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Congresso Paulista de
Jovens Empreendedores


 Henrique de Campos Meirelles


        Novembro de 2009



                                1
Novo Modelo Econômico:
Estabilidade Macroeconômica com
      Distribuição de Renda




                                  2
Reservas Internacionais
                                                                       6/nov
                                                              ago/08   233,6
                                                               205,1     patamar
              200                                                         recorde
US$ bilhões




              150


              100


               50


                0
                    Jan   Jan   Jan   Jan   Jan   Jan   Jan      Jan
                     02    03    04    05    06    07    08       09

    Fonte: Banco Central                                                     3
Credor Líquido Internacional
                         dívida externa líquida total (pública e privada)
           +5                                                   +0,9         +1,8
                 + credor
            0
                 - devedor
                                                     -6,9    ciclo econômico
            -5                                                     atual
% do PIB




                  -11,9        -12,7      -11,6
           -10
                                                     -9,0
                                          -11,5                -12,3
           -15
                                                                            -15,5
           -20                                                 milagre
                               -20,4                         econômico
           -25
                  -27,3
           -30
                  1970        1971       1972       1973      1974          1975
                  2003        2004       2005       2006      2007          2008

   Fonte: Banco Central                                                             4
Inflação sob Controle
                     IPCA acumulado em 12 meses e metas
         10                                                     expectativas
                                                                de mercado
                                                      Ago 09
          8                                                       2009
                                                      4,36%
                                                                 4,30%

          6
% a.a.




          4


          2


          0
              Jan   Jan         Jan   Jan      Jan        Jan     Jan
               04    05          06    07       08         09      10

 Fontes: Banco Central e IBGE                                            5
Taxa de Juros de Mercado


           29

           26

           23
% ao ano




                                                                mínimos
           20                                                   históricos
                                         taxa 180 dias
           17

           14           taxa 360 dias
                                                                     9/Nov
           11
                                                                      9,86
           8                                                          8,90
            Jan   Jan        Jan        Jan      Jan     Jan   Jan
             03    04         05         06       07      08    09


  Fonte: BM&F Bovespa                                                    6
Taxa de Juros Real
                  taxa de juros descontadas as expectativas de inflação

           18

           16

           14
% ao ano




           12

           10                                                         mínimos
                                                                     históricos
           8

           6
                                                                          5,3%
           4
                Jan    Jan     Jan      Jan      Jan   Jan     Jan
                 03     04      05       06       07    08      09


  Fontes: BM&F Bovespa e Banco Central (Focus)                                   7
Dívida Pública Líquida

                                                                previsão
           55          53,5                                    de mercado
                51,3
           50                 48,2 48,0
                                          45,9
           45                                    43,9          44,0
% do PIB




                                                                      42,0
                                                        38,8                 39,5
           40                                                                       38,3
                                                                                           36,1
           35

           30

           25
                02     03     04   05     06     07     08      09    10     11     12     13

   Fonte: Banco Central                                                                           8
Crescimento com
Distribuição de Renda e
   Acesso ao Crédito




                          9
Operações de Crédito
                        operações de crédito do sistema financeiro
           50
           45                                                                45,7

           40
           35                                                              recorde
% do PIB




           30                                                              histórico
           25    21,8
           20
           15
           10
            5
            0
                Jan       Jan     Jan     Jan     Jan     Jan        Jan     Set
                 03        04      05      06      07      08         09     09

  Fonte: Banco Central                                                              10
Perspectivas para o Crédito

  Continuação da estabilidade macroeconômica propiciará
   crescimento de crédito com prazos mais longos, ampliando
   oportunidades em setores que requerem créditos de mais
   longo prazo, como habitação e infra-estrutura.

