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MPS-ANTONVENETA Paolo Barrai Studio di consulenza Finanziaria Via Socrate, 26 20100 Milano 02.26005366 [email_address] com http://ilpunto-borsainvestimenti.blogspot.com/ http://mercatoliberonews.blogspot.com/ http://1000percambiare.blogspot.com/ UN ANNO DOPO ! Siena 21 novembre 2008

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Mussari vittima O carnefice ?

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Numero di azioni: 3,050.000.000 Prezzo: 3.60 (01/2008) Capitalizzazione 11,00 miliardi 12 mesi Hi/Lo (EUR) 5.22 / 2.98 Azionisti Fondazione Mps 58,57% Caltagirone 3,82% Unipol 2,42% Zalesky 2,02% Axa 3,99% Numero di azioni: 6.643.730.084 Prezzo: 1,25 (20/11/2008) Capitalizzazione 8,35 miliardi (5,5 miliardi di capitale fresco) 12 mesi Hi/Lo (EUR) 3,88 / 1,25 Azionisti Fondazione Mps 55,49% Caltagirone 3,955% Unipol 2,42% Zalesky 1,98% Axa 2,05% Barclays 2,03 JP Morgan 4,65% Santander 1,00%

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! UN VIAGGIO DA 5 A 1 EURO IN 18 MESI!!!

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! 8 Novembre 2007 L’annuncio! Mps annuncia l’acquisto di Banca Antonveneta da Banco Santander per 9 miliardi di euro. Dichiarazione di Mussari (novembre 2007) Per rinforzare i contorni del progetto Mussari ha dichiarato nuovi ambiziosi obiettivi come quello di portare nel 2009 l’utile di Antonveneta a 700 milioni “ crollasse il mondo ”.

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo!

BANCA ANTONVENETA: LA STORIA RECENTE

2005 Acquistata da ABN Amro pagandola 7,5 miliardi

(dopo rilanci con Fiorani altrimenti sarebbe stata pagata 6,2 miliardi)

2007 Ottobre – Banco Santander compra per 6,6 miliardi Antonveneta e

Interbanca

2007 Novembre – MPS compra Antonveneta da Santander per 9 Miliardi

(senza Interbanca)

Dal Financial Times

Emilio Botín, chairman of Santander, pulled off an impressive deal by selling Banca Antonveneta, it had

just acquired, for an instant 60 per cent profit. Monte dei Paschi di Siena said it had acquired Banca

Antonveneta from Santander for €9bn. Santander has only just received Antonveneta as part of the carve-up

of ABN Amro. It had valued the Italian bank, which has a 3 per cent market share, at €6.6bn. As part of the

deal with MPS, Santander will keep Interbanca, which is separately valued at about €1bn.

As a result, Santander estimates it has made an instant capital gain of about

€ 3.4bn out of the sale .

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! IL MISTERO DEL CONTRATTO Il contratto di vendita di Antonveneta fra Santander e MPS è stato tenuto segreto da Mussari. 9 Miliardi di cui NON sapremo mai nulla!!! IL MISTERO DELLA CAPARRA 5 Miliardi (Novembre –Maggio) Costo 230 Milioni (tasso 9%)

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Un’operazione voluta dall’establishment Benedizione del PD sull’operazione Rapporti ottimi con Mediobanca (a caro prezzo) Rapporti ottimi con i Media Rapporti ottimi con IntesaSanPaolo (a caro prezzo) Azionista forte (Caltagirone) Ottimi rapporti con Berlusconi (Clessidra)

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Il Rapporto con Mediobanca costa! La Fondazione comprò 1,92% di Mediobanca a novembre 2007 (Prezzo pagato circa 16.00 –costo circa 245 milioni, oggi quota 8,5 euro – perdita di circa 125 milioni di euro ) La Fondazione Mps non esclude di aumentare ulteriormente la propria quota: "La Fondazione ha individuato opportunità di investimento strategico in azioni di Mediobanca, ha sottolineato Mancini, ad oggi la Fondazione ha circa l'1,90%". E a chi gli chiedeva se ci fosse l'intenzione a salire oltre il 2%, Mancini ha risposto: " non poniamo limiti alla provvidenza ". "E' un investimento destinato ad essere stabile, in quanto ha natura patrimoniale". (Inverno 2008)

Il rapporto con Intesa San Paolo costa!

