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Crisisfinancierauagr mrevisado i2011
 

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CRISIS FINANCIERA REVISADO I 2011

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    Crisisfinancierauagr mrevisado i2011 Crisisfinancierauagr mrevisado i2011 Presentation Transcript

    • Msc. Lic. Javier E. Escóbar Duran Santa Cruz-BoliviaJueves, 15 de Septiembre de2011 1
    • Esperemos que esta crisisfinanciera no se conviertaen una crisis humanitaria
    • ALGUNAS FRASES “LULA” "La falta de reglas favorece el surgimiento de aventureros y oportunistas, en detrimento de las verdaderas compañías y de los trabajadores", "No debemos permitir que la carga de la avaricia ilimitada de unos cuantos recaiga en los demás". “CELSO FURTADO “El mundo no puede permitir que las ganancias de especuladores siempre sean privatizadas, mientras sus pérdidas invariablemente son socializadas".Jueves, 15 de Septiembre de2011 4
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El efecto tequila en México, el estallido de la burbuja hipotecaria en Japón, la crisis asiática a finales de los noventas, el desinflado de la burbuja tecnológica (internet) comenzando este siglo, fueron meros terremotos locales con más o menos réplicas en la economía global. Sin embargo la presente crisis representa el primer tsunami financiero en la época de la globalización, cuyos costos y transmisión a la economía no financiera son impredecibles, así como el impacto en materia de ingreso, empleos y riquezas. “Se habla de la mayor crisis sufrida por el capitalismo en toda su historia”.Jueves, 15 de Septiembre de2011 5
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El exceso de liquidez y el dinero barato, como consecuencia de la flexibilidad de las políticas monetarias y fiscales a partir del año 2000, estimularon a los bancos en Estados Unidos a realizar préstamos hipotecarios a clientes con baja solvencia (subprime), por supuesto con mayores tasas de interés y beneficios para estas entidades. Con la finalidad de mantener “sanos” sus balances, los bancos procedieron a crear paquetes de hipotecas mediante la titulización, los cuales podían vender a bancos de inversión, fondos mutuos y a bancos extranjeros, gracias a las excelentes puntuaciones crediticias que les otorgaban las empresas calificadoras.Jueves, 15 de Septiembre de2011 6
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN El aumento de los tipos de interés a partir del 2005, el descenso en los precios de las viviendas y el incremento de la morosidad y los embargos, comenzaron a contaminar al sector financiero que había incursionado en el negocio de las hipotecas subprime y en marzo del 2007 colapsó D.R Horton, uno de los mayores constructores de viviendas y en abril cayó la primera institución financiera, New Century Financial Corporation.Jueves, 15 de Septiembre de2011 7
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN En julio del 2007 quebraron varios “hedge fund” del banco de inversión Bearn Stearn, En agosto colapsan The American Home Mortage, City Home Equity, First Magnun Financial, Countrywide y En septiembre naufragó Netbank (pionero en banca por Internet) mientras Citigroup, Wachovia y otros grandes bancos anunciaban pérdidas multimillonarias por la exposición a las subprimeJueves, 15 de Septiembre de2011 8
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓN Más de 90 entidades financieras colapsaron en el 2007 y en marzo de este año el banco JP Morgan, con el apoyo financiero de la Reserva Federal, adquirió Bearn Stearn para evitar una cesación de pagos, En julio el Fannie Mae (The Federal Nacional Mortgage Association) y el Freddie Mac (The Federal Home Loan Mortgage Corporation), gigantes del mercado que manejan o garantizan el 50% de las hipotecas, debieron ser intervenidas (nacionalizadas) por el gobierno, así como dos días antes a Indy Bank, uno de los principales bancos hipotecarios.Jueves, 15 de Septiembre de2011 9
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓNEn septiembre del 2008, la crisis financiera global entró en una fasemás peligrosa con la quiebra de Lehman brothers, cuarto banco deinversión con 158 años de fundado, Merril Lynch, el tercero en tamañofue comprado por The Bank of America, mientras los dos sobrevivientesGoldman Sachs y Morgan Stanley, debieron mutarse rápidamente enholding bancarios para poder acceder a las ventanillas de financiamientode la FED.Un problema de apariencia local, que afectaba a los bancos deinversión y entidades hipotecarias, contaminó al mundo de los seguros yasí la número uno mundial, AIG, debió ser intervenida por el gobiernofederal con un financiamiento de US$85 mil millones, asumiendo el 80%de los activos, convirtiéndose en la mayor nacionalización de la historia.También estuvieron comprometidas: MBIA Y AMBACJueves, 15 de Septiembre de2011 10
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓNEl tsunami financiero no se limitó a los Estados Unidos y las olascruzaron el Atlántico, provocando en el Reino Unido las caídas deVictoria Mortgage, Northern Rock y la fusión de HBOS con Lloyd’s TSB;en Alemania el banco IKB debió ser rescatado por el gobierno y SachsonLB por varias cajas de ahorro;En Dinamarca Roskilde y EBH, debieron ser rescatados, para solo citarpocos casos, mientras los grandes bancos Europeos y Asiáticos hacíanprovisiones y presentaban perdidas por la exposición a la crisis de lashipotecas subprime.Jueves, 15 de Septiembre de2011 11