  Crescentes oportunidades na economia brasileira tendem a
   expandir ainda mais o mercado de crédito em geral

  Diminuição do prêmio de risco e a crescente confiança
   propiciarão maior disponibilidade de recursos



                                                           11
Massa Salarial

                               massa salarial real ampliada
             135                 Ago 09/Ago 08: +3,9%
                                 (massa salarial, programas
             130                    de proteção social e
                                  benefícios previdenciários)
             125
2004 = 100




                                                                         massa salarial real
             120
                                                                        Set 09/Set 08: +2,5%
             115

             110
                                                                   salário real
             105
                                                              Set 09/Set 08: +1,9%
             100

              95
                   Jan   Jul   Jan   Jul   Jan   Jul    Jan     Jul   Jan   Jul   Jan   Jul
                    04   04     05   05     06   06      07     07     08   08     09   09

    Fonte: IBGE                                                                               12
Massa Salarial Ampliada e
             Vendas de Supermercados
                                                                  vendas de
              120                                               supermercados


              115
2006 = 100




              110                  massa salarial
                                   real ampliada
              105


              100


               95
                    Jan   Jul       Jan     Jul     Jan   Jul     Jan    Jul
                     06   06         07     07       08   08       09    09

    Fonte: ABRAS e Banco Central                                                13
Vendas no Comércio
                         vendas em Supermercados correspondem a 52%
                 125                 das vendas no varejo

                 120

                 115
jan 2007 = 100




                 110                                                 PMC
                                                                comércio varejista
                 105                                           Set 09 / Set 08: +5,0%
                                                               Set 09 / Ago 09: +0,3%
                 100

                  95
                       Jan   Abr   Jul   Out Jan   Abr   Jul   Out Jan    Abr        Set
                        07   07    07    07   08   08    08    08   09    09         09
Fonte: IBGE (com ajuste sazonal)                                                           14
Classe Média e Baixa
                        classe média
                        classe baixa
                                                                                  52,3      53,2
                                                                        50,2
                 50                                           48,2
                                          44,1      45,5
                      42,4      41,6
                 40
% da população




                         29,2      30,4
                 30                          27,9
                                                       24,4
                                                                 23,0
                                                                           20,8
                                                                                     18,4      18,3
                 20

                 10


                  0
                       Jun       Jun       Jun       Jun       Jun       Jun       Jun       Jun
                        02        03        04        05        06        07        08        09

Fonte: FGV-CPS                                                                                        15
Classe Média e Baixa


Entre 2003 e 2008

      25,9 milhões entraram na classe média

     19,4 milhões de pessoas deixaram a classe baixa




Fonte: FGV-CPS                                          16
Desigualdade de Renda
                                  índice de Gini
       0,6001
0,60             0,5937 0,5947 0,5957
                                        0,5886
                                                 0,5829
0,58
                                                          0,5717
                                                                   0,5680
                                                                            0,5620
0,56                                                                                 0,5546


0,54


0,52


0,50
         98        99    00     01       02       03       04       05       06       07

Fonte: FGV-CPS                                                                             17
Criação de Empregos Formais


 8,7 milhões de empregos gerados desde janeiro de 2003

 800 mil empregos perdidos durante a crise

 1 milhão de vagas criadas desde fevereiro




Fonte: MTE (CAGED)                                        18
Desemprego


     13

     12

     11
%




     10
                                                                2004
       9
                                         2009                   2005
       8                                        7,7             2006
                                                                2007
       7
                                                                2008
       6
              Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Fonte: IBGE                                                            19
Taxa de Desemprego
                               dados dessazonalizados
     13
                               Brasil

     11
                                                                            9,7 Out
                                                                            9,5 Set
       9
%
                                     Área do Euro                           8,0 Set
       7         Estados Unidos


       5

           Set     Set       Set        Set       Set     Set   Set   Set
           02      03        04         05        06      07    08    09

Fontes: IBGE, BLS, Eurostat e Statistics Bureau (Japão)                         20
Resultado: Brasil sai mais forte
   da crise e sem passivos
         para o futuro




                                   21
Custo Fiscal da Crise
                                custo dos pacotes de estímulo fiscal (exceto setor financeiro)
               8,3
           8
                               6,8
           7
                                                5,8
           6                                            5,4 5,1
                                                                4,9
% do PIB




           5                                                                                 4,2
                                                                                                     3,8 3,6 3,6
           4
           3                                                                                                                              2,5
                                                                                                                                                    2
           2                                                                                                                                                   1,6 1,5 1,5
                                                                                                                                                                           1,2 1,2 1,1
           1                                                                                                                                                                                                                 0,3
           0




                                                                                                                                                                             Argentina
                                                                 África do Sul




