www.pwc.esTercer trimestre de 2012                           Consenso                           Económico                 ...
Índice   La manera de sostener el euro 	                                                    3   Ficha técnica	            ...
La manera de sostener el euro    La posibilidad de llegar a crear un gobierno económico para el euro es deseable para el 9...
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Ficha técnica    Este cuestionario ha sido diseñado, elaborado y redactado por el grupo de expertos    junto a los tres co...
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La evolución en detalle es la siguiente: desde Junio de 2000 hasta Junio de 2012                                          ...
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9            ¿Cómo valora usted las condiciones monetarias y financieras globales en las que se desenvuelven las empresas?...
11   El 18 de junio de 2012, el euro cotizó a 1,25 dólares. ¿Cómo cree usted que cotizará en las siguientes fechas?       ...
12           ¿Cómo cree usted que son/serán los factores determinantes de las exportaciones de las empresas?              ...
En función de lo contestado en las preguntas anteriores y de otros factores que usted juzgue determinantes,13   ¿cómo pien...
14           El IPC correspondiente a mayo de 2012 fue del 1,9%. ¿En qué cifra cree usted que se situará en las siguientes...
15   ¿Qué política de precios seguirá su empresa/sector en los próximos 12 meses?                                         ...
Si ha contestado aumento de precios, ¿cuál es la causa principal?                                                         ...
Monográfico    El futuro del euro	                        Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     23
1          ¿Cuáles son las razones que, a su entender, ponen en peligro la supervivencia de la eurozona? Ordénelas por    ...
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Tercer trimestre de 2012. Final. Monográfico sobre el euro.

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  1. 1. www.pwc.esTercer trimestre de 2012 Consenso Económico Monográfico: El futuro del euro
  2. 2. Índice La manera de sostener el euro 3 Ficha técnica 5 Expertos y coordinación 5 Perspectivas de la economía mundial 6 Perspectivas de la economía española 8 Monográfico: 23 El futuro del euro Relación de participantes 31 El Consenso Económico es el informe trimestral de coyuntura que realiza desde 1999 la Fundación de PwC a partir de la opinión de un panel de expertos y empresarios. El Consenso Económico es el resultado de una encuesta enviada a un colectivo de 436 personas seleccionadas por su solvencia a la hora de dar una opinión acerca de la situación económica española. La encuesta se ha elaborado exclusivamente con las 123 contestaciones realizadas en plazo, correspondientes a los siguientes sectores: sistema financiero, empresas no financieras, universidades y centros de investigación económica, asociaciones empresariales y profesionales. Si desea obtener ejemplares impresos de este Consenso, puede solicitarlos en la siguiente dirección: pwc.comunicacion@es.pwc.com www.pwc.es2     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  3. 