La partecipazione in Intesa si è dimezzata, mostrando una

minusvalenza di oltre 120 Milioni

MPS ha rilevato il 55% della Biver Banca dal Gruppo IntesaSan

Paolo (398 milioni il prezzo pagato a giugno 2007 per 105 sportelli)

-Zalesky ha il 2% di MPS

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Santander entra in Mps con l'1% del capitale di Cesare Peruzzi | 7 Marzo 2008 «Senza l'operazione Antonveneta, il Montepaschi sarebbe andato incontro a un declino inevitabile», ha detto a chiare lettere Mussari. «Stare fermi significava in prospettiva mettere in discussione l'indipendenza del Monte – ha continuato –. In questi ultimi anni il mercato è cambiato rapidamente e la distanza con i competitori è aumentata. Eravamo condannati a crescere. E non c'è crescita senza rischio

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Mussari: Mps non ha bisogno di ricapitalizzazioni (La Stampa) 18 NOVEMBRE 2008 Giuseppe Mussari, presidente della Banca Monte dei Paschi di Siena, ha affermato oggi che la banca senese non ha bisogno di rafforzare i propri ratios perché è sufficientemente patrimonializzata . Le dichiarazioni di Mussari, fatte a margine della Giornata del Risparmio, giungono in un momento particolarmente caldo del dibattito sulla necessità o meno di ricapitalizzare le banche italiane con interventi pubblici. Oltretutto va ricordato che sulla solidità patrimoniale di Mps sono stati avanzati diversi dubbi dopo la conquista dell'Antonveneta che ha richiesto un notevole impegno finanziario per il gruppo.

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Roma, 15 nov - - Mps potrebbe attingere ai fondi pubblici per almeno un miliardo . A spiegarlo, in un'intervista a 'Il Sole 24 Ore', è il direttore generale Antonio Vigni precisando anche come un'operazione di questo tipo sarebbe realizzata d'intesa con le altre principali banche del Paese.

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Comunita’ finanziaria /Broker Obiettivo di prezzo compreso fra 1,30 e 1,90 euro Negli ultimi 10 giorni 8 banche hanno Visto al ribasso il giudizio!!!

Non è questione di sfortuna

Il prezzo pagato è stato alto anche in mercati finanziari positivi

I mercati avevano gia’ dato segni di cedimento

Tutti avevano previsto l’arrivo di questa situazione di mercato

(o l’alta probabilità) che rendevano più rischiosa l’operazione.

- E’ questione di “incauto acquisto”

Finanziamento acquisizione:

- Aumento di capitale 5 miliardi

Obbligazioni fresh 1 miliardo

2,2 miliardi Obbligazione subordinata

2 miliardi dalla “svendita” di assets

SVENDITA GIOIELLI

Tenuta Fontanafredda 90 milioni

Acquirenti:

36% Fondazione MPS

32% Oscar Farinetti,

32% Luca Baffigo Filangieri

Nel 2007, Fontanafredda ha realizzato un fatturato di 34 milioni,

6,4 milioni di bottiglie prodotte su 80 ettari di vigne

Operazione buona per MPS ma molto brutta per la Fondazione

SVENDITA GIOIELLI

Quadrifoglio Vita

Marzo 2008 compra il 50% da Unipol per 92,5 milioni

Luglio 2008 vende il 100% ad Axa per

142 Milioni

UN VERO AFFARE !

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! SVENDITA GIOIELLI FINSOE Vende il 13% per 234 milioni di euro. Vende Palazzo Portinari Salviati per 44 Milioni a Sansedoni. Banca del Monte di Parma per 191 milioni (le vendite comportano minori incassi da commissioni/dividendi)

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! SVENDITA GIOIELLI Valorizzazioni Immobiliari ceduta per 100 milioni Lehman Brothers (50%) e Sansedoni (50%) Soci Sansedoni: 48% fondazione 16% MPS MPS Gestione Crediti Banca 30 milioni 30% a Lehman e a Caf.

SVENDITA GIOIELLI Ceduto il 67% dell’Asset Management al fondo Clessidra. Per soli 360 milioni. (minori commissioni future e prezzo non interessante) MPS-ANTONVENETA Un anno dopo!

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! SVENDITA GIOIELLI Tenuta di Marinella Svenduta per 65 milioni il 75% (e si impegna a costruire…..)

SVENDITA GIOIELLI Appuntamento al 2009?

-Generali e Caltagirone (socio in Generali e MPS)

si alleano per spartirsi il portafoglio immobili di MPS!!!

(da proprietario a inquilino che pagherà alti affitti ai finti amici)

Tali immobili verranno venduti o SVENDUTI???

Palazzo dei Normanni

-150 Sportelli. Vendita spostata al 2009

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! FALLIMENTO FINGRUPPO MPS si è opposta al fallimento di Fingruppo perché???