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓNLa caída de Washington Mutual y su adquisición por JP Morgan;El salvamento del Wachovia, cuarto banco más grande de EstadosUnidos, por parte de Citigroup,El primer rechazo de la Cámara de Representantes del plan de rescate Y la peor caída de la bolsa de valores de NY en toda su historia,Representan episodios de una crisis cuyos costos y desenlace sondifíciles de predecir, pero irremediablemente marcará un antes y undespués, obligará a profundas reformas estructurales al capitalismofinanciero, a reforzar las regulaciones, a mejorar la supervisión y aregular los mercados para evitar o disminuir el riesgo con las burbujasespeculativas.Jueves, 15 de Septiembre de2011 12
    • PRIMER TSUNAMI FINANCIERO DE LA GLOBALIZACIÓNHasta aquí se puede apreciar la gravedad de la crisisfinanciera, pero para una mejor comprensión, convienecentrarse en las causas y los efectos de esta crisisfinanciera global.Respecto a las causas es necesario explicar que es unahipoteca subprime y luego,a nivel de los efectos, reflexionar si estamos frente a uncolapso global del sistema capitalista y los probables efectossobre la economía de nuestro país.Jueves, 15 de Septiembre de2011 13
    • ORIGEN DE LA CRISIS DEL MERCADO HIPOTECARIO DE LOS ESTADOS UNIDOSLa crisis financiera de los EEUU, Tiene su origen en el estallido de laburbuja inmobiliaria de los Estados UnidosHace crisis el mercado hipotecario, principalmente por la difusión delas famosas hipotecas subprime o basuraJueves, 15 de Septiembre de2011 14
    • ¿Qué es una Hipoteca Subprime?Una hipoteca subprime es una modalidad crediticia que secaracteriza por tener un nivel de riesgo superior a otrospréstamos que ofrecen las instituciones bancarias, ya quese dedican a otorgar créditos hipotecarios a personas quepresentan un alto riesgo, por esa razón las empresassubprime aseguran su inversión por medio de altos intereseso del embargo de la propiedad que implica la hipoteca.Jueves, 15 de Septiembre de2011 15
    • CALIFICACIÓNEN EEUUPUNTOS 300 600 620 850 En O menos adelant eNivel del Mucho muy Muy alto Riesgo Muy bajoriesgo alto riesgo riesgo moderado riesgo fuente: elaboración propia ¿Quiénes fueron acreditados? Condiciones especiales Personas con dudoso historial crediticio 1. el préstamo puede ser de hasta 120% solicitantes con escasa solvencia del valor de la vivienda Poseen empleos temporales 2. los intereses son mayores No se puede comprobar sus ingresos 3. las clausulas de cancelación son más Presentan filtros de morosidad exigentes, no es prioridad documentación.
    • BENEFICIOS DE LAS HIPOTECAS SUBPRIME
    • Beneficios de las Hipotecas SubprimeAdemás, las hipotecas subprime ofrecen diversos beneficios al adquirirun crédito:Sistemas de amortización creciente, lo que posibilita realizar pagos alcapital directamente sin penalización.Plazos de amortización elevados, por lo que es factible liquidar ladeuda en un tiempo considerablemente más corto.Respuesta rápida a la solicitud del cliente.Las hipotecas subprime, al igual que cualquier otro crédito, pueden sernegociadas por las entidades bancarias con otras empresas, esdecir, existe la posibilidad de ceder los derechos a cambio de obtener elpago de un interés menor, esto porque la entidad financiera al efectuar lacesión garantiza el cobro del crédito de manera inmediata.Jueves, 15 de Septiembre de2011 18
    • VARIOS FACTORES SE ALIARON PARA DAR LUGAR A LA CRISIS FINANCIERA: 1. ESTALLIDO DE LA BURBUJATECNOLÓGICA DE PRINCIPIOS DE SIGLO XXI El 4 de abril de 2000 el índice Nasdaq abría a primeras horas de la jornada con una gran caída: 700.000 millones de dólares se hacían humo virtual. Esto produjo una huida de capitales de inversión tanto institucionales como familiares en dirección a los bienes inmuebles.
    • 2. LOS ATENTADOS DEL 11 DE SEPTIEMBRE DE 2001Supusieron un clima de inestabilidadinternacional . Que obligó a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de interés a niveles inusualmente bajos, Con objeto de reactivar el consumo y la producción a través del crédito.
    • 3. LOS GASTOS EN LAS GUERRAS DE IRAK Y AFGANISTANLa combinación de los anteriores factoresdio lugar a la aparición de una granburbuja inmobiliaria fundamentada enuna enorme liquidez.Los millonarios gastos en estas dosguerras, principalmente en la de Iraksignificaron un gasto de 100 mil millonesanuales.Recursos que se inyectaron en laEconomía de EEUU y del mundo,aumentando la producción, la demanda dematerias primas y el consumo.
    • En el caso estadounidense, la compra-venta devivienda con fines especulativos estuvoacompañada de un elevado apalancamiento, esdecir, con cargo a hipotecas que, con la venta, erancanceladas para volver a comprar otra casa conuna nueva hipoteca.El mercado aportaba grandes beneficios a losinversores, y contribuyó a una elevación de preciosde los bienes inmuebles, y, por lo tanto, de ladeuda.
    • Pero el escenario cambió a partir de 2004, añoen que la Reserva Federal de los Estados Unidoscomenzó a subir los tipos de interés para controlarla inflación. Desde ese año hasta el 2006 el tipo deinterés pasó del 1% al 5,25%.El crecimiento del precio de la vivienda, que habíasido espectacular entre los años 2001 y 2005, seconvirtió en descenso sostenido. En agosto de2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventascayeron en buena parte de los Estados Unidos demanera abrupta.Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago dela deuda crecieron de forma espectacular, ynumerosas entidades comenzaron a tenerproblemas de liquidez para devolver el dinero a losinversores o recibir financiación de losprestamistas.
