,00% 60,00% 50,00% Rendimiento 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II -10,00% AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años Rentabilidad antes de deducciones de imp. de ventas netas Rentabilidad de ventas netas 8) Margen Bruto: Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende. Podemos observar que este margen disminuye notoriamente desde el 4to trimestre del 2000 al 3er trimestre del 2003 alcanzando un valor mínimo de 24,57% valor normal y un poco bajo para la compañía pero apartir de este ultimo trimestre hasta el 2do trimestre del año actual 2008 se observa un crecimiento hasta 1 valor máximo obtenido en el 1er trimestre del 2007 con 73,07% de ganancias con relación a las ventas; actualmente en el 2do trimestre del 2008 observamos un decaimiento a un valor de 47,17% valor que normal pero que genera utilidades en un 50% de más Este valor nos indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos. Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.
  23. 23. MARGEN BRUTO 80,00% 70,00% 60,00% Porcentajes 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II AÑO AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005 AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2000 2008 Trimestres por años
  24. 24. “UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN” TRABAJO INDIVIDUAL Nº 1 CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 1 DESIGNACION: ANALISIS DE RATIOS PERIODO 2000-2008 EMPRESA ELEGIDA: COMPAÑÍA MINERA VOLCAN S.A.A. REALIZADO POR: JANIA JIMENA RODRIGUEZ BUTRON CUI: 20071026 AREQUIPA - 2007
  25. 25. ANEXOS

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