                                                                                                                                                                                                           Índia
                                                China




                                                                                                                                                   Indonésia




                                                                                                                                                                                                                             Itália
                                                                                                                                                                                         França
                                                        Rússia




                                                                                                     Estados Unidos
                                                                                                                      Canadá
                                                                                             Japão




                                                                                                                                          México


                                                                                                                                                               Reino Unido




                                                                                                                                                                                                  Brasil
               Coreia do Sul
                               Arábia Saudita




                                                                                 Austrália




                                                                                                                               Alemanha




                                                                                                                                                                                                                   Turquia
     Fonte: FMI                                                                                                                                                                                                              22
Produção Industrial
                                    dados dessazonalizados
                                          128,4   128,2
                130 126,3 127,0 125,9
                                                                                             119,2
                                                     118,8                                118,3
                120                                                               114,4
                                                                          112,3
                                                                  109,6
                110                                       103,9
Jan 07 = 100




                100

                 90

                 80

                 70

                 60

                 50
                      Jan   Mar   Mai   Jul   Set    Nov     Jan     Mar     Mai      Jul    Set
                       08   08    08    08    08     08       09     09      09       09     09

       Fonte: IBGE                                                                                   23
Confiança da Indústria
                                         dados dessazonalizados
                                                                               65,9
                    65                                 62,0                       Out 08: todos
                                     60,159,4   60,4                                 os setores
                    60 58,5                                58,1            58,2
                                                                                   apresentaram
                              54,4                                                  índice acima
índice de 0 a 100




                    55                                         52,5
                                                                                        de 50
                                                                       49,4
                    50
                                                                   47,4
                    45
                    40

                    35
                    30
                    25
                         1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T
                         06 06 06 06 07 07 07 07 08 08 08 08 09 09 09 09

             Fonte: IBGE                                                                    24
Produção de Veículos
                                                         produção
                                                         estoques
            350
                                  318                                         316
                                          297                             295
            300                                           275       284
                                                                            273
            250
milhares




                                              198      204
            200                                      185

            150
                                                    97
            100

             50

              0
                  Jan Mar   Mai   Jul   Set   Nov Jan Mar Mai         Jul   Set
                   08 08    08    08    08     08  09 09  09          09    09

    Fonte: Anfavea                                                                  25
Vendas de Veículos
                                    média móvel de seis meses
                  210

                  190                                                      Brasil

                  170
Jan 2006 = 100




                  150

                  130
                                                             Japão
                  110                                                      Europa

                   90

                   70                            Estados Unidos
                   50
                        Jan   Jul   Jan    Jul       Jan     Jul     Jan    Ago
                         06   06     07    07         08     08       09     09

    Fonte: Bloomberg                                                                26
Concessões de Crédito (Média Diária) –
  Impacto e Recuperação

             7,5              média diária              média diária
                              Jan-Set 08                Mar-Set 09       7,3
                                 7,1                       7,1
             7,1
R$ bilhões




             6,7


             6,3


             5,9


             5,5
                   Jan Mar   Mai   Jul   Set   Nov Jan Mar   Mai   Jul   Set
                    08 08    08    08    08    08   09 09    09     09   09

   Fonte: Banco Central                                                        27
Criação de Empregos Formais


                                                                         242   253
                       250

                       200
milhares de empregos




                       150                             132         138
                                                             119
                                                 106
                       100
                        50                 35
                                      9
                         0

                        -50

                       -100
                              -102
                       -150
                              Jan    Fev   Mar   Abr   Mai   Jun   Jul   Ago   Set
                               09    09    09    09    09     09   09     09   09

     Fonte: MTE (CAGED)                                                              28
Confiança do Consumidor

                 116.0                           115.6
             116                                                 115.4
                     114.7
             114

             112         111.4           111.5
                                 111.0
2001 = 100




                                                             110.3
                                             109.8   109.8
             110

             108
                                                         106.3
             106

             104

             102

             100
                    3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T
                   2006   2007       2008        2009

  Fonte: CNI (INEC)                                                      29
Crescimento do PIB na Saída da Crise
                           variação do 2º trimestre de 2009 contra trimestre anterior
    15
                                           dados dessazonalizados