    • El total de ejecuciones hipotecarias del año2006 ascendió a 1.200.000, lo que llevó a laquiebra a medio centenar de entidadeshipotecarias en el plazo de un año.Para el 2006, la crisis inmobiliaria ya sehabía trasladado a la Bolsa:el índice bursátil de la construcciónestadounidense U.S. Home ConstructionIndex cayó un 40%.En el año 2007 el problema de la deudahipotecaria subprime empezó acontaminar los mercados financierosinternacionales.
    • LA TRANSMISIÓN DE LA CRISIS A LOS MERCADOS FINANCIEROS La crisis se extendió por 4 causas: La automatización del mercado de valores La desinformación de los inversores particulares. La liquidez sin precedentes del periodo 2001-2007. El flojo trabajo de las calificadoras.
    • TITULARIZACION DE LA CADENA BANCOS DE INVERSIONCOMPRADORES PRESTAMISTAS DE VIVIENDA
    • CALIFICADORAS MUY CRITICADASLas calificadoras fueron las que mas contribuyeron en laprofundización de la crisis financiera de los EEUU. Las principalesresponsables fueron:MOODYS, ESTÁNDAR & POORS Y FITCH GROUPEstas instituciones fueron muy criticadas por no haber identificado atiempo la basura que calificaban hasta con triple AAAJueves, 15 de Septiembre de2011 29
    • LA TRANSMISION DE LA CRISIS A LOS MERCADOS FINANCIEROSEn una economía global, en la que los capitales financieroscirculan a gran velocidad y cambian de manos confrecuencia y que ofrece productos financieros altamentesofisticados y automatizados, no todos los inversoresconocen la naturaleza última de la operación contratada.Jueves, 15 de Septiembre de2011 30
    • LA TRANSMISION DE LA CRISIS A LOS MERCADOS FINANCIEROSLas entidades bancarias recababan liquidez mediante la técnica deretirar de sus activos el dinero prestado por la vía de "colocar cédulashipotecarias o CDOs, de CLOs y de CMOs u otras obligacionesrespaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios".El riesgo de las subprime habría sido transferido a los bonos dedeuda y las titularizaciones, y de ahí a fondos de pensiones y deinversión.De hecho, las entidades de valoración de riesgo (como Standards &Poors (S&P) o Moody´s) comenzaron tras la crisis a ser investigadaspor su posible responsabilidad, y sólo cuando la crisis se desató, lasagencias de calificación de riesgo endurecieron los criterios devaloración.Jueves, 15 de Septiembre de2011 31
    •  AGENTES INSTITUCIONALES DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Dominando la industria quedaron: 5 bancos de inversión:  GOLDMAN SACHS  MORGAN STANLEY  LEHMAN BROTHERS  MERRILL LINCH  BEARN STEARNS Dos conglomerados financieros:  CITY GROUP  JP MORGAN Tres aseguradoras de valores:  AIG  MBIA  AMBAC Y tres agencias calificadoras  MOODY´S  ESTÁNDAR POOR´S  FITCHS RATINGJueves, 15 de Septiembre de2011 32
    • CRISIS FINANCIERA CAMINO A LA RECESIONSin poder ocultar la desesperación de lasautoridades, comerciantes y ciudadanos, lacrisis financiera de Estados Unidos inclina surostro cada vez más hacia la recesión con laagudización de quiebras de bancos,inyecciones financieras y desplomes de bolsas.Jueves, 15 de Septiembre de2011 33
    • IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINASegún analistas financieros estamos en medio de una crisis sistémicafinanciera internacional, y de una recesión global.“Según estos, el escenario optimista no es evitar la recesión y la crisis financiera, ya inevitable, sino tomar rápidamente las medidas necesarias como para lograr aliviar el impacto de la crisis”.Se sostiene que el 60% de la fluctuación económica en América Latinase explica en tres factores externos:El crecimiento mundial,la situación del sistema financiero internacional, y por último,los precios de los commodities.Jueves, 15 de Septiembre de2011 34
    • IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINASi esto es cierto, vendrán tiempos difíciles para la región. Larecesión en Estados Unidos y Europa golpeará fuertementelas perspectivas de crecimiento por los próximos años.La situación financiera internacional hará muy difícil laobtención de crédito, tanto para el sector público como parael sector privado.Y, por último, los precios de los commodities -energéticos yde alimentos- no estarán a los niveles que estuvieron en losúltimos años.Jueves, 15 de Septiembre de2011 35
    • IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINASin embargo, a pesar de esta sombría perspectiva, también hayconsenso en que Latinoamérica se encuentra bien parada para afrontarun escenario menos favorable que el vivido en los últimos años.Las principales economías de la región están mucho mejor preparadasque en el pasado para hacer frente a una crisis financiera con origenexterno, por lo que el impacto debería ser limitado, a menos, claro está,que esta crisis se traduzca en un completo colapso del sistemafinanciero internacional del que nadie pueda escapar.Las principales fortalezas residen en el hecho de no haber cometido el"pecado original", es decir haber utilizado este período para realizar unaexpansión fiscal financiada con deuda nominada en moneda extranjera.Jueves, 15 de Septiembre de2011 36
    • IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINAVeamos además en que se basa este optimismo:Primero, los niveles de deuda pública y externa son sostenibles y tantola dependencia de la financiación externa como el endeudamiento enmoneda extranjera son muy inferiores a los que existían cuandoestallaron las anteriores crisis.Segundo, los elevados niveles de reservas de los bancos centrales, lamayor fortaleza del sistema bancario y los todavía altos precios de losalimentos y la energía es poco probable que se produzcan fugas decapital y fuertes depreciaciones del tipo de cambio que se traduzcan encrisis financieras y bancarias internas como las del 1994-95, 1997 o2001.Jueves, 15 de Septiembre de2011 37
    • IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINATercero, la mayor riqueza de la región y la diversificación delas exportaciones hacia otras economías emergentespermitirán sustituir parcialmente la menor demandaestadounidense por demanda interna y asiática, lo que setraducirá en una menor caída de la actividad.Cuarto, la solidez fiscal abre la posibilidad de que losgobiernos empleen medidas fiscales contra cíclicas.Jueves, 15 de Septiembre de2011 38
    • IMPACTO DE LA CRISIS EN AMERICA LATINAEn definitiva, la crisis financiera global tendrásu impacto en América Latina porque no existeuna completa desvinculación entre laseconomías ricas y las emergentes. Pero lafortaleza económica e institucional que haadquirido la región en los últimos años permiteser más optimista que en el pasado.Jueves, 15 de Septiembre de2011 39
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIALa crisis financiera internacional, en Bolivia aparentemente norepercutirá de manera significativa principalmente por:El nivel de reservas que tenemos,Por el superávit fiscal y superávit comercialPor la fortaleza del sistema financiero que se tiene muy solvente con índice de moras muy bajo.Estos cuatro factores le otorgan a Bolivia un "buen colchón financiero"para enfrentar la crisis que se originó en Estados Unidos y se haexpandido por varios países del mundo.Jueves, 15 de Septiembre de2011 40
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAPor lo tanto hay atenuantes que podrian generar una especie de blindajea la economia nacional: Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008La crisis no llegaría a ser tan drástica como la evidenciada en el país enel año 1999 o en su defecto, que ésta recién se manifieste en laeconomía a partir de mediados del año 2009. Sin duda, esto dependeráde la magnitud de la crisis en el mundo y, por supuesto, de las medidasque adopte oportunamente el Gobierno Nacional.Jueves, 15 de Septiembre de2011 41
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAAtenuantes en la economía de Bolivia en 2008 “ Las Reservas Internacionales Netas (RIN) de Bolivia se encuentran cerca de 7.780 millones de dólares y el sistema financiero tienedepósitos cercanos a los 6.300 millones de dólares. Por lo tanto, existiría cierta solvencia en el sistema” .Jueves, 15 de Septiembre de2011 42
    • RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Gob. Gob. Gob. Gonzalo Gob. Gob. Hugo Jorge Carlos Gob. Evo Morales Sanchez de Eduardo Bánzer Quiroga Lozada Mesa Rodríguez Ayma8,000 7,0947,0006,000 5,3195,0004,000 3,1783,000 1,7142,000 1,077 854 976 1,1231,000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Niveles históricos de Reservas Internacionales Netas en el país, superando en más de un 600% a la cifra promedio de las gestiones 1996 a 2005.FUENTE: Ministerio de Hacienda, elaboración RAF
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAAtenuantes en la economía de Bolivia en 2008 Las finanzas públicas han mostrado de manera agregada un superávit los tres últimos años. Los ingresos han tenido un buen comportamiento, aunque por el lado del gasto, la politica fiscal ha sido expansiva.Jueves, 15 de Septiembre de2011 44
    • SUPER ÁVIT Y/O DÉFICIT FISCAL En Porcentaje del PIBFUENTE: Ministerio de Hacienda, elaboración RAF
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAAtenuantes en la economía de Bolivia en 2008El sector financiero de la economía boliviana se encuentra bastantesólido. Por ejemplo, en el sector bancario, la cartera en mora se redujode 17,7% en 2002 hasta alcanzar los 5,4% a finales de septiembre de2008.Jueves, 15 de Septiembre de2011 46
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA1. El posible impactoc) Dificultades para acceso a financiamiento:Atenuantes en la economía de Bolivia en 2008 Cartera Bruta Cartera en mora 17.7% 3645 16.7% 3204 MM de Dolares Americanos 14.0% 2667 2767 2552 2595 2420 Mora/Cartera Bruta 11.3% 8.7% 5.6% 5.4% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Sep-08Jueves, 15 de Septiembre de2011 47
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAA pesar de que existen algunos atenuantes, dada lagravedad de la crisis financiera y sus dimensiones a escalaglobal, es probable que nuestra economía sufra impactos dediversa índole y profundidadLos sectores que son mas sensibles a las crisis se revisanen las siguientes láminas.Jueves, 15 de Septiembre de2011 48
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIALas repercusiones hacia Bolivia van a estar relacionadascon las siguientes actividades:a) A nivel del sector externo, a través de la reducción de las exportaciones por una menor demanda de productos y descenso del precio de los hidrocarburos, de los principales minerales y los commodities que exportamos. Esto podría revertir la tendencia del tipo de cambio.Jueves, 15 de Septiembre de2011 49
    • $140 Precio Nom inal $120 Precio ajustado 2007 $100 USD/Ton $80 $60 $40 $20 $0 2008iii 1946 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006Jueves, 15 de Septiembre de2011 50
    • Jueves, 15 de Septiembre de2011 51
    • Jueves, 15 de Septiembre de2011 52
    • 1,800 1,600 1,400 1,200 USD/Ton 1,000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Jueves, 15 de Septiembre de2011 53
