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Fondo capital semilla Fondo capital semilla Document Transcript

  • GUIDELINES FONDO DE COINVERSION DE CAPITAL SEMILLAAntecedentes.1.- El Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 (PND) prevé en la estrategia 5.5 que esnecesario adoptar líneas de política que fomenten un mayor financiamiento de lainnovación a través de mecanismos que sean independientes de la asignación directa derecursos fiscales que año con año hace el Ejecutivo Federal y el Congreso de la Unión,incluyendo mayores recursos provenientes de las empresas.2.- Por su parte, el Programa Sectorial de Economía 2007-2012 contempla como líneaestratégica 2.5.3., el “impulsar la mejora e incremento de programas de financiamiento aldesarrollo científico y tecnológico y a la innovación” y establece dentro de las acciones atomar el “generar políticas de apoyo a favor del financiamiento de capital de riesgo”.3.- Por su parte, la Ley de Ciencia y Tecnología (LCyT) en su artículo 12 fracción IV prevéque el Gobierno Federal procurará la concurrencia de aportaciones de recursos públicos yprivados, nacionales e internacionales, para la generación, ejecución y difusión deproyectos de investigación científica, desarrollo tecnológico e innovación, así como demodernización tecnológica, vinculación con el sector productivo y de servicios y laformación de recursos humanos especializados para la innovación y el desarrollotecnológico de la industria.4.- La experiencia internacional ha identificado la importancia del capital privado en eldesarrollo de la innovación, principalmente en etapas tempranas (capital ángel, semilla yde riesgo) ya que la disponibilidad de dicho capital permite a las empresas concentrarse
  • en el desarrollo de estrategias de innovación y crecimiento.5.- La industria internacional de capital privado ha evolucionado rápidamente en losúltimos 30 años y se ha convertido en un motor importante de la economía, tanto enpaíses desarrollados como en mercados emergentes. De acuerdo al Instituto Mexicano deCompetitividad, del total de capital privado en el mundo, sólo el uno por ciento se invierteen Latinoamérica. De dicho porcentaje, México representa el 18 por ciento, ya que elcapital privado para estos fines en nuestro país apenas alcanza un 0.004% del PIB.6.- Ante dicho escenario, la Secretaría de Economía y Nafin consideran necesarioestimular la creación de un ecosistema favorable para el capital semilla que permitareducir la asimetría de información así como la percepción del riesgo por parte delsistema financiero e inversionistas con el objeto de incrementar la disponibilidad definanciamiento privado para las empresas innovadoras.7.- Ya que el desarrollo de una industria de capital privado puede tomar muchos años, serequiere un compromiso de largo plazo por parte del gobierno. Tal fue en el caso deEstados Unidos de América donde los primeros resultados significativos se observarondespués de 20 años de implementado el programa Small Business Investment Company(SBIC). Por ello, es necesario contar con instrumentos que permitan consolidar elcompromiso de largo plazo del gobierno ante inversionistas.Constitución del Fondo.El 04 de junio de 2012, la Secretaría de Economía y Nafin celebraron un Convenio deColaboración con el objeto de fomentar la disponibilidad de capital semilla paraemprendedores y/o empresas establecidas en territorio nacional, enfocadas a lainnovación con alto valor agregado para el país, a través del impulso a un mercado defondos y otros vehículos de inversión de capital semilla, del cual se crea en primera
