Guía 7. La Política Económica de la concertación en la era de la globalización Política Fiscal Política Monetaria Política Desarrollo Productivo

1. La Política Fiscal del Ministro Andrés Velasco A partir del 2008, la regla del Superavit Fiscal Estructural ha sido fijada en 0,5% del PIB. Los ingresos extraordinarios del Cobre serán utilizados en dos fondos: el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES). Para otorgar estabilidad financiera al fisco y asegurar el financiamiento del presupuesto en los años que este presente un déficit efectivo. el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP). Para provisionar financiamiento para el futuro aumento del gasto de las pensiones mínimas y asistenciales. (Entre 0,2 y 0,5% del PIB) Para el 2008, se definen cinco ejes prioritarios del Gasto Fiscal: Educación, Innovación-PYMEs, Obras Públicas, Seguridad Social y Vivienda-Salud.

A partir del 2008, la regla del Superavit Fiscal Estructural ha sido fijada en 0,5% del PIB.

Los ingresos extraordinarios del Cobre serán utilizados en dos fondos:

el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES). Para otorgar estabilidad financiera al fisco y asegurar el financiamiento del presupuesto en los años que este presente un déficit efectivo.

el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP). Para provisionar financiamiento para el futuro aumento del gasto de las pensiones mínimas y asistenciales. (Entre 0,2 y 0,5% del PIB)

Para el 2008, se definen cinco ejes prioritarios del Gasto Fiscal: Educación, Innovación-PYMEs, Obras Públicas, Seguridad Social y Vivienda-Salud.

La Regla del Superavit Estructural del 0.5% del PIB: El Gobierno de Chile impuso el año 2000 la regla del Superavit Fiscal de un 1% del PIB y, a partir del Año 2008, esta regla bajó al 0,5%. Compromiso del Gobierno con la responsabilidad fiscal (“amarre”) Regla de carácter auto-impuesta y que sirve para acotar las demandas que se hacen al Estado Adopción de políticas fiscales contracíclicas Esta regla es utilizada en los países OECD, siendo el enfoque chileno comparable al de Suiza

El Gobierno de Chile impuso el año 2000 la regla del Superavit Fiscal de un 1% del PIB y, a partir del Año 2008, esta regla bajó al 0,5%.

Compromiso del Gobierno con la responsabilidad fiscal (“amarre”)

Regla de carácter auto-impuesta y que sirve para acotar las demandas que se hacen al Estado

Adopción de políticas fiscales contracíclicas

Esta regla es utilizada en los países OECD, siendo el enfoque chileno comparable al de Suiza

La Política Fiscal La regla del superavit estructural se aplica en la elaboración del presupuesto fiscal anual, donde las variables se expresan en %: E t+1 =R t+1 * (PIBP t+1 /PIBE t+1 ) ε -(PCE t+1 -PCT t+1 )-1 E: Gasto Objetivo R: Ingresos Totales esperados (PIBP/PIBE): PIB Potencial / PIB Estimado ε: Elasticidad Ingreso del PIB (PCE-PCT): Diferencia entre P.esperado y P.tendencial Cu 2 Paneles de expertos determinan el PIBP y el Precio de referencia del Cobre de largo plazo (10 años): Crecimiento del PIB potencial igual a 5 % (calculado el 2007) Precio Referencia del Cobre US$ 1,37 la libra (calculado el 2007)

La regla del superavit estructural se aplica en la elaboración del presupuesto fiscal anual, donde las variables se expresan en %:

E t+1 =R t+1 * (PIBP t+1 /PIBE t+1 ) ε -(PCE t+1 -PCT t+1 )-1

E: Gasto Objetivo

R: Ingresos Totales esperados

(PIBP/PIBE): PIB Potencial / PIB Estimado

ε: Elasticidad Ingreso del PIB

(PCE-PCT): Diferencia entre P.esperado y P.tendencial Cu

2 Paneles de expertos determinan el PIBP y el Precio de referencia del Cobre de largo plazo (10 años):

Crecimiento del PIB potencial igual a 5 % (calculado el 2007)

Precio Referencia del Cobre US$ 1,37 la libra (calculado el 2007)

Presupuesto 2008: El más expansivo de los últimos quince años El gasto fiscal aumenta un 8,9%, respecto del año anterior. El Gasto Fiscal habrá crecido un 20% en dos años. El gasto social se expande un 11,4% 2/3 del gasto se destina a fines sociales La inversión pública crece un 12%, uno de los incrementos más altos de la última década.

