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Informe Técnico Informe Técnico Document Transcript

  • Análisis Técnico Análisis Técnico jueves 06 de febrero de 2014 Nº 11 Contenido Soja 2 La cotización de la oleaginosa en el mercado de Chicago continúa en un mercado lateralizado y a la espera de definiciones en los próximos días. Esto ha generado como efecto inmediato una reducción en la tenencia de posiciones, tanto vendidas como compradas. Maíz 4 El maíz en el mercado de Chicago se ha recuperado de los mínimos alcanzados en enero de 410 centavos (161 u$s/t.), para continuar hacia una posible recuperación, consolidando dichos valores como un piso para el cereal. Esto ha sido suficiente para que los fondos especulativos desarmen sus posiciones vendidas netas y pasen a estar actualmente neutros en tenencia. Trigo 6 Si bien el trigo ha continuado con la tendencia bajista, rebasando los mínimos de 2011 y 2012 en 590 centavos (217 u$s/t.), hay expectativas sobre la cercanía de un piso. En este transcurso, el interés abierto se sigue recuperando y ello es indicio de que los compradores comienzan a tomar fortaleza. Informe de Análisis Técnico Publicación de distribución mensual, elaborado por Ruben J. Ullúa y Diego Pasi (Globaltecnos S.A.) Coordinación del Informe Ruben Ullúa – rju@rubenjullua.com Diego Pasi – dpasi@globaltecnos.com.ar Acerca de Ruben J. Ullúa Asesor y analista técnico de mercados financieros, especializado en commodities. Profesor de análisis técnico de la Fundación Matba, en los programas de “Diplomatura de los mercados de derivados financieros” y “Curso de operador de mercado de futuros y opciones”. Profesor de análisis técnico en la Universidad Austral en el “Programa de Gestión de Riesgo de Empresas Agropecuarias”. Ruben J. Ullúa Córdoba Argentina Teléfono: 0351- 15-760-7045 Twitter: @Ullua Acerca de Globaltecnos Somos un equipo multidisciplinario que genera innovación y conocimiento agropecuario. Nos dedicamos al asesoramiento y capacitación en temas de gestión y administración de la empresa agropecuaria, con especialización en la comercialización de granos. Globaltecnos S.A Av. Dorrego 1940 Torre A 2B (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Teléfonos: 011-4774-0413 / 4775-8454 www.globaltecnos.com.ar
  • 3 10 June Soja CME La cotización de la oleaginosa en el mercado de Chicago continúa en un mercado lateralizado, a la espera de definiciones en los próximos días. Soja diario CME (continuo) SOJA.NYC (1,312.00, 1,321.20, 1,305.00, 1,316.20, +3.00000) 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 61,8% 76,4% 17 24 1 8 July 15 22 29 5 12 August 19 26 3 9 16 September 23 30 7 14 October 21 28 4 11 18 November 25 2 9 16 December 23 6 2014 13 21 27 3 10 17 February Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME. La cotización de la soja está en momento de definiciones, ya que estaría intentando perforar al alza la formación de un triángulo, tal como muestran las líneas azules. Además estaría superando las medias móviles de 100 y 200 días, líneas roja y verde respectivamente. En caso de continuar con este proceso, la oleaginosa encontraría resistencia en 1330 y posteriormente en 1350 centavos (488-496 u$s/t.), que fueron los máximos de diciembre pasado. Ante un escenario pesimista, la zona antes mencionada en 1250-1260 (460-463 u$s/t.) centavos sostendría el precio, como lo ha hecho en los últimos meses y donde se ubica el 61,8% de los retrocesos de Fibonacci. Posteriormente, los 1220 centavos (448 u$s/t.), también serían de soporte en caso de continuar en baja, principalmente por el 76,4% de los retrocesos. Habrá que estar atentos a la definición de la oleaginosa, ya que de confirmarse la salida alcista, la misma puede llegar hasta los 1350 centavos y con potencial de suba hasta los máximos de agosto de 1400-1410 centavos (514 u$s/t.). Informe de Análisis Técnico Página |2
