Due Diligence de RRHH i la importància de
   l’equip directiu en les operacions de
   capital risc (MBO) i el seu tractame...
Què comprèn una Due Diligence?

   Dependrà del tipus de transacció, naturalesa del
   comprador i del grau de complexitat...
Aspectes a conèixer en la Due Diligence de RRHH

    Organigrama organitzatiu
    Cultura corporativa
    Informació bàsic...
Objectiu general de la Due Diligence de RRHH


   Identificar riscos, conflictivitat laboral, talent directiu
   insuficie...
… i en particular

    Ajudar a conèixer la vinculació dels actuals accionistes:
      En la gestió diària
      Clarifica...
Cas pràctic de la importància de l’equip
directiu en l’adquisició d’una Companyia
      a través d’un MBO i les seves
    ...
Què és un MBO?

   Procés de compra d’una societat
    o, almenys, majoritària
   Per directius
    interns (MBO)
    exte...
Les empreses acostumen a patir la síndrome
de ‘l’empresari absent’

       Accionista principal no actua
       com empres...
Venem a un industrial o als executius?

Venda a ‘un industrial’         Venda als executius (MBO)
  Major preu            ...
Els MBO’s són molt atractius pels inversors


          Unitat d’Interessos
          Gestors motivats
          Alliberam...
...i pels gestors



          Convertir-se en Empresaris
          Alliberar-se de lligaments
          Realitzar una imp...
Els MBI’s fan possibles algunes operacions

   Venta del 100%...
    Per exemple, empreses familiars sense successió
   .....
Què han de tenir en compte els venedors?

      Importància d’apreciar /recolzar la
      iniciativa
        Esperit empre...
Com gestiona l’equip el conflicte d’interès amb
el venedor?
...mantenint una postura escrupolosament ètica

   Mai desvetllar informació confidencial
   L’interès de l’equip ha de ma...
Quins directius poden aspirar a fer un MBO?

      Vocació de líders, més que de gerents
        Amb una visió de futur de...
Quant ha d’arriscar l’equip?

  Enfocament 1: ‘Sacrifici significatiu’
    Aportar almenys 3 vegades el seu sou anual...
 ...
Possibles problemes després de la compra

   Interessos de gestors com empleats
     Participació accionarial i incentius ...
Drets que l’equip pot reclamar

    ‘Tag along’
     Quan vengui l’inversor, els gestors també poden
     acompanyar-li
  ...
Exigències que l’inversor acostuma a fer

   Compliment del pla d’empresa
   Permanència en el negoci
   Col·laboració màx...
‘Incentius’...

       “Envy Ratio”
        Major participació dels gestors en relació a la
        inversió realment real...
... i ‘manca d’enteniment’

     Comiat ‘procedent’ o marxa voluntària
       Obligació venda d’accions a l’inversor
     ...
Resum



  Independentment de l’empresa, del producte que es
     comercialitza o del mercat en el que s’opera, una
      ...
Antonio Trallero Vilar
    Director d’Inversions
 Catalana d’Iniciatives, scrsa
  Passeig de Gràcia, 2 ,2-B
      Barcelon...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Presentació Catalana Iniciatives

550
-1

Published on

Presentació de Catalana Iniciatives a l'esmorzar d'ACC1Ó EIF.

Published in: Business, Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
550
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
2
Actions
Shares
0
Downloads
5
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Presentació Catalana Iniciatives

