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2. liquidez          Teoría de la prima de liquidez. Las tasas (y por ende la pendiente          de una curva) están fuert...
3. segmentacion          Teoría de la segmentación de los mercados. La mayor / menor          presencia de inversores de l...
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Tasas 2C2012

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Material de clase utilizado en la materia Finanzas II en dos cursos de 4°año de la Licenciatura en Administración de la Pontificia Universidad Católica Argentina (UCA), durante el segundo semestre del 2012.

Published in: Economy & Finance
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Tasas 2C2012

  1. 1. las tasas y losmercadosfinancierosEzequiel Calviño ecalvino@gmail.comAlejandro M. Salevsky asalevsky@gmail.comPablo M. Ylarri pablo_ylarri@yahoo.comJuan Manuel Cascone jmcascone@gmail.comClara Llerena llerenaclara@gmail.comSonia Capelli sony_cape@gmail.comFinanzas II – Agosto 2012Licenciatura en Administración de EmpresasPontificia Universidad Católica ArgentinaPage 1
  2. 2. test de nivelación…Page 2
  3. 3. agenda • ideas generales • relación con la política monetaria y económica • estructura temporal de la tasa de interés (yield curve)Page 3
  4. 4. tasa nominal vs tasa efectiva tasa nominal tasa efectiva ¿qué debe tener en cuenta al calcular una tasa efectiva?Page 4
  5. 5. tasa nominal vs tasa efectiva equivalente TNA TEM TEA trimestral +(1+1%)^(12/4)-1 12% 1% 12,68% 3,03% +12%*1/12 +(1+1%)^12-1 +(1+12,68%)^(1/4)-1 ¿cómo llegamos a cada una?Page 5
  6. 6. Ejemplo diario La Nación 07-Ago ¿cómo calcula el autor la tasa de apreciación del vehículo? ¿está de acuerdo? ¿por qué?Page 6 http://www.lanacion.com.ar/1496872-tres-alternativas-creativas-para-invertir-10000-pesos
  7. 7. tasa nominal vs tasa real tasa nominalPage 7
  8. 8. tasa nominal vs tasa real inflación tasa real ¿cómo calcula se calcula la tasa real?Page 8
  9. 9. tasa nominal vs tasa real n: tasa nominal de interes para un periodo t r: tasa real de interes para un periodo t φ: tasa de inflacion para el periodo t ¡Esa ecuación es mía! (by the way, soy Irving Fisher)Page 9
  10. 10. tasa spot vs tasa futura tasa spot tasa futura ¿qué elementos utilizaría ud. para calcular tasas futuras?Page 10
  11. 11. tasa spot vs tasa futura Supongamos que un inversor tiene un horizonte de inversión de dos años y desea invertir en estos bonos soberanos. Tiene dos estrategias: • estrategia de “madurez” (comprar el bono largo y mantener) • estrategia de “reinversión” (rollover) ¿qué estrategia tomaría ud.? ¿por qué?Page 11
  12. 12. tasa spot vs tasa futura 0 1 2 S2 tasa spot a dos años (tasa de rendimiento nominal anualizada del bono 2) S1 tasa spot a un año (tasa de rendimiento nominal del bono 1) f1-2 tasa futura implícita entre fin del año 1 y fin del año 2 (forward rate) identifique S2, S1 y f1-2 en el cuadro; ¿cómo calcularía f1-2? ¿qué significa el resultado obtenido?Page 12
  13. 13. las tasas y la circulación de la monedaPage 13
  14. 14. las tasas y la circulación de la monedaPage 14 http://www.lanacion.com.ar/1455087-amplian-el-limite-para-que-el-banco-central-asista-al-tesoro
  15. 15. las tasas y la circulación de la monedaPage 15 http://www.lanacion.com.ar/1496967-auxilio-record-del-bcra-al-tesoro
  16. 16. las tasas y la inflación de un país tasa de interés tasa de inflación ¿qué conclusiones obtiene de los cuadros?Page 16 http://www.tradingeconomics.com/
  17. 17. estructura temporal de la tasa de interes una estructura temporal (ETTI) se construye con tasas de interés en distintos horizontes temporales de inversión la más común es construida con el rendimiento de letras y bonos del Tesoro de los Estados Unidos. ¿cuáles son los dos componentes de la ETTI?Page 17
  18. 18. estructura temporal de la tasa de interes condiciones para armar la yield curve 1) alta liquidez 2) emisiones con distinta fecha de maduración yield curve USA 07-AgoPage 18 http://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html
  19. 19. estructura temporal de la tasa de interes La curva puede tomar distinta formaPage 19
  20. 20. estructura temporal de la tasa de interes: evolution http://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.htmlPage 20
  21. 21. por qué?! por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué?Page 21
  22. 22. 1. expectativas Teoría de las expectativas. La pendiente de la yield curve es explicada por los niveles de tasas que están en función de la inflación.Page 22
  23. 23. 2. liquidez Teoría de la prima de liquidez. Las tasas (y por ende la pendiente de una curva) están fuertemente influenciadas por la preferencia de la liquidez.Page 23
  24. 24. 3. segmentacion Teoría de la segmentación de los mercados. La mayor / menor presencia de inversores de largo / corto plazo dan forma a las tasas en cada momentoPage 24
  25. 25. fly to quality huir a activos menos riesgosos en momentos de crisisPage 25
  26. 26. las tasas hoy ¿qué está sucediendo, de acuerdo al analista?Page 26 http://goo.gl/mXWNK
  27. 27. preguntas?Page 27
  28. 28. LinkedIn Finanzas2 UCA 2C20124BM + 4BN + profes = TODOS 30 + 39 + 6 <> 38Page 28
  29. 29. armaron los grupos? 3< <7Page 29
  30. 30. muchas gracias!!Page 30

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