AUDITORI POMPEU FABRA Aula d’extensió universitària Barcelona, 11 de diciembre de 2007 ¿Acabarán los capitalistas  con el ...
<ul><li>Teruel, 1939 </li></ul><ul><li>Ingeniero industrial, promoción 110 (1967) </li></ul><ul><li>Carrera profesional: F...
TRES CONSIDERACIONES PREVIAS ÍNDICE Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGL...
TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿...
Primera consideración ¿Por qué me formulo semejante pregunta? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
Porque, tras la oleada de  grandes escándalos financieros  que se desencadenó a partir de la  quiebra de Enron en diciembr...
Se trata, sin duda, de una pregunta de notable calado Voy a tratar de argumentar  una  – mi – respuesta, huyendo,  en la m...
Segunda consideración Voy a hablarles de las desviaciones conductuales que se han detectado en la economía de libre mercad...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Adam Smith Teoría de los sentimientos morales  (1759) <<Moral de la simpatía>> La ...
La acción humana Derecho, legislación y libertad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero F. A. Hayek  L. von Mises  La <<e...
La economía de libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero F. A. Hayek  L. von Mises  Lo que no puede conseguir ...
La economía de libre mercado Es un  marco de libertad   para el pensamiento y para la acción, capaz de  integrar de forma ...
ECONOMÍA DE MERCADO 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Orden espontáneo ,  y, en consecuencia,  amoral ,  que debe es...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<Con madera tan torcida como de la que está hecho el hombre no se puede construir...
<ul><li>Riesgo de mal uso de la libertad por parte de los actores </li></ul><ul><li>Riesgo de malas conductas sistémicas (...
Tercera consideración Vivimos una intensísima crisis histórica 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
La modernidad La postmodernidad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
MODERNIDAD Siglo XX 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
El nacimiento de la postmodernidad ? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero “ El nacimiento de Venus”, Boticelli
Cambios discontinuos, radicales  y de extraordinario alcance PERPLEJIDAD (estado de tensión) Desconcierto Incertidumbre As...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
Nuestra sociedad postmoderna Flexible, fluida, <<líquida>> Impaciente, rendida a lo inmediato, centrada en el corto plazo ...
TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿...
La economía de libre mercado sufre  episodios recurrentes de especulación,  fruto de la euforia financiera <ul><li>La eufo...
<ul><li>Crisis del mercado de tulipanes, Holanda,1636-1637, bulbos de tulipán </li></ul><ul><li>Crisis de la Banque Royale...
¿Qué ocurrió en los idus de marzo de 2000? El pinchazo de la  BURBUJA TECNOLÓGICA 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
Evolución de la bolsa de Wall Street  durante el período enero 1995-marzo 2000  11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero 2,...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
¿Qué había ocurrido? <ul><li>Esperanzas infundadas en tecnologías inmaduras </li></ul><ul><li>Sueños quiméricos </li></ul>...
Los idus de marzo de 2002 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Avalancha de  escándalos financieros
El afloramiento de la  conducta sistémica torcida Un golpe  devastador  a la confianza  del inversor 11 diciembre 2007 Vic...
INMORALIDAD / INCOMPETENCIA EMPRESARIALES Delitos societarios Delitos bursátiles Abusos corporativos Chapuzas contables Co...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Enron Global Crossing Tyco Int. Andersen... Qwest Xerox Dynegy  Adelphia Com. Merr...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Elf-Aquitaine Deutsche Bank Vivendi Universal Deutsche Tel. France Tel. Vodafone S...
¿Acabarán los capitalistas  con el capitalismo? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿Acabarán los capitalistas  con el...
TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿...
Las Torres Gemelas del capitalismo 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Torres Gemelas  World Trade Center
Ruinas Torres Gemelas Contabilidad creativa y fraudulenta Obsesión por el corto plazo Avaricia extrema Uso de información ...
Religión de lo inmediato 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Creencia que cautivó a la  aristocracia directiva  de la ...
Las “recetas” de esta ideología perversa las aplicaron: <ul><li>algunos, sin mala fe, por papanatismo, ignorancia, incompe...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<En algún momento de los pasados años, algunos CEO ( no todos, no la mayoría,  pe...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Dogma capital ¡Nada a largo plazo! El dios Corto Plazo Becerro de oro
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Templo sagrado El Mercado de Valores Primer mandamiento Crear valor para el accion...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Profetas y gurús Muchos profesores de contabilidad y finanzas, consultores, escrit...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Creyentes fervorosos Muchísimos CEO, grandes inversores… Paraíso prometido La riqu...