  • instancia el Fondo de Coinversión de Capital Semilla cuyas características principales sedescriben en el presente documento.Monto de Inversión por proyecto.Un mínimo de $0.1MDP y un máximo de $5 MDP de los recursos provenientes del Fondo;de tal forma que la inversión total por proyecto será de mínimo $0.2 MDP y máximo $10MDP.Destino de los recursos. Desarrollo del producto o prototipo Prueba del concepto Investigación de mercado Gastos de operación iniciales Los recursos no podrán ser usados para pago de pasivos, gastos retroactivos, compra de franquicias, bienes raíces, entre otros relacionados.Modalidades del Fondo.De acuerdo con sus lineamientos, el Fondo de Coinversión de Capital Semilla contará condos modalidades para realizar sus inversiones, en función del esquema de inversióndefinido.En primer lugar se cuenta con la Modalidad A, cuando las inversiones se realicen a travésde vehículos de Inversión; y en segundo lugar, la Modalidad B, cuando las Inversiones serealicen de forma directa sindicada.Las características y demás información sobre cada modalidad se describen acontinuación: View slide
  • Modalidad A – Vehículos de InversiónBeneficiarios Potenciales: Fondos privados de capital semilla Aceleradoras Oficinas de transferencia de tecnología sin restricciones a recibir recursos Clubes de inversionistas ángeles Otras con la finalidad de fortalecer el Capital SemillaCaracterísticas: Beneficiarios con mayor experiencia. Los interesados en participar deberán presentar solicitudes no vinculadas a proyectos específicos. El programa selecciona beneficiarios de acuerdo al cumplimiento de los criterios de elegibilidad. Se realiza un compromiso de inversión por diez años. Los beneficiarios tendrán que crear un fondo de capital semilla con su propio comité de inversión, que deberá incorporar a un observador del Fondo de Coinversión. Existirá un management fee equivalente de hasta 2.5% del capital administrado. Inversión hasta por el 50% del capital total del vehículo, sin exceder en ningún caso más del 20% del total de los recursos del Fondo de Coinversión. Se requerirá de la aportación del 1% del total del vehículo al Administrador del mismo, con la intención de alinear los intereses con los inversionistas. View slide
  •  El Fondo de Co-inversión podrá ser el inversionista ancla del vehiculo, bajo las condiciones que determinen sus órganos de gobierno.Criterios de elegibilidad: Tesis de inversión en capital semilla. Capacidad para identificar proyectos en etapas tempranas. Sano historial personal y profesional. (revisión al menos de buro de crédito) Experiencia en seguimiento y mentoría en etapas de inicio. Pipeline de proyectos. Coparticipación del equipo Administrador (beneficiario) del 1% del total del capital comprometido en el vehículo de administración. Dicho porcentaje podrá formar parte del 50% del capital de los aportantes privados. Contar con un Prospecto de Inversión que aplique a la tesis de inversión del programa y demostrar experiencia como emprendedores, como administradores de Vehículos de administración o como gestores de proyectos. Demostrar capacidad para identificar y seleccionar proyectos en etapas tempranas. Demostrar acceso a inversionistas privados o recursos propios para invertir en empresas de etapa temprana complementarias al Programa.
  • Modalidad B – Inversiones Directas SindicadasBeneficiarios potenciales: Proyectos Empresas EmprendedoresCaracterísticas: Beneficiarios con menor experiencia Los seleccionados con menor experiencia e historial, tendrán acceso a un fondo común de capital semilla. Cada vez que encuentren una inversión que cumpla con la tesis establecida tendrán que solicitar recursos del fondo común. El programa realiza coinversiones directas sindicadas proyecto por proyecto. Beneficiarios de acuerdo a criterios de elegibilidad. Existirá un management fee equivalente de hasta 2.5% del compromiso de inversión. Inversión hasta por el 50% de cada inversión. En ningún caso un beneficiario podrá recibir más del 15% del total de esta modalidad del fondo. Se buscará cubrir la primera ronda de inversión por un monto de hasta 10 MDP.Criterios de elegibilidad: Empresas < 1 año de operación o comercialización del producto. Que no hayan alcanzado el punto de equilibro. Emprendedores con propuestas de negocio innovadoras.