3. La manera de sostener el euro La posibilidad de llegar a crear un gobierno económico para el euro es deseable para el 95% de los encuestados pero solo parece que sea posible para el 62% de los mismos. La previsión que hace el Consenso acerca del crecimiento inversión de los particulares en vivienda (un 68% de la de la economía internacional ha estado visiblemente opinión) y de la contención en el crecimiento de las condicionada por el crecimiento de la inestabilidad del exportaciones con una competitividad productiva mercado financiero global y el aumento del desajuste de la petrificada que reducirá la inversión (57%) y la creación evolución del ciclo entre las áreas económicas del mundo. de empleo (55%). En este marco dinámico, resulta lógico Es decir, que las previsiones obtenidas deben haber estado que el 64% de los empresarios vaya a mantener precios de condicionadas por la opinión de los encuestados acerca de sus productos mientras que la opción de rebajarlos crece los supuestos efectos de una posible crisis del euro. La tímidamente un punto, pero nada menos que un punto, opinión de los panelistas sobre la evolución de las hasta un 26% de la opinión expresada. Y ello debido a economías de la UE, los Estados Unidos y de Japón son una mayor percepción de un aumento de la competencia más negativas que lo que decían en el Consenso del (14% del total de respuestas) y una posible reducción de trimestre anterior: baja seis puntos la opinión que supone costes (15%) que mejorará la economía global, se reduce en cinco puntos, hasta el 65,3%, el número de los que suponen que En este Consenso Económico se preguntaba la economía mundial va a seguir como hasta ahora y específicamente por la opinión acerca del previsible crece, en nueve puntos, hasta el 14,8%, la cantidad de los futuro del euro. Parece evidente que hay una opinión que piensan que empeorará hasta final de año. mayoritaria que achaca las actuales dificultades de la eurozona a un fallo en los teóricos pilares que permiten la Parecidas expectativas tienen los encuestados respecto de construcción de un área monetaria óptima, como son los la situación para dentro de un año: se reduce el porcentaje defectos de una armonización financiera suficiente (que es de respuestas que ven una mejoría en todos y cada uno de el factor principal para el 77,1% de los encuestados) y de estos tres motores económicos del mundo. Al respecto, es integración fiscal (74,6%), dejando aparcadas la importante ver como el 85% del Consenso mantiene sus explicaciones basadas en problemas de gestión de la reservas sobre los beneficios presuntos de las políticas de recapitalización bancaria o de la emisión de eurobonos. desapalancamiento de la deuda. De hecho confían, Las explicaciones basadas en los efectos de problemas todavía, en el efecto arrastre de la demanda de las económicos circunstanciales, momentos y lugares como la economías emergentes en la medida en que solo para el resistencia de la población griega al ajuste, aparecen como 4% de la opinión los tipos cambiarios son un factor de marginales. Así, para el 71% de las respuestas, la falta de riesgo en el momento económico actual. liderazgo de las instituciones europeas explica los problemas de la moneda única. En unos casos se trata de Según los resultados de este Consenso Económico, el las excesivas exigencias alemanas de control del gasto en crecimiento medio de la economía española se las economías del Sur de Europa (57,1%) y en otros las mantendría, para todo el bienio 2012-2013 en niveles vacilaciones políticas en las medidas forzosas de mínimos del -1,19% y -0,49% respectivamente y recapitalización bancaria (55, 1%). Nada menos que un mantendría, para el 42% de las repuestas, durante varios 66,4% de la opinión estima que ese modo de ejercer el años un tasa por debajo de la potencial. Como sucede liderazgo no es correcto y que la gestión basada en los desde otoño de 2007, existe una fuerte restricción de ajustes fiscales no son la solución precisa en estos demanda al crecimiento del PIB, que todavía se sitúa el momentos (77%). Los encuestados estiman, con fuerza, 94% del total de respuestas, sin apenas