Origens e Natureza daCrise Atual: aspectos    internacionais
Origens e Natureza da Crise Atual                  Taxas de Crescimento do PIBSource : Eurostat, OCDE, FMI, M. Aglietta (L...
Conta de Capital - % do PIB - EUA7.006.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00        1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981...
Conta Corrente - % do PIB - EUA2.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00        1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1...
8.00                  Conta Corrente e Conta de Capital - % do PIB - EUA6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00        1960 1...
Investimento Direto no Exterior - % do PIB - EUA3.5 32.5 21.5 10.5 0      1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 198...
EUA: ativos do sistema financeiro, por tipo de                              instituição, 1970-2007, em %                  ...
Origens e Natureza da Crise Atual           Em 2007, um sistema financeiro « sombra »        2 vezes maior do que o sistem...
Origens e Natureza da Crise Atual     Crescimento rápido da rentabilidade das empresas globalizadas;    Instituições finan...
Origens e Natureza da Crise Atual     Lucros em crescimento mas não reinvestidos:                     onde estão?Source : ...
Spécialisation de la Chine                            Avantages comparatifs révélés                                    196...
Spécialisation des Etats-Unis           Avantages comparatifs révélés                   1967 – 2008                       ...
Origens e Natureza da Crise Atual               Participação dos salários no PIB: - 10 pontos                             ...
Origens e Natureza da Crise Atual O endividamento substitui o crescimento da rendaSource Banque de France, BCE
Origens e Natureza da Crise Atual Transferência da dívida privada para o Estado : a    explosão e um bom negócio para os b...
Origens e Natureza da Crise AtualMecanismo global de transformação da dívida privada    em dívida pública (socialização da...
A Crise Atual e o Brasil
1. Mecanismos de transmissão: como a crise chega ao Brasil?   a) Comércio Exterior   b) Fluxos de capitais   c) Expectativ...
3. Possíveis impactos: o que pode acontecer no Brasil quando   há uma crise internacional   a) Deflação do preço dos ativo...
4. Mecanismos de defesa: como o governo brasileiro tem reagido à   crise, em quatro atos   a) 2008: passividade e política...
5. Impactos concretos da crise no Brasil   a) 2008: forte contração do crédito, desvalorização      cambial, desemprego   ...
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Origens e Natureza da Crise Atual: aspectos internacionais

  1. 1. Origens e Natureza daCrise Atual: aspectos internacionais
  2. 2. Origens e Natureza da Crise Atual Taxas de Crescimento do PIBSource : Eurostat, OCDE, FMI, M. Aglietta (Le Monde 18/05/10)
  3. 3. Conta de Capital - % do PIB - EUA7.006.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008
  4. 4. Conta Corrente - % do PIB - EUA2.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008
  5. 5. 8.00 Conta Corrente e Conta de Capital - % do PIB - EUA6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 Conta Corrente - % do PIB Conta de Capital - % do PIB
  6. 6. Investimento Direto no Exterior - % do PIB - EUA3.5 32.5 21.5 10.5 0 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008
  7. 7. EUA: ativos do sistema financeiro, por tipo de instituição, 1970-2007, em % 1970 1990 2000 2005 2007Bancos Comerciais 33,7 24,1 17,8 18,3 18,0Fundos de Pensão 12,0 17,0 18,6 15,7 15,1Fundos de investimento 3,4 8,3 17,6 16,3 18,0Seguradoras 16,4 13,6 11,0 11,0 10,2Agências Federais 3,4 10,8 12,3 12,4 12,3ABS 0,0 1,9 4,1 6,6 7,3Selecionados 68,9 75,8 81,4 80,3 80,9Ativos totais (US$ bilhões) 1.534 13.862 36.333 51.007 62.110 Fonte: FED-Flow of Funds Accounts of the United States
  8. 8. Origens e Natureza da Crise Atual Em 2007, um sistema financeiro « sombra » 2 vezes maior do que o sistema bancario nos EUASource : Brender & Pisani, Fed, FMI, Hedge Fund Research
  9. 9. Origens e Natureza da Crise Atual Crescimento rápido da rentabilidade das empresas globalizadas; Instituições financeiras 30% de rentabilidade nos Estados Unidos!Fonte: US Department of Commerce, BEA, National Economic Accounts
  10. 10. Origens e Natureza da Crise Atual Lucros em crescimento mas não reinvestidos: onde estão?Source : données tous secteurs Ameco (com. européenne) traitées par M. HussonTaux de marge = résultat d’exploitation/VA ou équivalent ; taux d’investissement = FBCF/VA
