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Perspectivas de la Economía Global

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  • 1. Business in Times of Economic Uncertainty: Las perspectivas para la economía global Gayle Allard Gonzalo Garland Juan Carlos Martínez Lázaro José María O´Kean Economistas y profesores, IE Business School
  • 2. ¿Por qué la crisis? <ul><li>“ Shock” negativo radical a demanda global debido a: </li></ul><ul><li>Destrucción de riqueza </li></ul><ul><ul><li>Bolsa americana hasta ayer había perdido $8,3trn en 13 meses; equivalente a casi el 60% del PIB (70% en China) </li></ul></ul><ul><ul><li>401Ks, la forma más popular de ahorro para la jubilación en EEUU, han perdido más del 40% de su valor </li></ul></ul><ul><ul><li>La crisis inmobiliaria destruye otra fuente de riqueza: los precios han caído un 30% en EEUU y seguirán cayendo </li></ul></ul><ul><li>Destrucción de oferta monetaria </li></ul><ul><ul><li>Planes de rescate: 5% PIB EEUU; 12-15% Alemania, 30% Reino Unido; la contracción de crédito sigue </li></ul></ul><ul><li>Crisis de confianza </li></ul><ul><ul><li>Las burbujas se revientan, produciendo caídas de precios </li></ul></ul><ul><ul><li>Se paraliza la inversión </li></ul></ul><ul><ul><li>Las familias empiezan a ahorrar ante la incertidumbre: el consumo en EEUU cae por primera vez en dos décadas </li></ul></ul>
  • 3. ¿La recesión en los países desarrollados se extenderá al mundo? <ul><li>Área del euro oficialmente en recesión (-0,2%) </li></ul><ul><li>Japón también ha entrado, en contra de las expectativas </li></ul><ul><li>EEUU ha registrado un trimestre de crecimiento negativo y habrá más </li></ul><ul><li>La OCDE espera una caída del 0,3% del PIB entre sus integrantes este año, con aumentos de paro y déficits públicos </li></ul><ul><li>China también evidencia la desaceleración: el crecimiento está en 9% y caerá próximamente por debajo del 8%, el nivel más bajo de este siglo </li></ul>
  • 4. Recesión en EEUU y área del euro
  • 5. Se espera la primera recesión global desde 1982 Fuente: BBVA.
  • 6. ¿Hasta cuándo la recesión de EEUU? <ul><li>Algunos expertos creen que la economía americana puede contraer un 5% en el último trimestre de 2008 e iniciar la contracción más larga y profunda de la posguerra </li></ul><ul><ul><li>¿Cómo será la recesión? ¿V, W, U (o plato)? </li></ul></ul><ul><ul><li>Un escenario: caídas del 5% en 2009 y 2010 ( Nourel Roubini ) </li></ul></ul><ul><li>Para recuperar el ahorro perdido, hacen falta 5 años de crecimiento bajo potencial (BBVA) </li></ul><ul><li>Solución: sin más margen de política monetaria, Paul Krugman recomienda una política fiscal agresivamente expansiva, con gasto adicional equivalente al 4-5% del PIB para acortar la crisis </li></ul>
  • 7. Recuperar el ahorro perdido: sus consecuencias para el consumo Fuente: BBVA
  • 8. ¿Dejará EEUU de ser el motor del crecimiento global? <ul><li>¿Está bajando el crecimiento potencial a largo plazo de EEUU? Algunos piensan que sí: de 3,75% a 2,75% (Robert Gordon) </li></ul><ul><li>¿Por qué? </li></ul><ul><ul><li>Factores demográficos y de horas trabajadas </li></ul></ul><ul><ul><li>Final del empuje a la productividad de las tecnologías de la información </li></ul></ul><ul><ul><li>La vuelta al ahorro también ralentiza el crecimiento </li></ul></ul><ul><li>Factores similares operan en otros países OCDE </li></ul><ul><li>¿Qué significa esto para el mundo? </li></ul><ul><ul><li>El motor del crecimiento global baja su velocidad </li></ul></ul><ul><ul><li>¿Hay otro que puede tomar el relevo? </li></ul></ul>