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAb) Las remesas de los bolivianos en el extranjero van a tender a disminuir (especialmente en España y los Estados Unidos);c) Mayores tasas de interés para el acceso a financiamiento de la inversión tanto de los agentes privados como del Gobierno Nacional en los organismos financieros internacionales.d) Mayor presión para la producción nacional por una mayor competencia de la producción de nuestros vecinos que van a perder otros mercados por la crisis.Jueves, 15 de Septiembre de2011 54
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAb) Reducción de las remesas:Las remesas provenientes de Estados Unidos podrían verse afectadas.El desempleo en ese país en septiembre se mantuvo estancado en6,1%, el mayor nivel en cinco años. Según el Departamento de Trabajode Estados Unidos, se perdieron en ese mes 159.000 puestos, frente alos 73.000 perdidos en agosto.Por su parte, España, la segunda fuente más importante de remesas deBolivia, también se verá afectada por similar coyuntura, alto desempleo ypérdida de trabajos, situación ya visible donde su mercado inmobiliarioestá en un retroceso histórico.Por lo tanto, es probable que las remesas de ese destino tambiéntiendan a disminuir o, por lo menos, queden estancadas.Jueves, 15 de Septiembre de2011 55
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIAc) Dificultades para acceso a financiamiento: La crisis financiera podría derivar en una restricción al crédito de los otros sectores de la economía. Esto podría darse a través de una normativa con mayor control y regulación que limitaría las posibilidades de expansión de los otros sectores reales de la economía ya que sería más dificultoso y costoso obtener capitales.Jueves, 15 de Septiembre de2011 56
    • LA CRISIS FINANCIERA Y SU IMPACTO EN BOLIVIA La disminución de la oferta de crédito a nivel internacional afectará primero a los agentes privados Hay que tener en cuenta que desde el año 2006 la casi totalidad de la inversión pública en construcción de carreteras troncales a cargo de la Administradora Boliviana de Carreteras (ABC) es financiada con créditos de la CAF o de la República Federativa de Brasil. Esta reducción de la inversión pública podría efectar las posibilidades de competencia de nuestra economía y el crecimiento futuro de la misma.Jueves, 15 de Septiembre de2011 57
    • GESTIONANDO LA CRISIS INTERNACIONALJueves, 15 de Septiembre de2011 58
    • BANCO DE INVERSION BEARN STEARN:  Bear Stearns es uno de los bancos de inversiones de  Estados Unidos que han dominado a Wall Street durante  varias generaciones.  Fundado en 1923, es una de las más importantes compañías bancarias a nivel mundial y opera al por mayor con gobiernos, empresas y otras instituciones financieras.  Su campo de acción incluye la compra y venta de acciones y de bonos corporativos y del Estado, inversiones, servicios de compensación global, gestión de activos y asistencia a clientes privados.  Antes de la crisis, su capitalización de mercado era de US$17.000 millones, gestionaba activos por un monto de US$385.000 millones y contaba con una plantilla de 15.000 empleados en diferentes partes del mundo.  El colapso del precio de sus acciones, de US$169 en abril del año pasado a US$2 este lunes, implica que ha perdido más del 98% de su valor en el mercado bursátil.Jueves, 15 de Septiembre de2011 59
    • CONGLOMERADO FINANCIERO CITIGROUP (CITIGROUP INC.)  Citigroup (Citigroup Inc.)  es la mayor empresa de servicios financieros del mundo con sede en new york y la primera compañía estadounidense que pudo combinar seguros y banca tras la gran depresión de 1929.  Se creó el 7 de abril de 1998 como fusión de Citicorp y Travelers Group. En el 2009 contaba con más de 265.000 empleados, y 200 millones de usuarios, teniendo 16.000 oficinas en más de 140 países del mundo.En la Bolsa de Nueva York está incluida dentro de las empresas que conforman el NYSE. Se trata de un primary dealer de títulos del Tesoro de EE.UU.Jueves, 15 de Septiembre de2011 60
    • CONGLOMERADO FINANCIERO J P MORGAN  J.P. Morgan es una compañía financiera global que proporciona una amplia gama de servicios de banca de mayoreo, de banca de inversión y de acceso a mercados (monetarios, cambiarios, de renta fija y de capital) a empresas, gobiernos, instituciones financieras y clientes particulares en todo el mundo.Jueves, 15 de Septiembre de2011 61
    • FANNIE MAE  Fannie Mae  La Federal National Mortgage Association (FNMA) (NYSE: FNM), que significa Asociación Federal Nacional Hipotecaria y es conocida como Fannie Mae, era una empresa de capital abierto, garantizada por el gobierno de los Estados Unidos (Government- sponsored enterprise o GSE), autorizada para conceder y garantizar préstamos. En noviembre de 2008 fue intervenida por la FHFA.  El nombre Fannie Mae es una creación fonética, a partir de la sigla de la empresa, lo que permite identificarla más fácilmente.Jueves, 15 de Septiembre de2011 62
    • FREDDIE MAC S Freddie Mac  La Federal Home Loan Mortgage Corporation, (FHLMC) (NYSE: FRE), que significa Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios y es conocida como Freddie Mac, era una empresa de capital abierto, garantizada por el gobierno de los Estados Unidos (Government-sponsored enterprise o GSE), autorizada para conceder y garantizar préstamos.  Fue creada en 1970 para expandir el mercado secundario de hipotecas en el país. En 2008 fue intervenida por la FHFA.  El nombre Freddie Mac es una creación fonética, a partir de la sigla de la empresa, lo que permite identificarla más fácilmente.Jueves, 15 de Septiembre de2011 63
