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Market profile parte 7
 

Market profile parte 7

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    Market profile parte 7 Market profile parte 7 Document Transcript

    • Ahora vamos a estudiar otro factor clave del mercado:la percepción devalor.El concepto de valor es tan básico,que a veces es pasado por alto por lostraders más sofisticados.Pero es imposible pasarlo por alto.El valor es elfondo en el que todas las actividades tienen lugar:El valor es la fuerzamotivadora detrás de todas las transacciones.Es absolutamente crucial que tengas en mente el valor mientras estásoperando.De hecho,cuando operas sin este concepto en mente,es difícilde creer que la actividad del mercado no sea arbitraria.Vamos a discutir en esta sección,la percepción de valor por parte deSteidlmayer.En primer lugar,piensa que el sentimiento del mercado se divide en doscategorías: Confiado y desconfiado.Dice que cuando los actores del mercado están confiados respecto alvalor,tienden a pasar por alto las malas noticias.En estas condiciones,unmercado subirá,aún con malas previsiones.Del otro lado,cuando no tienen confianza en el mercado,buscaránproblemás aunque no los haya.Esto explica porque un mercado nosube,aún con buenas noticias.Piensa en ti mismo.Cuando te sientes confiado,no tiende a pasar por alto las malas noticias?.Ycuando estás un poco deprimido,no buscas problemas donde no loshay?.Los mercado los mueven las personas,luego están reflejando susestados de ánimo.Steidlmayer nos dice que la actividad dentro de estados de confianzagenera estabilidad,en estados de desconfianza hay volatilidad.Un traderconfiado,si percibe que el mercado está infra o sobrevalorado entrará enel mercado.Un trader desconfiado no lo hará.
    • Steidlamayer dice que un acontecimiento no afecta a la percepción delvalor,si no lo que piensan los actores del mercado sobre eseacontecimiento.Y su percepción viene dada por el grado de confianzaque tengan.Steidlmayer también nos dice que el precio se mueve fuera del valor portres razones.Antes de explicar estas razones,pondremos un ejemplo.Todos conocemos algo sobre el mercado inmobiliario.Digamos que lamayoría de las casas de una barrio se venden a 200.000$.Si una casa sevende a 180.000$,cuál es la relación precio/valor?.El precio estáinfravalorado porque se está vendiendo a 180.000$ ,cuando el valor marcado es de 200.000$. Por otro lado,si el valor es de 200.000$ y se vende una casa a 220.000$,cuál es la relación precio/valor?.El precio está sobrevalorado porque se vende a 220.000$ algo que tiene un valor estimado de 200.000$. Parece bastante fácil.Qué hace que sea tan difícil el concepto de valor en la práctica para los traders?.Pues que el concepto de valor es una variable.La relación precio/valor está siempre cambiando por las condiciones inherentes del mercado. Para explicar esto,digamos que un excelente colegio allado de nuestro barrio es una de las razones de que estas casas valgan200.000$.Hay una huelga porque a los profesores no les pagan demasiadobien, y no se llega a un acuerdo.Muchos profesores se van.Qué ha pasado?.Ha habido un cambio en uno de los condicionantes queafectan al valor a largo plazo de las casas.El colegio baja de categoría.Esto cambia la relación precio/valor.La casaque se vende a 220.000$ ahora estará todavía más sobrevalorada.La quese vendía a 180.000$ ya no se considerará infravalorada.De hecho puedecoincidir ahora con el valor,o incluso estar un pelín por encima.....
    • Todos los traders saben que el precio fuera de valor está ofreciendo unaoportunidad.Steidlmayer nos dice que el precio se mueve fuera de valorpor tres razones y que las dinámicas en cada caso son diferentes.Empieza diciendo que el valor viene sujeto a unas condiciones,y lascondiciones vienen sujetas a sucesos.Por ejemplo,un Burguer King en elcentro de Londres nos parece que tendrá más valor que en las afueras deTordesillas.Steidlmayer divide todos los sucesos que afectan al valor en trescategorías:- Sucesos sorpresa.- Sucesos improbables.- Sucesos probables.Cada uno afecta de manera diferente a la relación precio/valor.No hayunas reglas concretas para clasificar los sucesos,simplemente unas guías.Los sucesos sorpresa tienen un impacto sobre el valor en el corto plazo,lossucesos improbables lo hacen en el medio plazo y los probables lo hacen alargo plazo.Un suceso sorpresa mueve rápidamente el precio de valor,y luegoregresa a él.Esto sucede porque el suceso no tiene un impacto fundamental sobre elvalor justo ahora.Los traders reaccionan rápidamente y entoncesrecapacitan en cuanto consideran las implicaciones a largo plazo.