Catecismo de  gestión corporativa  (vademécum de prácticas, tendencias, manías y obsesiones) 11 diciembre 2007 Vicente Mar...
<ul><li>Obsesión por la  cotización diaria de la acción </li></ul><ul><li>Obsesión letal por la  <<creación de valor para ...
<ul><li>Consideración del  empleado  no como  persona  sino como  recurso de usar y tirar </li></ul><ul><li>Obsesión por l...
Discurso “moral” subyacente,  justificativo de la avaricia directiva ¡LA CODICIA  ES BUENA! 11 diciembre 2007 Vicente Mart...
Mediados de la década de los 80 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Peter Drucker La remuneración  de un CEO  no deber...
Período 1992-2000:  retribución media anual  de los CEO de las 500 grandes empresas que forman parte del índice S&P 500 ¡S...
Los CEO de  Enron ,  Tyco  y  WorldCom  cobraron, en el año anterior a los escándalos o colapsos de sus empresas, más de 1...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿Cómo es posible que  “religión de gestión”  tan perversa, que llevaba en sus entr...
<ul><li>La desinhibición de la avaricia de las élites directivas, catalizada por el fuerte arraigo de la  codicia sistémic...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<El poder tiende  a corromper, y el poder absoluto corrompe absolutamente.  Los g...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<Para ser un hombre superior en los negocios no se trata de adquirir cualidades, ...
PRINCIPIO DEL  TORCIMIENTO CONDUCTUAL  Todo   poder ,   ejercido dentro de un   marco de   control   excesivamente laxo y ...
El  <<poder sin responsabilidad>>   El cambio  discontinuo y radical,  da a las cosas y a los actos un carácter  esencialm...
PODER PROPIEDAD The Modern Corporation and Private Property Adolf A. Berle y Gardiner C. Means, 1932 11 diciembre 2007 Vic...
El control, de vacaciones Se produjo un  fallo colosal  en el complejo  sistema público-privado de salvaguardias   que, pr...
Fallaron clamorosamente los  guardianes sistémicos principales  (con obligaciones legales)   <ul><li>Los  consejos de admi...
<ul><li>Los  analistas de valores de Wall Street </li></ul><ul><li>Las  agencias de calificación de riesgos crediticios  (...
Y, por si esto no hubiese sido ya  de por sí suficiente, las empresas fulleras  contaron con la  complicidad , presuntamen...
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¡Cuántas cosas hemos visto!  Pero, sin duda,  aún veremos muchas más
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Viñeta humorística
TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿...
Y ahora,  ¿qué hacemos? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¡Reconquistar  la confianza perdida!
Dos posturas extremas para la corrección de actuaciones incorrectas <ul><li>El retorno de la dura  “mano reguladora de Was...
La ley Sarbanes-Oxley  ( Corporate Auditing Accountability Act )   ¡Autorregulación! + 11 diciembre 2007 Vicente Martín Va...
¿Autorregulación? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Concepto procedente de la  <<teoría de sistemas>> Capacidad de u...
Hasta cierto punto… <ul><li>La poseen los sistemas de naturaleza biológica </li></ul><ul><li>La poseen los sistemas tecnol...
Todo el mundo presume de  su  capacidad  de autorregulación (de su autocontrol),  y, por supuesto, de la capacidad de auto...
Hayek y von Mises nos enseñaron que la  economía de libre mercado   no fue inventada por nadie  de forma consciente y prem...
Autorregulación 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Propiedad que se manifiesta  como  fuerza espontánea Fuerza   de c...
Autorregulación Instituciones creadas con humano propósito Empresas,  instituciones públicas de control, asociaciones prof...
Autorregulación espontánea 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Autorregulaciones intencionales CONTROL EXTERNO Sistema...
Autorregulación/control externo: un juego sutil Mendo Es que tu inocencia ignora que a más de una hora, señora, las siete ...
La autorregulación del mercado no es, pues, una  fuerza espontáneo-intencional  virtuosa  a la que conviene dejar operar s...
TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿...
LA  CONFIANZA 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero La piedra angular de  la economía de libre mercado RESULTÓ GRAVÍSIMA...
No hay razones sólidas  para ser optimista  a corto plazo <ul><li>La  codicia  no amaina </li></ul><ul><li>Siguen vigentes...
Lo cierto es que las circunstancias actuales  no hacen prever una total recuperación de la confianza a un plazo relativame...
