Departamento de Economía y Estrategia                                                  INVESTMENT RESEARCH I 1/12




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Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 18 de mayo de 2010

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Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 18 de mayo de 2010

  1. 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 17 mayo 2010 Comentario General de Mercado Tendencia Absoluta En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en Departamento de Economía y Estrategia proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), si bien es Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) necesario hacer matizaciones en los índices que trabajamos. El S&P 500 está Telf.: +91 209 70 36 estructuralmente alcista, y esto seguirá siendo así mientras no se pierdan los Email: estefania.ponte@cortalconsors.es Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) mínimos del 05/02/2010 (1.044,50), presentando máximos y mínimos crecientes. El Telf: +91 209 50 13 Euro Stoxx 50 ha confirmado fallo estructural presentando dos máximos relativos Email: oscar.germade@cortalconsors.es Tomas García-Purriños (Analista) decrecientes y dos mínimos relativos decrecientes (3.044,37-3.027,14 y 2.617,77 Telf. : +91 209 70 35 - 2.472,10), si bien es cierto que actualmente se encuentra por encima de 2.617,77 Email: tomas.garcia@cortalconsors.es por lo que podría volver a reordenarse . El Ibex35 español sin embargo se encuentra desde un punto de vista teórico claramente en tendencia bajista, y esto es así porque presenta máximos y mínimos decrecientes (12.240,50-11.566,10 y 9.916,60-8.925,90), sin recuperación del mayor de los mínimos decrecientes 9.916,6. Tendencia Relativa En términos relativos podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos EE.UU., Canadá, Alemania, Dinamarca, Noruega, Suecia e India. Por Sectores destacamos, Viajes y Ocio, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo y Tecnológicas. Por Estilo, pequeñas y medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, valor frente a crecimiento, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud podemos afirmar que el mercado americano ha vuelto a la normalidad, si bien es cierto que atendiendo a plazos más largos todavía se encuentra algo sobrecomprado, el % de valores cotizando por encima de la media de 200 sesiones es de un 78% . En términos de sentimiento las encuestas se han normalizado, la encuesta de AAII Sentiment Survey de % de alcistas ha pasado del 48.48% (Semana 15/04) al 36.60%, se encuentra por debajo de la media de largo plazo 39%, y la encuesta de Investors Intelligence ha pasado de 56% (semana 04 Mayo) a 47.2% dejando el ratio Bulls/Bears en 1.91 desde niveles superiores al 3. Los indicadores de volatilidad se encuentran todavía en proceso de normalización, y es aquí por dónde nos podemos encontrar dificultades.
  2. 2. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 1.150,45 / 1.121,28 / 1.065,79 / 1.044,50. Resistencias: 1.219,80 / 1.229,47 / 1.313,15. Escenario Principal A corto plazo favorecemos la continuidad del movimiento correctivo iniciado el pasado 26/04 buscando niveles próximos a la media de 200 sesiones. Sólo la recuperación del 1.167,58 nos haría cambiar de opinión. En el medio plazo seguimos favoreciendo un escenario alcista, siempre y cuando no se pierdan los mínimos del 05/02 (1.044,50), con primer objetivo en 1.219,80 y segundo en 1.229,47. Escenario Alternativo La pérdida de los mínimos del 05/02 1.044,50 activaría la posibilidad de una vuelta más profunda con posibilidad de recaída hasta niveles de retroceso del 38.2% o 50% de Fibonnacci (1.008,52 - 943,86) de todo el tramo alcista iniciado el 06/03/2009 y pondría en evidencia toda la tendencia alcista de medio plazo.
  3. 3. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 2.617,77 / 2.472,10 / 2.258,60. Resistencias: 2.838,77 / 3.044,37 / 3.172,03. Escenario Principal A corto plazo favorecemos la continuidad del movimiento correctivo iniciado el pasado 16/04 con objetivo en 2.617,77 sin descartar 2.472,10. En el medio plazo, esperamos consiga reordenarse al alza, y favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 2.838,77 y posteriormente 3.044,37. Escenario Alternativo La pérdida de los 2.472,10 pondría en evidencia la tendencia alcista de medio plazo y se abriría la puerta por tanto a un proceso bajista mayor con objetivos en 2.258,60, sin descartar la vuelta a los mínimos de marzo 2009.