    • Como el precio se mueve fuera de valor,y regresa a élrápidamente,tendremos básicamente una oportunidad a corto plazo.Notenemos mucho tiempo para sacar partido de la situación.Abajo tenemos un suceso sorpresa y su impacto en el mercado.En elpunto A puedes ver una fuerte caída después de un anuncio del gobiernoalemán.El precio cayó rápidamente y volvió a su sitio en el punto B.Hay que reconocer que en el gráfico no hay nada que clasificar comosorpresa.Tú tienes que hacer ese juicio.El gráfico sólo muestra la actividad del precio después de una noticia queel mercado tomó como inesperada.
    • En este caso puedes ver que la salida del precio fuera del valor y suretorno ocurrió en cuatro sesiones.La reacción a un suceso inesperado nosiempre va a emplear la misma cantidad de tiempo.Puede hacerlo todo enuna misma sesión.No hay unas reglas claras que aplicar.La clave es reconocer la dinámica delo que está ocurriendo,y actuar apropiadamente.Ahora vamos a considerar lo que ocurre a la relación precio/valor despuésde un suceso improbable como el del gráfico de arriba.
    • Un suceso improbable generalmente causa al precio y al valoractuales,moverse al mismo tiempo.Por qué?.Porque los sucesos improbables, como una tormenta en mediode una sequía o un informe alcista en vez de bajista sobre la inflación,pueden tener un impacto fundamental sobre el valor.Si lo es o no,depende de si el suceso es aislado o el primero dentro de una serie.Considera el efecto de la lluvia en medio de una sequía.Si es un hecho aislado no tendrá mucho impacto en la situación desuministro.Pero si empieza una época de lluvias,puede acabarse la sequíay finalizar la época de escasez de cereal.Como en un suceso sorpresa,los participantes del mercado reaccionan deinmediato.Consecuentemente,la primera reacción del mercado es que precio y valorse mueven juntos a corto plazo.Por ello,el impacto en tu operativa puedeser devastador si estás en el lado equivocado del mercado.Incluso puedesno tener tiempo para controlar el daño,o para meterte en el mercado.En el gráfico de arriba y en el de más abajo tienes la inmediata reacción aun informe inesperadamente bajista.El mercado estaba en el punto A en los futuros del maíz.Después delsuceso,el mercado abrió en mínimos,(punto B) y permaneció allí durantetoda la sesión.En el mercado de soja,el mercado estaba en el punto A antes delinforme.Después del informe el mercado abrió un hueco a labaja.Entonces cayó a los mínimos,(punto B) y se quedó allí durante todo eldía.A través de los ejemplos puedes ver que los sucesos sorpresa y los sucesospoco probables mueven el precio rápidamente.Pero la dinámica en cadacaso es diferente.
    • Después de una sorpresa,el precio suele regresar al valor en el corto plazoporque no tiene un impacto fundamental en el largo plazo.La relaciónprecio/valor puede cambiar en el futuro,pero de momento no lo hahecho.De este modo,si estás en el lado equivocado del mercado puedespensarte si salir de inmediato porque crees que el precio va a volver a lazona de valor.Por el contrario,digamos que estás largo en la soja durante unasequía.Comienza a llover y la lluvia va a prolongarse.Después de todo, va ahaber suficiente suministro de soja.La lluvia aquí es lo primero en unaserie de movimientos.Aquí hay un cambio fundamental en la relaciónprecio/valor.La soja ahora estará sobrevalorada en vez de infravalorada.
    • Más aún,como el precio y el valor se han movido a la vez,no existe uncolchón.Idealmente,deberás salirte inmediatamente del mercado porquesi te retrasas todo irá a peor.En la práctica es imposible saber si esaslluvias serán aisladas o serán el final de la sequía.Clasificar a los sucesos como sorpresa o improbables siempre será difícil,yrequerirá de tus apreciaciones.Puedes preguntarte si ese suceso será elprimero de una serie o será un hecho aislado....La última categoría es la de los sucesos probables,como el gráfico dearriba.Cómo afectan este tipo de sucesos a la relación precio/valor?.Un suceso probable generalmente causa que el valor se mueva antesque el precio,y entonces el valor mueva al precio hacia arriba o abajo,aun nuevo nivel.
