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Mercado de k 2013
 

Mercado de k 2013

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    Mercado de k 2013 Mercado de k 2013 Presentation Transcript

    • Page 1 mercado de capitales (I/II) Alejandro M. Salevsky asalevsky@gmail.com Pablo M. Ylarri pablo_ylarri@yahoo.com Juan Manuel Cascone jmcascone@gmail.com Carolina Equioiz caro.equioiz@gmail.com Finanzas II – Septiembre 2013 Licenciatura en Administración de Empresas Pontificia Universidad Católica Argentina
    • Page 2 noticias
    • Page 3 mercado financiero unidades deficitarias Gobiernos nacionales, provinciales y municipales Empresas que emiten acciones, ON o derivados unidades superavitarias Empresas con superavit Cias de seguro y retiro Público nacional y extranjero Fondos de pensión (AFJP)
    • Page 4 afjp ¿qué eran las AFJP? ¿qué función cumplían las AFJP en el mercado de capitales?
    • Page 5 efecto estatización de las AFJP http://mkdcapitales.blogspot.com/2010/07/efecto-estatizacion-fondos-afjp.html
    • Page 6 Sus nuevos compañeros: Bulgaria, Croacia, Jordania, Lituania, Omán, Vietnam, Nigeria, Líbano, Pakistán, Jamaica, y Trinidad y Tobago, entre otros Argentina 0,1% Brasil 16,3% China 20,2% Otros 63,4% Argentina 2,3% Kenia 2,3% Kuwait 40,4% Otros 42,8% UAE 12,1% MSCI Emerging Markets. MSCI Frontiers Markets. 03-Jun-09 Argentina, un mercado de frontera
    • Page 7 Argentina, un mercado de frontera http://www.msci.com/products/indices/country_and_regional/fm/ vs
    • Page 8 mercado financiero mercado bancario mercado de capitales
    • Page 9 ¿por qué importa la existencia de un mercado secundario? ¿qué pasa con el riesgo? mercado primario y secundario emisión colocación cotización negociación valores negociables dinero dinero valores negociables
    • Page 10 el mercado de capitales y la economia Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires : Temas Grupo Editorial 2010. Pag. 7 Gobierno Empresas Economía real Mercado de Capitales Familias bienes y servicios ingresosahorros financiamiento instrumentos rentas trabajo recursos financiamiento recibe ingresos realiza gastos
    • Page 11 mercado de capitales en argentina Bolsa de Valores comercio Mercado de entidad que autoriza la cotización de los títulos que emiten las empresas (acciones, obligaciones negociables, etc) con la autorización de Oferta Pública de la Comisión Nacional de Valores (CNV). es el lugar donde se produce la concertación, registración y liquidación de operaciones realizadas con valores negociables que tengan oferta pública y que se negocien en las Bolsas de Comercio http://www.cnv.gob.ar/guia2010/guiaInformativaInversoresYEmpresas2010.pdf
    • Page 12 COMISIÓN NACIONAL DE VALORES MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO BOLSA DE COMERCIO CAJA DE VALORES MERCADO DE VALORES BURSÁTIL EXTRABURSÁTIL mercado de capitales en argentina - concurrencia de ofertas - contraparte central -operaciones entre pares CALIFICADORAS DE RIESGO
    • Page 13 Ley 26.831 Sancionada 29/11/2012 Promulgada 27/12/2012 Dec. Reglamentario 1023/13 Boletín Oficial 01/08/2013 Modifica la Ley 17.811 de 1968
    • Page 14 Ley 26.831
    • Page 15
    • Page 16 Cristina dixit fragmentos del discurso presidencial en la Bolsa de Comercio 31/07/2013 "Todos somos buenos, pero cuando nos controlan y nos vigilan, somos mejores". "Los mercados se encontraban con la antigua ley desarticulados. Para negociar un mismo activo, los agentes tenían que ser socios de cada una de las bolsas. Ya no va a ser necesario, gracias a la tecnología". "Creemos que va a ser sumamente útil para todos aquellos que requieran, sobre todos las pymes, mayores plazos de financiación, ya que los cheques alcanzan únicamente 365 días del año" "No queremos que la Bolsa sea algo vetado al gran público porque pretendemos que adquiera la profundidad que tiene en otras sociedades" "Todas las Bolsas estarán intercomunicadas de manera obligatoria". “Un agente no va a tener que ser socio de cada bolsa para operar en cada una de ellas”