dificultades por el que las actuaciones públicas que impidan la lado de la financiación ni de la oferta de mano de obra centrifugación de la eurozona están todas basadas en la cualificada. Así, las expectativas económico-financieras creación de liquidez para la deuda pública nacional por de las familias y empresas seguirían empeorando (68% y parte del BCE (57,4%) o la operatividad del Fondo de 27,2% de las respuestas, respectivamente) e inhibiendo la Estabilidad (55,6%). Sin embargo, la creación del sistema Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     3
  4. 4. de alerta temprana de las dificultades macro apenas es Para el 67,5% del Consenso la irreversibilidad del euro podría considerado importante más que por el 7,8% de la opinión. conseguirse más fácilmente con la creación de una unión bancaria que incluyese un centro europeo único de Nada menos que un 75% de las respuestas dice que el trabajo supervisión y garantía de los pasivos de clientes. La de vigilancia y apoyo del BCE ha sido insuficiente y que la posibilidad de llegar a crear un gobierno económico para el entidad debería haberse centrado más en el apoyo a la liquidez euro es deseable para el 95% de los encuestados pero solo de las emisiones de bonos públicos de las economías del sur de posible para el 62% de los mismos. En caso de que todo ello la UEM(75,9%). De hecho, nada menos que el 89,3% de los llegase a buen fin, algo que el 73% de la opinión cree posible, encuestados apoyaría una reforma legal que permitiera la probabilidad de supervivencia del euro y de la UEM sería intervenir al BCE de forma similar a como tiene permitido de más de 80% para un importante 58,3% del total de las hacer la Reserva Federal de los EEUU. Y que ello sería lo mejor respuestas obtenidas. que podría ocurrir (el 65,8% de las respuestas). Esto reduciría la probabilidad de una ruptura de la moneda única, para el 63,9% de las respuestas frente al 36% que suponen que ello Manuel Portela Peñas, ampliaría el escenario de un final abrupto del área común. Economista4     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  5. 5. Ficha técnica Este cuestionario ha sido diseñado, elaborado y redactado por el grupo de expertos junto a los tres coordinadores reseñados. Los comentarios que acompañan a las respuestas también son producto de un consenso entre las mismas personas. Este Consenso es el resultado de una encuesta de un total de 36 preguntas que se ha enviado a un colectivo de 436 personas seleccionadas que, por su trabajo, son capaces de dar una opinión solvente acerca de la situación económica española. La encuesta se ha elaborado exclusivamente con las 123 contestaciones que han llegado en plazo. El desglose profesional de éstas 123 respuestas es el que se indica a continuación: Empresarios y Directivos 58% Asociaciones Empresariales y Profesionales 15% Universidades y Centros de Investigación Económica 27% Grupo de expertos •  Ángel Laborda Peralta. Fundación Cajas de Ahorros •  Guillermo de la Dehesa. Aviva Corporation •  Jordi Sevilla Segura. PwC •  José A. Herce San Miguel. Analistas Financieros Internacionales •  Josep Oliver i Alonso. Universidad Autónoma de Barcelona •  Rafael Pampillón Olmedo. Instituto de Empresa •  Víctor M. Gonzalo Ángulo. Intermoney •  Xavier Segura Porta. Tracis. Projectes econòmics i financers •  José Rojo. Grupo Santander Coordinación •  Alfonso López-Tello Díaz-Aguado. PwC •  Manuel Portela Peñas. Economista Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     5
