Presentación mercado de capitales medellín

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  • 1. Simposio Mercado de Capitales Mauricio Cárdenas Ministro de Hacienda y Crédito Público Abril 4 2013
  • 2. Agenda 1. Colombia: Equilibrio Macroeconómico y Fiscal 2. Mercado de Capitales 3. ConclusionesFuente:
  • 3. Fundamentales macroeconómicos sólidos, a pesar de la desaceleración a nivel mundial Producto Interno Bruto (Variación anual) 8 7 6 5 4 4.0 3 3.3 3.2 2 1 0 -1 -2 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Colombia Mundo América LatinaFuente: FMI
  • 4. El consumo de los hogares mantiene una dinámica positiva 80,000 9.0 8.0 75,000 7.0 Millones de pesos 6.0 crecimiento (%) 70,000 4.0 5.0 65,000 4.0 3.0 60,000 2.0 55,000 1.0 0.0 50,000 -1.0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Niveles CrecimientoFuente: DANE.
  • 5. Se espera que la demanda externa y la actividad industrial se recuperen en 2013 30% Demanda externa (G-20) y producción industrial (variación anual) 12% 10% 20% 8% 10% 6% 4% 0% 2% -10% 0% -20% -2% -4% -30% -6% -40% -8% 2013* I 2001 I 2002 I 2003 I 2004 I 2005 I 2006 I 2007 I 2008 I 2009 I 2010 I 2011 I 2012 III 2003 III 2008 III 2001 III 2002 III 2004 III 2005 III 2006 III 2007 III 2009 III 2010 III 2011 III 2012 Demanda externa Pib Industrial Colombia (Eje derecho) *PronósticoFuente: OECD & Dane
  • 6. En 2013 el gasto de los gobiernos regionales y locales contribuirá al crecimiento económico Balance Fiscal Gobiernos Regionales y Locales (% del PIB) 1.5 1.5 1,1 1.1 0.9 0.7 0.6 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.2 -0.5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2.009 2010 2.011 2012* Primer año nueva administraciónFuente: Ministerio de Hacienda. *Proyectado
  • 7. La inflación continúa en su tendencia de largo plazo Índice de precios al consumidor 9% (variación anual) 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1,83% 1% feb.-03 feb.-04 feb.-05 feb.-06 feb.-07 feb.-08 feb.-09 feb.-10 feb.-11 feb.-12 feb.-13Fuente: DANE
  • 8. La tasa de desempleo se ubica en niveles históricamente bajos Tasa de desempleo – Total nacional (promedio móvil trimestral) 18% max-min 2001-2009 2010 2011 2012 2013 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% m… sep abr jul ago oct dic jun feb mar ene novFuente: DANE
  • 9. Contamos con la confianza de los inversionistas extranjeros Inversión Extranjera Directa – Millones de dólares Series1 2002-2009 Min-Max Series2 2010 2011 2012 2013 18,000 16,684 16,000 14,795 14,000 12,000 10,000 9,485 8,000 6,000 4,000 2,000 - January October March May February April June July September August November DecemberFuente: Banco de la República
  • 10. Equilibrio externo El déficit en cuenta corriente se encuentra en niveles sostenibles Déficit en cuenta corriente e IED (% del PIB) 8.0 7.0 7.0 6.0 5.0 4.64.4 4.2 4.2 4.4 4.3 4.2 4.1 4.1 4.0 4.0 3.8 3.0 3.1 2.9 3.1 2.7 2.9 2.8 3.0 2.4 2.6 2.6 2.4 2.4 2.2 2.1 2.0 1.8 1.5 1.5 1.3 1.3 1.1 1.0 0.9 1.0 0.0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 BALANCE EN CUENTA CORRIENTE IEDSource: Banco de la República
  • 11. Equilibrio fiscal aún con incrementos en la inversión pública Déficit fiscal e Inversión del GNC (% del PIB) 3.5 4.0 3.3 3.9 3.0 2.9 2.9 3.5 2.5 3.0 2.8 2.0 1.9 2.5 2.4 2.4 1.5 2.0 2010 2011 2012* 2013* Inversión GNC Déficit GNC (Eje derecho)Fuente: Ministerio de Hacienda. Cifras proyectadas.
  • 12. Agenda 1. Colombia: Equilibrio Macroeconómico y Fiscal 2. Mercado de Capitales 3. ConclusionesFuente:
  • 13. Ciclo Fiscal Virtuoso (+) Mayor Inversión Pública (-) Menor costo de capital para inversión privadaFuente:
  • 14. La responsabilidad fiscal ha resultado en menores costos de endeudamiento local 14.5 TES (2020) 13.5 12.5 11.5 10.5 9.5 Mínimo 8.5 Histórico 7.5 6.5 5.5 4.5 Apr-09 Apr-10 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Oct-08 Oct-09 Oct-10 Oct-11 Oct-12Fuente: Banco de la República
  • 15. La Reforma Tributaria redujo aún más los costos del endeudamiento interno Global TES 21 vs COLTES 20 500 7% 400 Spread pb 6% 300 5% 200 Rendimiento 4% 100 3% 0 Prom. 2% 92 pb -100 1% -200 Prom. 211 pb 0% -300 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Spread Global TES 21 vs COLTES 20 Global TES 21 COLTES 20Fuente: Bloomberg. Con corte a 01 de Abril de 2013
  • 16. El mercado de capitales ha permitido que los menores costos de endeudamiento se transmitan al sector privado TES 2020 y emisiones bonos privados IPC a 10 años 9% 7% TES 2020 (izq) Emisiones Privadas IPC 10 años (der) 8% 6% 7% 5% 6% 4% 5% 3% 4% 2%Fuente: Bloomberg y BVC
  • 17. Sin embargo, este beneficio sólo alcanza a un número reducido de emisores y esta concentrado en el sector financiero Emisiones Renta Fija en mercado local (COP Billones) 16 40 14 35 12 30 Billones de pesos Emisor 10 25 8 20 6 15 4 10 2 5 0 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Sector Financiero Otros Emisores * Cifras a Marzo de 2013Fuente: BVC y Bancolombia
  • 18. Lo mismo es cierto para la renta variable: Unos pocos emisores se han beneficiado de la mayor liquidez y diversificación de fuentes de fondeo Emisiones Renta Fija en mercado local (COP Billones) Emisiones Renta Variable (COP MM) 100% 200,000 Monto emitido Emisores 7% 14,000 10 10% 17% 10% 80% 12,000 15% 150,000 14% 8 10,000 Porcentaje 60% 14% 35% 13% Pesos (MM) 6 Emisor 100,000 8,000 18% Pesos 40% 22% (MM) 9% 6,000 4 50,000 20% 4,000 30% 35% 28% 2 0% - 2,000 2005 2011 2012 Persona Natural Comisionistas Sector real 0 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Otros Fondos pensión ExtranjerosFuente: BVC y Bancolombia
  • 19. Pero la mayoría de las firmas y hogares depende del mercado intermediado para su financiación 50% Comportamiento de la cartera de crédito (Var % anual) 40% 30% 20% 16% 14% 10% 11% 00% -10% mar.-06 mar.-07 mar.-08 mar.-09 mar.-10 mar.-11 mar.-12 mar.-13 sep.-06 sep.-07 sep.-08 sep.-09 sep.-10 sep.-11 sep.-12 Comercial Consumo HipotecariaFuente: Superfinanciera.
  • 20. La reducción en la tasa de intervención se ha transmitido rápidamente en disminuciones en la tasa interbancaria 11% Tasa de intervención y TIB (%) 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% Jul-07 Mar-08 Jul-08 Mar-09 Jul-09 Mar-10 Jul-10 Mar-11 Jul-11 Mar-12 Jul-12 Mar-13 Nov-07 Nov-08 Nov-09 Nov-10 Nov-11 Nov-12 Mar-07 Tasa de intervención TIBFuente: Banco de la República
  • 21. Pero la respuesta de las tasas activas ha sido sólo parcial Tasas de interés por modalidad de crédito (%) 11 14 10 13 9 12 8 11 7 10 6 9 5 8 4 7 3 6 TASA BR (Eje Der.) PREFERENCIAL VIVIENDA en Pesos (T.E.A.) ORDINARIOFuente: Superfinanciera
  • 22. Pero la respuesta de las tasas activas ha sido sólo parcial Tasas de interés por modalidad de crédito (%) 6 14 6 10 5 13 5 9 4 12 4 8 3 11 3 7 2 10 2 6 TASA BR CREDITOS DE VIVIENDA en Pesos (T.E.A.) TASA BR CREDITO PREFERENCIALFuente: Superfinanciera
  • 23. Y en algunos casos el impacto ha sido casi inexistente Tasas de interés por modalidad de crédito (%) 6 31 5 30 4 29 3 28 2 27 TASA BR TARJETA DE CREDITO PERSONA NATURALFuente: Superfinanciera
  • 24. Las diferencias con respecto a lo ocurrido en el episodio de relajación en el 2009 son marcadas Tasa BR TIB Consumo Ordinario Preferencial T. crédito ViviendaReducción13 meses vs pico 5.5% 5.6% 3.4% 4.0% 5.6% 4.0% 1.8% (jul-08) % de transmisión 102% 63% 73% 101% 73% 33%Reducción13 meses vs pico 2.0% 1.6% 1.5% 0.9% 1.1% -0.7% 0.9% (feb-12) % de transmisión 78% 73% 43% 54% -36% 45%Fuente: MHCP
  • 25. Agenda 1. Colombia: Equilibrio Macroeconómico y Fiscal 2. Mercado de Capitales 3. ConclusionesFuente:
  • 26. 3. Conclusiones• Estabilidad macroeconómica ha permitido reducir los costos de capital en la economía.• Estos beneficios se concentran en pocos agentes• Para extender los beneficios de los menores costos de financiación a otros sectores de la economía – Promover acceso a los mercados de capitales – Acelerar la transmisión en el canal intermediado del sistema financiero
  • 27. Simposio de Mercado de Capitales Mauricio Cárdenas Ministro de Hacienda y Crédito Público Abril 4 2013