  • Soja - Fondos La lateralización en el precio de la soja genera como efecto inmediato una reducción en la tenencia de posiciones tanto vendidas como compradas. Los fondos especulativos, como los fondos de cobertura, han bajado su exposición neta respecto a la que traían en diciembre, manteniendo invariable el interés abierto. El mercado espera definiciones. Posición de los fondos mill. de t Cobertura Neto Fondos Especulativos Neto Interés Abierto (eje derecho) mill. de t. 40 200 30 180 160 20 140 10 120 0 100 80 -10 60 -20 40 20 -40 0 17-01-12 31-01-12 14-02-12 28-02-12 13-03-12 27-03-12 10-04-12 24-04-12 08-05-12 22-05-12 05-06-12 19-06-12 03-07-12 17-07-12 31-07-12 14-08-12 28-08-12 11-09-12 25-09-12 09-10-12 23-10-12 06-11-12 20-11-12 04-12-12 18-12-12 31-12-12 15-01-13 29-01-13 12-02-13 26-02-13 12-03-13 26-03-13 09-04-13 23-04-13 07-05-13 21-05-13 04-06-13 18-06-13 02-07-13 16-07-13 30-07-13 13-08-13 27-08-13 10-09-13 24-09-13 08-10-13 22-10-13 05-11-13 19-11-13 03-12-13 17-12-13 31-12-13 14-01-14 28-01-14 -30 Fuente: Globaltecnos sobre la base de CFTC. Desde noviembre pasado el precio de la soja ingresó en una zona de consolidación, que al momento no ha logrado definiciones concretas. Este accionar lateral, lo que produce en los participantes habitualmente es un desánimo por la tenencia de sus posiciones, principalmente por el costo de oportunidad que genera. Durante el mes de enero, tanto los fondos especulativos como los fondos de cobertura han reducido tu tenencia neta respecto al mes de diciembre y ello explica lo que comentamos previamente, respecto a la falta de definición de una tendencia principal en el precio del commoditie. Por el lado de los fondos especulativos, estos permanecen con una exposición neta comprada, mientras que por el lado de los fondos de cobertura, estos permanecen con una exposición neta vendida. La estabilidad del interés abierto también es consecuencia de una falta de definición. Claramente el mercado se encuentra expectante a una confirmación de tendencia, para comenzar a tomar nuevas posiciones en un sentido u otro. Actualmente si lograra darse la escalada alcista por encima de los 1330-1350 centavos y dicho avance se diera con expansión del interés abierto, entonces las expectativas de acceso de los precios hacia los máximos de agosto del pasado año en los 1400-1410 centavos, se fortalecerán. Mientras que por el lado de abajo, un quiebre de los 1260 centavos, muy probablemente potenciaría la salida de fondos especulativos y ello generaría una presión vendedora aún mayor en el mercado. Estaremos atentos entonces a la definición y a la respuesta que los participantes tengan sobre la misma. Informe de Análisis Técnico Página |3
  • Maíz CME El maíz en el mercado de Chicago se ha recuperado de los mínimos alcanzados en enero de 410 centavos (161 u$s/t.), para continuar hacia una posible recuperación, consolidando dichos valores como un piso para el cereal. Maíz diario CME (continuo) 900 MAIZ.NYC (441.000, 444.000, 439.000, 443.200, +1.60001) 850 100.0% 800 750 700 61.8% 650 50.0% 600 38.2% 550 23.6% 500 450 0.0% 400 350 Relative Strength Index (64.1399) 50 eb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2013 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 Feb Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME. La cotización del maíz desde noviembre pasado ha encontrado un mínimo en 410 centavos (161 u$s/t.), para comenzar a lateralizar y encontrar nuevamente soporte en dicha zona durante enero pasado. Esta situación, sumado a la poca variabilidad del cereal y a la situación de los fondos que describimos en la siguiente página, supone un piso para el mismo. Actualmente la cotización estaría intentando superar la media móvil de 100 días, la cual en los últimos años ha sido un buen indicador de