A pesar de todos los pesares, no creo que haya motivos suficientes para pensar  en términos apocalípticos  (de devastación...
El sistema de libre mercado  ya ha superado crisis intensísimas,  y siempre ha salido fortalecido.  Es de esperar que ahor...
Pero las  aguas desbordadas  volverán poco a poco  a sus antiguos cauces porque… 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
Instinto de supervivencia Egoísmo puro y duro Ética (social) Moral (individual) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero HO...
Lo que sí podemos conjeturar  es que dentro de unos años  tal vez nos olvidemos de lo ocurrido,  y alguna variante de la d...
A pesar de todos sus defectos,  es, sin duda,  el régimen u organización más compatible con el   bien social La ingenua ut...
COLOQUIO 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
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¿Acabarán los Capitalistas con el Capitalismo?

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Conferència de Vicente Martín Valero (11/12/2007) a les Aules d'Extensió Universitària dels EIC

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¿Acabarán los Capitalistas con el Capitalismo?

  1. 1. AUDITORI POMPEU FABRA Aula d’extensió universitària Barcelona, 11 de diciembre de 2007 ¿Acabarán los capitalistas con el capitalismo? Vicente Martín Valero
  2. 2. <ul><li>Teruel, 1939 </li></ul><ul><li>Ingeniero industrial, promoción 110 (1967) </li></ul><ul><li>Carrera profesional: FECSA, Grupo March y Grupo ENDESA </li></ul><ul><li>Libros publicados - Estadística matemática y control de calidad - La era de la perplejidad </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  3. 3. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS ÍNDICE Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007
  4. 4. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007
  5. 5. Primera consideración ¿Por qué me formulo semejante pregunta? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  6. 6. Porque, tras la oleada de grandes escándalos financieros que se desencadenó a partir de la quiebra de Enron en diciembre de 2001, ya se la han formulado , no sin motivo, ciertas personalidades del mundo académico, político y mediático, especialmente quienes se muestran muy críticos con lo que se ha dado en llamar <<neoliberalismo>> , doctrina económica y política que rechaza cualquier tipo de totalitarismo, tiende a reducir al mínimo la intervención del Estado y defiende el libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  7. 7. Se trata, sin duda, de una pregunta de notable calado Voy a tratar de argumentar una – mi – respuesta, huyendo, en la medida de lo posible, de las ideologías políticas 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Hoy no les va a hablar ningún político. Tampoco un especialista en economía. Menos aún un profeta de catástrofes. Les va a hablar un ex directivo de empresa ya jubilado, que a lo largo de su vida profesional, sin renunciar a pensar, se vio obligado sobre todo a actuar y, tras su retiro prematuro, ha sentido la necesidad de reflexionar con sosiego para comprender . Les va a hablar un enamorado de la libertad y, en consecuencia, enemigo de quienes atentan contra la misma
  8. 8. Segunda consideración Voy a hablarles de las desviaciones conductuales que se han detectado en la economía de libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  9. 9. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Adam Smith Teoría de los sentimientos morales (1759) <<Moral de la simpatía>> La empatía, la identificación mental y afectiva, con el egoísmo del otro y el reconocimiento de sus necesidades es la mejor forma de satisfacer las necesidades propias Una especie de “mano invisible” conduce al actor, que persigue su “propio interés” , a promover el de la sociedad de una manera más efectiva que si este propósito entrara en sus designios Investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones Año 1776
  10. 10. La acción humana Derecho, legislación y libertad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero F. A. Hayek L. von Mises La <<economía planificada>> Una mente portentosa puede ser capaz de conocer, interpretar e integrar en un esquema todos los datos cualitativos y cuantitativos relativos a la actividad económica Idea de una ingenuidad conmovedora
  11. 11. La economía de libre mercado 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero F. A. Hayek L. von Mises Lo que no puede conseguir el propósito humano puede hacerlo de forma automática , inconsciente y espontánea el sistema de libre mercado
  12. 12. La economía de libre mercado Es un marco de libertad para el pensamiento y para la acción, capaz de integrar de forma automática e inconsciente en un todo esa extraordinariamente enmarañada mezcla de intereses, intenciones, aspiraciones, y deseos en que consiste la actividad económica, de hacer que ese todo, en el que bulle la diversidad de los propósitos y de los egoísmos individuales, se transmute en un orden espontáneo donde resulta posible la colaboración de todos los actores 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  13. 13. ECONOMÍA DE MERCADO 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Orden espontáneo , y, en consecuencia, amoral , que debe estar sujeto a normas jurídicas que lo controlen y regulen, para impedir que en él impere la ley de la selva La acción de los actores (seres humanos), sí está sujeta a juicios de valor de carácter ético o moral LEGISLACIÓN DERECHO