  4. 4. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 9.241,20 / 8.925,90 / 8.503,70. Resistencias: 9.916,60 / 10.274,10 / 10.694,20 / 11.374,80. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento correctivo hacia niveles de 9.241,20. En el medio plazo, la estructura es bajista con máximos y mínimos decrecientes, y trabajamos con un escenario de caídas adicionales hacia niveles de 8.925,90 o 8.503,70, sin descartar vuelta a los mínimos de marzo de 2009 ( 6.702,60). Escenario Alternativo Para que la tendencia de medio plazo se reconfigure, necesitamos la superación de los 9.916,60 en precios de cierre o bien que se reordene en niveles más bajos. La superación de los 9.916,60 volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo con primer objetivo en 10.274,10, y segundo en 10.694,20.
  5. 5. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 BUND (Semanal-Logarítmico) Soportes: 126,53 / 125,50 / 124,53. Resistencias: 127,99 / 136,27 (% formación triangular). Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento hacia niveles de 127,99. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, la formación de triángulo ascendente nos da un objetivo mínimo de subida hacia niveles de 136,27. Escenario Alternativo La pérdida de 124,53 sería devolver prácticamente toda la subida de la semana previa, y debilitaría el escenario planteado anteriormente.
  6. 6. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 T-Notes USA (Semanal-Logarítmico) Soportes: 119,203 / 117,969 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 121,047 / 121,672 / 123,859 / 128,703. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento hacia niveles de 121,047 . En el medio plazo la formación de doble mínimo en niveles de 114,828 y la superación de 119,203 nos da un objetivo mínimo de subida hacia referencias de 123,859, aunque no descartamos continuidad hacia máximos históricos 128,703. Escenario Alternativo La pérdida de los mínimos de la semana previa 117,438 debilitaría la estructura potencialmente alcista actual, pero sólo la pérdida de los 114,828 invalidaría la estructura alcista de medio plazo.
  7. 7. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 Crude-Oil (Semanal-Logarítmico) Soportes: 68,20 / 65,05 / 58,32. Resistencias: 76,70 / 87,15 / 90,225 / 93,15 / 103,75. Escenario Principal La pérdida de los mínimos de la semana pasada abre la posibilidad de continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 68,20. En el medio plazo mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. Favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 87,15, sin descartar 90,225 (50% retroceso Fibonacci). Escenario Alternativo La pérdida de 68,20 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendencia alcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídas adicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.
  8. 8. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 EUR/USD (Semanal-Logarítmico) Soportes: 1,2327. Resistencias: 1,2553 / 1,2883 / 1,3112 / 1,3265 / 1,3818. Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación del movimiento bajista previo entre niveles actuales y 1,2553. En el medio plazo la tendencia es estructuralmente bajista, la pérdida definitiva de 1,2327 nos llevaría a la paridad, confirmando un doble techo en la tendencia de largo plazo. Escenario Alternativo La recuperación de 1,2553 sería un síntoma de fortaleza, abriendo la posibilidad de rebote hacia niveles de 1,2883 y posteriormente 1,3112. Sólo la superación de 1,3818 dificultaría la estructura bajista de medio plazo.
  9. 9. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 Rotación Sectorial (Alimentación) Comentario A corto plazo dentro del movimiento correctivo en el que se encuentran inmersos los mercados de renta variable a nivel global, favorecemos la rotación hacia este sector dada su buena evolución de resultados, su carácter defensivo y su estructura alcista en términos relativos. Acciones Favoritas Marine Harvest, Ebro Puleva, Kerry, Sabmiller, Anheuser-Busch.
  10. 10. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Tendencia Relativa IBEX35 y Cuantitativo. Fuente: Bloomberg.
  11. 11. Cortal Consors BNP Paribas 17 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 El Valor de la Semana (EVA) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor se encuentra inmerso en un movimiento consolidativo de la fase alcista previa y no se observan pautas de agotamiento ni deterioro estructural en términos absolutos. En términos relativos, claramente alcista frente al índice de referencia (Ibex35). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 16,64€, y dada la proximidad a los máximos históricos lo tomamos como buena referencia.