    • Page 17 1) será de carácter obligatorio incorporar tecnología. 2) se crearán mercados de capitales por regiones en el país. Fuente: http://www.infobae.com/2013/08/01/1200165-las-claves-entender-las-nuevas-funciones-del-mercado-capitales Ley 26.831
    • Page 18 3) La Comisión Nacional de Valores tendrá facultades para regular el mercado de capitales y más poder para controlarlo y fiscalizarlo. Específicamente, la CNV podrá designar veedores con facultad de poder vetar las resoluciones adoptadas por los órganos de administración de la entidad, También puede separar a los órganos de administración de la entidad por un plazo máximo de 180 días hasta regularizar las deficiencias encontradas y acudir directamente al auxilio de la fuerza pública. Además, podrá requerir al juez competente el allanamiento de lugares privados, iniciar acciones judiciales y reclamar el cumplimiento de sus decisiones y denunciar delitos o constituirse en parte querellante. Un punto central es que el organismo de control puede solicitar todo tipo de información a organismos públicos y a cualquier persona física o jurídica. CNV Ley 26.831 Ley 26.831
    • Page 19 4) Todas las bolsas de valores del país deberán constituirse como sociedades anónimas y no como asociaciones civiles sin fines de lucro, en cumplimiento de "estándares internacionales". 5) Por la Ley 26.831 se podrá tener acceso directo a los mercados sin necesidad de contar con un agente de Bolsa. El Ejecutivo quiere que el mercado bursátil alcance el doble de los 500.000 ahorristas que ahora tienen bonos y acciones. 6) Todas las Bolsas estarán intercomunicadas de manera obligatoria. 7) Con la nueva ley habrá operadores financieros que cobrarán menos comisiones y un nuevo mercado más regulado por la CNV, que aumente la transparencia. 8) Creará un nuevo registro de asesores idóneos que reemplazará al actual para asegurarse que los consejeros de los bancos, sociedades de Bolsa y otras entidades financieras difundan las opciones de ahorro orientadas al sector productivo. Ley 26.831
    • Page 20 9) Se integrará la plataforma tecnológica de los mercados de capitales del país. Aquí jugará un rol fundamental la flamante Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA), donde la Bolsa y el Merval quedaron con el 50% de las acciones de la nueva institución. 10) Las calificadoras de riesgo: la reglamentación determina cuáles serán las agencias que cumplirán con los requisitos para calificar la emisión de deuda soberana, provincial y de empresas. La Ley habilitó también a las universidades para que desempeñen esa función. "Los agentes de calificación de riesgo no pueden tercerizar funciones operativas relativas a la calificación", añade el decreto. Y en cuanto a las "políticas soberanas" sostiene que los agentes de calificación "deben abstenerse de realizar cualquier recomendación explícita o directa sobre las políticas soberanas". Ley 26.831
    • Page 21 El art. 19 dispone que la Comisión Nacional de Valores tendrá, entre otras, las siguientes atribuciones y facultades; entre ellas, nos interesa la fijada en el inciso i), que dice que podrá declarar: “… irregulares e ineficaces a los efectos administrativos los actos sometidos a su fiscalización, sin sumario previo, cuando sean contrarios a esta ley, a las demás leyes aplicables, a las reglamentaciones dictadas por la Comisión Nacional de Valores, a los estatutos, a las disposiciones dictadas por entidades y aprobadas por el organismo…” Esta norma es lesiva del art. 18 de la Constitución, en cuanto garantiza el derecho de defensa y el debido proceso. Si la Comisión Nacional de Valores aplicara la norma y ejerciera esa facultad, sin respetar el derecho de defensa, estaría incurriendo en vías de hecho, conducta prohibida por la ley de procedimientos administrativos. Fuente: http://www.abogados.com.ar/anomalias-de-la-ley-y-la-resolucion-de-la-comision-nacional-de-valores/12690 Ley 26.831