    • Por qué?.Porque estos sucesos ya están descontados por el mercado.Porejemplo,la situación de un establecimiento de fast food en un centrocomercial es un suceso probable. Sucesos como este motivan los factoresque están detrás de las tendencias a largo plazo.Así que inclusocometiendo errores,este tipo de situaciones te echarán un cable.Los sucesos probables suelen desarrollarse con tiempo,yconsecuentemente no son aparentes inmediatamente.Así,el cambio en larelación precio/valor no se ve al principio.Por ejemplo,pocos traders vieron el rally alcista de las judías enNoviembre de 1987.Los que lo hicieron,identificaron un cambiofundamental en la relación precio/valor.Había un dólar débil y la políticade la administración Reagan en agricultura les puso sobre aviso que habríaescasez de judías.Fíjate arriba.El valor ha subido mientras el precio sigue en mínimos,(puntoA).Como es valor a largo plazo,y el precio es a corto plazo,le llevará algúntiempo al precio alcanzar al valor.Por ello,aunque no identifiques el cambio en la relación precio/valor alprincipio,tendrás tiempo de entrar en el mercado.Puedes ver cuántotiempo le llevó a la judía subir en el gráfico de arriba.El movimientocomenzó en 1987.Alcanzó los máximos unfair en el tercer cuarto de 1988.Volvamos al ejemplo de nuestro barrio de casas.Cómo definirías el sucesosobre la huelga de los profesores,probable o improbable?.Estamostratando con un suceso que podría tener un impacto fundamental y alargo plazo sobre el valor.Por ello,parece ser un suceso probable con elvalor moviéndose por adelantado al precio.Si nada corrige la situación,lalógica nos dice que el valor bajará los precios a un nuevo nivel.POR QUÉ CLASIFICAMOS LOS SUCESOSEsto te ayuda a entrar en oportunidades con más efectividad y con menosriesgo.Para demostrar una situación de alto riesgo,digamos que estáslargo en bonos y que el gobierno va a sacar un importante informe sobredesempleo en la próxima sesión.
    • El mercado espera las cifras con un sentimiento alcista.Pero siemprepuede aparecer un informe bajista,o sea un suceso improbable.Enefecto,el informe es bajista.Resultado:El precio y el valor se mueven a lavez.A qué velocidad se mueven?.Depende de lo malo que sea el informe ydel nerviosismo de los participantes del mercado.En cualquier caso,comoel precio y el valor se han movido juntos a corto plazo,no tenemos uncolchón.Si estás operando en un mercado antes de que ocurra un potencial sucesoimprobable,tu riesgo es muy alto.Y es alto,porque apenas tiempo paracontrolar el riesgo.Para demostrar una situación de bajo riesgo,digamos que operas judías enNoviembre de 1987.Como dijimos antes,este mercado estaba influenciadopor sucesos probables.Por ello tu riesgo es bajo debido a:- El valor se mueve a largo plazo.- El cambio en el valor no es obvio inmediatamente.- Estos sucesos ya vienen descontados por el mercado.En el corto plazo,tu riesgo es bajo porque tienes tiempo de salirte si estásen el lado equivocado.CUANTIFICAR EL SENTIMIENTO DEL MERCADOCuantificar el sentimiento del mercado es importante porque influye en lapercepción de valor de los traders.Y esta percepción influye en sucomportamiento.Como la confianza y la desconfianza son sentimientosintangibles,cómo mides el sentimiento del mercado con el Market profile?.Un movimiento direccional muestra confianza y un movimiento rotacionalmuestra indecisión.Piensa en una escala.En un extremo están los traders con confianza,ypiensan que el mercado está infra o sobrevalorado.Están ansiosos poroperar y su actividad mueve el mercado direccionalmente.Cuanto másactúan con decisión,más confiados están.
    • En el otro extremos están los indecisos sobre la percepción de valor, y noquieren operar en absoluto.Su entrada produce rotaciones muyestrechas,de unos pocos tícks en cada sentido.Entre ambos,cuando te mueves de un extremo desequilibrado al otroequilibrado,aparecerá actividad direccional que se va convirtiendo enrotaciones cada vez más pequeñas.Cómo medimos esto con datos reales?.Vamos a verlo en la siguiente página.
    • El mercado comienza en el periodo O y se mueve en un rango muyestrecho,desde 100-02 hasta 99-28,mostrando mucha incertidumbre.
