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Informe de Estrategia
Lunes 7 Abril de 2014
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Asset Allocation
Escenario global
ACTIVO
RECOMENDACIÓN
ACTUAL Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Agost...
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Escenario Global
BCE y QE
 Si en marzo vimos un alejamiento sin plazo de cualquier tipo de acción adicional del BCE, en...
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Escenario Global
EE UU: primeros datos tras la hibernación
 Primeros datos de marzo, con mejoras de las encuestas y del...
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Escenario Global
¿Qué han dicho las encuestas?…
 Lecturas expansivas en general y ligeros avances más allá de EE UU….
...
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Divisas
 Del discurso del BCE del pasado jueves se extracta que será menos
complaciente con el Euro. Tras las palabras ...
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Revisión de las Carteras Modelo
 En la Cartera Conservadora: no hacemos cambios. Las nuevas emisiones (como la emisión ...
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Revisión de las Carteras Modelo
 En la Cartera Agresiva: llevamos a cabo los cambios acordados en el Comité de Inversió...
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Renta Variable
 Señalábamos la semana pasada la conveniencia de aprovechar cualquier
oportunidad para cargar las carter...
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Renta Variable
 Volvemos con Tui. A pesar de que la hemos mantenido en cartera, lo cierto es
que vuelve a ganar peso e...
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• Con estas alternativas podemos construir una cartera de fondos, asignando peso
de renta variable en base al perfil de...
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• ESAF Capital Plus: Su posicionamiento actual se centra en Deuda Publica
(incluyendo CCAA) 27%, Corporativos Financier...
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• DWS Top Euroland: Su posicionamiento geográfico se centra en
sobreponderar (++) Finlandia (+) España, Irlanda, Luxemb...
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• Threadneedle Credit Opps: En la estrategia carry, mantienen una exposición
bruta del 26%, sin tener posiciones cortas...
Información de mercado
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Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%...
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Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
22/03/2014 01/03/2014 29/12/2013 01/01/2014
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Calendario Macroeconómico
Lunes 07
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Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Reservas en Moneda Extranjera (Estados ...
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Calendario Macroeconómico II
Jueves 10
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Zona Dato Estimado Anterior
1:01 Reino Unido Precio de la vivienda de RICS...
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Calendario Macroeconómico III
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Resultados
Lunes 07 Abril Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania CENIT AG Y 2013 0.69
Alemania Mox Telecom AG Y 2013 0....
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Resultados ll
Miércoles 09
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Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Wirecard AG Y 2013 0.737
Francia Synergie SA Y ...
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Resultados lll
Jueves 10
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania WMF AG Y 2013 2.11
Francia Sequana SA Y 2013 0.23...
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Dividendos
Lunes 07 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Alemania Daimler AG Anual Importe Neto: 2.26 USD
Alemani...
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Dividendos II
Miércoles 09
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Bank of America Corp Trimestral Im...