  1. 1. Due Diligence de RRHH i la importància de l’equip directiu en les operacions de capital risc (MBO) i el seu tractament Esmorzars ACC1Ó EiF 26 de Gener 2010
  2. 2. Què comprèn una Due Diligence? Dependrà del tipus de transacció, naturalesa del comprador i del grau de complexitat del negoci, però en general, es cobriran els següents aspectes: Posicionament de mercat i aspectes comercials Financer – Comptable Pla de Negoci Fiscal Legal Laboral Mediambiental Recursos humans i d’organització
  3. 3. Aspectes a conèixer en la Due Diligence de RRHH Organigrama organitzatiu Cultura corporativa Informació bàsica: llista de personal, edat, antiguitat, retribucions, incentius, etc. Costos d’adquisició derivats del personal (litigis, compromisos adquirits, comiats previstos, etc.). Perfil de l’equip directiu (Management Audit)
  4. 4. Objectiu general de la Due Diligence de RRHH Identificar riscos, conflictivitat laboral, talent directiu insuficient, estructures retributives divergents amb els nous objectius, etc., tot allò que pugui posar en perill la consecució dels objectius i/o la totalitat del projecte.
  5. 5. … i en particular Ajudar a conèixer la vinculació dels actuals accionistes: En la gestió diària Clarificar situacions de no competència Determinar el personal clau de la companyia (pel seu coneixement tècnic, polític, de lideratge, influència en els mercats i en la generació de negoci) Identificar amb qui s’haurà de negociar per possibles baixes.
  6. 6. Cas pràctic de la importància de l’equip directiu en l’adquisició d’una Companyia a través d’un MBO i les seves implicacions
  7. 7. Què és un MBO? Procés de compra d’una societat o, almenys, majoritària Per directius interns (MBO) externs (MBI) o ambdós (BIMBO) Amb la intervenció d’un inversor financer Fons o Societat de Capital Risc Normalment amb deute ús d’una ‘Newco’ que pren el deute Per un temps limitat almenys per part del CR
  8. 8. Les empreses acostumen a patir la síndrome de ‘l’empresari absent’ Accionista principal no actua com empresari Enfocament financer del negoci Falta una estratègia a llarg termini Complir pressupost (filials) Curt termini (familiar) Equip desmotivat ‘Funcionaris’
  9. 9. Venem a un industrial o als executius? Venda a ‘un industrial’ Venda als executius (MBO) Major preu Discreció Sinergies compra Procés no públic No sempre és possible Confidencialitat Indústries sense tresoreria No obrir secrets a Procés complex competidors Falsos compradors Premi a gestors Distracció/desmotivació Motivació equip Major preu Endeutament Coneixement intern
  10. 10. Els MBO’s són molt atractius pels inversors Unitat d’Interessos Gestors motivats Alliberament valor ocult Mantenir la majoria Endeutament a tipus d’interès baixos Bons resultats assolits
  11. 11. ...i pels gestors Convertir-se en Empresaris Alliberar-se de lligaments Realitzar una important plusvàlua Recursos per a créixer
  12. 12. Els MBI’s fan possibles algunes operacions Venta del 100%... Per exemple, empreses familiars sense successió ... i equip no preparat per un MBO La primera línia ‘ven’ Hi ha un major risc Ex. Adaptació a l’empresa Requereixen una selecció molt curosa de l’equip… ... i d’una empresa sòlida Risc reestructuració + Risc nou gestor = molt Risc
  13. 13. Què han de tenir en compte els venedors? Importància d’apreciar /recolzar la iniciativa Esperit emprenedor Tracte ‘professional’ cap als gestors Ni favoritisme ni discriminació Transparència Entre accionistes... .. i altres empleats Negociar netament Pensar que el MBO ‘es pot caure’... ... i la vida continuarà
  14. 14. Com gestiona l’equip el conflicte d’interès amb el venedor?
  15. 15. ...mantenint una postura escrupolosament ètica Mai desvetllar informació confidencial L’interès de l’equip ha de manifestar-se com més aviat millor Tot i que el primer sondeig l’hagi realitzat el CR Utilitzar assessors professionals és una bona idea L’equip ha de quedar-se al marge de les negociacions Explicar les avantatges de MBO enfront d’altres vendes Manteniment equip directiu i altres empleats Evitar caure en mans d’un competidor Recordar que ‘Roma no paga a traïdors’
  16. 16. Quins directius poden aspirar a fer un MBO? Vocació de líders, més que de gerents Amb una visió de futur de la seva empresa... ...i l’energia interna per desenvolupar-la Voluntat d’assumir riscos financers importants Esperant una gran plusvàlua futura Bona trajectòria professional Si MBO, amb una història convincent Si MBI, en sectors similars i situacions rellevants
  17. 17. Quant ha d’arriscar l’equip? Enfocament 1: ‘Sacrifici significatiu’ Aportar almenys 3 vegades el seu sou anual... ... per a buscar alinear interessos ‘cap avall’ Hipotecant la seva casa ... ... o la confiança d’amics i familiars Enfocament 2: ‘vull l’equip, no els seus diners’ El que els hi farà gestionar bé són les seves capacitats Excessiu risc personal pot ser contraproduent Un bon empresari no posa els seus ous en una cistella
  18. 18. Possibles problemes després de la compra Interessos de gestors com empleats Participació accionarial i incentius suficients Ruptura del principi de jerarquia en l’equip Ha d’haver un líder clar Sobrepassar el nivell d’incompetència Anàlisi a fons d’aptituds i actituds ‘Stress’ financer en els gestors Fer-los endeutar, però prudentment
  19. 19. Drets que l’equip pot reclamar ‘Tag along’ Quan vengui l’inversor, els gestors també poden acompanyar-li Protecció com accionista minoritari Cert respecte a l’autonomia de gestió Incentius si es compleixen objectius Permanència mínima Si es compleix el pla d’empresa Algun tipus de sortida en cas de comiat
  20. 20. Exigències que l’inversor acostuma a fer Compliment del pla d’empresa Permanència en el negoci Col·laboració màxima en la venda Vendre amb l’inversor si el comprador ho exigeix Seguir en el negocio 1-2 anys si el futur comprador ho demana No competència després de deixar l’empresa
  21. 21. ‘Incentius’... “Envy Ratio” Major participació dels gestors en relació a la inversió realment realitzada “Bonus” per complir pla d’empresa Normalment en accions “Ratchet” en la sortida El CR cedeix als gestors una part de la seva rendibilitat... ... Ex. A partir d’una TIR del 25% anual, cedir un 25% de l’excedent
  22. 22. ... i ‘manca d’enteniment’ Comiat ‘procedent’ o marxa voluntària Obligació venda d’accions a l’inversor a preu ‘punitiu’ Pèrdua d’incentius a reportar-se Devolució préstecs Comiat improcedent Venda al valor ‘del mercat’ no necessàriament obligatòria Possible manteniment d’incentius almenys durant un any
  23. 23. Resum Independentment de l’empresa, del producte que es comercialitza o del mercat en el que s’opera, una part fonamental en la consecució dels objectius proposats dependrà de l’equip humà
  24. 24. Antonio Trallero Vilar Director d’Inversions Catalana d’Iniciatives, scrsa Passeig de Gràcia, 2 ,2-B Barcelona 08007 Telèfon: +34 93 317 81 61 E-mail atrallero@iniciatives.es www.iniciatives.es
  1. A particular slide catching your eye?

    Clipping is a handy way to collect important slides you want to go back to later.

×