El gasto fiscal aumenta un 8,9%, respecto del año anterior.

El Gasto Fiscal habrá crecido un 20% en dos años.

El gasto social se expande un 11,4%

2/3 del gasto se destina a fines sociales

La inversión pública crece un 12%, uno de los incrementos más altos de la última década.

Presupuesto del Gobierno Central (Clasificación Funcional, % del Presupuesto)

Claves del Presupuesto 2008: Prioridades Educación Innovación PYMEs Seguridad Ciudadana Obras Públicas Salud

Educación

Innovación

PYMEs

Seguridad Ciudadana

Obras Públicas

Salud

Claves del Presupuesto 2008: Educación US$ 740 millones adicionales para las escuelas y liceos. 200.000 Becas y créditos de educación superior para el 2008. Andrés Velasco: “El esfuerzo será más grande allí donde los niños tienen menos”.

US$ 740 millones adicionales para las escuelas y liceos.

200.000 Becas y créditos de educación superior para el 2008.

Andrés Velasco: “El esfuerzo será más grande allí donde los niños tienen menos”.

Claves del Presupuesto 2008: Innovación El Sistema de Innovación recibirá US$ 410 millones, que incluyen platas del Royalty. Andrés Velasco: “Le vamos a poner inteligencia chilena a nuestros recursos naturales. Esa es nuestra economía del conocimiento”.

El Sistema de Innovación recibirá US$ 410 millones, que incluyen platas del Royalty.

Andrés Velasco: “Le vamos a poner inteligencia chilena a nuestros recursos naturales. Esa es nuestra economía del conocimiento”.

Claves del Presupuesto 2008: PYME US$ 900 millones se destinarán para apoyar a las PYMEs. Andrés Velasco: “Menos trámites, más créditos y menos concentración económica”

US$ 900 millones se destinarán para apoyar a las PYMEs.

Andrés Velasco: “Menos trámites, más créditos y menos concentración económica”

Claves del Presupuesto 2008: Infraestructura Física La inversión en Obras públicas crecerá un 12% el 2008. Andrés Velasco: “ Este plan de OOPP asegurará que los productos chilenos lleguen rápido y con menores costos a sus destinos”.

La inversión en Obras públicas crecerá un 12% el 2008.

Andrés Velasco: “ Este plan de OOPP asegurará que los productos chilenos lleguen rápido y con menores costos a sus destinos”.

Claves del Presupuesto 2008: Seguridad Pública US$ 940 millones para fortalecer las policías, con más equipos, personas y tecnología para combatir el delito.

US$ 940 millones para fortalecer las policías, con más equipos, personas y tecnología para combatir el delito.

Claves del Presupuesto 2008: Seguridad Social y Vivienda Se construirán más viviendas sociales Se fortalecerá el Plan Auge Se tendrá una “verdadera revolución” en el sistema de pensiones

Se construirán más viviendas sociales

Se fortalecerá el Plan Auge

Se tendrá una “verdadera revolución” en el sistema de pensiones

2. La Política Monetaria del Banco Central La incoherencia dinámica .Cuando la política monetaria es discrecional al Gobierno de turno, ocurre que las expectativas de inflación futura aumentan, simplemente porque los diferentes agentes no le “creen” que pueda resistir a presiones. Modelos basados en la reputación: Colocar a cargo de la política monetaria a personas que hayan probado fehacientemente preferir la estabilidad a un crecimiento del producto. Modelos por Delegación de responsabilidad: Un Banco Central Autónomo cumple con estas características, sobre todo cuando su objetivo está delimitado a contener la inflación.

La incoherencia dinámica .Cuando la política monetaria es discrecional al Gobierno de turno, ocurre que las expectativas de inflación futura aumentan, simplemente porque los diferentes agentes no le “creen” que pueda resistir a presiones.

Modelos basados en la reputación: Colocar a cargo de la política monetaria a personas que hayan probado fehacientemente preferir la estabilidad a un crecimiento del producto.