    • El mercado se rompe en el periodo W y se mueve direccionalmente haciaabajo, hasta 99-23.Pero los vendedores no tienen la suficiente confianzapara seguir bajando el precio, y este retrocede.Aún así,no retrocede todo el movimiento bajista.Aparece respuesta alcistaen los periodos X y a.Esto parece sugerir que los participantes creen quelos bonos están sobrevalorados en estos niveles.Entonces,en el periodo b,los vendedores aparecen decisivamente.Elresultado:Un movimiento direccional hasta 98-26,más de un punto abajo.CONFIANZA E INCERTIDUMBRE COMO LOS PARÁMETROS NATURALESDEL MERCADOLos parámetros que establecen la organización natural del mercado sonlos puntos más relevantes que un trader puede tener.Sólo pueden ocurrirdos cosas cuando el mercado llega a esas zonas:Puede atravesarlas odarse la vuelta.Pero no todos los parámetros son iguales,unos tienen másfuerza que otros.Los más fuertes son confirmados por actividad conconfianza y los más débiles por actividad con incertidumbre.Un nuevo movimiento con gran convicción, es el tipo de parámetro quemuestra más confianza,o sea, más fuerza.Por qué?.Porque como un movimiento direccional muestraconfianza,suele ser estable.Es decir,los traders tienen confianza sobre elvalor y por ello mantienen sus posiciones.Cuanto más rápido este nuevomovimiento abandona una zona,más fuerte es la competencia buscandooportunidades a ese nivel,y más bajo es el volumen que se produce.Porejemplo,si en una subasta comienza el precio de un cuadro en 1000$,y elprecio sube rápidamente a 2500$,lo hace porque había muchacompetencia al nivel de 1000$.Pero también debes saber que un nuevo movimiento puede ser a causa deliquidación de posiciones.Por ejemplo,un short covering se parece a la aparición de compra en elMarket profile.Sin embargo,como un short covering es una
    • compensación,no queda ningún parámetro fuerte que actúe comosoporte.De este modo,es importante que te preguntes porque loslargoplacistas están respondiendo con un movimiento direccional.En general,las rotaciones crean parámetros mucho más débiles,y puedenser borrados con más facilidad que un parámetro formado por unmovimiento direccional.Como las rotaciones forman movimientos máspequeños,nos muestran que los largoplacistas tienen más dudas paraactuar.Cuando los traders tienen más dudas,la situación muestra granvolatilidad,y los parámetros son los más débiles.Por qué?.Porque este comportamiento indica que los traders tienen tantasdudas sobre el valor, que el mercado puede forzarlos a actuar.Porejemplo,el gobierno lanza un informe.Es inesperadamente muy alcista.Silos traders tienen desconfianza y no están dentro del mercado,tendránmiedo de quedarse fuera.El mercado les ha forzado a actuar.ANTICIPANDO EL DESARROLLO DEL MERCADOEstamos viendo que la percepción de valor es vital.Esa percepción no esfácil de adquirir porque el valor es intangible.Vamos a darte unas guíasque te ayuden a evaluar el concepto de valor en el mercado.Un comportamiento incierto o un comportamiento con convicción sonfunción de la actual relación precio/valor,así que la comprensión de estarelación es crítica.Primero debes usar las condiciones que afectan al valor para decidir si elmercado está operando infravalorado,sobrevalorado o dentro devalor.Esto puede ayudarte a decidir si debes comprar o vender.Lo siguiente es buscar una oportunidad,o sea,si el precio está fuera devalor.La relación precio/valor se ve afectada por sucesos sorpresa,probables eimprobables.
    • Los sucesos sorpresa suelen mover al precio antes que al valor.El precio semueve por encima o por debajo del valor,y más tarde regresa al valor.Los sucesos probables causan al valor moverse antes que el precio.El valorempuja al precio arriba o abajo hasta un nuevo nivel.Los sucesos improbables mueven a la vez al precio y al valor.Cuando puedas distinguir con qué situación precio/valor teencuentras,sabrás: 1)Lo rápido que tienes que actuar si quieres entrar enel mercado y 2) si la oportunidad trae cambio o continuación.Para demostrarlo,digamos que los bonos están en una tendenciaalcista.Crees que esta tendencia es consecuencia de varios sucesosprobables,(la economía se está frenando,los tipos de interés estánbajando y la inflación también cae).Estos sucesos han hecho que el valorse mueva antes que el precio.Primero,cres que la oportunidad durará cierto tiempo porque el valor seha movido antes que el precio.Segundo,como los sucesos probables yahan sido descontados por el mercado,crees que la tendencia alcistacontinuará.La percepción actual de la relación precio/valor se refleja en el mercadopor el grado de equilibrio o desequilibrio.Mira el nivel de actividad de los compradores y vendedores a largo plazoen la carta del capítulo anterior para determinar si un mercado seencuentra equilibrado o desequilibrado.Cuanto más confiados estén los traders a largo plazo de que el mercadoestá infra o sobrevalorado,más activos estarán,y más lodesequilibrarán.Resultado:El mercado se muevedireccionalmente,buscando una nueva zona en la que empezar a rotar.