    • BANCO DE INVERSION LEHMAN BROTHERS HOLDINGS INC.  Lehman Brothers Holdings Inc, fundada en 1850, fue una compañía global de servicios financieros de Estados Unidos. Destacaba en banca de inversión gestión de activos financieros e inversiones en renta fija, banca comercial, gestión de inversiones y servicios bancarios en general.  Sus principales empresas dependientes del grupo fueron Lehman Brothers Inc., Neuberger Berman Inc., Aurora Loan Services Inc., SIB Mortgage Corporation, Lehman Brothers Bank, FSB, y el Grupo Crossroads. El holding tenía su sede social en la ciudad de Nueva York, con sedes regionales en Londres y Tokio así como oficinas ubicadas en todo el mundo. El 15 de septiembre de 2008, la compañía anunció la presentación de quiebra.Jueves, 15 de Septiembre de2011 64
    • BANCO DE INVERSION MERRILL LYNCH  Merrill Lynch & Co., Inc. (NYSE: MER TYO: 8675), es una compañía norteamericana , que a través de sus subsidiarias y afiliadas, ofrece servicios en el mercado de capitales, inversiones bancarias, asesoría consultiva, gestión de capital, gestión de activos, seguros y servicios de banca. Fue fundada en el año 1914 por Charles E. Merrill y Edmund C. Lynch y adquirida por el Banco de América por 44.000 millones de dólares en septiembre de 2008 para salvarla de la crisis de las hipotecas subprime. Opera en más de 40 países alrededor del mundo.Jueves, 15 de Septiembre de2011 65
    • BANCO DE INVERSION GRUPO GOLDMAN SACHS  El Grupo Goldman Sachs (The Goldman Sachs Group, Inc.) o simplemente Goldman Sachs (GS) es uno de los grupos de inversión más grandes del mundo. Fue fundado en 1869  Durante la crisis financiera de Estados Unidos del 2008 y ante la posibilidad de afrontar la bancarrota, el 21 de septiembre de 2008, Goldman Sachs recibió autorización de la Reserva Federal (FED) para dejar de ser un banco de inversión y convertirse en un banco comercial.  Entre sus anteriores empleados están tres Secretarios del Tesoro de Estados Unidos, incluido Henry Paulson, que sirvió bajo Bill Clinton y George W. Bush, Fischer Black, autor de la fórmula de Black- Scholes, cuyo trabajo recibió el premio Nobel de economía, Romano Prodi dos veces Primer Ministro de Italia y Presidente de la Comisión Europea.Jueves, 15 de Septiembre de2011 66
    • BANCO DE INVERSION MORGAN STANLEY  Morgan Stanley es una entidad financiera estadounidense que desarrolla su actividad como banco de inversiones, agente de bolsa y administrador de tarjetas de crédito cuya sede central se encuentra en Nueva York.  La empresa fue fundada en Nueva York el 5 de septiembre de 1935 por Henry S. Morgan y Harold Stanley como consecuencia del cambio de legislación estadounidense para evitar las situaciones que dieron lugar a la quiebra de los mercados durante la crisis de 1929. Se incorporó a la Bolsa de Nueva York en 1941. Acaparó con rapidez una amplia cuota de mercado en el sector. Amplió sus servicios con una división encargada de las fusiones y adquisiciones de empresas en 1971. En la década de los 80 abrió oficinas en el exterior: Sydney, Melbourne, Hong Kong, Fráncfort del Meno, Milán y Luxemburgo. En los 90 se extendió por Singapur, Taipéi, Seúl, Shangai, Pekín, Bombay, París, Génova, Madrid, Moscú, Johannesburgo, México, D. F. y São Paulo.  En enero 2008 la entidad española La Caixa compra parte del negocio de banca privada de Morgan Stanley en España por un importe que ronda los 600 millones de euros.Jueves, 15 de Septiembre de2011 67
    • ASEGURADORA DE VALORES AIG  AIG  American International Group, Inc. (AIG) es líder mundial de seguros y servicios financieros. Su red se extiende por más de 130 países. Sus clientes son particulares, instituciones y empresas. En los Estados Unidos AIG es el actor más importante en el sector de seguros comerciales e industriales. Cotiza en las bolsas de Nueva York, Zúrich, París y Tokio. El 17 de septiembre de 2008, la Reserva Federal estadounidense compró American International Group, adquiriendo el 79,9% de sus activos y le concedió un préstamo de 85.000 millones de dólares para evitar su quiebra, en la intervención económica más importante de la Reserva Federal en sus 100 años de historia. Cabe destacar que esta compañía patrocinaba al club de fútbol inglés Manchester United F.C.Jueves, 15 de Septiembre de2011 68
    • ASEGURADORA DE VALORES MBIA  MBIA Inc. Compañía de garantías financieras de primera y proveedor de productos y servicios para la administración de inversiones. Satisface las necesidades de clientes con soluciones locales mundialmente. La compañía ofrece garantías financieras para ayudar a entidades publicas y privadas a acceder al capital que necesitan. Garantiza emisiones financieras, bonos municipales, infraestructurales, transacciones estructuradas con garantía de activos e hipotecas, tanto en el ámbito internacional como nacional.Jueves, 15 de Septiembre de2011 69
    • CALIFICADORAS DE RIESGO MOODYS CORPORATION  Moodys Corporation (NYSE: MCO) es la sociedad matriz de Moodys Investors Service, una agencia de calificación de riesgo que realiza la investigación financiera internacional y el análisis de las entidades comerciales y gubernamentales. La empresa también califica la solvencia de los prestatarios mediante una escala de calificaciones estandarizadas. La compañía tiene una participación del 40% en el mercado mundial de calificación crediticia, así como su principal rival, Standard & Poors.  Moodys fue fundada en 1909 por John Moody. Los principales propietarios institucionales de Moodys incluyen Berkshire Hathaway y Davis Selected Advisers.Jueves, 15 de Septiembre de2011 70