    10


    5
%




    0


    -5
                                                                           EUA




                                                                                                                                                                                                  Índia
                                                                                                                                                                                         Rússia
                                                                                                                            França
                                                                                 Suíça
                  Canadá




                                                                                         Zona do Euro




                                                                                                                                                                             Indonésia
                                                                                                                                               Polônia
         México




                                                                                                                                     Noruega


                                                                                                                                                         Japão




                                                                                                                                                                                                          Brasil
                                            Reino Unido


                                                                   Chile




                                                                                                        Suécia
                            África do Sul




                                                                                                                                                                                                                                   China
                                                          Itália




                                                                                                                 Alemanha




                                                                                                                                                                 Austrália




                                                                                                                                                                                                                   Coréia do Sul
Fonte: Global Data Watch (JP Morgan) e IBGE                                                                                                                                                                                          30
Crescimento do PIB
                                              PIB trimestral com ajuste sazonal
                             105
                             103                                                                 Brasil
4º trimestre de 2007 = 100




                             101
                              99                                                                 Coreia do Sul
                              97
                                                                                                 Área do Euro
                              95
                              93                                                                 Japão
                              91
                              89
                              87
                                                                                                 Estados Unidos
                              85
                                   1º trim.     2º trim.   3º trim.   4º trim.   1º trim.   2º trim.
                                    2008                                          2009

                    Fonte: Bloomberg                                                                         31
Alongamento dos Prazos de Retorno
        de Investimentos




                                    32
Investimento de Longo Prazo

 Instabilidade macroeconômica inviabilizava
planejamento de longo prazo, requerendo ajustes
macroeconômicos persistentes

 Cenário mais promissor para retorno de longo prazo,
atraindo investidores que visam maior retorno em prazo
mais estendido

 Necessidade de investimentos em infraestrutura no
Brasil abre oportunidades para investidores


                                                         33
Redução de Incertezas

 Aperfeiçoamento do marco regulatório

 Consolidação institucional da responsabilidade fiscal

 Sucesso do Sistema de Metas para Inflação, que tem
mantido a inflação baixa e previsível

 Regime de câmbio flutuante e política de acumulação de
Reservas Internacionais eliminou a vulnerabilidade externa
que abortava ciclos de expansão econômica



                                                             34
Henrique de Campos Meirelles


       Novembro de 2009



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Jovens Empreendedores V08 16 11 09

