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Ciclo mayo
 

Ciclo mayo

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    Ciclo mayo Ciclo mayo Presentation Transcript

    • GrupodeAnálisisdelaCoyunturaDecimocuartoPeríodoAnualReuniónNro.121Córdoba, 6 de Mayo de 2013INTEGRANTES DEL IIE:Guillermo Acosta - Federico Priotti - Agostina Brinatti - Florencia Cámara - Franco Roland - Estefanía Nahas –Agustín Ramello de la Vega - Franco Cernotto – Leonardo Faner – Emmanuel Cuesta – Noemí PasquierInstituto de Investigaciones Económicas-IIE IIE_BCC
    • Contexto Internacional
    • -10%-5%0%5%10%15%I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13consumo inversión gasto público PBIEstados Unidos crece un 2,5% en el primer trimestre de 2013 gracias al sectorprivadoEE.UU: Producto Bruto Interno según sus componentes(variación porcentual trimestral anualizada)Fuente: IIE sobre la base de FED.
    • 4050607080901001100306090120ene-07mar-07may-07jul-07oct-07dic-07feb-08abr-08jun-08ago-08oct-08dic-08feb-09abr-09jun-09ago-09oct-09dic-09feb-10abr-10jun-10ago-10oct-10dic-10feb-11abr-11jun-11ago-11oct-11dic-11feb-12abr-12jun-12ago-12oct-12dic-12feb-13Permisos de construcciónInicio de viviendasPrecios (eje der.)Fuente: IIE sobre la base de Fed.Casas construidas, permisos de construcción e índice de precios de viviendas Case Shiller-20(en miles de unidades; índice base ene-07 = 100)Aunque algunos mercados todavía no alcanzan los niveles pre-crisisÚltimos datos disponiblesPermisos 18%Inicio de viviendas 47%Precios 9%Pending Home Sales 7%
    • 2%-2%-2%-7%-11%-1%2% 2% 2%4%2% 1%3%1%0%-1%0% -1% 0%-2%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%I-08II-08III-08IV-08I-09II-09III-09IV-09I-10II-10III-10IV-10I-11II-11III-11IV-11I-12II-12III-12IV-12Fuente: IIE sobre la base de Eurostat.La economía real empeora en la Eurozona en los 3 primeros meses del año. El BCEredujo la tasa de interés de referencia a 0,5%Eurozona: Crecimiento Económico(var % trimestral anualizada)PurchasingManagers IndexEne-13 Feb-13 Mar-1348,6% 47,9% 46,5%
    • -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%I-07II-07III-07IV-07I-08II-08III-08IV-08I-09II-09III-09IV-09I-10II-10III-10IV-10I-11II-11III-11IV-11I-12II-12III-12IV-12PIBInflación interanualFuente: IIE sobre la base del Banco Central de Japón.Crecimiento económico e índice de precios(variación % interanual)Elbancocentralnipóninyectaráel25%delPIBensueconomíaendosañosBase Monetaria(variación %interanual)2008 2009 2010 2011 20120,1% 5,8% 4,8% 15,2% 7,2%
    • 1,41,51,61,71,81,922,12,22,32,480859095100105110115ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13Petróleo Oro Dólar-euro USA-10Y (eje der.)Precios de Commodities(índice base ene 12=100)Fuente: IIE sobre la base del FED y Cochilco.Los mercados ven realidades distintas
    • Brasil creció 0,9% en 2012, muy por debajo de lo esperadoFuente: IIE sobre la base de IBGE.Brasil: Crecimiento trimestral del Producto Interno Bruto(variación porcentual trimestral)1,98%1,25%1,03% 0,98%0,74%0,47%0,07% 0,07% 0,06%0,24%0,59% 0,60%0,0%0,5%1,0%1,5%2,0%2,5% 1T-102T-103T-104T-101T-112T-113T-114T-111T-122T-123T-124T-122012 4T vs 3T Var. % i.a 4T Var. % i.a AcumuladaPIB 0,6% 1,4% 0,9%
    • Economía Argentina
    • Aspectos Fiscales, Monetarios y Financieros
    • El 2012 presentó el primer déficit primario desde 1996-0,2%-2,8%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012Resultado PrimarioResultado FinancieroDéficit financiero 2012 = $55.563 mill.Déficit acumulado Ene-Nov. 2012 = $22.415 mill.Déficit Diciembre 2012 = $33.149 mill.Fuente: IIE sobre la base de Mecon.Resultado Financiero y Primario(como porcentaje del PBI)
    • Los subsidios entregados por el sector público son los más altos desde 20060,7%4,6%0,0%0,5%1,0%1,5%2,0%2,5%3,0%3,5%4,0%4,5%5,0%-20.00040.00060.00080.000100.000120.0002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Sector Energético Sector TransporteOtros Subsidios/PBI (eje derecho)Fuente: IIE sobre la base de ASAP.Subsidios económicos(en millones de pesos y como porcentaje del PBI)
    • En 2012, cada peso gastado en Inversión Real Directa implicó $3,3 gastados ensubsidios económicos30.16399.447-20.00040.00060.00080.000100.000120.0002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012SubsidioseconómicosInversión Real Directa y Subsidios económicos(en millones de pesos)Fuente: IIE sobre la base de ASAP y MECON.InversiónReal Directa3,3veces