cambios de tendencia. De alcanzarse esto, la cotización podría llegar nuevamente a los 450 centavos, y posteriormente hacia la zona de los 510 centavos (200 u$s/t.), donde se ubica el 23,6% de los retrocesos de Fibonacci y los máximos de agosto pasado (ver círculo). Maíz semanal CME (continuo) 900 MAIZ.NYC (428.600, 434.400, 427.000, 433.400, +4.00000) 850 800 750 700 650 600 550 Ante un escenario bajista y de quebrar los mínimos actuales de 410 centavos, la cotización encontraría soporte en los 350 y 330 centavos (138-130 u$s/t.), ya que fueron de resistencia durante 2007, 2008, 2009 y 2010. 500 450 400 350 300 Por el momento se mantiene la expectativa de piso para el maíz y una recuperación de mediano plazo. 250 200 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME. Informe de Análisis Técnico Página |4
  • Maíz - Fondos Durante el mes de enero el precio del cereal ha recuperado tímidamente posiciones y ello ha sido suficiente para que los fondos especulativos desarmen sus posiciones netas vendidas y pasen a estar actualmente neutros. Mientras tanto, los comerciales o fondos de cobertura, mantienen posiciones compradas. El mercado se muestra con ánimo comprador. Posición de los fondos mill. de t Cobertura Neto Fondos Especulativos Neto Interés Abierto (eje derecho) mill. de t. 60 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 17-01-12 31-01-12 14-02-12 28-02-12 13-03-12 27-03-12 10-04-12 24-04-12 08-05-12 22-05-12 05-06-12 19-06-12 03-07-12 17-07-12 31-07-12 14-08-12 28-08-12 11-09-12 25-09-12 09-10-12 23-10-12 06-11-12 20-11-12 04-12-12 18-12-12 31-12-12 15-01-13 29-01-13 12-02-13 26-02-13 12-03-13 26-03-13 09-04-13 23-04-13 07-05-13 21-05-13 04-06-13 18-06-13 02-07-13 16-07-13 30-07-13 13-08-13 27-08-13 10-09-13 24-09-13 08-10-13 22-10-13 05-11-13 19-11-13 03-12-13 17-12-13 31-12-13 14-01-14 28-01-14 -50 Fuente: Globaltecnos sobre la base de CFTC. A pesar de la debilidad que mostró el precio del cereal durante el mes de diciembre, en el mes de enero este comenzó tímidamente a recuperarse y como efecto de ello, los fondos especulativos han salido a cerrar sus posiciones vendidas netas que traían desde septiembre del pasado año. Esta respuesta de los fondos especulativos, como también el leve incremento del interés abierto, establecen las condiciones para que el precio del cereal finalmente comience la recuperación mayor proyectada en el análisis. Como ya mencionamos en otras oportunidades, no es habitual que el sector especulativo se encuentre del lado vendido en este mercado, y por ello el hecho que la respuesta inmediata de estos haya sido cerrar dichas posiciones vendidas, en la medida que el precio del cereal se había estabilizado y comienza a recuperarse. Es una buena señal que el sector especulativo quiera retornar hacia el lado comprado del mercado, ya que ello puede generar una fuerte presión alcista en los precios hacia las próximas semanas. Por el lado del interés abierto, en la medida que los precios se recuperen y el interés abierto vaya acompañando, entonces es indicio que el mercado toma nuevas obligaciones y ello fortalecerá la lectura de recuperación mayor. Interés abierto: es el total de contratos pendientes o no liquidados al final del día. Representa el número total de posiciones largas o cortas pendiente en el mercado, pero no la suma de ambas. Un contrato tiene que tener un comprador y un vendedor, o sea que dos participantes del mercado se combinan para crear un solo contrato. Informe de Análisis Técnico Página |5