  • 1. Congresso Paulista de Jovens Empreendedores Henrique de Campos Meirelles Novembro de 2009 1
  • 2. Novo Modelo Econômico: Estabilidade Macroeconômica com Distribuição de Renda 2
  • 3. Reservas Internacionais 6/nov ago/08 233,6 205,1 patamar 200 recorde US$ bilhões 150 100 50 0 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan 02 03 04 05 06 07 08 09 Fonte: Banco Central 3
  • 4. Credor Líquido Internacional dívida externa líquida total (pública e privada) +5 +0,9 +1,8 + credor 0 - devedor -6,9 ciclo econômico -5 atual % do PIB -11,9 -12,7 -11,6 -10 -9,0 -11,5 -12,3 -15 -15,5 -20 milagre -20,4 econômico -25 -27,3 -30 1970 1971 1972 1973 1974 1975 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fonte: Banco Central 4
  • 5. Inflação sob Controle IPCA acumulado em 12 meses e metas 10 expectativas de mercado Ago 09 8 2009 4,36% 4,30% 6 % a.a. 4 2 0 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan 04 05 06 07 08 09 10 Fontes: Banco Central e IBGE 5
  • 6. Taxa de Juros de Mercado 29 26 23 % ao ano mínimos 20 históricos taxa 180 dias 17 14 taxa 360 dias 9/Nov 11 9,86 8 8,90 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan 03 04 05 06 07 08 09 Fonte: BM&F Bovespa 6
  • 7. Taxa de Juros Real taxa de juros descontadas as expectativas de inflação 18 16 14 % ao ano 12 10 mínimos históricos 8 6 5,3% 4 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan 03 04 05 06 07 08 09 Fontes: BM&F Bovespa e Banco Central (Focus) 7
  • 8. Dívida Pública Líquida previsão 55 53,5 de mercado 51,3 50 48,2 48,0 45,9 45 43,9 44,0 % do PIB 42,0 38,8 39,5 40 38,3 36,1 35 30 25 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Fonte: Banco Central 8
  • 9. Crescimento com Distribuição de Renda e Acesso ao Crédito 9
  • 10. Operações de Crédito operações de crédito do sistema financeiro 50 45 45,7 40 35 recorde % do PIB 30 histórico 25 21,8 20 15 10 5 0 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Set 03 04 05 06 07 08 09 09 Fonte: Banco Central 10
  • 11. Perspectivas para o Crédito  Continuação da estabilidade macroeconômica propiciará crescimento de crédito com prazos mais longos, ampliando oportunidades em setores que requerem créditos de mais longo prazo, como habitação e infra-estrutura.  Crescentes oportunidades na economia brasileira tendem a expandir ainda mais o mercado de crédito em geral  Diminuição do prêmio de risco e a crescente confiança propiciarão maior disponibilidade de recursos 11
  • 12. Massa Salarial massa salarial real ampliada 135 Ago 09/Ago 08: +3,9% (massa salarial, programas 130 de proteção social e benefícios previdenciários) 125 2004 = 100 massa salarial real 120 Set 09/Set 08: +2,5% 115 110 salário real 105 Set 09/Set 08: +1,9% 100 95 Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 09 Fonte: IBGE 12
  • 13. Massa Salarial Ampliada e Vendas de Supermercados vendas de 120 supermercados 115 2006 = 100 110 massa salarial real ampliada 105 100 95 Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul 06 06 07 07 08 08 09 09 Fonte: ABRAS e Banco Central 13
  • 14. Vendas no Comércio vendas em Supermercados correspondem a 52% 125 das vendas no varejo 120 115 jan 2007 = 100 110 PMC comércio varejista 105 Set 09 / Set 08: +5,0% Set 09 / Ago 09: +0,3% 100 95 Jan Abr Jul Out Jan Abr Jul Out Jan Abr Set 07 07 07 07 08 08 08 08 09 09 09 Fonte: IBGE (com ajuste sazonal) 14
  • 15. Classe Média e Baixa classe média classe baixa 52,3 53,2 50,2 50 48,2 44,1 45,5 42,4 41,6 40 % da população 29,2 30,4 30 27,9 24,4 23,0 20,8 18,4 18,3 20 10 0 Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun 02 03 04 05 06 07 08 09 Fonte: FGV-CPS 15
  • 16. Classe Média e Baixa Entre 2003 e 2008  25,9 milhões entraram na classe média 19,4 milhões de pessoas deixaram a classe baixa Fonte: FGV-CPS 16
  • 17. Desigualdade de Renda índice de Gini 0,6001 0,60 0,5937 0,5947 0,5957 0,5886 0,5829 0,58 0,5717 0,5680 0,5620 0,56 0,5546 0,54 0,52 0,50 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 Fonte: FGV-CPS 17
  • 18. Criação de Empregos Formais  8,7 milhões de empregos gerados desde janeiro de 2003  800 mil empregos perdidos durante a crise  1 milhão de vagas criadas desde fevereiro Fonte: MTE (CAGED) 18