  6. 6. Perspectivas de la economía mundial Según los Organismos Económicos Internacionales, las previsiones de crecimiento económico para los años 2012 y 2013 son: FMI OCDE CE 2012 2013 2012 2013 2011 2012 EE UU 2,1% 2,4% 2,4% 2,6% 2,0% 2,1% Japón 2,0% 1,7% 2,0% 1,5% 1,9% 1,7% UE -0,3% 0,9% -0,1% 0,9% 0,0% 1,3% Mundo 3,5% 4,1% ––– ––– 3,3% 3,7%1 ¿Cómo calificaría usted la situación actual de la economía mundial? 125 ➝ 92,59% 2 ¿Cómo cree usted que será la situación de la economía a final de año? 122 ➝ 90,37% 100 100 80 72,80 80 69,09 61,25 60 60 54,13 51,25 57,38 42,20 43,75 40 37,50 40 29,51 18,18 20,00 20 12,73 20 13,11 7,20 0,00 0,00 0,00 1,25 0,00 0,00 0,00 3,67 5,00 0 0 EEUU Excelente Bueno Regular Malo Muy malo Mejor Igual Peor EEUU   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 100 100 80 77,24 80 72,95 71,82 65,00 61,25 60 60 54,63 42,59 40 40 31,25 22,50 22,73 18,85 20 13,01 16,25 9,76 20 5,45 8,20 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2,78 3,75 0 0 Japón Excelente Bueno Regular Malo Muy malo Mejor Igual Peor Japón   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 100 100 80 68,80 80 68,18 63,75 60 60 45,00 44,26 41,28 40,98 40 40 33,94 33,75 23,64 21,25 24,00 24,77 21,25 20 15,00 20 14,75 8,18 7,20 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0 UE Excelente Bueno Regular Malo Muy malo Mejor Igual Peor UE   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 100 100 80 80 70,00 65,29 59,63 58,75 60,00 60 60 55,05 40 37,50 40 35,78 30,28 31,20 25,00 19,83 20 9,17 20 14,88 7,20 9,17 5,00 2,50 1,60 1,25 0,92 0,00 0,00 0,00 0 0 Mundo Excelente Bueno Regular Malo Muy malo Mejor Igual Peor Mundo   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 20126     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  7. 7. 3 ¿Cómo cree usted que será la situación dentro de un año? 124 ➝ 91,85% 100 100 80 74,31 70,37 80 61,29 57,27 60 60 50,62 49,38 48,39 45,16 40 32,26 40 38,18 27,16 22,94 20 20 6,45 4,55 0,00 6,45 2,75 2,47 0 0 EE UU Mejor Igual Peor Mejor Igual Peor Japón   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 100 100 80 80 59,26 57,26 61,73 60 60 58,18 50,00 53,23 42,74 40,00 38,18 40 29,03 40 33,33 24,69 20 16,05 13,71 20 10,00 3,64 4,94 4,03 0 0 UE Mejor Igual Peor Mejor Igual Peor Mundo   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 20124 Valore de 1 a 3 los siguientes riesgos que condicionan las perspectivas a corto plazo de la coyuntura económica mundial (1 = menos importante; 3 = más importante). 45,16 49,19 4,03 Riesgos derivados de las tensiones en los tipos de cambio 42,74 45,16 12,10 Riesgos asociados al equilibrio geopolítico internacional 31,45 52,42 13,71 Insuficiente relajación de la política monetaria 4,84 18,55 75,81 Riesgos asociados a los déficits y deuda públicos 2,42 12,90 84,68 Crisis financiera 0% 20% 40% 60% 80% 100%  1   2   3 Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     7
  8. 8. Perspectivas de la economía española1 ¿Cómo calificaría usted el momento coyuntural de la economía española? 121 ➝ 89,63% Tercer trimestre de 2012 Previsión para los próximos 6 meses100 100 80 80 60,00 60 60 56,48 58,02 48,76 49,54 49,38 45,87 46,91 46,28 40 40 34,26 34,57 32,50 20 20 4,59 3,70 4,96 9,26 7,41 7,50 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0 Excelente Bueno Regular Malo Muy malo Mejor Igual Peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 A finales de año 100 80 60 52,50 48,15 42,59 40 37,04 30,86 29,17 28,40 19,17 20 9,26 0 Mejor Igual Peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas en la pregunta anterior desde el primer trimestre de 2006. Momento coyuntural: en la actualidad (tercer trimestre de 2012) Momento coyuntural: previsión para los próximos 6 meses (diferencias entre excelente incorporando bueno y malo incorporando muy malo) (diferencias entre bueno, incorporando respuestas de excelente y malo) 100 80 60 60 40 40 20 20 0 0 -20 -20 -40 -40 -60 -60 -80 -80 -100 -100 I II III IV I II III IV I II IV I II III IV I II III I II III I II III I II III IV I II III IV I II IV I II III IV I II III I II III I II III 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20128     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  9. 