Your SlideShare is downloading. ×
УКРАЇНА
                                                              Економічний огляд
   THE WORLD
     BANK            ...
Середньострокова перспектива
Відповідно до умов зовнішніх ринків та розвитку внутрішньої економічної політики ми очікуємо ...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Macro Update0907 Ufinal

328

Published on

Macro Update 07.09

Published in: Economy & Finance, Business
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
328
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
2
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Transcript of "Macro Update0907 Ufinal"

  1. 1. УКРАЇНА Економічний огляд THE WORLD BANK 16 липня 2009 року Оскільки глобальне економічне середовище Реальний ВВП, зміна у % 20 погіршилось, Україна, як нова відкрита 15 економіка, зазнає істотного негативного 10 5 впливу. 0 Ми знизили прогноз економічного зростання -5 у 2009 році і передбачаємо повільне -10 -15 відновлення у 2010 році, яке залежить від -20 дотримання виваженої макроекономічної -25 політики та просування структурних 2002q1 2002q4 2003q3 2004q2 2005q1 2005q4 2006q3 2007q2 2008q1 2008q4 реформ. Ключовим ризиком для України є фіскальний дисбаланс, викликаний падінням бюджетних доходів, чинними непереглянутими РПО та валовий борг, % ВВП 20 88 видатковими зобов’язаннями та значними 15 РПО Валов ий борг (прав а шкала) 84 фінансовими потребами Нафтогазу. 80 76 10 72 Поточні тенденції 5 68 64 Глобальне економічне середовище надалі погіршилося з часу 0 60 56 нашого останнього огляду. Нещодавній звіт Світового банку «Фінанси -5 52 48 глобального розвитку» очікує, що глобальний ВВП скоротиться на 2.9% у -10 44 2009 році при падінні обсягів світової торгівлі на 9.7%. За прогнозами 2002q1 2002q3 2003q1 2003q3 2004q1 2004q3 2005q1 2005q3 2006q1 2006q3 2007q1 2007q3 2008q1 2008q3 2009q1 падіння у регіоні Східної Європи та Центральної Азії становитиме 4.7% (погіршення на 2.7 п.п. відносно березневого прогнозу). Пристосування до нових умов у Східній Європі є особливо гострим через провал експортного попиту та стрімку зупинку припливів капіталу, що живили ІСЦ та М3, % зміни р/р внутрішній попит в регіоні протягом передкризових років. 60 Українська економіка різко скоротилася, реагуючи на негативні 50 умови торгівлі та розворот потоків капіталу. Реальний ВВП впав на 40 20.3 % у першому кварталі 2009 року при падінні інвестицій в основний 30 ІСЦ М3 капітал та приватного споживання відповідно на 48.7% та 11.6% р./р. 20 Реальний експорт впав на 15,9 %, тоді як зменшення внутрішнього 10 попиту та корегування обмінного курсу зумовили різке скорочення 0 імпорту (-36.6%), що викликало позитивний внесок до зростання з боку -10 ’чистого’ експорту. Показники виробництва залишалися низькими 2003m1 2003m7 2004m1 2004m7 2005m1 2005m7 2006m1 2006m7 2007m1 2007m7 2008m1 2008m7 2009m1 протягом другого кварталу, при цьому скорочення промислового виробництва становило близько 31 % протягом перших шести місяців року. В той самий час фактичне рефінансування зовнішнього боргу банків та корпорацій є кращим, ніж очікувалось. Монетизація та резерви 140 70 Хоча інфляційні тиски знизилися та відплив банківських депозитів зупинився, фіскальна ситуація залишається основною загрозою 120 60 макроекономічній стабільності. Зростання споживчих цін 100 50 сповільнилося до 15% у червні (з 22.3% у грудні 2008 року). Відплив 80 40 депозитів з банківського сектору зупинився, протягом останніх місяців 60 30 першого півріччя демонструючи невелику тенденцію до зростання. 40 Валютні резерв и НБУ / грошов а база, % 20 Водночас, падіння податкових надходжень із значної мірою 20 M3 / ВВП, % (прав а шкала) 10 непереглянутими видатковими зобов’язаннями призвели до збільшення 0 0 дефіциту розширеного уряду. Фінансові потреби Нафтогазу, що значною 2003m1 2003m7 2004m1 2004m7 2005m1 2005m7 2006m1 2006m7 2007m1 2007m7 2008m1 2008m7 2009m1 мірою є структурною проблемою і викликані тривалим заниженням ціни на внутрішньому газовому ринку, додатково обтяжують державні фінанси.