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Dividendos III
Jueves 10 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Alemania Daimler AG Anual Importe Neto: 2.25 EUR
Es...
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La información contenida en este documento ha sido elaborado por Banco Inversis, S.A., y tiene carácter inf...
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Informe de Estrategia Semanal del 31 de marzo al 6 de abril

  1. 1. 1 Informe de Estrategia Lunes 7 Abril de 2014
  2. 2. 2 Asset Allocation Escenario global ACTIVO RECOMENDACIÓN ACTUAL Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Agosto Julio Junio RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL       = = = = CORTO EUROPA     = = =    LARGO ESPAÑOL = = = =       LARGO EE UU      = = = = = LARGO EUROPA      = = = = = Renta fija emergente = = = = = = = = = = Corporativo Grado de Inversión = = = =       HIGH YIELD = = = =       RENTA VARIABLE IBEX     = =     STOXX 600     =      S&P 500 = = = = = =   = = Nikkei      = = = = = MSCI EM = = = = = = = = = = DIVISAS DÓLAR/euro           YEN/euro = = = = = = = = = =  positivos  negativos =
  3. 3. 3 Escenario Global BCE y QE  Si en marzo vimos un alejamiento sin plazo de cualquier tipo de acción adicional del BCE, en abril cambio de calado: QE sobre la mesa  Reunión sin cambios en tipos (esperado), aunque se debatió un recorte tanto de los tipos oficiales como de los de depósito, además de adjudicaciones plenas en las subastas y QE. Quantitave Easing que se reconoce por primera vez y de forma explícita como un instrumento disponible. Todas las opciones abiertas, encima de la mesa. Positivo: un BCE más próximo a otros bancos centrales. Dicho esto, no parece que el uso de las medidas no convencionales vaya a ser inmediato, aunque sí hay unanimidad sobre su posible utilización de ser necesario: Draghi reconoce que el BCE no ha concluido con las medidas convencionales y no hay detalles sobre un posible QE.  Sobre los precios, reconociendo que el dato de marzo fue una auténtica sorpresa, espera mejora de los precios en abril y mantiene el dibujo de las previsiones de marzo: un 2015 con precios subiendo progresivamente para aproximarse al 2% en 2016. Eso sí, nuevo comentario clave y muy repetido: “cuanto más tiempo tengamos inflación baja, mayores son los riesgos sobre las expectativas de precios”. Probablemente sea lo que el BCE está viendo: no hay deflación, pero podría llegar a haber temor a la misma que empezara a filtrarse en las expectativas. Y para enfrentarse a este posible escenario quiere tener ya disponibles todos los instrumentos, QE incluido. Draghi reconoce como principal riesgo el del bajo crecimiento mantenido en el tiempo.  Eurodólar, para el que se insiste en la creciente importancia sobre los precios, además del discurso oficial de que “no es objetivo de política monetaria”. Suena a un BCE menos complaciente con la fortaleza de la divisa… -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% oct-98 oct-99 oct-00 oct-01 oct-02 oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12 oct-13 oct-14 Simulación IPC general ZONA EURO (YoY) Hipótesis: 2014: 0,12% MoM Objetivo BCE: 014: 1%
  4. 4. 4 Escenario Global EE UU: primeros datos tras la hibernación  Primeros datos de marzo, con mejoras de las encuestas y del empleo  ISM manufacturero (53,7), sin grandes sobresaltos: mejorando sobre la lectura anterior aunque algo por debajo de lo previsto (54). Por componentes, positivo desglose: mejoras de producción y nuevas órdenes, con empleo a la baja. ISM de servicios (53,1), mejorando aunque ligeramente por debajo de lo previsto. Lo más destacado lo encontramos en el fuerte rebote del componente de empleo: de 47,5 a 53,6! Encuestas que mejoran en marzo.  