Частные инвестиции в
Интернет - Семинар
10 ошибок начинающих
Интернет предпринимателей
Дмитрий Алимов,
Управляющий директор
ru-Net Limited
1
25 июня 2009 г.

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Взгляд венчурного инвестора в
Интернет компании
• Разные классы инвесторов имеют разные
предпочтения. Предлагается взгляд венчурного
инвестора (“VC”).
– инвестиции в компании на ранней стадии с целью
получения высокого финансового возврата на
инвестиции.
• Отраслевой фокус: Интернет, новые медиа и
технологии.
– Приведенные наблюдения могут быть применены
к венчурным инвестициям в другие отрасли.
2

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №1
Малый размер целевого рынка
Ошибка
Предприниматели создают бизнес, ориентированный на небольшой целевой рынок
(“addressable market”), и в результате получается нишевой проект, потенциал
которого ограничен.
Вариация ошибки – создатели проекта ограничиваются оценкой рынка в целом
(например, рынок Интернет-рекламы), не оценивая целевой рынок конкретного
проекта.
Позиция инвестора
Трудозатраты инвестора одинаковы при закрытии сделки как в $200 тыс., так и в
$20 млн., а следовательно, даже маленькие инвестиции интересны только в случае
большого потенциала.
Выводы
• Чем больше целевой рынок проекта, тем больше интерес инвестора. Проект,
который не может рассчитывать как минимум на десятки миллионов долларов
выручки, представляет ограниченный интерес для венчурных инвесторов.
• Различайте объем рынка и объем целевого рынка. Постарайтесь оценить объем
именно целевого рынка.
3

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №2
«Предпринимательская болезнь»
Ошибка
Предприниматели инициируют сразу несколько проектов
одновременно или, не доведя один проект до логического конца,
берутся за новый. В результате образуется набор проектов,
каждый из которых находится в лучшем случае во втором эшелоне
рынка.
Позиция инвестора
Отсутствие у лидера фокуса на конкретном проекте создает
существенные риски. Более того, зачастую отдельный проект
сложно выделяем из общего пула как операционно-независимая
единица.
Выводы
• Выберите один проект и сфокусируйтесь на нем.
4

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №3
Попытка «объять необъятное»
Ошибка
Проект ориентирован сразу на несколько сегментов (типов
продуктов/услуг/клиентов) или на несколько географических
рынков (например, попытка охватить сразу мировой рынок).
Позиция инвестора
Такие проекты требуют большего капитала из-за масштаба, при
этом бизнес-модель проекта не апробирована на ограниченном
рынке.
Выводы
• Ориентируйте проект сначала на ограниченный рынок, а после
демонстрации успеха наращивайте функциональность и
осуществляйте экспансию на другие рынки.
5

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №4
Долгий выход на рынок
Ошибка
Проект, в основе которого лежат интересные идея и бизнес-
модель, слишком долго находится в разработке с целью вывода на
рынок полнофункционального продукта.
Позиция инвестора
Такие проекты не имеют подтвержденной рынком бизнес-модели,
при этом основатели проекта хотят получить высокую оценку
бизнеса, поскольку самостоятельно проинвестировали в проект
достаточно много капитала.
Выводы
• Старайтесь как можно раньше проверить проект на рынке даже в
ущерб функциональности продукта.
(Из этого правила есть исключения)
6

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №5
Отсутствие отраслевого опыта
Ошибка
Команда проекта состоит из профессионалов в области Интернет,
однако в проекте отсутствует экспертиза в предметной области
проекта.
Позиция инвестора
При выходе на рынок такие проекты могут столкнуться с тем, что
предлагаемый ими сервис не востребован со стороны других
участников рынка или с тем, что некоторые предположения об
устройстве предметной области неверны.
Выводы
• Без понимания устройства оффлайн составляющей предметной
области невозможно построить успешный онлайн проект.
• Убедитесь, что в команде есть человек, обладающий опытом в
предметной области проекта.
7

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №6
Игнорирование мировой практики
Ошибка
При создании проекта не учитывается или намеренно игнорируется (с
целью создания чего-то уникального) опыт международных компаний,
добившихся успеха (или потерпевших неудачу).
Позиция инвестора
Российский Интернет отстает в своем развитии от Запада и ряда
азиатских стран на несколько лет. Наличие успешной компании с
аналогичным сервисом на мировом рынке является для инвестора
подтверждением предлагаемой концепции. Отсутствие такого мирового
аналога или намеренное создание проекта вразрез мировой практике
создает дополнительные риски.
Выводы
• Изучите мировой опыт перед принятием решения о создании проекта.
• Заимствуйте концепции у компаний, добившихся успеха.
• Учитесь на чужих ошибках (и за чужой счет).
8

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №7
Мало опыта у основателя
Ошибка
Команда проекта состоит из «вчерашних выпускников», не
имеющих достаточного бизнес опыта.
Позиция инвестора
Наличие у основателей проекта успешного бизнес опыта
минимизирует для инвестора риски, связанные с ошибками в
операционном управлении компанией. Инвестор не хочет
«оплачивать» получение опыта.
Выводы
• Перед созданием собственного бизнеса желательно получить
необходимый опыт ведения бизнеса (например, работая по найму).
• Привлеките к управлению проекта человека с достаточным
бизнес-опытом.
9

