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Lessons from the Hungarian “Exception” - Espanol
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Lessons from the Hungarian “Exception” - Espanol

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George Kopits …

George Kopits

ICGFM Winter Conference “PFM in the 21st Century”
Washington, December 5-7, 2011

Published in: Economy & Finance

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Transcript

  • 1. Lecciones aprendidas de la "excepción" de Hungría George Kopits Conferencia de invierno del ICGFM “La GFP en el siglo XXI ” Washington, 5 al 7 de diciembre de 2011
  • 2. Resumen
    • Antecedentes
    • Tendencias fiscales generales
    • Excepción 1.0 (en 2001-09)
    • ¿Cambio de paradigma?
    • Excepción 2.0 (desde 2010)
    • Implicancias para el riesgo soberano
    • Conclusión: lecciones
  • 3. Antecedentes
    • Progreso mixto durante la transición
    • Reformas en el sector negociable
      • Liberalización externa
      • Liberalización doméstica (incluido el sistema financiero)
      • Privatización (incluidos los procedimientos eficaces de quiebra)
    • Reformas lentas en el sector no negociable
      • Administración pública: la fuerza de trabajo permaneció excesiva
      • Sistema de seguridad social parcialmente reformado
      • Sistema impositivo parcialmente reestructurado
    • Política monetaria: régimen de TI ampliamente exitoso
    • Membrecía en la UE  peligro moral
  • 4. Antecedentes
    • Rendimiento económico
    • Inversiones extranjeras directas: primero altas, después bajas
    • Cambios en el rendimiento externo
    • Cercanía a una crisis a mediados de la década de 1990 y fines de 2008
    • Reducción de la inflación a dígitos simples, pero algo de persistencia
    • Marcada desaceleración del crecimiento económico
  • 5. Antecedentes Tasa real de crecimiento del PIB xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
  • 6. Antecedentes PIB real per capita a PPP (100 = promedio UE27)
  • 7. Tendencias fiscales generales
    • Características distintivas
      • Tendencia al déficit
      • Inconsistencia de tiempo
      • Prociclicidad
      • Problema de sustentabilidad de la deuda
      • Falta de transparencia
  • 8. Tendencias fiscales generales Balance general del gobierno Porcentaje del PIB Pronóstico de déficit de programas de preadhesión y convergencia presentados en 2002-11
  • 9. Tendencias fiscales generales Postura fiscal: Hungría Porcentaje del PIB “ Gran Moderación” Déficit primario ajustado cíclicamente Crecimiento del PIB
  • 10. Tendencias fiscales generales Postura fiscal: Área europea Porcentaje del PIB Déficit primario ajustado cíclicamente Crecimiento del PIB “ Gran Moderación”
  • 11. Tendencias fiscales generales Deuda pública Porcentaje del PIB Deuda bruta Criterio de Maastricht
  • 12. Tendencias fiscales generales Deuda pública % del PIB Rep. Checa Hungría Lituania Polonia Rumania
  • 13. Tendencias fiscales generales
    • Falta de transparencia
      • Datos de serie cronológica inconsistentes
      • Pronósticos macrofiscales sobreoptimistas
      • Prácticas abusivas de PPP
      • Contabilidad distorsionada para los SOE
      • Falta de transparencia en los procedimientos presupuestarios
      • Atrasos ocasionales en los gastos y las devoluciones de impuestos
  • 14. Excepción 1.0 (2001-09)
    • Gobierno de centro-izquierda
    • Postura expansionista durante la "Gran Moderación"
    • Alzas en los salarios del gobierno
    • Alzas en las pensiones públicas
    • Recortes en las tasas de IVA
    • Postura de recortes durante las crisis (expectativas FMI-UE)
    • Congelamiento de salarios y pensiones
    • Aumento de la tasa de IVA
    • Cierta racionalización de los beneficios sociales
    • Marco fiscal basado en normas
  • 15. ¿Cambio de paradigma?
    • Marco fiscal basado en las normas (FRL Nov. 2008)
    • Normas de políticas: límite de gastos límite real de la deuda (  límite en el déficit discrecional)
    • Normas de procedimiento: norma de pago inmediato planificación presupuestaria MT
    • Normas de transparencia
    • Institución fiscal independiente: Consejo fiscal
  • 16. ¿Cambio de paradigma?
    • Consejo fiscal
    • Contribución a objetivos del marco fiscal
      • Credibilidad en la formulación de políticas fiscales
      • Transparencia en las finanzas públicas
      • Sustentabilidad de la deuda pública