Buen dato de empleo, con una cifra a marzo que cumple en grandes líneas con lo esperado (192K vs. 200K est.) y con la grata sorpresa de la revisión al alza de los números de enero y febrero (+37k empleos adicionales). Con todo ello nos situamos en medias en 2014 de 178 empleos/mes, más cerca ya de las 194k de 2013. Dos factores más en positivo: la mayor participación de la fuerza laboral y la subida en la cifra media de horas trabajadas. ¿Y la tasa de paro? Sin grandes cambios: sigue en el 6,7%. Por debajo de lo esperado, la evolución de los salarios, sin variaciones en el mes. Dato que encaja así con las encuestas previas (ADP) y con el descenso visto en las peticiones semanales de desempleo. Por ahí, escasa sorpresa. Lo positivo (para la renta variable, para el dólar) es que abrimos el mes con un dato ya de marzo que prueba solidez y que el invierno no ha pasado en las cifras de febrero “tanta factura” como se esperaba. Y lo enlazamos con las palabras de Yellen: “las medidas cuantitativas serán necesarias todavía durante un tiempo, para combatir el desempleo”. 62 63 64 65 66 67 68 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 feb-80 feb-83 feb-86 feb-89 feb-92 feb-95 feb-98 feb-01 feb-04 feb-07 feb-10 feb-13 Participacióndelafuerzalaboral(en%) Desempleo(en%) DESEMPLEO y FUERZA LABORAL Tasa de desempleo (izqda.) Participación de la fuerza laboral (dcha.) -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 ene-80 ene-81 ene-82 ene-83 ene-84 ene-85 ene-86 ene-87 ene-88 ene-89 ene-90 ene-91 ene-92 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 PIBYoY ISMmanufacturero ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista) ISM Manufacturero PIB yoy Previsiones FED: PIB 2014 3%
  5. 5. 5 Escenario Global ¿Qué han dicho las encuestas?…  Lecturas expansivas en general y ligeros avances más allá de EE UU….  ..en los PMIs europeos, particularmente los datos manufactureros de Francia y periféricos. En servicios, nuevamente Francia vuelve a destacar . Más allá de las encuestas, mejora de las referencias de ventas al por menor en Europa de la mano de Alemania: positivo.  …en Japón, un Tankan que tras las subidas se frena en terreno positivo recordando a las encuestas alemanas: situación actual mejorando, previsiones empeorando.  …PMI Chino, en la tónica habitual: mejora estimaciones, pero pivotando en niveles cercanos a 50. Siguen los rumores sobre posibles medidas. Entre emergentes, movimientos menores en los PMIs. BRICs en zona expansiva con la excepción de Rusia. -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 sep-90 sep-92 sep-94 sep-96 sep-98 sep-00 sep-02 sep-04 sep-06 sep-08 sep-10 sep-12 CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN GRANDES COMPAÑÍAS PEQUEÑAS COMPAÑÍAS 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 ¿Qué dice el PMI chino? Nuevas órdenes PMI Nuevas órdenes exportación PMI PMI Tendencia a la baja desde noviembre 2013... SERVICIOS 2013 2014 JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR 49 49 53 51 47 48 49 53 50 Italia 51 53 54 53 56 54 53 56 53 Alemania 49 49 51 51 48 48 49 47 52 Francia 49 50 49 50 52 54 55 54 54 España 50 51 52 52 51 51 52 53 52 Zona € 60 61 60 63 60 58 58 58 58 UK MANUFACTURERO 2013 2014 JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR 50 51 51 51 51 53 53 52 52 Italia 51 52 51 52 53 54 57 55 54 Alemania 49 50 50 49 48 47 49 50 52 Francia 50 51 51 51 49 51 52 53 53 España 50 51 51 51 52 53 54 53 53 Zona € 55 57 57 56 58 57 57 57 55 UK
  6. 6. 6 Divisas  Del discurso del BCE del pasado jueves se extracta que será menos complaciente con el Euro. Tras las palabras de Draghi el dólar salió fortalecido, con una caída en el par cercana al 0,80%.  Aún seguimos por encima de la banda donde el EURUSD debería situarse, 1,25-1,35, y es que desde un punto de vista técnico, más corto plazo, sigue sin romper la zona de soporte que desde Febrero sustenta al par: 1,3686. Hasta que no perfore esta zona y mantenga dos cierres por debajo de ella, no podremos ver una mayor aceleración en la caída del EURUSD.  Además del BCE ha habido reuniones de los Bancos Centrales de Brasil, Australia e India. Destacamos los movimientos de los dos primeros: el Banco Central Brasileño ha elevado la tasa al 11% y no descarta nuevas alzas. Mientras el Banco Central Australiano mantenía los suyos (2,5%), lo que provocaba retroceso en la moneda austral alejándola de máximos. Divisas: Euro - Dólar