Modelos por Delegación de responsabilidad: Un Banco Central Autónomo cumple con estas características, sobre todo cuando su objetivo está delimitado a contener la inflación.

Banco Central de Chile Ley Orgánica Constitucional del 10/10/89 BC es organismo autónomo y tiene patrimonio propio El BC se rige exclusivamente por esta ley Objeto es velar por la estabilidad de la moneda y normal funcionamiento de pagos internos y externos. Regula la cantidad de dinero y del crédito en circulación La ejecución de operaciones de crédito y cambios internacionales REPOs, operaciones de recompra de pagarés por 24 Hrs. PDBC (90 días) PDBC (33 días) Dicta normas en materia monetaria y cambios internacionales BC deberá informar al Presidente y Senado respecto de la política monetaria

BC es organismo autónomo y tiene patrimonio propio

El BC se rige exclusivamente por esta ley

Objeto es velar por la estabilidad de la moneda y normal funcionamiento de pagos internos y externos.

Regula la cantidad de dinero y del crédito en circulación

La ejecución de operaciones de crédito y cambios internacionales

REPOs, operaciones de recompra de pagarés por 24 Hrs.

PDBC (90 días)

PDBC (33 días)

Dicta normas en materia monetaria y cambios internacionales

BC deberá informar al Presidente y Senado respecto de la política monetaria

Consejo del Banco Central El “Consejo” esta a cargo de la dirección y administración del BC Lo conforman 5 consejeros designados por 10 años por el Presidente y ratificados por el Senado. El Presidente dura 5 años, pudiendo renovarse Presidente: Vittorio Corbo VicePresidente: José De Gregorio Consejero: Jorge Desormeaux Consejero: Manuel Marfán Consejero: Enrique Marshall Los acuerdos del Consejo son tomados por mayoría, con un mínimo de 3 votos. El Ministro de Hacienda participa, sin derecho a voto, pudiendo detener la aplicación de una medida por 30 días.

El “Consejo” esta a cargo de la dirección y administración del BC

Lo conforman 5 consejeros designados por 10 años por el Presidente y ratificados por el Senado. El Presidente dura 5 años, pudiendo renovarse

Presidente: Vittorio Corbo

VicePresidente: José De Gregorio

Consejero: Jorge Desormeaux

Consejero: Manuel Marfán

Consejero: Enrique Marshall

Los acuerdos del Consejo son tomados por mayoría, con un mínimo de 3 votos.

El Ministro de Hacienda participa, sin derecho a voto, pudiendo detener la aplicación de una medida por 30 días.

BC: Comunicado, 13 Sept. de 2007 En su reunión mensual de política monetaria, el Consejo del Banco Central de Chile acordó aumentar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base, a 5,75% anual. Esta decisión es necesaria para que el alza de la inflación anual de estos meses sea efectivamente transitoria y la inflación proyectada en torno a dos años se mantenga en 3%.

En su reunión mensual de política monetaria, el Consejo del Banco Central de Chile acordó aumentar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base, a 5,75% anual.

Esta decisión es necesaria para que el alza de la inflación anual de estos meses sea efectivamente transitoria y la inflación proyectada en torno a dos años se mantenga en 3%.

La Política Monetaria del B.C. El comportamiento de la política monetaria: Período 1990-1998: reducción gradual de la inflación, de 30% a 3% Se utilizó una banda para el tipo de cambio 1999-2007: BC define la meta de inflación a 24 meses del 3%, con variaciones máximas del 1% Regimen cambiario flotante, sin intervención del Central. La tasa de política monetaria subió desde 1,75% a fines del 2004 hasta 5,75 en septiembre del 2007. Noticia buena: La tasa de interés es probable que no siga subiendo, por el diferencial de tasas externo. Noticia mala: El tipo de cambio se ha apreciado, restando competitividad a las exportaciones. Los sectores más afectados, la Agricultura y las PYMEs.

El comportamiento de la política monetaria:

Período 1990-1998:

reducción gradual de la inflación, de 30% a 3%

Se utilizó una banda para el tipo de cambio

1999-2007:

BC define la meta de inflación a 24 meses del 3%, con variaciones máximas del 1%

Regimen cambiario flotante, sin intervención del Central.