  14. 14. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<Con madera tan torcida como de la que está hecho el hombre no se puede construir nada completamente recto>> Immanuel Kant
  15. 15. <ul><li>Riesgo de mal uso de la libertad por parte de los actores </li></ul><ul><li>Riesgo de malas conductas sistémicas (que afectan a la totalidad del sistema socioeconómico) </li></ul><ul><li>Riesgo de desinhibición de vicios capitales a duras penas reprimidos (avaricia, fraude y engaño, traición…) </li></ul><ul><li>Riesgo de mal comportamiento de las élites empresariales (conductas directivas claramente desviadas y/o manifiestamente corruptas) </li></ul><ul><li>Riesgo de que, operando sin controles efectivos, genere niveles insoportables de pobreza , de segregación , de exclusión y, consecuentemente, de violencia </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero La economía de libre mercado tiene un “riesgo biológico” alto, derivado del <<fuste torcido de la naturaleza humana>>
  16. 16. Tercera consideración Vivimos una intensísima crisis histórica 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  17. 17. La modernidad La postmodernidad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  18. 18. MODERNIDAD Siglo XX 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  19. 19. El nacimiento de la postmodernidad ? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero “ El nacimiento de Venus”, Boticelli
  20. 20. Cambios discontinuos, radicales y de extraordinario alcance PERPLEJIDAD (estado de tensión) Desconcierto Incertidumbre Asombro Confusión Duda Irresolución 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  21. 21. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  22. 22. Nuestra sociedad postmoderna Flexible, fluida, <<líquida>> Impaciente, rendida a lo inmediato, centrada en el corto plazo Fragmentada Codiciosa Desnortada, vulnerable, asustada Que ha perdido espesor moral 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Regida por la ausencia y el vacío, sin ilusión ni proyecto
  23. 23. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007
  24. 24. La economía de libre mercado sufre episodios recurrentes de especulación, fruto de la euforia financiera <ul><li>La euforia la desata cualquier “descubrimiento” que parezca nuevo y deseable </li></ul><ul><li>El precio del objeto de especulación, aumenta </li></ul><ul><li>El incremento de precio atrae nuevos compradores </li></ul><ul><li>La subida continúa, en un proceso que se realimenta… </li></ul><ul><li>Hasta que, inexorablemente, cuando menos se piensa, se produce un colapso súbito </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Cualquiera, como individuo es aceptablemente sensible y razonable; como parte de la multitud, de inmediato se convierte en un estúpido Friedrich von Schiller
  25. 25. <ul><li>Crisis del mercado de tulipanes, Holanda,1636-1637, bulbos de tulipán </li></ul><ul><li>Crisis de la Banque Royale, Francia,1720, emisión de papel moneda respaldado por el “oro de Luisiana” </li></ul><ul><li>Burbuja de la Compañía de los Mares del Sur, Inglaterra, 1720, presuntos “derechos comerciales” en las colonias españolas americanas </li></ul><ul><li>El gran crash bursátil del 23 de octubre de 1929 (“jueves negro”), EE. UU., tierras en Florida, trusts de inversores… </li></ul><ul><li>El crash bursátil del 19 de octubre de 1987 (el “lunes negro”), compras de empresas con <<bonos basura>>, apalancamiento financiero desquiciado </li></ul>Antecedentes de burbujas especulativas 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  26. 26. ¿Qué ocurrió en los idus de marzo de 2000? El pinchazo de la BURBUJA TECNOLÓGICA 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  27. 27. Evolución de la bolsa de Wall Street durante el período enero 1995-marzo 2000 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero 2,8 3,2 11,2 4,1 11.120 1.527 4.705 12.817 3.932 470 419 3.110 Dow Jones IA S&P 500 Nasdaq 100 Ibex 35 Ratio (b)/(a) Nivel máximo marzo 2000 (b) Nivel máximo enero 1995 (a) Índice
  28. 28. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  29. 29. ¿Qué había ocurrido? <ul><li>Esperanzas infundadas en tecnologías inmaduras </li></ul><ul><li>Sueños quiméricos </li></ul><ul><li>Incompetencia técnica </li></ul><ul><li>Errores clamorosos de apreciación </li></ul><ul><li>Valoración equivocada de internet </li></ul><ul><li>Exigencias desaforadas de rentabilidad por parte de los inversores </li></ul>¿ No había ocurrido nada más? Se daba por de contado que las empresas de la “Nueva Economía” podían aumentar sus beneficios a tasas del orden del ¡15% anual acumulativo! ¡Duplicación cada 5 años! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  30. 30. Los idus de marzo de 2002 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Avalancha de escándalos financieros
  31. 31. El afloramiento de la conducta sistémica torcida Un golpe devastador a la confianza del inversor 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  32. 32. INMORALIDAD / INCOMPETENCIA EMPRESARIALES Delitos societarios Delitos bursátiles Abusos corporativos Chapuzas contables Conductas dudosas Conductas corruptas ESCÁNDALOS FINANCIEROS PERÍODO 1980-2000 Primera grieta: diciembre 2001 Enron Rotura presa: marzo 2002 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  33. 33. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Enron Global Crossing Tyco Int. Andersen... Qwest Xerox Dynegy Adelphia Com. Merrill Lynch... WorldCom AOL Time Warner Boeing HealthSouth ...
