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  • DERECHO COMERCIAL UNIDAD Nº 4: BOLSA DE COMERCIO
    • Bolsa de Comercio: Concepto. Funciones. Sistema de Organización y Funcionamiento de las Bolsas de Comercio. El Sistema Argentino.
    • Las Operaciones de Bolsas: Concepto. Clases .-
    • Agentes de Bolsas: Concepto. Funciones. Requisitos para ser Agente de Bolsas .
    • Mercado de Valores. Otros Tipos de Mercados.-
    • Mercado y Bolsa. Concepto. Relaciones:
    • En el lenguaje mercantil corriente, y aún dentro de la terminología del C. Com., la palabra bolsa tiene diversas acepciones.
    • Con ella suele designarse:
    • a) la reunión de personas (comerciantes, agentes de cambio, corredores, comisionistas, banqueros, etc.), que se congregan para realizar operaciones mercantiles;
    • b) el local donde estas reuniones se realizan;
    • c) el conjunto de las operaciones efectuadas en un día determinado en uno de los lugares indicados;
    • d) las sociedades constituidas con el objeto de fundar establecimientos donde los comerciantes realicen sus reuniones.
    • FUNCIONES.
    • Actúa como mercado.
    • SISTEMA DE ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO DE LAS BOLSAS DE COMERCIO.
    • 1) El de los países que dejan librada la organización y el funcionamiento de esos establecimientos a la iniciativa privada (Inglaterra);
    • 2) El de las naciones que subordinan su creación y actividad al criterio oficial, dando a los organismos bursátiles el carácter de establecimientos oficiales (Francia);
    • 3) El que deja cierta libertad a la iniciativa particular en cuanto a la creación de éstos establecimientos, pero sujetando su funcionamiento a la intervención o contralor del Estado (Argentina) . Denominado también sistema mixto.
    • EL SISTEMA ARGENTINO.
    • La regulación legal de las bolsas y mercados de comercio y de los mercados de valores ha quedado unificada por la ley 17.811, que derogó los arts. 75 a 86 del código de comercio. La ley mencionada ha reestructurado la Comisión Nacional de Valores.
    • Comisión Nacional de Valores : esta es una repartición estatal organizada como entidad autárquica nacional, de carácter técnico y con jurisdicción en todo el territorio de la Nación. Su función primordial es ejercer el poder de policía respecto de las entidades bursátiles, de la oferta pública y negociación de los títulos valores emitidos por las sociedades privadas y de economía mixta. Sus relaciones con el Poder Ejecutivo Nacional se mantienen por intermedio del Ministerio de Economía (art. 1) .
    • Las Operaciones de Bolsas. Concepto.
    • Un conjunto de contratos de contenido diverso, que se agrupan en una categoría especial atendiendo al lugar donde se celebran (una bolsa o un mercado), a las personas que intervienen (agentes de bolsa), a los bienes sobre que recaen (valores mobiliarios, cereales, frutos y mercancías determinadas, pero siempre en masa) y a las formalidades que deben observarse en su concertación.
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    • Clases.
    • Al contado : sustancialmente en una compraventa de títulos o acciones donde las partes contratantes (agentes de bolsa comprador y vendedor) deben efectuar sus prestaciones (pago del precio, entrega de los títulos) inmediatamente luego de celebrado el contrato.
    • Operaciones a plazo fijo : son aquellas que se conciertan determinando todas sus modalidades para su efectivo cumplimiento, pero estableciendo un término para la real ejecución de las prestaciones convenidas (pago del precio y entrega de los títulos).
    • Operaciones de pase (o mixtos ): consiste en una operación mediante la cual una de las partes adquiere valores o efectos al contado y simultáneamente los enajena a término, en tanto que la otra realiza con la primera la operación inversa, esto es, le vende esos valores o efectos al contado y se los readquiere a término.
    • Cauciones bursátiles : el propietario de acciones (que cotizan en Bolsas) que necesita dinero, las vende al contado (por intermedio de un agente de bolsa) a otra persona (que también actúa por intermedio de un agente de bolsa) y ésta, en el mismo acto, se las revende al primero, a término, por un precio mayor. A diferencia del pase, no se entregan los títulos, sino que quedan depositados en el mercado de valores. Esta institución regula la operación y la garantiza; pues el precio de la operación no es libremente fijado por las partes sino que se determina de acuerdo con aforos establecidos periódicamente por el mercado de valores con referencia a cada papel cotizado en él. Dicho aforo se ve disminuido por el margen de garantía establecido para estas operaciones.
    • Las acciones quedan depositadas en caución en el mercado de valores; y al vencimiento del término fijado para su readquisición, el vendedor primitivo deberá abonar al comprador el precio convenido, produciéndose así la retroventa. Si aquél no cumpliera su obligación, el mercado de valores procederá a vender las acciones, satisfaciendo al dador del dinero el precio que le corresponde y devolviendo el saldo, si lo hubiere, el vendedor primitivo.
    • Operaciones con opción o a prima : estas operaciones suelen practicarse en mercados extranjeros.