La tasa de política monetaria subió desde 1,75% a fines del 2004 hasta 5,75 en septiembre del 2007.

Noticia buena: La tasa de interés es probable que no siga subiendo, por el diferencial de tasas externo.

Noticia mala: El tipo de cambio se ha apreciado, restando competitividad a las exportaciones. Los sectores más afectados, la Agricultura y las PYMEs.

POLITICA MONETARIA 2007

Introducción El dinero juega un rol fundamental en el funcionamiento adecuado de cualquier economía, y en particular de la economía chilena. Para preservar ese rol la política monetaria del Banco Central debe proteger el valor de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos buscando que la inflación sea baja y estable.

El dinero juega un rol fundamental en el funcionamiento adecuado de cualquier economía, y en particular de la economía chilena. Para preservar ese rol la política monetaria del Banco Central debe proteger el valor de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos buscando que la inflación sea baja y estable.

A partir de septiembre de 1999 el BCCH aplica un régimen de tipo de cambio Flexible, en que el tipo de cambio es determinado por el mercado, de acuerdo con la oferta y demanda de divisas. El cambio flexible elimina el compromiso del BCCH con el tipo de cambio, centrando todos sus esfuerzos en la meta de inflación.

A partir de septiembre de 1999 el BCCH aplica un régimen de tipo de cambio Flexible, en que el tipo de cambio es determinado por el mercado, de acuerdo con la oferta y demanda de divisas.

El cambio flexible elimina el compromiso del BCCH con el tipo de cambio, centrando todos sus esfuerzos en la meta de inflación.

Inflación IPC

EMBI Mercados emergentes bonos internacionales

(%) Tasa de interés

Tasa de política monetaria-TPM

TCR en pesos por dólar (promedio 86´-07´)

Efectos del Panorama Energético El escenario base considera que el costo de la energía no tendrá nuevos aumentos significativos durante este año y el próximo. Sin embargo, existen riesgos relacionados con el suministro de gas natural y con el costo de la energía eléctrica.

El escenario base considera que el costo de la energía no tendrá nuevos aumentos significativos durante este año y el próximo. Sin embargo, existen riesgos relacionados con el suministro de gas natural y con el costo de la energía eléctrica.

Conclusiones En el lado de la inflación es donde se han concentrado las principales noticias. La inflación ha estado influida principalmente por alzas en el precio de los alimentos, a lo que se suman aumentos de las tarifas eléctricas.

En el lado de la inflación es donde se han concentrado las principales noticias.

La inflación ha estado influida principalmente por alzas en el precio de los alimentos, a lo que se suman aumentos de las tarifas eléctricas.

En el escenario de la inflación anual del IPC se cree se ubicará alrededor del 6,3% con inclinación a la alza. Se han identificado riesgos en el frente inflacionario que se relacionan tanto con la evolución de la brecha de capacidad como de la propagación de los shocks de precios y de las turbulencias financieras externas.

En el escenario de la inflación anual del IPC se cree se ubicará alrededor del 6,3% con inclinación a la alza.

Se han identificado riesgos en el frente inflacionario que se relacionan tanto con la evolución de la brecha de capacidad como de la propagación de los shocks de precios y de las turbulencias financieras externas.

3. La política del desarrollo productivo o crecimiento de Largo Plazo Las Fuentes del Crecimiento de Solow Aumento de la Población, Aumento del capital Residuo de Solow, como factor exógeno del Modelo El modelo de crecimiento endógeno I+D (Romer) El apoyo a la investigación científica básica Incentivos privados a la Innovación y a la I+D Superando el Consenso de Washington La infraestructura social y la confiabilidad en el funcionamiento de las instituciones son un requisito básico del desarrollo. El crecimiento con Equidad (Ricardo French-Davis)

Las Fuentes del Crecimiento de Solow

Aumento de la Población, Aumento del capital

Residuo de Solow, como factor exógeno del Modelo

El modelo de crecimiento endógeno I+D (Romer)

El apoyo a la investigación científica básica

Incentivos privados a la Innovación y a la I+D

Superando el Consenso de Washington

La infraestructura social y la confiabilidad en el funcionamiento de las instituciones son un requisito básico del desarrollo.