  34. 34. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Elf-Aquitaine Deutsche Bank Vivendi Universal Deutsche Tel. France Tel. Vodafone Skandia Ahold Parmalat Adecco Shell ...
  35. 35. ¿Acabarán los capitalistas con el capitalismo? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿Acabarán los capitalistas con el capitalismo? ¿Habita en las propias entrañas del capitalismo el germen de su autodestrucción? ¿Pueden ser irreconciliables la ética y el capitalismo?
  36. 36. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007
  37. 37. Las Torres Gemelas del capitalismo 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Torres Gemelas World Trade Center
  38. 38. Ruinas Torres Gemelas Contabilidad creativa y fraudulenta Obsesión por el corto plazo Avaricia extrema Uso de información privilegiada Corrupción pura y dura Gestión temeraria 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  39. 39. Religión de lo inmediato 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Creencia que cautivó a la aristocracia directiva de la América corporativa durante el período 1980-2000
  40. 40. Las “recetas” de esta ideología perversa las aplicaron: <ul><li>algunos, sin mala fe, por papanatismo, ignorancia, incompetencia, simple moda, inercia…; </li></ul><ul><li>otros por oportunismo, negligencia, imprudencia, irresponsabilidad, temeridad, egotismo, locura…; </li></ul><ul><li>no pocos con taimado propósito doloso, fraudulento (engañando, simulando, mintiendo, falsificando, estafando, robando…); </li></ul><ul><li>casi todos por avaricia, en un estado de eclipse parcial de la moral directiva y, también, sistémica </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  41. 41. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<En algún momento de los pasados años, algunos CEO ( no todos, no la mayoría, pero sí muchos ) se olvidaron de que eran empleados de las compañías en que servían. Asumieron una actitud regia>> Andy Grove, president y CEO de Intel Andy Grove
  42. 42. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Dogma capital ¡Nada a largo plazo! El dios Corto Plazo Becerro de oro
  43. 43. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Templo sagrado El Mercado de Valores Primer mandamiento Crear valor para el accionista, a corto plazo y a toda costa
  44. 44. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Profetas y gurús Muchos profesores de contabilidad y finanzas, consultores, escritores... Kenneth Lay, Bernard Ebbers, Dennis Kozlowski… Grandes pontífices
  45. 45. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Creyentes fervorosos Muchísimos CEO, grandes inversores… Paraíso prometido La riqueza fácil y rápida
  46. 46. Catecismo de gestión corporativa (vademécum de prácticas, tendencias, manías y obsesiones) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  47. 47. <ul><li>Obsesión por la cotización diaria de la acción </li></ul><ul><li>Obsesión letal por la <<creación de valor para el accionista>> a corto plazo , con absoluto olvido de que tal creación , de forma responsable y sostenida es, por naturaleza, un fenómeno a largo plazo </li></ul><ul><li>Abdicación de la estrategia industrial en beneficio de la táctica financiera </li></ul><ul><li>Práctica de la manipulación contable (contabilidad creativa, agresiva, inciso-cortante, fraudulenta…) </li></ul><ul><li>Tendencia a ajustar los <<beneficios por acción>> a las expectativas de los analistas de Wall Street </li></ul><ul><li>Aplicación de sistemas de retribución, incentivos y compensaciones erróneos y muy desequilibrados (sustancialmente basados en las stock options ), sumamente vinculados a la obtención de beneficios a corto plazo, que estimularon la falsificación de las cuentas (deuda, cash flow , beneficio por acción…) </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  48. 48. <ul><li>Consideración del empleado no como persona sino como recurso de usar y tirar </li></ul><ul><li>Obsesión por las grandes reestructuraciones de plantillas con el único objetivo de <<ganar más>> , tal como la Bolsa parecía demandar </li></ul><ul><li>Obsesión freudiana por el tamaño (grandes operaciones de fusión o adquisición…) </li></ul><ul><li>Obsesión por la diversificación </li></ul><ul><li>Despreocupación por el endeudamiento </li></ul><ul><li>Uso de sociedades de “propósito especial” en paraísos fiscales </li></ul><ul><li>Uso compulsivo con fines especulativos o impropios de los instrumentos financieros derivados (las “armas financieras de destrucción masiva”) </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  49. 49. Discurso “moral” subyacente, justificativo de la avaricia directiva ¡LA CODICIA ES BUENA! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Hacer mucho dinero no sólo me beneficia a mí, beneficia a la sociedad en general. Merezco lo que gano , por cuanto contribuyo a la construcción de un mundo mejor. Y no lo digo yo; ¡lo dejó escrito Adam Smith!
