Vc Method valuation Template

Loading...

Flash Player 9 (or above) is needed to view presentations.
We have detected that you do not have it on your computer. To install it, go here.

0 comments

Post a comment

    Post a comment
    Embed Video
    Edit your comment Cancel

    2 Favorites

    Vc Method valuation Template - Presentation Transcript

    1. Valuation: Venture Capital Method  get the template at www.gazhoo.com  Entrepreneur's Assumptions  3  Number of years until your projected harvest date  $90,000,000  Harvest­date value of the venture assuming success  60.00%  annual hurdle rate  Customary discount rates for Seed to Start­up ventures  are 50­100% per year.  Discount rates are lower for more established  ventures, declining gradually to tares of 20­30% for expansion­stage financing.  The discount rate for turnaround financing is comparable to that of a start­up.  $21,972,656  Post­money valuation of the venture  $7,159,376  Amount of financing required  32.58%  Fraction of harvest­date equity needed to justify the financing.  Venture Capital Method (Single Round Financing)  Investor's Assumptions  4  Number of years until your projected harvest date  $81,000,000  Harvest­date value of the venture assuming success  60.00%  annual hurdle rate  Customary discount rates for Seed to Start­up ventures  are 50­100% per year.  Discount rates are lower for more established  $12,359,619  Post­money valuation of the venture  $8,008,895  Amount of financing required  64.80%  Fraction of harvest­date equity needed to justify the financing.  Years to complete, success­scenario harvest value, and amount of investment as an irrevocable commitment are from figure 4.  The hurdle rate is selected by the venture capitalist based on judgment.  The entrepreneur's initial valuation can be determined  by changing the assumed hurdle rate to 18 percent in the first panel.  Venture Capital Method
    2. Staging  Staged Investment Decision Model  Complete  www.gazhoo.com  Success  Fund Stage 4:  Success  Boat Owners  Success with  Fund Stage 3:  Success  Three Groups  Marine OEM  Success with Two  Fund Stage 2:  Success  Failure  Stop Investing  Groups  Aircraft Owners  Fund Stage 1:  Success with One  Failure  Stop Investing  Avionics OEM  Group  Failure  Abandon  Failure  Financing:  Round 1  Round 2  Round 3  Round 4  Harvest  Staged investment model of aircraft and marine navigation software venture.  The aircraft market is pursued before the marine market, and OEM sales  are pursued in each market before end users.  Options to invest in development of new markets are exercised only if the prior effort was successful.
    3. Figure 4  Panel (a)  Entrepreneur's Assumptions ­ Financial Model Based on Business Plan  Conditional  Scenario  Round  www.gazhoo.com  Cash Flows  Probabilities  Round         One  Two  Round   Three  Round        Four  Harvest Value Forecast  Success with All Groups  $90,000,000  20%  $18,000,000  $27,692,308  $32,727,273  $51,428,571  Success with Three Groups  $60,000,000  15%  $9,000,000  $13,846,154  $16,363,636  $25,714,286  Success with Two Groups  $25,000,000  20%  $5,000,000  $7,692,308  $9,090,909  Success with One Group  $15,000,000  10%  $1,500,000  $2,307,692  Failure  $0  35%  $0  Expected Cash Flow at Harvest  $33,500,000  $51,538,462  $58,181,818  $77,142,857  Standard Deviation of Cash Flows  $34,427,460  $29,896,270  $27,738,448  $14,846,150  Investment  Burn Rate per Year  $2,000,000  $3,000,000  $2,500,000  $3,000,000  Years  1  0.5  1  0.5  Total Investment  $7,500,000  Present Value of Unconditional Total Investment  $7,159,376  Present Value of Expected Investment  $4,709,907  Panel (b)  Investor's Assumptions ­ Financial Model Based on Business Plan  Conditional  Scenario  Round  Cash Flows  Probabilities  Round         One  Two  Round   Three  Round        Four  Harvest Value Forecast  Success with All Groups  $81,000,000  18%  $14,580,000  $22,430,769  $31,695,652  $48,600,000  Success with Three Groups  $54,000,000  12%  $6,480,000  $9,969,231  $14,086,957  $21,600,000  Success with Two Groups  $22,500,000  16%  $3,600,000  $5,538,462  $7,826,087  Success with One Group  $13,500,000  8%  $1,080,000  $1,661,538  Failure  $0  46%  $0  Expected Cash Flow at Harvest  $25,740,000  $39,600,000  $53,608,696  $70,200,000  Standard Deviation of Cash Flows  $31,047,261  $28,371,817  $25,104,545  $13,227,245  Investment  Burn Rate per Year  $1,800,000  $2,500,000  $2,000,000  $2,500,000  Years  1.25  1  1.25  0.5  Total Investment  $8,500,000  Present Value of Unconditional Total Investment  $8,008,895  Present Value of Expected Investment  $4,915,176  Figure 4 Panel (a) shows the entrepreneur's expectations of harvest cash flows conditional on  each scenario and the entrepreneur's belief of the probability of  each scenario.  These inputs are used to compute the expected harvest cash flow and standard deviation of cash flows at the time of each investment round.  The lower  portion  of the panel shows  the entrepreneur's  assumed burn  rate from  each stage and the entrepreneur's expectation  of the duration of the stage.  The information is used to compute the total investment, present value of the total as an unconditional investment, and present value of expected investment.  Panel (b) shows the same information based on the investor's beliefs.
    4. Figure 5  Valuation of Unstaged Investment ­ Venture Capital Investor  Entrepreneur's  Investor's  www.gazhoo.com  Assumptions  Assumptions  Market and Contract Data  Annual Risk­free Rate  4.0%  4.0%  Annual Market Rate  10.0%  10.0%  Standard Deviation of Market  20.0%  20.0%  General Partner's Annual Fee  2.5%  2.5%  General Partner's Carried Interest  20.0%  20.0%  Correlation of Venture with Market  0.25  0.25  Single­Stage Investment and Timing  Total Investment Committed  $7,159,376  $8,008,895  Years to Harvest  3.00  4.00  Investor Valuation of Harvest Cash Flows  Expected Harvest Value  $33,500,000  $25,740,000  Standard Deviation of Harvest Cash Flows  $34,427,460  $31,047,261  Value of Venture at Time of Investment  $18,794,406  $12,456,062  Investor's Required Rate of Return  Annualized VC Cost of Capital  21.25%  19.90%  Investor Ownership Requirement  Ownership Requirement Round 1 Investment  $7,159,376  $8,008,895  Value at Round 1  $18,794,406  $12,456,062  Share of Incremental Value Required  38.09%  64.30%  Valuation of Entrepreneur's Interest in Venture  Entrepreneur's Wealth Entrepreneur's Wealth in Market  $1,700,000  $1,600,000  Valuation of Harvest Cash Flows  Venture (Entrepreneur's Financial Claim)  Expected Harvest Value  $20,738,805  $9,189,910  Standard Deviation of Venture Cash Flows  $21,312,966  $11,084,752  Market  Expected Harvest Value  $2,262,700  $2,342,560  Standard Deviation of Market Cash Flows  $588,897  $640,000  Portfolio  Expected Portfolio Value  $23,001,505  $11,532,470  Standard Deviation of Portfolio Cash Flows  $21,335,812  $11,119,175  Value of Entrepreneur's Portfolio  $9,161,414  $2,866,299  Value to Investment in Market  $1,700,000  $1,600,000  Value of Entrepreneur's Interest in Venture  $7,461,414  $1,266,299  Entrepreneur's Required Rate of Return  Annualized Portfolio Cost of Capital  35.91%  41.63%  Annualized Venture Cost of Capital  40.60%  64.13%  Figure 5 Single­stage contract based on CAPM­based valuation.  Valuations are based on the assumption that all  necessary capital to achieve success is committed at the outset and that approaching the venture without staging  does not affect conditional cash flows of each scenario outcome, the probability of the outcome or timing. 