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! TRIMESTRALE TIER 1? Al 30 settembre (prima del crollo dei mercati) al 5,2. Mercato Libero concorda con Deutsche Bank e DKB che valutano il Core Tier 1 al 4.7% (nel 2007 era il 6%) Nel calcolo del Tier MPS considera il 90% degli utili 2008 come non distribuibili come dividendo ma da considerare come capitale

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! -NELLA TRIMESTRALE SI EVINCE CHE IL DIVIDENDO NON VERRA’ PAGATO NEL 2009. (per mantenere il Tier1). - E le cedole del SUBORDINATO???

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! TRIMESTRALE -6.400.000 clienti. Clienti che non comprano più prodotti a valore aggiunto - Nuova raccolta : solo grazie alla emissione di obbligazioni Con un costo esorbitante legato all’euribor (subordinato). Nuova raccolta bloccata in obbligazioni (commissioni prese in anticipo)

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Trimestrale Deterioramento crediti in sofferenza e incagliati: 519 milioni Raccolta dall’interbancario per 8,3 miliardi di euro!!!

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! TRIMESTRALE Margine di interesse 2.751,3 +9,7% (-6,1% rispetto al 2 trimestre) Commissioni nette 1.171,6 -5,7% ( asset management ora venduto) Divid. e Proventi simili 42.0 (contro i 118 ) Negoziaz. Attità finanz. 49.0 (senza IAS39 -58 2007 +234) Margine interesse alto: hanno allargato la forbice Commissioni crollate

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! TRIMESTRALE Risultato operativo netto 941 (-23,0%) Utile netto 672 (-16,8%) Utile netto Primo trimestre 190 Secondo Trimestre 332 Terzo Trimestre 118

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! TRIMESTRALE Banca Toscana Utile netto 9 mesi : 115 milioni (se la vende tale profitto sparirà). L’utile della Banca Toscana supera l’utile dell’intera Banca Antonveneta!!!

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! TRIMESTRALE Montepaschi perde nel terzo trimestre 35 milioni per il fallimento della Lehman SARANNO SUFFICIENTI?

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! Santander Mediobanca Generali Mussari stretto in Una morsa micidiale

Mussari è stato usato?

Per impoverire MPS

Per Impoverire la Fondazione

Per concentrare il patrimonio

Per vendere MPS a prezzi bassi

FONDAZIONE MPS

FONDAZIONE MPS PATRIMONIO AL 31/12/2007 6,38 miliardi di euro 1) BMps, iscritta ad un valore di carico di 1,92 miliardi di euro . N. Azioni 1.774.000.000 Il valore di mercato delle sole azioni ordinarie al 31 dicembre 2007 era di 6,5 miliardi di euro , con una plusvalenza teorica di circa 4,6 miliardi . (prezzo a 3,6)!!! (ma nel 2007 il titolo ha toccato i 5 euro) Oggi: N. Azioni 3.548.000.000 Esborso 2,661.000.000 (1,774 x 1,5) Patrimonio (con MPS a 1,25): 4.400.000.000 PERDITA (6,5 + 2,66) – 4,4 = 4.75 MILIARDI BRUCIATI IN UN ANNO!!! .

FONDAZIONE MPS

BILANCIO 2007

GESTIONE ESTERNA : 2,87 miliardi

16% Investimenti azionari

84% Investimenti obbligazionari

GESTIONE INTERNA

85 Milioni in Etf azionari

300 Milioni in fondi Obbligazionari

134 Milioni in titoli obbligazionari

Milioni in Hedge Funds e Fondi immobiliari

QUESTI INVESTIMENTI DOVREBBERO ESSERE STATI CEDUTI

QUASI IN TOTO PER ACQUISTARE QUOTE DI MPS

LA FONDAZIONE HA INVESTITO OLTRE 3 MILIARDI PER L’AUMENTO

DI CAPITALE E IL FRESH.

FONDAZIONE MPS Altre partecipazioni: -Mediobanca (16,20 – 8,3) Valore 256 milioni (Perdita 125 milioni) -Intesa (4,57 – 2,18) Valore 225 milioni (Perdita 118 milioni) -Sansedoni -Cassa Depositi e Prestiti

FONDAZIONE MPS MISTERO DEL FRESH In ottobre ignoti investitori hanno convertito 139 milioni di Euro di un obbligazione Fresh MPS al prezzo di 2,63 Con il titolo che stava a 1,50 e la remota possibilità di incassare dividendo. (circa 1% del capitale). Rinunciando così alle laute Cedole che MPS avrebbe dovuto pagare. Chi sono?? (uno dei principali indiziati è la Fondazione) La fondazione ha sottoscritto circa 500 milioni di fresh Convertibili nel 2008 e altri 340 milioni nel 2004.