    • Por otro lado,cuando los largoplacistas están inseguros,su actividad reflejaduda.Cuanta mayor es su incertidumbre,menos nivel de actividadmostrarán y más equilibrado estará el mercado.Entran y salen.Resultado:Entramos en un lateral,rotando arriba y abajo de una zona media.La próxima vez pregúntate esto: "Si compro aquí,habrá traders dispuestosa comprar más arriba?.O,si vendo aquí,habrá traders dispuestos a vendermás abajo?."En otras palabras,hay el nivel de confianza necesario para que la tendenciacontinúe?. O,estás comprando en los máximos o vendiendo en losmínimos de un movimiento?.Entonces,para tener un buen trade location debes identificar lossoportes/resistencias que tu idea necesita.Los puntos de soporte/resistencia son los niveles de precios con bajovolumen al final de una distribución y al comienzo de otra, como en losmáximos o mínimos de las value areas,nuevos movimientos dentro de unasesión o zonas de precios unfair en el largo plazo.Finalmente,basándote en tu opinión sobre el nivel de confianza de losparticipantes,estás dispuesto a comprar por encima o a vender por debajode valor?. O,quieres vender por encima de valor y comprar por debajo?.Si crees que el mercado está equilibrado,la respuesta apropiada serávender por encima de valor y comprar por debajo del mismo,en otraspalabras,vender en máximos y comprar en mínimos de un lateral.Por elcontrario,si crees que el mercado está desequilibrado,lo correcto serácomprar por encima de valor y vender por debajo,o sea,ir con latendencia.Para explicarlo,digamos que crees que: 1)El mercado está infravalorado enel momento actual,2)está desequilibrado del lado comprador y 3)latendencia alcista actual continuará y atraerá más compradores,así quesiempre habrá alguien dispuesto a comprar más arriba.Este escenario describe una situación desequilibrada.Así que puedesdecidir si puede ser bueno comprar por encima de valor si el mercado no
    • te da la oportunidad de comprar por debajo.En otras palabras,estásdecidiendo si la situación te va a ofrecer un buen trade location porquecrees que la actividad del mercado va a tu favor.TEST- Por qué es tan importante determinar si los actores del mercado estánconfiados o inseguros?.Porque esto influye en su comportamiento,o sea,su reacción a las noticiasy al desarrollo del mercado.-Cómo suele ser la actividad que demuestra confianza?.Estable, porque los traders confiados tienden a entrar y mantenerse en elmercado.Además,suelen pasar por alto las malas noticias.-Y la que demuestra incertidumbre?.Volátil, porque los traders inseguros tienden a salirse tan pronto losmercados van en su contra.Además tienden a buscar problemas donde nolos hay.-El valor está sujeto a ciertas condiciones,puedes poner algunosejemplos?.Sucesos económicos como la inflación,o naturales como unasequía.Específicamente un fast food es más valorado en el centro deLondres que a las afueras de un pequeño pueblo.-En qué categorías podemos dividir los sucesos que afectan al valor?.Sucesos probables,improbables y sorpresa.
    • - Cómo afecta cada uno a la relación precio/valor?.Tras un suceso probable el valor se mueve por delante del precio,yentonces empuja al precio arriba o abajo hasta ese nuevo nivel.Tras uno improbable,el precio y el valor se mueven a la vez.Tras uno sorpresa,el precio se mueve rápidamente por delante del valor ymás tarde retorna al valor.-En qué tipo de suceso el riesgo es mayor?.Después de un suceso improbable porque el precio y el valor vansolidarios.Por eso no hay tiempo para minimizar los daños.- Y en cuál el riesgo es menor?.Después de un suceso probable porque el valor se ha movido a largoplazo,no ha sido inmediato.Estos eventos ya han sido descontados por elmercado.Por ello,tienes tiempo de salirte si estás mal situado.CONCLUSIÓNLos traders hoy en día están saturados de información.El punto de vista deSteidlmayer puede ayudarte a organizar toda esa información.Pero hayque admitir que no es sencillo.El valor es algo intangible,y llevaexperiencia evaluar el impacto de los sucesos en la relación precio/valor.Con la incertidumbre económica en el mundo de hoy en día,es muy difícilidentificar el valor a corto,medio o largo plazo.Pero no te frustres si teresulta duro al principio.Todo se aclara con el paso del tiempo.Cuandotengas más experiencia te darás cuenta que ha merecido la pena dedicarleesfuerzo.