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2. Captar y mantener el interés del inversor
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3. Negociar las mejores condiciones
El “capital relacional” en el proceso de negociacion    Presentación   Análisis    Negociación   Firma   SeguimientoINVERS...
Los pactos: Modelo de inversión y relación con el inversor
Las preocupaciones del inversor                Qué preocupa a un inversor?                             Rentabilidad /     ...
Cómo orientar la negociación para mitigarlo           Rentabilidad /           Cumplimiento            del plan de        ...
Aportación:                               Acotar la aportación necesaria                                          Definir ...
Cumplimiento del plan:              Ratchets (incentivos)Rentabilidad:                       Ratchets asociados a TIR     ...
Compromiso emprendedor: Aportación económica.                        SueldosAportación de valor:              Comités de s...
Información:                   Reportings                               TransparenciaNo abandono:                   No com...
Qué preocupa al emprendedor en el proceso de                negociación?    Preocupación       Impacto Pacto-XXXXXXXXXXXXX...
Como negociar algunas cláusulas:-   Acompañamiento-   Permanencia y Exclusividad-   Liquidación preferente-   Arrastre-   ...
Ejercicio: Negocia esta LOI desde el punto devista de ACME                 Como
¡GRACIAS!www.inveready.com                    Ignacio Fonts Cavestany                    CEO Inveready First Capital      ...
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El procés de negociació amb els inversors

  1. 1. El proceso de Negociación con los inversores Discusión sobre los aspectos más importantes del proceso de negociación del emprendedor con sus potenciales inversores.Ignacio Fonts Cavestany Barcelona 3 Noviembre 2011
  2. 2. Agenda123
  3. 3. 1. Encontrar el inversor adecuado
  4. 4. La Matriz Riesgo - Rentabilidad Seed 40% Start Up Start Up sin 30% visibilidad Start Up con visibilidadRetorno MAB 10% Cartera Renta Variable 5% Renta Fija Riesgo / Menor Liquidez
  5. 5. 6 Los actores del ecosistema inversor Growth VC International AYUDAS PÚBLICAS + Growth España Aportación Seed Capital Business Angels Etapa de vida FFF Serie 0 Serie A Serie B Serie C Serie D, etc
  6. 6. Modelos de inversión Ampliación de capital Cuentas en participación Préstamo participativo - préstamo convertible Venture debt Opciones (…)
  7. 7. Business Angels 2008 EU USNetworks 334 300For profit 31% 59%Estimate n 75k 250kof angelsInvestment 207k 186k€per round €Total 4 20estimate billion billioninvested hay unas€ redes de En España 40 € http://mashable.com/2011/10/26/how-angels- http://mashable.com/2011/10/26/how-angels- inversores, de las cuales no más de invest/?utm_source=feedburner&utm_medium=annually son operativas. una docena feed&utm_campaign=Feed%3A+Mashable+%2 8Mashable%29
  8. 8. Venture Capital (Seed) http://www.webcapitalriesgo.com/descargas/29 27_09_11_1047155441.pdf http://loogic.com/el-venture-capital- los- http://loogic.com/el-venture-capital-y-los- business- business-angels/
  9. 9. Que diferencias hay entre un Business Angel y unfondo de capital riesgo? Business Angel Venture Capital
  10. 10. Que diferencias hay entre un Business Angel y un fondo de capital riesgo?Business Angel Venture CapitalIndependiente GestionadoProceso de inversión ad-hoc. Proceso de inversión definidoFase Inicial SeguimientoConocimiento del sector Capacidad de seguimiento Sinergias con participadas – sector financiero
  11. 11. Perfil del Inversor
  12. 12. Busca tu inversor Ideal InversióImporte Inversión en KBiz Angel o Venture Capital InversióTesis de Inversión IdealShort List Biz Angels (Personas o Foros) VC´sShort List of VC s
  13. 13. Agenda123
  14. 14. 2. Captar y mantener el interés del inversor
  15. 15. 2. Captar y mantener el interés del inversor
  16. 16. 2. Captar y mantener el interés del inversor http://www.readwriteweb.com/start/2010/03/art-of-vc- http://www.readwriteweb.com/start/2010/03/art-of-vc- pitch-resource- pitch-resource-roundup.php
  17. 17. 2. Captar y mantener el interés del inversor http://www.readwriteweb.com/start/2010/03/art-of-vc- http://www.readwriteweb.com/start/2010/03/art-of-vc- pitch-resource- pitch-resource-roundup.php
  18. 18. 2. Captar y mantener el interés del inversor http://www.garage.com/files/Lies Entre.pdf
  19. 19. Introducción del Proyecto1. La importancia de ser presentado interé Captar y mantener el interés del inversor2. Tu proyecto es la mejor tarjeta
  20. 20. 2. El Leadership framework http://www.youtube.com/watch?NR=1&v=gNG0etmnwuk http://www.freshfounders.com/business- http://www.freshfounders.com/business-skills/bu http://www.youtube.com/watch?v=liQLdRk0Ziw
