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Derivados futuros 1 q11

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  • 1. Derivados Finanzas II - LAE Lic. Ezequiel CALVIÑO Lic. Alejandro SALEVSKY Lic. Pablo YLARRI Lic. Juan Manuel CASCONE Lic. Santiago de LAVALLAZ Cra. Sonia CAPELLIFacultad de Ciencias Sociales y EconómicasUniversidad Católica Argentina
  • 2. Derivados ¿Qué es un Derivado?CERCA DEL CLIENTE 2
  • 3. DerivadosCERCA DEL CLIENTE Derivados 3
  • 4. Derivados ¿Para qué un Derivado? Especulación con alto apalancamientoCERCA DEL CLIENTE Cobertura de riesgos Modificación de perfil de riesgo de una posición ya existente Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo 4
  • 5. ¿Entre quien? ¿Entre quienes? DerivadosCERCA DEL CLIENTE Obligación y derecho Tomador Lanzador Obligación y derecho ¿Para una opción tambien es así? 5
  • 6. Futuros… ¿qué elementos hay? DerivadosCERCA DEL CLIENTE 6
  • 7. De nuevo… ¿quienes son? DerivadosCERCA DEL CLIENTE Hedgers itraje Arb d ores ecula Esp 7
  • 8. Payoff de un futuro Derivados Payoff 5 Long 4 ShortCERCA DEL CLIENTE 3 2 1 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 (1) Spot (2) (3) (4) (5) Mercado a la baja, gana la posición corta Mercado al alza, gana la posición larga 8
  • 9. Objetivos de un Futuro / Forward DerivadosCERCA DEL CLIENTE Fijar precio! 9
  • 10. Objetivos de un Futuro / Forward DerivadosCERCA DEL CLIENTE Comercializar activos 10
  • 11. ¿Diferencias? Futures Forwards Derivados •Estandarizados •No estandarizados •Cotizan en mercados regulados •Cotizan en mercados OTCCERCA DEL CLIENTE •Se compensan mediante un clearing house •No se compensan •Posibilidad de abandonar posición antes del •Solo se puede abandonar con autorización vencimiento de contraparte •Tienen mercado secundario regulado •No hay mercado secundario •Generalmente no hay delivery del •El delivery es importante (cash subyacente settlement) •Se corre riesgo mercado •Se corre riesgo de contraparte •Hay margen de garantía y de reposición •Los pagos se realizan solo al vencimiento 11
  • 12. Convergencia futuro – precio futuro DerivadosCERCA DEL CLIENTE Alza del precio Baja del precio Precio Precio spot del futuro Precio spot Precio del futuro Time Time 12
  • 13. Ejemplo Convergencia Dólar Rofex DerivadosCERCA DEL CLIENTE 13
  • 14. Derivados Ud puede comprar Euros hoy, a 5.77 ARS/EUR yCERCA DEL CLIENTE conseguir lanzar hoy mismo un futuro a julio 15 (XX días) a un valor de 5.98 ARS/EUR o realizar la misma operación con Reales, comprando hoy a 2.49 ARS/BRL y lanzando el futuro a un valor de 2.67 ARS/BRL ¿Qué opción le conviene y qué TEA implícita le otorga? 14
  • 15. La cotización de futuros genera… DerivadosCERCA DEL CLIENTE 15
  • 16. Ejemplos de cotizaciones - Cafe DerivadosCERCA DEL CLIENTE 16
  • 17. Ventajas DerivadosCERCA DEL CLIENTE •Contratos estandarizados que dan liquidez al mercado •No hay riesgo de default •Comparativamente se pagan menos comisiones •Se puede ganar a la suba o a la baja •Seguro de precio para traders y oportunidad de ganancia para especuladores 17
  • 18. DerivadosCERCA DEL CLIENTE 18

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