  • 19. Desemprego 13 12 11 % 10 2004 9 2009 2005 8 7,7 2006 2007 7 2008 6 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Fonte: IBGE 19
  • 20. Taxa de Desemprego dados dessazonalizados 13 Brasil 11 9,7 Out 9,5 Set 9 % Área do Euro 8,0 Set 7 Estados Unidos 5 Set Set Set Set Set Set Set Set 02 03 04 05 06 07 08 09 Fontes: IBGE, BLS, Eurostat e Statistics Bureau (Japão) 20
  • 21. Resultado: Brasil sai mais forte da crise e sem passivos para o futuro 21
  • 22. Custo Fiscal da Crise custo dos pacotes de estímulo fiscal (exceto setor financeiro) 8,3 8 6,8 7 5,8 6 5,4 5,1 4,9 % do PIB 5 4,2 3,8 3,6 3,6 4 3 2,5 2 2 1,6 1,5 1,5 1,2 1,2 1,1 1 0,3 0 Argentina África do Sul Índia China Indonésia Itália França Rússia Estados Unidos Canadá Japão México Reino Unido Brasil Coreia do Sul Arábia Saudita Austrália Alemanha Turquia Fonte: FMI 22
  • 23. Produção Industrial dados dessazonalizados 128,4 128,2 130 126,3 127,0 125,9 119,2 118,8 118,3 120 114,4 112,3 109,6 110 103,9 Jan 07 = 100 100 90 80 70 60 50 Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar Mai Jul Set 08 08 08 08 08 08 09 09 09 09 09 Fonte: IBGE 23
  • 24. Confiança da Indústria dados dessazonalizados 65,9 65 62,0 Out 08: todos 60,159,4 60,4 os setores 60 58,5 58,1 58,2 apresentaram 54,4 índice acima índice de 0 a 100 55 52,5 de 50 49,4 50 47,4 45 40 35 30 25 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 06 06 06 06 07 07 07 07 08 08 08 08 09 09 09 09 Fonte: IBGE 24
  • 25. Produção de Veículos produção estoques 350 318 316 297 295 300 275 284 273 250 milhares 198 204 200 185 150 97 100 50 0 Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar Mai Jul Set 08 08 08 08 08 08 09 09 09 09 09 Fonte: Anfavea 25
  • 26. Vendas de Veículos média móvel de seis meses 210 190 Brasil 170 Jan 2006 = 100 150 130 Japão 110 Europa 90 70 Estados Unidos 50 Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Ago 06 06 07 07 08 08 09 09 Fonte: Bloomberg 26
  • 27. Concessões de Crédito (Média Diária) – Impacto e Recuperação 7,5 média diária média diária Jan-Set 08 Mar-Set 09 7,3 7,1 7,1 7,1 R$ bilhões 6,7 6,3 5,9 5,5 Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar Mai Jul Set 08 08 08 08 08 08 09 09 09 09 09 Fonte: Banco Central 27
  • 28. Criação de Empregos Formais 242 253 250 200 milhares de empregos 150 132 138 119 106 100 50 35 9 0 -50 -100 -102 -150 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set 09 09 09 09 09 09 09 09 09 Fonte: MTE (CAGED) 28
  • 29. Confiança do Consumidor 116.0 115.6 116 115.4 114.7 114 112 111.4 111.5 111.0 2001 = 100 110.3 109.8 109.8 110 108 106.3 106 104 102 100 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 2006 2007 2008 2009 Fonte: CNI (INEC) 29
  • 30. Crescimento do PIB na Saída da Crise variação do 2º trimestre de 2009 contra trimestre anterior 15 dados dessazonalizados 10 5 % 0 -5 EUA Índia Rússia França Suíça Canadá Zona do Euro Indonésia Polônia México Noruega Japão Brasil Reino Unido Chile Suécia África do Sul China Itália Alemanha Austrália Coréia do Sul Fonte: Global Data Watch (JP Morgan) e IBGE 30
  • 31. Crescimento do PIB PIB trimestral com ajuste sazonal 105 103 Brasil 4º trimestre de 2007 = 100 101 99 Coreia do Sul 97 Área do Euro 95 93 Japão 91 89 87 Estados Unidos 85 1º trim. 2º trim. 3º trim. 4º trim. 1º trim. 2º trim. 2008 2009 Fonte: Bloomberg 31
  • 32. Alongamento dos Prazos de Retorno de Investimentos 32
  • 33. Investimento de Longo Prazo  Instabilidade macroeconômica inviabilizava planejamento de longo prazo, requerendo ajustes macroeconômicos persistentes  Cenário mais promissor para retorno de longo prazo, atraindo investidores que visam maior retorno em prazo mais estendido  Necessidade de investimentos em infraestrutura no Brasil abre oportunidades para investidores 33
  • 34. Redução de Incertezas  Aperfeiçoamento do marco regulatório  Consolidação institucional da responsabilidade fiscal  Sucesso do Sistema de Metas para Inflação, que tem mantido a inflação baixa e previsível  Regime de câmbio flutuante e política de acumulação de Reservas Internacionais eliminou a vulnerabilidade externa que abortava ciclos de expansão econômica 34
  • 35. Henrique de Campos Meirelles Novembro de 2009 35