9. 2 Según los datos de Contabilidad Nacional publicados por el INE, el crecimiento en tasa interanual del PIB fue del -0,4% en el primer trimestre de 2012, siete décimas menos que en el trimestre precedente. ¿Cómo cree usted que ha evolucionado/evolucionará el crecimiento del PIB? 119 ➝ 88,15% Tercer trimestre de 2012 En los próximos 6 meses 100 100 84,40 80 72,84 80 66,39 60 60 47,71 46,91 47,11 39,51 40 31,09 40 32,23 31,19 25,93 20,66 21,10 20 15,60 20 13,58 0,00 1,23 2,52 0 0 Mejor Igual Peor Se acelerará la caída Se mantendrá estable Se desacelerará la caída   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 A finales de año 100 80 60 44,04 42,50 47,11 41,28 40 33,06 31,25 26,25 19,83 20 14,68 0 Mejor Igual Peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas en la pregunta anterior desde el primer trimestre de 2006. Diferencias entre mejor y peor Previsión: diferencias entre se acelerará y se desacelerará 60 80 40 60 20 40 0 20 -20 0 -40 -20 -60 -40 -80 -60 -100 -80 -120 -100 I II III IV I II III IV I II IV I II III IV I II III I II III I II II I II III IV I II III IV I II IV I II III IV I II III I II III I II III 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     9
  10. 10. 3 ¿Cuál cree usted que será el crecimiento del PIB en media anual para los años 2012 y 2013? 120 ➝ 88,89% 2012 100 80 75,00 64,81 60 40 35,00 34,17 22,50 20 12,96 12,96 11,25 11,25 7,41 4,17 1,67 1,25 1,67 0,93 1,25 0,83 0,93 0 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Menos del Entre -1,5% y Entre -1,0% y Entre -0,5% y Entre 0,0% y Entre 0,5% y Entre 1,0% y Entre 1,5% y Más del -1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,0%   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 2013 100 80 60 38,89 40 23,33 23,13 23,13 27,50 20,83 20,00 20,83 20 17,59 20,00 17,59 13,89 7,50 9,26 5,00 5,00 1,67 2,78 1,25 0,83 0 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Menos del Entre -1,5% y Entre -1,0% y Entre -0,5% y Entre 0,0% y Entre 0,5% y Entre 1,0% y Entre 1,5% y Más del -1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,0%   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 201210     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  11. 11. Evolución de las respuestas obtenidas sobre el crecimiento medio de la economía española. Evolución del crecimiento medio (medianas de los datos obtenidos) 3,50 2,51 2,50 2,28 1,22 1,50 1,04 0,76 0,74 0,69 0,50 0,58 0,42 0,26 0,27 0,02 0,02 0,44 0,09 -0,49 II trim. IV trim. I trim. II trim. III trim. IV trim. I trim. II trim. III trim. I trim. II trim. III trim. I trim. II trim. III trim. 2008 2008 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2012 2012 2012 -0,50 -0,60 -0,37 -0,56 -0,73 -0,79 -0,78 -0,79 -1,08 -1,19 -1,18 -1,50 -1,89 -2,50 -3,13 -2,86 -2,98 -3,50  Previsión 2008    Previsión 2009    Previsión 2010    Previsión 2011     Previsión 2012     Previsión 2013 4 Las previsiones de los organismos internacionales y de los analistas privados apuntan a un crecimiento de la economía española en 2012 y 2013 por debajo del potencial de largo plazo (situado en torno al 3%). En su opinión, a partir de 2014: 121 ➝ 88,89% Consenso Junio 2012 100 80 60 42,15 40 28,23 28,23 20 0 Se mantendrá por debajo del potencial un La economía mantendrá un crecimiento Se mantendrá por debajo del potencial tiempo reducido dependiendo de cuál sea por debajo del potencial durante un tiempo hasta que se lleven a cabo reformas en la coyuntura internacional y sobre todo prolongado (varios años más). profundidad del modelo económico actual. europea. Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     11