  • Proceso de selección:1. Apertura del proceso19 de julio de 20122. Recepción de propuestas de los beneficiariosA partir del 19 de julio de 2012Características de las propuestasTesis de inversión y salida:  Estrategia de inversión (industrias, sectores, número y perfil)  Análisis de mercado de las inversiones  Tasa Interna de retorno objetivo (incluyendo simulaciones)  Estrategias de salidaExperiencia:Experiencia del Fondo y/o miembros en la IndustriaPotencial de Atracción:  Monto a solicitar al Fondo de Coinversión de Capital Semilla y otras fuentes  Capacidad atracción inversores (perfil, etapa negociaciones)  Cartera de proyectos con potencial de inversiónCostos  Costos de administraciónEstructura del Fondo:  Estructura jurídica y organizacional (Órganos rectores)  Tamaño diseñado para el Fondo
  •  Estructura de gastos de administración  Períodos de la inversión y la desinversión  Flujo de caja  Otros (Empleos creados por las inversiones • Cambio en la rentabilidad resultante de la inversión • Las ventas generadas por la inversión • Generación de co- inversión por otras fuentes de financiamiento)3. PreselecciónCada que se reciba una propuesta será revisada por el área responsable y se determinaráde acuerdo con los criterios de elegibilidad y revisión de la información los pasossiguientes que podrán ser:  Presentación ante el Subcomité del Fondo de coinversión para la decisión de iniciar, replantear o rechazar el proceso de Due Diligence.  Replanteamiento de la propuesta de inversión.  Rechazo de la propuesta de inversión.Este proceso tendrá una duración aproximadamente de 30 días hábiles para la respuestaformal una vez que se entregue la documentación completa en la que se corrobore loscriterios de elegibilidad.4. Selección de beneficiarios potencialesLa selección de los beneficiarios potenciales será responsabilidad del Subcomité de lasubcuenta del Fondo de Coinversión de Capital Semilla, el cual revisará los Prospectosde inversión mediante una presentación que realizarán directamente los interesadosaprobados previamente por el área responsable.
  • 5. Due DiligenceLos vehículos de inversión y/o los proyectos aprobados para iniciar con el Due Diligenceseguirán el siguiente proceso:  Due-Diligence Fase I.- Durante esta fase el beneficiario tendrá que entregar toda la documentación requerida. Se le hará una visita física a sus oficinas y se constatará que estén constituidos legalmente y podrá ser necesario la contratación de un despacho legal para la validación de los estatutos y poderes.  Due diligence Fase II.- Durante esta fase se estudiará el Prospecto de inversión del vehículo y/o proyecto y se podrán tener reuniones de trabajo para entender a detalle todos los puntos del mismo.  Due diligence Fase III.- Durante esta fase se estudiará el pipeline del vehículo y/o proyecto, se podrán solicitar en caso de ser necesarios, reuniones de trabajo y teasers de las empresas por apoyar.  Due diligence Fase IV.- Durante esta fase se integrará la carpeta y se negociarán los términos de una posible inversión, para presentarla al Subcomité de inversiones para la resolución correspondienteEvaluación del Prospecto de Inversión. FACTOR TEMA DESCRIPCION PONDERACIÓN Mercado, empresa objetivo y características de las inversiones. Inversión Tesis de Inversión 20% Coherencia de la estrategia de inversión y salida Experiencia del equipo en laExperiencia Capital Semilla 20% estructuración de transacciones
  • en el mercado de capital de riesgo. Experiencia del equipo de trabajo en la industria y sector de la tesis de inversión Potencial Capacidad de Potenciales fuentes de inversión de 15% atraer capital adicional Atracción Potencial Calidad de los proyectos en Proyectos en la de cartera. Equipo-impactos- 20% cartera atracción potencial Costo anual por Costo de Costos administración/Factibilidad de la 5% administración estructura de costos Modelo de gestión (Estructura de toma de decisiones, gestión de Gobierno información)Operación 20% Corporativo Disciplina y proceso de acompañamiento del Fondo en las inversionesProspecto de Inversión.Se incluye una lista de los temas enunciativos más no limitativos que deberán contenerlos prospectos de Inversión:
  • I. Resumen ejecutivo del vehículo de inversión y/o proyecto II. Monto de la solicitud de aportación III. Propósito de la aportación IV. Estructura del vehículo de inversión y/o proyecto V. Análisis de mercado VI Políticas de inversión VII. Rentabilidad VIII. Administración del vehículo de inversión y/o proyecto IX. Administración y órganos de gobierno del vehículo de inversión y/o proyecto X. Inversionistas del vehículo de inversión y/o proyecto XI. Proyectos en cartera XII. Referencias del equipo administrador XIII. Análisis de fortalezas y debilidades, oportunidades y amenazas del fondo XIV. Factores de riesgo XV. Anexos y formatos de evaluación de proyectos6. Inversión.En ésta fase se concreta la inversión con base en los montos presentados y autorizadospor el Subcomité del Fondo de Coinversión y se elaboran y formalizan todos losdocumentos legales necesarios.