    5. Figure 6  Valuation Template 8  Valuation of Staged Investment ­ Venture Capital Investor  Entrepreneur's  Investor's  Market and Contract Data  Assumptions  Assumptions  Annual Risk­free Rate  4.0%  4.0%  Annual Market Rate  10.0%  10.0%  Standard Deviation of Market  20.0%  20.0%  General Partner's Annual Fee  2.5%  2.5%  General Partner's Carried Interest  20.0%  20.0%  Correlation of Venture with Market  0.25  0.25  Staged Investment Timing and Burn Rates  Round 1 ­ Aircraft OEM  Burn Rate per Year  $2,000,000  $1,800,000  Years to Complete  1.00  1.25  Round 2 ­ Aircraft Owners  Probability of Stage 1 Success  65%  54%  Burn Rate per Year  $3,000,000  $2,500,000  Years to Complete  0.50  1.00  Round 3 ­ Marine OEM  Cumulative Probability of Stage 2 Success  55%  46%  Burn Rate per Year  $2,500,000  $2,000,000  Years to Complete  1.00  1.25  Round 4 ­ Boat Owners  Cumulative Probability of Stage 3 Success  35%  30%  Burn Rate per Year  $3,000,000  $2,500,000  Years to Complete  0.50  0.50  Valuation of Harvest Cash Flows Round 4  Expected Harvest Value  $77,142,857  $70,200,000  Standard Deviation of Harvest Cash Flows  $14,846,150  $13,227,245  Value to Investor at Time of Investment  $59,211,238  $53,893,465  Round 3  Expected Harvest Value  $58,181,818  $53,608,696  Standard Deviation of Harvest Cash Flows  $27,738,448  $25,104,545  Value to Investor at Time of Investment  $40,431,577  $36,534,155  Round 2  Expected Harvest Value  $51,538,462  $39,600,000  Standard Deviation of Harvest Cash Flows  $29,896,270  $28,371,817  Value to Investor at Time of Investment  $33,958,352  $23,969,483  Round 1  Expected Harvest Value  $33,500,000  $25,740,000  Standard Deviation of Harvest Cash Flows  $34,427,460  $31,047,261  Value of Round 1 at Time of Investment  $18,794,406  $12,456,062  Investor's Implicit Cost of Capital at Each Round  Round 1  21.25%  19.90%  Round 2  23.19%  20.03%  Round 3  27.46%  24.50%  Round 4  69.74%  69.67%  Figure 6 Venture capital investor CAPM­based valuation by round.  Implicit cost of  capital estimates are gross of  the venture capitalist's management fee and carried interest. 
    6. Figure 7  Valuation­based Contracting Model  Ownership Requirement  Entrepreneur's  Investor's  www.gazhoo.com  Assumptions  Assumptions  Investor's Round 4 Investment  $1,500,000  $1,250,000  Venture Value at Round 4  $59,211,238  $53,893,465  Incremental Equity Required  2.53%  2.32%  Investor's Value from Round 3  $12,577,607  $19,043,975  Investor's Value Required With Investing  $14,077,607  $20,293,975  Investor's Required Ownership after Investing  23.78%  37.66%  Investor's Round 3 Investment  $2,500,000  $2,500,000  Venture Value at Round 3  $40,431,577  $36,534,155  Incremental Equity Required  6.18%  6.84%  Investor's Value from Round 2  $6,088,445  $10,409,831  Investor's Value Required With Investing  $8,588,445  $12,909,831  Investor's Required Ownership after Investing  21.24%  35.34%  Investor's Round 2 Investment  $1,500,000  $2,500,000  Venture Value at Round 2  $33,958,352  $23,969,483  Incremental Equity Required  4.42%  10.43%  Investor's Value from Round 1  $3,613,666  $4,329,726  Investor's Value Required With Investing  $5,113,666  $6,829,726  Investor's Required Ownership after Investing  15.06%  28.49%  Investor's Round 1 Investment  $2,000,000  $2,250,000  Venture Value at Round 1  $18,794,406  $12,456,062  Investor's Required Ownership after Investing  10.64%  18.06%  Required Percentage Increases in Investor's Shares if New Shares are Issued  Round 4 ­ New Shares to Investor  15.65%  10.53%  Round 3 ­ New Shares to Investor  52.14%  37.14%  Round 2 ­ New Shares to Investor  48.87%  80.75%  Figure 7 Investor's incremental required ownership for investment at each round and total ownership  assuming no dilution of earlier round investments.