  • 9. % world total Avg. GDP growth 1975-2002 Avg. GDP growth 1990-2002 GDP growth 2004 Avg. contri-bution to global GDP growth 1975-2002 Avg. contri-bution to global GDP growth 1990-2002 Contrib. global GDP growth 2004 US 33% 2,0% 2,0% 4,4% 0,7% 0,7% 1,4% Japan 13% 2,6% 1,0% 2,6% 0,3% 0,1% 0,3% Germany 6% 2,0% 1,3% 1,8% 0,1% 0,1% 0,4% UK 5% 2,1% 2,4% 0,1% 0,1% 0,0% France 4% 1,7% 1,6% 0,1% 0,1% 0,0% China 4% 8,2% 8,6% 0,3% 0,3% 0,4% Italy 4% 2,0% 1,5% 0,1% 0,1% 0,0% Spain 2% 2,2% 2,3% 0,0% 0,0% 0,0% Mexico 2% 0,9% 1,4% 0,0% 0,0% 0,0% India 2% 3,3% 4,0% 0,1% 0,1% 0,0% Korea 1% 6,1% 4,7% 0,1% 0,1% 0,0% Brazil 1% 0,8% 1,3% 0,0% 0,0% 0,0%
  • 10. Algunas zonas están demasiado endeudadas para tomar el relevo
  • 11. Consecuencias negativas de menor crecimiento <ul><li>Menor crecimiento en rentas reales </li></ul><ul><li>Esta ralentización puede erosionar el apoyo popular para algunos gobiernos </li></ul><ul><li>Se pospone la llegada de países en vías de desarrollo a niveles más altos de renta </li></ul><ul><li>Los gobiernos recaudarán menos y no podrán invertir tanto en infraestructuras, educación, sanidad, investigación </li></ul><ul><li>Se agravan los problemas fiscales </li></ul><ul><li>Menor capital para la inversión puede ralentizar la marcha de la innovación </li></ul>
  • 12. También hay consecuencias positivas: <ul><li>Caen los precios de las materias primas; se rebajan los costes y debilita a algunos gobiernos </li></ul><ul><li>Cede la inflación </li></ul><ul><li>Vuelven unas expectativas más racionales que hacen menos probables las “burbujas” especulativas </li></ul><ul><li>Menor crecimiento es una buena noticia para el medio ambiente </li></ul><ul><li>La recuperación del ahorro americano devuelve equilibrio a la economía mundial </li></ul><ul><li>Los recursos que se han dedicado a finanzas y construcción se redirigen hacia actividades más productivas </li></ul>
  • 13. Los pesimistas pueden equivocarse: <ul><li>La productividad es un factor esencial en el crecimiento de PIB y de rentas reales </li></ul><ul><li>Muchos incrementos de la productividad surgen de mejoras en la educación, que es un proceso que sigue adelante en todo el mundo </li></ul><ul><li>Las olas de innovación no son predicibles </li></ul><ul><ul><li>La producción relacionada con las tecnologías de la información ha representado el 0,4% del crecimiento mundial anual durante la última década </li></ul></ul><ul><li>Si China e India entran a los sectores de alta tecnología, la “fábrica de ideas” se ampliará y puede surgir una nueva ola de innovaciones </li></ul>
  • 14. Mirando al futuro: El crecimiento <ul><li>¿Cuáles son las perspectivas de crecimiento para el motor del crecimiento global (EEUU)? </li></ul><ul><li>Si falla ese motor, ¿hay otros potenciales entre los países industrializados? ¿Podrán reemplazar a EEUU? </li></ul><ul><li>Si no, ¿hay candidatos en los países emergentes? (¿Habrá &quot;decoupling&quot;, o no?) </li></ul>
  • 15. Mirando al futuro: Los precios <ul><li>¿Ha “muerto” la inflación? ¿Es una amenaza real, y general, la deflación? </li></ul><ul><li>¿Qué tendencias podemos esperar en los precios de las materias primas, sobre todo del petróleo? </li></ul>
  • 16. Mirando al futuro: La globalización <ul><li>¿Cómo incidirá esta crisis en la marcha de la globalización? </li></ul><ul><ul><li>¿En el comercio mundial? </li></ul></ul><ul><ul><li>¿En los flujos de capitales? </li></ul></ul><ul><ul><li>¿En las instituciones y los instrumentos financieros? </li></ul></ul><ul><ul><li>¿En los flujos de personas, o la migración? </li></ul></ul>
  • 17. Mirando al futuro: el medio ambiente <ul><li>Si seguimos preocupados por el medio ambiente a pesar de la crisis, ¿qué impacto tendrán las reformas necesarias en la recuperación, y en nuestras economías en general? </li></ul>
  • 18. Mirando al futuro <ul><li>Al salir de la crisis actual, ¿nos va a esperar un mundo económico distinto al que nos rodea? ¿En qué sentido? </li></ul>

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