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №8
Долгий поиск инвестиций
Ошибка
Команда проекта долго находится на рынке капитала, мечется между
инвесторами в надежде получить оценку на несколько процентов выше.
Позиция инвестора
Долгий поиск инвестиций не только усиливает подозрения Инвестора в
наличии у проекта «подводных камней» и/или адекватности команды, но и
заставляет проект простаивать, так как команда сосредоточена на
привлечении инвестиций, а не на развитии самого проекта – это
уменьшает то конкурентное преимущество, которым обладает проект в
самом начале.
Выводы
• Старайтесь закрывать инвестиционную сделку в разумные сроки (6
месяцев).
• Гораздо более важно иметь опытного и полезного партнера, а не того, кто
дал лучшую оценку на ранней стадии (лучше владеть 1% в Google, чем
90% в провалившемся проекте).
10

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №9
Нереалистичные ожидания и оценка
Ошибка
Основатели проекта, находящегося на достаточно ранней стадии, требуют
завышенной оценки бизнеса, обосновывая ее огромными перспективами проекта в
ближайшем будущем (рост выручки в виде графика типа «хоккейная клюшка» и
т.п.).
Позиция инвестора
Инвесторы настороженно относятся к подобным проектам, поскольку они обладают
достаточно маленьким запасом прочности: в случае невыполнения бюджета проект
потребует нового финансирования, что может испортить отношения между
инвестором и основателями (инвестор будет разочарован, что его ожидания не
оправдались, а основатели в новом раунде получат менее привлекательную оценку
бизнеса).
Выводы
• Старайтесь трезво оценивать возможные перспективы. Отталкивайтесь от
консервативного прогноза развития проекта.
• Не требуйте завышенной оценки.
11

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Ошибка №10
Отсутствие модели монетизации
Ошибка
Проект (иногда уже находящийся на поздней стадии развития)
демонстрирует хорошие показатели по всем аспектам кроме
выручки, так как не обладает продуманной моделью монетизации.
Позиция инвестора
Инвестор воспринимает проекты в первую очередь с точки зрения
извлечения прибыли из создаваемого бизнеса или от его
последующей продажи. Проект не будет интересен инвестору, пока
его не убедят в финансовой выгоде от проекта.
Выводы
• Продумайте модель монетизации перед принятием решения о
запуске проекта.
12

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Пример: Яндекс
1. Большой объем целевого рынка.
2. Фокус на поиск с самого начала существования
компании. Дополнительный функционал был
добавлен на более поздних стадиях.
3. Фокус на русско-язычный рынок.
4. Продукт был сразу выведен на рынок, после чего
дорабатывался и улучшался.
5. Основатели компании обладали высочайшей
технологической экспертизой.
6. Компания имеет успешные аналоги на мировом
рынке – Yahoo, Google.
7. Основатели компании имели большой бизнес-опыт.
8. Но: первоначально не было модели монетизации.
13

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Пример: Одноклассники
1. Большой объем целевого рынка.
2. Первоначальный фокус на понятную идею («найди
своих одноклассников»).
3. Фокус на русско-язычный рынок.
4. Проект был запущен с минимальной
функциональностью. Дополнительный функционал
был добавлен на более поздних стадиях.
5. Основатель компании занимался подобными
проектами на предыдущем месте работы.
6. Компания имеет несколько успешных аналогов на
мировом рынке.
7. Основатель компании имел бизнес опыт.
14

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Правило №0
Доверяйте своему партнеру
Если проект успешно получил инвестиции, то теперь Инвестор становится Вашим
Партнером, который так же, как и Вы, переживает за проект. Не стоит думать, что
партнер хочет получить контроль над компанией или каким-либо образом ущемить
Вас в правах.
Позиция инвестора
Инвестор осуществляет инвестиции в первую очередь не в проект, а команду,
которая стоит за проектом. Он не заинтересован самостоятельно заниматься
операционным управлением компании, поэтому проект без команды имеет гораздо
меньшую ценность.
Выводы
• Сообщайте своему партнеру всю правду о положении дел в компании.
Возникающие проблемы зачастую проще решить общими усилиями на ранней
стадии.
• Прислушивайтесь к мнению партнера, поскольку по некоторым вопросам он
обладает более широким кругозором и опытом.
• Не требуйте от партнера слишком много. Изначально Вы позиционировали себя
как лидера проекта, поэтому партнер ожидает от Вас «лидерского» поведения.
15

Частные инвестиции в
Частные инвестиции в
Интернет- - Семинар
Интернет Семинар
Спасибо за внимание!
Контакты:
Дмитрий Алимов,
Управляющий директор
ru-Net Limited
E-mail: dalimov@ru-net.ru
Телефон: +7 (495) 797-97-63
16