    • 05001.0001.5002.0002.5003.0003.5004.00002004006008001.0001.2001.4001.600ene-04feb-04mar-04ene-05feb-05mar-05ene-06feb-06mar-06ene-07feb-07mar-07ene-08feb-08mar-08ene-09feb-09mar-09ene-10feb-10mar-10ene-11feb-11mar-11ene-12feb-12mar-12ene-13feb-13mar-13BC Mensual BC Trimestral (eje der.)Fuente: IIE sobre la base de INDEC.El año arranca con la menor balanza comercial de la décadaBalanza comercial argentina(millones de dólares)1° Trimestre Balanza Comercial2012 USD 2.511,7M2013 USD 1.310,3MVar. % -47,8%Balance energético I T 2012 USD 456MBalance energético I T 2013 - USD 808M
    • Resultado Cuenta Corriente y Resultado Financiero(en porcentaje del PBI)Fuente: IIE sobre la base de MECON e INDEC.La senda es peligrosa…15-10%-5%0%5%10%15%-5,0% -4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0%ResultadoCuentaCorrienteResultado financiero2003Tamaño de burbujaindica PBI per cápita200719982012
    • Fuente: IIE sobre la base de BCRA y CIARA.Aunque han logrado “controlar” la fuga de capitales…Formación de activos externos del SPNF, gasto en viajes y turismo y liquidación de oleaginosas(millones de dólares)-300-200-1000100200300400500600700-2.000-1.00001.0002.0003.0004.0005.0006.000ene-08abr-08jul-08oct-08ene-09abr-09jul-09oct-09ene-10abr-10jul-10oct-10ene-11abr-11jul-11oct-11ene-12abr-12jul-12oct-12Liquidación Fuga de capitales Turismo y viajes (eje der.)Año Fuga deCapitalesTurismo yviajes2008 23.098 -1.7682009 14.123 -1.1102010 11.410 -1.4742011 21.504 -3342012 3.404 2.985
    • Fuente: IIE sobre la base de BCRA.Las reservas continúan reduciéndose aunque el BCRA haya comprado 7.625millones de dólares desde que se inició el cepoReservas internacionales y saldo de préstamos con tarjetas de crédito(millones de dólares)010020030040050060030.00035.00040.00045.00050.00055.000ene-11mar-11may-11jul-11sep-11nov-11ene-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12ene-13mar-13Reservas internacionalesSaldo de préstamos con tarjetas de crédito (eje der.)
    • 7.0008.0009.00010.00011.00012.00013.00014.00015.00001-jul-1122-jul-1112-ago-1105-sep-1126-sep-1118-oct-1108-nov-1130-nov-1123-dic-1117-ene-1207-feb-1202-mar-1223-mar-1218-abr-1211-may-1204-jun-1226-jun-1218-jul-1208-ago-1231-ago-1220-sep-1215-oct-1205-nov-1228-nov-1212-dic-1214-ene-1305-feb-1301-mar-1322-mar-1318-abr-137.265No se detiene el drenaje de los depósitos en dólaresDepósitos en dólares del sector privado no financiero(millones de dólares)Fuente: IIE sobre la base de BCRA.-2.834(-19,7%)-4.678(-39,1%)11.94314.777
    • 345678910ene-11feb-11mar-11abr-11may-11jun-11jul-11ago-11sep-11oct-11nov-11dic-11ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13BlueOficialLa brecha cambiaria se agranda y se avecina el dólar “Messi”Tipo de Cambio Nominal(peso por dólar americano)Fuente: IIE sobre la base del BCRA y dolarblue.net .Mes Mayo-12 Jul-12 Mar-13 Abril-13Brecha 23% 37% 63% 86%Dic-2013Futuro- Rofex $5,95Tipo de cambio implícito $5,81 - $5,93
    • Tipo de Cambio Nominal(peso por dólar americano)Fuente: IIE sobre la base del BCRA y dolarblue.net.3,38Soja5,20Oficial6,24Turista7,26Celeste8,9RO15/RO15D 99,22ContadoconLiqui12M2/reservas10,8Convertibilidad9,73BlueLa variedad de tipos de cambios, refleja desequilibrios relativos de precios
    • ¿Qué puede pasar con el dólar?Fuente: IIE sobre la base de Mecon.Reservas: US$39.000 millonesFinanciación al Tesoro:US$7.967----sólo se usarían US$5.600 para deuda; aproximadamente US$2.400 irían al sector energéticoFactores de acumulación:- Cosecha agrícola-Trabas a las importaciones-No atesoramiento de US$, restricción de giro de utilidades-No se paga Cupón PBIFactores de retracción:-Financiación al Tesoro-Déficit energético- Viajes al exterior--Flexibilización de importaciones (importa la inflación y el crecimiento)-Operaciones en el Mercado oficial y paralelo
    • -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0%CuentacorrienteResultado financieroTamaño de burbujaindica la brechacambiaria1975197420111971197219732012Resultado de la cuenta corriente, resultado financiero y brecha cambiaria(en porcentaje del PBI y como porcentaje del tipo de cambio oficial)¿Qué tan lejos estamos del desenlace del gobierno justicialista de los ‘70?Fuente: IIE sobre la base de OJF y FIEL.