  • Para más información sobre el Fondo de Coinversión de Capital Semilla llámanos alteléfono 50896107 en el D.F., o al interior, sin costo, al 01800 NAFINSA (62344672), delunes a viernes de 09:00 a 18:00 horas o visítanos en www.nafinsa.comDudas o aclaraciones favor de contactar a:Juan Angel Hernández Hernández jahernandezh@nafin.gob.mxJosé Espinosa Girón jespinosa@nafin.gob.mxLa información contenida en este documento esta sujeto a cambios en función a lasdecisiones que tome el subcomité del Fondo de Coinversión de Capital Semilla.
  • GlosarioPara facilitar la aplicación de cada uno de los conceptos y acrónimos contenidos en estosGuidelines se presentan las siguientes definiciones:Administrador del Fondo de Co-Inversión de Capital SemillaSe encargará de realizar el trabajo de la administración, prospección, evaluación,investigación y seguimiento de las inversiones, así como de identificar a los vehículos deinversión y/o proyectos más viables para presentarlos al Subcomité de Inversión.Capital ComprometidoCompromisos asumidos por los inversionistas para invertir determinadas cantidades dedinero en un vehículo de inversión y/o proyecto durante un determinado periodo. La sumade los compromisos del capital es igual al tamaño del Fondo.Capital Emprendedor, Capital de Riesgo o Venture CapitalInversiones realizadas de entre 5 y 50 MDP en empresas con entre año y medio y cincoaños de operación. Consiste en la toma de participaciones temporales en el capital deempresas. Busca facilitar el acceso a financiamiento para la pequeña y mediana empresa(PyME), estimular una cultura emprendedora, crear empleos y mejorar el gobiernocorporativo y los estándares de contabilidad de las empresas.Capital Privado o Private EquityInversiones realizadas entre 50 y 200 MDP en empresas con tres a cinco años deoperación.Capital Semilla o Seed CapitalCapital aportado por un fondo o individuo para financiar la etapa de inversión y desarrollode una nueva empresa. Inversiones realizadas entre 0.1 y 5 MDP en proyectos (ideas
  • conceptuales) y/o empresas de reciente creación con una antigüedad no superior a unaño y medio y que aun no hayan alcanzado el punto de equilibrio.Comité Técnico del FideicomisoSerá el órgano que valide y ratifique las decisiones acordadas en el Subcomité del Fondode Coinversión de Capital Semilla. El Comité de Fideicomiso estará integrado porfuncionarios de Nafin y de Secretaría de Economía.Cuota de administración o Managment FeeCuota pagada por los aportantes al Administrador para operar el Fondo de Co-inversiónde Capital Semilla.Etapa de inicioSe refiere a la etapa de un proyecto o empresa en la que el modelo de negocios no estáprobado en su totalidad y la misma no cuenta con un historial suficiente para acceder amecanismo tradicionales de financiamiento.Participación de utilidades o Carried Interest “Carry”Participación de los administradores de un fondo en las plusvalías resultantes de lasoperaciones de inversión realizadas por el mismo, una vez recuperado el capital y sucosto.FideicomisoEs el Fideicomiso de Capital Emprendedor, en el cual se creó una subcuenta que seadministrará en el contrato de inversión con número 1061113 para atender los asuntoscorrespondientes al Fondo de Coinversión de Capital Semilla.