  50. 50. Mediados de la década de los 80 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Peter Drucker La remuneración de un CEO no debería ser mayor de 20 veces la de un trabajador de base
  51. 51. Período 1992-2000: retribución media anual de los CEO de las 500 grandes empresas que forman parte del índice S&P 500 ¡Se multiplicó por más de 5 en 8 años! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero De 2,7 millones de $ (72 veces el salario de un trab. medio) a 14 millones de $ (373 veces el salario de un trab. medio)
  52. 52. Los CEO de Enron , Tyco y WorldCom cobraron, en el año anterior a los escándalos o colapsos de sus empresas, más de 100 millones de dólares (en promedio) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  53. 53. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿Cómo es posible que “religión de gestión” tan perversa, que llevaba en sus entrañas las semillas de la corrupción, pudiera ser practicada con tanta devoción por las élites empresariales <<entre aclamaciones y al son de trompetas>> ?
  54. 54. <ul><li>La desinhibición de la avaricia de las élites directivas, catalizada por el fuerte arraigo de la codicia sistémica en una sociedad desnortada y esencialmente nihilista (que, a la sazón, consideraba a la avaricia un “cuasi valor” moral) </li></ul><ul><li>Un grave episodio de euforia financiera (exuberancia irracional de la bolsa, imperio de la estupidez…), desatado en un mercado fascinado por la “Nueva Economía”, una economía virtual sesgada claramente hacia lo financiero (rendida a lo inmediato), en detrimento de lo industrial (que mira al futuro) </li></ul><ul><li>Un ejercicio abusivo de poder empresarial </li></ul><ul><li>Un fallo colosal del sistema de control público-privado </li></ul><ul><li>La colaboración cómplice de terceros </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Por cinco motivos muy claros
  55. 55. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<El poder tiende a corromper, y el poder absoluto corrompe absolutamente. Los grandes hombres son casi siempre malas personas >> Carta al Obispo Mandell Creigton Lord Acton
  56. 56. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero <<Para ser un hombre superior en los negocios no se trata de adquirir cualidades, sólo se trata de perder algunas>> Reflexions et Aphorismes Chateaubriand
  57. 57. PRINCIPIO DEL TORCIMIENTO CONDUCTUAL Todo poder , ejercido dentro de un marco de control excesivamente laxo y relajado, deviene inexorablemente en conducta torcida 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  58. 58. El <<poder sin responsabilidad>> El cambio discontinuo y radical, da a las cosas y a los actos un carácter esencialmente contingente , justifica el fracaso y diluye la responsabilidad ¡El “cambio” es el culpable de todo! Ese portentoso invento de la sociedad postmoderna, que permite actuar con cuasi impunidad 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  59. 59. PODER PROPIEDAD The Modern Corporation and Private Property Adolf A. Berle y Gardiner C. Means, 1932 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  60. 60. El control, de vacaciones Se produjo un fallo colosal en el complejo sistema público-privado de salvaguardias que, presuntamente, preserva, protege y defiende al gigantesco mercado financiero estadounidense 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Ninguno de los perros guardianes del sistema socioeconómico ladró, ninguna señal de alarma se disparó
  61. 61. Fallaron clamorosamente los guardianes sistémicos principales (con obligaciones legales) <ul><li>Los consejos de administración (que disponían de Comités de Auditoría y de Nombramientos y Retribuciones formados por consejeros independientes, de normas estrictas de Buena Gobernanza, de Códigos de Ética muy rigurosos…) </li></ul><ul><li>Los auditores externos </li></ul><ul><li>La SEC (Securities and Exchange Commission) </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  62. 62. <ul><li>Los analistas de valores de Wall Street </li></ul><ul><li>Las agencias de calificación de riesgos crediticios (Moody’s, Standard & Poors…) </li></ul>Fallaron clamorosamente los guardianes sistémicos secundarios (sin obligaciones legales) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  63. 63. Y, por si esto no hubiese sido ya de por sí suficiente, las empresas fulleras contaron con la complicidad , presuntamente legal, de la banca de inversión y de la gran banca mixta , y con la benevolente tolerancia del Fisco 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Bien justificado está el enfado de los hombres de bien
  64. 64. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¡Cuántas cosas hemos visto! Pero, sin duda, aún veremos muchas más
  65. 65. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Viñeta humorística
  66. 66. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007
  67. 67. Y ahora, ¿qué hacemos? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  68. 68. 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¡Reconquistar la confianza perdida!
