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  • 1. Contenido de la presentación • Un lustro de crecimiento • Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Factores de preocupación y perspectivas
  • 2. Contenido de la presentación • Un lustro de crecimiento • Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Factores de preocupación y perspectivas
  • 3. De acuerdo con nuestras estimaciones, el 2008 será el quinto año consecutivo con un crecimiento del PIB por habitante superior al 3% anual AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (En porcentajes) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 PIB per capita
  • 4. Es el período de mayor crecimiento del PIB por habitante desde los años ochenta AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (Año anterior al primero crecimiento=100) 120 115 110 105 100 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1984-87 1991-98 2003-2008
  • 5. En el 2007 la región crecerá un 5% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2007 (En porcentajes) Panamá República Dominicana Argentina Perú Venezuela Colombia Costa Rica Chile América del Sur 5,7 Honduras Caribe 5,5 Uruguay América Latina y el Caribe 5,0 Guatemala Brasil Nicaragua El Salvador Bolivia Paraguay América Central y México 3,6 Haití Ecuador México 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 Las autoridades de Cuba proyectan un tasa del 10%
  • 6. Contenido de la presentación • Un lustro de crecimiento • Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Factores de preocupación y perspectivas
  • 7. Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Superávit en cuenta corriente
  • 8. -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 1962 p/ Proyección 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 Crecimiento del PIB 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 Cuenta corriente sobre PIB 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 en cuenta corriente es un hecho inédito 2007p La conjunción de crecimiento y superávit
  • 9. Sin embargo las diferencias entre los países de la región son marcadas AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE, 2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO 1990-1999 (En porcentaje del producto interno bruto promedio 2006) 11,0 7,0 3,0 -1,0 -5,0 -9,0 -13,0 América del Sur Centroamérica /a México Términos de intercambio Cantidades Servicios Reales Pago neto a factores del exterior Remesas y otras transferencias Variación de la cuenta corriente a/ Incluye Haití y Rep. Dominicana
  • 10. La mejora de los términos de intercambio se concentra en unos pocos países VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO 2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO DE LOS NOVENTA 112.9% 100% 85.5% 80% 60% 46.6% 40% 30.4% 21.6% 20% 9.8% 0% -20% -13.1% AMÉRICA LATINA AMÉRICA DEL SUR MERCOSUR (4) Chile y Perú Bolivia, Colombia, CENTROAMÉRICA MÉXICO (19) (10) Ecuador y Venezuela
  • 11. …y va unida en muchos casos a mayores remesas de utilidades de empresas extranjeras Promedios 1991-1995 1996-2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% -2,0% Remesas de utilidades como porcentaje del PIB América del Sur Centroamérica y México -2,5% Prom. 1991-2000 -0.6% -0.5% 2006 -2.7% -0.9% -3,0% América del Sur Centroamérica y México
  • 12. Algunos países de Centroamérica y del Caribe se benefician de las remesas de los emigrados AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): RECURSOS PROVENIENTES DE LAS TRANSFERENCIAS DE TRABAJADORES EMIGRADOS (Como porcentaje del producto interno bruto corriente) 2.0 2006 2006 América del Sur 1,1 América del Sur 1,1 Centroamérica 11,3 Centroamérica 11,3 México: México: 2,8 2,8 1.5 Caribe*: Caribe*: 7,3 7,3 1.0 0.5 0.0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 * Estimación 2005
  • 13. Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Superávit en cuenta corriente • Los motores del crecimiento de la demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones
  • 14. La inversión continúa impulsando la demanda y las exportaciones se desaceleran 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2003 2004 2005 2006 2007p PIB Consumo total Ingreso
  • 15. La inversión continúa impulsando la demanda, aunque las exportaciones se desaceleran LA ELASTICIDAD BRUTA DE LAS IMPORTACIONES 16% OSCILA ENTRE 2,5 Y 3,0 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2003 2004 2005 2006 2007p PIB Consumo total Formación bruta de capital Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios
  • 16. El alza de los precios explica en gran medida el aumento del valor exportado AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES DE BIENES, 2006 (En porcentajes) (4) - 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 Paraguay 44,3 Chile 40,7 Bolivia 38,4 Perú 37,0 Ecuador 25,2 Nicaragua 19,6 América Latina y el Caribe 19,0 Venezuela, (Rep.Bol.de) 17,6 México 16,7 Uruguay 16,3 Brasil 16,2 Costa Rica 16,0 Colombia 15,9 Argentina 15,0 Panamá 12,1 Honduras 10,7 Guatemala 9,3 Las cifras indican tasas anuales de variación Haití 8,2 del valor de las exportaciones República Dominicana 4,8 El Salvador 3,9 Variación del valor Variación del precio Variación del volumen