  2. 2. Середньострокова перспектива Відповідно до умов зовнішніх ринків та розвитку внутрішньої економічної політики ми очікуємо падіння ВВП України на 15% у 2009 році, після чого у 2010 почнеться повільне відновлення. Тоді як інвестиційний попит та імпорт різко впали на ранньому етапі кризи, ми очікуємо подальшого коригування споживання протягом року, адже ринок праці залишається слабким і заощадження домогосподарств вичерпуються. Оскільки істотний ’розрив виробництва’ уможливлює більш швидку дизінфляцію, ми тепер передбачаємо зростання споживчих цін на 13.4 % протягом 2009 року. Платіжний баланс залишається фінансово забезпеченим, на наш погляд, із невеликим позитивним сальдо поточного рахунку та за умови повного впровадження програми МВФ. У 2010 році ми очікуємо повільного зростання ВВП, оскільки експортний попит ймовірно відновлюватиметься повільно, а міжнародні ринки капіталу залишатимуться несхильними до ризику. Водночас, внутрішнє кредитування також розширюватиметься повільно, тією мірою як фінансовий сектор справлятиметься із вищою середньою вартістю фінансування і укріплятиме свої баланси. Навіть помірковані перспективи 2009 року та можливе перевищення прогнозу 2010 року потребують виваженої економічної політики, що дозволить знижувати вартість запозичень та підтримувати обсяги рефінансування боргів. Виважене управління державними фінансами буде головним викликом макроекономічної політики. На щастя, Україна увійшла у кризу із низьким рівнем державного боргу відносно ВВП. Однак, поєднання економічної рецесії, падіння реального обмінного курсу гривні та великий фіскальний дефіцит швидко ’з’їдають’ досягнення останніх років. Фіскальна політика має бути спрямована на утримання очікуваного дефіциту у 2009 році та підготовку виваженого бюджету на 2010 рік. Завдання ускладнене тим фактом, що зобов’язання залишилися непереглянутими, тоді як надходження різко впали, відкриваючи структурні дисбаланси пенсійної системи та енергетичного сектору. Ці структурні дефіцити потрібно розв’язати, а субсидії та неадресні соціальні програми — реформувати, що своєю чергою створить фіскальний простір для таких потрібних інвестицій. Підвищення тарифів на енергоносії має супроводжуватись реформами тарифоутворення та механізму зборів платежів теплопостачальних компаній на місцевому рівні. Економічне відновлення потребує структурних реформ, спрямованих на підвищення продуктивності. Перспективи зростання економіки України у 2010 році та середньостроковому періоді значною мірою залежать від її спроможності підвищити продуктивність шляхом скасування регуляторних перешкод для входження в бізнес, зниження регуляторних операційний витрат, сприяння чесній конкуренції та демонстрації політичної волі щодо реформ у енергетичному секторі (напр. тарифна реформа та реформа управління Нафтогазом) та державному секторі (напр. державні закупівлі, судова система, державна адміністрація та управління державними підприємствами). Щобільше, реальний сектор має бути підтриманий новітньою транспортною інфраструктурою та створенням сприятливого середовища для експорту. При тому, що іноземний капітал стає більш несхильним до ризику та більш вибірковим, Україні потрібно буде конкурувати за ресурси шляхом створення середовища, сприятливого для ПІІ та розвитку бізнесу. До того ж, економічне відновлення також потребуватиме консолідованого та поглибленого фінансового сектору при посиленому регулюванні та нагляді. Таблиця 1: Ключові макроекон омічні показники 2004 2005 2006 2007 2008 2009F 2010F 2011F Номінальний ВВП, млрд. грн. 345.1 441.5 544.1 720.7 949.9 918.0 1021.7 1156.9 Реальний ВВП, зміна у % 12.1 2.7 7.3 7.9 2.1 -15.0 1.0 3.5 Споживання, зміна у % 9.7 15.7 12.4 13.6 9.0 -21.0 0.4 4.6 ВНОК, зміна у % 20.5 3.9 21.2 23.9 1.6 -47.3 4.1 10.2 Експорт , зміна у% 21.3 -12.2 -5.6 3.3 5.2 -16.1 2.2 2.2 Імпорт , зміна у% 15.5 6.4 6.8 21.5 17.1 -39.7 0.4 7.3 Дефлятор ВВП, зміна у % 15.2 24.6 14.8 22.7 29.2 13.7 10.2 9.4 ІСЦ, зміна у % на кінець пер. 12.3 10.3 11.6 16.6 22.3 13.4 10.5 8.8 Баланс рах. поточ. опер., % ВВП 10.6 2.9 -1.5 -3.7 -7.2 0.1 0.3 -0.4 Умови зовн. торгівлі, зміна у % 3.5 8.3 4.9 9.8 6.1 -9.6 0.9 -0.3 Бюджетні доходи, % ВВП 37.1 41.8 43.7 42.3 43.9 41.3 42.2 42.4 Бюджетні видатки, % ВВП 41.5 44.1 45.1 44.3 47.0 47.8 46.4 45.7 Баланс бюджету (без рекап.банків), % ВВП -4.4 -2.3 -1.3 -2.0 -3.1 -6.5 -4.2 -3.2 Зовнішній борг, % ВВП 47.1 45.3 50.4 58.6 83.6 95.3 87.0 74.7 Державний і гарант. борг, % ВВП 24.7 17.7 14.8 12.4 20.1 34.6 40.3 39.2 Джерело: дані українських органів влади, прогнози Світового банку Контактна інформація: Руслан Піонтківський та Пабло Сааведра (380 44) 490 66 71/2/3, rpiontkivsky@worldbank.org www.worldbank.org.ua

×