  7. 7. 7 Revisión de las Carteras Modelo  En la Cartera Conservadora: no hacemos cambios. Las nuevas emisiones (como la emisión de cedúlas de Popular a 5 años al 2,22%) no nos parecen lo suficientemente atractivas como para sustituir emisiones actuales que tenemos en cartera. La rentabilidad acumulada en 2.014 de esta cartera es de 4,99%. Renta Fija
  8. 8. 8 Revisión de las Carteras Modelo  En la Cartera Agresiva: llevamos a cabo los cambios acordados en el Comité de Inversión. En concreto, sustituimos el bono español con vencimiento 01/23 y TIR de 3,01% por el bono italiano a 10 años, en concreto con vencimiento 03/24, TIR de 3,24% y cupón de 4,50% (IT0004953417). La rentabilidad acumulada en 2.014 de esta cartera es de 5,46%. Renta Fija
  9. 9. 9 Renta Variable  Señalábamos la semana pasada la conveniencia de aprovechar cualquier oportunidad para cargar las carteras de renta variable y dentro de ella, Europa. Cuando decimos Europa no hay nada más expuesto que los bancos. A la espera del BCE del jueves pasado hemos ido recomendando algunos valores, aunque el sector en su conjunto está dando señales desde el punto de vista técnico.  Por ello el ETF del sectorial en la zona euro nos parece una idea interesante, una vez que este ha rota y consolidado la resistencia.  Junto a ello, Liberbank es de las pocas opciones “baratas” que quedan en el sector. Aunque la discusión es si el ROE que los bancos alcanzan en 2016 es o no el de consenso, lo cierto es que Liberbank a 0,79X book value, cotiza por debajo del resto de medianos. Insistiendo en el mensaje sobre RV europea y = 12,199x + 0,0074 R2 = 0,5662 0,0 x 0,5 x 1,0 x 1,5 x 2,0 x 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% P/Book ROE Valoración del sector bancario europeo Caros Baratos Liberbank BNP DNB Asa
  10. 10. 10 Renta Variable  Volvemos con Tui. A pesar de que la hemos mantenido en cartera, lo cierto es que vuelve a ganar peso en la misma. La razón es que tras alcanzar los 13,50, el valor ha retrocedido tras la venta de un accionista, que no era estratégico, lo que nos da una nueva oportunidad.  Hay que presionar poco los números de los número (crec de ventas del 3%, márgenes que crecen ligeramente, crecimientos de largo plazo ente 0-2 por ciento y WACC del 11%), para llegar precios objetivos por encima de 16 euros.  La señala técnica también acompaña a la hora de tomar la decisión Insistiendo en el mensaje sobre RV europea 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 abr-04 oct-04 abr-05 oct-05 abr-06 oct-06 abr-07 oct-07 abr-08 oct-08 abr-09 oct-09 abr-10 oct-10 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 Ev/Ebitda Disc. Rate Equity Value Per Share en función de Wacc y g dados 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 9,0% 16 18 20 23 27 9,5% 15 17 19 21 24 10,0% 15 16 17 19 22 10,5% 14 15 16 18 20 11,0% 13 14 15 17 19
  11. 11. 11 • Con estas alternativas podemos construir una cartera de fondos, asignando peso de renta variable en base al perfil de riesgo. • Perfil 1: ESAF Capital Plus - ES0125240038 • Perfil 2 y 3: M&G Optimal Income - GB00B1VMCY93 ETHNA Aktiv E - LU0564184074 Nordea Stable Return - LU0227385266 • Perfil 4 y 5: DWS Top Euroland - LU0145647300 Amundi International Sicav - LU0433182689 Robeco Consumer Trends - LU0187079347 • Perfiles 2 a 5: Ignis Abs Return Gov. Bond - LU0612891514 Threadneedle Credit Opps. - GB00B3L0ZS29 Fondos Alternativas para construir una cartera en el entorno actual.
  12. 12. 12 • ESAF Capital Plus: Su posicionamiento actual se centra en Deuda Publica (incluyendo CCAA) 27%, Corporativos Financieros 47%, Corporativos no financieros 4%, ABS 9%, Depósitos 6% y Liquidez 7%. La duración del fondo se encuentra en torno a los 2 años. • M&G Optimal Income: El fondo mantiene una duración de 2,6 años en GBP, 1 años en EEUU, 0 EUR y -0,1 JPY. En grado de inversión mantienen un 36% en no financieras y un 12,4% en financieras. En el High Yield han estado activos en el primario, realizando compras que llevan su exposición al 27,6%. Por ultimo en su exposición a RV la han disminuido al 6%. • Ethna Aktiv E: Su posicionamiento actual es de 58% renta fija, 18% renta variable (bruta) y 10% en liquidez. Se mantienen positivos en High Yield (12%) y comienzan a ver oportunidades en bonos emergentes en Hard Currency. La duración del fondo es de 4.5 años. Su posicionamiento geográfico es Alemania 18%, USA 16%, Suiza 5% y España 3%. • Nordea Stable Return: Los mas recientes cambios provienen de la cartera bajista, donde han incrementado el peso en el 5 años americano mediante compra futuros 7 años venta del 2 años (26% de la cartera), el peso en hipotecas danesas se redujo a un 15%. En la parte de RV mantienen una exposición del 40% a stable equities con una beta del 0.68. Fondos Posicionamiento Actual de los Fondos