FONDAZIONE MPS MISTERO DEI CONTI D’ORDINE 2007 Derivati su Crediti 133 MILIONI CONTI D’ORDINE 2008 Derivati su crediti? Repo con haircut? ??? Non è che la Fondazione si sia dovuta indebitare per sottoscrivere il Fresh? Magari con una nota Banca estera? Si vocifera che la Fondazione abbia dato a repo queste Obbligazioni 2008 in cambio di cassa (se questo non si Chiama indebitarsi….)

FONDAZIONE MPS Patrimonio FONDAZIONE Investito al 101,5% in MPS pari al 90% del proprio attivo patrimoniale (comprende le erogazioni già deliberate ed i fondi di varia natura accantonati).

FONDAZIONE MPS -Erogato 233 MILIONI Nel 2007 ha incassato cedole da obbligazionario per 180 milioni Nel 2008 ha incassato 0,21 euro per azione: 240 milioni

FONDAZIONE MPS MPS: MANCINI, PENSO VERTICI BANCA SARANNO CONFERMATI IN 2009 (ASCA) - Siena, 28 ago - Nell'aprile 2009 scade il mandato dei vertici di Banca Monte dei Paschi di Siena e il presidente della Fondazione Mps Gabriello Mancini lancia l'ipotesi di confermare il presidente Giuseppe Mussari. ''Il presidente Giuseppe Mussari fino a oggi ha operato bene e per me ci sara' una conferma dei vertici della Banca'', ha spiegato Mancini rispondendo a una domanda dei giornalisti a margine dell'assemblea di Rocca Salimbeni. Tra l'altro il prossimo agosto scade anche il mandato del numero uno della Fondazione senese e Mancini si dichiara ''pronto e disponibile'' se ''ci saranno le condizioni politiche'' per una sua conferma. Anche se, tiene a sottolineare, la valutazione sara' fatta dagli enti preposti.

Conclusioni

-Senza l’acquisto di Antonveneta oggi MPS e la Fondazione Sarebbero le strutture

finanziarie più ricche e diversificate in Italia

E’ evidente che Mussari ha fatto l’operazione quando già sapeva di questa crisi

Mussari è stato spinto a questa operazione scellerata da strane amicizie che potrebbero

avere altri scopi (conquista banca?)

Mussari ha messo a rischio dividendi e cedole

Mussari ha obbligato la Fondazione a concentrare il capitale

Mussari ha obbligato la Fondazione a non avere più un flusso cedolare

Mussari ha impoverito la ricchezza della Fondazione

Mussari ha messo a repentaglio la sopravvivenza della senesità

della Banca .

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! La Banca -Senza Soldi (tier 1 sacrificato) -Debiti rimangono, attivi sono svalutati -Business povero (no vendita prodotti ad alto valore aggiunto) Rischio 2009- 2010: -Aumento di Capitale -No pagamento cedole subordinato -Svalutazione attivi (acquisto Antonveneta) -No dividendi -Maggiore rischio su crediti inesigibili

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! LA FONDAZIONE Senza Liquidità Senza Dividendi Debito? Rischi 2009-2010: -Aumento di Capitale MPS: Fondazione scende sotto il 50% -Riduzione concentrazione Patrimonio (per legge): Obbligo di vendita quota -Mancanza di Risorse per territorio: Vendita quota.

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! PERICOLO Economia continui a rallentare MPS continua a indebolirsi Fondazione non ha più soldi I POTERI FORTI POTREBBERO STRAPPARE MPS AI SENESI (ASSE MEDIOBANCA-GENERALI SANTANDER)

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! La Crisi dei mercati pone a serio rischio la stabilità futura di MPS, della Fondazione e della città di Siena stessa. Tutti gli economisti e i governatori delle banche centrali ritengono che la crisi economico-finanziario durerà a lungo nei mercati La situazione Italiana è particolarmente fragile (debito fuori controllo, impoverimento del ceto medio, spread Bund BTP sotto tensione) La concentrazione degli investimenti in Italia da parte di MPS e la bassa profittabilità attesa nel settore bancario rendono difficile l’attuazione di piani industriali aggressivi. Mercato Libero febbraio 2008

MPS-ANTONVENETA Un anno dopo! PROPOSTA INDECENTE: Una NEWCO pronta a intervenire A difesa della senesità!!! CORAGGIO!!!