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09.01 liquidez y solvencia
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09.01 liquidez y solvencia

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  • El empleo de este indicador facilita la comparación, pero la información que nos proporciona, sola y por sí misma, es de escasa utilidad. Esta relación nos dice cuál es la capacidad de la empresa para cancelar con su activo corriente su pasivo corriente. Pero esta afirmación no es terminante. ¿Cuál es el plazo que tomamos como referencia? ¿Un año, seis meses? Cuando estamos en el papel de analistas nuestra primera mirada debe estar dirigida a observar si el activo corriente es mayor que el pasivo corriente. Pero, insistimos, no debe ser definitiva ni tomada como información absoluta. A no dudarlo, si terminamos aquí el análisis, nos llevaremos más de una sorpresa. Volvemos a insistir: el cash flow es el instrumento principal para el estudio de nuestras estrategias financieras. Existe una tradición que nos dice que la relación ideal es de 2 a 1. ¿Por qué? Cuestionamos dicha afirmación. No hay una relación ideal.
  • Las ventas netas sólo deberían referirse a las que se realizan a crédito (siempre la coherencia), aunque reconocemos que muchas veces es difícil diferenciar las ventas al contado, en especial para un analista externo. También debe tenerse en cuenta que el Impuesto al Valor Agregado (IVA) no está formando parte del valor de las ventas netas y sí en las cuentas a cobrar. O sea que las cuentas a cobrar reconocen dos orígenes: uno relacionado con las ventas y otro relacionado con un impuesto. Para ser coherentes debemos comparar las cuentas a cobrar con origen en las ventas con las ventas que les dan origen. Para determinar el promedio de cuentas a cobrar se suman los saldos mensuales y luego se divide por doce, o se trabaja con el saldo al inicio del período más el saldo al final y se divide por dos. Este último procedimiento es el que utiliza un analista externo por tener menor acceso a los datos de la empresa. Como alternativa puede utilizarse el saldo final de las cuentas a cobrar como denominador de la ecuación. Al determinar la cantidad de veces que rotan las cuentas a cobrar en un año y las relacionamos con los 365 días del año (Rotación de cuentas a cobrar / 365), obtendremos la cantidad de días que los fondos destinados a las ventas permanecen inmovilizados con el consiguiente costo del dinero. Un número elevado para la rotación de las cuentas a cobrar indica que el dinero no se encuentra inmovilizado y por lo tanto es utilizado con otros propósitos. Pero por otro lado puede estar indicando que la empresa tiene una política crediticia muy exigente, lo que puede actuar como una restricción a las operaciones de la empresa. La comparación entre los días que los fondos por cuentas a cobrar permanecen inmovilizados y los días que forman parte de las condiciones crediticias nos dirá si la empresa se encuentra en problemas con las cobranzas, lo cual puede significar que se está vendiendo a clientes de riesgo. En esta última circunstancia, la coherencia nos indica que habría que sectorizar las ventas y los días de cobranzas en función de las condiciones crediticias. Es decir, comparar las ventas clasificadas en función de los días de cobranzas acordados en las condiciones crediticias, con los saldos a cobrar ordenados en función de esas mismas condiciones.
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    • 1. Liquidez y solvencia 1
    • 2. Liquidez y solvencia A los proveedores y los acreedores financieros les resulta útil conocer la situación de la empresa en cuanto a su liquidez y solvencia, ya que de ello depende la cobranza de sus créditos. 2
    • 3. Liquidez y solvencia La liquidez se refiere a la capacidad que tiene la empresa para poder pagar sus obligaciones de corto plazo. La solvencia se relaciona con la capacidad que tiene la empresa para honrar sus compromisos de largo plazo. 3
    • 4. Mediciones de liquidez • Capital de trabajo. • Prueba ácida. • Rotación de cuentas a cobrar. • Rotación de bienes de cambio. • Ciclo operativo de la liquidez. 4
    • 5. Medición del capital de trabajo Elcapital de trabajo corresponde a la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. Elincremento del capital de trabajo no significa un incremento de la liquidez. 5
    • 6. Medición del capital de trabajo Otra forma de medir la liquidez es a través del empleo de la relación: Ratio corriente = Activo corriente Pasivo corriente El empleo de este indicador facilita la comparación, pero la información que nos proporciona, sola y por sí misma, es de escasa utilidad. 6
    • 7. Medición por medio de la prueba ácida Caja y bancos + Inversiones a corto plazo + Cuentas a cobrar Ratio ácido = Pasivo a corto plazo En algunas oportunidades no se consideran las cuentas a cobrar o se fija un horizonte que limita el monto de las cuentas a cobrar y el pasivo a corto plazo. 7
    • 8. Rotación de las cuentas a cobrar Ventas netas Rotación de las cuestas a cobrar = Promedio de cuentas a cobrar Mide la cantidad de veces que durante el período considerado el promedio de los saldos de las cuentas a cobrar se convierten en caja. 8
    • 9. Rotación de las cuentas a cobrar Las ventas netas sólo deberían referirse a las que se realizan a crédito. Debe tenerse en cuenta que el Impuesto al Valor Agregado (IVA) no está formando parte del valor de las ventas netas y sí en las cuentas a cobrar. 9
    • 10. Rotación de las cuentas a cobrar Un número elevado para la rotación de las cuentas a cobrar indica que el dinero no se encuentra inmovilizado. También puede estar indicando que la empresa tiene una política crediticia muy exigente. 10
    • 11. Rotación de las cuentas a cobrar Días que los fondos permanecen inmovilizados: rotación de cuentas a cobrar / 365. Comparación con los días de las condiciones crediticias:  Problemas con las cobranzas y/o se está vendiendo a clientes de riesgo.  Las condiciones crediticias son muy exigentes y por lo tanto se pierden ventas. 11
    • 12. Rotación de los inventarios Esta medición nos indica cuánto tiempo el dinero permanece inmovilizado como stock de bienes de uso Ventas netas Rotación de los inventarios = Inventario promedio 12
    • 13. Rotación de los inventarios Comentarios sobre tácticas y estrategias:  Los días que permanecen inmovilizados significan un costo por el dinero utilizado.  Un incremento en la antigüedad puede indicar un problema de obsolescencia.  También puede ser una estrategia ante la inflación.  Un alto retorno señala bajos stocks y minimización de los costos de almacenamiento y un aumento de los costos de financiamiento. 13
    • 14. Ciclo operativo de liquidez Indica la cantidad de días que van desde el pago en efectivo por la compra de bienes de cambio hasta el día que ingresa el efectivo por las ventas 14
    • 15. 15

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