1. Introducción a las finanzas corporativas Elaborado por el Mtro. Edgardo A. Torres Herrera

13. Estructura de capital El valor de la empresa se puede pensar como un pastel La meta del gerente es aumentar el tamaño del pastel. La decisión de la estructura de capital se puede ver como será mejor partir al pastel. Si cómo se rebana el pastel afecta el tamaño del pastel, entonces la decisión de la estructura de capital importa. deuda 50%t equidad 50% deuda 25%t equidad 75% Deuda 70%t Capital 30%

14. Gráfico de Organización Hipotética Gastos en Inversión de Capital Presidente del Consejo y Director General (CEO) Consejo de Dirección Presidente y Director de operaciones (Coo) Vice presidente y Director Financiero(Cfo) Tesorero Contralor Gerente de Efectivo Gerente de Crédito Planeación Financiera Gerente de Impuestos Contabilidad Financiera Contabilidad de Costos Informática

16. La empresa y los mercados financieros Impuestos (d) La empresa emite acciones (a) Flujos de efectivo conservados (f) Invierte en activos (b) Dividendos y pagos de la deuda (e) Activos fijos de los activos actuales Deuda a corto plazo Deuda a largo plazo Acciones Finalmente, la empresa debe ser una actividad que genera efectivo. Los flujos de efectivo de la empresa deben exceder los flujos de efectivo de los mercados financieros Flujo de efectivo desde la firma (c) Empresa Gobierno Mercados financieros

18. Deuda y acciones como demanda contingente F Se les promete a los acreedores $F. Si el valor de la empresa es menos que $F, consiguen lo que valga la empresa. Si el valor de la empresa es más que F, los acreedores de la deuda consiguen un máximo de F. Si el valor de la empresa es menos que F, los accionistas no consiguen nada. Si el valor de la empresa es más que $F, los accionistas obtienen todo a r riba de $F. Algebraicamente, la demanda del acreedor es:Min[F, X ] Algebraicamente, la demanda del accionista es: Max[0,X - F ] F Rentabilidad a los acreedores Valor de la empresa (x) F Rentabilidad a los accionistas Valor de la empresa (x)

19. $F Se prometen los sostenedores d e la deuda $F. Si el valor de la empresa es menos que $F, la demanda del accionista vale: Max[0, $X - $F ] = $0 y la demanda del tenedor de deuda es Min[$F, $X ] = $X. La suma de éstos es = $X Si el valor de la firma es más que $F, la demanda del accionista es: Max[0, $X - $F] = $X - $F y la dem anda del tenedor de la deuda es: Min[$F, $X ] = $F. La suma de éstos es = $ X Rentabilidades combinadas de deuda y acciones $F Rentabilidades combinadas a los acreedores y accionistas Valor de la empresa (x) Rentabilidad a los tenedores de la deuda Rentabilidad a los accionistas

26. Separación de la propiedad y del control Junta directiva Gerencia Activos Deuda Capital Accionistass Acreedores

32. La empresa y los mercados financieros INTERMEDIARIOS FINANCIEROS PERSONAS EMPRESAS GOBIERNO PERSONAS EMPRESAS GOBIERNO DEMANDANTES DE FONDOS OFERENTES DE FONDOS MERCADOS FINANCIEROS ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL PASIVOS Y CAPITAL ACTIVOS FINANCIEROS ACTIVOS FINANCIEROS ACTIVOS REALES ACTIVOS REALES ACTIVOS

34. Colocación en la BMV BMV CNBV CASAS DE BOLSA VIGILA VENDE ACCIONES COLOCAN Y HACEN MERCADO INVIERTEN

35. Clasificación de los Mercados Financieros  Por el momento de la emisión Mercado Primario Mercado Secundario  Por el plazo de los instrumentos Mercado de Títulos de Deuda (Dinero) Mercado de Capitales  Por el riesgo Mercado de Renta Fija (Deuda) Mercado de Renta Variable  Por entrega inmediata o futura Mercado Spot Mercado de Derivados

36. Mercados Financieros Empresas Mercados Financieros Inversionistas Adán Lisa Mercado Secundario Dinero Acciones Bonos y Acciones Dinero Mercado Primario

38. FIN