    7. Figure 8  Risk and Return of Entrepreneur's Financial Claim  Based on Entrepreneur's Projections  Ownership by Round  Investor Share  Entrep. Share  Round 4  23.78%  76.22%  Round 3  21.24%  78.76%  Round 2  15.06%  84.94%  Round 1  10.64%  89.36%  Venture  Entrepreneur's  Probability  Conditional  Scenario  Conditional  Weighted  Harvest Value Forecast  Cash Flows  Probabilities  Cash Flows  Cash Flows  Success with All Groups  $90,000,000  20%  $68,602,294  $13,720,459  Success with Three Groups  $60,000,000  15%  $45,734,863  $6,860,229  Success with Two Groups  $25,000,000  20%  $19,689,519  $3,937,904  Success with One Group  $15,000,000  10%  $12,741,204  $1,274,120  Failure  $0  35%  $0  $0  Expected Cash Flow of Entrepreneur's Claim  $25,792,712  Standard Deviation of Entrepreneur's Claim  $26,144,060  Based on Investor's Projections  Ownership by Round  Investor Share  Entrep. Share  Round 4  37.66%  62.34%  Round 3  35.34%  64.66%  Round 2  28.49%  71.51%  Round 1  18.06%  81.94%  Entrepreneur's  Probability  Conditional  Scenario  Conditional  Weighted  Harvest Value Forecast  Cash Flows  Probabilities  Cash Flows  Cash Flows  Success with All Groups  $81,000,000  18%  $50,498,863  $9,089,795  Success with Three Groups  $54,000,000  12%  $33,665,908  $4,039,909  Success with Two Groups  $22,500,000  16%  $14,549,325  $2,327,892  Success with One Group  $13,500,000  8%  $9,653,388  $772,271  Failure  $0  46%  $0  $0  Expected Cash Flow of Entrepreneur's Claim  $16,229,867  Standard Deviation of Entrepreneur's Claim  $19,311,842  Figure 8 Determination of Entrepreneur's residual harvest­date cash flow based on investor's required  ownership at each round and the scenario probabilities.
    8. Figure 9  Valuation Template 9  Valuation of Entrepreneur's Interest in Venture  Entrepreneur's  Investor's  Market Data and Entrepreneur's Wealth  Assumptions  Assumptions  Annual Risk­free Rate  4.0%  4.0%  Annual Market Rate  10.0%  10.0%  Standard Deviation of Market  20.0%  20.0%  Correlation of Venture with Market  0.25  0.25  Entrepreneur's Wealth in Market  $1,700,000  $1,600,000  Timing of Staged Investments  Round 1 ­ Aircraft OEM  Years to Complete  1.00  1.25  Round 2 ­ Aircraft Owners  Years to Complete  0.50  1.00  Round 3 ­ Marine OEM  Years to Complete  1.00  1.25  Round 4 ­ Boat Owners  Years to Complete  0.50  0.50  Valuation of Harvest Cash Flows Venture (Entrepreneur's Financial Claim)  Expected Harvest Value  $25,792,712  $16,229,867  Standard Deviation of Venture Cash Flows  $26,144,060  $19,311,842  Market  Expected Harvest Value  $2,262,700  $2,342,560  Standard Deviation of Market Cash Flows  $588,897  $640,000  Portfolio  Expected Portfolio Value  $28,055,412  $18,572,427  Standard Deviation of Portfolio Cash Flows  $26,297,466  $19,481,699  Value of Entrepreneur's Portfolio  $11,029,559  $3,625,754  Value to Investment in Market  $1,700,000  $1,600,000  Value of Entrepreneur's Interest in Venture  $9,329,559  $2,025,754  Figure 9 CAPM­based valuation of entrepreneur's portfolio and residual interest in the venture. 
    9. Selling out cash flows  Panel (a)  Entrepreneur's Assumptions ­ Financial Model Based on Business Plan  Conditional  Net Cash  Scenario  Round  Round  Round  www.gazhoo.com  Flows  Probabilities  One  Two  Round   Three  Four  Harvest Value Forecast  Success with All Groups  $80,746,303  20%  $16,149,261  $24,845,016  $29,362,292  $46,140,744  Success with Three Groups  $50,746,303  15%  $7,611,945  $11,710,685  $13,839,901  $21,748,415  Success with Two Groups  $17,021,058  20%  $3,404,212  $5,237,248  $6,189,475  Success with One Group  $9,583,097  10%  $958,310  $1,474,323  Failure  ($2,632,182)  35%  ($921,264)  Expected Cash Flow at Harvest  $27,202,464  $43,267,273  $49,391,668  $67,889,160  Standard Deviation of Cash Flows  $31,935,074  $28,838,037  $27,185,195  $14,846,150  Investment  Burn Rate per Year  $2,000,000  $3,000,000  $2,500,000  $3,000,000  Years  1  0.5  1  0.5  Total Investment  $7,500,000  Present Value of Unconditional Total Investment  $7,159,376  Present Value of Expected Investment  $4,709,907  Panel (b)  Investor's Assumptions ­ Financial Model Based on Business Plan  Conditional  Net Cash  Scenario  Round  Round  Round  Flows  Probabilities  One  Two  Round   Three  Four  Harvest Value Forecast  Success with All Groups  $71,746,303  18%  $12,914,334  $19,868,207  $28,074,640  $43,047,782  Success with Three Groups  $44,746,303  12%  $5,369,556  $8,260,856  $11,672,949  $17,898,521  Success with Two Groups  $14,521,058  16%  $2,323,369  $3,574,414  $5,050,803  Success with One Group  $8,083,097  8%  $646,648  $994,843  Failure  ($2,632,182)  46%  ($1,210,804)  Expected Cash Flow at Harvest  $20,043,104  $32,698,320  $44,798,391  $60,946,303  Standard Deviation of Cash Flows  $28,412,132  $26,984,610  $24,556,467  $13,227,245  Investment  Burn Rate per Year  $1,800,000  $2,500,000  $2,000,000  $2,500,000  Years  1.25  1  1.25  0.5  Total Investment  $8,500,000  Present Value of Unconditional Total Investment  $8,008,895  Present Value of Expected Investment  $4,915,176  Panel (a) shows the entrepreneur's expectations of net harvest cash flows conditional on each scenario and the entrepreneur's belief of the probability  of  each  scenario.  These  inputs  are  used  to  compute  the  expected  harvest  cash  flow  and  standard  deviation  of  cash  flows  at  the  time  of  each  investment round.  The lower portion of the panel shows the entrepreneur's assumed burn rate from each stage and the entrepreneur's expectation of  the  duration  of  the  stage.  The  information  is  used  to  compute  the  conditional  net  cash  flows  and  net  present  value.  Panel  (b)  shows  the  same  information based on the investor's beliefs.
    10. Figure 10  Valuation of Unstaged Investment ­ Venture Capital Investor  Entrepreneur's  Investor's  www.gazhoo.com  Assumptions  Assumptions  Market and Contract Data  Annual Risk­free Rate  4.0%  4.0%  Annual Market Rate  10.0%  10.0%  Standard Deviation of Market  20.0%  20.0%  General Partner's Annual Fee  2.5%  2.5%  General Partner's Carried Interest  20.0%  20.0%  Correlation of Venture with Market  0.25  0.25  Single­Stage Investment and Timing  Years to Harvest  3.00  4.00  Investor Valuation of Harvest Cash Flows Expected Net Harvest Value  $27,202,464  $20,043,104  Standard Deviation of Net Harvest Cash Flows  $31,935,074  $28,412,132  NPV of Venture at Time of Investment  $14,869,240  $9,214,753  Valuation of Entrepreneur's Interest in Venture  Entrepreneur's Wealth  Entrepreneur's Wealth in Market  $16,869,240  $11,214,753  Valuation of Harvest Cash Flows  Venture (Entrepreneur's Financial Claim)  Expected Harvest Value  $0  $0  Standard Deviation of Venture Cash Flows  $0  $0  Market  Expected Harvest Value  $22,452,958  $16,419,520  Standard Deviation of Market Cash Flows  $5,843,676  $4,485,901  Portfolio  Expected Portfolio Value  $22,452,958  $16,419,520  Standard Deviation of Portfolio Cash Flows  $5,843,676  $4,485,901  Value of Entrepreneur's Portfolio  $16,869,240  $11,214,753  Value to Investment in Market  $16,869,240  $11,214,753  Value of Entrepreneur's Interest in Venture  $0  $0  Entrepreneur's Required Rate of Return  Annualized Portfolio Cost of Capital  10.00%  10.00%  Calculation  of  NPV  of  100  percent  ownership  by  investor,  after  providing  from  conditional  investment  outlays  each round.  Entrepreneur's valuation assumes all positive NPV (after investor fees and carried interest are paid  to entrepreneur. 

    + grace kimgrace kim, 8 months ago

    custom

    923 views, 2 favs, 0 embeds more stats

    valuation model template for VC Method. Fully edita more

    More info about this document

    © All Rights Reserved

    Go to text version

    • Total Views 923
      • 923 on SlideShare
      • 0 from embeds
    • Comments 0
    • Favorites 2
    • Downloads 112
    Most viewed embeds

    more

    All embeds

    less

    Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
    Flag as inappropriate

    Select your reason for flagging this presentation as inappropriate. If needed, use the feedback form to let us know more details.

    Cancel
    File a copyright complaint
    Having problems? Go to our helpdesk?

    Categories