  • Aug Trigo CME Si bien el trigo en el mercado de Chicago ha continuado con la tendencia bajista, rebasando los mínimos de 2011 y 2012 en 590 centavos (217 u$s/t.), hay expectativas sobre la cercanía de un piso. Trigo semanal CME (Continuo) TRIGO.NYC (555.000, 588.600, 554.000, 587.400, +31.8000) 1000 0.0% 950 900 850 23.6% 800 38.2% 750 50.0% 700 650 61.8% 600 76.4% 550 500 450 100.0% 400 Relative Strength Index (38.4787) 50 M A M J J A S O N D 2011 M A M J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J A S O N D 2014 M A Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME. El cereal en las últimas semanas ha rebasado los soportes de 2011 y 2012 en 590 centavos, para continuar en baja. Actualmente la cotización ha encontrado soporte en el 76,4% de los retrocesos de Fibonacci (550 centavos - 202 u$s/t.) y con una fuerte recuperación durante la última semana. Dada la alta sobreventa semanal que el trigo ha tenido, como muestra el RSI, se puede inferir que los actuales valores se consoliden como un piso. Subas por encima de los 590 centavos (217 u$s/s) y posteriormente por encima de los 650 centavos (239 u$s/t.), habilitarían un escenario optimista hacia el mediano plazo. Trigo diario CME (continuo) TRIGO.NYC (585.000, 588.600, 579.000, 587.400, +3.00000) 950 900 850 800 750 700 650 600 550 Relative Strength Index (53.9383) En la gráfica diaria, se observa como la caída en la cotización ha llevado a los valores del RSI por debajo del 30%. Sin embargo en las últimos días, a pesar de seguir en baja, el indicador ha ido subiendo levemente llevando una divergencia del mismo. Esto significa un posible cambio de tendencia, o al menos un piso. Habrá que espera los próximos días, para confirmar si estamos en una corrección por sobreventa o un piso para el cereal. 50 Sep Oct Nov Dec 2013 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 Feb Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME. Informe de Análisis Técnico Página |6
  • Trigo - Fondos A pesar de la debilidad en el precio del cereal durante las últimas semanas, los fondos de cobertura han mantenido la exposición comprada y el sector especulativo redujo ligeramente las ventas. En este transcurso, el interés abierto se sigue recuperando y ello es indicio de que los compradores comienzan a tomar fortaleza. Posición de los fondos mill. de t Cobertura Neto Fondos Especulativos Neto Interés Abierto (eje derecho) mill. de t. 15 100 10 80 5 60 0 40 -5 20 -10 0 17-01-12 31-01-12 14-02-12 28-02-12 13-03-12 27-03-12 10-04-12 24-04-12 08-05-12 22-05-12 05-06-12 19-06-12 03-07-12 17-07-12 31-07-12 14-08-12 28-08-12 11-09-12 25-09-12 09-10-12 23-10-12 06-11-12 20-11-12 04-12-12 18-12-12 31-12-12 15-01-13 29-01-13 12-02-13 26-02-13 12-03-13 26-03-13 09-04-13 23-04-13 07-05-13 21-05-13 04-06-13 18-06-13 02-07-13 16-07-13 30-07-13 13-08-13 27-08-13 10-09-13 24-09-13 08-10-13 22-10-13 05-11-13 19-11-13 03-12-13 17-12-13 31-12-13 14-01-14 28-01-14 -15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de CFTC. En el último mes, la caída en el precio del cereal se ha acentuado y sin embargo, en la medida que lo ha hecho, los fondos de cobertura mantienen posiciones compradoras en el mercado, indicando que el cereal ya se encontraría en zona base o de piso. Es verdad, que en este proceso bajista del precio del trigo, los fondos especulativos también se mantienen vendidos netos. Sin embargo la exposición comenzó a menguar y ello es un buen indicio como para especular que un piso no se encuentra alejado. Por el lado del interés abierto, este se ha ido recuperando en las últimas semanas, posiblemente por la mayor presión compradora del sector comercial y ello pueda considerarse un dato alentador, en tanto y en cuanto la baja en el precio del cereal finalmente logre detenerse y los precios comiencen a recuperarse. Actualmente los precios se mantienen en cercanía a la zona de mínimos y ello impulsa a los comerciales a seguir comprando, sin embargo es necesario que los precios comiencen a recuperarse y las compras de ambos sectores se potencien para pensar en grandes rebotes para este cereal, de lo contrario la vulnerabilidad se mantendrá. Informe de Análisis Técnico Página |7