  12. 12. 5 ¿Por qué su empresa no produce más de lo que actualmente produce? O, si usted no es empresario, ¿por qué cree que el PIB de la economía española no crece más? 119 ➝ 88,15% 100 84,62 85,00 81,08 80 60 40 20 10,81 2,56 0,00 0 0,00 0,00 0,00 A B C   Empresarios y Directivos     Asociaciones Empresariales y Profesionales     Universidades y Centros de Investigación Económica A: La demanda esperada no es suficiente para incrementar la producción. B: No existe suficiente capacidad productiva instalada. C: Aunque hay suficiente demanda y capacidad instalada para incrementar la producción, no se encuentran disponibles los trabajadores cualificados necesarios. ¿Opina usted como ejecutivo de una empresa/representante de un sector? 27% 58% 15%   Empresarios y Directivos     Asociaciones Empresariales y Profesionales     Universidades y Centros de Investigación Económica12     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  13. 13. Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     13 0 20 40 60 80 100 Mar . 00 Jun . 00 Sep . 00 Capital Dic . 00 Mar . 01 Jun . 01 Sep . 01 Dic . 01 Mar . 02 Jun . 02 Sep . 02 Dic . 02 Ma r. 03 Jun . 03 Sep . 03 Dic . 03 Mar . 04 Jun . 04 Sep . 04 Dic . 04 Mar . 05 Demanda Jun . 05 Sep . 05 Dic . 05 Mar . 06 Jun . 06 Sep . 06 Dic . 06 Mar . 07 Jun . 07 Oferta de trabajo Sep . 07 Dic . 07 Mar . 08 Jun . 08 Oct . 08 Feb . 09 May . 09 Sep . 09 Dic . 09 Ma r. 10 Jun . 10 Nov . 10 Ma r. 11 Jun . 11 Oc t. 11 Feb . 12 Ab r. 12 Dic . 99
  14. 14. La evolución en detalle es la siguiente: desde Junio de 2000 hasta Junio de 2012 100 99,06 97,98 99,0014     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012 96,91 96,84 96,77 94,74 80 92,86 90,78 95,28 97,40 85,11 88,46 94,96 79,20 82,30 77,19 75,56 66,81 72,32 60 68,18 65,81 70,21 66,67 60,40 60,58 40  Demanda    Capital     Oferta de Trabajo 34,62 33,34 32,30 26,70 25,00 20 21,30 17,95 18,18 16,07 14,89 14,89 14,42 13,03 12,59 12,28 11,5 11,61 16,24 14,89 13,64 12,90 7,77 7,09 7,46 7,69 11,85 5,67 6,19 10,53 5,10 2,83 5,04 4,39 2,11 1,30 5,51 2,99 2,02 2,15 0,94 2,06 1,00 3,55 3,85 0,00 1,08 1,03 0,88 2,04 1,05 1,89 0 0,00 1,30 Jun. 00 Dic. 00 Jun. 01 Dic. 01 Jun. 02 Dic. 02 Jun. 03 Dic. 03 Jun. 04 Dic. 04 Jun. 05 Dic. 05 Jun. 06 Dic. 06 Jun. 07 Dic. 07 May. 09 Dic. 09 Mar. 10 Jun. 10 Nov. 10 Mar. 11 Jun. 11 Oct. 11 Feb. 12 Abr. 12 Jun. 12 0,00 0,00
  15. 15. 6 ¿Cómo valora usted la situación económico-financiera de las familias (ahorro, endeudamiento, riqueza, rentas salariales y no salariales...)? 120 ➝ 88,89% 120 ➝ 88,89% Tercer trimestre de 2012 Previsión para los próximos 6 meses100 100 85,19 80,00 80 75,31 80 61,11 60 60 55,56 56,67 41,98 40,83 40 40 35,19 24,69 20,00 20 14,81 20 0,00 0,00 0,00 3,70 2,47 2,50 0 0 Buena Regular Mala Mejor Igual Peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 20127 En función de lo considerado en la pregunta anterior y de otros factores que usted juzgue determinantes (p.ej., tipos de interés), ¿cómo piensa que evolucionará la demanda de las familias en los próximos seis meses? 120 ➝ 88,89% De consumo De vivienda 100 100 80 75,83 80 71,30 69,14 67,90 64,17 60 60 58,33 40 40 38,89 35,00 27,78 30,86 32,10 22,50 20 20 0,93 0,00 1,67 1,85 0,00 0,83 0 0 Aumentará Permanecerá estable Disminuirá Aumentará Permanecerá estable Disminuirá   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 20128 ¿Cómo valora usted la situación económico-financiera de las empresas (resultados, rentabilidad, endeudamiento...)? 119 ➝ 88,15% 119 ➝ 88,15% Tercer trimestre de 2012 Previsión para los próximos 6 meses 100 100 80 80 65,43 67,29 67,90 62,04 63,03 63,03 60 60 40 37,04 34,57 36,13 40 27,16 31,09 23,36 20 20 9,35 4,94 5,88 0,93 0,00 0,84 0 0 Bueno Regular Malo Mejor Igual Peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     15