    • Son negociaciones a término en las cuales una de las partes o ambas se reservan la facultad de optar por la resolución del contrato o por la modificación de sus modalidades de ejecución, ya sea en cuanto a la cosa o respecto del vencimiento del contrato, mediante el pago de una prima a su co-contratantes.
    • La prima o premio consiste en una suma de dinero que uno de los contratantes se obliga a pagar al otro.
    • Operaciones diferenciales o de arbitraje : la palabra arbitraje alude aquí a un específico conjunto de operaciones que se fundan en el desnivel de precio de un mismo título o de una misma mercancía en distintas bolsas o mercados; y tienden a obtener ganancias diferenciales en espera de la nivelación de los precios. Los arbitrajes se clasifican en:
    • a) Directos : son los arbitrajes que toman en cuenta la diferente cotización de un mismo título, moneda o mercancía en varias bolsas o mercados y que se resuelven en una operación de compra y otra de venta de ellos.
    • b) Indirectos : son los arbitrajes que toman en cuenta la diferente cotización de los títulos, monedas o mercancías, no con relación a la moneda nacional sino con referencia a otra moneda, título o mercancía, y que por lo tanto se realizan mediante operaciones más complejas, consistentes en la venta de los títulos, monedas o mercancías en otra bolsa o mercado a fin de revenderlos en una tercera bolsa o mercado y con el producido de esa reventa adquirir finalmente los títulos, monedas o mercancías que realmente se desean, especulando siempre con la diferencia de valores en esos diversos mercados.
    • Es cuando quien compra no tiene el dinero para comprar, pero especula con que al vencimiento del término, el valor de plaza de lo que ha comprado sea mayor del que ha pactado, por lo que vendiéndolo, puede pagar el precio y quedarse con la diferencia.
    • Del mismo modo, el vendedor puede no tener los efectos vendidos en ese momento, pero especula con que al vencimiento del término, el valor de plaza de lo que ha vendido sea menor que el pactado, con lo que comprándolo, puede entregárselo al comprador y quedarse con la diferencia. En estos casos, las partes pueden, llegado el momento de cumplir el contrato, convertir su ejecución en un mero pago de diferencias.
    • AGENTES DE BOLSAS. LEY 17.811
    • CAPÍTULO 39.- Los mercados de valores deben llevar un registro de agentes de bolsa. Ninguna persona física o jurídica puede operar en un mercado de valores ni usar la denominación de agente de bolsa o desarrollar actividades de tal, sin estar inscripta en el registro del mercado correspondiente.
    • CAPÍTULO 40.- Los mercados de valores deben poner en conocimiento de la Comisión Nacional de Valores, toda información referente a los nuevos agentes de bolsa que inscriban en sus registros, la eliminación de inscripciones y cualquier modificación que al respecto se produzca.
    • CAPÍTULO 45.- Los agentes de bolsa, en el ejercicio de sus funciones, deben ajustarse a lo que dispongan los reglamentos de cada mercado.
    • CAPÍTULO 46.- Los agentes de bolsa deben guardar secreto de las operaciones que realicen por cuenta de terceros, así como de sus nombres. Sólo pueden ser relevados de esta obligación por decisión judicial dictada en proceso criminal vinculado a esas operaciones o a terceros relacionados con ellas.
    • CAPÍTULO 51.- Los agentes de bolsa solamente deben percibir las comisiones previstas en los respectivos aranceles. No deben eximir a sus comitentes del pago de las mismas, ni cederlas a otros agentes de bolsa o a terceros, salvo autorización del mercado de valores respectivo.
    • REQUSITOS PARA SER AGENTE DE BOLSA. LEY 17.811
    • CAPÍTULO 41.- Para ser agente de bolsa, sin perjuicio de las condiciones que exija el respectivo mercado, se requiere:
    • a) ser mayor de edad;
    • b) ser accionista del mercado de valores correspondiente y haber constituido una garantía a la orden del mismo;
    • c) poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial, a juicio del mercado de valores respectivo;
    • d) ser socio de la Bolsa de Comercio a la cual esté adherido el mercado de valores correspondiente.
    • MERCADO DE VALORES. LEY 17.811
    • CAPÍTULO 35.- Los mercados de valores deben constituirse como sociedades anónimas con acciones nominativas endosables o no. No pueden usar la denominación mercados de valores u otra similar ni desarrollar actividades propias de tales instituciones, las entidades que no hayan sido autorizadas de acuerdo con la presente ley.
    • CAPÍTULO 36.- Los mercados de valores sólo pueden permitir la negociación de títulos valores cuya cotización hubiese sido autorizada por la Bolsa de Comercio que integren y las que deban realizarse por orden judicial. Las operaciones sobre títulos valores dispuestas en expedientes judiciales, deben ser efectuadas por un agente de bolsa en el respectivo recinto de operaciones.
    • CAPÍTULO 37.- Los mercados de valores deben dictar las normas y medidas necesarias para asegurar la realidad de las operaciones que efectúen los agentes de bolsa.
    • OTROS TIPOS DE MERCADO:
    • La forma de operar de los agentes de bolsas en los mercados cereales, varía respecto de los del mercado de valores. Estos últimos actúan siempre como comisionistas (mandatarios sin representación).
    • REALIZADO POR :
    • “ EDUARDO FABIÁN ROBLES ”