    • Page 22 El Art. 20. faculta a la CNV a: Solicitar informes y documentos, realizar investigaciones e inspecciones en las personas físicas y jurídicas sometidas a su fiscalización, citar a declarar, tomar declaración informativa y testimonial. Cuando, como resultado de los relevamientos efectuados, fueren vulnerados los intereses de los accionistas minoritarios y/o tenedores de títulos valores sujetos a oferta pública, la Comisión Nacional de Valores, según la gravedad del perjuicio que determine, podrá: I) Designar veedores con facultad de veto de las resoluciones adoptadas por los órganos de administración de la entidad, cuyas disposiciones serán recurribles en única instancia ante el presidente de la Comisión. II) Separar a los órganos de administración de la entidad por un plazo máximo de ciento ochenta (180) días hasta regularizar las deficiencias encontradas. Esta última medida será recurrible, en única instancia, ante el Ministro de Economía y Finanzas Públicas. Resolver si un acto es contrario a la ley implica el ejercicio de una actividad jurisdiccional y, por tanto, cabe el ejercicio del derecho de defensa por parte del afectado. Fuente: http://www.abogados.com.ar/anomalias-de-la-ley-y-la-resolucion-de-la-comision-nacional-de-valores/12690 Ley 26.831
    • Page 23 Grave desaliento a las inversiones • “El Decreto 1023/13, y la Ley 26.831 que éste reglamenta, recientemente puestos en vigencia, permiten a la Comisión Nacional de Valores intervenir de manera discrecional, y sin intervención judicial previa, a las empresas que participan en el Mercado de Capitales, remover a su conducción y nombrar nuevos administradores, tomando así pleno control de las mismas. • “Esta facultad inconstitucional afecta las garantías del estado de derecho que son la base del derecho de propiedad, impulsa a que empresas cotizantes se retiren, y desalienta a que nuevas empresas ingresen al mercado de capitales. • “Al alentar la salida y desalentar la entrada de más empresas, se promueve la involución del mercado de capitales, impidiendo así que se constituya en un importante factor de financiamiento de las inversiones. • “Este nuevo régimen tendrá un fuerte impacto negativo, incluso más allá del mercado de capitales, ya que daña severamente la previsibilidad, la seguridad jurídica y la percepción de la vigencia del estado de derecho. • “Estas son condiciones absolutamente necesarias para impulsar las inversiones productivas, cruciales para el desarrollo y el crecimiento económico de nuestro país. Solicitada 17/08/2013 Fuente: http://www.aeanet.net/category/comunicados/2013/
    • Page 24 mercado de capitales (II/II) Alejandro M. Salevsky asalevsky@gmail.com Pablo M. Ylarri pablo_ylarri@yahoo.com Juan Manuel Cascone jmcascone@gmail.com Carolina Equioiz caro.equioiz@gmail.com Finanzas II – Septiembre 2013 Licenciatura en Administración de Empresas Pontificia Universidad Católica Argentina
    • Page 25 noticias
    • Page 26 noticias
    • Page 27 jugadores del mercado especuladores arbitradoreshedgers money makers
    • Page 28 Fuente: IAMC circuito de una operación
    • Page 29 CONCURRENCIA CONTADO A PLAZO • PLAZO FIRME • PASE BURSÁTIL • CAUCIÓN BURSÁTIL • DERIVADOS • PRÉSTAMO DE VALORES • VENTAS EN CORTO NEGOCIACIÓN CONTINUA CON GARANTÍA DE LIQUIDACIÓN SIN GARANTÍA DE LIQUIDACIÓN tipo de operaciones
    • Page 30 clasificación SEGÚN EL FF RENTA FIJA RENTA VARIABLE EMISOR SECTOR PRIVADO SECTOR PUBLICO ESTRUCTURA DE LA EMISION ACTIVO PASIVO PN DEUDA ACCIONES VDF/CP Fideicomiso