  • Fondo de co-inversión de Capital SemillaFondo establecido según el Convenio de Colaboración, celebrado el 4 de junio de 2012entre Nacional Financiera (NAFIN) y la Secretaría de Economía (SE) con el objeto defomentar la disponibilidad de capital semilla para emprendedores y/o empresasestablecidas en territorio nacional, enfocadas a la innovación con alto valor agregado parael país, a través del impulso a un mercado de fondos y otros vehículos de inversión decapital semillaInnovaciónGenerar un nuevo producto, diseño, proceso, servicio, método u organización o añadirvalor a los existentes.Inversionista anclaAquel que compromete un monto de su capital para ser invertido en un fondo desde elinicio del mismo. Para fines de este documento se refiere al Fideicomiso de CapitalEmprendedor y los inversionistas privados que formen parte del primer llamado de capital.Llamado de capital o Capital CallSolicitud que hace el administrador del vehículo de inversión y/o proyecto al Fondo deCoinversión de Capital Semilla para que desembolse el capital requerido de acuerdo alprospecto de inversión previamente autorizado por el Subcomité de Inversiones.Periodo de compromiso de inversiónEste deberá ser máximo de 5 años contados una vez recibidos la totalidad de recursoscomprometidos.
  • Plazo del fondoPeriodo comprendido entre la última llamada de capital al Fideicomiso y la recuperaciónde los recursos invertidos. Este plazo será de 15 años.Proyectos Innovadores o NegociosSe entenderá por proyecto innovador o negocio lo siguiente:1. Iniciativa que genere un nuevo producto, diseño, proceso, servicio, método u organización con alto valor agregado o añada valor a los existentes;2. Iniciativa elaborada a partir de un desarrollo existente o una combinación de desarrollos para, mediante un nuevo uso o aplicación, generar un nuevo producto, proceso o servicio que genere ventajas competitivas en su sector.3. Productos, procesos o servicios que permitan la sustitución de importaciones de productos existentes en el mercado nacional.4. Productos, procesos o servicios que no hayan sido implementado con anterioridad en el territorio nacional.Prueba del conceptoSe entenderá por prueba de concepto lo siguiente:  Inicio de operaciones  Plan para escalamiento comercial  Comprobar la factibilidad técnica y el potencial comercial de una idea así como construir prototipos  Desarrollar capacidades empresarialesY cualquier otra que invierta en proyectos de capital semilla.
  • Prospecto de InversiónEs el documento que contiene la tesis de inversión de un fondo o vehículo deadministración y que integra todas las reglas generales de operación del mismo. En elcaso de proyectos se refiere al plan de negocios.Subcomité de Inversiones del Fondo de Coinversión de Capital SemillaSerá el principal órgano de decisión en la administración del Fondo de Coinversión deCapital Semilla y contará con amplias facultades para el desempeño de su función,delegando las facultades y responsabilidades que juzgue pertinentes en el Administradordel Fondo de Co-inversión de Capital Semilla. Ninguna decisión de inversión o disposiciónse hará sin la aprobación de la mayoría calificada de los miembros del dicho órgano.Adicionalmente, se encargará de reportar a los aportantes y al Comité Técnico eldesempeño del programa y sus indicadores de gestión.TIRLa tasa interna de retorno es la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de losflujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa enporcentaje. Interpretada como el promedio geométrico de los rendimientos futurosesperados de una inversiónVehículo de Administración (Beneficiario)Aquel fondo o figura afín que cumpla con los lineamientos del Programa y reciba uncompromiso de inversión del Fondo de Coinversión de Capital Semilla.