Este documento trata sobre aspectos financieros de proyectos de investigación y desarrollo. Presenta información sobre la Maestría en Gerencia de Proyectos de Investigación y Desarrollo de la Universidad Rafael Belloso Chacin, incluyendo módulos sobre elementos financieros para la formulación, evaluación y ejecución de proyectos, así como conceptos como inflación, rentabilidad y relación costo-beneficio.

1. Universidad Rafael Belloso Chacin
Vicerrectorado Académico
Decanato de Investigación y Desarrollo
Maestría en Gerencia de Proyectos de Investigación y
Desarrollo
ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D

2. Universidad Rafael Belloso Chacin
Vicerrectorado Académico
Decanato de Investigación y Desarrollo
Maestría en Gerencia de Proyectos de Investigación y
Desarrollo
ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN Y
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS

3. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
MODULO II: ELEMENTOS FINANCIEROS COADYUVANTES A LA
FORMULACIÓN, EVALUACIÓN Y EJECUCIÓN DE PROYECTOS.
￭ Relación costo beneficio. ￭ Valor del presente neto.
￭ Tasa interna de retorno. . ￭ Flujo de fondos.
Contenido
￭ Rentabilidad. ￭ Punto de Equilibrio.
￭ Costo anual. . ￭ Depreciación y
Amortización.
￭ Inflación. ￭ Presupuesto.
￭ Plan de trabajo. ￭ Instrumentos financieros.
￭ Riesgo en inversiones.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

4. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
INFLACIÓN

5. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
DEFINICIONES DE INFLACIÓN:
La inflación es el aumento sostenido y
generalizado del nivel de precios de bienes y
servicios, medido frente a un poder adquisitivo.
INFLACIÓN
Se define también como la caída en el valor de
mercado o del poder adquisitivo de una
moneda en una economía en particular, lo que
se diferencia de la devaluación, dado que esta
última se refiere a la caída en el valor de la
moneda de un país en relación con otra
moneda cotizada en los mercados
internacionales.

6. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
La inflación es un indicador muy utilizado
para medir las condiciones de una
INFLACIÓN
economía, esta no es más que el alza
general de precios de los bienes y
servicios que se consumen en una
economía.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

7. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
CAUSAS DE LA INFLACIÓN:
Existen diferentes explicaciones sobre las
causas de la inflación. De hecho parece que
existen diversos tipos de procesos
económicos diferentes que producen
INFLACIÓN
inflación, y esa es una de las causas por las
cuales existen diversas explicaciones:
cada explicación trata de dar cuenta de un
proceso generador de inflación diferente,
aunque no existe una teoría unificada que
integre todos los procesos.
De hecho se han señalado que existen al
menos tres tipos de inflación:
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

8. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
TIPOS DE INFLACION SEGÚN SUS CAUSAS:
Inflación de demanda:
cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector
productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos
a la demanda existente.
INFLACIÓN
Inflación de costos:
cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se encarece, y
en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan
los precios.
Inflación autoconstruida:
ligada al hecho de que los agentes prevén aumentos futuros de precios y
ajustan su conducta actual a esa previsión futura.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

9. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
TIPOS DE INFLACIÓN:
Inflación moderada:
La inflación moderada se refiere al incremento de
forma lenta de los precios.
INFLACIÓN
Cuando los precios son relativamente estables,
las personas se fían de este, colocando su dinero
en cuentas de banco. Ya sea en cuentas
corrientes o en depósitos de ahorro de poco
rendimiento porque esto les permitirá que su
dinero valga tanto como en un mes o dentro de un
año.
En sí está dispuesto a comprometerse con su
dinero en contratos a largo plazo, porque piensa
que el nivel de precios no se alejará lo suficiente
del valor de un bien que pueda vender o comprar.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

10. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
Inflación galopante:
La inflación galopante describe cuando los precios
incrementan las tasas de dos o tres dígitos de 30,
120 ó 240% en un plazo promedio de un año.
INFLACIÓN
Cuando se llega a establecer la inflación
galopante surgen grandes cambios económicos,
muchas veces en los contratos se puede
relacionar con un índice de precios o puede ser
también a una moneda extranjera, como por
ejemplo: el dólar.
Ya que el dinero pierde su valor de una manera
muy rápida, las personas tratan de no tener más
de lo necesario; es decir, que mantiene la
cantidad suficiente para vivir con lo necesario o
indispensable para el sustento de todos los seres.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

11. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
Hiperinflación:
Es una inflación anormal en exceso que puede
alcanzar hasta el 1000% anual.
Este tipo de inflación anuncia que un país está
INFLACIÓN
viviendo una severa crisis económica pues como el
dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la
capacidad de comprar bienes y servicios con el
dinero) baja y la población busca gastar el dinero
antes de que pierda totalmente su valor.
Este tipo de inflación suele estar causada porque
los gobiernos financian sus gastos con emisión de
dinero sin ningún tipo de control, o bien por que no
existe un buen sistema que regule los ingresos y
egresos del Estado.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

12. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
Proceso hiperinflacionario:
Cuando la inflación desborda toda posibilidad
de control y planeamiento económico, se
desata lo que se conoce como proceso
INFLACIÓN
hiperinflacionario, en el cual la moneda pierde
su propiedad de reserva de valor y de unidad
de medida.
Es un proceso de destrucción de la moneda.
Se desata la estanflacion (inflación con
desempleo), y se hace imposible el cálculo y
planeamiento económico, lo cual lleva a
destruir la economía.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

13. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
Consecuencias de la Inflación:
El deterioro del valor de la moneda .
La distorsión de precios relativos.
La inflación es perjudicial para aquellas personas acreedoras de
INFLACIÓN
montos fijos, ya que el valor real de la moneda decrece con el tiempo y su
poder de compra disminuirá. Contrariamente aquellos deudores a tasa fija
se verán beneficiados, ya que su pasivo real irá disminuyendo.
Como consecuencia de los puntos anteriores, surge lo que se suele
denominar “inflación autoconstruida”.
Este fenómeno consiste en trasladar el aumento de precios hacia delante
en el tiempo, esto es así ya que las personas esperan que la inflación
continúe como en períodos anteriores.
Así se genera un espiral inflacionario, en el que se indexan contratos, se
aumentan los sueldos y los precios por expectativas futuras.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

14. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
RENTABILIDAD

15. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
COMENTARIOS GENERALES:
Es la relación que existe entre la utilidad y la
RENTABILIDAD
inversión necesaria para lograrla.
Se llama gestión rentable de una empresa la que no
sólo evita las pérdidas, sino que, además, permite
obtener una ganancia, un excedente por encima del
conjunto de gastos de la empresa.
La rentabilidad caracteriza la eficiencia económica
del trabajo que la empresa realiza.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

16. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
INDICADORES DE RENTABILIDAD:
- Tasa Interna de Retorno
- Valor Presente Neto
RENTABILIDAD
- Relación Beneficio-Costo
- Costo Anual Equivalente
DOS TIPOS DE RENTABILIDAD:
•RENTABILIDAD FINANCIERA.
•RENTABIBILIDAD SOCIAL.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

17. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
RENTABILIDAD FINANCIERA:
RENTABILIDAD
La actividad relaciona el beneficio
económico con los recursos necesarios
para obtener ese lucro.
A nivel empresa, muestra el retorno para
los accionistas de la misma, que son los
únicos proveedores de capital que no
tienen ingresos fijos.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

18. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
RENTABILIDAD SOCIAL:
El concepto de rentabilidad social como
RENTABILIDAD
contrapartida de rentabilidad económica hace
referencia a proveer a la sociedad más beneficios
que perdidas.
Toda empresa publica tiene como uno de sus
fines principales este tipo de rentabilidad, puesto
que su objetivo más importante no es generar
ganancias sino dar a la sociedad un servicio que
le sea útil y le evite problemas.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

19. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
Ejemplo:
RENTABILIDAD
Si se coloca en una cuenta un millón y los
intereses generados son 100 mil, la rentabilidad
es del 10%.
La rentabilidad de la cuenta se calcula
dividiendo la cantidad generada y la cantidad
que se ha necesitado para generarla
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

20. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO

21. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO DE PROYECTOS.
Ejemplo:
Si se coloca en una cuenta un millón y los
intereses generados son 100 mil, la rentabilidad
es del 10%.
La rentabilidad de la cuenta se calcula
dividiendo la cantidad generada y la cantidad
que se ha necesitado para generarla
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

22. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
QUE ES?
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO
El Análisis Costo / Beneficio es el proceso de colocar cifras en dinero
los diferentes costos y beneficios de una actividad.
Al utilizarlo, podemos estimar el impacto financiero acumulado de lo
que queremos lograr.
CUANDO SE UTILIZA?
Se debe utilizar el Análisis Costo / Beneficio al comparar los costos y
beneficios de las diferentes decisiones.
Un Análisis de Costo / Beneficio por si solo puede no ser una guía clara
para tomar una buena decisión.
Existen otros puntos que deben ser tomados en cuenta, ej. la moral de
los empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfacción
del cliente.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

23. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
COMO SE UTILIZA COMO SE UTILIZA?
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO
El Análisis de Costo / Beneficio involucra los siguientes 6
pasos:
1. Llevar a cabo una Lluvia de Ideas o reunir datos provenientes de factores
importantes relacionados con cada una de sus decisiones.
2. Determinar los costos relacionados con cada factor. Algunos costos,
como la mano de obra, serán exactos mientras que otros deberán ser
estimados.
3. Sumar los costos totales para cada decisión propuesta.
4. Determinar los beneficios en dinero para cada decisión.
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24. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO DE PROYECTOS.
PASOS 5 Y 6:
5. Poner las cifras de los costos y beneficios totales en la forma de una
relación donde los beneficios son el numerador y los costos son el
denominador:
BENEFICIOS/COSTOS
6. Comparar las relaciones Beneficios a Costos para las diferentes
decisiones propuestas. La mejor solución, en términos financieros es
aquella con la relación más alta beneficios a costos.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

25. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO DE PROYECTOS.
EJEMPLO:
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

26. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
RECOMENDACIÓN PARA LA CONSTRUCCIÓN
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO
E INTERPRETACIÓN:
•Aunque es deseable que los beneficios
sean más grandes que los costos, no
existe una respuesta única de cual es la
relación ideal de beneficio a costo.
•Los beneficios tales como la moral de
los empleados, las responsabilidades
legales, y la seguridad pueden ser
beneficios escondidos que no son
evidentes en el análisis original.
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27. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
TASA INTERNA DE RETORNO

28. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
TASA INTERNA DE RETORNO
TASA INTERNA DE RETORNO
Sirve para identificar claramente el tiempo en
que recuperaremos el capital asignado a una
inversión.
Para su calculo también se requiere
proyectar los gastos por efectuar (valores
negativos) e ingresos por recibir (valores
positivos) que ocurren en períodos regulares.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

29. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
TASA INTERNA DE RETORNO DE PROYECTOS.
Cómo se calcula?
Como se mencionó inicialmente es necesario
establecer el monto de inversión, los flujos de
ingreso y la inversión periódica (gastos) para
cada uno de los períodos establecidos en el
proyecto, a fin de considerar sólo los beneficios
netos en cada periodo (utilidades brutas o
utilidades antes de impuestos).
El monto de las utilidades calculadas nos
ayudarán a determinar el plazo en que
recuperaremos la inversión inicial requerida
para el proyecto, ejemplo:
http://finanzaspracticas.com.mx
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30. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

31. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
TASA INTERNA DE RETORNO DE PROYECTOS.
Como podrán observar la inversión
requerida o inicial, de acuerdo a la
proyección de las utilidades anuales,
podrá recuperarse en su totalidad al final
del quinto año.
Lo que podría interpretarse como una
buena inversión si la relacionamos con la
tasa de interés pagada por otros
instrumentos financieros.
Por lo que en éste ejemplo se puede
interpretar como que la TIR es de 5 años.
http://finanzaspracticas.com.mx
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

32. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
TASA INTERNA DE RETORNO
TASA INTERNA DE RETORNO
La TIR, se puede calcular con los
beneficios antes o después de impuestos.
Es recomendable aplicar esta facilidad
para determinar la productividad de
cualquier proyecto que nos propongan,
pero también es aplicable a inversiones por
realizar en herramientas financieras
tradicionales.
La TIR nos dará información adicional para
tomar decisiones analizadas a profundidad
cuando de inversiones se trata.
http://finanzaspracticas.com.mx
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

33. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
VALOR PRESENTE NETO

34. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
VALOR PRESENTE NETO
VALOR PRESENTE NETO
Es el valor presente del
conjunto (sumatoria) de flujos
de fondos neto que derivan de
la inversión, descontados a la
tasa de retorno requerida de la
misma al momento de efectuar
el desembolso de la inversión
inicial, valuada también a ese
momento.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

35. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
VALOR PRESENTE NETO
EJEMPLO:
Ud. Tiene la oportunidad de hacer una inversión de
$900.000. Si realiza esta inversión ahora recibirá
Beltrán, Carrasquero, Gil, Pineda
$120.000 al año, y $250.000 y $800.000 al segundo y
tercer año. La tasa de descuento apropiada para esa
inversión es de12%
Calcule el VPN ¿Debería hacer la inversión?
Si la tasa de descuento es 10%, ¿debería hacer la
inversión?
SOLUCIÓN:
a) Se calcula el VPN:
120000 250000 800000
VPN = + + − 900000 = −24134.47
1.12 (1.12) 2 (1.12) 3
Como el valor obtenido es negativo, no conviene hacer la inversión.

36. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
VALOR PRESENTE NETO
MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
a) En el segundo caso:
Beltrán, Carrasquero, Gil, Pineda
120000 250000 800000
VPN = + 2
+ 3
− 900000 = 16754.32
1.10 (1.10) (1.10)
La inversión puede llevarse a cabo.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

37. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
VALOR PRESENTE NETO
Valor Significado Decisión a tomar
Beltrán, Carrasquero, Gil, Pineda
La inversión produciría
VPN > 0 ganancias por encima de la El proyecto puede aceptarse.
rentabilidad exigida
La inversión produciría
VPN < 0 pérdidas por debajo de la El proyecto debería rechazarse.
rentabilidad exigida
Dado que el proyecto no agrega
valor monetario por encima de la
rentabilidad exigida, la decisión
La inversión no produciría ni
VPN = 0 debería basarse en otros criterios,
ganancias ni pérdidas
como la obtención de un mejor
posicionamiento en el mercado u
otros factores.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

38. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
VALOR PRESENTE NETO
Beltrán, Carrasquero, Gil, Pineda
VALOR PRESENTE NETO
VENTAJAS DESVENTAJAS
- Tiene en cuenta el valor del dinero - Hay que tener un especial
en cada momento. cuidado en la
-Es un modelo sencillo de llevar a la determinación/estimación de la
práctica. tasa de descuento adecuada.
- Nos ofrece un valor actual - Cuando las tasas de descuento
fácilmente comprensible. son distintas para cada periodo se
- Es muy flexible permitiendo precisa o bien una hoja de cálculo
introducir en el criterio cualquier o hacerlo a mano.
variable que pueda afectar a la
inversión, inflación, incertidumbre,
fiscalidad, etc.
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

39. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
PUNTO DE EQUILIBRIO

40. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
PUNTO DE EQUILIBRIO
Perdomo (2001),
“El Punto de Equilibrio o Punto de
Ruptura o Punto de Quiebra es el
punto donde el importe de las ventas
netas absorbe los costos variable y
los costos fijos, es decir, es el
momento económico donde se
produce un equilibrio entre los
ingresos y los costos totales, en ese
punto se ha dejado de tener pérdida y
no se ha empezado a tener
beneficio”.
A S
NT TO
S
VE S
CO
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

41. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
PUNTO DE EQUILIBRIO
Arq. Gisela Velasco Rubio. M. Sc.

42. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
PUNTO DE EQUILIBRIO - APLICACIONES
Determinación del
Determinación de las monto necesario
ventas necesarias para justificar una
para establecer el nueva inversión en
precio de venta activo fijo.
unitario de ventas.
Determinación del efecto
que produce una
modificación de más o
menos en los costos y
gastos en relación con
ÁVILA, MAYELA
CARABALLO, JOSÉ
JOSÉ sus respectivas ventas.
LINARES, JHONNY
NUVAEZ, JOSÉ
JOSÉ Wueston (1986).

43. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
PUNTO DE EQUILIBRIO-VENTAJAS
ÁVILA, MAYELA
CARABALLO, JOSÉ
JOSÉ
LINARES, JHONNY
NUVAEZ, JOSÉ
JOSÉ Méndez (1999).

44. ASPECTOS BÁSICOS DE LA EVALUACIÓN, FORMULACIÓN Y GESTIÓN
DE PROYECTOS.
DESVENTAJAS
ÁVILA, MAYELA
CARABALLO, JOSÉ
JOSÉ
LINARES, JHONNY
NUVAEZ, JOSÉ
JOSÉ Méndez (1999).

45. ASPECTOS TECNICOS
FINANCIEROS DE PROYECTOS I+D
DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN