Leonid Kil - IBCPIB™ 2009

643 views

Published on

Published in: Business, Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
643
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
5
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Leonid Kil - IBCPIB™ 2009

  1. 1. Мировой финансовый рынок: текущая ситуация июнь 2009 г
  2. 2. Мировой финансовый кризис <ul><li>События последних месяцев в мировом финансовом секторе и на ведущих мировых биржах свидетельствуют о том, что на данный момент мировой финансовый кризис удалось вывести из «острой фазы». </li></ul><ul><li>Об ослаблении кризиса в мировой финансовой секторе свидетельствовал целый ряд факторов, в том числе некоторое оживление межбанковского кредитования и зафиксированный в 1 квартале 2009 года рост прибыли ведущих мировых банков. </li></ul><ul><li>Сильным позитивным сигналом для сектора стало и принятое в июне решение 10 крупнейших американских банков вернуть государству порядка $ 68 млрд. , полученных ранее в виде кредитов в рамках Программы по спасению проблемных активов ( TARP ), </li></ul><ul><li>Однако общие потери от кризиса в мировом финансовом секторе пока продолжают нарастать и к июню 2009 списания в секторе (банки, брокеры и страховщики) достигла почти $1.5 трлн. (данные агентства Bloomberg ). </li></ul><ul><li>Наихудшая ситуация сейчас сложилась в страховом секторе, где при общемировых потерях в $240 млрд. привлечено лишь $120 млрд. дополнительного капитала. </li></ul><ul><li>Для сравнения, в мировом банковском секторе при общих потерях чуть более $1 трлн. удалось привлечь новый капитал почти на $950 млрд. (в последнее время в основном государственный). </li></ul>
  3. 3. Мировой финансовый кризис <ul><li>Предпринимаемые властями во всём мире меры по помощи банковскому сектору фактически позволили сегодня избежать массовых банковских банкротств. </li></ul><ul><li>Так с начала 2009 в Америке обанкротилось 45 банков, 25 за весь 2008 год и несколько банков обанкротились в 2007 году . </li></ul><ul><li>Для сравнения во время банковского кризиса 80-х в Америке за 5 лет обанкротилось 1500 ссудо-сберегательных банков. </li></ul><ul><li>В период Великой депрессии число банкротившихся банков измерялось тысячами в год (порядка 9000 с 1929 по 1933). </li></ul><ul><li>Последнее стало следствием отсутствия программ помощи банкам со стороны государства и ЦБ. </li></ul><ul><li>Сегодня многие экономисты считают, что именно крах банковской системы в период Великой депрессии стал основной причиной глубины произошедшего тогда экономического падения (падение ВВП с 1929 по 1933 почти на 50%, рост безработицы почти до 25%). </li></ul>
  4. 4. Мировой финансовый кризис <ul><li>Хронология текущего мирового финансового кризиса: </li></ul><ul><li>Началом текущего мирового кризиса принято считать возникший ещё в 2006 кризис американской ипотеки низкого качества, вызвавший массовое банкротства небольших ипотечных компаний, кредитовавших данный сектор. </li></ul><ul><li>Первая волна обострения кризиса и выход его на мировой уровень, пришлись на лето 2007 года, когда многие крупные мировые банки задекларировали огромные финансовые потери от падения цен на американские “subprime” (секьютеризированные американские ипотечные долги низкого качества) . </li></ul><ul><li>Для сравнения: потер от списаний в мировой банковской системы за 2006 и Н1 2007 составили лишь $8 млрд., а за H2 2007 уже $275 млрд. </li></ul><ul><li>Вслед за ростом банковских потерь в августе 2007 года в мире разразился кризис « credit crunch », выразившийся в резком спаде межбанковского кредитования, ввиду роста недоверия банков друг другу. </li></ul><ul><li>Во второй половине 2007 года на развивающемся рынке облигаций прошла первая волна падения цен и роста спрэдов, ввиду пересмотра инвесторами премии за риски долговых инструментов. </li></ul><ul><li>В ноябре 2007- январе 2008 года по мировому рынку акций прошла первая мощная волна продаж, вызвавшая ощутимое падение ведущих мировых фондовых индексов (порядка 15%). </li></ul>
  5. 5. Мировой финансовый кризис <ul><li>Весь 2008 год прошёл под знаком нарастания кризисных явлений. </li></ul><ul><li>Но наиболее мощная волна обострения мирового финансового кризиса пришлась на сентябрь-ноябрь 2008 года, поставив уже всю мировую банковскую систему на грань коллапса. </li></ul><ul><li>В сентябре после громкого обанкротства Lehman Brothers инвестиционно-банковский бизнес в Америке прекратил своё существование: Merrill Lynch был продан Bank of America, а ставшиеся два из Большой пятёрки инвестбанков Goldman Sachs и Morgan Stanley , спасаясь от банкротства, преобразовались в универсальные банки (5-й, Bear Stearns был продан ещё в марте 2008 года). </li></ul><ul><li>В конце сентября произошло и крупнейшее в истории США банковское банкротство - 3-го по величине американского банк Washington Mutual с активами в $309 млрд. </li></ul><ul><li>В том же сентябре были национализированы два американских ипотечных гиганта Fannie Mae и Freddie Mac , контролирующих почти половину $ 12 трлн. ипотечного рынка США и была спасена от банкротства вторая по величине в мире страховая компания AIG, с активами в $1 трлн. </li></ul><ul><li>В октябре 2008 года обанкротилась вся банковская система Исландии и призрак коллапса замаячил над банковскими системами многих государств. </li></ul>
  6. 6. Мировой финансовый кризис <ul><li>На эти же месяцы пришлась и мощная волна падения цен на мировом рынке акций. Только за сентябрь-октябрь 2008 падение индекс мирового рынка акций MSCI World составило более 30%. </li></ul><ul><li>Это привело к падению капитализации мирового рынка акций упала ещё на $15трлн. с $47.5 трлн. до $32.5 трлн. (исторический максимум капитализации мирового рынка в $62 трлн. был достигнут в октябре 2007). </li></ul><ul><li>В сентябре-октябре 2008 года мощнейшая волна продаж прокатилась и по мировому рынку облигаций, приведя к сильнейшему падению цен в на развивающихся рынках (20%-30% в госсекторе и 30%-60% в корпоративном секторе) с 2-5 кратным ростом доходности бумаг. </li></ul><ul><li>Кроме того, во второй половине 2008 года кризисные явления вышли за пределы финансового сектора, что выразилось в нарастании убытков у компаний реального сектора и сползании ведущих экономик в рецессию. </li></ul><ul><li>Практически все ведущие мировые экономики закрыли два последних квартала 2008 года и первый квартал 2009 года с негативным ростом ВВП. </li></ul><ul><li>Следующая волна кризиса в финансовой системе возникла в январе-феврале 2009 года, когда вышедшие отчёты финансовых компаний за Q4 200 8 показали крупнейшие в истории квартальные и годовые убытки. </li></ul>
  7. 7. Мировой финансовый кризис <ul><li>Убытки крупнейшей в мире страховой компании AIG за Q4 2008 составили $61 млрд.($99 млрд. за год) - крупнейший квартальный убыток за всю историю США. </li></ul><ul><li>Крупнейшие в национальной истории квартальные и годовые убытки понесли английский RBS и швейцарский UBS ($35 млрд. и $17 млрд. за год). </li></ul><ul><li>Убытки многих других финансовых и ипотечных компаний в 2008 также измерялись десятками миллиардов, за что год получил прозвище «безумный». </li></ul><ul><li>Однако, активные действия мировых властей в начале 2009 года ( в том числе и вхождение в капитал проблемных банков) помогли избежать громких банковских банкротств. </li></ul><ul><li>Но мировой рынок акций понёс в январе-феврале очередные весомые потери, порядка 18% по мировому индексу MSCI World. </li></ul><ul><li>Весна 2009 года, в свете достигнутых успехов в борьбе с кризисом, прошли на финансовых рынках уже на сильной позитивной ноте. </li></ul><ul><li>Мощный рост показали большинство ведущих мировых бирж и рынки облигаций развивающихся стран. </li></ul><ul><li>Тем не менее, к текущему моменту потери от кризиса мирового рынка акций составляют порядка $30 трлн. в капитализации. </li></ul><ul><li>Потери облигационного рынка посчитать сложнее, но и они измеряются в десятках триллионов долларов. </li></ul>
  8. 8. Мировой финансовый кризис <ul><li>Можно констатировать, что события весенних месяцев и июня 2009 года показали, что мировой финансово-экономический кризис постепенно теряет свою силу. </li></ul><ul><li>Они также показали, что с текущим кризисом можно бороться и предпринимаемые мировыми политическими и монетарными властями шаги по борьбе с кризисом начинают давать позитивные результаты. </li></ul><ul><li>Однако говорить об окончательном переломе ситуации и «полной победе» над кризисом, на наш взгляд, пока все-таки рано. </li></ul><ul><li>Зато с большей уверенностью можно ожидать, что этот кризис не приведёт к катастрофическим последствиям для современной финансово-экономической системы. </li></ul><ul><li>В тоже время задача реформирования системы и особенно задача регулирования свободных финансовых рынков остаётся сегодня крайне актуальной и требует от мировых властей принятия быстрых и эффективных решений. </li></ul>
  9. 9. Мировой рынок акций <ul><li>После мощного падения января и февраля 2009, торги на мировом рынке акций весной 2009 года прошли на сильной позитивной ноте и достигнутые уровни сохранились после июньских торгов. </li></ul><ul><li>Результаты завершившегося квартала оказались для индексов развитых рынков одними из лучших за последнее десятилетие (см. таблицу). </li></ul><ul><li>Весенний рост индекса мирового рынка акций MSCI World составил почти 29%, а индекса развивающегося рынка MSCI ЕМ почти 55% </li></ul><ul><li>Этот подъём цен стал первым столь существенным ростом на мировом рынке акций с начала активизации их падения осенью 2007 года. </li></ul><ul><li>Лидерами «весеннего» роста среди биржевых индексов развитых стран стали немецкий DAX и американский NASDAQ , выросшие почти на 27% и 24% соответственно. </li></ul><ul><li>Ощутимый рост на 18% за это время смог показать и ведущий мировой фондовый индекс - американский индекс голубых фишек DJI. </li></ul><ul><li>Среди лидеров роста развивающихся рынков оказались украинский PFTS , российский RTS и казахский индекс KASE , выросшие на 98%, 71% и 70% соответственно. </li></ul><ul><li>Однако следует отметить, что PFTS и KASE были и лидерами падения первых двух месяцев 2009 года. </li></ul>
  10. 10. Мировой рынок акций 34.7% 36.2% -1.2% 16.6% 18.2% 12.4% -5.8% -6.5% -54.5% 326.6% - MSCI EM 4.8% 21.6% -0.6% 8.6% 12.6% 5.6% -10.5% -8.8% -42.1% 100.6% - MSCI WD 8.7% 56.3% -7.6% 28.6% 31.6% 9.1% 0.8% -36.7% -62.1% 1754.3% 3 KASE (Казахстан) 36.5% 81.1% -6.2% 28.8% 49.8% 7.6% -23.0% -9.0% -74.4% 1946.4% 3 PFTS (Украина) 37.1% 25.8% -3.3% 12.5% 15.6% 7.2% -2.8% 4.7% -41.2% 467.0% 21 Bovespa (Бразилия) 50.2% 49.3% -0.9% 28.3% 17.5% 9.2% -5.6% -2.3% -52.4% 500.7% 16.5   SENSEX (Индия) 62.5% 24.7% 12.4% 6.2% 4.4% 13.9% 4.6% 9.3% -65.4% 287.4% 30   SSEC (Китай) 56.2% 43.0% -9.2% 30.5% 20.7% 26.6% 1.9% -15.3% -72.4% 537.9% 6 RTS (Россия) -2.4% 11.9% -4.2% 3.7% 12.6% 3.9% -9.1% -7.6% -42.7% 83.2% 11.5 CAC (Франция) -3.3% 8.2% -3.8% 4.1% 8.1% 2.5% -7.7% -5.5% -31.0% 61.5% 34 FTSE (Англия) 12.4% 22.8% 4.6% 7.9% 8.9% 7.1% -5.3% -9.8% -42.1% 78.4% 37 N225(Япония) 0.0% 17.7% -2.7% 3.6% 16.7% 6.3% -11.4% -9.8% -40.4% 178.9% 27 GDAX (Германия) 16.4% 20.1% 5.2% 1.6% 12.4% 10.9% -6.6% -6.4% -40.5% 98.6% 28 Nasdaq Comp.(США) 1.8% 15.2% 0.0% 5.3% 9.4% 8.6% -11.0% -8.5% -38.5% 66.9% 14.5 S&P 500 (США) -3.7% 11.0% -0.6% 4.1% 7.3% 7.7% -11.7% -8.8% -33.8% 59.0% 11.5 DJI (США) С начала 2009 За Q2 2009 За июнь За май За апрель 2009 За март 2009 За февраль 2009 За январь 2009 За 2008 За 2003-2007 P/E ( Bloomberg ) Биржевой индекс
  11. 11. Мировой рынок акций <ul><li>Рассчитываемый банком Morgan Stanley индекс мирового рынка акций MSCI World прервал в июне серию трёхмесячного весеннего роста, но его падение на 0.6% не сравнимо с 29% ростом за предыдущие 3 месяца. В результате индекс остаётся на 4.8% выше открытия 2009 года. Однако падение индекса с максимума, достигнутого в октябре 2007 года по-прежнему составляет порядка 40%. </li></ul>Сигнал на покупку Линия поддержки тренда
  12. 12. Мировой рынок акций <ul><li>Рассчитываемый банком Morgan Stanley индекс развивающегося рынка акций MSCI EM показал в июне падение на 1.2% после мощнейшего весеннего роста на 55%. Это позволяет индексу сохранять достаточно сильные позиции в 2009 году – почти 35% роста с начала года. Однако падение индекса с максимума, достигнутого в ноябре 2007 года составляет порядка 43%. </li></ul>Сигнал на покупку Линия поддержки тренда
  13. 13. Мировой рынок акций <ul><li>Американский индекс голубых фишек DJI также закрыл июнь с небольшим минусом 0.6%. Таким образом DJI остаётся единственным из ведущих американских на негативной территории по отношению к открытию 2009 года (-3.7%), а его падение с уровней максимума составляет порядка 41%. </li></ul>Сигнал на покупку Сигнал на продажу
  14. 14. Мировой рынок акций <ul><li>Лидером июньского роста среди индексов развитых рынков стал американский NASDAQ , выросшие на 5.2%, Это рост помог индексу показать и максимальный прирост цен с начала года +16.4%. Однако падение индекса с уровня максимума достигнутого в октябре 2007 года составляет порядка 37%, а с уровня глобального максимума 2000 года – 65%. </li></ul>Сигнал на покупку Сигнал на продажу
  15. 15. Мировой рынок акций <ul><li>Наибольший рост среди отслеживаемых нами рынков в июне показал китайский рынок акций, чей индекс SSEC вырос на 12 . 4 %. При чем рост индекса продолжается уже на протяжении полугода. Благодаря этому китайский рынок стал лидером роста 2009 года среди отслеживаемых нами рынков +62.5%. Однако падение индекса с уровня глобального максимума достигнутого в октябре 2007 года всё ещё составляет порядка 51%. </li></ul>Сигнал на покупку Сигнал на продажу
  16. 16. Мировой рынок акций <ul><li>Ощутимый рост цен на акции в последние месяцы свидетельствует о том что на мировом рынке, впервые с начала активизации кризиса осенью 2007 года, сформировался достаточно сильный позитивный сентимент. </li></ul><ul><li>Причиной формирования таких настроений, очевидно, стали как ослабление «кризисного давления», так и достигнутый низкий уровень цен. </li></ul><ul><li>Весенний рост цен показал, что даже в условиях мощнейшего кризиса рынок акций позволяет получать хорошие прибыли не только на игре короткими, но и на игре длинными позициями. </li></ul><ul><li>Однако, на наш взгляд, учитывая предыдущее падение и сохранение кризисных процессов в финансово-экономической системе, движение марта - мая скорее коррекция а не окончательный разворот тренда на понижение. </li></ul><ul><li>Соответственно, мы по-прежнему рекомендуем отдавать предпочтение краткосрочным спекулятивным вхождениям в рынок, параллельно подготавливая ресурсы для долгосрочного входа на мировой рынок акций. </li></ul><ul><li>Сигналом к долгосрочному перелому тенденций на рынке может стать успех принимаемых сейчас крупномасштабных программ по борьбе с кризисом (проявятся самое раннее во 2-й половины 2009 года). </li></ul><ul><li>Можно также предложить стратегию долгосрочного вхождения в рынок уже на текущих уровнях, покупая акции «крепких» компаний с Div. Yield 2%-4% , что до возобновления роста цен на акции будет давать процентный доход сравнимый с процентным доходом по госбумагам развитых стран. </li></ul>
  17. 17. Мировой рынок облигаций <ul><li>В июне на мировом рынке облигаций продолжали господствовать позитивные тенденции, но ценовой рост был уже существенно меньше, чем в период «весеннего ралли». </li></ul><ul><li>Индекс госдолгов (и квазигосдолгов) развивающихся стран EMBI+ вырос в прошлом месяце на 1.24% после роста в апреле, марте и мае на 5.1%, 3.8% и 3.3% соответственно. </li></ul><ul><li>За месяц EMBI+ сократил свой спрэд к американским treasures ещё на 35 б.п. (0.35%) до 424 б.п. </li></ul><ul><li>Рост в отдельных национальных секторах госбумаг был по-прежнему более значителен и для некоторых стран выражался в двузначных цифрах. </li></ul><ul><li>Среди лидеров роста в июне, как и в мае оказались бумаги Аргентины и Ямайки, выросшие на 19.7% и 11.1%, после майского роста на 34% и 26.5%. </li></ul><ul><li>Более сильный рост наблюдался в корпоративном секторе развивающихся стран, чей индекс СEMBI вырос за месяц на 3.7%, сократив спрэд к американским treasures на 50 б.п. до 543 б.п. </li></ul><ul><li>При этом и здесь лидерами роста остались майские лидеры - украинские и индонезийские бумаги, поменявшиеся лишь местами. Индонезия выросла на 22%, а Украина на17.5% против 25.5% и на 26.5% в мае. </li></ul><ul><li>По-прежнему неплохой рост показали казахские корпоративные долги, но он измерялся уже однозначным числом + 9.5% (+14.5% в мае). </li></ul>
  18. 18. Мировой рынок облигаций <ul><li>Российский индекс корпоративных долгов RUBI показал в июне рост сравнимый со средним по развивающемуся рынку + 3.75% (в мае +10%), сократив спрэд к американским treasures ещё на 66 б.п. до 685 б.