  69. 69. Dos posturas extremas para la corrección de actuaciones incorrectas <ul><li>El retorno de la dura “mano reguladora de Washington” </li></ul><ul><li>Dejar actuar libremente los mecanismos de “autorregulación” del propio sistema socioeconómico (¡manos fuera!) </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  70. 70. La ley Sarbanes-Oxley ( Corporate Auditing Accountability Act ) ¡Autorregulación! + 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Una postura intermedia
  71. 71. ¿Autorregulación? 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Concepto procedente de la <<teoría de sistemas>> Capacidad de un sistema de regularse por sí mismo
  72. 72. Hasta cierto punto… <ul><li>La poseen los sistemas de naturaleza biológica </li></ul><ul><li>La poseen los sistemas tecnológicos que estudia y desarrolla la cibernética, la robótica, la automática, la informática… </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ¿La poseen los sistemas de carácter socioeconómico? <ul><li>¿El sistema de <<economía de libre mercado>> en sentido global, entendido como marco de libertad para el pensamiento y para la acción? </li></ul><ul><li>¿Las empresas y demás entes que en él operan? </li></ul><ul><li>¿Las instituciones -públicas o privadas- de control externo del mismo? </li></ul>
  73. 73. Todo el mundo presume de su capacidad de autorregulación (de su autocontrol), y, por supuesto, de la capacidad de autorregulación de las instituciones por él creadas Pero, cuando se habla de la presunta capacidad de autorregulación de la economía de libre mercado , los prejuicios ideológicos juegan un papel decisivo. Según sea el color político de los opinantes, unos la afirman de forma rotunda, mientras que otros la niegan de plano 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  74. 74. Hayek y von Mises nos enseñaron que la economía de libre mercado no fue inventada por nadie de forma consciente y premeditada. Se trata de un orden espontáneo que ha prevalecido por el éxito de las sociedades que lo han utilizado como marco para la realización de las transacciones propias de la actividad económica del hombre 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero La economía de libre mercado
  75. 75. Autorregulación 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Propiedad que se manifiesta como fuerza espontánea Fuerza de carácter cuasi natural y, por tanto, esencialmente amoral
  76. 76. Autorregulación Instituciones creadas con humano propósito Empresas, instituciones públicas de control, asociaciones profesionales, fundaciones… Más bien como deseo , como probabilidad e, incluso, como milagro Simple propósito humano, sobre cuya moralidad sólo cabe emitir juicios a posteriori 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Propiedad que sólo puede ser conjeturada como propósito
  77. 77. Autorregulación espontánea 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero Autorregulaciones intencionales CONTROL EXTERNO Sistemas de vigilancia para preservar, proteger y defender a la economía de libre mercado CONTROL INTERNO
  78. 78. Autorregulación/control externo: un juego sutil Mendo Es que tu inocencia ignora que a más de una hora, señora, las siete y media es un juego. Magdalena ¿Un juego? Mendo Y un juego vil que no hay que jugarle a ciegas pues juegas cien veces, mil... y de las mil, ves febril que te pasas o no llegas. Y el no llegar da dolor pues indica que mal tasas y del otro eres deudor. Más ¡ay de ti si te pasas! ¡Si te pasas es peor! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero El libre mercado Control Un control hipertrófico puede destruir la capacidad de autorregulación del mercado, es decir, al propio mercado
  79. 79. La autorregulación del mercado no es, pues, una fuerza espontáneo-intencional virtuosa a la que conviene dejar operar sin restricciones Pero tampoco es una fuerza viciosa , que hay que curar mediante la administración de grandes dosis de un poderoso fármaco: el control externo (una institución presuntamente virtuosa, adornada con el doble don de la legitimidad democrática y del desinterés benevolente ) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  80. 80. TRES CONSIDERACIONES PREVIAS Vicente Martín Valero LOS GRANDES ESCÁNDALOS FINANCIEROS DE LA PRIMERA DÉCADA DEL SIGLO XXI ¿CUÁL ES LA RESPUESTA? UNA IDEOLOGÍA DIRECTIVA PERVERSA LA RECONQUISTA DE LA CONFIANZA DEL INVERSOR 11 diciembre 2007