    • Características básicas, funciones
      • Independencia (incluida la elección y los cargos de los miembros)
      • Relación distante, acceso equitativo
      • Decisiones según consenso
      • Vigilancia (evaluación, cumplimiento)
  • 17. ¿Cambio de paradigma?
    • Consejo fiscal: funciones de vigilancia
    • Evaluación a nivel agregado
    • Evaluación a nivel desagregado
    • Cumplimiento con estándares y procedimientos
    • Cumplimiento con normas fiscales
    • Comunicación (gobierno, prensa, etc.)
  • 18. ¿Cambio de paradigma?
    • Consejo fiscal: rendimiento
      • Personal técnico sólido
      • Primeras fases de desarrollo (durante programas de ajuste)
      • Cobertura favorable de la prensa
      • Opiniones positivas de la sociedad civil
      • Ausencia de interferencia del gobierno
      • El primer gobierno cumplió, el segundo, no
      • Abolición de facto a fines de 2011
  • 19. Excepción 2.0 (desde 2010)
    • Gobierno de centro-derecha
    • Medidas de la política principal (¿reforma?)
    • Impuesto fijo, sin límite de exención
    • Impuestos temporarios sobre actividades selectas
    • Tasa de IVA sin precedentes (27%)
    • Nacionalización de fondos privados de pensión
    • Cambios institucionales
    • Límites para el Tribunal Constitucional respecto de asuntos fiscales
    • Designación política como director de la Oficina Estatal de Auditoría
    • Intentos de restringir la independencia del NBH
    • Abolición de facto del Consejo fiscal
  • 20. Excepción 2.0 (desde 2010)
    • Desaparición del Consejo fiscal
    • Evaluaciones críticas por parte del Consejo
      • Cambios en las normas contables
      • Efectos de varios cambios en la legislación impositiva, reforma de pensiones
      • Pronósticos de la perspectiva macrofiscal a cuatro años
    • Reacciones por parte del gobierno
      • Acceso limitado a la información
      • Propuesta de recorte significativo del financiamiento
      • Dispersión del personal del CF
      • Competencia limitada del CF respecto de opiniones sobre el proyecto de presupuesto
      • Designación de nuevo presidente del CF (tras la renuncia del anterior)
  • 21. Implicancias para el riesgo soberano Riesgo soberano de incumplimiento CDS para bonos soberanos a 10 años (bps) Hungría Rep. Checa Polonia Eslovaquia Rumania
  • 22. Implicancias para el riesgo soberano
    • Comparación con el Reino Unido
    • Características comunes
      • problema de sustentabilidad fiscal
      • escasa credibilidad de las políticas
      • elección contemporánea de gobiernos de centro-derecha
    • Reino Unido
      • objetivo fiscal de mediano plazo claro
      • programa de ajustes más intensos al comienzo
      • establecimiento de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria
    • Hungría
      • señales combinadas y opacas de políticas
      • adopción de medidas provisionales distorsionantes
      • abolición del Consejo fiscal
  • 23. Implicancias: prima de riesgo soberano Rendimiento dividido en bonos del gobierno a 10 años (%) Hungría Reino Unido
  • 24. Implicancias: prima de riesgo soberano de incumplimiento CDS dividido en bonos del gobierno a 10 años (bps) Hungría Reino Unido
  • 25. Conclusión: lecciones
    • La “excepción” conduce a actividades paralizadas, problema de sustentabilidad de largo plazo y vulnerabilidad ante las crisis (falta de una base de recursos naturales).
    • El gobierno no debería sucumbir ante instintos populistas o riesgos morales.
    • El gobierno ignora los mercados financieros por cuenta y riesgo de sí mismo.
    • El FMI puede brindar asistencia financiera y técnica, pero la credibilidad de las políticas debe construirse internamente.
    • El nuevo gobierno debe aprovechar la oportunidad para marcar un cambio de paradigma y darle seguimiento mediante acciones.
  • 26. Referencias
    • Kopits, G., “Monetary and Fiscal Policy from Transition to EU Integration: A Comparative Assessment” in B.Y. Kim and C. H. Lim, eds., Financial Sector Reform in Transition Economies (Seoul National University, 2009), pp. 29-61.
    • Kopits, G., “Brussels Can’t Monitor 27 Budgets” The Wall Street Journal (11 de octubre de 2010)
    • Kopits, G., “Goulash Populism” The Wall Street Journal (25 de febrero de 2011)
    • Kopits, G., “Independent Fiscal Institutions: Developing Good Practices” OECD Journal on Budgeting (Noviembre 2011)
  • 27.