п. </li></ul><ul><li>Что касается бондов развитых стран, то в июне, здесь наблюдались разнонаправленные тенденции. </li></ul><ul><li>Американские 30-летние бонды падали первую половину месяца, но это падение почти полностью компенсировано ростом во второй половине и результирующая доходность бумаг осталась вблизи 4.4%. </li></ul><ul><li>Аналогично вели себя и 10-летних госбумаги и доходность по ним по результату месячных торгов осталась вблизи уровня 3.5%. </li></ul><ul><li>Таким образом говорить о том, что на этом рынке начинается некая потеря доверия инвесторов и активизировалась продажа бумаг пока нет оснований. </li></ul><ul><li>Что касается ближайших конкурентов американских бондов – немецких бундов, то здесь в июне наблюдался неплохой рост цен, но он смог компенсировать лишь половину майского падения. </li></ul><ul><li>30-летние бунды выросли почти на 3.5% (после 7% падения в мае) и их доходность упала с 4.4% до 4.2%. </li></ul><ul><li>10-летние немецкие госбумаги показали за месяц рост цен на 2% (после падения в мае на 5%) и доходность по ним упала с 3.6% до 3.4%. </li></ul>
  19. 19. Мировой рынок облигаций <ul><li>Индекса госдолгов развивающихся стран EMBI+ в июне вырос на 1.24% после роста в апреле, марте и мае на 5.1%, 3.8% и 3.3% соответственно и цена индекса вернулась к докризисному уровню, чего пока не случилось со спрэдом к американским treasures . </li></ul>
  20. 20. Мировой рынок облигаций <ul><li>Июнь 30-летние американские бонды начали продолжением падения цен и роста доходности, однако разворот тенденций во второй половине месяца вернул доходность к уровню 4.35%. </li></ul>
  21. 21. Мировой рынок облигаций <ul><li>Аналогично 30-летним бондам вели себя и 10-летних госбумаги и доходность по ним по результату месячных торгов осталась вблизи уровня 3.5%. </li></ul>
  22. 22. Мировой рынок облигаций <ul><li>Цена на 30-летние немецкие бунды выросли виюне почти на 3.5% (после 7% падения в мае) и их доходность упала с 4.4% до 4.2%. </li></ul>
  23. 23. Мировой рынок облигаций <ul><li>Можно констатировать, что после роста цен весны и июня 2009 года ситуация на мировой рынке облигаций существенно улучшилась, особенно в секторе госбумаг развивающихся стран, где доходности приблизились к уровням сентября-октября 2008 года – началу резкого падения цен на облигации. </li></ul><ul><li>Ситуация в корпоративном секторе бумаг развивающихся рынков также улучшилась, но остаётся всё ещё достаточно тяжёлой. </li></ul><ul><li>На сегодняшний день здесь произошла серьёзная переоценка рынком рисков бумаг с соответствующей серьёзной диверсификацией уровней доходности. </li></ul><ul><li>Сегодня корпоративные бумаги развивающихся стран по уровням доходности можно разделить на следующие 5 групп : </li></ul><ul><li>- 8%-12% - квазигосударственные компании; </li></ul><ul><li>- 12%-15% - крепкие независимые компании с неплохим фин. положением; </li></ul><ul><li>- 15%-25% - компании с наличием серьёзных, но «разрешимых» проблем; </li></ul><ul><li>- 25%-50% - компании имеющие более серьёзные проблемы, в том числе и рефинансирования; </li></ul><ul><li>- бумаги компаний с крайне серьёзными финансовыми проблемами торгующиеся по цене 20%-30% от номинала, где доходность в зависимости от сроков погашения может измеряться многими десятками и даже сотнями процентов. </li></ul>
  24. 24. Мировой рынок облигаций <ul><li>Ещё 1.5 года назад все эти компании торговались в интервале доходности от 7% до 15%. </li></ul><ul><li>Понятно, что компании из последней и предпоследней группы не имеют реальной возможности рефинансировать свои долги и должны быть либо поглощены (другими компаниями или государством) либо обанкрочены. </li></ul><ul><li>На наш взгляд для покупки сегодня интересны долги компаний из первой и второй или четвёртой и пятой групп. </li></ul><ul><li>При этом долги компаний из 1-й и 2-й группы мы рекомендуем покупать более консервативным инвесторам. </li></ul><ul><li>Тем же кто склонен к риску следует обратить внимание на компании двух последних групп. </li></ul><ul><li>При этом следует находить крупные или системообразующие компании, вероятность банкротства которых не столь высока и которые скорее всего получат помощь государства, а их долги в худшем случае будут реструктуризированы. </li></ul><ul><li>В этом случае, даже при существенном списании суммы долга (30%-60%) ввиду низкой цены покупки (20%-30%) инвестор останется в хорошем плюсе. </li></ul>