  12. 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Fortis Bank S.A., Sucursal en España Ribera del Loira 28-4ª plta Serrano 73 28042 Madrid 28006 Madrid Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. Elaboración del documento. Cortal Consors, Sucursal en España, con domicilio social en Ribera del Loira nº 28, 28042, Madrid y Fortis Bank SA/NV, con domicilio social en Montagnet du Parc 3, 1000 Bruselas, Bélgica (“BNP Paribas Fortis”), Son responsables de la elaboración y de la distribución de este documento, que ha sido preparado por la(s) persona(s) jurídica(s) y/o física(s) que trabaja(n) para Cortal Consors, Sucursal en España y/o BNP Paribas Fortis o cualquiera de sus participadas y cuya identidad respectiva se indica en este documento (las “personas involucradas”) (junto los “productores del documento”). Este documento puede ser distribuido por (i) una filial de Fortis Bank SA/NV que no esté registrada únicamente en EE.UU. como broker-dealer para grandes inversores institucionales en EE.UU. y (ii) por Fortis Securities LLC, un broker-dealer registrado en EE.UU. a todas las personas de EE.UU. No es oferta pública ni comunicación publicitaria. Este documento no constituye una oferta o solicitud para la venta, la compra o la suscripción de cualquier instrumento financiero en cualquier jurisdicción. No está dirigido, ni previsto para la distribución a cualquier persona o entidad que sea ciudadana, residente, o esté constituida o situada en cualquier jurisdicción en la cual dicha distribución fuese contraria a la legislación local o a la regulación y/o donde Cortal Consors y/o BNP Paribas Fortis infringiera cualquier requisito de registro o de licencia dentro de la mencionada jurisdicción. Este documento le ha sido suministrado solamente para su uso personal y no debe ser comunicado a ninguna otra persona sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors y/o BNP Paribas Fortis. En caso de haber recibido este documento por error, por favor elimínelo o destrúyalo y notifíqueselo a quien se lo haya remitido inmediatamente. Fuentes y declaraciones Cortal Consors, suc en España y BNP Paribas Fortis consideran que la información y/o las interpretaciones, estimaciones y/u opiniones relacionadas con el/los instrumento(s) financiero(s) y/o emisor(es) de los cuales trata este documento (respectivamente los “instrumentos financieros afectados” y/o los “emisores afectados”) están basados en fuentes fiables. Cortal Consors, suc en España y BNP Paribas Fortis no garantizan la precisión o el carácter completo de dichas fuentes, y, en cualquier caso, los receptores de este documento no deben de confiar exclusivamente en el mismo antes de llevar a cabo una decisión de inversión. Las interpretaciones, estimaciones y/o opiniones reflejan el entendimiento de Cortal Consors, suc en España y BNP Paribas Fortis a la fecha de este documento y está sujeto a cambios sin notificación. Este documento no ha sido revelado al (a los) emisor(es) afectado(s) antes de su difusión pública por Cortal Consors, suc en España y BNP Paribas Fortis. No asesoramiento en materia de inversión. La información aquí contenida no constituye asesoramiento de materia de inversión ni ningún otro tipo de asesoramiento (incluyendo el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales que pueden resultar de llevar a cabo cualquier decisión de inversión). Las inversiones en el (los) instrumento(s) financiero(s) al cual (los cuales) este documento se refiere pueden implicar riesgos significantes, no están necesariamente disponibles en todas las jurisdicciones, pueden ser iliquidas y pueden no ser apropiadas para todos los inversores. El valor o los ingresos de cualquier instrumento(s) financieros(s) afectado(s) pueden fluctuar y/o verse afectado por factores externos tales como fluctuaciones de los tipos de cambio. Los resultados pasados no son indicativos de los resultados futuros. 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Ni Cortal Consors, suc en España ni BNP Paribas Fortis ni ninguna de las compañías de su grupo (incluyendo cualquier filial, participada o compañía holding), consejeros, directivos y empleados serán en modo alguno responsables (bien directa o indirectamente) de cualquier coste, reclamación, daño, responsabilidad, y otros gastos, incluyendo cualquier pérdida, derivados de cualquier uso de este documento, excepto en el supuesto dolo o negligencia grave por su parte. Supervisión Cortal Consors es una sociedad filial de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro de Comercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisión del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número 15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera). Fortis Bank SA/NV está autorizado por sujeto a la supervisión de la “Comisión Bancaire, Financière et des Assurances/Commissie voor het Bank- , Financie- en Assurantiewezen” (la “CBFA”) en Bélgica y cada una de sus entidades participadas está supervisada por la correspondiente autoridad del Estado en el que lleva a cabo sus actividades. Derechos de Autor Este documento contiene información, texto, imágenes. Logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, maraca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España y/o BNP Paribas Fortis o en el caso de material de cualquier tercero, el propietario de este material. 12/12

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