    • Nivel de Actividad
    • Estimador Mensual de la Actividad Económica e Índice General de Actividad(Variación porcentual interanual)Fuente: IIE sobre la base de INDEC y OJF.En el primer trimestre del 2013 la actividad apenas mejora1,90%-0,40%0,70%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1 T-2013EMAE IGA
    • La tendencia del consumo es incierta y dispar en los distintos rubrosFuente: IIE sobre la base de CAME.Ventas minoristas en empresas medianas(Variación porcentual Interanual - En cantidades)-10%-5%0%5%10%15%20%ene-11feb-11mar-11abr-11may-11jun-11jul-11ago-11sep-11oct-11nov-11dic-11ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13Alimentos Electrodomésticos Perfumería TextilEXPANSIÓNCONTRACCIÓNINCERTIDUMBRE
    • Estimador Mensual Industrial(Variación porcentual trimestral – Medición desestacionalizada)Fuente: IIE sobre la base de INDEC.La industria continúa cayendo por la incesante pérdida de competitividad-2,10%0,40%2,10%-0,80%-4%-2%0%2%4%6%8%10%I 2011 II 2011 III 2011 IV 2011 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013Trim. Desest. Var % i.a
    • 9095100105110115120125130ene-08abr-08jul-08oct-08ene-09abr-09jul-09oct-09ene-10abr-10jul-10oct-10ene-11abr-11jul-11oct-11ene-12abr-12jul-12oct-12ene-13ISAC desestacionalizado Tendencia CicloFuente: IIE sobre la base de INDEC.Según datos oficiales la construcción parecería frenar su caída, pero le quedacamino por recuperarISAC desestacionalizado y tendencia ciclo(índices y variaciones porcentuales acumuladas trimestrales e interanuales)ISAC Var. %Marzo ’13 vs Marzo ’12 -2,9%Marzo ‘13 vs Febrero ’13 2,2%I 2013 vs I 2012 -1,3%
    • -30%-20%-10%0%10%20%30%40%ene-10mar-10may-10jul-10sep-10nov-10ene-11mar-11may-11jul-11sep-11nov-11ene-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12ene-13mar-13Bolsa Granel TotalLas obras chicas sostienen la actividad…Despachos de Cemento Portland por envase: bolsa, granel, y total(Variaciones interanuales)Fuente: IIE sobre la base de AFCP.Bolsa Granel Total2011 vs 2010 11,6% 12,0% 11,7%2012 vs 2011 -4,1% -13,0% -7,5%
    • Social
    • -300-200-1000100200300400 1T-102T-103T-104T-101T-112T-113T-114T-111T-122T-123T-124T-12PEA Ocupados DesocupadosSeñales de debilidad en el mercado laboral: es incapaz de emplear a todas laspersonas dispuestas a trabajarFuente: IIE sobre la base de INDEC.Indicadores laborales(Variación interanual, en miles de personas)4 T-12Tasa deActividadTasa deEmpleoTasa deDesempleoArgentina 46,3% 43,1% 6,9%Córdoba 48,3% 44,6% 7,7%
    • -300-200-1000100200300400500 1T-102T-103T-104T-101T-112T-113T-114T-111T-122T-123T-124T-12Ocupados plenos Subocupados InformalesDeterioro en la calidad del empleoFuente: IIE sobre la base de INDEC.Indicadores laborales(Variación interanual, en miles de personas)4 T-12Tasa deSubocupaciónTasa deInformalidadArgentina 9,0% 34,6%Córdoba 12,8% 33,8%
    • El sector público es el que explica la creación de empleo formalFuente: IIE sobre la base de CGI, INDEC.Creación de empleo registrado(En miles de personas)-500501001502002503003504004501T-112T-113T-114T-111T-122T-123T-124T-12Público Privado Total Empleo registrado 4 T - 2012Total 7.883Público 1.511Privado 6.292