El crecimiento con Equidad (Ricardo French-Davis)

La Estrategia de Inserción Internacional Una economía pequeña y abierta no puede alcanzar escalas de producción razonables y niveles de competencia adecuados si no profundiza su apertura comercial. Se requiere afianzar la internacionalización de la economía chilena. (El diseño como parte importante de la cadena de producción) La Política de Inserción Internacional: Mejorar los accesos de las Empresas Chilenas a la Exportación. Promoción de Acuerdos Bilaterales (AL.,C.,M, EEUU) Promoción de Acuerdos con MERCOSUR y UE Rol Activo en los Foros Multilaterales. (ALCA, APEC)

Una economía pequeña y abierta no puede alcanzar escalas de producción razonables y niveles de competencia adecuados si no profundiza su apertura comercial. Se requiere afianzar la internacionalización de la economía chilena. (El diseño como parte importante de la cadena de producción)

La Política de Inserción Internacional: Mejorar los accesos de las Empresas Chilenas a la Exportación.

Promoción de Acuerdos Bilaterales (AL.,C.,M, EEUU)

Promoción de Acuerdos con MERCOSUR y UE

Rol Activo en los Foros Multilaterales. (ALCA, APEC)

Las PYMES y los Acuerdos con UE, EEUU, Japón, China, Etc. La Buena Noticia: Enorme Oportunidad El mercado se amplía a más de dos millones de consumidores El escalamiento arancelario permite acceder con productos que integran valor agregado La Mala Noticia: Enorme Desafío Las PYMES deberán competir no solamente con las grandes Empresas, sino con las PYMEs de países desarrollados. Las PYMEs deberán acceder a normas de calidad que actualmente no tienen

La Buena Noticia: Enorme Oportunidad

El mercado se amplía a más de dos millones de consumidores

El escalamiento arancelario permite acceder con productos que integran valor agregado

La Mala Noticia: Enorme Desafío

Las PYMES deberán competir no solamente con las grandes Empresas, sino con las PYMEs de países desarrollados.

Las PYMEs deberán acceder a normas de calidad que actualmente no tienen

La Función Crítica de las PYMEs Empleo Ventas Exportac. Chle: 83% 27% 4% UE: 67% 54% 60%

Principales Desafíos PYMEs: Acceso al Financiamiento Certificación de calidad Capacitación y Formación de RRHH Acceso a la tecnología La simplificación de trámites La brecha digital Economías de escala y de aglomeración

Acceso al Financiamiento

Certificación de calidad

Capacitación y Formación de RRHH

Acceso a la tecnología

La simplificación de trámites

La brecha digital

Economías de escala y de aglomeración

La Política del Desarrollo Productivo Crecimiento con Equidad Pretende conducir las fuerzas del mercado con políticas pragmáticas (French Davis, 2007) Deberemos seguir creciendo para disminuir la pobreza, (actualmente en 13%) Mejorar la distribución del Ingreso (En Chile el decil más rico recibe 55% de los ingresos, mientras que el más pobre menos del 2%. Las cifras equivalentes para Países desarrollados son de 29% y 2,5%, respectivamente). Inflaciones bajas pero no a expensas del desarrollo Perseverar en la responsabilidad Fiscal es fundamental Amortiguar los efectos del ciclo con políticas cambiarias que permitan el desarrollo exportador PYMEs Crear límites a los flujos de capital de corto plazo y las inversiones de las AFP en el extranjero La absorción de tecnología. Fondo del Royalty

Pretende conducir las fuerzas del mercado con políticas pragmáticas (French Davis, 2007)

Deberemos seguir creciendo para disminuir la pobreza, (actualmente en 13%)

Mejorar la distribución del Ingreso (En Chile el decil más rico recibe 55% de los ingresos, mientras que el más pobre menos del 2%. Las cifras equivalentes para Países desarrollados son de 29% y 2,5%, respectivamente).

Inflaciones bajas pero no a expensas del desarrollo

Perseverar en la responsabilidad Fiscal es fundamental

Amortiguar los efectos del ciclo con políticas cambiarias que permitan el desarrollo exportador PYMEs

Crear límites a los flujos de capital de corto plazo y las inversiones de las AFP en el extranjero

La absorción de tecnología. Fondo del Royalty