Riesgo II Abril 2014 Finanzas II UCA

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Riesgo II Abril 2014 Finanzas II UCA

  1. 1. Riesgo II Mg. Alejandro M. Salevsky Mg. Pablo M. Ylarri Cra. Sonia C. Capelli Lic. Kevin T. Kenny Finanzas II – Abril 2014 Lic. en Adm. De Empresas Universidad Católica Argentina
  2. 2. Noticias
  3. 3. Scenario Planning Como lidiar con un futuro incierto para tomar una decisión de alto impacto.
  4. 4. Cuánto va a ser….? La necesidad del proceso de planificación por escenarios basado en un caso real
  5. 5. 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 1.000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Histórico Proyección
  6. 6. Cuánto va a ser? YA! Aunque la pregunta siempre es un “valor”, el principal output de un proceso de planificación por escenarios es ayudar a tomar una decisión con incertidumbre.
  7. 7. No hay un solo resultado!! El futuro no esta escrito, entonces, no existe un único valor lógico sobre el cual se deba gestionar.
  8. 8. No se lo que va a pasar. Interfiero en lo que va a pasar Nunca se conocerá el futuro, no hay que pretenderlo. Sólo reducir la incertidumbre. Además, el cambio de una decisión afecta al sistema
  9. 9. 1. Análisis de Sensibilidad En primer lugar, se debe entender cuales son las variables que tienen alto impacto en el resultado buscado.
  10. 10. Detección de variables sensibles Ejemplo 1: proyección anual de EBITDA
  11. 11. Detección de variables sensibles Ejemplo 2: apertura de proyección anual de EBITDA sobre los costos
  12. 12. Detección de variables sensibles Ejemplo3: Impacto de las ventas en el VAN
  13. 13. Detección de variables sensibles Ejemplo 4: Impacto de la tasa de descuento en el VAN
  14. 14. Matriz de Sensibilidad Impacto cruzado de dos variables sensibles.
  15. 15. Debemos entender cuales son las variables que impactan más en la decisión Esto ayudará a acotar la complejidad del proyecto brindando foco sobre lo que realmente impacta.
  16. 16. Key Performance Indicator Variables / Índices claves que se puedan medir / cuantificar de algún modo para dar un marco de racionalidad a lo irracional.
  17. 17. 2.Análisis de Escenarios Las variables sensibles se agrupan de forma lógica para construir escenarios hipotéticos de gestión.
  18. 18. Construcción de tres escenarios básicos y fáciles Los escenarios tienen que tener una lógica y un nombre que la describa
  19. 19. Construcción de escenarios con series temporales 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Modificando parámetros de la función se crean los escenarios. El objetivo es que el cambio de parámetros tenga lógica.
  20. 20. Construcción de escenarios basados en dinámica de sistemas. Utilizando visión sistémica se puede construir escenarios en donde la relación causa-consecuencia no sea lineal y en donde se pueda trabajar en la interrelación de múltiples factores. Sin computadora Dial Up Competencia Mi marca Computadora
  21. 21. Construcción de escenarios de forma disruptiva A veces es necesario construir escenarios con una lógica disruptiva
  22. 22. Al final del día, la preguntas siempre son las mismas: Qué va a pasar mañana? Cómo se puede anticipar una decisión?
  23. 23. Definición de variables 1 Construcción de relación de variables 2 Construccíón de escenario base 3 Determinación de variables sensibles 4 Elección de Key drivers 5 Construcción de escenarios 6 Análisis resultados 7 1. ¿Qué variables son las que generan el output (VAN, TIR, EBITDA) del modelo? 2. ¿Cómo se relacionan entre si las variables? El Excel sólo permite relaciones lineales o iteraciones mediante macros. De necesitarse relaciones complejas y/o dinámicas se debe recurrir a herramientas específicas 3. Determinar los valores básicos de inicio para el modelo mediante research y criterio. 4. Análisis de Sensibilidad: En forma individiual por cada variable investigar la variación porcencual qie existe en el output frente a la variación porcentual del input. 5. Elegir las variables que son sensibles y críticas para el output. No deben ser ni menos de tres ni más de 7 u 8. 6. Imaginar escenarios futuros con el correspondiente impacto que tendrán en cada una de las variables sensibles. Consejo: trabajar con variaciones porcentuales sobre los valores del escenario base y no con valores absolutos. (Ej: en un escenario de boom turistico los precios serán un 20% por encima del esceanrio base) 7. Cargar en el modelo cada uno de los escenarios y ver las variaciones del output. La clave de la simulación exitosa es la iteración. Resumiendo…. sensibilidad y escenarios Proceso de modelización de escenarios
  24. 24. 3. Aplicación de Escenarios en un caso real Como lidiar con un futuro incierto para tomar una decisión de alto impacto.
  25. 25. 4. Aprendizajes Como lidiar con un futuro incierto para tomar una decisión de alto impacto.
  26. 26. La planificación por escenarios no descubre el futuro, sólo ayuda de forma racional a preparar cursos de acción… Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  27. 27. La planificación por escenarios no descubre el futuro, en todo caso, ayuda a crearlo Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  28. 28. Siempre focalizarse en las variables clave! Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  29. 29. La propensión al riesgo no tiene nada que ver con la probabilidad de ocurrencia de un escenario. Tiene que ver con el curso de acción preferido en cada uno. Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  30. 30. Sin embargo, los modelos mentales influyen en el diseño y elección de escenarios. Y esta bien!! Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  31. 31. El éxito se encuentra si se tomo una mejor decisión (o al menos si se la tomo más segura). No en si se obtuvo el valor. Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  32. 32. A veces, pequeñas variables influyen mucho en el resultado. (teoría del caos) Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  33. 33. SIEMPRE tener en cuenta la posibilidad de ocurrencia de factores disruptivos (más en la Argentina) Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  34. 34. Los modelos matemáticos avanzados sirven poco porque el valor no esta en el resultado sino en el proceso de planificación! (y en las conclusiones anidadas) Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…
  35. 35. Al final del día todo termina con un: Y qué te crees??
  36. 36. Hay una realidad Futura pero Infinitas proyecciones Ninguna proyección será como la realidad Hoy hay que decidir para responder a una realidad futura incierta Es necesario proyectar el futuro para poder decidir hoy Ninguna decisión será perfecta Una decisión puede sentenciar al fracaso o al triunfo Conclusiones finales…
  37. 37. Muchas Gracias!!

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