    • CALIFICADORAS DE RIESGO STANDARD & POORS  (S&P) Standard & Poors (S&P) es una agencia de calificación de riesgo, división de la empresa McGraw-Hill, dedicada a la elaboración y publicación periódica de calificación de riesgos de acciones y bonos, que fija la posición de solvencia de los mismos. Comparte oligopolio con Moodys y Fitch Group.  Como las otras 2 agencias de calificacion de riesgos, muchos consideran a Standard & Poors como desacreditada para emitir sus calificaciones. Concretamente S&P es señalada por otorgar la categoría mayor AAA a grandes porciones de los paquetes de hipotecas basura, conocidos como collateralized debt obligation (CDO). Los inversores confiando en el bajo riesgo que AAA implica adquirieron CDO con grandes pérdidas. Por ejemplo, pérdidas en valor de 340.7 millones de dólares por CDO emitidos por el Credit Suisse Group sumaron hasta $125 millones, aunque eran calificados como AAA por Standard & Poors.1  En otros momentos críticos como el hundimiento de los bancos islandeses en la Crisis financiera en Islandia de 2008- 2009, S&P también les tenía dada la máxima calificación. En general el hecho de que sean los propios clientes que pagan los que son calificados ha llevado a muchos a criticar su objetividad.Jueves, 15 de Septiembre de2011 71
    • CALIFICADORAS DE RIESGO FITCH RATING FITEH  Fitch Group, Fitch Rating o Fitch Inc1 es una corporación financiera cuyas divisiones incluyen Fitch Solutions, una firma consultora que ofrece productos y servicios para la industria financiera, establecida en enero de 2008.  Fitch Ratings es una agencia internacional de calificación crediticia de doble sede en Nueva York y Londres. Fue una de las tres NRSRO (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations), designado por la Securities and Exchange Commission de EE.UU. en 1975, junto con Moodys y Standard & Poors.Jueves, 15 de Septiembre de2011 72
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS ¿CAMBIO O PROLONGACION ?Jueves, 15 de Septiembre de2011 73
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  TIMOTHY GEITHNER  En 2002 dejó el Tesoro para participar en el Consejo de Relaciones Exteriores como Senior Fellow en el Departamento de Economía Internacional. En el Fondo Monetario Internacional fue director de la Elaboración y Examen de Políticas del Departamento (2001-2003).  En octubre de 2003, fue nombrado presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Una vez allí, se convirtió en Vice Presidente de la República Federal de Mercado Abierto Comité de la Fed. En 2006, también se convirtió en un miembro de la sede en Washington órgano de asesoramiento financiero del Grupo de los Treinta.  En marzo de 2008, organizó el rescate y la venta de Bear Stearns. Como un oficial del Tesoro, él ayudó a gestionar múltiples crisis internacional del decenio de 1990 en Brasil, México, Indonesia, Corea del Sur y Tailandia.  El 24 de noviembre de 2008, el Presidente electo Barack Obama designó a Geithner como Secretario del Tesoro. Geithner considera, junto con Hank Paulson, que el Departamento del Tesoro debe dar con nueva autoridad respuesta a la crisis financiera de 2008.Jueves, 15 de Septiembre de2011 74
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Henry Merritt "Hank" Paulson Jr. (nacido el 28 de marzo de 1946) fue Secretario del Tesoro de Estados Unidos y miembro del Directorio de Gobernadores del Fondo Monetario Internacional. Previamente, se desempeñó como presidente del directorio y presidente ejecutivo de Goldman Sachs, uno de los mayores bancos de inversiones del mundo. Paulson fue nombrado Secretario del Tesoro por el presidente estadounidense, George W. Bush, en sucesión de John Snow, el 20 de mayo del 2006, y cumplió estas funciones hasta el 20 de enero de 2009, oportunidad en la que fue sucedido por Timothy Getthwer. El 28 de junio del 2006, el Senado estadounidense lo confirmó en el cargo, por el que juró oficialmente en una ceremonia en el Departamento del Tesoro el 10 de julio del 2006.Jueves, 15 de Septiembre de2011 75
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Gary Gensler ex ejecutivo por 18 años de Goldman Sachs Barack Obama lo eligió para dirigir la commodity futures trading commission, que tiene jurisdicción más de $ 5 billones en trades.gensler prestó juramento el 26 de mayo de 2009. Gensler fue subsecretario de hacienda (1997-1999) y subsecretario de hacienda en los (1999-2001) estados unidos. “Gary Gensler es el presidente de la comision de compra venta de comodities de EE.UU, bajo la presidencia de Barack Obama”.Jueves, 15 de Septiembre de2011 76
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  William C. Dudley (nacido en 1952) [1] es el presidente de la Reserva Federal de Nueva York y vicepresidente del Comité de Mercado Abierto.  Fue nombrado para el cargo el 27 de enero de 2009, tras la confirmación de su predecesor, Timothy F. Geithner, como Secretario del Tesoro de los Estados Unidos.  “William C. Dudley es ex jefe de economistas de Goldman Sachs” Jueves, 15 de Septiembre de2011 77