  81. 81. LA CONFIANZA 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero La piedra angular de la economía de libre mercado RESULTÓ GRAVÍSIMAMENTE HERIDA
  82. 82. No hay razones sólidas para ser optimista a corto plazo <ul><li>La codicia no amaina </li></ul><ul><li>Siguen vigentes los sistemas de incentivos que provocaron los grandes escándalos financieros </li></ul><ul><li>El sesgo hacia lo financiero , hacia la economía virtual, se mantiene o, incluso, se agudiza </li></ul><ul><li>El inversor padece una evidente disociación conductual entre su desconfianza y su codicia </li></ul><ul><li>La buena gobernaza corporativa no pasa de ser, con frecuencia, un lema (atractivo pero mentiroso) </li></ul><ul><li>La Responsabilidad Social Corporativa (RSC) es, en no pocos casos, sólo una máscara, un disfraz </li></ul><ul><li>El comportamiento de la gran empresa con sus trabajadores no mejora </li></ul><ul><li>El poder sin responsabilidad , señorea </li></ul>11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  83. 83. Lo cierto es que las circunstancias actuales no hacen prever una total recuperación de la confianza a un plazo relativamente corto. Pensar lo contrario no sería sino hacer una simple apuesta por la candidez 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero No milito en la Orden de la Santa Ingenuidad , pero tampoco soy un profeta de catástrofes , sino un modesto estudioso de lo que ha ocurrido y sigue ocurriendo en el mundillo empresarial
  84. 84. A pesar de todos los pesares, no creo que haya motivos suficientes para pensar en términos apocalípticos (de devastación) sobre el futuro del sistema de libre mercado y, por ende, del capitalismo . Nuestro justificado enfado, nuestra indignación, no deben nublar nuestra inteligencia 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  85. 85. El sistema de libre mercado ya ha superado crisis intensísimas, y siempre ha salido fortalecido. Es de esperar que ahora ocurrirá lo mismo Corrupción y engaño los ha habido siempre y los habrá en el futuro. El ser humano es como es, y punto 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  86. 86. Pero las aguas desbordadas volverán poco a poco a sus antiguos cauces porque… 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  87. 87. Instinto de supervivencia Egoísmo puro y duro Ética (social) Moral (individual) 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero HONRADEZ DECENCIA DECORO EMPATÍA <ul><li>Fuentes básicas de autorregulación </li></ul><ul><li>Fuerzas formidables que tienden a corregir espontáneamente los desequilibrios provocados por conductas que atentan contra la perduración del sistema socioeconómico </li></ul>
  88. 88. Lo que sí podemos conjeturar es que dentro de unos años tal vez nos olvidemos de lo ocurrido, y alguna variante de la demencia anterior rebrotará y vendrá a cautivar la imaginación de los financieros. Entonces… todo volverá a empezar ¡Así son las cosas! 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero
  89. 89. A pesar de todos sus defectos, es, sin duda, el régimen u organización más compatible con el bien social La ingenua utopía del socialismo real no pudo acabar con él Tampoco creo que lo consiga la estupidez nihilista del hombre postmoderno, ni la mala conducta de unas élites empresariales nada ejemplares, que se han hecho merecedoras de la reprobación pública, del reproche, la crítica y la censura, ni el irresponsable o doloso fallo de los perros guardianes del sistema financiero 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero ECONOMÍA DE LIBRE MERCADO LEGISLACIÓN DERECHO
  90. 90. COLOQUIO 11 diciembre 2007 Vicente Martín Valero

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