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011110 takeovers 011110 takeovers Presentation Transcript

  • V l ció en M aua n &AF nza II – M yo 20 ina s a 12
  • LE UAE NG J M&A MBO Agency pr em obl LBO Spin- Off Ba upcy nkr Ca Out sh- Book V l of aue Mraket E y quit Ca aizaion pit l t Tr aget A er/Bidder qcuir F iendl T keov r y a er SinergiaHost e il Spin- OutT keov a er PM (PostM ge I - er Due Int aion) egr t Diligence l E y quit Fm ir Vlaue Vl aue R r ur ció eestuct a n
  • CA A E Í ICA DEL SF R CT RST S A USIONES • Lasempresas juntas tienenmayorvalorque las empresas separadas • Integraciones verticales (ro arribayabajo)yhorizontales Siner s gia í • Economas de escala í • Ventajas impositivas • Eliminaciónde ineficiencias R zones a • Recursos Complementarios • Excesode fondos • Cross-Selling • A ras de información simetí • Leverage benefits • Corporate image
  • COSTA OA M T - PPR CH E HOD • Consiste en llegaralvalordelequityatravés de lavaluaciónde cadaactivofijo, r ct í ica Caa erst fina o e int ngibl ident do en l compa ía net dos contaelv l est do ncier a e ifica a ñ , ea r aor ima de t pa o exist e o pot l odo siv ent encia éodo • ValuaciónTécnica • A ivo– Pasivo= PN Mt ct • ¿ raque cree que puede serusadoeste método? Pa ? Liquida ó ci n • Seguiroliquidarlaempresa? • Elstock holdercomouncallholder Usos Non- ongoing vl t auaion • Desinversión
  • A XO: ST HOLDE COM CALHOL R NE OCK R O L DE E Y QUIT DEUDA VL AUE F MV L IR AUE Vv ol er
  • V LUA Ó DELAE PR SAPORDCF A CI N M E 1 + V l a ua de aor ct l l fl os fut os os uj ur FI de fondos R M PNC 2 + V l a ua del aor ct l V v l t mina (v l aor er l aor A PA O SIV FI A residua) l L E Q R U U M E E V 3 + /A ivos/ sivos - ct Pa IT Q Y A E no oper t os aiv L U U IT V E Y 4 A V + Caano oper t a j aiv L A U L E A IV CT O E Y QUIT U 5 E -DeudaFinanciera
  • Una compañía no tiene un únicovalor…depende de quien y para que lavalúe…
  • Un pr de M es… pr oceso &A un oceso! V l ció aua n Negocia ó ci n
  • Un pr de M es… pr oceso &A un oceso! V l ció aua n Negocia ó ci n
  • l á aor cKinseynos per e det mina elv l pot lde unacompa íaE pent gono de v l de M mit er r aor encia ñ V l a ua delmer do aor ct l ca 1 Diferencias de percepciones Máximaoporunida paaun t cer t d r er o V l ópt de aor imo V l a ua aor ct l 2 5 r r ur ción eest uct a int no er Ópt combinación de ima Oport unidades est at r égicas, mej int ns y ext nas oras er er operat or ivas, ganizativas con ingenier financier ía a 3 4 V l pot lcon mej a ext na aor encia or s er s V l pot lcon mej a aor encia or s int na er s Oporunidaes de adquisición, vent t a, cooperación y usos aler ivos t nat
  • l á aor cKinseynos per e det mina elv l pot lde unacompa íaE pent gono de v l de M mit er r aor encia ñ V l a ua delmer do aor ct l ca 23.5 +0.5 Diferencias de percepciones Máximaoporunida paaun t cer t d r er o V l ópt de aor imo V l a ua aor ct l 24 37,3 int no er r r ur ción eest uct a Ópt combinación de ima Oport unidades est at r égicas, mej int ns y ext nas +3.5 oras er er con ingenier financier ía a +1.2 ivas, organizat operat ivas 25.2 33,8 V l pot lcon mej a ext na aor encia or s er s V l pot lcon mej a aor encia or s int na er s Oporunidaes de adquisición, vent t a, cooperación y usos aler ivos t nat +8.6
  • (0 E impa o de l dist os pot l de r r ur ció /mej es se r ej siempr en uno o má v r bl de l ) l ct os int enciaes eestuct a n or efl a e s aia es av l ció porDCF aua n
  • Un pr de M es… pr oceso &A un oceso! V l ció aua n Negocia ó ci n
  • Un ej o de estuct a ó de pr de M empl r ur ci n oceso &A Ofera t Ofera t V l ciones pr iminaes aua el r Pr a imer Negocia ó /DD ci n F l ina •Se cuent con muypoca a •Oferav a e que per e l t incul nt mit a •Se v v aconst uirl v l ciuó uel e r a aua n •E funció de l segunda n n a infor ció de l compa ía info ma n a ñ: ent a a pr for l r da l oceso ma en funció de que se cuent con n a v l ció se est bl un út aua n a ece limo pú ica+ est ext nos a hoc bl udios er d- •Se decide en funció de l n a infor ció int na ma n er vl aor •Se est elv l pot lpr ima aor encia opio v l ció pr imina yde l s aua n el r a •Se cuent con mej es a or •Se est bl condiciones paael a ecen r o os V l ció expectativas de acción de los yelsupuest de l compet es idor aua ncompetidores est ciones sobr l prNegocia ó pa de ese v l int ima e a esenciae ci n go enciones de l compet a encia aor •No necesaia e l oferafina r ment a t l •Const nt e se aust l a ement j a a r aelpiso/echo de l út espet t a lima v l ció paadet mina pisos y aua n r er r v l ció r l da aua n eaiza t de negocia ó echos ci n
  • l á aor cKinseynos per e det mina elv l pot lde unacompa íaE pent gono de v l de M mit er r aor encia ñ V l a ua delmer do aor ct l ca 23.5 +0.5 Diferencias de percepciones Máximaoporunida paaun t cer t d r er o V l ópt de aor imo V l a ua aor ct l 24 37,3 int no er r r ur ción eest uct a Ópt combinación de ima Oport unidades est at r égicas, mej int ns y ext nas +3.5 oras er er con ingenier financier ía a +1.2 ivas, organizat operat ivas 25.2 33,8 V l pot lcon mej a ext na aor encia or s er s V l pot lcon mej a aor encia or s int na er s Oporunidaes de adquisición, vent t a, cooperación y usos aler ivos t nat +8.6
  • Aguna hist ia paa cont r l s or s r a… V l ció aua n Negocia ó ci n