  13. 13. 13 • DWS Top Euroland: Su posicionamiento geográfico se centra en sobreponderar (++) Finlandia (+) España, Irlanda, Luxemburgo e infraponderar (--) Francia , (-) Alemania (-) Italia. Sectorialmente los valores de Tecnología e Industriales cuentan con mayor sobreponderación. Infraponderan Salud y Energía. Cuenta con 66 valores en cartera. • First Eagle International: Mantienen un 17% en liquidez, un 6% en bonos del tesoro americano y un 4% en oro físico. El posicionamiento en renta variable se centra principalmente en EEUU (32%) Europa (15%) y Japón (14%). Sectorialmente continúan sobreponderados en materiales y mineras, así como tecnología y financieras. Por divisa mantienen un 10% en JPY. • Robeco Consumer Trends: La tendencia digital consumer (43% de peso), responsable por la mayoría del performance en el 2013, sufrió por la toma de beneficios. Yelp, Priceline, Facebook y Tencent. La tendencia de Emerging consumer (15% de peso), se mantiene débil, tienen valores como Wynn Macau y Sands China. En la tendencia strong brands (42% de peso) tienen nombres como Coca Cola, Colgate y Starbucks Dollar General, Whole Foods y Nike Fondos Posicionamiento Actual de los Fondos
  14. 14. 14 • Threadneedle Credit Opps: En la estrategia carry, mantienen una exposición bruta del 26%, sin tener posiciones cortas. En la estrategia Basis, exposición neta del 0% (2% long / 2% short). La estrategia direccional donde principalmente tiene High Yield, en un 34% neto (51% Long /16% Short) en Eventos exposición neta 14%, sin cortos y en valor relativo exposición neta de -1,71% (17% long /19% short). • Ignis Abs. Return Gov Bond: La principales temáticas que mantienen en cartera son centradas a un crecimiento constante en UK y EEUU con pequeños baches, esperan mayores medidas por parte del banco central europeo y del banco de Japón. Negativos en mercados emergentes, principalmente con el crecimiento chino y posiciones cortas en volatilidad. Fondos Posicionamiento Actual de los Fondos
  15. 15. Información de mercado
  16. 16. 16 Tabla de mercados Inversis Tipos de Interés en España País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%) Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 10607,1 2,69 4,74 35,16 6,96 Euribor 12 m 0,60 0,59 0,55 0,54 EE.UU. Dow Jones 16572,6 1,90 1,08 13,46 -0,02 3 años 1,07 1,21 1,45 2,61 EE.UU. S&P 500 1888,8 2,15 0,79 21,08 2,19 10 años 3,22 3,24 3,44 4,91 EE.UU. Nasdaq Comp. 4237,7 2,08 -2,62 31,40 1,46 30 años 4,18 4,16 4,30 5,51 Europa Euro Stoxx 50 3215,8 1,37 2,53 22,67 3,44 Reino Unido FT 100 6678,8 0,96 -2,12 5,28 -1,04 Tipos de Intervención Francia CAC 40 4464,0 1,20 1,55 19,80 3,91 País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9674,3 0,91 0,89 23,75 1,28 Euro 0,25 0,25 0,25 0,75 Japón Nikkei 225 15063,8 2,50 2,33 19,23 -7,53 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 2,24 2,56 3,98 0,17 Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 3,30 0,57 0,79 -4,92 País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 2,38 7,19 -5,79 -1,31 España 3,2 3,24 3,44 4,91 Brasil Bovespa 3,55 9,16 -5,93 -0,19 Alemania 1,6 1,55 1,60 1,24 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 2,30 5,40 -1,90 -6,66 EE.UU. 2,8 2,72 2,70 1,76 Rusia MICEX INDEX 2,40 1,46 -3,54 -8,49 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013 Euro/Dólar 1,37 1,38 1,37 1,29 Petróleo Brent 106,49 108,07 109,30 106,34 110,80 Dólar/Yen 103,90 102,83 102,18 96,17 Oro 1293,56 1295,27 1334,34 1554,59 1205,65 Euro/Libra 0,83 0,83 0,82 0,85 Índice CRB Materias Primas 303,10 305,21 306,25 288,47 280,17 Emergentes (frente al Dólar) Yuan Chino 6,21 6,21 6,14 6,21 Real Brasileño 2,27 2,26 2,34 2,02 Peso mexicano 13,10 13,07 13,29 12,33 Rublo Ruso 35,37 35,76 36,10 31,63 Datos Actualizados a viernes 04 abril 2014 a las 14:12 MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE DIVISAS MATERIAS PRIMAS