  • 17. Destaca la evolución de las exportaciones de servicios reales AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO PROMEDIO DE LAS EXPORTACIONES DE SERVICIOS REALES, 2004-2006 (En dólares del 2000) Panamá Venezuela (Rep.Bol. de) Argentina Uruguay El Salvador Colombia Costa Rica Brasil Perú América Latina (19 países) Chile Nicaragua México Honduras República Dominicana Guatemala Bolivia Paraguay Haití Ecuador 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0%
  • 18. Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Superávit en cuenta corriente • Los motores del crecimiento de la demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones • Mejoran los indicadores del mercado de trabajo y aumenta la productividad
  • 19. La tasa de desempleo se ubica en niveles similares a los de la primera mitad de los años noventa AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO 56,0 12,0 55,0 11,0 54,0 10,0 53,0 9,0 52,0 8,0 51,0 7,0 50,0 6,0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)
  • 20. Se generan empleos de mayor calidad AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO Y GENERACIÓN DE EMPLEO, 2000-2006 6 5 Tasa de crecimiento 4 3 2 1 0 -1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Crecimiento económico Crecimiento del empleo Crecimiento empleo asalariado En los últimos años se observa un aumento de la productividad del trabajo
  • 21. Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Superávit en cuenta corriente • Los motores del crecimiento de la demanda son la inversión y en menor medida las exportaciones • Mejoran los indicadores del mercado de trabajo y aumenta la productividad • Se reduce la vulnerabilidad macroeconómica
  • 22. Impulsada por la mejora de las cuentas fiscales cae la deuda pública AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA SEGÚN COBERTURA INSTITUCIONAL, 1990-2006 (En porcentajes del producto interno bruto, promedios simples) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (e) Gobierno central Sector público no financiero e/ Estimación
  • 23. El excedente de la balanza básica se destina a cancelar deuda y a aumentar las reservas AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANZA BÁSICA (En millones de dólares) 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 - 100 000 - 80 000 - 60 000 - 40 000 - 20 000 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 Cuenta corriente IED FMI y financiamiento excepcional Inversión de cartera y otra inversión Variación de reservas Nota: El dato del 2007 corresponde a una estimación.
  • 24. Esto ha permitido una mejora de los indicadores de endeudamiento AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO Y RESERVAS INTERNACIONALES (En millones de dólares, porcentajes) 450 000 140% 400 000 120% 350 000 100% 300 000 250 000 80% 200 000 60% 150 000 40% 100 000 20% 50 000 0 0% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 a/ Reservas internacionales Deuda externa de corto plazo Deuda externa de corto plazo/reservas internacionales (eje derecho) a/ Estimación.
  • 25. 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% Argentina Bolivia */ 2005 Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Haití Honduras Promedio América Latina: 34.8% América Latina México Nicaragua Panamá Paraguay Perú Rep.Dominicana Uruguay Venezuela Antigua y Barbuda endeudados Bahamas Promedio El Caribe: 50.4% Barbados Belice Dominica */ Granada */ Guyana El Caribe Jamaica Saint Kitts y Nevis*/ Santa Lucía */ San Vincente y AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PORCENTAJE DE DEUDA EXTERNA TOTAL SOBRE PIB, 2006 las Granadinas Suriname Aunque algunos países siguen estando muy Trinidad y Tabago
  • 26. Contenido de la presentación • Un lustro de crecimiento • Características destacadas de la fase de crecimiento por la que atraviesa la región • Factores de preocupación y perspectivas
  • 27. Factores de preocupación y perspectivas • Preocupa: – La evolución reciente del tipo de cambio real
  • 28. Se observa una tendencia a la apreciación cambiaria AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL, JUNIO 2007 Venezuela (Rep.Bol. de) Guatemala comparado con el promedio 2004 Colombia comparado con el promedio 1990-1999 Honduras El Salvador Trinidad y Tabago Jamaica México Chile Ecuador Paraguay Costa Rica Brasil Barbados Uruguay Perú Dominica Panamá Nicaragua Bolivia 81.8 Argentina -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