  16. 16. 9 ¿Cómo valora usted las condiciones monetarias y financieras globales en las que se desenvuelven las empresas? 121 ➝ 89,63% 120 ➝ 88,89% Tercer trimestre de 2012 Previsión para los próximos 6 meses100 100 92,45 93,83 95,04 80 80 77,36 76,54 70,00 60 60 40 40 20,00 20 20 17,28 10,38 12,26 6,60 4,94 4,96 6,17 10,00 0,94 1,23 0,00 0 0 Favorables Neutras Desfavorables Mejor Igual Peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 201210 En estos momentos (18 de junio) el tipo de intervención del BCE está situado en el 1%. ¿Dónde cree usted que se situará el tipo de interés en las siguientes fechas? 120 ➝ 88,89% Diciembre de 2012 100 80 60 41,67 40 36,67 20 14,17 6,67 0,83 0 0,50% 0,75% 1,00% 1,25% 1,50% Junio de 2013 100 80 60 44,17 40 35,00 20 11,67 3,33 5,83 0 0,25% 0,50% 1,00% 1,25% 1,50%16     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  17. 17. 11 El 18 de junio de 2012, el euro cotizó a 1,25 dólares. ¿Cómo cree usted que cotizará en las siguientes fechas? 119 ➝ 88,15% Diciembre de 2012 100 80 60 52,94 42,86 40 20 4,20 0,00 0,00 0 Menos del 1,25 Entre 1,25 y 1,30 Entre 1,30 y 1,35 Entre 1,35 y 1,40 Más del 1,40 Junio de 2013 100 80 60 40 32,77 32,77 21,01 20 12,61 0,84 0,00 0 Menos del 1,20 Entre 1,20 y 1,25 Entre 1,25 y 1,30 Entre 1,30 y 1,35 Entre 1,35 y 1,40 Más de 1,40 Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     17
  18. 18. 12 ¿Cómo cree usted que son/serán los factores determinantes de las exportaciones de las empresas? 119 ➝ 88,15% Situación y perspectivas de los mercados exteriores Tercer trimestre de 2012 En los próximos 6 meses100 100 80 80 68,07 60 60 55,66 55,13 46,23 39,24 36,13 40,51 40,34 41,03 40 34,91 40 35,85 27,73 23,53 20 18,87 20,25 20 8,49 3,85 4,20 0 0 Favorables Neutras Desfavorables A mejor Igual A peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Condiciones de competitividad 119 ➝ 88,15% Tercer trimestre de 2012 En los próximos 6 meses100 100 80 80 62,18 60 60 57,14 55,13 44,54 44,76 45,57 39,05 38,46 40 34,29 33,61 40 33,61 31,65 20,95 22,78 21,85 20 20 6,41 4,20 3,81 0 0 Favorables Neutras Desfavorables A mejor Igual A peor   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 201218     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  19. 19. En función de lo contestado en las preguntas anteriores y de otros factores que usted juzgue determinantes,13 ¿cómo piensa que evolucionarán la inversión productiva, la exportación y la creación de empleo de las empresas en los próximos seis meses? 121 ➝ 89,63% Inversión productiva 100 80 62,50 60 54,21 57,02 44,86 40,50 40 36,25 20 0,93 1,25 1,65 0 Aumentarán Se mantendrán estables Disminuirán   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Exportación 100 80 60 53,75 49,59 40,19 42,06 40 37,50 33,88 20 17,76 15,70 8,75 0 Aumentarán Se mantendrán estables Disminuirán   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Creación de empleo 100 80 74,77 75,00 60 55,37 40,50 40 22,43 21,25 20 1,87 3,75 4,13 0 Aumentarán Se mantendrán estables Disminuirán   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     19