    • Page 31 instrumentos por clasificación RENTA FIJA RENTA VARIABLE ESTRUCTURA DE LA EMISIONEMISOR SECTOR PUBLICO SECTOR PRIVADO TITULOS PUBLICOS LETRAS Y NOTAS DEL BCRA ON VALORES DE CP CPD ACCIONES DENTRO DE LA HOJA DE BALANCE CEVA (~ETFs) CEDEARs FIDEICOMISO FINANCIERO VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA CERTIFICADOS DE PARTICIPACION FCI CERRADO CUOTAPARTES DE RENTA CUOTAPARTES DE CONDOMINIO FUERA DE LA HOJA DE BALANCE Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires : Temas Grupo Editorial 2010. Pag. 52
    • Page 32 Instrumentos primarios y derivados TITULOS PUBLICOS LETRAS Y NOTAS DEL BCRA ON ACCIONES FIDEICOMISO FINANCIERO CEVA (~ETFs) CEDEARs FCI FUTUROS OPCIONES Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires : Temas Grupo Editorial 2010. Pag. 52 P R I M A R I O S D E R I V A D O S
    • Page 33 fideicomiso financiero Fiduciante (empresa que necesita financiarse) Activos ilíquidos Fideicomiso Financiero Fiduciario (entidad financiera autorizada) Valor Representativo de Deuda (opción de inversión en renta fija) Certificado de Participación (opción de inversión en renta variable) Beneficiarios http://www.cnv.gob.ar/guia2010/guiaInformativaInversoresYEmpresas2010.pdf
    • Page 34 http://www.merval.sba.com.ar/Vistas/Cotizaciones/Indices.aspx Los índices bursátiles son una medida estadística y reflejan el rendimiento del mercado a través del tiempo, en función de las variaciones de precio de la canasta de instrumentos que los conforman. Proveen de un punto de referencia a los inversores y usuarios que desean conocer la evolución de los mercados. indices
    • Page 35 Otros: Índice Merval Argentina (M.AR), Índice Merval 25 (M.25), Índice Burcap e IGBCBA. Representa el valor de mercado (ARS) de una cartera de acciones, seleccionadas de acuerdo a la participación en la cantidad de transacciones y en el monto operado en la BCBA. La nómina de sociedades y sus ponderaciones se actualizan trimestramente, de acuerdo con la participación de cada especie en el mercado, según las operaciones de los últimos 6 meses. http://www.merval.sba.com.ar/Vistas/Cotizaciones/Indices.aspx indice merval
    • Page 36 bull & bear markets bearbull
    • Page 37 technical vs. fundamental analysis Análisis de activos financieros a través de sus “fundamentales”, esto es: variables clave para el desempeño de la empresa en el futuro, tanto cualitativas como cuantitativas, que dan cuenta de un valor intrínseco del activo, para compararlo con su valor al momento del análisis. Es esencial la cuantificación de las distintas variables. Análisis de activos financieros a través del análisis de gráficos y el cálculo de indicadores, basados en valores históricos y el volumen operado, teniendo en cuenta las siguientes premisas: - El precio de mercado refleja toda la información relevante - Los precios se mueven siguiendo una tendencia o patrón - La historia se repite Las lecturas de hoy está relacionada con este slide.
    • Page 38 technical analysis indican que un cambio de dirección en la tendencia del precio está sucediendo de cambio de tendencia de continuación confirman el movimiento del precio en un sentido u otro Trend is your friend formaciones Hombro-cabeza-hombro y Hombro- cabeza-hombro invertido Doble techo y Doble suelo Triples suelos y techos Techo redondeado y Suelo redondeado Vuelta en un día alcista y bajista Formación en “V” Triángulo ascendente y triángulo descendente Triángulo simétrico Bandera y banderín Cuñas ascendentes y descendentes soporte resistencia topes
    • Page 39 technical analysis Head and Shoulders Top (Reversal) http://stockcharts.com/
    • Page 40 technical analysis Ascending triangle http://stockcharts.com/
    • Page 41 fundamental analysis Modelo de negocio Ventajas competitivas Management Gobierno Corporativo Factores cualitativos Empresa Industria Clientes Market Share Crecimiento industria Competencia Regulación Estado de sit. patrimonial EERR EOAF Estado de evolución PN Factores cuantitativos Métodos devaluación Flujo de fondos (DCF) Comparables (múltiplos)
    • Page 42 technical vs. fundamental analysis ¿entonces?
    • Page 43 Preguntas?
    • Page 44 Muchas Gracias!!