  17. 17. 17 Parrilla Semanal de Fondos Semanal Mensual Trimestral YTD 22/03/2014 01/03/2014 29/12/2013 01/01/2014 28/03/2014 28/03/2014 28/03/2014 28/03/2014 Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return Max Drawdown Std Dev MERCADO MONETARIO EUR Aviva Corto Plazo B FI ES0170156030 Euro 0,02 0,08 0,38 0,36 2,25 -0,02 0,15 RENTA FIJA CORTO PLAZO Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro 0,17 0,32 1,39 1,33 3,45 -1,44 1,10 RENTA FIJA GLOBAL GS Glbl Strategic Income Bd E EUR H Cap LU0600010143 Euro 0,41 0,58 0,48 0,50 3,64 -2,78 4,73 RENTA FIJA CORPORATIVA Invesco Euro Corporate Bond E Acc LU0243958393 Euro 0,42 0,49 2,60 2,56 5,69 -3,12 2,27 RENTA FIJA HIGH YIELD GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro -0,15 0,07 2,64 2,64 6,67 -5,19 5,96 MIXTOS FLEXIBLES GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro -0,39 0,31 1,27 0,95 4,24 -3,48 5,96 RENTA VARIABLE EUROPA Franklin European Growth N Acc € LU0122612764 Euro 2,11 0,15 4,16 3,21 16,77 -7,60 13,26 RENTA VARIABLE EUROZONA DWS Invest Top Euroland NC LU0145647300 Euro 1,52 -0,36 2,92 2,83 25,40 -10,62 18,97 RENTA VARIABLE EEUU Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar -1,34 -1,86 -1,52 -1,95 17,86 -6,46 13,41 RENTA VARIABLE GLOBAL Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR LU0554840230 Euro -1,88 -4,43 -3,81 -4,38 14,93 -8,29 15,43 RENTA VARIABLE EMERGENTE Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 2,92 4,04 1,73 1,19 -7,01 -19,74 16,86 RENTA VARIABLE JAPON Pictet Japanese Equity Opport-R EUR LU0255979584 Euro 4,26 -1,77 -6,34 -7,25 -2,74 -15,75 24,64 RENTA VARIABLE ALTERNATIVA Henderson Horizon Pan Eurp Alpha X LU0264598342 Euro -0,55 -1,37 4,12 4,19 15,46 -3,33 6,69 RENTA FIJA ALTERNATIVA Candriam Long Short Credit C FR0010760694 Euro -0,03 0,03 0,43 0,43 1,79 -0,44 0,39 MARKET NEUTRAL GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro 0,04 0,33 1,95 1,74 5,50 -1,44 3,04 12 Meses 29/03/2013 28/03/2014
  18. 18. 18 Calendario Macroeconómico Lunes 07 Abril Zona Dato Estimado Anterior 1:50 Japón Reservas en Moneda Extranjera (Estados Unidos) 1.288,2B 8:00 EUR Producción industrial Alemana (Mensualmente) 0,40% 0,80% 9:00 España Producción Industrial Español (Anual) 1,10% 10:30 Zona Euro Confianza del Inversor Sentix 13,9 16:00 Estados Unidos Índice CB de Tendencias de Empleos 116,4 21:00 Estados Unidos Crédito al consumidor 14,15B 13,70B Martes 08 Abril Zona Dato Estimado Anterior 1:50 Japón NSA Cuentas Corrientes -1,589T 8:45 Francia balance de Presupuestos del Gobierno Frances -12,7B 8:45 Francia Balanza comercial Francesa -5,7B 10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensualmente) 0,10% 10:30 Reino Unido Producción industrial (Anual) 2,90% 10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensualmente) 0,40% 10:30 Reino Unido Producción Manufacturera (Anual) 3,30% 13:30 Estados Unidos Optimismo de Pequeñas Empresas NFIB 91,4 Miércoles 09 Abril Zona Dato Estimado Anterior 8:00 Alemania Balanza comercial en Alemania 17,2B 10:30 Reino Unido Balanza comercial -9,79B 16:00 Estados Unidos Inventarios mayoristas (Mensualmente) 0,50% 0,70%
  19. 19. 19 Calendario Macroeconómico II Jueves 10 Abril Zona Dato Estimado Anterior 1:01 Reino Unido Precio de la vivienda de RICS 45% 1:50 Japón Órdenes Base de Maquinaria (Anual) 23,60% 1:50 Japón Préstamos Bancarios (Anual) 2,20% 4:00 China Balance Comercial Chino -0,99B -22,98B 4:00 China Exportaciones Chinas (Anual) 5,00% -18,10% 4:00 China Importaciones de China (Anual) 3,00% 10,10% 6:00 Estados Unidos Ventas de Cadenas Comerciales (Mensualmente) 2,70% 8:45 Francia IPC Frances (Mensualmente) 0,50% 8:45 Francia Producción industrial Francesa (Mensualmente) -0,20% 10:00 Italia Producción Industrial de Italia (Anual) 1,40% 10:00 Italia Producción industrial Italiana (Mensualmente) 1,00% 13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés 0,50% 0,50% 13:00 Reino Unido FC del BOETotal 375B 14:30 Estados Unidos Índice de precios de importación (Mensualmente) 0,20% 0,90% 20:00 Estados Unidos Declaración presupuesto mensual -88,5B -193,5B