  21. 21. Presentaciones de 20 minhttp://yukaichou.com/chou/won-startup-presentation-cinacon-http://yukaichou.com/chou/won-startup-presentation-cinacon-2009/ http://www.slideshare.net/hnshah/mintcom-prela http://www.slideshare.net/hnshah/mintcom-
  22. 22. 2. Captar y mantener el interés del inversor
  23. 23. Agenda123
  24. 24. 3. Negociar las mejores condiciones
  25. 25. El “capital relacional” en el proceso de negociacion Presentación Análisis Negociación Firma SeguimientoINVERSOR ComoEMPRENDEDOR
  26. 26. Los pactos: Modelo de inversión y relación con el inversor
  27. 27. Las preocupaciones del inversor Qué preocupa a un inversor? Rentabilidad / Cumplimiento del plan de negocio Cohabitación / Veracidad de la relación con el información emprendedor
  28. 28. Cómo orientar la negociación para mitigarlo Rentabilidad / Cumplimiento del plan de negocio - AportaciónCohabitación / - Precio Veracidad de relación con - Cumplimiento la el plan informaciónemprendedor - Rentabilidad - Liquidez - Compromiso emprendedor - Veracidad de - Aportación de la valor información - Control previa - Información - Engaños - No abandono
  29. 29. Aportación: Acotar la aportación necesaria Definir escenarios de aportaciones adicionales Hitos a conseguir para aportaciones adicionales First refusalPrecio: Valoraciones por descuentos o dinámicas No dilución Ratchets: Aportación Ratchet Part. Valoración Post Valoración Pre Escenario Inicial 950.000,00 € 0,00% 27,54% 3.450.000,00 € 2.500.000,00 € 1 i) SaaS ó ii) OEM ó iii) VARs 2,00% 25,54% 3.720.204,31 € 2.770.204,31 € 2 Hito 1 + 700.000 € facturación 1,00% 24,54% 3.871.825,16 € 2.921.825,16 € 3 Facturación > 1,5 MM € I y IIQ12 1,00% 23,54% 4.036.330,05 € 3.086.330,05 € 4 Facturación > 3,150 MM € 2012 (recupera el 3 en caso de incumplimiento) 1,58% 21,96% 4.326.789,79 € 3.376.789,79 € 5 Ronda a +12MM € PreM. de 2 MM €. (recupera el 3 y el 4 en caso de incumplimiento) 2,00% 19,96% 4.760.417,73 € 3.810.417,73 € 6 25% de retorno del inversor (por encima de 40% TIR) hasta un límite de los porcentajes no conseguidos por el 5. ¿2,00%? Escenario 100% ratchets 7,58% 19,96% 4.760.417,73 € 3.810.417,73 €
  30. 30. Cumplimiento del plan: Ratchets (incentivos)Rentabilidad: Ratchets asociados a TIR Apalancamiento ayudas públicas.Liquidez: Drag alone Tag alone Liquidación preferente…el derecho de ARRASTRE de los …deberá asegurar a los INVERSORES unINVERSORES no nacerá hasta transcurridos derecho de acompañamiento mediante el cualveinticuatro (24) meses desde la firma del los INVERSORES puedan vender suspresente CONTRATO y, durante los dieciocho participaciones sociales en la EMPRESA de(18) meses siguientes a esta última fecha, forma proporcional a su porcentaje deúnicamente podrá ejercerlo cuando la valoración participación en el capital social de lapor el total de la EMPRESA recogida en la oferta EMPRESA en los mismos términos y en lasde compra sea igual o superior al mayor de los mismas condiciones que los SOCIOSsiguientes dos criterios: (i) seis millones de euros ACTUALES y PROMOTORES transmitentes…(6.000.000 €) de EUROS o (ii) al menos cuatroveces la facturación total del ejercicio anterior alque se produjera el ARRASTRE…
  31. 31. Compromiso emprendedor: Aportación económica. SueldosAportación de valor: Comités de seguimiento Participaciones en el consejo CohabitaciónControl: Governance Materias reservadas …Modificación de estructura accionarial o la distribución de derechos económicos. Modificación de estatutos sociales. Modificación de la administración social. Retribución administradores. Incumplimiento de compromisos de los PROMOTORES. Endeudamientos, inversiones, gastos, venta de activos, contratación de personal, etc, fuera de lo dispuesto en el plan de negocio y hasta límite económico a acordar. Enajenación de propiedad intelectual…
  32. 32. Información: Reportings TransparenciaNo abandono: No competencia Exclusividad PermanenciaVeracidad de la información: Manifestaciones y garantíasEngaños: Control interno. Previsión de conflictos de interés Cláusulas de incumplimiento
  33. 33. Qué preocupa al emprendedor en el proceso de negociación? Preocupación Impacto Pacto-XXXXXXXXXXXXX xxxxxxx-XXXXXXXXXXXXX xxxxxxx-XXXXXXXXXXXXX xxxxxxx-XXXXXXXXXXXXX-XXXXXXXXXXXXX
  34. 34. Como negociar algunas cláusulas:- Acompañamiento- Permanencia y Exclusividad- Liquidación preferente- Arrastre- Materias reservadas
  35. 35. Ejercicio: Negocia esta LOI desde el punto devista de ACME Como
  36. 36. ¡GRACIAS!www.inveready.com Ignacio Fonts Cavestany CEO Inveready First Capital ifonts@inveready.com

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