  11. 11. Spécialisation de la Chine Avantages comparatifs révélés 1967 – 2008 1967 Points forts Points faibles en millièmes du P IB co urant80 en millièmes du PIB PPA 2005 Autres produits agricoles 1,2 Fer et acier -1,4 Articles manufacturés nda 0,9 Chimie organique de base -1,4 Viandes et poissons 0,8 Première transform. du fer -0,8 Industrie Fils et tissus 0,7 Engrais -0,760 Vêtements de confection 0,6 Instruments de mesure -0,5 Conserves végétales 0,4 Machines-outils -0,4 Cuirs 0,3 Articles en plastique -0,440 Charbon 0,3 Moteurs -0,3 Minerais non ferreux 0,3 Métallurgie non ferreuse -0,3 Vêtements de bonneterie 0,2 Véhicules utilitaires -0,320 2008 Points forts Points faibles en millièmes du P IB co urant 0 Agriculture Matériel informatique 19,6 Pétrole brut -32,6 Matériel de télécommunication 15,3 Composants électroniques -18,0 Services-20 Articles manufacturés nda 12,9 Minerais de fer -13,2 Cuirs 10,8 Minerais non ferreux -9,2 Vêtements de bonneterie 9,9 Produits raffinés du pétrole -5,8 Vêtements de confection 9,8 Articles en plastique -5,7-40 Energie Electronique grand public 8,1 Appareils doptique -5,3 Minerais Quincaillerie 6,2 Chimie organique de base -5,2 Meubles 6,1 Autres produits agricoles -4,7-60 Electroménager 4,5 Prod. agric. non comestibles -4,6 67 71 75 79 83 87 91 95 99 03 07 Source : CEPII, bases de données CHELEM-commerce international, 13
  12. 12. Spécialisation des Etats-Unis Avantages comparatifs révélés 1967 – 2008 1967 en millièmes du PIB PPA 2005 Points forts Points faibles en millièmes du P IB co urant25 Eléments de véhicules auto. 1,9 Pétrole brut -2,8 Matériel informatique 1,4 Automobiles particulières -2,420 Aéronautique et espace 1,4 Produits raffinés du pétrole -1,8 Services Moteurs 1,3 Gaz naturel -1,515 Matériel BTP 1,1 Fer et acier -0,9 Instruments de mesure 0,9 Métallurgie non ferreuse -0,8 Composants électroniques 0,9 Electronique grand public -0,810 Articles en plastique 0,8 Cuirs -0,5 Matériel de télécommunication 0,7 Viandes et poissons -0,5 5 Agriculture Fournitures électriques 0,6 Vêtements de bonneterie -0,5 0 2008 Industrie Points forts Points faibles en millièmes du P IB co urant -5 Aéronautique et espace 6,5 Pétrole brut -17,7-10 Articles en plastique 2,6 Automobiles particulières -2,5 Céréales 2,6 Matériel informatique -2,2-15 Instruments de mesure 2,4 Matériel de télécommunication -2,2 Moteurs 2,1 Electronique grand public -2,1 Composants électroniques 2,1 Vêtements de bonneterie -1,7-20 Energie Matériel BTP 1,8 Vêtements de confection -1,5 Minerais Autres produits agricoles 1,4 Cuirs -1,4-25 Or non monétaire 1,4 Gaz naturel -1,4 67 71 75 79 83 87 91 95 99 03 07 Produits de toilette 1,3 Meubles -1,1 Source : CEPII, bases de données CHELEM-commerce international, 14
  13. 13. Origens e Natureza da Crise Atual Participação dos salários no PIB: - 10 pontos percentuaisFonte : Dew-Beker & Gordon, Base de données Ameco (Com. européenne)
  14. 14. Origens e Natureza da Crise Atual O endividamento substitui o crescimento da rendaSource Banque de France, BCE
  15. 15. Origens e Natureza da Crise Atual Transferência da dívida privada para o Estado : a explosão e um bom negócio para os bancosSource : FMI, Perspectivas da economia mundial (junho de 2011)
  16. 16. Origens e Natureza da Crise AtualMecanismo global de transformação da dívida privada em dívida pública (socialização das perdas) Source : FMI, Perspectivas da economia mundial (junho de 2011)
  17. 17. A Crise Atual e o Brasil
  18. 18. 1. Mecanismos de transmissão: como a crise chega ao Brasil? a) Comércio Exterior b) Fluxos de capitais c) Expectativas2. Mecanismos de defesa: como as empresas/capitalistas reagem à crise a) Retração do investimento b) Retração da produção
  19. 19. 3. Possíveis impactos: o que pode acontecer no Brasil quando há uma crise internacional a) Deflação do preço dos ativos b) Deflação do preço das commodities c) Fuga de capitais e desvalorização cambial d) Contração do crédito (com possibilidade de crise bancária) e) Desaceleração/recessão econômica: sumento do desemprego, queda da renda, realimentação da crise
  20. 20. 4. Mecanismos de defesa: como o governo brasileiro tem reagido à crise, em quatro atos a) 2008: passividade e política monetária contracionista b) 2009-2010: desoneração tributária, forte aumento do gasto público, redução dos juros, aumento do crédito nos bancos públicos c) 2011: o medo da inflação e a volta das políticas (monetária e fiscal) contracionistas d) 2012: a volta da ação para conter a crise: i. Desoneração tributária (e.g IPI, preços administrados) ii. Aumento do gasto público (e.g. pacote para infraestrutura) iii. Forte redução dos juros (SELIC e pressão competitiva via bancos públicos pela redução dos juros bancários) iv. Apoio ao investimento privado (proteção comercial, poder de compra, aumento do crédito, entre outras medidas)
  21. 21. 5. Impactos concretos da crise no Brasil a) 2008: forte contração do crédito, desvalorização cambial, desemprego b) 2009-2010: eficácia das políticas e retomada do crescimento acelerado, a crise “marolinha” c) 2011-2012: forte desaceleração, pequena desvalorização cambial, retração do investimento (público e privado) d) 2012-2013: a retomada do crescimento?

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