  20. 20. 20 Calendario Macroeconómico III Viernes 11 Abril Zona Dato Estimado Anterior 1:50 Japón CGPI Índice de Precios de Bienes Corporativos (Mensualmente) -0,20% 1:50 Japón Índice de precios de Bienes Capitales (CGPI) (Anual) 1,80% 3:30 China Índice de precios de producción Chino (Anual) -2,00% -2,00% 3:30 China IPC Chino (Mensualmente) -0,60% 0,50% 3:30 China IPC Chino (Anual) 2,50% 2,00% 8:00 Alemania IPC Aleman (Mensualmente) 0,30% 8:00 Alemania IPC Aleman (Anual) 1,00% 8:45 Francia Cuenta Corriente de Francia -3,90B 14:30 Estados Unidos Índice de precios de producción (Mensualmente) 0,10% -0,10% 14:30 Estados Unidos Índice de precios de producción (Anual) 1,00% 0,90% 14:30 Estados Unidos Índice de precios de producción subyacente (Mensualmente) 0,20% -0,20% 14:30 Estados Unidos Índice de precios de producción subyacente (Anual) 1,10% 1,10% 15:55 Estados Unidos Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, preliminar 95,7 15:55 Estados Unidos Índice de confianza del consumidor y expectativas de la Universidad de Michigan, final 70 15:55 Estados Unidos Michigan: Expectativas de inflación 3,20% 15:55 Estados Unidos Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan 80
  21. 21. 21 Resultados Lunes 07 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Alemania CENIT AG Y 2013 0.69 Alemania Mox Telecom AG Y 2013 0.91 Alemania Muehlhan AG Y 2013 0.04 Francia Tessi SA Y 2013 7.64 Martes 08 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Francia EOS Imaging SA Y 2013 -0.25 Francia Akka Technologies SA Y 2013 2.02 Reino Unido Netplay TV PLC Y 2013 0.015 Reino Unido Borders & Southern Petroleum PLC Y 2013 -0.002 Reino Unido InternetQ PLC Y 2013 0.243 Estados Unidos Alcoa Inc Q1 2014 0.044 Estados Unidos Northwest Biotherapeutics Inc Q4 2013 -0.41 Estados Unidos Global Geophysical Services Inc Q4 2013 -0.23
  22. 22. 22 Resultados ll Miércoles 09 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Alemania Wirecard AG Y 2013 0.737 Francia Synergie SA Y 2013 1.417 Francia 1000mercis Y 2013 2.475 Francia Mauna Kea Technologies Y 2013 -0.937 Francia Micropole Y 2013 0.02 Francia Le Noble Age Y 2013 1.012 Reino Unido Gulfsands Petroleum PLC Y 2013 -0.17 Reino Unido Immupharma PLC Y 2013 -0.051 Reino Unido blur Group PLC Y 2013 -0.142 Reino Unido Evraz PLC Y 2013 -0.107 Estados Unidos Constellation Brands Inc Q4 2014 0.758 Estados Unidos Bed Bath & Beyond Inc Q4 2014 1.603 Estados Unidos Progressive Corp/The Q1 2014 0.398
  23. 23. 23 Resultados lll Jueves 10 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Alemania WMF AG Y 2013 2.11 Francia Sequana SA Y 2013 0.23 Francia NetGem SA Y 2013 0.18 Reino Unido Prezzo PLC Y 2013 0.065 Reino Unido Retroscreen Virology Group PLC Y 2013 0.012 Estados Unidos Family Dollar Stores Inc Q2 2014 0.916 Estados Unidos Rite Aid Corp Q4 2014 0.045 Viernes 11 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Alemania R Stahl AG Y 2013 2.495 Alemania Bauer AG Y 2013 -1.14 Reino Unido Summit Corp PLC Y 2014 -0.012 Estados Unidos JPMorgan Chase & Co Q1 2014 1.424 Estados Unidos Fastenal Co Q1 2014 0.376 Estados Unidos Wells Fargo & Co Q1 2014 0.961
  24. 24. 24 Dividendos Lunes 07 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa Alemania Daimler AG Anual Importe Neto: 2.26 USD Alemania Henkel AG & Co KGaA Anual Importe Neto: 1.22 EUR España Bankinter SA Trimestral Importe Neto: 0,0011 EUR Estados Unidos MasterCard Inc Trimestral Importe Bruto: 0,11 USD Estados Unidos Gap Inc/The Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD Martes 08 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa España Abertis Infraestructuras SA Semestral Importe Neto: 0,26 EUR Estados Unidos Darden Restaurants Inc Trimestral Importe Bruto: 0,55 USD Estados Unidos Intuit Inc Trimestral Importe Bruto: 0,19 USD Estados Unidos Verizon Communications Inc Trimestral Importe Bruto: 0,53 USD Estados Unidos NetApp Inc Trimestral Importe Bruto: 0,15 USD Estados Unidos AT&T Inc Trimestral Importe Bruto: 0,46 USD Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co Trimestral Importe Bruto:1.12 USD Estados Unidos American Tower Corp Trimestral Importe Bruto: 0,32 USD Estados Unidos General Mills Inc Trimestral Importe Bruto: 0,41 USD Estados Unidos Aetna Inc Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD Estados Unidos Lincoln National Corp Trimestral Importe Bruto: 0,16 USD Estados Unidos Marsh & McLennan Cos Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