    • Destrucción de empleo formal en la construcción, actividades inmobiliarias yempresariales y en la industriaFuente: IIE sobre la base de CGI, INDEC.Empleo registrado: 4° Trimestre 2012 vs. 4° Trimestre 2011(Variación interanual, en miles de personas)-40 -30 -20 -10 0 10 20 30Serv. SocialesComercioOtras actividadesHoteles y rest.Interm. FinancieraTransporteAdm. PúblicaExp. Minas y canterasElectricidad, gas y aguaServ. DomésticoPescaAgiculturaTotalIndustriaAct. Inmobiliarias y empresarialesConstrucción
    • Pobreza e indigenciaFuente: IIE sobre la base de INDEC y ODESA de la UCA.Pobreza e Indigencia(% de personas)2,5%8,3%1,7%6,2%1,5%5,8%9,9%29,5%6,5%24,7%5,4%26,9%0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%2010 (INDEC)2010 (UCA)2011 (INDEC)2011 (UCA)2012 (INDEC)2012 (UCA)Indigencia Pobreza
    • Perspectivas
    • Indicador Líder(índice base ene-93=100 y variación porcentual interanual)Fuente: IIE sobre la base de UTDT.El Indicador Lídernodaseñalesdemejora-30%-20%-10%0%10%20%30%40%140150160170180190200210220230feb-08abr-08jun-08ago-08oct-08dic-08feb-09abr-09jun-09ago-09oct-09dic-09feb-10abr-10jun-10ago-10oct-10dic-10feb-11abr-11jun-11ago-11oct-11dic-11feb-12abr-12jun-12ago-12oct-12dic-12feb-13Indice Líder Var. % i.a (eje der)
    • Fuente: IIE sobre la base de MAGyP, fyo y USDA. * las estimaciones de producción son del USDA **pcio fob a cosecha: mayo(maíz, soja), mar (girasol), dic (trigo); sorgo (abr)2011/2012 2012/2013 VariaciónProducción*:soja, trigo, maíz, girasol y sorgo(millones de Toneladas)78,68 90,90 12,2 (15,5%)Valor Bruto (millones de US$)**PAÍS32.364 39.101 6.737 (20,8%)Valor Bruto PRODUCTOR(millones de US$)22.346 26.823 4.476 (20,0%)El sector agropecuario hará su aporte, aunque es menor a lo inicialmente esperado
    • Proyecciones para la economía de Brasil: 2013…Fuente: IIE sobre la base de Banco Central de Brasil. *datos observadosRelevamiento del Banco Central – FOCUS 03/05/20132012* 2013IPCA (%) – Top 5 5,69 % 5,70%Tipo de cambio – final de año (R$/US$) – Top 5 2,04 R$/U$S 2 R$/U$SMeta Tasa Selic – final de año 7,25% 8,25%PIB (% de crecimiento) 0,9 % 3 %Producción Industrial (% de crecimiento) -2,59 % 2,39%
    • PerúChileAlbaniaIndonesiaLetoniaIsraelPoloniaBrasilCoreaGreciaHong KongSuizaMéxicoItaliaRusiaJapónEEUUFranciaTailandiaFinlandiaEspañaAustraliaSueciaIrlandaArgentina350370390410430450470490510530550-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50Promediopuntajecomprensiónlectora2009Cambio en el puntaje de comprensión lectora entre 2000 y 2009La calidad educativa descendiendo y perdiendo posiciones relativasPerformance en Lectura de prueba PISA vs. Cambio entre 2000 y 2009(% de personas)Fuente: IIE sobre la base de PISA-UN.Competenciasmínimas requeridas
    • GrupodeAnálisisdelaCoyunturaDecimocuartoPeríodoAnualReuniónNro.121Córdoba, 6 de Mayo de 2013INTEGRANTES DEL IIE:Guillermo Acosta - Federico Priotti - Agostina Brinatti - Florencia Cámara - Franco RolandEstefanía Nahas - Agustín Ramello de la Vega - Franco Cernotto – Leonardo Faner – Emmanuel CuestaInstituto de Investigaciones Económicas-IIE IIE_BCC