Valuacion de empresas

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Valuacion de empresas

  1. 1. Valuación de Empresas Métodos de Flujo de Fondos 5 de Noviembre de 2013 Nn 2013
  2. 2. Valuación de Empresas ¿Por dónde empezar?
  3. 3. ¿Existe una única valuación? ¿De qué depende?
  4. 4. Métodos de Valuación Contable Múltiplos DCF
  5. 5. $500,000 $200,000 $300,000 ¿Qué paga el comprador si compra la empresa en su totalidad?
  6. 6. Discounted Cash Flow
  7. 7. MÉTODOS DE FLUJO DE FONDOS DESCONTADOS 1 2 ¿Cuál elijo?
  8. 8. FF n (1+i)
  9. 9. EBIT + Depreciaciones - IIGG / CAPEX +/- Var F/M 1 Free Cash Flow (FCF) - Pagos de deuda FF de la deuda - Intereses + Nueva deuda + Tax shield FF disponible para el accionista (CTE) FF para el accionista + Aportes - Rescates - Dividendos Treasury Cash Flow (TCF) 2
  10. 10. Pautas para la confección de un Flujo de Fondo 1 •El horizonte de planeamiento 2 •Los Flujos de Fondos operativos 3 •El Valor Residual 4 •La tasa de corte 5 •Los activos y pasivos no operativos
  11. 11. •El horizonte de planeamiento 1  Hasta dónde proyectarlo?  Si no se estabiliza?  Vida limitada? 1 2 3 4 5 6 7 100 400 600 700 900 900 900
  12. 12. 3 •El VALOR RESIDUAL  Renta Perpetua con una tasa de crecimiento constante: 0 FCF WACC Tasa g (anual) 1 $ 100.000 1 FCF $ 100.000 FIRM VALUE WACC Tasa g (anual) 4 $ 700.000 5 $ 900.000 2 $ 400.000 3 $ 600.000 4 5 $ 700.000 $ 900.000 $ 1.944.333 VR VR desc 3 $ 600.000 9,44% 3% 0 FF desc 2 $ 400.000 $ 14.394.410 $ 9.168.820 $ 11.113.153 9,44% 3% ¿Qué efecto tiene sobre el valor de la compañía? ¿Qué factores incrementan su peso sobre el Firm Value?
  13. 13. 4 •Tasa de Corte TASA 1 WACC (Ko) 2 Ke
  14. 14. 5 •Activos y pasivos no operativos + ACTIVOS NO OPERATIVOS - PASIVOS NO OPERATIVOS
  15. 15. EN CONCLUSIÓN…
  16. 16. ¿Excel model or expectations?

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