  25. 25. 25 Dividendos II Miércoles 09 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa Estados Unidos Bank of America Corp Trimestral Importe Bruto:1.75 USD Estados Unidos Agilent Technologies Inc Trimestral Importe Bruto: 0,13 USD Estados Unidos Citigroup Inc Trimestral Importe Bruto: 0,36 USD Estados Unidos Yum! Brands Inc Trimestral Importe Bruto: 0,37 USD Estados Unidos Roper Industries Inc Trimestral Importe Bruto: 0,20 USD Estados Unidos Whole Foods Market Inc Trimestral Importe Bruto: 0,12 USD Estados Unidos Kraft Foods Group Inc Trimestral Importe Bruto: 0,52 USD Estados Unidos General Dynamics Corp Trimestral Importe Bruto: 0,62 USD Estados Unidos Accenture PLC Semestral Importe Bruto: 0,93 USD Estados Unidos Patterson Cos Inc Trimestral Importe Bruto: 0,20 USD Estados Unidos Masco Corp Trimestral Importe Bruto: 0,07 USD Estados Unidos Standard Life PLC Semestral Importe Bruto:11.75 GBp Estados Unidos GKN PLC Semestral Importe Bruto:5.88 GBp Estados Unidos St James's Place PLC Semestral Importe Bruto:10.64 GBp Estados Unidos IMI PLC Semestral Importe Bruto:25 GBp
  26. 26. 26 Dividendos III Jueves 10 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa Alemania Daimler AG Anual Importe Neto: 2.25 EUR Estados Unidos Duke Energy Corp Trimestral Importe Bruto: 0,32 USD Estados Unidos Chesapeake Energy Corp Trimestral Importe Bruto: 0,08 USD Viernes 11 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa Estados Unidos Abbott Laboratories Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD Estados Unidos PPL Corp Trimestral Importe Bruto:1.09 USD Estados Unidos Pitney Bowes Inc Trimestral Importe Bruto: 0,50 USD Estados Unidos AbbVie Inc Trimestral Importe Bruto: 0,42 USD Estados Unidos Crown Castle International Corp Trimestral Importe Bruto:1.12 USD Estados Unidos General Growth Properties Inc Trimestral Importe Bruto: 0,15 USD Estados Unidos United Technologies Corp Trimestral Importe Bruto: 0,93 USD Estados Unidos Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc Trimestral Importe Bruto: 0,31 USD
  27. 27. 27 DISCLAIMER: La información contenida en este documento ha sido elaborado por Banco Inversis, S.A., y tiene carácter informativo. Su contenido no debe ser considerado como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra de ningún producto o servicio de inversión, ni una recomendación o propuesta de inversión personalizada, ni constituye asesoramiento en materia de inversión, ya que en su elaboración no se han tenido en cuenta los conocimientos y experiencia en el ámbito de la inversión correspondiente, o situación financiera o los objetivos de inversión del usuario. Las inversiones a las que se refieran los contenidos de este documento pueden conllevar riesgos significativos, pueden no ser apropiadas para todos los inversores, pudiendo variar y/o verse afectadas por fluctuaciones del mercado el valor de los activos que en ellas se mencionan, así como los ingresos que éstos generen, debiendo advertirse que las rentabilidades pasadas no aseguran las rentabilidades futuras. En las informaciones y opiniones facilitadas por Banco Inversis, S.A. se ha empleado información de fuentes de terceros y han de ser consideradas por el usuario a modo de introducción, sin que pueda estimarse como elemento determinante para la toma de decisiones, declinando Banco Inversis, S.A. toda responsabilidad por el uso que pueda verificarse de la misma en tal sentido. Banco Inversis, S.A. no garantiza la veracidad, integridad, exactitud y seguridad de las mismas, por lo que Banco Inversis, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido. Disclaimer
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