  20. 20. 14 El IPC correspondiente a mayo de 2012 fue del 1,9%. ¿En qué cifra cree usted que se situará en las siguientes fechas? 120 ➝ 88,89% Diciembre de 2012 100 80 63,33 60 40 20 17,50 17,50 1,67 0,00 0,00 0 Menos del 1,0% Entre 1,0% y 1,5% Entre 1,5% y 2,0% Entre 2,0% y 2,5% Entre 2,5% y 3,0% Más del 3,0% Junio de 2013 100 80 60 45,38 40 31,93 20,17 20 0,00 2,52 0,00 0 Menos del 1,0% Entre 1,0% y 1,5% Entre 1,5% y 2,0% Entre 2,0% y 2,5% Entre 2,5% y 3,0% Más del 3,0% Evolución de las respuestas obtenidas Evolución de la inflación (medianas de los datos obtenidos) 5,00 4,00 3,24 2,91 2,88 3,00 2,88 2,22 2,53 1,82 2,00 2,36 1,51 2,21 1,71 1,21 1,29 1,06 1,80 0,93 1,66 0,73 1,28 1,27 1,00 0,71 0,95 0,15 0,46 0,00 -0,63 -1,50 -2,00 I trim. II trim. III trim. IV trim. I trim. II trim. III trim. I trim. II trim. III trim. I trim. II trim. III trim. 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2012 2012 2012     Junio 2009    Diciembre 2009    Junio 2010    Diciembre 2010    Junio 2011    Diciembre 2011    Junio 2012     Diciembre 201220     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  21. 21. 15 ¿Qué política de precios seguirá su empresa/sector en los próximos 12 meses? 107 ➝ 79,26% (Análisis hecho según quienes han contestado como ejecutivo de una empresa o representante de un sector) 100 80 68,13 64,29 64,49 60 40 25,71 24,30 23,08 20 8,79 10,00 11,21 0 Aumento de precios Estabilidad de precios Reducción de precios   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Evolución de las respuestas obtenidas en esta pregunta 73,03 73,49 73,17 67,78 68,13 64,29 64,49 25,71 23,08 24,30 21,11 14,61 16,87 13,41 11,21 10,00 13,68 13,41 12,36 11,11 9,64 8,79 mar. 11 jun. 11 oct. 11 feb. 12 abr. 12 jun. 12 Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     21
  22. 22. Si ha contestado aumento de precios, ¿cuál es la causa principal? 10 ➝ 7,41% 100 80 60,00 60 50,00 50,00 37,50 40,00 40 20,00 20,00 20 12,50 10,00 0,00 0,00 0,00 0 El aumento de la demanda de El aumento de los El aumento de La mejora de la calidad en nuestros productos y servicios costes salariales otros costes nuestros bienes y servicios   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 2012 Si ha contestado estabilidad o reducción de precios, ¿cuál es la causa principal? 93 ➝ 68,89% 100 86,44 80 78,48 70,97 60 40 20 15,19 13,98 15,05 5,08 6,33 8,47 0 Estancamiento o disminución de El aumento de la competencia La reducción de costes la demanda de nuestros productos   Consenso I 2012    Consenso II 2012    Consenso III 201222     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012
  23. 23. Monográfico El futuro del euro Tercer trimestre de 2012    Consenso Económico     23
  24. 24. 1 ¿Cuáles son las razones que, a su entender, ponen en peligro la supervivencia de la eurozona? Ordénelas por prioridad de 1 (menos importante) a 3 (más importante) 118 ➝ 87,41% 22,03 44,07 30,51 El diseño del Fondo Permanente que impide a la banca europea recurrir directamente en busca de recursos para su recapitalización 22,03 50,00 26,27 La negativa alemana a la emisión de eurobonos 12,71 46,61 39,83 La imposibilidad legal de que el BCE intervenga en los mercados primarios de deuda pública 3,39 17,80 77,12 La ausencia de unidad financiera 3,39 21,19 74,58 La falta de unidad fiscal 5,93 54,24 38,98 Los problemas de crecimiento en España e Italia 30,51 44,92 23,73 La situación de Grecia y el rechazo popular a la aceptación de los acuerdos de ayuda 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%   1     2     32 A menudo se ha argumentado que la crisis de la eurozona y, en particular, la gestión de la situación en Grecia, obedece a una falta de liderazgo en Europa, ¿cree usted que este es principalmente el problema del área del euro? 117 ➝ 86,67% 100 80 70,94 60 40 29,06 20 0 Sí No24     Consenso Económico  Tercer trimestre de 2012

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