  25. 25. Мировой валютный рынок <ul><li>Текущий мировой финансовый кризис оказал крайне негативное влияние и на ситуацию на мировом валютном рынке, существенно дестабилизировав FOREX . </li></ul><ul><li>Более других от финансового кризиса пострадали валюты развивающихся стран, так как вывод денег инвесторов с развивающихся рынков оказал существенное давление на курсы конвертации валют развивающегося мира. </li></ul><ul><li>Конец 2008 – начало 2009 года ознаменовались парадом девальваций целого ряда валют развивающихся стран ( до 20% - 30%) и ослаблением многих развитых валют «второго эшелона». </li></ul><ul><li>Исландия – страна наиболее пострадавшая от текущего финансового кризиса была вынуждена в сентябре 2008, после падения цены на 70%, вообще прекратить свободную конвертацию своей национальной валюты. </li></ul><ul><li>Что касается рынков ведущих мировых валют, то финансовый кризис привёл здесь к резкому росту волатильности, особенно на рынках евро/иена и евро/доллар. </li></ul><ul><li>Однако общий рост позитивных настроений весной 2009 принёс некоторое ослабление напряжённости и мировой валютный рынок. </li></ul><ul><li>Весной практически не наблюдалось девальвации валют развивающихся стран и даже был отмечен их некоторый рост к доллару и евро. </li></ul>
  26. 26. Мировой валютный рынок <ul><li>Исключение из общей картины стал армянский драм, который был девальвирован в начале марта сразу на 17%, что было одним из условий предоставление помощи этой стране со стороны МВФ. </li></ul><ul><li>Что касается ведущих мировых валют, то на фоне общего позитив на мировых финансовых рынках, торги здесь проходили боле спокойно, без сверхволатильности цен, отмеченной во второй половине 2008 и начале 2009 года. </li></ul><ul><li>Долларовый индекса (курс доллара к корзине 6 ведущим мировых валют – евро, иена, английский фунт, швейцарский франк, канадский доллара и шведская крона) потерял за март – май порядка 6.5% своего веса, но это скорее напоминает коррекцию предыдущего мощного роста доллара. </li></ul><ul><li>Что касается главного валютного рынка - рынка евро/доллар, то весенние месяцы 2009 года здесь также прошли под знаком ослабления доллара, составившего порядка 6%. </li></ul><ul><li>Мы пока не меняем наш долгосрочный прогноза на этом рынке, согласно которому текущий тренд на повышение доллара может в течении нескольких лет привести курс конвертации этой пары к уровню паритета 1EUR/USD (модель маятника). </li></ul><ul><li>Однако этот сценарий будет иметь силу лишь в том случае, если текущий финансовый кризис не приведёт к фундаментальным изменениям текущей валютной системы. </li></ul>
  27. 27. Мировой валютный рынок График движения долларового индекса. Месячные бары.
  28. 28. Мировой валютный рынок График движения евро к доллару. Месячные бары.
  29. 29. Мировой валютный рынок График движения иены к доллару. Месячные бары.
  30. 30. Мировой валютный рынок График движения иены к евро. Месячные бары.
  31. 31. <ul><li>Thank You! </li></ul>

×