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Lawrence Summers, Henry se desempeñó como Presidente de la Universidad de Harvard desde el 27 2001 hasta 2006. Summers renunció como presidente de Harvard, a raíz de un voto de no confianza por los profesores de Harvard que dio como resultado en gran parte de los conflictos de Summers con Cornel West, los conflictos financieros de las cuestiones de interés respecto a su relación con Andrei Shleifer, y un discurso de 2005 en el que sugería que la subrepresentación de las mujeres en la ciencia y la ingeniería puede ser debido a una "diferente disponibilidad de aptitudes en el extremo superior", y menos a los patrones de discriminación y la socialización. Summers también ha sido criticado por las políticas económicas defendió como secretario del Tesoro, y en escritos posteriores. En 2009, fue aprovechado por el presidente Obama para ser el director de la Casa Blanca, del Consejo Económico Nacional. Desde su regreso al gobierno en la administración de Obama, que ha sido objeto de críticas por sus numerosos lazos financieros de Wall Street. “Larry Summmer: jefe de asesores economicosJueves, 15 de Septiembre de de Obama”2011 78
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS Mary L. Schapiro: ex director general de FINRA; organismod autoregulacion de correo electrónico Los Bancos e inversión, en la atualidad es diretora de la comisión de Valores e intercambio Mary L. Schapiro (nacido el 19 de junio 1955) es el presidente 29 de los EE.UU. Comisión de Bolsa y Valores . “Ella fue designado como el candidato previsto por Barack entonces presidente electo Obama el 18 de diciembre de 2008, y formalmente nominada a la asunción de Obama al poder el 20 de enero de 2009. Ella fue confirmado por voto de voz en el Senado el 26 de enero, 2009.”  Ella es el presidente inmediatamente anterior y CEO de la Financial Industry Regulatory Authority, la organización de la industria de valores de autorregulación de los agentes de bolsa y los intercambios en los Estados Unidos, y se desempeñó en diversas funciones como regulador de los servicios financieros en las administraciones de Bill Clinton, George HW Bush y Ronald Reagan. Ella es la primera mujer en presidir la SEC. En 2009, Forbes clasificó a la mujer su 56o más poderoso del mundo.Jueves, 15 de Septiembre de2011 79
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Rahm Emanuel gano 320.000 $us en la directiva de Freddie Mac  Rahm Israel Emanuel (n. 29 de noviembre de 1959) es un político estadounidense del Pártido Demócrata y miembro de la Cámara de Representantes desde 2003 hasta 2009 por el 5º distrito de Illinois. Desde enero de 2009 hasta octubre de 2010 fue el Jefe de Gabinete de la Casa Blanca con Barack Obama.  Emanuel fue jefe de campaña del Partido Demócrata para las elecciones al Congreso de 2006. Después de que el partido obtuviera la mayoría en la Cámara de Representantes, fue elegido como presidente para el siguiente Caucus. Entre los demócratas de la Cámara ocupa el cuarto puesto en importancia, por detrás de la presidenta Nancy Pelosi, el líder Steny Hoyer y Jim Clyburn.Jueves, 15 de Septiembre de2011 80
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS  Stuart Martin "Marty" Feldstein  (nacido el 25 de noviembre 1939) es un economista. En la actualidad es el gobierno de George F. Baker, profesor de Economía en la Universidad de Harvard, y el presidente emérito del National Bureau of Economic Research (NBER). Se desempeñó como director general y consejero delegado de la NBER desde 1978 hasta 2008. De 1982 a 1984, Feldstein se desempeñó como presidente del Consejo de Asesores Económicos, y como principal asesor económico del presidente Ronald Reagan (donde su déficit de puntos de vista de halcón se enfrentaron con las políticas de la administración Reagan económica). También ha sido miembro de la sede en Washington, el cuerpo de asesoría financiera del Grupo de los Treinta y desde el año 2003.  “Actualmente forma parte del consejo de recuperacion economica del gobierno de barakJueves, 15 de Septiembre de obama”2011 81
    • PERSONALIDADES DE LA CRISIS Laura DAndrea Tyson (nacida el 28 de junio 1947) es una economista estadounidense y ex Presidente del Consejo del Presidente de los EE.UU. de Asesores Económicos durante la administración Clinton. También se desempeñó como director del Consejo Económico Nacional. Actualmente es profesor de la Haas School of Business de la Universidad de California, Berkeley  Laura Tyson Actualmente pertenece al consejo asesor para la recuperación Económica barak obamaJueves, 15 de Septiembre de2011 82
    •  AGENTES INSTITUCIONALES DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Dominando la industria estaban 5 bancos de inversión:  GOLDMAN SACHS  MORGAN STANLEY  LEHMAN BROTHERS  HEMILL LINCH  BEAR STEARS Dos conglomerados financieros:  CITY GROUP  JP MORGAN Tres aseguradoras de valores:  AIG  MBIA  AMBAC Y tres agencias calificadoras  MOODY´S  ESTÁNDAR POOR´S  FITCHS RATINGJueves, 15 de Septiembre de2011 83
    •  Ambac Financial Group Inc, que supo ser la segunda mayor aseguradora de bonos de Estados Unidos, dijo que podría solicitar este año la protección por quiebra, tras incumplir el pago de intereses sobre una deuda, lo que hundía sus acciones un 53 por ciento. En una presentación ante los reguladores, Ambac dijo que no había podido recaudar el capital necesario para evitar la quiebra y que continuaba en conversaciones con sus acreedores para reestructurar su deuda por medio de una bancarrota "preacordada." Ambac dijo que, de no llegar a un acuerdo sobre la quiebra preacordada en el cercano plazo, se acogerá a la protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 antes de fin de año. La aseguradora dijo que esto causaría el vencimiento inmediato de deuda por 1.620 millones de dólares. La compañía ha dicho dijo previamente que podría solicitar una quiebra preacordada, pero que su liquidez podría no agotarse hasta comienzos de 2011.Jueves, 15 de Septiembre de2011 84