  • 29. A pesar de la intervención de algunos bancos centrales en los mercados de cambios AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS, MAYO 2006 – MAYO 2007 (En porcentajes del producto interno bruto) 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 TRINIDAD Y TABAGO URUGUAY VENEZUELA (Rep.Bol. de) R. DOMINICANA ARGENTINA HAITÍ PARAGUAY NICARAGUA HONDURAS COSTA RICA BRASIL BOLIVIA CHILE PERÚ ECUADOR MÉXICO COLOMBIA BARBADOS JAMAICA PANAMÁ EL SALVADOR lo que presiona el déficit del banco central
  • 30. Factores de preocupación y perspectivas • Preocupa: – La evolución reciente del tipo de cambio real – La sostenibilidad del equilibrio fiscal
  • 31. El aumento de los ingresos públicos está estrechamente vinculado a la evolución de los precios de las exportaciones AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS FISCALES Y PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES 20 140 . Índice de valor unitario de las exportaciones 130 120 Ingresos Fiscales (porcentaje del PIB) 18 110 100 90 (2000=100) 16 80 70 14 60 50 40 12 30 20 10 10 1950 1957 1964 1971 1978 1985 1992 1999 2006 Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones
  • 32. En los últimos años el gasto público ha comenzado a aumentar AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del producto interno bruto) 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (e) e/ Estimación
  • 33. Factores de preocupación y perspectivas • Preocupa: – La evolución reciente del tipo de cambio real – La sostenibilidad del equilibrio fiscal – El bajo nivel de la tasa de inversión
  • 34. A pesar de la recuperación, la inversión aún no retoma los niveles de los años setenta AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE INVERSIÓN (En dólares constantes del 2000) 26 24 22 20 18 16 14 12 10 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
  • 35. Factores de preocupación y perspectivas • Preocupa: – La evolución reciente del tipo de cambio real – La sostenibilidad del equilibrio fiscal – El bajo nivel de la tasa de inversión – La aceleración de la tasa de inflación observada en algunos países – La mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales
  • 36. Aumentan los indicadores de riesgo de las economías emergentes INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON EL EMBI+ INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA, ARGENTINA Y VENEZUELA (Serie diaria en puntos base) (Serie diaria en puntos base) 300 1,18 500 1,16 250 450 1,14 1,12 400 200 1,10 350 150 1,08 1,06 300 100 1,04 250 1,02 50 200 1,00 0 0,98 150 3-1-06 2-2-06 6-3-06 4-4-06 3-5-06 2-6-06 3-7-06 2-8-06 31-8-06 2-10-06 1-11-06 1-12-06 3-1-07 2-2-07 6-3-07 4-4-07 4-5-07 5-6-07 5-7-07 3-1-06 25-1-06 16-2-06 10-3-06 1-4-06 23-4-06 15-5-06 6-6-06 28-6-06 20-7-06 11-8-06 2-9-06 24-9-06 16-10-06 7-11-06 29-11-06 21-12-06 12-1-07 3-2-07 25-2-07 19-3-07 10-4-07 2-5-07 24-5-07 15-6-07 7-7-07 EMBI+ América Latina EMBI+ de América Latina EMBI+ de Argentina EMBI+ América Latina sobre el EMBI+ (eje derecho) EMBI+ de Venezuela
  • 37. Factores de preocupación y perspectivas • Preocupa: – La evolución reciente del tipo de cambio real – La sostenibilidad del equilibrio fiscal – El bajo nivel de la tasa de inversión – La aceleración de la tasa de inflación observada en algunos países tasa de inversión aun es baja – La mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales • El crecimiento de la economía mundial continuará siendo favorable
  • 38. Después de una desaceleración en el 2007 se espera un aumento del crecimiento mundial en el 2008 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e 2008p MUNDO Países Desarrollados e/ Estimación p/ Proyección Países en Desarrollo América Latina y el Caribe y América Latina y el Caribe continuarán creciendo menos que el promedio de los países en desarrollo
  • 39. Para el 2008 se espera un crecimiento de 4,6%, con menor dispersión entre países AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2008 (En porcentajes) Panamá República Dominicana Perú Costa Rica Colombia Argentina Caribe 5,1 Honduras Chile Bolivia América del Sur 4,9 América Latina y el Caribe 4,6 Venezuela (Rep.Bol. de) Uruguay Guatemala Brasil Nicaragua El Salvador América Central y México 4,0 México Paraguay Haití Ecuador 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0
  • 40. Factores de preocupación y perspectivas • Preocupa: – La evolución reciente del tipo de cambio real – La sostenibilidad del equilibrio fiscal – El bajo nivel de la tasa de inversión – La aceleración de la tasa de inflación observada en algunos países tasa de inversión aun es baja – La mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales • El crecimiento de la economía mundial continuará siendo favorable • Es necesario definir una estrategia de crecimiento de largo plazo
  • 41. ESTUDIO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2006-2007 José Luis Machinea Secretario Ejecutivo Comisión Económica para América Latina y el Caribe Santiago, 26 de julio de 2007 43