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Riesgo I Abril 2014 - Finanzas II - UCA
 

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Riesgo - Finanzas - UCA - Conceptos

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    Riesgo I Abril 2014 - Finanzas II - UCA Riesgo I Abril 2014 - Finanzas II - UCA Presentation Transcript

    • Page 1 Riesgo I Mg. Alejandro M. Salevsky Mg. Pablo M. Ylarri Cra. Sonia C. Capelli Lic. Kevin T. Kenny Finanzas II – Abril 2014 Licenciatura en Adm. de Empresas Pontificia Universidad Católica Argentina
    • Page 2 Noticias
    • Page 3
    • Page 4 ¿Riesgo? Libre de riesgo – Prima de riesgo - Hedging ¿Incertidumbre?
    • Page 5
    • Page 6 Un proceso lógico de inversión… Riesgo Externo 1 Riesgo País 2 Riesgo Soberano Riesgo Interno 1 Riesgo Macroeconómico 2 Riesgo de Empresa u operativo 3 Riesgo financiero 4 Riesgo empresario o de negociabilidad
    • Page 7 Conceptos •Probabilidad de ocurrencia •Rentabilidad esperada •Riesgo absoluto •Coeficiente de variación •Intervalo de confianza •CAPM •VAR
    • Page 8 1 2 Research sobre el activo y el mercado con el objetivo de determinar el riesgo y el retorno de cada activo en particular. Formación de un portfolio óptimo de activos Un proceso lógico de inversión…
    • Page 9 1 2 Research sobre el activo y el mercado con el objetivo de determinar el riesgo y el retorno de cada activo en particular. Formación de un portfolio óptimo de activos Un proceso lógico de inversión…
    • Page 10 El desvío estándar como complemento de la rentabilidad esperada. ¿Cuánto puede variar el valor esperado de una variable con distintos grados de certidumbre?
    • Page 11 Desvío estándar
    • Page 12
    • Page 13 1 2 Research sobre el activo y el mercado con el objetivo de determinar el riesgo y el retorno de cada activo en particular. Formación de un portfolio óptimo de activos Un proceso lógico de inversión…
    • Page 14 La base de la diversificación se encuentra en la cantidad y la correlación de los activos La diversificación
    • Page 15 Principles of corporate finance Brealey & Myers La importancia de la correlación …
    • Page 16 La correlación de Exxon y United Airlines Δ% Px Exxon Δ% Px United Airlines
    • Page 17
    • Page 18 Exxon United Airlines Hertz Coca Cola Portfolio El impacto de la correlación desde una óptica sistémica
    • Page 19 Principles of corporate finance - Brealey & Myers Relación entre la cantidad de activos de un portfolio y el riesgo
    • Page 20 Cuanto mayor es la cantidad de activos dentro de un portfolio mayor importancia cobra el factor aleatorio vs ¿Empresas diversificadas?
    • Page 21 CAPM Riesgo sistemático vs. No sistemático Assumptions •Inversores tienen mismo horizonte temporal •Las inversiones se limitan a activos financieros con cotización – Ej. Bonos, Acciones. •No hay costos de transacción ni impuestos •Inversores racionales – portafolios eficientes (expectativas homogéneas) •Inversores analizan posibilidades de inversión con el mismo criterio económico (expectativas sobre rentabilidad futura de los activos) •Inversores tienen aversión al riesgo •Inversores pueden invertir y tomar prestado a Rf Q de títulos σ Riesgo sistemático Riesgo no sistemático Riesgo total Las inversiones diversificadas con eficiencia pueden eliminar la mayoría del riesgo no sistemático En equilibrio de mercado, se espera que un activo brinde un rendimiento adecuado a su riesgo inevitable (riesgo que no puede diversificarse)
    • Page 22 V@R
    • Page 23 •Valor •Período de tiempo determinado •Intervalo de confianza Claves
    • Page 24 VaR para un nivel de confianza c, un horizonte h y un supuesto de normalidad de los rendimientos (distribución) Fuente:
    • Page 25 Con un 95% de confianza, tomamos el 5% de las ocasiones esperamos tener pérdidas mayores del VaR ¿Qué tan grandes van a ser? Esto el VaR NO lo dice
    • Page 26 Haciendo foco . . . a. Tipo de riesgo: el VaR es medido en término de pérdidas potenciales, no ganancias b. Corto plazo: si bien puede calcularse para períodos superiores, no suele calcularse por más de semanas o días (compañías de servicios financieros - fines regulatorios c. Value at Risk is closer to the worst case assessment in scenario analysis. d. Metodos: • Histórico • Varianza – covarianza • Simulación de Monte Carlo e. Críticas
    • Page 27 Risk Management / Hedging Un business case-based outlook sobre como una compañía gestiona riesgos operativos
    • Page 28 Distintos factores de riesgo que impactan en una compañía. MARKET RISKS •Tipo de cambio •Tasas de interés •Equity Prices •Precios commodities •Etc BUSINESS RISKS •Economicos •Reputación •Supply Chain •Tecnológicos •Legales y regulatorios •Medio ambiente •Etc OPERATIONAL RISKS •RRHH •Procesos •Sistemas •Procedimientos •Políticas •etc RIESGO CREDITICIO •Créditos por cobrar •Financiamiento de proveedores •Cash Management •etc Enterprise Risks
    • Page 29
    • Page 30